產(chǎn)品市場(chǎng)和貨幣市場(chǎng)的一般均衡一

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1、 2009 South-Western, a part of Cengage Learning, all rights reservedC H A P T E R產(chǎn)品市場(chǎng)和貨幣市場(chǎng)產(chǎn)品市場(chǎng)和貨幣市場(chǎng)的一般均衡的一般均衡經(jīng)濟(jì)學(xué)原理投資由什么因素決定？ 什么是資本邊際效率？它具有什么意義？ 資本邊際效率曲線是什么樣的？ 投資邊際效率曲線是什么樣的？什么是IS曲線？它是怎么推導(dǎo)出來的？IS曲線是怎么移動(dòng)和旋轉(zhuǎn)的？12什么是流動(dòng)性偏好？什么是流動(dòng)性偏好陷井？ 23背景背景產(chǎn)品市場(chǎng)的均衡條件： 不論需求的數(shù)量為多少，整個(gè)社會(huì)能以不變的價(jià)格提供相應(yīng)的供給量。市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)：產(chǎn)品市場(chǎng)貨幣市場(chǎng) 產(chǎn)品市場(chǎng)上的總產(chǎn)出或

2、總收入增加了，需要使用的貨幣交易量增加了，在利率不變時(shí)，貨幣需求會(huì)增加，如果貨幣供給量不變，利率會(huì)上升，而利率上升，會(huì)影響社會(huì)投資支出，從而對(duì)整個(gè)產(chǎn)品市場(chǎng)發(fā)生影響。產(chǎn)品市場(chǎng)上的國民收入和貨幣市場(chǎng)上的利率正是在這兩個(gè)市場(chǎng)相互影響過程中被共同決定的。 4投資的決定投資的決定一、什么是投資 投資：指資本形成，在一定時(shí)期內(nèi)社會(huì)實(shí)際資本的增加；建設(shè)新企業(yè)、購買設(shè)備、廠房等各種生產(chǎn)要素的支出以及存貨的增加。投資類型投資主體：國內(nèi)私人投資和政府投資。投資形態(tài)：固定資產(chǎn)投資和存貨投資。投資動(dòng)機(jī)：生產(chǎn)性投資和投機(jī)性投資。5二、決定投資的因素（1）利率。與投資反向變動(dòng)，是影響投資的首要因素。（2）預(yù)期利潤。與投資

3、同向變動(dòng)，投資是為了獲利。 利率與利潤率同方向變動(dòng)。6（3）折舊。與投資同向變動(dòng)。折舊是現(xiàn)有設(shè)備、廠房的損耗，資本存量越大，折舊也越大，越需要增加投資以更換設(shè)備和廠房，這樣，需折舊的量越大，投資也越大。（4）預(yù)期通貨膨脹率。與投資同向變動(dòng)，通脹下，短期內(nèi)對(duì)企業(yè)有利，可增加企業(yè)的實(shí)際利潤，減少工資，企業(yè)會(huì)增加投資。 通脹等于實(shí)際利率下降，會(huì)刺激投資。7三、投資函數(shù)投資與利率的函數(shù)u投資函數(shù)：投資與利率之間的函數(shù)關(guān)系。 ii（r） （滿足di/dr 0） 投資i是利率r的減函數(shù)，即投資與利率反向變動(dòng)。u線性投資函數(shù)：ie-dr8e：自主投資，是r=0時(shí)的投資量。d：投資系數(shù)，是投資需求對(duì)于利率變動(dòng)

4、的反應(yīng)程度。表示利率每增減一個(gè)百分點(diǎn)，投資增加的量。 i ir%r%投資函數(shù)投資函數(shù)i= e dre 9投資是國民收入的增函數(shù) I = I0 ky投資總函數(shù) I總 = I0 + ky - dr10四、資本邊際效率 MEC （Marginal Efficiency of Capital）u資本邊際效率：正好使資本品使用期內(nèi)各項(xiàng)預(yù)期收益的現(xiàn)值之和等于資本品供給價(jià)格或重置成本的貼現(xiàn)率。l現(xiàn)值計(jì)算公式：現(xiàn)值計(jì)算公式：lR0為第為第n期收益期收益Rn的現(xiàn)值，的現(xiàn)值，r為貼現(xiàn)率。為貼現(xiàn)率。nnrRR)1 (011nnrJrRrRrRrRRn)1 ()1 (.)1 ()1 (133221資本邊際效率r的計(jì)算

5、R為資本供給價(jià)格R1、R2、Rn等為不同年份的預(yù)期收益J為殘值uR R表明投資的收益應(yīng)該按何種比例增長才能達(dá)到預(yù)期的表明投資的收益應(yīng)該按何種比例增長才能達(dá)到預(yù)期的收益，因此，它也代表該項(xiàng)目的預(yù)期利潤率收益，因此，它也代表該項(xiàng)目的預(yù)期利潤率u如果如果r r大于市場(chǎng)利率，投資就可行。大于市場(chǎng)利率，投資就可行。12某企業(yè)可供選擇的投資項(xiàng)目五、資本邊際效率曲線13u資本邊際效率MEC曲線：不同數(shù)量的資本供給，其不同的邊際效率所形成的曲線。pi投資量pr利率i資本邊際效率曲線資本邊際效率曲線MECp利率越高，投資越少。p即利率越低，投資越多。r%r%14六、投資的邊際效率MEI（Marginal Eff

6、iciency of Investment）21101101801 0.181 0.1821101102001 0.101 0.10例：某投資兩年收回成本，第一年收益為110億美元，第二年為121億美元21101102201 0.0331 0.03315當(dāng)利率r下降時(shí)，如果每個(gè)企業(yè)都增加投資，資本品的供給價(jià)格R上漲，由于R價(jià)格增加而被縮小的資本邊際效率的值 。因?yàn)橐坏┠撤N產(chǎn)品的生產(chǎn)有較高投資收益率，許多產(chǎn)商增加對(duì)該部門的投資，結(jié)果使該產(chǎn)品的供給增加，價(jià)格回落，從而導(dǎo)致投資的資本邊際效率減少的數(shù)值 。16MEI減少了的MEC稱為投資邊際效率曲線，要低于MEC。i資本和投資的邊際效率曲線資本和投資

7、的邊際效率曲線MEIMECr0r1MEI即是投資函數(shù)曲線r%r%17七、預(yù)期收益與投資預(yù)期收益的影響因素：1、對(duì)投資項(xiàng)目的產(chǎn)出的需求預(yù)期 市場(chǎng)需求未來會(huì)增加，企業(yè)會(huì)增加投資 市場(chǎng)需求未來會(huì)減少，企業(yè)會(huì)減少投資 投資增加多少，由預(yù)期社會(huì)需求的增量來決定。18加速乘數(shù)：產(chǎn)出變動(dòng)與投資變動(dòng)之間的關(guān)系加速原理：假設(shè)社會(huì)上沒有閑置的資本設(shè)備，則對(duì)於消費(fèi)的需求發(fā)生變動(dòng)時(shí)，將會(huì)引起對(duì)生產(chǎn)該項(xiàng)消費(fèi)所需的資本產(chǎn)生倍數(shù)的變動(dòng)，此種現(xiàn)象稱為加速原理。 理解要點(diǎn)：(1)引致投資不是預(yù)期收入的函數(shù)，而是預(yù)期收入增量的函數(shù)，即投資不是決定于預(yù)期收入的絕對(duì)量，而是決定于其變動(dòng)量； 192）加速數(shù)的大小表示預(yù)期收入與投資變化

8、幅度的比較 。如果加速數(shù)大于1，預(yù)期收入小幅度的變化會(huì)引起投資較大幅度的變化；如果加速數(shù)小于1，收入較大幅度的變化會(huì)引起投資較小幅度的變化。 3）要使投資增長率保持不變，收入必須按一定比率連續(xù)增長；如果預(yù)期收入增長率放慢，投資就會(huì)減少或停止。這意味著即使收入水平不下降，只要放慢增長速度，也可能引起投資衰退和整個(gè)經(jīng)濟(jì)衰退。 4）加速原理的作用是雙向的，既包括加速增加，又包括加速減少； 5）對(duì)資本品的需求是一種引致需求，對(duì)產(chǎn)出量的需求變化會(huì)導(dǎo)致資本存量需求的變化。20乘數(shù)原理和加速原理的比較 1）乘數(shù)原理說明投資的變化如何引起收入的變化。與此相反，加速原理說明需求的變化如何引起投資的變化，即收入對(duì)

9、投資的決定作用。 2）乘數(shù)是表示投資增加會(huì)引起收入增加到什么程度的系數(shù)；與此相反，加速數(shù)是表示需求增加會(huì)引起投資增加到什么程度的系數(shù)。 212、產(chǎn)品成本通常情況：產(chǎn)品成本增加，減少投資預(yù)期收益，投資減少某些情況：機(jī)器設(shè)備可以替代勞動(dòng)力，成本（工資）增加，會(huì)促使企業(yè)多用設(shè)備少用勞動(dòng)力，從而增加投資3、投資稅抵免22七、托賓的“q”說p美國的詹姆托賓（ Jamas Tobin 1918-2002），凱恩斯主義經(jīng)濟(jì)學(xué)家u企業(yè)的市場(chǎng)價(jià)值/其資本的重置成本。23如果1，則企業(yè)的市場(chǎng)價(jià)值高于其資本的重置成本，因而相對(duì)于企業(yè)的市場(chǎng)價(jià)值而言，新建廠房和設(shè)備比較便宜。就會(huì)有新投資。如果1，可以便宜地購買另一家企

10、業(yè)，而不要新建投資。所以，投資支出將較低。24IS曲線曲線一、IS曲線及其推導(dǎo)uI ：investment 投資投資uS：save 儲(chǔ)蓄儲(chǔ)蓄u二部門經(jīng)濟(jì)中的均衡條件是總供給總需求, i = sus sy yc c ，所以，所以y = c + i , y = c + i , 而而c = a + by.c = a + by.p求解得均衡國民收入：求解得均衡國民收入：y = (a+i) /1-by = (a+i) /1-b25 要使產(chǎn)品市場(chǎng)均衡，即儲(chǔ)蓄等于投資，則均衡的國民收入與利率之間存在著反方向變化的關(guān)系。ydbdear1ui= e-dr ，得到IS方程：26假設(shè)：投資函數(shù) i = 1250 2

11、50r ，消費(fèi)函數(shù) c = 500 + 0.5y那么儲(chǔ)蓄函數(shù)為 s = y c = - 500 + 0.5y， 于是 y = ( a + e dr ) / ( 1 b) = ( 500 + 1250 250r ) / (1- 0.5) = 3500 500r27 y = 3500 500r 當(dāng) r = 1 時(shí)，y = 3000 當(dāng) r = 2時(shí)，y = 2500 當(dāng) r = 3時(shí)，y = 2000 當(dāng) r = 4時(shí)，y = 1500 當(dāng) r = 5時(shí)，y = 100028IS曲線29IS曲線的含義：反映利率和收入間相互關(guān)系的曲線。這條曲線上的任何一點(diǎn)都代表一定的利率和收入的組合，在這樣組合下，

12、投資和儲(chǔ)蓄都是相等的，即 I = s ，從而立品市場(chǎng)是均衡的，因此這條曲線稱為IS曲線。30IS曲線推導(dǎo)31二、IS曲線的斜率uIS斜率db1u斜率含義：總產(chǎn)出對(duì)利率變動(dòng)的敏感程度。 斜率越大，總產(chǎn)出對(duì)利率變動(dòng)的反應(yīng)越遲鈍。反之，越敏感。ydbdear1 y yIS曲線曲線r%r%32三、IS曲線的經(jīng)濟(jì)含義（1）描述產(chǎn)品市場(chǎng)均衡、即i=s時(shí)，總產(chǎn)出與利率之間關(guān)系。（2）均衡國民收入與利率之間存在反向變化。u利率高，總產(chǎn)出減少；利率降低，總產(chǎn)出增加。33（3）IS曲線上任何點(diǎn)都表示i=s。u偏離IS曲線的任何點(diǎn)都表示沒有實(shí)現(xiàn)均衡。（4）處于IS曲線右上邊某一點(diǎn)，is。利率過高，導(dǎo)致投資儲(chǔ)蓄。34

13、y yr%r%y1相同收入，但利率高，isisis區(qū)域區(qū)域yyy3IS35例：l已知消費(fèi)函數(shù)c= 200+0.8y，投資函數(shù)i = 300-5r；l求IS曲線的方程。l解：a200 b0.8 e300 d536l或，為： r = 100 - 0.04ybdreay1ydbdear1lIS曲線的方程為：y=2500-25r37四、IS曲線的平移u利率不變，外生變量沖擊導(dǎo)致總產(chǎn)出增加，IS水平右移如增加總需求的財(cái)政政策：u增加政府購買性支出。u減稅，增加居民支出。38u利率不變，外生變量沖擊導(dǎo)致總產(chǎn)出減少，IS水平左移減少總需求的財(cái)政政策：增稅，增加企業(yè)負(fù)擔(dān)則減少投資，增加居民負(fù)擔(dān)，使消費(fèi)減少。減

14、少政府支出。 y yr%r%IS曲線的水平移動(dòng)曲線的水平移動(dòng)產(chǎn)出減少產(chǎn)出增加39五、投資曲線的旋轉(zhuǎn)投資系數(shù)d不變：b與IS斜率成反比。邊際消費(fèi)傾向b不變：d與IS斜率成反比。db1IS的斜率ydbdear140d是投資對(duì)于利率變動(dòng)的反應(yīng)程度。d大，投資對(duì)利率的變化敏感，IS斜率就小，平緩。d大，利率變動(dòng)引起投資變動(dòng)多，進(jìn)而引起收入的大變化,變動(dòng)幅度越大，IS曲線越平緩。反之，d0時(shí)，IS垂直。b大，IS曲線的斜率就小。b大，支出乘數(shù)大，利率變動(dòng)引起投資變動(dòng)時(shí)，收入會(huì)以較大幅度變動(dòng)。IS曲線平緩。41利率的決定利率的決定一、凱恩斯三大心理規(guī)律 邊際消費(fèi)傾向遞減：指消費(fèi)增量在收入增量中所占的比重越

15、來越小；人們的消費(fèi)是隨著人們收入的增加而不斷增加的，但消費(fèi)增加的速度卻總是追不上收入增加的速度。 因而在經(jīng)濟(jì)發(fā)展的某一時(shí)候就會(huì)出現(xiàn)嚴(yán)重的消費(fèi)需求不足，成為造成社會(huì)有效需求不足的原因之一。為此就要設(shè)法刺激消費(fèi)，提高社會(huì)的邊際消費(fèi)傾向。 42資本邊際效率遞減 ：開始投資時(shí)，總是投資于資本回報(bào)比較高的項(xiàng)目，隨后的投資，其回報(bào)率相對(duì)降低，以此往下，預(yù)期投資的匯報(bào)率就會(huì)下降。 并且，投資者的心理很容易對(duì)未來產(chǎn)生悲觀情緒，這也會(huì)使投資者趨于消極，使資本的邊際效率下降。這樣一來，投資需求不足，影響到宏觀經(jīng)濟(jì)的平衡。43流動(dòng)偏好 ：指人們對(duì)持有現(xiàn)金愛好 。 三個(gè)動(dòng)機(jī) 交易動(dòng)機(jī)為了應(yīng)付日常開支，人們需要保留部分

16、現(xiàn)金在手上； 謹(jǐn)慎動(dòng)機(jī)為了應(yīng)急，防止意外，人們也會(huì)留有部分現(xiàn)金； 投機(jī)動(dòng)機(jī)即人們?yōu)榱藢で蟾蟮男б?，也需要留有部分現(xiàn)金，以備隨時(shí)可以調(diào)用。44二、貨幣需求利率取決于貨幣 的需求和供給。貨幣需求，又稱為流動(dòng)性 liquidity 偏好 ，人們持有貨幣的偏好。指貨幣具有使用上的靈活性，使得人們寧肯犧牲利率來持有貨幣。貨幣是流動(dòng)性和靈活性最大的資產(chǎn)，隨時(shí)可作交易之用、貨幣是流動(dòng)性和靈活性最大的資產(chǎn)，隨時(shí)可作交易之用、預(yù)防不測(cè)之需和投機(jī)。預(yù)防不測(cè)之需和投機(jī)。流動(dòng)性強(qiáng)貨幣需求旺盛流動(dòng)性強(qiáng)貨幣需求旺盛45三、流動(dòng)性偏好陷井（凱恩斯陷阱）u證券價(jià)格隨利率變化而變化。證券價(jià)格隨利率變化而變化。n利率高，證券價(jià)

17、格低。拿貨幣低價(jià)買進(jìn)證券將來價(jià)高后賣出獲利。n利率越高，貨幣投機(jī)需求（持有貨幣為了投機(jī)）越少。u當(dāng)利率高到不再上升、證券價(jià)格不再下降時(shí)，會(huì)將所有貨幣換成證券。u貨幣投機(jī)需求為0 。46u反之，利率極低時(shí)，認(rèn)為利率不可能再低證券價(jià)格不再上升，而會(huì)跌落。將所有證券全部換成貨幣以免證券價(jià)格下跌遭受損失。u流動(dòng)偏好陷阱：利率極低時(shí)，流動(dòng)性偏好趨于無窮大；不管有多少貨幣，都愿意持有在手中；國家增加貨幣供給，不會(huì)使利率再下降的現(xiàn)象。47u政府可自主確定貨幣供應(yīng)量，并據(jù)此調(diào)控利率水平。u當(dāng)貨幣供給由m0擴(kuò)大至m1時(shí)，利率則由r0降至r1。在貨幣需求水平階段，貨幣供給降低利率的機(jī)制失效。貨幣供給曲線的變動(dòng)貨幣供給曲線的變動(dòng)L(m)L(m)r rLmr1m0 m1m2r0貨幣供給由m1繼續(xù)擴(kuò)大至m2利率維持在r1水平不再下降。貨幣需求處于“流動(dòng)陷阱” 。此時(shí)，投機(jī)性貨幣需求無限擴(kuò)張，增發(fā)的貨幣將被“流動(dòng)性陷阱”全部吸納，阻止市場(chǎng)利率的進(jìn)一步降低。