《收購(gòu)兼并和企業(yè)重組》

單擊此處編輯母版標(biāo)題樣式,單擊此處編輯母版文本樣式,第二級(jí),第三級(jí),第四級(jí),第五級(jí),*,*,收購(gòu)、兼并和企業(yè)重組,授 課 綱 要,教學(xué)目的：,從公司活動(dòng)的角度，幫助學(xué)生了解企業(yè)收購(gòu)、兼并活動(dòng)的一般內(nèi)容，理解企業(yè)重組方案設(shè)計(jì)的一般方法；幫助學(xué)生掌握公司在特定背景下收購(gòu)、兼并方案的設(shè)計(jì)方法要點(diǎn)，掌握具體企業(yè)重組的方案設(shè)計(jì)和實(shí)施要領(lǐng)。,教學(xué)對(duì)象：,具有：,一定企業(yè)經(jīng)歷或間接閱歷的,MBA,學(xué)員,課時(shí)計(jì)劃：,授課：,一學(xué)期，,20,周，,2,節(jié),/,周，,共,40,課時(shí)。,第一篇 導(dǎo) 論,第,1,章 企業(yè)并購(gòu)、重組的簡(jiǎn)述,第,2,章 企業(yè)理論與并購(gòu)、重組行為,第,1,章 企業(yè)并購(gòu)、重組的簡(jiǎn)述,主要內(nèi)容：,簡(jiǎn)介企業(yè),并購(gòu)、重組的,類型及歷史演進(jìn)。,第,1,章 企業(yè)并購(gòu)、重組的簡(jiǎn)述,一、企業(yè)并購(gòu)、重組類型,二、企業(yè)并購(gòu)、重組歷史,企業(yè)并購(gòu)、重組的定義：,發(fā)生在不同企業(yè)之間的資產(chǎn)、負(fù)債、業(yè)務(wù)、機(jī)構(gòu)以及人員的重新安排，導(dǎo)致一些企業(yè)對(duì)資產(chǎn)、業(yè)務(wù)等控制范圍的擴(kuò)大，這類行為可以稱為企業(yè)的并購(gòu)、重組，或簡(jiǎn)稱為企業(yè)購(gòu)并。,一、企業(yè)并購(gòu)、重組類型,企業(yè)購(gòu)并可以從不同的角度分類,（一）按行業(yè)（產(chǎn)品市場(chǎng)）分類,橫向購(gòu)并、,縱向購(gòu)并、,混合購(gòu)并。,一、企業(yè)并購(gòu)、重組類型,（二）按出資方式分類,1,、現(xiàn)金購(gòu)并，換股購(gòu)并；,2,、杠杠式收購(gòu)、非杠杠式收購(gòu)。,一、企業(yè)并購(gòu)、重組類型,（三）以股票市場(chǎng)上的行為分類,1,、善意收購(gòu)，敵意收購(gòu)；,2,、要約式收購(gòu)，非要約式收購(gòu)。,一、企業(yè)并購(gòu)、重組類型,（四）以公司存續(xù)狀態(tài)分類,1,、吸收式（購(gòu)并）,2,、新設(shè)式（合并）,二、企業(yè)購(gòu)并的歷史,（一）美國(guó)企業(yè)購(gòu)并,伴隨著美國(guó)工業(yè)的成長(zhǎng)史，美國(guó)的企業(yè)界出現(xiàn)過五次大規(guī)模的購(gòu)并浪潮。其規(guī)模一次比一次大。,1,、十九世紀(jì)末二十世紀(jì)初,特點(diǎn)：,a.,大企業(yè)開始集中；,b.,工業(yè)組織的現(xiàn)代結(jié)構(gòu)開始形成；,c.,企業(yè)壟斷開始出現(xiàn)；,d.,通過股票市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)。,（一）美國(guó)企業(yè)購(gòu)并,2,、二十世紀(jì),20,年代,特點(diǎn)：,a.,出現(xiàn)縱向兼并、產(chǎn)品擴(kuò)張兼并、市場(chǎng)擴(kuò)張兼并等形式；,b.,投資銀行開始發(fā)揮作用；,c.,股票市場(chǎng)已成為資本所有者行業(yè)退出的有效通道。,3,、二十世紀(jì),60,年代,特點(diǎn)：,a.,出現(xiàn)混合型兼并；,b.,伴隨企業(yè)管理水平的提高；,c.,職業(yè)經(jīng)理層對(duì)企業(yè)的控制與支配加強(qiáng)。,（一）美國(guó)企業(yè)購(gòu)并,4,、,二十世紀(jì),80,年代,特點(diǎn)：,a.,小企業(yè)兼并大企業(yè)；,b.,投資銀行家成為主角；,c.,稅收體制、政府的其它社會(huì)政策支持；,d.,金融資產(chǎn)惡化導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)體系的不穩(wěn)定。,（一）美國(guó)企業(yè)購(gòu)并,5,、,二十世紀(jì),90,年代,特點(diǎn)：,a.,大企業(yè)的自主兼并；,b.,實(shí)業(yè)界的企業(yè)家是主角；,c.,產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)變遷的市場(chǎng)引導(dǎo)；,d.,政府的推動(dòng)。,（二）其它發(fā)達(dá)國(guó)家的企業(yè)購(gòu)并,日本,特點(diǎn)：,a.,規(guī)模?。?b.,關(guān)聯(lián)交易多；,c.,拯救式并購(gòu)多；,d.,銀行操縱多；,e.,率先進(jìn)入美國(guó)、歐洲等進(jìn)行跨國(guó)兼并。,英國(guó),特點(diǎn)：,a.,與美國(guó)相似，規(guī)模、效果遜于美國(guó)；,b.,政府政策擺動(dòng)大。,（二）其它發(fā)達(dá)國(guó)家的企業(yè)購(gòu)并,其它歐洲大陸國(guó)家,德、法、荷、意等國(guó)：,1,、私有化浪潮與兼并收購(gòu)交織；,2,、跨國(guó)兼并較多。,（三）中國(guó)的企業(yè)購(gòu)并,對(duì)中國(guó)大陸企業(yè)購(gòu)并的考察，只能是最近十年的情況。,考慮的香港與祖國(guó)大陸在體制改革、經(jīng)濟(jì)發(fā)展方面的聯(lián)系，特別是香港金融市場(chǎng)及金融活動(dòng)對(duì)祖國(guó)大陸的影響，有必要先考察香港近二十年的企業(yè)購(gòu)并狀況。,（三）中國(guó)的企業(yè)購(gòu)并,香港,80,年代以前的企業(yè)購(gòu)并,特點(diǎn)：,a.,經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)；,b.,華資企業(yè)的崛起。,香港,80,年代以來的企業(yè)購(gòu)并,特點(diǎn)：,a.,政治局勢(shì)的變化，資本市場(chǎng)機(jī)遇；,b.,大陸資本的進(jìn)入；,c.,香港經(jīng)濟(jì)與大陸經(jīng)濟(jì)的日趨融合。,（三）中國(guó)的企業(yè)購(gòu)并,國(guó)內(nèi)的企業(yè)兼并,外資企業(yè)對(duì)國(guó)內(nèi)企業(yè)的兼并,上市公司對(duì)其它企業(yè)的兼并,民營(yíng)企業(yè)對(duì)國(guó)有企業(yè)的兼并,第,2,章公司理論與并購(gòu)、重組行為,主要內(nèi)容,簡(jiǎn)介： 公司理論,與,企業(yè)并購(gòu)、重組行為的聯(lián)系。,一、公司理論,企業(yè)存在的經(jīng)濟(jì)意義,企業(yè)的組織結(jié)構(gòu),企業(yè)的組織行為,一、公司理論,企業(yè)存在的經(jīng)濟(jì)意義,交易成本理論,生產(chǎn)成本理論,契約集合理論,一、公司理論,企業(yè)的組織結(jié)構(gòu),1,、橫向組織結(jié)構(gòu),U,型組織；,M,型組織；,H,型組織。,2,、縱向組織結(jié)構(gòu),前向關(guān)系組織； 后向關(guān)系組織。,一、公司理論,企業(yè)的組織行為,1,、企業(yè)行為中的相關(guān)主體,2,、所有者與管理者,3,、企業(yè)利害關(guān)系各方,4,、企業(yè)投資及財(cái)務(wù)的決策,企業(yè)的組織行為,1,、企業(yè)行為中的相關(guān)主體,所有者、管理者、員工；,供應(yīng)方、顧客、債權(quán)人；,其他,企業(yè)的組織行為,2,、所有者與管理者,所有者的監(jiān)督問題,監(jiān)督成本，分享機(jī)制、等,所有權(quán)與經(jīng)營(yíng)權(quán)分離的問題,決策機(jī)制的選擇,（權(quán)力、程序等的制度規(guī)定）,6000,集營(yíng)銷管理視頻免費(fèi)給你培訓(xùn),一個(gè)營(yíng)銷管理視頻網(wǎng)站，里面的視頻資料全都可以免費(fèi)觀看和下載的，,列舉一部分：,完善培訓(xùn)體系提高企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力,企業(yè)新晉員工職業(yè)化訓(xùn)練教程,飛人喬丹教你如何利用團(tuán)隊(duì)精神成為,NO.1,調(diào)整員工心態(tài)改善工作態(tài)度,名家論壇：戰(zhàn)略管理,企業(yè)選人方法與心理測(cè)量技術(shù),零缺陷,現(xiàn)代質(zhì)量經(jīng)營(yíng)新思維,業(yè)務(wù)員教程訓(xùn)練,更多免費(fèi)營(yíng)銷管理視頻在：,企業(yè)的組織行為,3,、企業(yè)的其他利害關(guān)系方,員工、供貨方、顧客、債權(quán)人等,除了明示的契約內(nèi)容以外，還有一些隱含的要求權(quán)。,利害關(guān)系方對(duì)隱含要求權(quán)的理解問題,還有一些利害關(guān)系方,公用事業(yè)服務(wù)、政府服務(wù)、社區(qū)服務(wù)、工會(huì)、行業(yè)協(xié)會(huì)，等等。,企業(yè)的組織行為,4,、企業(yè)投資及財(cái)務(wù)的決策,需要面對(duì)下列問題作出判斷和選擇,：,怎樣的組織形式,怎樣的代理關(guān)系,不同的資產(chǎn)可塑性,不同的無形資產(chǎn)狀況,二、企業(yè)購(gòu)并與公司戰(zhàn)略,購(gòu)并的目的與動(dòng)機(jī),企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略,購(gòu)并的目的與動(dòng)機(jī),購(gòu)并目的,通過購(gòu)并，使企業(yè)增加競(jìng)爭(zhēng)力、創(chuàng)造競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)、增加股東財(cái)富。,購(gòu)并動(dòng)機(jī),不同的角度：,1,、企業(yè)的動(dòng)機(jī),2,、管理層的動(dòng)機(jī),購(gòu)并動(dòng)機(jī),企業(yè)的動(dòng)機(jī)（股東整體利益的動(dòng)機(jī)）,圍繞企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略及商業(yè)目標(biāo)，展開的實(shí)現(xiàn)手段和步驟。,管理層的動(dòng)機(jī),1,、追求規(guī)模（自身利益）,2,、發(fā)揮才智,3,、降低經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn),4,、避免被購(gòu)并風(fēng)險(xiǎn),（二）企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略,基于對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)、社會(huì)局勢(shì)和自身狀況的判斷，企業(yè)為其生存和發(fā)展所做出的總體性、綱領(lǐng)性的中長(zhǎng)期計(jì)劃安排。,工作的重心是什么？,1,、行業(yè)及產(chǎn)品方向的選擇；,2,、技術(shù)方向及線路的選擇；,3,、投、融資方式的選擇；,（二）企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略,中國(guó)的實(shí)踐,1,、企業(yè)的規(guī)模及環(huán)境,a.,不同規(guī)模的企業(yè)，面臨不同的戰(zhàn)略要求；,b.,不同的行業(yè)內(nèi)企業(yè)分布，決定不同的戰(zhàn)略選擇；,c.,不同的企業(yè)社會(huì)環(huán)境，決定不同的戰(zhàn)略安排。,2,、企業(yè)的自身能力,a.,設(shè)計(jì)能力；,b.,實(shí)施能力（理解、執(zhí)行）。,第二篇 企業(yè)的價(jià)值,第,3,章 企業(yè)價(jià)值的一般分析方法,第,4,章 企業(yè)價(jià)值的差別判斷方法,第,5,章 企業(yè)價(jià)值的再造,第,3,章 企業(yè)價(jià)值的一般分析方法,一、從企業(yè)自身狀況考察,二、從企業(yè)所處行業(yè)考察,主要是從企業(yè)自身角度的考察，主要的分析資料也是依賴于企業(yè)提供和外部收集的財(cái)務(wù)資料。,一、從企業(yè)自身狀況考察,（一）規(guī)模； （二）效益；,（三）效率； （四）技術(shù)；,（五）產(chǎn)品； （六）資產(chǎn)質(zhì)量；,（七）債務(wù)及其它。,一、從企業(yè)自身狀況考察,（一）規(guī)模,生產(chǎn)能力的規(guī)模,1,、自身?yè)碛猩a(chǎn)能力；,2,、實(shí)際控制生產(chǎn)能力。,銷售能力的規(guī)模,1,、近期銷售額（實(shí)現(xiàn)量、變動(dòng)趨勢(shì)）；,2,、已有銷售網(wǎng)絡(luò)（網(wǎng)點(diǎn)數(shù)、覆蓋面）。,一、從企業(yè)自身狀況考察,（二）效益,利潤(rùn)總量,利潤(rùn)總額、凈利潤(rùn)、主營(yíng)利潤(rùn)、投資收益、補(bǔ)貼收入、,利潤(rùn)率,銷售利潤(rùn)率、稅前利潤(rùn)率、總資產(chǎn)利潤(rùn)率、凈資產(chǎn)利潤(rùn)率、,一、從企業(yè)自身狀況考察,（三）組織效率,生產(chǎn)效率,勞動(dòng)力效率、材料消耗效率、設(shè)備使用率、,營(yíng)銷效率,營(yíng)銷費(fèi)用率、銷售折扣率、單位銷售人員銷售額、,一、從企業(yè)自身狀況考察,（四）技術(shù)狀態(tài),現(xiàn)存的技術(shù)開發(fā)能力,現(xiàn)存的技術(shù)隊(duì)伍狀況,（五）產(chǎn)品狀況,目前的市場(chǎng)占有率,主營(yíng)產(chǎn)品的市場(chǎng)進(jìn)入門檻,資金、技術(shù)、政策（特許經(jīng)營(yíng)）等門檻,一、從企業(yè)自身狀況考察,（六）資產(chǎn)質(zhì)量,固定資產(chǎn),廠房的實(shí)際成新度、設(shè)備的技術(shù)保值度、資產(chǎn)的通用性、,流動(dòng)資產(chǎn),庫(kù)存（賬物相符、物損程度）、應(yīng)收帳款（獨(dú)立調(diào)查）、,無形資產(chǎn),資產(chǎn)的估值、資產(chǎn)的完整性、,一、從企業(yè)自身狀況考察,（七）債務(wù)及其它,債務(wù)的總量、期限結(jié)構(gòu),收購(gòu)對(duì)象的債務(wù)總量、特別是近期需償還的債務(wù)量，是制定收購(gòu)方案中重要的財(cái)務(wù)問題之一。,或有債務(wù),企業(yè)擔(dān)保、潛在的付款事項(xiàng)、潛在賠款的經(jīng)濟(jì)糾紛、,其它糾紛,股東與管理層的糾紛、管理層與員工的糾紛、技術(shù)糾紛、銷售糾紛、,二、從企業(yè)所處行業(yè)考察,行業(yè)發(fā)展的前瞻性考察,行業(yè)生命周期的四階段：,1,、幼稚階段；,2,、成長(zhǎng)階段；,3,、成熟階段；,4,、衰退階段。,二、從企業(yè)所處行業(yè)考察,行業(yè)內(nèi)企業(yè)經(jīng)營(yíng)組織模式的特點(diǎn),1,、行業(yè)門類差別與組織模式的差別,如：工業(yè)與商業(yè)、制造業(yè)與服務(wù)業(yè)、等等， 由于行業(yè)的差別，其組織模式有較大差別。,2,、制造業(yè)中加工工藝及設(shè)備特點(diǎn),這一特點(diǎn)影響著企業(yè)組織的可分拆性。,3,、商業(yè)、服務(wù)業(yè)的組織模式,趨勢(shì)：品牌、連鎖,二、從企業(yè)所處行業(yè)考察,關(guān)于,“,品牌,”,運(yùn)用的討論,1,、品牌外溢效應(yīng),“,贏家通吃,”,2,、品牌的形成,真實(shí)的打造，必要的宣傳,第,4,章 企業(yè)價(jià)值的差別判斷方法,主要內(nèi)容,從兼并重組的主動(dòng)、被動(dòng)方，從所處的不同行業(yè)，從企業(yè)的規(guī)模、技術(shù)狀態(tài)及在行業(yè)中的地位差異，從地區(qū)經(jīng)濟(jì)環(huán)境的差異，介紹并購(gòu)重組中的價(jià)值差異性判斷方法。,第,4,章 企業(yè)價(jià)值的差別判斷方法,從購(gòu)并雙方的互補(bǔ)性看企業(yè)價(jià)值差別,不同的被收購(gòu)對(duì)象之間的企業(yè)價(jià)值差別,不同的被收購(gòu)對(duì)象之間的地區(qū)價(jià)值差別,一、從購(gòu)并雙方的互補(bǔ)性看企業(yè)價(jià)值差別,考察雙方的互補(bǔ)性如何？,是否能夠形成較好的協(xié)同效應(yīng)？,細(xì)致考察在：規(guī)模、效益、組織效率、技術(shù)及產(chǎn)品、等等方面，雙方的互補(bǔ)性如何？,二、不同的被收購(gòu)對(duì)象之間的企業(yè)價(jià)值差別,購(gòu)并目標(biāo)企業(yè)的價(jià)值比較,1,、企業(yè)的運(yùn)營(yíng)成本,不同企業(yè)之間：工資水平、物耗水平、,的比較；,2,、企業(yè)的區(qū)位優(yōu)勢(shì)比較,不同企業(yè)所處的地區(qū)對(duì)企業(yè)的：運(yùn)輸成本、銷售成本、,的影響比較。,三、不同的被收購(gòu)對(duì)象之間的地區(qū)價(jià)值差別,購(gòu)并目標(biāo)企業(yè)間的地區(qū)社會(huì)環(huán)境比較,1,、當(dāng)?shù)卣男袨榱?xí)慣,對(duì)外地企業(yè)是否比較負(fù)責(zé)任？政府機(jī)構(gòu)辦事效率如何？是否有較大的額外負(fù)擔(dān)？,2,、當(dāng)?shù)厣鐣?huì)市場(chǎng)化意識(shí)程度,出現(xiàn)矛盾后，各方是否比較習(xí)慣用公認(rèn)的市場(chǎng)化方式解決？,3,、當(dāng)?shù)匕傩盏拿耧L(fēng)、民俗,是否對(duì)企業(yè)有依賴？有排斥？,價(jià)值評(píng)估與價(jià)值形成分析,一、評(píng)估方法,（一）評(píng)估方法的基礎(chǔ),凈現(xiàn)值法,內(nèi)部收益率法,價(jià)值評(píng)估與價(jià)值形成分析,（二）常用的測(cè)量模型,實(shí)體現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型,基本思想,：公司價(jià)值（股本價(jià)值）,業(yè)務(wù)價(jià)值債務(wù)價(jià)值優(yōu)先股等的要求,（注意：公司業(yè)務(wù)又有單一業(yè)務(wù)、多重業(yè)務(wù)之分）,計(jì)算公式,：價(jià)值預(yù)期內(nèi)現(xiàn)金流量現(xiàn)值,預(yù)期之后現(xiàn)金流量現(xiàn)值（連續(xù)價(jià)值）,價(jià)值評(píng)估與價(jià)值形成分析,經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)模型,價(jià)值投資資本預(yù)計(jì)經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)現(xiàn)值,進(jìn)一步的變形：,凈利潤(rùn)折價(jià)模型（,RIDM,）,價(jià)值股東權(quán)益帳面值,預(yù)計(jì)超出資本成本的凈利潤(rùn)現(xiàn)值,價(jià)值評(píng)估與價(jià)值形成分析,經(jīng)濟(jì)增加值、 市場(chǎng)增加值,經(jīng)濟(jì)增加值（,EVA,）,稅后凈營(yíng)業(yè)利潤(rùn)資本成本,市場(chǎng)增加值（,MVA,）,總股本市值帳面股本資本,兩者關(guān)系：,MVA=EVA,i,/(1+k),i,價(jià)值評(píng)估與價(jià)值形成分析,二、價(jià)值形成分析,實(shí)體現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型的提示,價(jià)值決定因素：,自由現(xiàn)金流量（毛現(xiàn)金流量總投資）,1,、投資回報(bào)率；,2,、增長(zhǎng)率（銷售收入、利潤(rùn)、資本）。,價(jià)值評(píng)估與價(jià)值形成分析,經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)模型的提示,價(jià)值決定因素：,資本投入；,未來利潤(rùn)及其時(shí)間分布；,價(jià)值評(píng)估與價(jià)值形成分析,經(jīng)濟(jì)增加值（,EVA,）、,市場(chǎng)增加值（,MVA,） 的提示與討論,1,、區(qū)別：過去的,EVA,和未來的,EVA,；,現(xiàn)實(shí)的,MVA,和理論的,MVA,。,2,、對(duì)青島啤酒、長(zhǎng)虹、科龍等公司的,EVA,，如何理解？,3,、對(duì)美國(guó)通用電器（,GE,）公司的,EVA,，如何理解？,4,、對(duì)銀廣夏的,EVA,測(cè)算，以及其后的尷尬，說明了什么？,價(jià)值評(píng)估與價(jià)值形成分析,三、公司價(jià)值評(píng)估的具體步驟,（一）分析歷史業(yè)績(jī),（二）預(yù)測(cè)未來績(jī)效,（三）資本成本評(píng)估,（ 四）連續(xù)價(jià)值評(píng)估,（五）計(jì)算及說明結(jié)果,價(jià)值評(píng)估與價(jià)值形成分析,四、商譽(yù),資產(chǎn)評(píng)估中,一個(gè)爭(zhēng)議很大的問題,一種觀點(diǎn)：商譽(yù)沒有實(shí)際價(jià)值。,（克拉林格）,現(xiàn)實(shí)的公司重組中，賣方往往對(duì)商譽(yù)有較大的價(jià)值要求。,價(jià)值評(píng)估與價(jià)值形成分析,一個(gè)實(shí)例：,2002,年,11,月,19,日，上海健特生物技術(shù)有限公司將其擁有的,“,腦白金,”,注冊(cè)商標(biāo)所有權(quán)轉(zhuǎn)讓給無錫健特藥業(yè)有限公司。,“,腦白金,”,注冊(cè)商標(biāo)所有權(quán)無形資產(chǎn)評(píng)估價(jià)值為：,29800,萬元；確定交易價(jià)為：,14600,萬元。,摘自中國(guó)證券報(bào)（,2002,年,11,月,25,日）相關(guān)公告,第,5,章 企業(yè)價(jià)值的再造,主要內(nèi)容,介紹企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略與并購(gòu)重組的關(guān)系。 分析并購(gòu)重組后企業(yè)間的耦合狀態(tài)對(duì)企業(yè)價(jià)值的影響，說明企業(yè)戰(zhàn)略性重組的功能性作用。,第,5,章 企業(yè)價(jià)值的再造,購(gòu)并雙方的再造,再造的短期效應(yīng)和長(zhǎng)期效應(yīng),企業(yè)價(jià)值再造的核心,組織再造,一、購(gòu)并雙方的再造,（一）經(jīng)營(yíng)協(xié)同效應(yīng),（二）財(cái)務(wù)協(xié)同效應(yīng),（三）技術(shù)協(xié)同效應(yīng),一、購(gòu)并雙方的再造,（一）經(jīng)營(yíng)協(xié)同效應(yīng),生產(chǎn)組織方面：,人員重組，組織經(jīng)驗(yàn)互補(bǔ)，,市場(chǎng)營(yíng)銷方面：,網(wǎng)絡(luò)互通，營(yíng)銷技巧互補(bǔ)，,一、購(gòu)并雙方的再造,（二）財(cái)務(wù)協(xié)同效應(yīng),A,方的資金閑置量、可調(diào)度量；,B,方資金短缺量；,購(gòu)并項(xiàng)目本身可形成的融資量；,購(gòu)并效果,現(xiàn)金流量的變化？,一、購(gòu)并雙方的再造,（三）技術(shù)協(xié)同效應(yīng),技術(shù)人員的協(xié)調(diào),在研產(chǎn)品的協(xié)調(diào),研發(fā)基地的協(xié)調(diào),THANK YOU,SUCCESS,2024/10/22,69,可編輯,二、再造的短期效應(yīng)和長(zhǎng)期效應(yīng),（一）短期效應(yīng),提高現(xiàn)有產(chǎn)品產(chǎn)量，增加銷售規(guī)模；,提高公司的股票市值；,提高公司的經(jīng)營(yíng)穩(wěn)定度。,二、再造的短期效應(yīng)和長(zhǎng)期效應(yīng),（二）長(zhǎng)期效應(yīng),對(duì)企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略的貢獻(xiàn)。,規(guī)模經(jīng)濟(jì)、多角化經(jīng)營(yíng)、進(jìn)入新市場(chǎng)、技術(shù)的持續(xù)升級(jí)、等方面的作用。,三、企業(yè)價(jià)值再造的核心,企業(yè)價(jià)值再造的核心,組織再造,（一）,B,企業(yè)的經(jīng)營(yíng)體系調(diào)整,（二）,B,企業(yè)的組織資本提高,（三）,A,企業(yè)的組織資本變化,（四）總資產(chǎn)的組織效率提高,企業(yè)價(jià)值再造的核心,組織再造,（一）,B,企業(yè)的經(jīng)營(yíng)體系調(diào)整,在并購(gòu)重組之初，,B,企業(yè)能否較快地調(diào)整其經(jīng)營(yíng)體系。這里涉及到,A,企業(yè)是否能夠比較恰當(dāng)?shù)剌敵鲎约旱墓芾砟Ｊ?，比較恰當(dāng)?shù)丶藿幼约旱慕?jīng)營(yíng)體系。,企業(yè)價(jià)值再造的核心,組織再造,（二）,B,企業(yè)的組織資本提高,在并購(gòu)重組之后，,B,企業(yè)是否能較快地提高自身組織資本價(jià)值。這里涉及,B,企業(yè)是否能借購(gòu)并重組之機(jī)，主動(dòng)學(xué)習(xí)和吸收,A,企業(yè)或其它優(yōu)秀企業(yè)的組織模式，改造自己的管理及營(yíng)銷體系。,企業(yè)價(jià)值再造的核心,組織再造,（三）,A,企業(yè)的組織資本變化,（降低？提高？）,在并購(gòu)的過程中，,A,企業(yè)的組織資本也可能受到影響。一種可能是：受,B,企業(yè)的拖累，,A,企業(yè)的組織資本價(jià)值降低；另一種可能是：,A,企業(yè)從,B,企業(yè)學(xué)習(xí)到一些有價(jià)值的組織方法，從而提高自身的組織資本價(jià)值。,企業(yè)價(jià)值再造的核心,組織再造,（四）總資產(chǎn)的組織效率提高,購(gòu)并后的企業(yè),A,、,B,，其一體化的總資產(chǎn)需要有一個(gè)駕馭全局的組織體系，它不是,A,、,B,企業(yè)組織體系的簡(jiǎn)單相加，而是針對(duì)總資產(chǎn)管理的組織再造。,一般地說，這需要一段時(shí)間的培養(yǎng)。,第三篇企業(yè)并購(gòu)重組的一般方法,第,6,章 收購(gòu)、兼并、合并,第,7,章 資產(chǎn)剝離（分立、出售,）,第,8,章 企業(yè)重組的其它手段,第,6,章 收購(gòu)、兼并、合并,主要內(nèi)容,介紹：收購(gòu)、兼并、合并的區(qū)別；,分析：主動(dòng)、被動(dòng)各方可能存在的背景和,意圖，方案選擇的一般原則。,一、收購(gòu)、兼并、合并的含義,（一）收購(gòu),購(gòu)買目標(biāo)公司的股權(quán)、資產(chǎn)（全部或部分資產(chǎn)）的行為。,收購(gòu)主體可以是法人、也可以是自然人。,收購(gòu)之后，還需要選擇：,保留目標(biāo)公司？撤銷目標(biāo)公司？,一、收購(gòu)、兼并、合并的含義,（二）兼并,又稱為：吸收合并、存續(xù)合并。,撤銷目標(biāo)公司，將其資產(chǎn)、產(chǎn)品、人員、組織等并入本公司。,兼并可以在收購(gòu)的基礎(chǔ)上進(jìn)行，也可以不發(fā)生收購(gòu)的情況下進(jìn)行。,兼并、合并的含義,公司法第,184,條,：,公司合并可以采取吸收合并和新設(shè)合并兩種形式。,一個(gè)公司吸收其他公司為吸收合并，被吸收的公司解散。兩個(gè)以上公司合并設(shè)立一個(gè)新的公司為新設(shè)合并，合并各方解散。,一、收購(gòu)、兼并、合并的含義,（三）合并,又稱：新設(shè)合并、解散合并。,雙方的資產(chǎn)、產(chǎn)品、人員、組織等等，統(tǒng)一到一家公司名下。,原雙方公司的名稱都取消，重新選擇新公司的名稱。,實(shí)際操作中：,1,、兼顧雙方名稱；,2,、組織體系需要漸進(jìn)改變。,公司法第,184,條：,公司合并，應(yīng)當(dāng)由合并各方簽訂合并協(xié)議，并編制資產(chǎn)負(fù)債表及財(cái)產(chǎn)清單。公司應(yīng)當(dāng)自作出合并決議之日起十日內(nèi)通知債權(quán)人，并于三十日內(nèi)在報(bào)紙上至少公告三次。債權(quán)人自接到通知書之日起三十日內(nèi)，未接到通知書的自第一次公告之日起九十日內(nèi)，有權(quán)要求公司清償債務(wù)或者提供相應(yīng)的擔(dān)保。,公司法第,184,條：,不清償債務(wù)或者不提供相應(yīng)的擔(dān)保的，公司不得合并。,公司合并時(shí)，合并各方的債權(quán)、債務(wù)，應(yīng)當(dāng)由合并后存續(xù)的公司或者新設(shè)的公司承繼。,二、購(gòu)并雙方的背景與意圖,（一）,A,方背景與意圖,背景,行業(yè)：發(fā)展階段、技術(shù)前景、競(jìng)爭(zhēng)程度、企業(yè)地位；地區(qū)：可利用資源、政策環(huán)境；,股東：股東結(jié)構(gòu)，對(duì)決策的參與程度，可動(dòng)員的各,種力量；,管理團(tuán)隊(duì)：組織健全程度，核心管理層的經(jīng)驗(yàn)、經(jīng),歷、意志，等等。,二、購(gòu)并雙方的背景與意圖,（一）,A,方背景與意圖,意圖,（,1,）生存？發(fā)展？,（,2,）作股東？進(jìn)入管理層？,（,3,）著眼于實(shí)物資產(chǎn)的重新配置？,還是在資本市場(chǎng)上獲得差價(jià)？,二、購(gòu)并雙方的背景與意圖,（二）,B,方背景與意圖,背景,行業(yè)：發(fā)展階段、技術(shù)前景、競(jìng)爭(zhēng)程度、企業(yè)的行,業(yè)地位；,地區(qū)：當(dāng)?shù)卣膽B(tài)度、可利用資源、政策環(huán)境；,股東：股東態(tài)度及結(jié)構(gòu)，不合作股東動(dòng)員各種力量,的能力；,管理團(tuán)隊(duì)：組織健全程度，管理團(tuán)隊(duì)的能力，核心,管理層的態(tài)度，等等。,二、購(gòu)并雙方的背景與意圖,（二）,B,方背景與意圖,意圖,（,1,）公司生存？發(fā)展？,（,2,）股東意圖？,管理層意圖？,三、購(gòu)并重組操作中的若干原則,堅(jiān)持實(shí)質(zhì)性重組原則,1,、真實(shí)地了解對(duì)方的意圖，,2,、理清自己的資源和實(shí)力，,3,、摸清對(duì)方的資源和實(shí)力。,堅(jiān)持,“,蛋糕做大,”,原則,追求向外發(fā)展，向市場(chǎng)要利益的理念。,堅(jiān)持利益分享原則,各方要有分享收益的理念，特別是,A,方企業(yè)，這事實(shí)上構(gòu)成了購(gòu)并重組成功的基石。,第,7,章 資產(chǎn)剝離（分立、出售,）,主要內(nèi)容,介紹：企業(yè)并購(gòu)重組中,公司分立、出售資產(chǎn)等行為的,目的、規(guī)則及約束條件。,公司分立、出售資產(chǎn)的戰(zhàn)略意義,將無關(guān)聯(lián)的業(yè)務(wù)分離，獨(dú)立發(fā)展,1,、減少不必要的管理摩擦；,2,、減少企業(yè)龐大帶來的反應(yīng)遲鈍。,將非主流業(yè)務(wù)出售,1,、減少虧損；,2,、集中精力發(fā)展主業(yè)。,公司分立中的法律約束,公司法,第七章，第一百八十五條：,公司分立，其財(cái)產(chǎn)作相應(yīng)的分割。,公司分立時(shí)，應(yīng)當(dāng)編制資產(chǎn)負(fù)債表及財(cái)產(chǎn)清單。公司應(yīng)當(dāng)自作出分立決議之日起十日內(nèi)通知,債權(quán)人,，并于三十日內(nèi)在報(bào)紙上至少公告三次。債權(quán)人自接到通知書之日起三十日內(nèi)，未接到通知書的自第一次公告之日起九十日內(nèi)，有權(quán)要求公司清償債務(wù)或者提供相應(yīng)的擔(dān)保。不清償債務(wù)或者不提供相應(yīng)的擔(dān)保的，公司不得分立。,公司分立中的法律約束,公司法,第七章，第一百八十六條：,公司需要減少注冊(cè)資本時(shí)，必須編制資產(chǎn)負(fù)債表及財(cái)產(chǎn)清單。,公司應(yīng)當(dāng)自作出減少注冊(cè)資本決議之日起十日內(nèi)通知,債權(quán)人,，并于三十日內(nèi)在報(bào)紙上至少公告三次。債權(quán)人自接到通知書之日起三十日內(nèi)，未接到通知書的自第一次公告之日起九十日內(nèi)，有權(quán)要求公司清償債務(wù)或者提供相應(yīng)的擔(dān)保。,出售資產(chǎn)的約束,一、公司運(yùn)營(yíng)中的決策權(quán)力劃分；,二、上市公司中有關(guān),“,關(guān)聯(lián)交易,”,的,法律、法規(guī)約束。,第,8,章 企業(yè)重組的其它手段,主要內(nèi)容,從加強(qiáng)內(nèi)部整合和外部聯(lián)系兩個(gè)方面，介紹企業(yè)重組的其它手段。,具體涉及：股東之間的調(diào)整及股東的退出和進(jìn)入，員工持股計(jì)劃，企業(yè)的聯(lián)營(yíng)計(jì)劃（并購(gòu)的準(zhǔn)備），企業(yè)的托管、租賃（實(shí)物租賃、融資租賃）等方法。,第四篇 購(gòu)并重組的設(shè)計(jì)與實(shí)施,第,9,章 購(gòu)并重組的具體設(shè)計(jì),第,10,章 購(gòu)并重組的外部環(huán)境因素,第,11,章 重組方案的實(shí)施與績(jī)效,第,9,章 購(gòu)并重組的具體設(shè)計(jì),主要內(nèi)容,從前期準(zhǔn)備、工作線路確定等方面，介紹企業(yè)重組方案設(shè)計(jì)的一般原則和步驟。,第,9,章 購(gòu)并重組的具體設(shè)計(jì),一、購(gòu)并重組的工作程序,二、購(gòu)并重組中的具體策劃,三、購(gòu)并重組中的審計(jì)與審查,一、購(gòu)并重組的工作程序,對(duì)于主動(dòng)式購(gòu)并重組：,（一）購(gòu)并前的準(zhǔn)備,（二）篩選候選者,（三）評(píng)估候選者并確定談判對(duì)象,（四）談判并確定購(gòu)并的對(duì)象,（五）完成購(gòu)并重組的法律程序,（六）購(gòu)并后的管理一體化,一、購(gòu)并重組的工作程序,（一）購(gòu)并前的準(zhǔn)備,1,、公司戰(zhàn)略梳理（明確購(gòu)并的目的）；,2,、自我評(píng)估（本公司目前的實(shí)際狀況）；,3,、內(nèi)部保密（專門工作小組）；,4,、行業(yè)調(diào)查（本行業(yè)，或進(jìn)入行業(yè)）；,5,、政府態(tài)度調(diào)查（所有者的態(tài)度？行政管,理者的態(tài)度？）；,一、購(gòu)并重組的工作程序,（二）篩選候選者,1,、選擇范圍（上市公司？非上市公司）；,2,、選擇標(biāo)準(zhǔn)（根據(jù)公司戰(zhàn)略要求確定）；,3,、選擇次序（除標(biāo)準(zhǔn)之外，,有無優(yōu)先考慮？）；,4,、咨詢機(jī)構(gòu) （是否選擇咨詢機(jī)構(gòu)、投資銀,行幫助篩選候選者？）；,5,、篩選出候選者。,一、購(gòu)并重組的工作程序,（三）草擬購(gòu)并方案框架并確定談判對(duì)象,1,、根據(jù)公司戰(zhàn)略和候選者狀況，,草擬購(gòu)并方案框架；,2,、對(duì)候選者的實(shí)際情況進(jìn)行評(píng)價(jià)；,具體包括：生產(chǎn)、財(cái)務(wù)、技術(shù)、產(chǎn)品、,員工、管理層、,；,3,、根據(jù)上述評(píng)價(jià)，在篩選出的候選者中，,進(jìn)一步收縮，確定談判對(duì)象。,一、購(gòu)并重組的工作程序,（四）談判并確定購(gòu)并的對(duì)象,1,、與確定的談判對(duì)象展開談判；,2,、同時(shí)對(duì)談判對(duì)象展開深入的調(diào)查，以便較快地尋找到共同點(diǎn)；,3,、根據(jù)談判的情況，不斷地充實(shí)和調(diào)整方案，以使方案更加可行；,4,、確定購(gòu)并對(duì)象。,一、購(gòu)并重組的工作程序,（五）完成購(gòu)并重組的法律程序,1,、工作小組撰寫購(gòu)并文件,2,、專業(yè)律師審閱其有效性,3,、簽約,4,、公司重新登記,5,、資產(chǎn)過戶登記,一、購(gòu)并重組的工作程序,（六）購(gòu)并后的管理一體化,1,、確定管理一體化的目標(biāo)模式,2,、確定管理一體化的操作步驟,3,、操作中，步驟的調(diào)整和模式的創(chuàng)新,二、購(gòu)并重組中的具體策劃,（一）購(gòu)并手段及組織架構(gòu)的選擇,（二）資金需求與調(diào)度,（三）資產(chǎn)、負(fù)債、產(chǎn)品等安排,（四）管理層的安排,（五）員工的安排,（六）歷史遺留問題的處理,二、購(gòu)并重組中的具體策劃,（一）購(gòu)并手段及組織架構(gòu)的選擇,2,、購(gòu)并手段的選擇：收購(gòu)股權(quán)？兼并？合并？,方案選擇受制于：,a.,公司發(fā)展中的業(yè)務(wù)組合選擇；,b.,公司資金調(diào)度能力；,c.,公司其它的動(dòng)員能力；,d.,公司持有的其它籌碼；,二、購(gòu)并重組中的具體策劃,（一）購(gòu)并手段及組織架構(gòu)的選擇,2,、購(gòu)并后的組織架構(gòu)安排,具體包括：,a.,股權(quán)結(jié)構(gòu)安排（母公司，控股子公司）；,b.,董事會(huì)結(jié)構(gòu)、權(quán)力安排（母、子公司）；,c.,公司行政組織結(jié)構(gòu)框架（母、子公司）。,二、購(gòu)并重組中的具體策劃,（二）資金需求與調(diào)度,1,、股權(quán)購(gòu)買與債務(wù)重組的資金需求量,2,、公司內(nèi)部資金調(diào)度,閑置資金量、時(shí)間？可擠壓量、時(shí)間？,3,、外部資金籌措,貨幣市場(chǎng)？資本市場(chǎng)？其它？協(xié)議落實(shí)？,4,、制定資金安排計(jì)劃,根據(jù)購(gòu)并的支付要求，制定資金安排計(jì)劃，并附有保障方案。,二、購(gòu)并重組中的具體策劃,（三）資產(chǎn)、負(fù)債、產(chǎn)品等安排,1,、資產(chǎn)重組,具體涉及：,a.,哪些資產(chǎn)剔除？,（清理并售賣）,b.,資產(chǎn)在母子公司之間如何安排？,（與業(yè)務(wù)安排一致）,c.,資產(chǎn)在公司內(nèi)部如何安排？,（與內(nèi)部的管理結(jié)構(gòu)有關(guān)）,二、購(gòu)并重組中的具體策劃,（三）資產(chǎn)、負(fù)債、產(chǎn)品等安排,2,、債務(wù)重組,具體涉及：,a.,購(gòu)并對(duì)象的債務(wù)是否重新安排？,b.,債務(wù)總量是否安排自有資金沖減？,c.,是否有,“,債轉(zhuǎn)股,”,的機(jī)會(huì)？是否利用？,二、購(gòu)并重組中的具體策劃,（三）資產(chǎn)、負(fù)債、產(chǎn)品等安排,3,、產(chǎn)品與技術(shù)重組,a.,產(chǎn)品重組決定于資產(chǎn)、業(yè)務(wù)的重組方案,b.,技術(shù)系統(tǒng)重組要考慮的：,一是與現(xiàn)行產(chǎn)品的生產(chǎn)、銷售相匹配；,二是與公司發(fā)展戰(zhàn)略相匹配。,4,、市場(chǎng)營(yíng)銷體系重組,母子公司營(yíng)銷體系的合理配置。,二、購(gòu)并重組中的具體策劃,（四）管理層的安排,1,、崗位設(shè)置與原管理團(tuán)隊(duì)的安排,a.,崗位設(shè)置主要取決于經(jīng)營(yíng)管理的需要；,b.,原管理團(tuán)隊(duì)的安排要考慮的是：個(gè)人能,力、道德品質(zhì)、公司平穩(wěn)過渡，等等。,2,、重組后企業(yè)管理團(tuán)隊(duì)的經(jīng)濟(jì)待遇,a.,工資水平？參考市場(chǎng)價(jià)格（現(xiàn)價(jià)、期價(jià)）；,b.,持股計(jì)劃？與經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)掛鉤；,c.,其它（福利、在職消費(fèi)、,）,二、購(gòu)并重組中的具體策劃,（五）員工的安排,購(gòu)并重組中，注意處理好與員工的關(guān)系是非常重要的！首要的有兩點(diǎn)：,1,、是否有減員計(jì)劃？,合適的減員計(jì)劃涉及：人數(shù)、時(shí)間、支付、過渡安排，等等；,2,、是否對(duì)員工欠資？,欠資包括：拖欠工資、退休金、醫(yī)療費(fèi)、社?；穑鹊?。如果存在，則是必須安排支付的。,二、購(gòu)并重組中的具體策劃,（六）歷史遺留問題的處理,1,、經(jīng)濟(jì)關(guān)系,清理被購(gòu)并企業(yè)以往的合同，對(duì)潛在風(fēng)險(xiǎn)的保護(hù)措施。,2,、勞動(dòng)關(guān)系,主要是指國(guó)有企業(yè)職工與原企業(yè)資產(chǎn)的依賴關(guān)系，解除這種關(guān)系，必須付費(fèi)。,三、購(gòu)并重組中的審計(jì)與審查,（一）專門的財(cái)務(wù)審計(jì)和資產(chǎn)評(píng)估,盡管基于財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的評(píng)價(jià)與基于公司戰(zhàn)略的評(píng)價(jià)可能差距很大，但對(duì)購(gòu)并對(duì)象的審計(jì)和資產(chǎn)評(píng)估依然是我們工作的基礎(chǔ)。,1,、專門的審計(jì)和資產(chǎn)評(píng)估,任何購(gòu)并重組方案，都應(yīng)專門安排職業(yè)的會(huì)計(jì)師事務(wù)所進(jìn)行審計(jì)和資產(chǎn)評(píng)估，不管其是否上市公司，是否有過資本市場(chǎng)例行的評(píng)估與審計(jì)。,（一）專門的財(cái)務(wù)審計(jì)和資產(chǎn)評(píng)估,2,、審計(jì)應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注的問題,a.,銷售額是否真實(shí)？連續(xù)性如何？,b.,利潤(rùn)是否真實(shí)？連續(xù)性如何？,c.,主營(yíng)銷售額、利潤(rùn)如何？,d.,現(xiàn)金流量如何？,e.,資產(chǎn)變現(xiàn)能力如何？,f.,成本控制？營(yíng)銷費(fèi)用？,（一）專門的財(cái)務(wù)審計(jì)和資產(chǎn)評(píng)估,3,、資產(chǎn)評(píng)估應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注的問題,a.,庫(kù)存的質(zhì)量（高估或低估？減值記提？）；,b.,應(yīng)收帳款的質(zhì)量（期限結(jié)構(gòu)？獨(dú)立調(diào)查,結(jié)果？壞賬準(zhǔn)備金提取情況？）；,c.,無形資產(chǎn)的評(píng)估（注意：商譽(yù)、專利、,專有技術(shù)、特許權(quán)等，有不同的特點(diǎn)）。,三、購(gòu)并重組中的審計(jì)與審查,（二）全面的商業(yè)審查,除了上述的財(cái)務(wù)審計(jì)和資產(chǎn)評(píng)估以外，購(gòu)并重組還應(yīng)作更加全面的商業(yè)審查工作，這里包括：,1,、哪些內(nèi)容？,2,、如何展開？,3,、特別注意的問題,（二）全面的商業(yè)審查,1,、哪些內(nèi)容？,a.,公司背景與現(xiàn)狀；,b.,行業(yè)與市場(chǎng)狀況；,c.,財(cái)務(wù)與資產(chǎn)狀況（已討論）；,d.,稅收及法律狀況；,e.,人力資源及勞資關(guān)系；,f.,其它（研發(fā)、環(huán)保、安全,）。,（二）全面商業(yè)審查,1,、內(nèi)容,a.,公司背景與現(xiàn)狀,公司總體性質(zhì)、歷史，等等,股東、董事、經(jīng)理團(tuán)隊(duì)，顧問機(jī)構(gòu)，等等,公司主要設(shè)施、產(chǎn)品，等等,最新發(fā)展、未來計(jì)劃，等等,（二）全面商業(yè)審查,1,、內(nèi)容,b.,行業(yè)與市場(chǎng)狀況,行業(yè)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng),市場(chǎng)分散度、市場(chǎng)占有率；,行業(yè)外競(jìng)爭(zhēng),與客戶、供應(yīng)商的關(guān)系；,行業(yè)與公司的銷售額、利潤(rùn)率變化趨勢(shì)；,專利、商標(biāo)、版權(quán)、特許經(jīng)營(yíng)權(quán)對(duì)行業(yè)內(nèi)公司的重要性，公司占用情況；,行業(yè)壁壘及政府的態(tài)度。,（二）全面商業(yè)審查,1,、內(nèi)容,d.,稅收及法律狀況,納稅義務(wù)檢查,是否有應(yīng)繳未繳？可能出現(xiàn)的收購(gòu)調(diào)整？,書面合同的檢查,買賣、借貸、代理、租賃、技術(shù)授權(quán)、,法律糾紛的檢查,梳理已有的，調(diào)查可能的（與：供應(yīng)商、客戶、員工、等等）。,（二）全面商業(yè)審查,1,、內(nèi)容,e.,人力資源及勞資關(guān)系,管理團(tuán)隊(duì),工商經(jīng)歷、工作能力、道德品質(zhì)、工資水平、個(gè)人擅長(zhǎng)，,；,技術(shù)團(tuán)隊(duì),技術(shù)能力、合作精神、工資水平，,；,勞資關(guān)系狀況,員工心態(tài)及組織、歷史表現(xiàn)、工資水平，,。,（二）全面商業(yè)審查,1,、 內(nèi)容,f.,其它（研發(fā)、環(huán)保、安全,）,研究與開發(fā)狀況,環(huán)境保護(hù)要求,安全生產(chǎn)要求,國(guó)際影響因素（如果有國(guó)際貿(mào)易業(yè)務(wù)）,（二）全面的商業(yè)審查,2,、全面商業(yè)審查的展開,a.,資料來源,報(bào)刊、雜志、網(wǎng)絡(luò)信息等公開資料；,政府、行業(yè)、專門機(jī)構(gòu)等研究報(bào)告；,b.,現(xiàn)場(chǎng)調(diào)查,現(xiàn)場(chǎng)實(shí)物考察（運(yùn)轉(zhuǎn)、固定資產(chǎn),）；,內(nèi)部人員訪談（管理者、普通員工）。,（二）全面的商業(yè)審查,3,、特別注意事項(xiàng),包括財(cái)務(wù)與資產(chǎn)狀況的審查在內(nèi)的全面商業(yè)審查，操作中應(yīng)特別注意：,a.,調(diào)查的隱蔽性；,b.,可能出現(xiàn)的反購(gòu)并措施；,c.,資產(chǎn)不實(shí)、權(quán)屬缺損；,e.,或有負(fù)債、或有稅負(fù)、,。,第,10,章 企業(yè)重組的外部環(huán)境因素,主要內(nèi)容,介紹：企業(yè)重組方案設(shè)計(jì)需考慮的外部因素。,如：稅收、規(guī)費(fèi)、政府服務(wù)、勞動(dòng)力成本、公用設(shè)施收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)、環(huán)境保護(hù)費(fèi)用標(biāo)準(zhǔn)、其它投資成本，等等。,企業(yè)重組的外部環(huán)境因素,稅收,1,、,企業(yè)所得稅稅前扣除辦法,（國(guó)稅發(fā),200084,號(hào)）,企業(yè)重組的外部環(huán)境因素,稅收,2,、國(guó)家稅務(wù)總局關(guān)于企業(yè),股權(quán)投資,業(yè)務(wù)若干所得稅問題的通知,（國(guó)稅發(fā),2000118,號(hào)）,3,、國(guó)家稅務(wù)總局關(guān)于企業(yè),合并分立,業(yè)務(wù)若干所得稅問題的通知,（國(guó)稅發(fā),2000119,號(hào)）,企業(yè)重組的外部環(huán)境因素,稅收,4,、財(cái)政部、國(guó)家稅務(wù)總局關(guān)于企業(yè)資產(chǎn)評(píng)估增值有關(guān)所得稅處理問題的通知,（財(cái)稅字,199777,號(hào)）,5,、財(cái)政部、國(guó)家稅務(wù)總局關(guān)于企業(yè)資產(chǎn)評(píng)估增值有關(guān)所得稅處理問題的補(bǔ)充通知,（財(cái)稅字,199850,號(hào)）,企業(yè)重組的外部環(huán)境因素,稅收,6,、企業(yè)改組改制中若干所得稅業(yè)務(wù)問題的,暫行規(guī)定,（國(guó)稅發(fā),199897,號(hào)）,(,另：,1990,歐共體關(guān)于企業(yè)改組的統(tǒng)一稅制指令,),企業(yè)重組的外部環(huán)境因素,稅收,7,、企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則,投資,企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則,非貨幣性交易,企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則,企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則,企業(yè)重組的外部環(huán)境因素,勞動(dòng)力成本,勞動(dòng)力成本的分類考察,一般成本：本地區(qū)一般工資水平，基本社,會(huì)保障金，等；,特定成本：國(guó)有企業(yè)改制中，改變職工身,份的成本；,特殊行業(yè)的補(bǔ)貼；等等。,企業(yè)重組的外部環(huán)境因素,其它,政府服務(wù),規(guī)費(fèi)、公用設(shè)施收費(fèi)、環(huán)境保護(hù)費(fèi)用、等其它費(fèi)用,第,11,章 重組方案的實(shí)施與績(jī)效,主要內(nèi)容,分析重組績(jī)效在實(shí)施階段的影響因素，包括實(shí)施中的資金調(diào)度、市場(chǎng)關(guān)系整合、新技術(shù)使用、新產(chǎn)品生產(chǎn)、管理體系的重構(gòu)、企業(yè)文化的融洽，等等。,THANK YOU,SUCCESS,2024/10/22,137,可編輯,