keshi第二章財務(wù)管理的價值觀念.ppt

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第二章財務(wù)管理的價值觀念 主要內(nèi)容 貨幣的時間價值風(fēng)險與報酬 請選擇 a 現(xiàn)在獲得1000元 b 5年后獲得1000元顯然 你會選擇 a 若現(xiàn)在獲得1000 我們就有用這筆錢去投資的機(jī)會 并從投資中獲得收益 利息 2 1貨幣的時間價值 2 1 1貨幣時間價值的概念貨幣經(jīng)歷一定時間的投資和再投資所增加的價值 從量的規(guī)定性看 貨幣的時間價值是沒有風(fēng)險和通貨膨脹情況下的社會平均資金利潤率 貨幣時間價值的表示有兩種 絕對數(shù)和相對數(shù) 但在實(shí)際工作中通常以利息率來表示 如果你突然收到一張事先不知道的1260億美元的賬單 你一定會大吃一驚 而這樣的事情卻發(fā)生在美國田納西鎮(zhèn)的居民身上 紐約布魯克林法院判決田納西鎮(zhèn)應(yīng)向美國某一投資者支付這筆錢 最初 納西鎮(zhèn)的居民以為這是一件小事 但當(dāng)他們收到賬單時 被這張巨額賬單嚇呆了 他們的律師指出 若高級法院支持這一判決 為償還債務(wù) 所有的田納西鎮(zhèn)的居民在其余生中不得不靠吃麥當(dāng)勞等廉價快餐度日 田納西鎮(zhèn)的問題源于1966年的一筆存款 斯蘭黑不動產(chǎn)公司在內(nèi)部交換銀行 田納西鎮(zhèn)的一家銀行 存入一筆6億美元的存款 存款協(xié)議要求銀行按每周1 復(fù)利率付息 難怪該銀行第二年破產(chǎn) 1994年 紐約布魯克林法院作出判決 從存款日到田納西鎮(zhèn)對該銀行進(jìn)行清算的7年中 這筆存款應(yīng)按每周1 的復(fù)利計算 而在銀行清算的21年中 每年按8 54 的復(fù)利計息 2 1 2貨幣時間價值的計算單利 只有本金計算利息復(fù)利 俗稱 利滾利 不僅本金計算利息 本金產(chǎn)生的利息也計算利息 1 單利的計算 單利利息計算公式 某企業(yè)有一張帶息票據(jù) 面額為1200元 票面利率4 出票日期6月15日 8月14日到期 共60天 則到期利息為 利息I 1200 4 60 360 8 元 單利 單利的終值F P 1 i n 單利的現(xiàn)值P F 1 i n 單利現(xiàn)值和單利終值互為逆運(yùn)算 2 復(fù)利的計算 復(fù)利終值的計算復(fù)利現(xiàn)值的計算 復(fù)利終值的計算 例 某人將10 000元投資于某項(xiàng)目 年利率為6 經(jīng)過一年時間的期終金額為 F 10000 1 6 10600若此人將10 600元繼續(xù)投資于該項(xiàng)目 則第二年本利和為 F 10000 1 6 1 6 10000 1 6 2 11236以此類推10000 1 6 n F1 P 1 i 1F2 P 1 i 2復(fù)利終值公式 Fn P 1 i n其中 1 i n稱為復(fù)利終值系數(shù) 通常用符號 F P i n 來表示 推而廣之 例題 某人擬現(xiàn)在投資一項(xiàng)目10 000元 假設(shè)投資回報率為8 按復(fù)利計算5年后他能獲得多少元 F P F P i n 10 000 F P 8 5 10 000 1 4693 14 693 元 小訣竅 72法則 資本翻倍 例 本金10 000元 投資回報率12 要使資金翻一倍 需要多少年 翻倍時間 72 i72 12 6年 72法則 本金10 000元 投資回報率12 要使資金翻一倍 需要多少年 復(fù)利現(xiàn)值的計算 復(fù)利現(xiàn)值 未來一定時間的特定資金按復(fù)利計算的現(xiàn)在價值 已知 Fn P 1 i n所以 P F 1 i n或P F 1 i n其中 1 i n稱為復(fù)利現(xiàn)值系數(shù) 通常用符號 P F i n 來表示 復(fù)利終值和復(fù)利現(xiàn)值互為逆運(yùn)算 例題 某人擬在5年后獲得10 000元 假設(shè)投資回報率為8 他現(xiàn)在應(yīng)投入多少元 P F P F i n 10 000 P F 8 5 10 000 0 681 6 810 元 3 年金的計算 年金 A 等額 定期的系列收支 如折舊 分期付款采購 發(fā)放養(yǎng)老金 分期償還貸款等 年金按每次收 付 發(fā)生的時點(diǎn)不同 分為 普通年金 先付年金 遞延年金和永續(xù)年金 普通年金的計算 普通年金 各期期末收付的年金 普通年金的收付形式如圖 普通年金終值的計算 普通年金終值 每期期末等額收付款的復(fù)利終值之和 普通年金的終值 其中 稱為年金終值系數(shù) 通常用符號 F A i n 來表示 例 在5年內(nèi)于每年年末存入銀行1000元 年利息率10 要求 計算5年后的終值之和 即零存整取的本利和 普通年金現(xiàn)值的計算 普通年金現(xiàn)值 為在每期期末取得相等金額的款項(xiàng) 現(xiàn)在需要投入的金額 普通年金現(xiàn)值系數(shù) 其中 稱為年金現(xiàn)值系數(shù) 通常用符號 P A i n 來表示 例 企業(yè)需一臺生產(chǎn)設(shè)備 既可一次性付款32萬元購入 也可租入 需在5年內(nèi)每年年末支付租金8萬元 已知市場利率為10 問 是購入還是租入 練習(xí) 1 每年年末存300元 i 10 5年后 2 今后5年中 每年年末資助一名希望工程兒童500元上學(xué) 銀行年利率為10 則現(xiàn)在應(yīng)存入銀行多少錢 某人擬在5年后還清10000元債務(wù) 從現(xiàn)在起每年末等額存入銀行一筆款項(xiàng) 假設(shè)銀行存款利率為10 問每年年末需要存入多少元 某人欲貸款100000元購房 銀行貸款利率為10 償還期為10年 問每年年末償還額為多少 個人住房貸款采用的兩種還款方法 等額本息等額本金 例 假定借款人從銀行獲得一筆20萬元的個人住房貸款 貸款期限20年 貸款月利率4 2 年利率5 04 每月還本付息 則兩種還款方法下各期還本付息額表如下 圖 等額本息法下每年還本付息額占全部還本付息額的比例 圖 等額本金法下每年還本付息額占全部還本付息額的比例 假定現(xiàn)在存入一筆資金 以便能在第六年年末起每年取出10000元 至第十年末取完 若銀行存款利率為10 最初一次存入銀行的資金數(shù)額是多少 遞延年金的計算 概念 第一次收付在第一期以后才開始發(fā)生的年金 假設(shè)遞延期為m 從第m 1期期末開始連續(xù)n期發(fā)生等額收付款項(xiàng) 遞延年金現(xiàn)值的計算 P A P A i n P F i m P A P A i m n P A i m 例題 假定現(xiàn)在存入一筆資金 以便能在第六年年末起每年取出10000元 至第十年末取完 若銀行存款利率為10 最初一次存入銀行的資金數(shù)額是多少 P 10000 P A 10 5 P F 10 5 10000 3 7908 0 6209 23537 元 P 10000 P A 10 10 P A 10 5 10000 6 1446 3 7908 23538 元 永續(xù)年金的計算 永續(xù)年金是指無期限等額收付款項(xiàng)的特種年金 可視為普通年金期限趨于無窮的特殊情況 由于永續(xù)年金期數(shù)無限 永續(xù)年金不存在終值