北大投資學(xué)課件第22章投資的宏觀管理.ppt

第22章 投資的宏觀管理 本章內(nèi)容 投資宏觀管理的對(duì)象 目標(biāo)及手段投資宏觀管理的財(cái)政政策投資宏觀管理的金融政策投資宏觀管理政策的協(xié)調(diào) 投資宏觀管理的對(duì)象 目標(biāo)及手段 投資宏觀管理的對(duì)象 傳統(tǒng)的投資宏觀管理 基本目標(biāo)是把投資規(guī)模包括年度投資規(guī)模和在建投資總規(guī)?？刂圃?國(guó)力 即人力 物力 財(cái)力可能承受的范圍之內(nèi) 主要手段是自上而下下達(dá)指令性計(jì)劃 在實(shí)行改革開放政策以后 投資結(jié)構(gòu)逐漸受到人們的重視 不少同志主張以制定和實(shí)施產(chǎn)業(yè)政策作為投資宏觀管理的重點(diǎn) 投資宏觀管理的對(duì)象 目標(biāo)及手段 投資宏觀管理的對(duì)象 主張以制定和實(shí)施產(chǎn)業(yè)政策作為投資宏觀管理的重點(diǎn) 在傳統(tǒng)的體制下 政府將投資規(guī)模和結(jié)構(gòu)的指標(biāo)層層分解到企業(yè) 政府直接以企業(yè)為管理調(diào)節(jié)對(duì)象 在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制下 政府應(yīng)以市場(chǎng)為管理調(diào)節(jié)對(duì)象 通過(guò)市場(chǎng)調(diào)節(jié)企業(yè)的投資行為 為了保持投資總量和結(jié)構(gòu)的平衡 政府對(duì)市場(chǎng)的管理和調(diào)節(jié)應(yīng)包括兩個(gè)方面 一是市場(chǎng)制度與規(guī)則的安排與調(diào)整 二是對(duì)市場(chǎng)變量的調(diào)節(jié) 投資宏觀管理的對(duì)象 目標(biāo)及手段 投資宏觀管理的目標(biāo) 保持投資供給和需求的平衡 包括總量的平衡和結(jié)構(gòu)的平衡 實(shí)現(xiàn)投資資源在全社會(huì)范圍內(nèi)的優(yōu)化配置 促進(jìn)經(jīng)濟(jì)持久快速發(fā)展和人民生活水平不斷提高 實(shí)現(xiàn)資源的優(yōu)化配置 保證社會(huì)投資活動(dòng)有序進(jìn)行 平衡區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展 推動(dòng)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級(jí) 投資宏觀管理的對(duì)象 目標(biāo)及手段 投資宏觀管理的手段 投資規(guī)模合理與否可以通過(guò)利率和投資品價(jià)格的變動(dòng)來(lái)反映 據(jù)此 政府可以將利率和投資品價(jià)格作為調(diào)節(jié)投資總量的中間參數(shù) 在投資總量 定的條件下 投資究竟流向哪一個(gè)產(chǎn)業(yè)部門 主要受各部門投資預(yù)期收益率的調(diào)節(jié) 政府可以將各部門的投資預(yù)期收益率作為調(diào)節(jié)投資結(jié)構(gòu)的中間參數(shù) 通過(guò)調(diào)節(jié)各部門的投資預(yù)期收益率來(lái)調(diào)節(jié)投資結(jié)構(gòu) 財(cái)政手段金融手段收入政策其他輔助手段財(cái)政政策與貨幣政策的協(xié)調(diào)與配合 投資宏觀管理的財(cái)政政策 財(cái)政本質(zhì)上是國(guó)家參與社會(huì)總產(chǎn)品分配過(guò)程中形成的分配關(guān)系 財(cái)政的基本職能是滿足社會(huì)對(duì)公共產(chǎn)品的需要 通過(guò)分配調(diào)節(jié)社會(huì)總需求與總供給的結(jié)構(gòu)平衡 維護(hù)社會(huì)公平 財(cái)政通過(guò)收入與支出兩個(gè)方面直接或間接地制約著投資規(guī)模與結(jié)構(gòu) 投資宏觀管理的財(cái)政政策 財(cái)政政策手段 財(cái)政經(jīng)常性收入公共財(cái)政經(jīng)常性收入的主要形式是稅收和財(cái)政性收費(fèi) 其中 稅收主要包括按增值稅 營(yíng)業(yè)稅 所得稅 資源稅 土地使用費(fèi)等 稅率和費(fèi)率的高低不僅可以影響企業(yè)投資的成本 還會(huì)影響企業(yè)投資的預(yù)期收益以及企業(yè)稅后可支配的資金 從而會(huì)直接影響企業(yè)投資的數(shù)量及其結(jié)構(gòu) 國(guó)家可以通過(guò)稅負(fù)總水平的變化調(diào)節(jié)投資的總規(guī)模 還可以通過(guò)設(shè)置適當(dāng)?shù)亩惙N 調(diào)節(jié)投資的結(jié)構(gòu) 稅收的調(diào)控作用 主要通過(guò)稅種 稅目 稅率 減免稅 納稅期限等來(lái)實(shí)現(xiàn) 投資宏觀管理的財(cái)政政策 財(cái)政政策手段 折舊政策折舊是企業(yè)重置投資的主要資金來(lái)源 折舊率的高低 不僅影響企業(yè)折舊基金的多少 還會(huì)影響企業(yè)應(yīng)繳納所得稅的稅基 通過(guò)規(guī)定折舊率 國(guó)家可從資金來(lái)源上制約企業(yè)的投資規(guī)模 對(duì)不同的企業(yè)實(shí)行差別折舊率 則可以從資金來(lái)源方面起到調(diào)節(jié)企業(yè)投資結(jié)構(gòu)的作用 投資宏觀管理的財(cái)政政策 財(cái)政政策手段 財(cái)政支出政策 財(cái)政投資 財(cái)政投資是指政府利用財(cái)政籌集資金所進(jìn)行的投資 根據(jù)社會(huì)需求量的變化 通過(guò)調(diào)整財(cái)政投資規(guī)模以影響社會(huì)投資總規(guī)模 通過(guò)財(cái)政投資方向的變動(dòng) 調(diào)節(jié)社會(huì)投資結(jié)構(gòu)和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu) 投資宏觀管理的財(cái)政政策 財(cái)政政策手段 財(cái)政補(bǔ)貼指國(guó)家為了某種特殊需要 將一部分財(cái)政收入直接轉(zhuǎn)移給特定的經(jīng)濟(jì)部門 經(jīng)濟(jì)組織或居民的一種分配形式 也是財(cái)政調(diào)控機(jī)制中的一種調(diào)控手段 財(cái)政補(bǔ)貼可以看作是一種負(fù)稅 用它不僅可以調(diào)節(jié)投資資金的形成 還可直接調(diào)節(jié)投資的使用 當(dāng)某種產(chǎn)品如糧食的生產(chǎn)因價(jià)格過(guò)低發(fā)生虧損時(shí) 國(guó)家給予適當(dāng)補(bǔ)貼 可以增加農(nóng)民的收入 從而增加其投資資金來(lái)源 如果國(guó)家給予農(nóng)民購(gòu)置大型農(nóng)業(yè)機(jī)械適當(dāng)補(bǔ)貼 則可以直接刺激農(nóng)民購(gòu)置農(nóng)業(yè)機(jī)械的積極性 投資宏觀管理的財(cái)政政策 財(cái)政政策手段 財(cái)政信用指國(guó)家按照有償使用的原則籌集和供應(yīng)財(cái)政資金的一種分配形式 財(cái)政信用的主要形式有 國(guó)內(nèi)外公債 國(guó)家向銀行或其他金融機(jī)構(gòu)借款等 在投資資金過(guò)于分散時(shí) 國(guó)家可以利用財(cái)政信用的方式將分散的資金集中起來(lái) 直接用于重點(diǎn)建設(shè)項(xiàng)目 投資宏觀管理的財(cái)政政策 上述財(cái)政政策手段的主要功能在于調(diào)節(jié)投資的結(jié)構(gòu) 財(cái)政政策手段對(duì)投資總量調(diào)節(jié)作用的大小要綜合財(cái)政投資對(duì)企業(yè) 個(gè)人投資的 擠出效應(yīng) 來(lái)考察 若要以財(cái)政手段調(diào)節(jié)投資總量 在投資規(guī)模嚴(yán)重膨脹的條件下 財(cái)政可以提高稅率 同時(shí)還要降低財(cái)政投資率 在投資需求不足時(shí) 要以財(cái)政手段調(diào)節(jié)投資總量 財(cái)政可以降低稅率 同時(shí)還要保持財(cái)政投資率不下降 投資宏觀管理的財(cái)政政策 財(cái)政政策目標(biāo)的選擇 對(duì)投資總量的調(diào)節(jié)目標(biāo) 財(cái)政政策按其總量目標(biāo)的不同可以劃分為 擴(kuò)張性財(cái)政政策 expansionaryfiscalpolicy 緊縮性財(cái)政政策 restrictivefiscalpolicy 和平衡性財(cái)政政策 balancedfiscalpolicy 財(cái)政總量政策的演變 投資宏觀管理的財(cái)政政策 財(cái)政政策目標(biāo)的選擇 對(duì)投資總量的調(diào)節(jié)目標(biāo) 我國(guó)財(cái)政總量政策的選擇 應(yīng)以總需求和總供給的平衡為最終目標(biāo) 應(yīng)充分發(fā)揮財(cái)政 自動(dòng)穩(wěn)定器 的作用 應(yīng)優(yōu)先考慮運(yùn)用間接調(diào)控手段 在安排投資項(xiàng)目時(shí) 投資項(xiàng)目所需的資金必須打足 不能留有缺口 在制訂財(cái)政投資在建總規(guī)模計(jì)劃 決定上多少新項(xiàng)目時(shí) 必須瞻前顧后 準(zhǔn)確預(yù)測(cè)以后年度財(cái)政投資的需要和可能 財(cái)政總收入不能打得過(guò)緊 財(cái)政支出必須留有余地 財(cái)政投資必須講究使用效益 投資宏觀管理的財(cái)政政策 財(cái)政政策目標(biāo)的選擇 對(duì)投資結(jié)構(gòu)的調(diào)節(jié)目標(biāo) 結(jié)構(gòu)性財(cái)政收入政策目標(biāo) 為了促進(jìn)投資結(jié)構(gòu)和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的合理化 必須充分發(fā)揮市場(chǎng)機(jī)制的作用 財(cái)政政策則應(yīng)遵循公平稅負(fù)的原則 結(jié)構(gòu)性財(cái)政支出政策目標(biāo) 在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下 財(cái)政支出的主要功能在于滿足公共需要 維護(hù)社會(huì)公平 財(cái)政投資應(yīng)主要集中在企業(yè)和個(gè)人不愿投資和無(wú)力投資的領(lǐng)域 主要包括 公共部門的投資 具有自然壟斷性質(zhì)的部門的投資 具有明顯外部效益的部門 如環(huán)保工程等 投資宏觀管理的財(cái)政政策 財(cái)政調(diào)節(jié)機(jī)制 健全中央與地方之間的分配機(jī)制健全國(guó)家與企業(yè)之間的分配機(jī)制 投資宏觀管理的財(cái)政政策 財(cái)政投資體制改革 合理界定政府投資范圍健全政府投資項(xiàng)目決策機(jī)制規(guī)范政府投資資金管理簡(jiǎn)化和規(guī)范政府投資項(xiàng)目審批程序 合理劃分審批權(quán)限加強(qiáng)政府投資項(xiàng)目管理 改進(jìn)建設(shè)實(shí)施方式引入市場(chǎng)機(jī)制 充分發(fā)揮政府投資的效益建立政府投資項(xiàng)目的社會(huì)監(jiān)督機(jī)制和責(zé)任追究制度 投資宏觀管理的金融政策 在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下 投資的運(yùn)動(dòng)是以貨幣為媒介的 投資按比例分配的前提條件是有貨幣支付能力的投資需求與社會(huì)可以供給的投資品在總量上和結(jié)構(gòu)上相適應(yīng) 為此 貨幣的供給量必須與其必要量相一致 社會(huì)能以多大的規(guī)模進(jìn)行投資 必須考慮貨幣供應(yīng)量與必要量平衡的要求 反過(guò)來(lái)看 正因?yàn)橥顿Y離不開貨幣 我們可以通過(guò)對(duì)貨幣供求的管理來(lái)調(diào)節(jié)投資的總量及結(jié)構(gòu) 其中主要是對(duì)投資總量的調(diào)節(jié) 投資宏觀管理的金融政策 金融政策目標(biāo) 在經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國(guó)家 貨幣政策一般實(shí)行多重目標(biāo) 高度就業(yè) 經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng) 物價(jià)穩(wěn)定 利率穩(wěn)定 金融市場(chǎng)穩(wěn)定 外匯市場(chǎng)穩(wěn)定 科學(xué)確定金融政策目標(biāo)關(guān)鍵是要正確處理穩(wěn)定貨幣與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的關(guān)系 經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)與通貨膨脹之間的八種種組合 投資宏觀管理的金融政策 金融政策手段 存款準(zhǔn)備金率 是商業(yè)銀行按規(guī)定向中央銀行繳存的準(zhǔn)備金占其吸收的存款的比率 存款準(zhǔn)備金率的變動(dòng)可以調(diào)節(jié)社會(huì)總需求 投資宏觀管理的金融政策 金融政策手段 再貼現(xiàn)率再貼現(xiàn)是指商業(yè)銀行或其他金融機(jī)構(gòu)將貼現(xiàn)所獲得的未到期票據(jù)向中央銀行所做的票據(jù)轉(zhuǎn)讓 再貼現(xiàn)率反映商業(yè)銀行或其他金融機(jī)構(gòu)在轉(zhuǎn)讓中支付的成本 再貼現(xiàn)率的高低可以調(diào)節(jié)資金的供求量 投資宏觀管理的金融政策 金融政策手段 公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)指央行根據(jù)不同時(shí)期貨幣政策的需要 在金融市場(chǎng)上公開買賣各種有價(jià)證券 如國(guó)庫(kù)券 公債等 來(lái)調(diào)節(jié)商業(yè)銀行的準(zhǔn)備金和貨幣創(chuàng)造能力 從而調(diào)節(jié)貨幣供應(yīng)量的活動(dòng) 投資宏觀管理的金融政策 金融調(diào)節(jié)機(jī)制 中央銀行以存款準(zhǔn)備率 再貼現(xiàn)率和公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)調(diào)節(jié)企業(yè)投資 主要是通過(guò)利率傳導(dǎo)的 利率是金融市場(chǎng)的核心 它既調(diào)節(jié)資金的供給 又調(diào)節(jié)對(duì)資金的需求 利率還可以起到調(diào)節(jié)投資流向的作用 在利率市場(chǎng)化的條件下 投資將流向邊際效益率較高的部門和項(xiàng)目 在存在資本市場(chǎng)的條件下 資本市場(chǎng)價(jià)格的變動(dòng)亦會(huì)影響到投資 投資宏觀管理的金融政策 金融調(diào)節(jié)機(jī)制 西方經(jīng)濟(jì)學(xué)家關(guān)于貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制與資本市場(chǎng)關(guān)系的研究很多 歸納起來(lái)有兩類 一類是通過(guò)研究貨幣供給對(duì)投資的影響來(lái)揭示貨幣傳導(dǎo)機(jī)制與資本市場(chǎng)的關(guān)系 另一類則是通過(guò)研究貨幣供給對(duì)消費(fèi)的影響來(lái)揭示貨幣傳導(dǎo)機(jī)制與資本市場(chǎng)的關(guān)系 主要的理論有以下一些 托賓的Q理論非對(duì)稱信息效應(yīng)財(cái)富效應(yīng)流動(dòng)性效應(yīng) 投資宏觀管理的金融政策 金融體制 有效的貨幣政策必須有兩個(gè)前提條件 一是經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的微觀基礎(chǔ)健全 微觀經(jīng)濟(jì)主體能夠?qū)ω泿耪咝盘?hào)作出靈敏的反應(yīng) 二是貨幣政策的傳導(dǎo)機(jī)制暢通 貨幣政策信號(hào)在傳遞過(guò)程中不會(huì)出現(xiàn)扭曲和梗阻 貨幣政策是短期的 而且調(diào)節(jié)的對(duì)象主要是宏觀經(jīng)濟(jì)總量 投資宏觀管理的金融政策 為了有效地利用金融政策調(diào)節(jié)投資 必須積極推進(jìn)金融體制改革 其中主要的有以下幾點(diǎn) 加強(qiáng)和改善金融調(diào)控積極推進(jìn)國(guó)有銀行的股份制改革加快證券市場(chǎng)制度的改革 維持證券市場(chǎng)的穩(wěn)定和發(fā)展 投資宏觀管理政策的協(xié)調(diào) 財(cái)政政策與金融政策的區(qū)別 財(cái)政政策和金融政策都是穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)的工具 而且都是通過(guò)對(duì)投資資金供給與需求的影響來(lái)調(diào)節(jié)投資的總量平衡及其結(jié)構(gòu)合理化 但兩者又有許多不同的方面 財(cái)政政策主要用于對(duì)公共部門投資的調(diào)節(jié) 用于長(zhǎng)期調(diào)節(jié)和對(duì)投資結(jié)構(gòu)的調(diào)節(jié) 而金融政策則主要用于對(duì)非公共部門投資的調(diào)節(jié) 用于短期調(diào)節(jié)和對(duì)投資總量的調(diào)節(jié) 兩種政策手段的區(qū)別 見下表 財(cái)政政策與貨幣政策的區(qū)別 投資宏觀管理政策的協(xié)調(diào) 財(cái)政政策和金融政策的聯(lián)系 財(cái)政與金融部門的業(yè)務(wù)聯(lián)系使財(cái)政政策和金融政策相關(guān)聯(lián)財(cái)政與金融部門的職能作用使財(cái)政政策和金融政策相關(guān) 投資宏觀管理政策的協(xié)調(diào) 財(cái)政政策與金融政策的配合 兩種政策的配合雙緊搭配 AD AS 出現(xiàn)高位通貨膨脹雙松搭配 AD AS 出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)嚴(yán)重衰退緊財(cái)政 松貨幣 需求不足主要為企業(yè)松財(cái)政 緊貨幣 AD過(guò)剩但財(cái)政投資不足 投資宏觀管理政策的協(xié)調(diào) 財(cái)政政策 金融政策與其他政策的配合 改進(jìn)投資的宏觀調(diào)控 不僅要科學(xué)運(yùn)用財(cái)政和金融手段 還必須綜合運(yùn)用經(jīng)濟(jì)的 法律的和必要的行政手段 要科學(xué)編制重要領(lǐng)域的發(fā)展建設(shè)規(guī)劃 包括必要的專項(xiàng)發(fā)展建設(shè)規(guī)劃 建立科學(xué)的行業(yè)準(zhǔn)入制度 嚴(yán)格和規(guī)范土地使用制度 充分發(fā)揮土地供應(yīng)對(duì)社會(huì)投資的調(diào)控和引導(dǎo)作用 加強(qiáng)和改進(jìn)投資信息 統(tǒng)計(jì)工作 建立企業(yè)投資監(jiān)管體系 加強(qiáng)對(duì)投資中介機(jī)構(gòu)的監(jiān)管 建立健全與投資有關(guān)的法律法規(guī)