國家開放大學電大《企業(yè)集團財務(wù)管理》期末題庫及答案

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2、）。 A.控制 B.重大影響 C.共同控制 D.無重大影響 2. 橫向一體化企業(yè)集團的主要動因是（）o A.謀取規(guī)模優(yōu)勢 B.謀求經(jīng)營穩(wěn)定 C.謀求生產(chǎn)穩(wěn)定 D.節(jié)約交易成本 3. 在集團治理框架中，最高權(quán)力機構(gòu)是（）o A.螢事會 B.財務(wù)部 C.集團股東大會 D.職工代表大會 4. （）是強化事業(yè)部管理與控制的核心部門，具有雙重身份。 A.總部財務(wù)機構(gòu) B.孫公司財務(wù)部 C.子公司財務(wù)部 D.事業(yè)部財務(wù)機構(gòu) 5. 下列內(nèi)容中，（）是銀行貸款融資所具有的特性。 A.資本成本低 B.資本成本高 C.還本付息壓力小 D.手續(xù)復雜、時間長 6. 當企業(yè)集團（尤其是產(chǎn)業(yè)

3、集團）處于初創(chuàng)期或規(guī)模擴張時，（）經(jīng)常被用于投資項目的初選及 財務(wù)評價。 A.市盈率法 B.回收期法 C.凈現(xiàn)值法 D.內(nèi)含報酬率法 7. 在企業(yè)集團股利分配決策權(quán)限的界定中，（）負責審批股利政策。 A.母公司財務(wù)部 B.母公司結(jié)算中心 C.母公司螢事會 D.母公司股東大會 8. 預(yù)算管理離不開組織內(nèi)部每個人的高度參與，體現(xiàn)了集團預(yù)算管理的（）特征。 A.全程性 B.戰(zhàn)略性 C.全員性 D：機制性 9. 基于戰(zhàn)略管理過程的集團管理報告體系，應(yīng)在報告內(nèi)容體現(xiàn)：戰(zhàn)略及預(yù)算目標；（）；差異分析; 未來管理舉措等四項內(nèi)容。 A.集團業(yè)績 B.經(jīng)營業(yè)績 C.實際業(yè)績 D.總體業(yè)績

4、 10. 從業(yè)績可控性程度分析，業(yè)績評價中的“業(yè)績”可分為（）與管理業(yè)績。 A.經(jīng)營業(yè)績 B.財務(wù)業(yè)績 C.當期業(yè)績 D.非財務(wù)業(yè)績 二、多項選擇題（下面各題所給的備選答案中，至少有兩項是正確的，將正確答案的字母序號填入括號內(nèi)。 多選或漏選均不得分。每小題2分，共10分） 11. 集團公司是企業(yè)集團內(nèi)眾多企業(yè)之一，常被稱為（）o A.母公司 B.控股公司 C.參股企業(yè) D.協(xié)作企業(yè) E.集團總部 12. 影響企業(yè)集團組織結(jié)構(gòu)選擇的最主要因素有（）。 A.投資風險 B.納稅籌劃 C.公司環(huán)境 D.公司戰(zhàn)略 E.法律法規(guī) 13. 在財務(wù)管理實踐中，企業(yè)集團應(yīng)遵循的財務(wù)理念

5、和財務(wù)文化主要有（）。 A.利潤最大化的收益理念 B.協(xié)同效應(yīng)最大化的價值理念 C.注重集權(quán)管理的管理文化 D.數(shù)據(jù)化的管理文化 E.可持續(xù)發(fā)展的增長理念 14. 集團下屬成員單位預(yù)算包括（）。 A.業(yè)務(wù)經(jīng)營預(yù)算 B.資本支出預(yù)算 C.現(xiàn)金流預(yù)算 D.財務(wù)報表預(yù)算 E.母公司收益預(yù)算 15. 企業(yè)集團財務(wù)管理分析所需要的外部信息有（ A.國家宏觀經(jīng)濟政策 B.行業(yè)報告 C.集團戰(zhàn)略 D.產(chǎn)品生命周期 E.資本市場與產(chǎn)品市場相關(guān)信息 三、 判斷題（正確的在括號內(nèi)劃“ J”，錯誤的在括號內(nèi)劃“X”。每小題1分，共10分） 16. 企業(yè)集團作為一個企業(yè)族群，產(chǎn)權(quán)是維系其生成

6、與發(fā)展的紐帶。（） 17. 在企業(yè)集團的組建中，資源優(yōu)勢是企業(yè)集團成立的前提。（） 18. 一般認為，集團財務(wù)組織體系包括兩個層面，即縱向組織體系和橫向組織體系。（） 19. 集團的經(jīng)營者（含總會計師）可以在股東大會授權(quán)之下行使決策權(quán)。（） 20. 集團的業(yè)務(wù)經(jīng)營環(huán)境屬于集團財務(wù)戰(zhàn)略制定依據(jù)的內(nèi)部因素。（） 21. 專業(yè)化投資戰(zhàn)略有利于在集中的專業(yè)做精做細，有利于在自己擅長的領(lǐng)域創(chuàng)新。（） 22. 母公司董事會作為集團最高權(quán)力決策機構(gòu)，負責審批股利政策。（） 23. 確定并下發(fā)集團預(yù)算編制大綱是集團預(yù)算編制的起點與核心。（） 24. 盈利水平既反映公司管理能力，同時也反映公司滿

7、足利益相關(guān)者（股東、債權(quán)人、員工等）利益 訴求的程度。（） 25. 在業(yè)績評價中，管理業(yè)績是對企業(yè)一定時期內(nèi)全部經(jīng)營與管理活動產(chǎn)生結(jié)果的客觀、綜合反映。 （） 四、 計算題（共30分，請寫出計算公式及過程，計算結(jié)果可以保留兩位小數(shù)） 26. （本題5分）已知某目標公司息稅前營業(yè)利潤為5000萬元，維持性資本支出為1400萬 元，增量營運資木為400萬元，所得稅率為25%。 要求：計算該目標公司的自由現(xiàn)金流量。 27. （本題25分）某公司2012年12月31日的資產(chǎn)負債表（簡表）如下： 資產(chǎn)負債表（筒表） 2012年12月31日 單位：萬元 賓產(chǎn)項目 金額 負債與所有若權(quán)

8、益項目 金額 施動費產(chǎn) 50000 短期債務(wù) 38000 固定資產(chǎn) 100000 長期俄務(wù) 12000 實收責本 70000 劇存收益 30000 責產(chǎn)合計 150000 負債與所有者權(quán)益合計 150000 假定該公司2012年的銷售收入為100000萬元，銷售凈利率為10%,現(xiàn)金股利支付率為 40%o公司營銷部門預(yù)測2013年銷售將增長12%,且其資產(chǎn)、負債項目都將隨銷售規(guī)模增長 而增長。預(yù)計公司銷售凈利率不變，同時，為保持股利政策的連續(xù)性，公司不打算改變其現(xiàn)有 的現(xiàn)金股利支付率。 要求：計算2013年該公司的外部融資需要量。 五、

9、案例分析題（共30分） 28. XXXX年4月，ZHJR新技術(shù)公司注冊成立，公司共15人，注冊資金200萬元。8 月，該公司投資80萬元，組織10多個專家開發(fā)出M-6401漢卡上市。11月，公司員工增加到 30人，M-6401漢卡銷售量躍居全國同類產(chǎn)品之首，獲純利達1000萬元。 次年7月，該公司實行戰(zhàn)略轉(zhuǎn)移，將管理機構(gòu)和開發(fā)基地由深圳遷往珠海。9月，該公司 升為ZHJR高科技集團公司，注冊資金1.19億元，公司員工發(fā)展到100人。12月底，該集團 主推的M-6401漢卡年銷售量2.8萬套，銷售產(chǎn)值共1.6億元，實現(xiàn)純利3500萬元。年發(fā)展 速度達SOO%o 此后四年時間，因種種原因，該

10、集團放棄了要做中國“IBM”的專業(yè)化發(fā)展之路，開始在房 地產(chǎn)、生物工程和保健品等領(lǐng)域朝“多元化”方向快速發(fā)展。但是，多元化的快速發(fā)展使得該集 團自身的弊端一下子暴露無遺。集團落后的管理制度和財務(wù)戰(zhàn)略上的重大失誤最終導致其財 務(wù)狀況不良而陷入了破產(chǎn)的危機之中。 根據(jù)案例情況，請回答： （1） 企業(yè)集團投資方向及戰(zhàn)略的選擇有哪些基本類型？優(yōu)缺點是什么？ （2） 企業(yè)集團投資管理體制的核心是什么？如何處理？ （3） 請分析ZHJR集團財務(wù)狀況不良，陷入破產(chǎn)危機的原因。 試題答案及評分標準（半開卷） 一、單項選擇題（每小題2分，共20分） 1. B 2. A 3. C 4. D 5. A

11、 6. B 7. D 8. C 9. C 10. A 二、多項選擇題【多選或漏選均不得分。每小題2分，共10分） 11. ABE 12. CD 13. BDE 14. ABCD 15. ABE 三、判斷題（每小題1分，共10分） 16. V 17. X 18. V 19. V 20. X 21. V 22. X 23. V 24. V 25. X 四、計算題（列出計算公式或計算過程可酌情給分，共30分） 26.解：（本題5分） 自由現(xiàn)金流量 二息稅前營業(yè)利潤X （1-所得稅率）一維持性資本支出一增量營運資本 -5000X （1-25%）-1400-400

12、=1950（萬元）（5 分） 27. 解：（本題25分） （1） 公司2013年增加的銷售額 -100000 X12%=12000（萬元）（5 分） （2） 公司銷售增長而增加的投資需求 =（150000/100000）X12000 -18000 （萬元）（5 分） （3） 公司銷售增長而增加的負債融資量 =（50000/100000）X12000- 6000（萬元）（5 分） （4） 公司銷售增長情況下提供的內(nèi)部融資蟹 -100000X （1+12%） X10%X （1-40%） =6720 （萬元）（5 分） （5） 公司新增外部融資需要量 -18000-6000-6

13、720-5280（萬元）（5 分） 五、案例分析題（共30分） 28. 要點提示： （1）任何一個集團的投資戰(zhàn)略及業(yè)務(wù)方向選擇，都是企業(yè)集團戰(zhàn)略規(guī)劃的核心。而企業(yè)集 團的投資方向及投資戰(zhàn)略主要有以下兩種基本類型： ① 專業(yè)化投資戰(zhàn)略 專業(yè)化戰(zhàn)略又稱為一元化戰(zhàn)略，是指企業(yè)將資源集中于一項業(yè)務(wù)領(lǐng)域，只從事某一產(chǎn)業(yè)的 生產(chǎn)與經(jīng)營。該戰(zhàn)略的優(yōu)點主要有：1）將有限的資源、精力集中在某一專業(yè)，有利于在該專業(yè) 做精做細。2）有利于在自己擅長的領(lǐng)域創(chuàng)新。3）有利于提高管理水平。但其缺點也十分明 顯：D風險較大。（2）容易錯失較好的投資機會。 ② 多元化投資戰(zhàn)略 多元化戰(zhàn)略它又稱多角化戰(zhàn)略，是指企

14、業(yè)從事兩個或兩個以上產(chǎn)業(yè)或業(yè)務(wù)領(lǐng)域。多元化 投資戰(zhàn)略的優(yōu)點主要有：1）分散經(jīng)營風險。2）用企業(yè)代替市場（要素市場代替產(chǎn)品市場），降低 交易費用。3）有利于企業(yè)集團內(nèi)部協(xié)作，提高效率。4）利用不同業(yè)務(wù)之間的現(xiàn)金流互補構(gòu)建 內(nèi)部資本市場，提高資本配置效率。其缺點主要有：1）分散企業(yè)有限資源，可能使企業(yè)缺乏競 爭力｝2）組織與管理成本很高。（14分） （2）在企業(yè)集團投資決策程序中，選擇合理的集團投資管理體制并與企業(yè)集團財務(wù)管理體 制相適應(yīng)非常重要，而集團投資管理體制的核心是合理分配投資決策權(quán)。 從企業(yè)集團戰(zhàn)略管理角度，任何企業(yè)集團的重大投資決策權(quán)都集中于集團總部。在這里， 所謂“重大投資”

15、通常有兩個標準：①偏離企業(yè)集團原有業(yè)務(wù)方向的投資；②在原有業(yè)務(wù)方向的 范圍內(nèi)，所需投資總額巨大的投資項目。（8分）。 （3）在集團財務(wù)戰(zhàn)略含義中，特別強調(diào)可持續(xù)發(fā)展的增長理念、協(xié)同效應(yīng)最大化的價值理 念以及財務(wù)數(shù)據(jù)化的管理文化。但ZHJR集團在戰(zhàn)略上沒有重視核心競爭力的理論，沒有對 其擅長的領(lǐng)域、市場的深度開發(fā)，謀取產(chǎn)業(yè)競爭優(yōu)勢，管理制度上又比較落后，沒能保持持續(xù)發(fā) 展，使集團財務(wù)狀況不良，陷入了破產(chǎn)危機。（8分） 注：學生能用自己的語言表達核心意思，就可以得分。意思不夠準確的適當扣分。在某一 點上論述很充分的，適當加分。 《企業(yè)集團財務(wù)管理》題庫及答案二 一、 判斷題（正確的在

16、括號內(nèi)劃“錯誤的在括號內(nèi)劃“X”。每小題1分，共10分） 1. 依照交易成本理論，“市場”與“企業(yè)”是相同并可相互替代或互補的機制。（） 2. 在企業(yè)集團的組建中，管理優(yōu)勢是企業(yè)集團健康發(fā)展的保障。（） 3. 企業(yè)集團事業(yè)部作為集團總部與子公司間的“中間管理層”，本身并不具備法人資格。（） 4. 分權(quán)式財務(wù)管理體制下，集團大部分的財務(wù)決策權(quán)下沉在子公司或事業(yè)部。（） 5. 企業(yè)集團戰(zhàn)略管理以企業(yè)集團全局為管理對象，追求集團整體效益。這符合企業(yè)集團 戰(zhàn)略管理的高層導向的特點。（） 6. 企業(yè)集團投資方式中的并購投資方式，具有進入目標市場較快等優(yōu)點。（） 7. 分拆上市是企業(yè)內(nèi)部融

17、資的最主要方式。（） 8. 預(yù)算考核是對經(jīng)營者年度業(yè)績的考核與評價。（） 9. 短期償債能力通常與流動資產(chǎn)、流動負債的結(jié)構(gòu)相關(guān)。（） 10. 企業(yè)集團業(yè)績評價指標體系主要由財務(wù)業(yè)績指標和非財務(wù)業(yè)績指標兩部分構(gòu)成。（） 二、 單項選擇題（將正確答案的字母序號填入括號內(nèi)。每小題2分，共20分） 11. 當投資企業(yè)擁有被投資企業(yè)有表決權(quán)的資本比例超過50%以上時，母公司對被投資企業(yè)擁有的控制 權(quán)為（）。 A.相對控股 B.絕對控股 C.全資控股 D.共同控股 12. 對于金融控股型企業(yè)集團，母公司選擇何種企業(yè)進入企業(yè)集團，根本的依據(jù)是潛在成員企業(yè)的 ()o A.財務(wù)業(yè)績表現(xiàn) B.

18、業(yè)務(wù)協(xié)同程度 C.融資籌資能力 D.資源優(yōu)化配置 13. 依照企業(yè)集團總部管理的定位，（）功能是企業(yè)集團管理的保障。 A.人力資源管理 B.戰(zhàn)略決策與管理 C.資本運營管理 D.財務(wù)控制與管理 14. 集監(jiān)督權(quán)、執(zhí)行權(quán)和決策權(quán)于一身的財務(wù)總監(jiān)委派制是（）。 A.控制型財務(wù)總監(jiān)制 B.決策型財務(wù)總監(jiān)制 C.混合型財務(wù)總監(jiān)制 D.管理型財務(wù)總監(jiān)制 15. 將部分資產(chǎn)或子公司出售給同行業(yè)的其它公司的投資戰(zhàn)略屬于（）o A.擴張型投資戰(zhàn)略 B.積極型投資戰(zhàn)略 C.收縮型投資戰(zhàn)略 D.穩(wěn)固發(fā)展型投資戰(zhàn)略 16. 下列并購支付方式中，（）是最筒捷、最迅速且最為那些現(xiàn)金拮據(jù)的目標公司所

19、歡迎的方式。 A.現(xiàn)金支付方式 B.賣方融資方式 C.杠桿收購方式 D.股票對價方式 17. 根據(jù)企業(yè)集團設(shè)立財務(wù)公司應(yīng)當具備的條件，申請前一年，母公司的注冊資本金不低于（）億 元人民幣。 A. 11 B. 10 C. 9 D. 8 18. 預(yù)算管理離不開組織內(nèi)部每個人的高度參與，體現(xiàn)了集團預(yù)算管理的（）特征。 A.全程性 B.戰(zhàn)略性 C.全員性 D.機制性 19. 公司財務(wù)狀況是對公司某一時點的資產(chǎn)運營及（）等的統(tǒng)稱。 A.資產(chǎn)結(jié)構(gòu) B.資產(chǎn)負債結(jié)構(gòu) C.負債結(jié)構(gòu) D.資產(chǎn)負債比率 20. 集團層面的業(yè)績評價包括：母公司自身業(yè)績評價和（）等方而。 A.集團整體業(yè)績

20、評價 B.分公司業(yè)績評價 C.子公司業(yè)績評價 D.事業(yè)部業(yè)績評價 三、多項選擇題【下面各題所給的備選答案中，至少有兩項是正確的，將正確答案的字母序號填入括號內(nèi)。 多選或漏選均不得分。每小題2分，共10分） 21. 在企業(yè)集團的存在與發(fā)展中，主流的解釋性理論有（）。 A.交易成本理論 B.規(guī)模經(jīng)濟理論 C.角色缺失理論 D.范圍經(jīng)濟理論 E.資產(chǎn)組合與風險分散理論 22. 依據(jù)對財務(wù)總監(jiān)責任定位不同，財務(wù)總監(jiān)委派制可分為（）等類型。 A.參與型財務(wù)總監(jiān)制 B.監(jiān)控型財務(wù)總監(jiān)制 C.決策型財務(wù)總監(jiān)制 D.混合型財務(wù)總監(jiān)制 E.計劃型財務(wù)總監(jiān)制 23. 在財務(wù)管理實踐中，企業(yè)集

21、團財務(wù)理念主要有（）。 A.利潤最大化的收益理念 B.協(xié)同效應(yīng)最大化的價值理念 C.注重分權(quán)管理的管理理念 D.數(shù)據(jù)化的管理文化 E.可持續(xù)發(fā)展的增長理念 24. 預(yù)算監(jiān)控指標中的非財務(wù)性關(guān)鍵業(yè)績指標有（）。 A.產(chǎn)品產(chǎn)量 B.資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 C.產(chǎn)品質(zhì)量 D.產(chǎn)品單位成本 E.市場份額 25. 企業(yè)集團整體財務(wù)管理分析著眼于集團總體的財務(wù)健康狀況，其基本特征有（）o A.以分部報表為依據(jù) B.以集團戰(zhàn)略為導向 C.以合并報表為基礎(chǔ) D.以提升集團整體價值創(chuàng)造為目標 E.側(cè)重“財務(wù)一業(yè)務(wù)” 一體化分析 四、計算題（共30分，請寫出計算公式及過程，計算結(jié)果可以保留兩位小數(shù)）

22、 26. （本題20分）2010年底甲公司擬對乙公司進行收購，根據(jù)預(yù)測分析，得到并購重組后 目標公司乙公司2011?2015年間的增量自由現(xiàn)金流量依次為- 6000萬元、- 500萬元、2000 萬元、3000萬元、3800萬元。假定2016年及其以后各年的增量自由現(xiàn)金流量為1400萬元。 同時根據(jù)較為可靠的資料，測知乙公司經(jīng)并購重組后的加權(quán)平均資本成本為7. 6%,考慮到未 來的其他不確定因素，擬以8%為折現(xiàn)率。此外，乙公司目前賬面資產(chǎn)總額為6600萬元，賬而 債務(wù)為1600萬元。 , 要求：采用現(xiàn)金流量折現(xiàn)模式對乙公司的股權(quán)價值進行估算。 附：復利現(xiàn)值系數(shù)表 n 1 3 4

23、 5 g 1 0. 93 0. 86 。.71 u.陽 27. （本題10分）甲公司資本結(jié)構(gòu)有關(guān)數(shù)據(jù)如下：總資產(chǎn)（即投入資本）1000萬元，凈資產(chǎn) 300萬元，息稅前利潤150萬元，利息70萬元，所得稅率25%,稅后利潤60萬元，加權(quán)平均資 本成本率為6%0 要求分別計算： ⑴凈資產(chǎn)收益率(R0E)； (2) 投入資木報酬率(ROIC)； (3) 經(jīng)濟增加值(EVA)。 五、案例分析題(共30分) 28. A集團公司是一家上市的房地產(chǎn)企業(yè)，其總部采用“強勢總部模式加強對子公司的管 理，具體做法有： (1) 總部集中了投資決策權(quán)、財務(wù)權(quán)、融資權(quán)、人事權(quán)和工資制

24、定權(quán)；子公司定位于一個執(zhí) 行和操作的機構(gòu)。 (2) 資金由總部統(tǒng)一管理，一線子公司的主要款項支付都是通過集團結(jié)算網(wǎng)絡(luò)統(tǒng)一支付， 各一線公司的主要銷售回款也集中存放在集團資金中心。 (3) 采用矩陣式組織結(jié)構(gòu)來對子公司進行管理。子公司職能部門受子公司總經(jīng)理領(lǐng)導，同 時受總公司職能部門直線管理。 (4) 總部財務(wù)部、資金管理部、規(guī)劃設(shè)計部的集權(quán)程度最高；而營銷企劃部門、工程管理中 心等部門，總部更多地是通過制定政策和管理制度、規(guī)范業(yè)務(wù)流程和監(jiān)督項目執(zhí)行，以指導、服 務(wù)子公司。 (5) A集團公司管理系統(tǒng)的框架：項目定位與發(fā)展流程、人事管理流程、財務(wù)管理流程、資 金管理流程和行政管理。 要

25、求結(jié)合案例回答： (1) A集團公司采用的是哪一種管理體制(模式)？談?wù)剬@種管理體制的看法。 (2) 結(jié)合房地產(chǎn)行業(yè)經(jīng)營特點，論述A集團公司采取資金集中管理的原因和好處。 (3) 為什么A集團公司總部財務(wù)部、資金管理部、規(guī)劃設(shè)計部的集權(quán)程度最高；而營銷企 劃部門、工程管理中心等部門，總部更多地是通過制定政策和管理制度、規(guī)范業(yè)務(wù)流程和監(jiān)督 項目執(zhí)行來指導、服務(wù)子公司？ 試題答案及評分標準 (供參考) 一、判斷題(每小題1分，共10分) 1. X 2. \ / 3O V 4. \ / 5. X 6. \ / 7. X 8o X 9. V 10. V 二、 單項選擇題（每

26、小題2分，共20分） 11.B 12. A 13. D 14. C 15. C 16. A 17. D 18. C 19. B 20. A 三、 多項選擇題（多選或漏選均不得分。每小題2分，共10分） 21. AE 22. BCD 23. BDE 24. ACE 25. BCD 四、 計算題（列出計算公式或計算過程可酌情給分，共30分） 26, 解心50分） 公司明確的預(yù)演I期內(nèi)現(xiàn)金流魚現(xiàn)值金和 =-6。。。] 一部。 _2。00 [ 3"。 ] =（I+8 3Q r （| + 1而—苻存%）、《】 + %）?（14 8J4P = 6000 < 0, 93 —500 > 0

27、. 86+2006 X 0. 79 + 30X 0. 74 + 3KOO XQ. 68 =一558。一430+1580+222。+3584=37?“萬元） （8 分》 明確的預(yù)測期后現(xiàn)金流童現(xiàn)值和 1400 1 二圖鑼乂。?6= II。。。（萬元） ；（6分》 乙公詞預(yù)計整體價值一374+}190。=12274<萬元） （3分〉 乙公聞預(yù)H股釵價值=12271-1600=10674（萬元） （3分） 27, 解，（本SJ10 分〉 （I）降資產(chǎn)收裝率=凈利啊/冷資產(chǎn)（聯(lián)面值） -60/300=20% （3 5>） （2） 投入資木報酬率二息稅前利潤（1 - T） /投入

28、資本總額X 100% =150 （1- 25 %）/1000=112. 5/1000 =11. 25% （4 分） （3） 經(jīng)濟增加值二稅后凈營業(yè)利潤一資本成本 二稅后凈營業(yè)利潤一投入資本總額*平均資本成本率 =112. 5 - 1000X6% — 52. 5 （4 分） 五、案例分析題（共30分） 28. 要點提示： （DA集團公司采取的是集權(quán)的財務(wù)管理體制。在這一體制下，集團重大財務(wù)決策權(quán)集中 于總部。 這一體制的優(yōu)點主要有：第一，集團總部統(tǒng)一決策，有利于規(guī)范各成員企業(yè)的行動，促使集 團整體政策目標的貫徹與實現(xiàn)；第二，最大限度地發(fā)揮企業(yè)集團財務(wù)資源優(yōu)勢，優(yōu)化財務(wù)資源 配置

29、，“集中財力辦大事”（如實行資金集中管理、統(tǒng)一授信管理等）、降低融資成本等，實現(xiàn)企業(yè) 集團整體財務(wù)目標；第三，有利于發(fā)揮總部財務(wù)決策與管控能力，降低集團下屬成員單位的財 務(wù)風險、經(jīng)營風險。 但其不足也非常明顯，主要體現(xiàn)在：第一，決策風險。集權(quán)制依賴于總部決策與管控能力， 依賴于其所擁有的決策與管控信息，而如果不具備這些條件，將導致企業(yè)集團重大財務(wù)決策失 誤；第二，不利于發(fā)揮下屬成員單位財務(wù)管理的積極性；第三，降低應(yīng)變能力。由于總部并不直 接面對市場，其決策依賴于內(nèi)部信息傳遞，而真正而對市場并具應(yīng)變能力的下屬成員單位并不 擁有決策權(quán)，因此也有可造成集團市場應(yīng)變力、靈活性差等而貽誤市場機

30、會。（12分） （2） 原因：房地產(chǎn)需要大量資金投入，對外部資木特別是銀行借款依賴性較強；收支不同 步，房地產(chǎn)銷售獲得大量現(xiàn)金時，該項目的投入大都完成，造成大量現(xiàn)金富余。 好處：資金集中管理是集團內(nèi)部資木市場有效運行的根本。通過資金集中管理可以規(guī)范 集團資金使用，增強總部對成員企業(yè)的財務(wù)控制力，同時增加集團融資和償債能力、優(yōu)化資源 配置、加速集團內(nèi)部資金周轉(zhuǎn)，進而提高集團資源配置優(yōu)勢。（10分） （3） 這是由A集團公司的行業(yè)特點決定的。房地產(chǎn)項目選擇和設(shè)計、資金融通與管理是 成功的關(guān)鍵，因此彰顯了總部財務(wù)部、資金管理部、規(guī)劃設(shè)計部的作用，需要高度集權(quán)； 而營銷企劃部門、工程管理

31、等具有共性，總部只需通過制定政策和管理制度、規(guī)范業(yè)務(wù)流 程和監(jiān)督項目執(zhí)行，以指導、服務(wù)子公司就可以了。（8分） 注：學生能用自己的語言表達核心意思，就可以得分。意思不夠準確的適當扣分1。在某一 點上論述很充分的，適當加分。 《企業(yè)集團財務(wù)管理》題庫及答案三 一、單項選擇題（將正確答案的字母序號填入括號內(nèi)。每小題2分，共20分） 1. 當投資企業(yè)擁有被投資企業(yè)有表決權(quán)的資本比例超過50%以上時，母公司對被投資企業(yè)擁有的控制 權(quán)為（）。 A.絕對控股 B.相對控股 C.全資控股 D.共同控股 2. 在企業(yè)集團組建中，（）是企業(yè)集團成立的前提。 A.資源優(yōu)勢 B.資本優(yōu)勢 C.管

32、理優(yōu)勢 D.政策優(yōu)勢 3. 對于集團總部來說，分權(quán)式財務(wù)管理體制具有（）的優(yōu)點。 A.促使集團加強管理一 B. 有效集中資源進行集團內(nèi)部整合 C. 在一定程度上鼓勵子公司追求自身利益 D. 使總部財務(wù)集中精力于戰(zhàn)略規(guī)劃與重大財務(wù)決策 4. 處于初創(chuàng)期旦規(guī)模相對較小的企業(yè)集團最適宜采用的組織結(jié)構(gòu)是（）。 A. U型結(jié)構(gòu) B?M型結(jié)構(gòu) C. H型結(jié)構(gòu) D.混合型結(jié)構(gòu) 5. 在企業(yè)集團財務(wù)戰(zhàn)略中，不包括（）內(nèi)容。 A.企業(yè)日常財務(wù)工作 B.集團財務(wù)理念與財務(wù)文化 C.子公司（或事業(yè)部）財務(wù)戰(zhàn)略 D.集團總部財務(wù)戰(zhàn)略 6. 并購支付方式中，（）通常用于目標公司獲利不佳，急于脫手

33、的情況下。 A.股票對價方式 B.賣方融資方式 C.杠桿收購方式 D.現(xiàn)金支付方式 7. 根據(jù)企業(yè)集團設(shè)立財務(wù)公司應(yīng)當具備的條件，申請前一年，母公司的注冊資本金不低于（）億元 人民幣。 A. 8 B. 9 C. 10 D. 11 8. 如果集團下屬公司屬于集團總部的（）,則總部有權(quán)直接下達預(yù)算目標。 A.絕對控股子公司 B.參股公司 C.相對控股子公司 D.全資子公司 9. 作為一個戰(zhàn)略經(jīng)營單位，企業(yè)集團分部財務(wù)管理分析重點更側(cè)重于（）。 A.集團創(chuàng)造價值能力 B.戰(zhàn)略決策有效性 C.資產(chǎn)運營效率和效果 D.企業(yè)集團增長分析 10. 集團層面的業(yè)績評價包括：母公司自身業(yè)

34、績評價和（）等方而。 A.事業(yè)部業(yè)績評價 B.總公司業(yè)績評價 C.子公司業(yè)績評價 D.集團整體業(yè)績評價 二、多項選擇題（下面各題所給的備選答案中，至少有兩項是正確的，將正確答案的字母序號填入括號內(nèi)。 多選或漏選均不得分。每 小題2分，共10分） 11. 在企業(yè)集團的存在與發(fā)展中，主流的解釋性理論有（）o A.規(guī)模經(jīng)濟理論 B.交易成本理論 C.角色缺失理論 D.范圍經(jīng)濟理論 E. 資產(chǎn)組合與風險分散理論 12. 依據(jù)對財務(wù)總監(jiān)責任定位不同，財務(wù)總監(jiān)委派制可分為（）等類型。 A.參與型財務(wù)總監(jiān)制 B.監(jiān)控型財務(wù)總監(jiān)制 C.決策型財務(wù)總監(jiān)制 D.混合型財務(wù)總監(jiān)制 E.計劃型財

35、務(wù)總監(jiān)制 13. 企業(yè)集團戰(zhàn)略是實現(xiàn)企業(yè)集團目標的根本，它的作用是有助于（）。 A.強化溝通 B.資源整合 C.明確未來發(fā)展方向 D.規(guī)避經(jīng)營風險 E.明確戰(zhàn)略目標及實現(xiàn)路徑 14. 企業(yè)集團整體財務(wù)管理分析的基本特征為（）。 A.以集團戰(zhàn)略為導向 B.以合并報表為基礎(chǔ) C.以母公司報表為基礎(chǔ) D.以提升集團整體價值創(chuàng)造為目標 E.側(cè)重“賬務(wù)一業(yè)務(wù)” 一體化分析 15. T列各項中，屬于內(nèi)部作業(yè)流程維度的指標有（）0 A.次品率 B.單位產(chǎn)品成本降低率 C.客戶滿意度 D.員工滿意度 E.產(chǎn)品退貨率 三、判斷題（正確的在括號內(nèi)劃“錯誤的在括號內(nèi)劃“X”。每小題1分，共

36、10分） 16. 在“會計意義的控制權(quán)”的定義標準下，被共同控制的投資企業(yè)可以認定其為企業(yè)集團的成員單 位，亦能夠被直接認定為集團母公司的下屬子公司。（） 17. 選擇何種企業(yè)進入企業(yè)集團，是集團成功與否的關(guān)鍵。（） 18. 大多數(shù)情況下，企業(yè)集團縱向財務(wù)組織由“總部財務(wù)組織一子公司（或事業(yè)部）財務(wù)組織一孫公 司（或工廠）財務(wù)組織”等層級構(gòu)成。（） 19. 企業(yè)集團總部財務(wù)組織是代表母公司管理集團某一產(chǎn)業(yè)或某一市場區(qū)域業(yè)務(wù)的中間組織。（） 20. 內(nèi)源融資是指企業(yè)集團依據(jù)集團內(nèi)部財務(wù)資源而進行的融資。（） 21 .對于巨額并購的交易，現(xiàn)金支付的比率一般都比較高。（） 22. 股

37、利分配直接影響著集團投資與融資活動，因此集團總部應(yīng)對集團整體的股利政策進行統(tǒng)一規(guī)劃。 （） 23. 集團預(yù)算工作組成員一般由總部經(jīng)營團隊、集團總部相關(guān)職能機構(gòu)負責人及下屬主要子公司總經(jīng) 理等組成。作為常設(shè)機構(gòu)，工作組必須單獨設(shè)立。（） 24. 作為戰(zhàn)略經(jīng)營單位，分部財務(wù)管理分析重點不在于資產(chǎn)運營效率和效果，而在于戰(zhàn)略決策有效性 本身。（） 25. 企業(yè)集團業(yè)績評價指標體系主要由財務(wù)業(yè)績指標和非財務(wù)業(yè)績指標兩部分構(gòu)成。 () 四、計算題(共30分，請寫出計算公式及過程，計算結(jié)果可以保留兩位小數(shù)) 26. (本題20分)2013年底甲公司擬對乙公司進行收購，根據(jù)預(yù)測分析，得到并購重組后

38、目標公司乙公司2014?2018年間的增量自由現(xiàn)金流量依次為-6000萬元、-500萬元、2000 萬元、3000萬元、3800萬元。假定2019年及其以后各年的增量自由現(xiàn)金流量為1400萬元。 同時根據(jù)較為可靠的資料，測知乙公司經(jīng)并購重組后的加權(quán)平均資本成本為7.6%,考慮到未 來的其他不確定因素，擬以8%為折現(xiàn)率。此外，乙公司目前賬面資產(chǎn)總額為6600萬元，賬面 債務(wù)為1600萬元。 要求：采用現(xiàn)金流量折現(xiàn)模式對乙公司的股權(quán)價值進行估算。 附：復利現(xiàn)值系數(shù)表 n 1 3 X [ 5 8M 0.93 D. 86 0.79 0. 74 27. (本題10分)

39、甲公司資本結(jié)構(gòu)有關(guān)數(shù)據(jù)如下：總資產(chǎn)(即投入資本)1000萬元，凈資產(chǎn) 300萬元，息稅前利潤150萬元，利息70萬元，所得稅率25%,稅后利潤60萬元，加權(quán)平均資 本成本率為6%0 o要求分別計算： (1) 凈資產(chǎn)收益率(R0E)； (2) 投入資木報酬率(ROIC) o (3) 經(jīng)濟增加值(EVA) 五、案例分析題(共30分) 28. 迪斯尼公司現(xiàn)為全球最大的一家娛樂公司，也是好萊塢比較大的電影制片公司。在 邁克爾?艾斯納長達18年的經(jīng)營中，融資擴張策略和業(yè)務(wù)集中策略是其始終堅持的經(jīng)營理 念。這兩種經(jīng)營戰(zhàn)略相輔相成，一方而保證了迪斯尼公司業(yè)務(wù)的不斷擴張，創(chuàng)造了連續(xù)十數(shù)年 的高速增

40、長；另一方面確保新業(yè)務(wù)與公司原有資源的整合，同時起到不斷地削減公司運行成本 的作用。迪斯尼公司的長期融資行為具有以下四個特點：第一、股權(quán)和債權(quán)融資基本呈同趨勢 變動。第二、融資總額除了在1996年有較大的增長，其他年份都比較穩(wěn)定。而1996年的融資 激增，顯然是與并購美國廣播公司相關(guān)的。第三、除了股票分割和分紅之外，迪斯尼公司的股 權(quán)數(shù)長期以來變化不大。僅有的一次變動在1996年，由于收購美國廣播公司融資數(shù)額巨大而 進行了新股增發(fā)。第四、長期負債比率一直較低，近年來仍在下降。迪斯尼公司的負債平均水 平保持在30%左右。1996年為并購融資后，負債率一度超過40%,此后公司每年都通過增加 股權(quán)融

41、資來逐步償還債務(wù)，降低負債比率。值得注意的是，公司在2000年通過股權(quán)融資大幅 削減長期債務(wù)，為2001年并購福克斯公司創(chuàng)造了良好的財務(wù)條件。 請結(jié)合案例分析： （1） 什么是融資戰(zhàn)略？企業(yè)集團融資戰(zhàn)略包括哪些內(nèi)容? （2） 闡述企業(yè)集團融資決策權(quán)的配置原則。 （3） 該企業(yè)采用的是哪種類型的融資戰(zhàn)略，特點是什么? （4） 分析該公司采用上述融資戰(zhàn)略的原因。 試題答案及評分標準（半開卷） （供參考） 一、單項選擇題 （每小題2分, 共20分） 1. A 2. B 3. D 4. A 5. A 6. B 7. A 8. D 9. C 10. D 二、多項

42、選擇題 （多選或漏選均不得分。 每小題2分，共10分） 11. AE 12. BCD 13. ABCDE 14. ABD 15. ABE 三、判斷題 （每小題1分，共10分） 16. X 17. V 18. V 19. X 20. V 21. X 22. V 23. X 24. X 25. V 四、計鼻《5（列出計算公式.或計算過程可酌情緒分,共30分） 26.解」本題20分） 公司明確的SB測期內(nèi)現(xiàn)金流筮現(xiàn)值總和 3HOO _ -6000 , —50Q . 2000 . 3000 . —（14-fiX） H+8%）： H+8" （i+8%

43、 尸 （1—8% 尸 =—6000X0. 93-500X0. 864-2000X0. 79+3000X0. 71+38ODXO. 68 --5580-430 + 15804-2220+2584 374（元）《8 分） 明確的我?guī)诤蟋F(xiàn)金流量現(xiàn)值和 —百% 又 Hm%〉， =器乂0. 68=11900（萬元）（6 分） 乙公司知計整體價值=374+1190。= 12274（萬元）（3分） 乙公司十股權(quán)價值一 12274-1600 = 1067,萬元）（3分） 27. 解N本m 10分〉 （1）凈《?產(chǎn)收益率=序利潤/序賀產(chǎn)（賬面值） =60/300= 20% （2 分〉 ⑵

44、投入資木報酬率二息稅前利潤（1-T） /投入資木總額X 100% =150 （1- 25 %）/1000 =112. 5/1000 =11. 25% （4 分） （3）經(jīng)濟增加值二稅后凈營業(yè)利潤一資本成本 二稅后凈營業(yè)利潤一投入資本總額X平均資本成本率 -112. 5 -1000X626=52.5（萬元）（4 分） 五、案例分析題（共30分） 28. 要點提示： （1）融資戰(zhàn)略是企業(yè)為滿足投資所需資本而制定的未來籌資規(guī)劃及相關(guān)制度安排。與單 一組織不同，企業(yè)集團融資戰(zhàn)略及融資管理需要從集團整體財務(wù)資源優(yōu)化配置人手，通過合理 規(guī)劃融資需要量、明確融資決策權(quán)限、安排資本結(jié)構(gòu)、落實融資

45、主體、選擇融資方式等等，以提 高集團融資效率、降低融資成本并控制融資風險。（6分） （2） 集團融資決策權(quán)限的界定取決于集團財務(wù)管理體制。但是，不管集團財務(wù)管理體制是 以集權(quán)為主還是以分權(quán)為主，在具體到集團融資這一重大決策事項時，都應(yīng)遵循以下基本原 則：①統(tǒng)一規(guī)劃。統(tǒng)一規(guī)劃是集團總部對集團及各成員企業(yè)的融資政策進行統(tǒng)一部署，并由總 部制定統(tǒng)一操作規(guī)則等。②重點決策。重點決策是指對那些與集團戰(zhàn)略關(guān)系密切、影響重大 的融資事項，由集團總部直接決策。③授權(quán)管理。授權(quán)管理是指總部對成員企業(yè)融資決策與 具體融資過程等，根據(jù)“決策權(quán)、執(zhí)行權(quán)、監(jiān)督權(quán)"三分離的風險控制原則，明確不同管理主體的 權(quán)責。（8

46、分） （3） 迪斯尼公司采取的是保守型融資戰(zhàn)略，其特點有低杠桿化、杠桿結(jié)構(gòu)長期化等。（4分） （4） 特點一、二，反映出迪斯尼公司的融資行為與其投資需求是相關(guān)的，變動具有一致性， 其融資行為是為投資行為服務(wù)的；特點三、四反映出迪斯尼公司偏好于用股權(quán)融資來替換債務(wù) 融資，不希望有較高的債務(wù)比率。 分析其原因有兩個方而：首先，迪斯尼公司有優(yōu)良的業(yè)績作支撐，經(jīng)營現(xiàn)金流和自由現(xiàn)金 流充足。因此公司有能力減少債務(wù)融資，控制債務(wù)比率，降低經(jīng)營風險。而且，并購行為又進 一步推動業(yè)績上升。其次，迪斯尼公司采取的激進的擴張戰(zhàn)略本質(zhì)上來說也是一種風險偏大 的經(jīng)營策略，為了避免高風險，需要有比較穩(wěn)健的財務(wù)狀況與之相配合。（12分） 注：學生能用白己的語言表達核心意思，就可以得分。意思不夠準確的適當扣分。在某一 點上論述很充分的，適當加分。