信托制度本土化案例[1]

單擊此處編輯母版標(biāo)題樣式,單擊此處編輯母版文本樣式,第二級(jí),第三級(jí),第四級(jí),第五級(jí),*,單擊此處編輯母版標(biāo)題樣式,單擊此處編輯母版文本樣式,第二級(jí),第三級(jí),第四級(jí),第五級(jí),*,信托制度本土化案例分析,1,如果有人要問(wèn)，英國(guó)人在法學(xué)領(lǐng)域取得的最偉大、最獨(dú)特的成就是什么，那就是歷經(jīng)數(shù)百年發(fā)展起來(lái)的信托理念，我相信再也沒(méi)有比這更好的答案了。這不是因?yàn)樾磐畜w現(xiàn)了基本的道德原則，而是因?yàn)樗撵`活性，它是一種有極大彈性和普遍性的制度。,英 梅特蘭,(Maitland),2,.,.,.,.,金融工具,企業(yè)發(fā)展,創(chuàng)設(shè) 創(chuàng)業(yè) 成熟 優(yōu)秀 卓越,商 業(yè) 經(jīng) 營(yíng) 資本經(jīng)營(yíng),債券,銀行信貸,廠(chǎng)商融資,發(fā)行股本,并購(gòu),基金運(yùn)作分拆上市可轉(zhuǎn)換債配股,上市,3,一信托定義及其結(jié)構(gòu),“,本法所稱(chēng)信托，是指委托人基于對(duì)受托人的信任，將其財(cái)產(chǎn)委托給受托人，由受托人按委托人的意愿、并以自己的名義為受益人的利益或者特定目的進(jìn)行管理或者處分的行為。,”,中華人民共和國(guó)信托法,第二條,4,信托法律關(guān)系結(jié)構(gòu)圖解：,信托目的,受托人,委托人,信托財(cái)產(chǎn),受益人,5,二典型案例分析 （,A,、,B,、,C,、,D,、,E,）,6,1999.1,廣信國(guó)投正式申請(qǐng)破產(chǎn),，,查明總資產(chǎn),214.71,億，負(fù)債,361.65,億，資不抵債差額為,147,億，債務(wù)中境外債務(wù)高達(dá),159,億。經(jīng)廣東高院、廣州中院和深圳中院審理，廣東國(guó)投及其,3,個(gè)全資子公司廣信企業(yè)發(fā)展公司、廣東國(guó)際租賃公司、廣東國(guó)投深圳公司的破產(chǎn)債權(quán)清償率分別為,12.52%,、,28%,、,11.5%,和,19.48%,，均超過(guò)了目前國(guó)內(nèi)破產(chǎn)案平均債權(quán)清償率,8%,的紀(jì)錄。,原因分析：,1.,“,二銀行,”,角色,2.,政府委托理財(cái)行為,3.,短貸長(zhǎng)投模式,A,廣東國(guó)投破產(chǎn)案,7,廣國(guó)投案件后果,1.,總經(jīng)理黃炎以非法吸收公眾存款罪和玩忽職守罪數(shù)罪并罰被判,14,年；,2.,廣東省向中央再貸款,380,億元一攬子解決省內(nèi)金融支付危機(jī)；,3.,6000,億信托資產(chǎn)全部進(jìn)入第五次清理整頓中。信托業(yè)成為所有金融機(jī)構(gòu)中的,“,壞孩子,”,，全行業(yè)不知何去何從。,4.,中國(guó)國(guó)家信譽(yù)第一次受到質(zhì)疑。,8,B,北京,CBD,土地信托計(jì)劃,商務(wù)中心區(qū)定義：,又稱(chēng)中央商務(wù)區(qū)，簡(jiǎn)稱(chēng)“,CBD”,起源于,20,世紀(jì)初的美國(guó)，意為商業(yè)會(huì)聚之地。現(xiàn)代意義上指集中大量金融、商業(yè)、貿(mào)易、信息及中介服務(wù)機(jī)構(gòu)，擁有大量商務(wù)辦公、酒店、公寓等配套設(shè)施、具備完善的市政交通與通訊條件，便于現(xiàn)代商務(wù)活動(dòng)的場(chǎng)所。紐約曼哈頓、東京新宿、香港中環(huán)即為成熟的商務(wù)中心區(qū)代表。,9,信托計(jì)劃具體內(nèi)容：,發(fā)行規(guī)模,不超過(guò)人民幣,15,億元,發(fā)行機(jī)構(gòu),北京國(guó)際信托投資有限公司,推介期,2002,年,9,月,9,日至,2002,年,10,月,15,日（國(guó)慶休假期間除外）,信托期限,5,年,資金運(yùn)作,用于北京,CBD,土地開(kāi)發(fā)和基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項(xiàng)目,受益分配,信托成立之日起每滿(mǎn)一年后的,10,個(gè)工作日內(nèi),，,預(yù)計(jì)回報(bào)率,4.8,。,賬戶(hù)管理,設(shè)立專(zhuān)用信托賬戶(hù)，與自有資金分別管理，并為不同委托人的信托資金分別記賬，充分保證信托投資的獨(dú)立性和完整性。,開(kāi)戶(hù)銀行,××,銀行,10,風(fēng)險(xiǎn)防范模式,根據(jù),北京市朝陽(yáng)區(qū)人民政府關(guān)于北京商務(wù)中心區(qū)土地開(kāi)發(fā)項(xiàng)目的確認(rèn)函,，下述 收入，將用于償付信托貸款本息：,1.,一級(jí)土地開(kāi)發(fā)的凈收益；,2.,在,CBD,開(kāi)發(fā)過(guò)程中，可由朝陽(yáng)區(qū)財(cái)政 支配的其它各種收益；,3.,前述資金不足時(shí)，由朝陽(yáng)區(qū)財(cái)政統(tǒng)籌安排資金，予以補(bǔ)足。,11,C,北京華堂商場(chǎng)大興店,20,年租 金收益權(quán)財(cái)產(chǎn)信托計(jì)劃,12,發(fā)行規(guī)模,不超過(guò)人民幣,7000,萬(wàn)元,發(fā)行機(jī)構(gòu),北京國(guó)際信托投資有限公司,推介期,2004,年,7,月,_8,月,信托期限,2,年,資金運(yùn)作,用于方正房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)公司之,華堂商場(chǎng)大興店內(nèi)部裝修,。,受益分配,信托成立之日起每滿(mǎn)一年后的,10,個(gè)工作日內(nèi)，預(yù)計(jì)回報(bào)率,6,。,賬戶(hù)管理,設(shè)立專(zhuān)用信托賬戶(hù)，與自有資金分別管理，并為不同委托人的信托資金分別記賬，充分保證信托投資的獨(dú)立性和完整性。,開(kāi)戶(hù)銀行,××,銀行,信托計(jì)劃具體內(nèi)容：,13,交易及風(fēng)險(xiǎn)防范模式,方正房地產(chǎn)公司需與,BITIC,簽訂以下三份合同：,1,方正公司商業(yè)地產(chǎn)租金收益財(cái)產(chǎn)信托合同,2,方正公司商業(yè)地產(chǎn)租金收益財(cái)產(chǎn)信托受益權(quán),轉(zhuǎn)讓代理協(xié)議,3,商品房買(mǎi)賣(mài)合同,14,D,新疆金新信托乳品行業(yè)戰(zhàn)略 并購(gòu)資金信托計(jì)劃,15,信托計(jì)劃具體內(nèi)容：,發(fā)行規(guī)模,人民幣,8600,萬(wàn)元,發(fā)行機(jī)構(gòu),金新國(guó)際信托投資有限公司,推介期,一個(gè)月,信托期限,1,年（,2003,年,7,月,2,日,2004,年,7,月,2,日,資金運(yùn)作,用于乳品行業(yè)戰(zhàn)略并購(gòu),受益分配,預(yù)計(jì)回報(bào)率,5.2,擔(dān)保模式,德隆國(guó)際公司承諾以,6.5,回購(gòu)受益權(quán),開(kāi)戶(hù)銀行,××,銀行,16,案件結(jié)果及其影響：,德隆系清盤(pán),非法吸收公眾存款罪,收購(gòu)個(gè)人債權(quán)及客戶(hù)證券交易結(jié)算資金收購(gòu)意見(jiàn),2004,年,10,月，人民銀行、財(cái)政部、銀監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)等四部委聯(lián)合發(fā)布了,個(gè)人債權(quán)及客戶(hù)證券交易結(jié)算資金收購(gòu)意見(jiàn),（以下簡(jiǎn)稱(chēng),收購(gòu)意見(jiàn),），明確規(guī)定,2004,年,9,月,30,日（含,2004,年,9,月,30,日）以前發(fā)生的收購(gòu)范圍內(nèi)的個(gè)人債權(quán)（個(gè)人儲(chǔ)蓄和客戶(hù)交易結(jié)算資金除外）,10,萬(wàn)元以?xún)?nèi)全額收購(gòu)、,10,萬(wàn)元以上部分按九折收購(gòu)。隨后，針對(duì),收購(gòu)意見(jiàn),實(shí)施過(guò)程中的有關(guān)問(wèn)題，,個(gè)人債權(quán)及客戶(hù)證券交易結(jié)算資金收購(gòu)實(shí)施辦法,（以下簡(jiǎn)稱(chēng),實(shí)施辦法,）、,關(guān)于證券公司個(gè)人債權(quán)及客戶(hù)證券交易結(jié)算資金收購(gòu)有關(guān)問(wèn)題的通知,（以下簡(jiǎn)稱(chēng),收購(gòu)?fù)ㄖ?）相繼出臺(tái)，個(gè)人債權(quán)及客戶(hù)證券交易結(jié)算資金收購(gòu)的政策體系基本形成。,17,E,建元,2008-1,重整資產(chǎn)證券化,信托資產(chǎn)支持證券,18,信托計(jì)劃具體內(nèi)容：,發(fā)行規(guī)模,人民幣,27.65,億元,發(fā)行機(jī)構(gòu),中誠(chéng)信托有限責(zé)任公司,信托期限,到期日,2012,年,12,月,28,日,受益權(quán)分層模式,優(yōu)先級(jí)資產(chǎn)支持證券,21.5,億元，獲得,AAA,評(píng)級(jí)，在銀行間債券市場(chǎng)公開(kāi)發(fā)行；次級(jí)資產(chǎn)支持證券,6.15,億元，向中國(guó)信達(dá)資產(chǎn)管理公司定向發(fā)行。,受益分配,預(yù)計(jì)回報(bào)率,6,08,擔(dān)保模式,超額抵押、流動(dòng)性?xún)?chǔ)備賬戶(hù)及,本金快速償付等,開(kāi)戶(hù)銀行,××,銀行,19,案例小結(jié)：,直接投融資平臺(tái),金融創(chuàng)新之源,實(shí)踐中的負(fù)面效應(yīng),信托制度本土化進(jìn)程中的,“,受托人,”,文化理念考驗(yàn),20,三信托制度特點(diǎn)評(píng)析,從信托起源的歷史來(lái)看，信托制度的天然稟賦就具有鮮明的自由個(gè)性：,“,不自由，毋寧死,”,。,從信托財(cái)產(chǎn)法律結(jié)構(gòu)的獨(dú)創(chuàng)性來(lái)分析，信托財(cái)產(chǎn)的獨(dú)立性具有類(lèi)獨(dú)立人格,“,法主體,”,的地位，突出地反映了英國(guó)法律體系在財(cái)產(chǎn)結(jié)構(gòu)中極力保護(hù)私有財(cái)產(chǎn)神圣不可侵犯的靈活性特點(diǎn)。,21,從現(xiàn)代信托制度尤重受托人義務(wù)規(guī)范體系的設(shè)計(jì)來(lái)看，英美法系獨(dú)特的判例司法體系對(duì)受托人的忠誠(chéng)義務(wù)及善良管理人義務(wù)以,“,良知入律,”,的司法理性框定了資本的道德邊界，極好地解決了資本這頭怪獸的先天缺陷。,從全球金融一體化的趨勢(shì)看，資本化進(jìn)程大大提速，對(duì)人類(lèi)的多元化影響是必然的。如華爾街金融文化對(duì)校正一個(gè)普通人的職業(yè)定位和人生理想選擇方面都有著顛覆性的指導(dǎo)意義。其良性軌跡應(yīng)是普通人存款人投資人創(chuàng)業(yè)者,社會(huì)捐贈(zèng)者。,22,資源、資金、資產(chǎn)和資本的,“,四資運(yùn)作,”,以國(guó)有資產(chǎn)受托人為天職的國(guó)資委的成立是中國(guó)經(jīng)濟(jì)體制改革的重大成果，,23,