金融法課件：CHP5 證券法律制度

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1、第五章第五章 證券法律制度證券法律制度Security Legal Systemn證券法概述證券法概述 n證券發(fā)行制度證券發(fā)行制度n證券交易制度證券交易制度 n上市公司收購法律制度上市公司收購法律制度 n違反證券法的法律責任違反證券法的法律責任 第一節(jié)第一節(jié) 證券法概述證券法概述 Overview of Security Lawn證券法的概念及調整對象證券法的概念及調整對象n證券立法概況證券立法概況n證券法的基本原則證券法的基本原則n證券法的立法目的證券法的立法目的一、證券法的概念及調整對象證券法的概念及調整對象n證券法證券法是調整有價證券的發(fā)行、交易、監(jiān)管等各種社會關系的法律規(guī)范總稱。n調整

2、對象調整對象證券發(fā)行關系證券發(fā)行關系證券交易關系證券交易關系證券監(jiān)管關系證券監(jiān)管關系二、證券法立法概況證券法立法概況n1998-12-29第九屆全國人大會常務委員會第六次會議通過第九屆全國人大會常務委員會第六次會議通過 ；n根據(jù)根據(jù)2004-8-28第十屆全國人民代表大會常務委員會第十一次第十屆全國人民代表大會常務委員會第十一次會議會議關于修改的決定關于修改的決定第一次修正；第一次修正；n 2005-10-27第十屆全國人民代表大會常務委員會第十八次會第十屆全國人民代表大會常務委員會第十八次會議修訂；議修訂；n根據(jù)根據(jù)2013-6-29第十二屆全國人民代表大會常務委員會第三次第十二屆全國人民代

3、表大會常務委員會第三次會議會議關于修改等十二部法律的決定關于修改等十二部法律的決定第二次修正；第二次修正；n根據(jù)根據(jù)2014-8-31第十二屆全國人民代表大會常務委員會第十二屆全國人民代表大會常務委員會關于關于修改修改中華人民共和國保險法中華人民共和國保險法等五部法律的決定等五部法律的決定修正修正三、證券法的基本原則證券法的基本原則n三公原則三公原則(No.3)n自愿、有償、誠實信用的原則自愿、有償、誠實信用的原則 (No.4)n分業(yè)經營、分業(yè)管理的原則分業(yè)經營、分業(yè)管理的原則(No.6)n監(jiān)管與自律相結合原則監(jiān)管與自律相結合原則(No.7-9)四、證券法的立法目的四、證券法的立法目的n規(guī)范證

4、券發(fā)行和交易行為規(guī)范證券發(fā)行和交易行為n保護投資者的合法權益保護投資者的合法權益n維護社會經濟秩序和社會公共利益維護社會經濟秩序和社會公共利益n促進社會主義市場經濟的發(fā)展促進社會主義市場經濟的發(fā)展 第二節(jié)第二節(jié) 證券發(fā)行制度證券發(fā)行制度 Security Issuance Systemn核準制核準制n保薦制保薦制n公開發(fā)行證券的條件公開發(fā)行證券的條件n證券的承銷證券的承銷n證券發(fā)行與承銷管理辦法證券發(fā)行與承銷管理辦法一、核準制核準制Substantive Review 公開發(fā)行公開發(fā)行證券，必須符合法律、行政法規(guī)規(guī)定的條件，并依法報經國務院證券監(jiān)督管理機構或者國務院授權的部門核準或者審批；未經

5、依法核準或者審批，任何單位和個人不得向社會公開發(fā)行證券（No.10) 公開發(fā)行的含義公開發(fā)行的含義n向不特定對象發(fā)行證券的；n向特定對象發(fā)行證券累計超過200人的；n法律、行政法規(guī)規(guī)定的其他發(fā)行行為。備注：非公開發(fā)行證券，不得采用廣告、公開勸誘和變相公開方式 。核準制（續(xù)）核準制（續(xù)）n國務院證券監(jiān)督管理機構或者國務院授權的部門應當自受理證券發(fā)行申請文件之日起三個月三個月內，依照法定條件和法定程序作出予以核準或者不予核準的決定，發(fā)行人根據(jù)要求補充、修改發(fā)行申請文件的時間不計算在內；不予核準的，應當說明理由 （No.24) 核準制（續(xù)）核準制（續(xù)）n證券發(fā)行申請經核準，發(fā)行人應當依照法律、行政法

6、規(guī)的規(guī)定，在證券公開發(fā)行前，公告公開發(fā)行募集文件，并將該文件置備于指定場所供公眾查閱。n發(fā)行證券的信息依法公開前，任何知情人不得公開或者泄露該信息。n發(fā)行人不得在公告公開發(fā)行募集文件前發(fā)行證券 。 （No.25) 美國的證券發(fā)行n注冊制注冊制（Registration） 發(fā)行人在證券發(fā)行前向發(fā)行監(jiān)管機關提交與發(fā)行有關的所有文件，在法定期限內如果證券監(jiān)管機關未提出異議，其即可發(fā)行證券。 政府不應該也沒有能力對證券的價值進行判斷，不宜對發(fā)行設置條件，任何發(fā)行人，只要充分披露，就可以發(fā)行證券，讓市場去自行判斷。二、保薦制保薦制（No.11) n發(fā)行人申請公開發(fā)行股票、可轉換為股票的公司債券，依法采取

7、承銷方式的，或者公開發(fā)行法律、行政法規(guī)規(guī)定實行保薦制度的其他證券的，應當聘請具有保薦資格的機構擔任保薦人。n保薦人應當遵守業(yè)務規(guī)則和行業(yè)規(guī)范，誠實守信，勤勉盡責，對發(fā)行人的申請文件和信息披露資料進行審慎核查，督導發(fā)行人規(guī)范運作。三、公開發(fā)行證券的條件新股（No.13) 具備健全且運行良好的組織機構；具有持續(xù)盈利能力，財務狀況良好；最近三年財務會計文件無虛假記載，無其他重大違法行為；經國務院批準的國務院證券監(jiān)督管理機構規(guī)定的其他條件。四、證券的承銷四、證券的承銷n發(fā)行人向不特定對象發(fā)行的證券應當由證券公司承銷的，發(fā)行人應當同證券公司簽訂承銷協(xié)議。證券承銷業(yè)務采取代銷代銷或者包銷包銷方式。 （No

8、.28) n證券的代銷、包銷期限最長不得超過90日 （No.33) n【代銷方式】代銷期限屆滿，向投資者出售的股票數(shù)量未達到擬公開發(fā)行股票數(shù)量70%的，為發(fā)行失敗。發(fā)行人應當按照發(fā)行價并加算銀行同期存款利息返還股票認購人。 （No.35) 五、證券發(fā)行與承銷管理辦法五、證券發(fā)行與承銷管理辦法IPO股票數(shù)量在股票數(shù)量在4億股億股以上的：以上的：n可以向戰(zhàn)略投資者戰(zhàn)略投資者配售股票；（12個月）n發(fā)行人和主承銷商可以在發(fā)行方案中采用超額超額配售選擇權配售選擇權；（15%）n參與詢價的有效報價投資者的數(shù)量【20，40】發(fā)行人和承銷商的禁止行為l不得采取操縱發(fā)行定價、暗箱操作或其他有違三公原則的行為；

9、l不得勸誘網下投資者抬高報價，不得干擾網下投資者正常報價和申購；l不得以提供透支、回扣或者中國證監(jiān)會認定的其他不正當手段誘使他人申購股票；l不得以代持、信托持股等方式謀取不正當利益或向其他相關利益主體輸送利益；l不得直接或通過其利益相關方向參與認購的投資者提供財務資助或者補償；l不得以自有資金或者變相通過自有資金參與網下配售。 第三節(jié)第三節(jié) 證券交易制度證券交易制度 Security Trading Systemn一般規(guī)定一般規(guī)定n證券上市證券上市n持續(xù)信息公開持續(xù)信息公開 n禁止的交易行為禁止的交易行為 一、一般規(guī)定一般規(guī)定n依法發(fā)行的股票、公司債券及其他證券，法律對其轉讓期限有限制性規(guī)定的

10、，在限定的期限內不得買賣。 （No.38) n依法公開發(fā)行的股票、公司債券及其他證券，應當在依法設立的證券交易所上市交易或者在國務院批準的其他證券交易場所轉讓。 （No.39) 一般規(guī)定（續(xù)）一般規(guī)定（續(xù)）n為股票發(fā)行出具審計報告、資產評估報告或者法律意見書等文件的證券服務機構和人員，在該股票承銷期內和期滿后6個月個月內，不得買賣該種股票。 （No.45) n除前款規(guī)定外，為上市公司出具審計報告、資產評估報告或者法律意見書等文件的證券服務機構和人員，自接受上市公司委托之日起至上述文件公開后5日日內，不得買賣該種股票。一般規(guī)定（續(xù)）一般規(guī)定（續(xù)）n上市公司董事、監(jiān)事、高級管理人員、持有上市公司股

11、份5%以上的股東，將其持有的該公司的股票在買入后6個月個月內賣出，或者在賣出后6個月個月內又買入，由此所得收益歸該公司所有，公司董事會應當收回其所得收益。n證券公司證券公司因包銷購入售后剩余股票而持有5%以上股份的，賣出該股票不受6個月個月時間限制 （No.47) 二、證券上市證券上市n證券上市的條件 n暫停證券上市交易的情形n終止證券上市交易的情形證券上市的條件-股票（No.50) n股票經國務院證券監(jiān)督管理機構核準已公開發(fā)行；n公司股本總額不少于人民幣三千萬三千萬元；n公開發(fā)行的股份達到公司股份總數(shù)的25%以上；公司股本總額超過人民幣四億元四億元的，公開發(fā)行股份的比例為10%以上；n公司最

12、近三年無重大違法行為，財務會計報告無虛假記載。 【備注】根據(jù)上海和深圳證券交易所股票上市規(guī)則（2006.5月修訂稿）規(guī)定，股份有限公司申請股票上市，公司股本總額不少于人民幣五千萬元 暫停證券上市交易的情形股票（No.55) n公司股本總額、股權分布等發(fā)生變化不再具備上市條件；n公司不按照規(guī)定公開其財務狀況，或者對財務會計報告作虛假記載，可能誤導投資者；n公司有重大違法行為；n公司最近3年年連續(xù)虧損；n證券交易所上市規(guī)則規(guī)定的其他情形。終止證券上市交易的情形股票（No.56) n公司股本總額、股權分布等發(fā)生變化不再具備上市條件，在證券交易所規(guī)定的期限內仍不能達到在證券交易所規(guī)定的期限內仍不能達到

13、上市條件；上市條件；n公司不按照規(guī)定公開其財務狀況，或者對財務會計報告作虛假記載，且拒絕糾正且拒絕糾正；n公司最近3年年連續(xù)虧損，在其后一個年度一個年度內未能恢復盈利；n公司解散或者被宣告破產；n證券交易所上市規(guī)則規(guī)定的其他情形。 三 、持續(xù)信息公開持續(xù)信息公開 n總則總則n發(fā)行公告的文件發(fā)行公告的文件n定期報告定期報告n重大事件公告重大事件公告總則總則n發(fā)行人、上市公司依法披露的信息，必須真真實、準確、完整實、準確、完整。不得有：虛假記載、誤導性陳述、重大遺漏。 （No.63) 發(fā)行公告的文件發(fā)行公告的文件（No.64) n公開發(fā)行股票或公司債券，應當公告招股說明書、公司債券募集辦法。n依法

14、公開發(fā)行新股或者公司債券的，還應當公告財務會計報告。 定期報告定期報告（No.65-66) n季度報告【季度結束之日起1個月個月內 】n中期報告【上半年結束之日起2個月個月內 】n年度報告【會計年度結束之日起4個月內 】重大事件公告重大事件公告n可能對上市公司股票交易價格產生較大影響的重大事件，投資者尚未得知時，上市公司應當立即將有關該重大事件的情況向國務院證券監(jiān)督管理機構和證券交易所報送臨時報告，并予公告，說明事件的起因、目前的狀態(tài)和可能產生的法律后果（No.67） 重大事件的界定重大事件的界定n公司的經營方針和經營范圍的重大變化；n公司的重大投資行為和重大的購置財產的決定；n公司訂立重要合

15、同，可能對公司的資產、負債、權益和經營成果產生重要影響；n公司發(fā)生重大債務和未能清償?shù)狡谥卮髠鶆盏倪`約情況；n公司發(fā)生重大虧損或者重大損失；n公司生產經營的外部條件發(fā)生的重大變化；重大事件的界定重大事件的界定n公司的董事、三分之一以上監(jiān)事或者經理發(fā)生變動；n持有公司5%以上股份的股東或者實際控制人，其持有股份或者控制公司的情況發(fā)生較大變化；n公司減資、合并、分立、解散及申請破產的決定；n涉及公司的重大訴訟，股東大會、董事會決議被依法撤銷或者宣告無效；n公司涉嫌犯罪被司法機關立案調查，公司董事、監(jiān)事、高級管理人員涉嫌犯罪被司法機關采取強制措施；n國務院證券監(jiān)督管理機構規(guī)定的其他事項。四、禁止的交

16、易行為禁止的交易行為 n內幕交易內幕交易 n操縱證券市場操縱證券市場 n欺詐客戶欺詐客戶 n其他禁止的交易行為其他禁止的交易行為內幕交易內幕交易Inside Tradingn【內幕信息】對該公司證券的市場價格有重大影響的尚未公開的信息n禁止證券交易內幕信息的知情人和非法獲取內幕信息的人利用內幕信息從事證券交易活動。 （No.73） 內幕信息知情人的范圍 內幕信息的界定 內幕信息知情人的范圍（No.74） n發(fā)行人的董事、監(jiān)事、高級管理人員；發(fā)行人的董事、監(jiān)事、高級管理人員；n持有公司持有公司5%以上股份的股東及其董事、監(jiān)事、高級管以上股份的股東及其董事、監(jiān)事、高級管理人員，公司的實際控制人及其

17、董事、監(jiān)事、高級管理理人員，公司的實際控制人及其董事、監(jiān)事、高級管理人員；人員；n發(fā)行人控股的公司及其董事、監(jiān)事、高級管理人員；發(fā)行人控股的公司及其董事、監(jiān)事、高級管理人員；n由于所任公司職務可以獲取公司有關內幕信息的人員；由于所任公司職務可以獲取公司有關內幕信息的人員；n證券監(jiān)督管理機構工作人員以及由于法定職責對證券的證券監(jiān)督管理機構工作人員以及由于法定職責對證券的發(fā)行、交易進行管理的其他人員；發(fā)行、交易進行管理的其他人員；n保薦人、承銷的證券公司、證券交易所、證券登記結算保薦人、承銷的證券公司、證券交易所、證券登記結算機構、證券服務機構的有關人員；機構、證券服務機構的有關人員；n國務院證券

18、監(jiān)督管理機構規(guī)定的其他人。國務院證券監(jiān)督管理機構規(guī)定的其他人。內幕信息的界定（No.75） n本法第67條第2款所列重大事件；n公司分配股利或者增資的計劃；n公司股權結構的重大變化；n公司債務擔保的重大變更；n公司營業(yè)用主要資產的抵押、出售或者報廢一次超過該資產的30%；n公司的董事、監(jiān)事、高級管理人員的行為可能依法承擔重大損害賠償責任；n上市公司收購的有關方案；n對證券交易價格有顯著影響的其他重要信息。操縱證券市場操縱證券市場（No.77） Market Manipulationn單獨或者通過合謀，集中資金優(yōu)勢、持股優(yōu)勢或者利用信息優(yōu)勢聯(lián)合或者連續(xù)買賣，操縱證券交易價格或者證券交易量；n與他

19、人串通，以事先約定的時間、價格和方式相互進行證券交易，影響證券交易價格或者證券交易量；n在自己實際控制的賬戶之間進行證券交易，影響證券交易價格或者證券交易量；n以其他手段操縱證券市場。欺詐客戶欺詐客戶 （No.79） n違背客戶的委托為其買賣證券；n不在規(guī)定時間內向客戶提供交易的書面確認文件；n挪用客戶所委托買賣的證券或者客戶賬戶上的資金；n未經客戶的委托，擅自為客戶買賣證券，或者假借客戶的名義買賣證券；n為牟取傭金收入，誘使客戶進行不必要的證券買賣；n利用傳播媒介或者通過其他方式提供、傳播虛假或者誤導投資者的信息；n其他違背客戶真實意思表示，損害客戶利益的行為。其他禁止的交易行為其他禁止的交

20、易行為n禁止法人非法利用他人賬戶從事證券交易；禁止法人出借自己或者他人的證券賬戶 n禁止資金違規(guī)流入股市n禁止任何人挪用公款買賣證券第四節(jié)第四節(jié) 上市公司收購法律制度上市公司收購法律制度-上市公司收購管理辦法上市公司收購管理辦法2014-10-23n財務顧問財務顧問n權益披露權益披露n要約收購要約收購n協(xié)議收購協(xié)議收購n豁免申請豁免申請n持續(xù)監(jiān)督持續(xù)監(jiān)督n違法處罰違法處罰一、財務顧問（財務顧問（No.9）n上市公司收購指為取得某一上市公司的上市公司收購指為取得某一上市公司的控制權而購入該公司發(fā)行在外的股份的控制權而購入該公司發(fā)行在外的股份的行為。行為。n收購人進行上市公司的收購，應當聘請在中國

21、注冊的具有從事財務顧問業(yè)務資格的專業(yè)機構擔任財務顧問財務顧問。收購人未按照本辦法規(guī)定聘請財務顧問的，不得收購上市公司。財務顧問的操守財務顧問的操守（No.9）n財務顧問應當勤勉盡責，遵守行業(yè)規(guī)范和職業(yè)道財務顧問應當勤勉盡責，遵守行業(yè)規(guī)范和職業(yè)道德，保持獨立性，保證其所制作、出具文件的真德，保持獨立性，保證其所制作、出具文件的真實性、準確性和完整性。實性、準確性和完整性。n財務顧問認為收購人利用上市公司的收購損害被財務顧問認為收購人利用上市公司的收購損害被收購公司及其股東合法權益的，應當拒絕為收購收購公司及其股東合法權益的，應當拒絕為收購人提供財務顧問服務。人提供財務顧問服務。n財務顧問不得教唆

22、、協(xié)助或者伙同委托人編制或財務顧問不得教唆、協(xié)助或者伙同委托人編制或披露存在虛假記載、誤導性陳述或者重大遺漏的披露存在虛假記載、誤導性陳述或者重大遺漏的報告、公告文件，不得從事不正當競爭，不得利報告、公告文件，不得從事不正當競爭，不得利用上市公司的收購謀取不正當利益。用上市公司的收購謀取不正當利益。二、權益披露二、權益披露 （No.13）n通過證券交易所的證券交易，投資者及其一致行動人擁有權益的股份達到一個上市公司已發(fā)行股份的5時，應當在該事實發(fā)生之日起3 日日內編制權益變動報告書，向中國證監(jiān)會、證券交易所提交書面報告，通知該上市公司，并予公告；在上述 期限內，不得再行買賣該上市公司的股票。權

23、益披露權益披露（No.13）n投資者及其一致行動人一致行動人擁有權益的股份達到一個上市公司已發(fā)行股份的5%后，通過證券交易所的證券交易，其擁有權益的股份占該上市公司已發(fā)行股份的比例每增加或者減少5%，應當依照前款規(guī)定進行報告和公告。在報告期限內和作出報告、公告后2 日日內，不得再行買賣該上市公司的股票。一致行動與一致行動人（No.83）n一致行動一致行動是指投資者通過協(xié)議、其他安排，與其他投資者共同擴大其所能夠支配的一個上市公司股份表決權數(shù)量的行為或者事實。n在上市公司的收購及相關股份權益變動活動中有一致行動情形的投資者，互為一致行動人一致行動人。n一致行動人情形：（一）投資者之間有股權控制關

24、系；（二）投資者受同一主體控制；（十二）投資者之間具有其他關聯(lián)關系。三、要約收購要約收購n投資者自愿選擇以要約方式收購上市公司股份的，可以向被收購公司所有股東發(fā)出收購其所持有的全部股份的要約（全面要約全面要約），也可以向被收購公司所有股東發(fā)出收購其所持有的部分股份的要約（部分要約部分要約）【No.23】發(fā)出收購要約的條件發(fā)出收購要約的條件n通過證券交易所的證券交易，收購人持有一個上市公司的股份達到該公司已發(fā)行股份的30%時，繼續(xù)增持股份的，應當采取要約方式進行，發(fā)出全面要約或者部分要約。 【No.24】n以要約方式收購一個上市公司股份的，其預定收購的股份比例均不得低于該上市公司已發(fā)行股份的5%

25、。 【No.25】要約收購的支付n收購人為終止上市公司終止上市公司的上市地位而發(fā)出全面要約的，或者向中國證監(jiān)會提出申請但未未取得豁免取得豁免而發(fā)出全面要約的，應當以現(xiàn)金現(xiàn)金支付收購價款；以依法可以轉讓的證券支付收購價款的，應當同時提供現(xiàn)金方式供被收購公司股東選擇。 【No.27】要約收購報告書要約收購報告書【No.29】n收購人的姓名、住所；收購人為法人的，其名稱、收購人的姓名、住所；收購人為法人的，其名稱、注冊地及法定代表人，與其控股股東、實際控制人注冊地及法定代表人，與其控股股東、實際控制人之間的股權控制關系結構圖；之間的股權控制關系結構圖；n收購人關于收購的決定及收購目的，是否擬在未來收

26、購人關于收購的決定及收購目的，是否擬在未來12個月內繼續(xù)增持；個月內繼續(xù)增持；n上市公司的名稱、收購股份的種類；上市公司的名稱、收購股份的種類；n預定收購股份的數(shù)量和比例；收購價格；預定收購股份的數(shù)量和比例；收購價格；n收購所需資金額、資金來源及資金保證；收購所需資金額、資金來源及資金保證；n收購要約約定的條件；收購期限；收購要約約定的條件；收購期限；要約收購報告書要約收購報告書【No.29】n公告收購報告書時持有被收購公司的股份數(shù)量、比例n本次收購對上市公司的影響分析；（收購人發(fā)出以終止公司上市地位為目的的全面要約，無須披露該項內容） n未來12個月內對上市公司資產、業(yè)務、人員、組織結構、公

27、司章程等進行調整的后續(xù)計劃；n前24個月內收購人及其關聯(lián)方與上市公司之間的重大交易；n前6個月內通過證券交易所的證券交易買賣被收購公司股票的情況；n中國證監(jiān)會要求披露的其他內容。收購支付方式與履約能力【No.36】n收購人可以采用現(xiàn)金、證券、現(xiàn)金與證券相結合等合法方式支付收購上市公司的價款。n履約能力（三選一）：履約能力（三選一）： 以現(xiàn)金支付收購價款的，將不少于收購價款總額的20%作為履約保證金存入證券登記結算機構指定的銀行；收購人以在證券交易所上市交易的證券支付收購價款的，將用于支付的全部證券交由證券登記結算機構保管，但上市公司發(fā)行新股的除外；銀行對要約收購所需價款出具保函； 財務顧問出具

28、承擔連帶保證責任的書面承諾要約收購的期限要約收購的期限【No.37】n收購要約約定的收購期限不得少于收購要約約定的收購期限不得少于30日，日，并不得超過并不得超過60日；但是出現(xiàn)競爭要約的除日；但是出現(xiàn)競爭要約的除外。外。n在收購要約約定的承諾期限內，收購人不在收購要約約定的承諾期限內，收購人不得撤銷其收購要約。得撤銷其收購要約。競爭要約競爭要約【No.40】n收購要約期限屆滿前15 日日內，收購人不得變更收購要約；但是出現(xiàn)競爭要約的除外。n出現(xiàn)競爭要約時，發(fā)出初始要約的收購人變更收購要約距初始要約收購期限屆滿不足15 日日的，應當延長收購期限，延長后的要約期應當不少于15 日日，不得超過最后

29、一個競爭要約的期滿日，并按規(guī)定追加履約保證。收購要約期限屆滿的處理收購要約期限屆滿的處理【No.44】n收購期限屆滿，被收購公司股權分布不符合收購期限屆滿，被收購公司股權分布不符合上市條件，該上市公司的股票由證券交易所上市條件，該上市公司的股票由證券交易所依法終止上市交易。依法終止上市交易。n在收購行為完成前，其余仍持有被收購公司在收購行為完成前，其余仍持有被收購公司股票的股東，有權在收購報告書規(guī)定的合理股票的股東，有權在收購報告書規(guī)定的合理期限內向收購人以收購要約的同等條件出售期限內向收購人以收購要約的同等條件出售其股票，收購人應當收購。其股票，收購人應當收購。 四、協(xié)議收購四、協(xié)議收購n協(xié)

30、議收購指收購人直接向持有大比例股權的協(xié)議收購指收購人直接向持有大比例股權的股東，提出收購其股權的意向，以雙方協(xié)議股東，提出收購其股權的意向，以雙方協(xié)議的形式收購上市公司股權的行為。的形式收購上市公司股權的行為。n收購人擁有權益的股份達到該公司已發(fā)行股份的30%時，繼續(xù)進行收購的，應當依法向該上市公司的股東發(fā)出全面要約或者部分要約。符合本辦法第六章規(guī)定情形的，收購人可以向中國證監(jiān)會申請免除發(fā)出要約； 【No.47】四、協(xié)議收購四、協(xié)議收購【No.48】n以協(xié)議方式收購上市公司股份超過30%，收購人擬依據(jù)本辦法第六章的規(guī)定申請豁免的，應當在與上市公司股東達成收購協(xié)議之日起3日內編制上市公司收購報告

31、書，提交豁免申請，委托財務顧問向中國證監(jiān)會、證券交易所提交書面報告，通知被收購公司，并公告上市公司收購報告書摘要。五、豁免申請n符合本辦法第62條、第63條規(guī)定情形的，投資者及其一致行動人可以向中國證監(jiān)會申請下列豁免事項：（一）免于以要約收購方式增持股份；（二）存在主體資格、股份種類限制或者法律、行政法規(guī)、中國證監(jiān)會規(guī)定的特殊情形的，可以申請免于向被收購公司的所有股東發(fā)出收購要約。n未取得豁免的，投資者及其一致行動人應當在收到中國證監(jiān)會通知之日起30日內將其或者其控制的股東所持有的被收購公司股份減持到30%或者30%以下；擬以要約以外的方式繼續(xù)增持股份的，應當發(fā)出全面要約全面要約。免于以要約方

32、式增持股份的情形免于以要約方式增持股份的情形【No.62】（一）收購人與出讓人能夠證明本次股份轉讓是在同一實際控制人控制的不同主體之間進行，未導致上市公司的實際控制人發(fā)生變化；（二）上市公司面臨嚴重財務困難，收購人提出的挽救公司的重組方案取得該公司股東大會批準，且收購人承諾3 年年內不轉讓其在該公司中所擁有的權益；（三）中國證監(jiān)會為適應證券市場發(fā)展變化和保護投資者合法權益的需要而認定的其他情形。免于發(fā)出要約的申請【No.63】 （一）經政府或者國有資產管理部門批準進行國有資產無償劃轉、變更、合并，導致投資者在一個上市公司中擁有權益的股份占該公司已發(fā)行股份的比例超過30%；（二）因上市公司按照股

33、東大會批準的確定價格向特定股東回購股份而減少股本，導致投資者在該公司中擁有權益的股份超過該公司已發(fā)行股份的30%；（三）中國證監(jiān)會為適應證券市場發(fā)展變化和保護投資者合法權益的需要而認定的其他情形六、持續(xù)監(jiān)督：轉讓期限持續(xù)監(jiān)督：轉讓期限【No.74】 n在上市公司收購行為完成后在上市公司收購行為完成后12個月內，收個月內，收購人聘請的財務顧問應當在每季度前購人聘請的財務顧問應當在每季度前3日內日內就上一季度對上市公司影響較大的投資、購就上一季度對上市公司影響較大的投資、購買或者出售資產、關聯(lián)交易、主營業(yè)務調整買或者出售資產、關聯(lián)交易、主營業(yè)務調整等情況向派出機構報告。等情況向派出機構報告。n在上

34、市公司收購中，收購人持有的被收購公在上市公司收購中，收購人持有的被收購公司的股份，在收購完成后司的股份，在收購完成后12個月內不得轉個月內不得轉讓。讓。七、違法處罰七、違法處罰【No.78】 n發(fā)出收購要約的收購人在收購要約期限屆滿，不按照約定支付收購價款或者購買預受股份的，自該事實發(fā)生之日起3年內不得收購上市公司，中國證監(jiān)會不受理收購人及其關聯(lián)方提交的申報文件；n涉嫌虛假信息披露、操縱證券市場的，中國證監(jiān)會對收購人進行立案稽查，依法追究其法律責任。 第五節(jié)第五節(jié) 違反證券法的法律責任違反證券法的法律責任 n違反證券發(fā)行的法律責任違反證券發(fā)行的法律責任n發(fā)行人的法律責任發(fā)行人的法律責任n限制和

35、禁止的證券交易行為限制和禁止的證券交易行為n證券機構的法律責任證券機構的法律責任n其他專業(yè)機構的法律責任其他專業(yè)機構的法律責任一、違反證券發(fā)行的法律責任違反證券發(fā)行的法律責任n證券公司承銷或者代理買賣未經核準擅自公開發(fā)行的證券的，責令停止承銷或者代理買賣，沒收違法所得，并處以違法所得一倍以上五倍一倍以上五倍以下的罰款；n沒有違法所得或者違法所得不足三十萬不足三十萬元元的，處以三十萬元以上六十萬三十萬元以上六十萬元以下的罰款。n給投資者造成損失的，應當與發(fā)行人承擔連帶賠償責任。對直接負責的主管人員和其他直接責任人員給予警告，撤銷任職資格或者證券從業(yè)資格，并處以三萬元以上三十萬三萬元以上三十萬元以

36、下的罰款二、發(fā)行人的法律責任發(fā)行人的法律責任n發(fā)行人、上市公司或者其他信息披露義務人未按照規(guī)定披露信息，或者所披露的信息有虛假記載、誤導性陳述或者重大遺漏的，責令改正，給予警告，并處以三十萬元以上六十萬元以下的罰款。對直接負責的主管人員和其他直接責任人員給予警告，并處以三萬元以上三十萬元以下的罰款三、限制和禁止的證券交易行為限制和禁止的證券交易行為n違反本法規(guī)定，操縱證券市場的，責令依違反本法規(guī)定，操縱證券市場的，責令依法處理非法持有的證券，沒收違法所得，法處理非法持有的證券，沒收違法所得，并處以違法所得一倍以上五倍以下的罰款；并處以違法所得一倍以上五倍以下的罰款；沒有違法所得或者違法所得不足

37、三十萬元沒有違法所得或者違法所得不足三十萬元的，處以三十萬元以上三百萬元以下的罰的，處以三十萬元以上三百萬元以下的罰款。單位操縱證券市場的，還應當對直接款。單位操縱證券市場的，還應當對直接負責的主管人員和其他直接責任人員給予負責的主管人員和其他直接責任人員給予警告，并處以十萬元以上六十萬元以下的警告，并處以十萬元以上六十萬元以下的罰款。罰款。四、證券機構的法律責任證券機構的法律責任n證券公司違背客戶的委托買賣證券、辦理證券公司違背客戶的委托買賣證券、辦理交易事項，或者違背客戶真實意思表示，交易事項，或者違背客戶真實意思表示，辦理交易以外的其他事項的，責令改正，辦理交易以外的其他事項的，責令改正

38、，處以一萬元以上十萬元以下的罰款。給客處以一萬元以上十萬元以下的罰款。給客戶造成損失的，依法承擔賠償責任。戶造成損失的，依法承擔賠償責任。 五、 其他專業(yè)機構的法律責任其他專業(yè)機構的法律責任n證券服務機構未勤勉盡責，所制作、出具證券服務機構未勤勉盡責，所制作、出具的文件有虛假記載、誤導性陳述或者重大的文件有虛假記載、誤導性陳述或者重大遺漏的，責令改正，沒收業(yè)務收入，暫停遺漏的，責令改正，沒收業(yè)務收入，暫?；蛘叱蜂N證券服務業(yè)務許可，并處以業(yè)務或者撤銷證券服務業(yè)務許可，并處以業(yè)務收入一倍以上五倍以下的罰款。對直接負收入一倍以上五倍以下的罰款。對直接負責的主管人員和其他直接責任人員給予警責的主管人員和其他直接責任人員給予警告，撤銷證券從業(yè)資格，并處以三萬元以告，撤銷證券從業(yè)資格，并處以三萬元以上十萬元以下的罰款。上十萬元以下的罰款。 思考題：思考題：n證券發(fā)行與交易中可能存在哪些違法行為，證券發(fā)行與交易中可能存在哪些違法行為，請結合案例展開分析。請結合案例展開分析。n研讀研讀上市公司收購管理辦法上市公司收購管理辦法以及以及上上市公司重大資產重組管理辦法市公司重大資產重組管理辦法，選擇其，選擇其一寫篇學習心得。一寫篇學習心得。