《公司財務管理》練習題與答案

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1、精選優(yōu)質文檔-----傾情為你奉上 《公司財務管理》練習題 一．資金時間價值 1.某人三年后所需資金34500元，當利率為5%時， (1)在復利的情況下，目前應存多少錢？ (2)在單利的情況下，目前應存多少錢？ 2.某人貸款購買轎車一輛，在六年內(nèi)每年年末付款26500元，當利率為5%時，相當于現(xiàn)在一次付款多少？(答案取整) 3年利率為8%，每季復利一次，則實際利率為多少？ 4若年利率8%,每季復利一次,10年后的50000元,其現(xiàn)值為多少? 5現(xiàn)在有10萬元,希望5年后達到15萬元,求年收益率是多少? 6.某人出國5年，請你代付房租，每年年末付租金25

2、00元，若i =5%, (1)現(xiàn)在一次給你多少錢？ (2)回來一次給你多少錢? 7.若年利率6%,半年復利一次,現(xiàn)在存入10萬元,5年后一次取出多少? 8.現(xiàn)在存入20萬元,當利率為5%,要多少年才能到達30萬元? 9．假設以10%的年利率借得30000元，投資于某個壽命為10年的項目，每年至少等額收回多少款項方案才可行？ 10．公司打算連續(xù)3年每年初投資100萬元，建設一項目，現(xiàn)改為第一年初投入全部資金，若i=10%,則現(xiàn)在應一次投入多少？ 11.有甲、乙兩臺設備，甲的年使用費比乙低2000元，但價格高10000元，若資金成本為5%，甲的使用期應長于多少年，

3、選用甲才是合理的？ 12.公司年初存入一筆款項，從第四年末起，每年取出1000元至第9年取完，年利率10%，期初應存入多少款項？ 13.公司年初向銀行借入一筆款項，從第4年末到第8年年末每年應償還貸款本息5000元，年利率10%，這筆貸款的數(shù)額是多少？ 14.10.25%的5年終值系數(shù)是多少? 15.某項目初始投資10500元 ，預計10年中每年年末收益如下表所示,貼現(xiàn)率為9%,該項目是否可行？. 年 現(xiàn)金流量 年 現(xiàn)金流量 1 1000 6

4、 2000 2 1000 7 2000 3 1000 8 2000 4 1000 9 2000 5 2000 10 3000 16．某企業(yè)集團準備對外投資，現(xiàn)有三家公司可供選擇，這三家公司的年預期收益及其概率的資料如下 市場狀況 概率 年預期收益（萬元） 甲公司 乙公

5、司 丙公司 良好 0．3 40 50 80 一般 0．5 20 20 20 較差 0．2 5 -5 -30 甲、乙、丙公司年預期收益及概率資料 要求：假定你是該企業(yè)集團穩(wěn)健的財務決策者，請根據(jù)資料作出選擇。 17．某企業(yè)投資一臺設備需要100 000元,每年可以回收資金25000元,若年利率(報酬率)為10%,企業(yè)收回全部資金需要多少年? 二 資本成本與資本結構 1 、某企業(yè)資金結構如下： 　　資金來源　　數(shù)額　　　　比重 　　優(yōu)先股　　400 ，000 　　 20 ％ 　　普通股　　1000，000 　 50 ％ 　　企業(yè)債

6、券　600 ，000 　　 30 ％ 該企業(yè)優(yōu)先股成本率為12％；普通股成本率預計為16％；企業(yè)債券成本率為9 ％（稅后）。 要求：計算該公司的平均資金成本率。 2．某公司資金結構和資金成本如下： 方式 金額 資金成本 債券 120萬 8% 借款 140萬 7% 普通股 435萬 15% 留存收益 55萬 14% 求：公司綜合資金成本？ 3．某公司發(fā)行總面值為1000萬元的公司債券，發(fā)行總價為1100萬元，票面利率為12%，期限為3年，發(fā)行費率為發(fā)行價格的5%，每年付息一次，到期還本。公司所得稅稅率為33%。債券的資本成本是多少？ 4．

7、宏大公司從銀行取得一筆長期借款1000萬元，手續(xù)費0。1%，年利率5%，期限3年，公司適用稅率25%，這筆借款的資本成本是多少？ 5宏大公司從銀行取得一筆長期借款1000萬元，年利率5%，期限3年，公司適用稅率25%，銀行要求的補償性余額為20%，這筆借款的資本成本是多少？ 6．某公司初創(chuàng)時擬籌資1200萬元，其中，向銀行借款200萬元，利率10%，期限5年，手續(xù)費率0.2%，發(fā)行5年期債券400萬元，利率12%，發(fā)行費用10萬元，發(fā)行普通股600萬元，籌資費率4%，第一年股利率12%，以后每年增長5% 要求：計算該企業(yè)的綜合資本成本。 7．已知虹發(fā)公司2003年12月31

8、日的長期負債及所有者權益總額為18 000萬元，其中發(fā)行在外的普通股8 000萬股（每股面值1元），公司債券2000萬元（按面值發(fā)行，票面利率8%，每年年末付息，3年后到期），資本公積4000萬元，其余均為留存收益。2004年1月1日，該公司擬投資一個新的建設項目需要追加籌資2000萬元，有A、B兩個籌資方案 A方案：發(fā)行普通股，預計每股發(fā)行價格為5元； B方案：按面值發(fā)行票面利率為8%的公司債券（每年年末支付利息） 假定該項目投產(chǎn)后，2004年公司可實現(xiàn)的息稅前利潤為4000萬元，公司適用所得稅率為33%，要求：（2004會計資格考試試題） （1）計算A方案下增發(fā)普通股股數(shù)及2004

9、公司全年的債券利息； （2）計算B方案下2004公司全年的債券利息； （3）計算A、B方案下每股利潤無差別點，并為公司的籌資決策進行方案分析 8某企業(yè)只生產(chǎn)和銷售A產(chǎn)品 ，其總成本習性是y=10 000+3x，假定企業(yè)2004年度A產(chǎn)品銷售量為10000件，每件售價為5元，按市場預測2005年A產(chǎn)品的 銷售量將增加10%，要求： （1） 計算2004年該企業(yè)的邊際貢獻總額； （2） 計算2004年該企業(yè)的息稅前利潤； （3）計算銷售量為10000件時的經(jīng)營杠桿系數(shù)； （4）計算2005年息稅前利潤增長率； （5）假定企業(yè)2004年發(fā)生的負債利息為5000元，并且無優(yōu)先股股息

10、，計算復合杠桿系數(shù)； 9．某公司目前發(fā)行在外普通股100萬股，已發(fā)行10%利率的債券400萬元。該公司計劃為一個新的投資項目融資500萬元，新項目投產(chǎn)后公司每年息稅前利潤增加到200萬元，公司適用所得稅稅率40%，現(xiàn)有兩個方案可以選擇： 方案一：按12%的利率發(fā)行債券 方案二：按每股20元發(fā)行新股 要求： （1）計算兩個方案的每股利潤； （2）計算兩個方案每股利潤無差別點時的息稅前利潤； （3）計算兩個方案的財務杠桿系數(shù)； （4）判斷哪個方案更好？ 10某公司預計2004年公司凈利潤為67 000元，所得稅稅率33%，該公司固定成本總額為150 000元，公司年初發(fā)行

11、面值為1000元，發(fā)行價格為1100元，期限5年，年利率為10%的債券，發(fā)行費用占發(fā)行價格的2%，計算確定的2004年的財務杠桿系數(shù)為2。 要求： （1）計算2004年利潤總額、利息總額、息稅前利潤總額和債券籌資成本； （2）計算2004年經(jīng)營杠桿系數(shù)； 11．某企業(yè)生產(chǎn)某種產(chǎn)品，銷售單價為50元，單位變動成本為30元，固定成本150 000元。2003年銷售量為10 000件，2004年銷售量為15 000件，2005年目標利潤為180 000元。 要求： （1）計算該產(chǎn)品的2004年利潤總額以及2003年、2004年的經(jīng)營杠桿系數(shù)； （2）2005年實現(xiàn)目標利潤的銷售變動

12、率為多少？ 12．某公司2004年銷售產(chǎn)品10萬件，銷售單價50元，單位固定成本30元，固定成本總額為100萬元，公司負債60萬元，年利率為12%，并且每年支付優(yōu)先股股利10萬元，公司所得稅稅率33%。 要求： （1）計算2004年邊際貢獻； （2）計算2004年息稅前利潤總額； （3）計算公司2005年復合杠桿系數(shù)； 三．籌資管理 1．某企業(yè)產(chǎn)銷量和資金變化情況如表所示。2004年預計銷售量為150萬件，試利用線性回歸分析法計算2004年的資金需求量。 表：產(chǎn)銷量與資金變化情況表。 年度 產(chǎn)銷量（Xi萬件） 資金占用（Yi萬元） 1998 120

13、100 1999 110 95 2000 100 90 2001 120 100 2002 130 105 2003 140 110 2．（會計資格考試真題）已知雙龍公司2003年的銷售收入為20 000萬元，銷售凈利率為10%, 凈利潤的60%分配給投資者.2003年12月31日企業(yè)資產(chǎn)負債表數(shù)據(jù)如下: 資產(chǎn)負債表 單位:萬元 資產(chǎn) 期末余額 負債和所有者權益 期末余額 流動資產(chǎn) 固定資產(chǎn)凈值 無形資產(chǎn) 10 000 7 000

14、1 000 應付賬款 應付票據(jù) 長期借款 實收資本 留存收益 1 000 2 000 9 000 4 000 2 000 合計 18 000 合計 18 000 該公司2004年計劃銷售比上年增長30%,為實現(xiàn)這一目標,公司還需新增設備一臺價值148萬元.根據(jù)歷年財務數(shù)據(jù)分析,公司流動資產(chǎn)和流動負債隨銷售額同比率增長. 要求:用銷售百分比(總額法和增加額法)計算2004年公司對外籌集的資金的量 3．某企業(yè)向銀行取得借款100萬元，約定年利率為8％，但銀行要求維持20％的補償性余額，問該批借款的實際利率是多少？ 4．某企業(yè)向銀行取得借款1000萬元

15、，約定年利率為5.8％，但銀行要求維持15％的補償性余額，問該批借款的實際利率是多少？ 5．某公司發(fā)行面額為1000元、票面利率10％、期限10年的債券。每年末付息一次。當市場利率分別為10％、8％、12％時，其發(fā)行價格為多少？ 6．某公司發(fā)行面額為1000元、票面利率4％、期限3年的債券。每年末付息一次。當市場利率分別為3％、4％、5％時，其發(fā)行價格為多少？ 7．昌達公司于2006年1月1日從租賃公司租入一套設備，價值100萬元，租期為10年，預計租賃期滿時的殘值為5萬元，設備歸租賃公司，年利率為10％租賃手續(xù)費率為設備價值的2％。租金每年末支付一次。問該套設備每年支付租金多

16、少？ 8．ABC公司采用融資租賃方式，于2001年1月1日從租賃公司租入一臺設備，設備價款為20000元，租期為4年，到期后設備歸承租企業(yè)所有，租賃期間的貼現(xiàn)率為15％，采用后付等額年金方式支付租。要求確定各年應支付的租金，并編制租金攤銷計劃表。（P/A，15％，4）＝2.855 9．某公司融資租入設備一臺，價款20萬元，租期4年，年租費率10%，要求： 1)每年末支付的租金 2)每年初支付的租金，分析二者的關系。 10．（2005會計資格考試真題） A公司采用融資租賃方式，于2006年1月1日從租賃公司租入一臺設備，設備價款為50 000元，租期為5年. 到期后設備歸

17、承租企業(yè)所有.雙方協(xié)商: 采用后付等額年金方式支付,則折現(xiàn)率為16％， 采用先付等額年金方式支付,則折現(xiàn)率為14％， 企業(yè)的資金成本率為10%。 1.計算后付等額年金方式下各年應支付的租金 2.計算后付等額年金方式下5年租金的終值 3.計算先付等額年金方式下各年應支付的租金 4.計算先付等額年金方式下5年租金的終值 5.比較上述兩種方式下租金的終值,并說明那種支付方式對企業(yè)有利 四．投資管理及其他 1．某工業(yè)項目需要原始投資125萬元，其中固定資產(chǎn)投資100萬元，開辦費投資5萬元，流動資金投資20萬元。建設期為1年，建設期資本化利息10萬元。固定資產(chǎn)投資和開辦費投資于建

18、設起點投入，流動資金于完工時投入。該項目壽命期10年，固定資產(chǎn)按直線法計提折舊，期滿有10萬元凈殘值。開辦費于投產(chǎn)當年一次攤銷完畢。從經(jīng)營期第1年起連續(xù)4年每年歸還借款利息11萬元；流動資金于終結點一次回收。投產(chǎn)后每年利潤分別為1、11、16、21、26、30、35、40、45和50萬元。(不考慮所得稅) (特別提示：不考慮所得稅經(jīng)營期某年凈現(xiàn)金流量:＝營業(yè)收入－經(jīng)營成本（或付現(xiàn)成本） 要求；計算各期NCF 2． 某固定資產(chǎn)項目需要一次投入價款100萬元，資金來源系銀行借款，年利息率10%，建設期為1年，發(fā)生資本化利息10萬元。該固定資產(chǎn)可使用10年，按直線法折舊，期滿有凈殘值10萬

19、元。投入使用后，可使經(jīng)營期第1～7年每年產(chǎn)品銷售收入（不含增值稅）增加80.39萬元，第8～10年每年產(chǎn)品銷售收入（不含增值稅）增加69.39萬元，同時使第1～10年每年的經(jīng)營成本增加37萬元。該企業(yè)的所得稅率為33％，不享受減免稅優(yōu)惠。投產(chǎn)后第7年末，用凈利潤歸還借款的本金，在還本之前的經(jīng)營期內(nèi)每年末支付借款利息11萬元，連續(xù)歸還7年。（考慮所得稅） 要求；計算各期NCF 3．某公司有A、B兩個投資方案，其凈現(xiàn)金流量如下圖，試計算各自的投資回收期，并編制項目B累計凈現(xiàn)金流量表

20、 單位：萬元 項目 0 1 2 3 4 5 A 各期NCF -1 000 320 320 320 320 320 B 各期NCF -1 000 -100 300 400 600 700 4．某企業(yè)擬建一項固定資產(chǎn)需要投資100萬元，按直線法提取折舊，使用壽命10年，期末無殘值，預計投產(chǎn)后每年可獲凈利10萬元，假定該項目的行業(yè)基準折現(xiàn)率為10%。 要求：計算下列三中情況下項目的凈現(xiàn)值 （1） 該項目建設期為0 （2） 該項目建設期為0，期初有10萬元的流動資金墊支 （3） 該項目建設期為2年，建設期末有10萬元的流動資金墊支。

21、 5．某債券面值為1000元，票面利率為8％，期限為10年，每年付息一次。某企業(yè)要對這種債券進行投資，當前的市場利率為6％，問債券價格為多少才能進行投資。 6．M公司于2000年1月1日以924.16元購買一張面值為1 000元、期限為5年的債券，其票面利率為8％，每年1月1日計算并支付一次利息，該債券于2002年1月1按市價953.26元的價格出售，則該債券的持有期收益率為多少？： 7．現(xiàn)代公司準備購買東方紅汽車股份有限公司的股票，上年每股股利為1元，預計以后每年以4％的增長率增長，現(xiàn)代公司經(jīng)分析，認為必須得到10%的報酬率，問現(xiàn)代公司在什么價格時才能購買東方紅汽車股份有限公

22、司的股票？ 8．A公司預計全年現(xiàn)金需要量為元，每次有價證券與現(xiàn)金的固定交易成本為200元，有價證券的年利率為5%。求Q、TC， 《公司財務管理》練習題答案 一．資金時間價值 1 1)P=F（P/F，i，n）=34500×（P/F，5%，3）=34500×0.8638=29801(元) 2)P= F/(1+i n) P=34500/(1+5%X3)=30000(元) 2. P=A?(P/A,i,n)=26500×(P/A,5%,6)=26500X5.0757 = (元) 轎車的價格=元 3 4 P=50000×(P/F

23、,8%/4,10×4)=50000(P/F,2%,40)=50000X0.4529=22645 (元) 5 解：P=F(1+i)-n =(1+i )-5 (1+i )-5 =0.667 內(nèi)插法求得：i =8.45% 6 解： 1）P=A(P/A,i,n)=2500×(P/A,5%,5) =2500X4.330=10825 (元) 2）F=A(F/A,i,n)=2500×(F/A,5%,5) =2500X5.526=13815 (元) 7.解： F=P?(F/P,i,n)=×(F/P,6%/2,5×2) =×(F/P,3%,10) =×1.3439

24、 =(元) 8. 解：P=F(P/F i n) 20=30(P/F i n) (P/F 5% n) =0.667 內(nèi)插法求得：n=8.30年 9．解： P=A(P/A,10%,10) 30000=A (P/A,10%,10) A=4882(元) 10． 解： P=A(P/A,10%,3)(1+10%) =100X2.487X1.1 =273.57(萬元) OR P=A(P/A,10%,3-1,+1) =100×2.7355=273.55(萬元) 11.解： 10000=2000 (P/A,5%,n) n=6年

25、 12解法一： P=1000[ (P/A,10%,9)- (P/A,10%,3)]=3272.1(元) 解法二： P=1000 (P/A,10%,6)(P/F,10%,3) =1000X4.355X0.751=3271(元) 13 解法一： P=5000×(P/A,10%,5)(P/F,10%,3) =5000X3。7908X0。7513=14240(元) 解法二： P=1000×(P/A,10%,8-P/A,10%,3) =1000X(5.3349-2.4869)=14240(元) 14. 解： (1)P=20 (P/A,5%,10)(1+5%

26、)=162.16（萬元） (2)P=25X[(P/A,5%,13)-(P/A,5%,3)]=166.67（萬元） 或者P=25X (P/A,5%,10)(P/F,5%,3)=166.80(萬元) 15.解： (1+8%/2)2-1=8.16% 所以，比名義利率高0.16% 16.10.25%的5年終值系數(shù)是多少? F/P (10.25% 5)利用插值法=1.611+0.0185=1.6295 17. 答案 P=1000(P/A,9%,4)+2000(P/A,9%,9-P/A,9%,4)+3000(P/F,9%,10)=10016(元) 18． (1)計

27、算甲、乙、丙公司年預期收益 甲公司年預期收益=40X0.3+20X0.5+5X0.2=23 乙公司年預期收益=24 丙公司年預期收益=28 (2)計算甲、乙、丙公司標準(離)差 甲公司年預期收益=12.48 乙公司年預期收益=19.46 丙公司年預期收益=38.93 (3) 計算甲、乙、丙公司標準離差率(變異系數(shù)) 甲標準離差率(變異系數(shù))=0.5426 乙公司年預期收益=0.8108 丙公司年預期收益=1.3903 (4)選擇甲公司 19 N=5.4年 21． 解答 甲方案P=100 (P/A,10%,5)(1+10%)=10 X3.791 X(1+10%

28、)=41.7（萬元） 乙方案P=12X (P/A,10%,5)(P/F,10%,1)=12 X 3.791 X 0.909=41.4(萬元) 丙方案P=11.5X (P/A,10%,5)=11.5 X3.791=43.6（萬元） 通過計算選擇乙方案 提示：遇到遞延年金發(fā)生在起初時，一定將其轉化為期末來處理。 二 資金成本與資金結構 1 、 參考答案 平均資金成本率=12 ％×20％＋16％×50％＋9 ％×30％=2.4％＋8 ％＋2.7 ％=13.1 ％ 2． 1.計算比重: 債券:120÷750

29、×100%=16% 借款:140÷750×100%=18.7% 普通股:435÷750×100%=58% 留存收益:55÷750×100%=7.3% 解：Kw=8%X16%+7%X18.7%+15%×58%+14%X7.3% =12.31% 3． 4． K=1000×5%（1-25%）/1000（1-0。1%）=3。7% 5 K=1000×5%（1-25%）/1000（1-20%）=4。69% 6． 綜合資本成本=（200/1200）×〔200×10%（1-33%）÷200（1-0.2%）〕 +（400/1200）

30、×〔400×12%（1-33%）÷（400-10）〕 +（600/1200）×〔600×12%÷600（1-4%）+5%〕 =1.11%+2.75%+8.75% =12.61% 7． （1）增發(fā)普通股的股份數(shù)=2000/5=400（萬股） 2005年公司的全年債券利息=2000×8%=160（萬元） （2）計算B方案下2005年公司的全年債券利息=2000×8%+2000×8%=320 （3）計算A、B方案的每股利潤無差別點 （EBIT-2000×8%-2000×8%）（1-33%）/8000=（EBIT-2000×8%）（1-33%）/（8000+400）

31、 EBIT=3520 因為預計可實現(xiàn)息稅前利潤4000萬元大于無差別點息稅前利潤3520萬元，所以發(fā)行債券籌資較為有利，故選擇B方案 8 （1）2004年該企業(yè)的邊際貢獻總額 S-V=10000×5-10000×3=20000元 （2）2004年該企業(yè)的息稅前利潤 =邊際貢獻總額-固定成本=20000-10000=10000 （3）銷售量為10000件時的經(jīng)營杠桿系數(shù)==2 （4）2005年息稅前利潤增長率=2×10%=20% （5）復合杠桿系數(shù)==4 9． （1）計算每個方案的每股收益 項 目 方案一 方案二 EBIT 200 200 目前

32、利息 40 40 新增利息 60 0 稅前利潤 100 160 稅后利潤 60 96 普通股數(shù) 100萬股 125萬股 每股利潤 0.6 0.77 （2）（EBIT-40-60）×（1-40%）/100=（EBIT-40）×（1-40%）/125 EBIT=340萬元 （3）財務杠桿系數(shù)一=200/（200-40-60）=2 財務杠桿系數(shù)二=200/（200-40）=1.25 （4）由于方案2每股利潤大于方案一，且其財務杠桿系數(shù)小于方案一，即方案二收益性高，風險低，所以方案二優(yōu)于方案一。 10 （1）計算2004年利潤總額、利息總額、息稅前

33、利潤總額和債券籌資成本； （2）計算2004年經(jīng)營杠桿系數(shù)； （1）利潤總額=67000/（1-33%）= DFL=EBIT/（EBIT-I）=2 EBIT-I= EBIT= I= 債券籌資成本=[1000×10%（1-33%）/1100×（1-2%）]×100%=6.22% （2）經(jīng)營杠桿系數(shù)=（+）/=1.75 11． （1）2004年利潤=（50-30）×15000-=元 2003年DOL=10000×（50-30）/=4 2004年DOL=/=2 （2）銷售量變動率=利潤變動率/經(jīng)營杠桿系數(shù) =[（-）/]/2=10% 12． 解： （1）邊際貢獻

34、=（銷售單價-單位變動成本）×產(chǎn)銷量=（50-30）×10=200 （2）息稅前利潤=邊際貢獻-固定成本=200-100=100萬元 （3）DTL=200/=2.57 三．籌資管理 1． 600＝6a＋720b 72500=720a+87400b 解方程，計算求得： a＝ 40 b＝0.5 Y＝40+0.5X 2004年預計銷售量150萬件，則其資金需要量為： 40+0.5×150＝115（萬元） 2． 需外部融資=3148-900-1248=1000萬元 （=21148-12900-7248） 解二:

35、增加額法 融資需求=資產(chǎn)增加-負債自然增加-留存收益增加 =（資產(chǎn)銷售百分比×新增銷售額）-（負債銷售百分比×新增銷售額）-[計劃銷售凈利率×銷售額×（1-股利支付率）] =(6000*50%+148)-(6000*5%+6000*10%)-(26000*12%*（1-60%）] =(3000+148)-(300+600)-1248 =3148-900-1248 =1000(萬元) 3． 4答案;5.8%/(1-15%)=6.8% 5．解： （1）當市場利率為10％時 （2）當市場利率為8％時 （3）當市場利率為1

36、2％時 6．解： （1）當市場利率為3％時 P=1000*4%*(P/A 3% 3)+1000*(P/F 3% 3)=40*2.829+1000*0.915 =113.16+915=1028.16 （2）當市場利率為4％時 P=1000*4%*(P/A 4% 3)+1000*(P/F 4% 3)=40*2.775+1000*0.889 =111+889=1000 （3）當市場利率為5％時 P=1000*4%*(P/A 5% 3)+1000*(P/F 5% 3)=40*2.723+1000*0.864 =108.92+864=972.92

37、 7． 8．答案： 每年應支付租金＝20000÷2.855＝7005（元） 9． 解：1)=A(P/A,10%,4) A=63091 2)=A(P/A,10%,4)(1+10%) A=57356 年初租金(1+10%)=年末租金 63091=(1+10%)×57356 10． 1.后付等額年金方式下各年應支付的租金 =50000/(P/A 16% 5)=50000/3.274=15270(元) 2.后付等額年金方式下5年租金終值 =15270* (F/A 10% 5)=15270*6.105

38、=93225(元) 3.先付等額年金方式下各年應支付的租金 =50000/[(P/A 14% 5-1)+1]=50000/(2.914+1)=12774.6(元) OR= =50000/[(P/A 14% 5)*(1+14%)]=50000/(3.433*1.14)=50000/3.91362=12775.8(元) 4.先付等額年金方式下5年租金終值 = 12774.6 * [(F/A 10% 5+1)-1]= 12774.6 *(7.716-1)=12774.6*6.716=85794.21 (元) OR=12774.6*[(F/A10% 5)*(1+10%)]=1277

39、4.6*(6.105*1.1)=12774.6*6.7155=85787.82(元) 5.選擇先付等額年金方式 85794.21< 93225 四 投資管理及其他 1． 參考答案； 根據(jù)所給資料計算有關指標如下： ①項目計算期n＝1+10＝11（年） ②固定資產(chǎn)原值＝100+10＝110（萬元） ③固定資產(chǎn)年折舊＝（110—10）/10＝10（萬元）（共10年） ④終結點回收額＝10+20＝30（萬元） ⑤建設期凈現(xiàn)金流量： NCF0=－（100+5）=－105（萬元） NCF1＝－20（萬元） ⑥經(jīng)營期凈現(xiàn)金流量的計算如表所示。

40、經(jīng)營期t 利潤 折舊 攤銷 利息 回收 合計（NCFt+1） 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 1 11 16 21 26 30 35 40 45 50 10 10 10 10 10 10 10 10 10 10 5 0 0 0 0 0 0 0 0 0 11 11 11 11 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 30 27 32 37 42 36 40 45 50

41、 55 90 2．固定資產(chǎn)投資項目的凈現(xiàn)金流量計算 （1）項目計算期＝1+10＝11（年） （2）固定資產(chǎn)原值＝100+10＝110（萬元） （3）年折舊＝（110－10）/10＝10（萬元） （4）經(jīng)營期第1～7年每年總成本＝37+10+0+11 ＝58（萬元） 經(jīng)營第8～10年每年總成本＝37+10+0+0＝47（萬元） （5）經(jīng)營期第1～7年每年營業(yè)利潤＝80.39－58 ＝22.39（萬元） 經(jīng)營期第8～10年每年營業(yè)利潤＝69.39－

42、47 ＝22.39（萬元） （6）每年應交所得稅＝22.39×33％≈7.39（萬元） （7）每年凈利潤＝22.39－7.39＝15（萬元） （8）按簡化公式計算的建設期凈現(xiàn)金流量為： NCF0＝－100萬元 NCF1=0萬元 （9）按簡化公式計算的經(jīng)營期凈現(xiàn)金流量為： NCF2～8＝15+10+11＝36（萬元） NCF9～10=15+10+0=25（萬元） NCF11＝15+10+0+10＝35（萬元） 要求；計算各期NCF 3．

43、 1A方案投資回收期=1000/320=3。125（年） 2 B方案投資回收期 項目B累計凈現(xiàn)金流量表 單位：萬元 項目B 0 1 2 3 4 5 年NCF -1 000 -100 300 400 600 700 累計NCF -1 000 -1100 -800 -400 200 900 B方案投資回收期=（4-1）+400/600=3。7（年） 4．要求：計算下

44、列三中情況下項目的凈現(xiàn)值 （4） 該項目建設期為0 （5） 該項目建設期為0，期初有10萬元的流動資金墊支 （6） 該項目建設期為2年，建設期末有10萬元的流動資金墊支。 解答 （1）I=100 NCF=10+100/10=20 NPV=20×（P/A，10%， 10）-100=20×6。145-100=22。9（萬元） （2）I=100+10=110 NCF（1-9）=10+100/10=20 NCF（10年）=20+10=30 NPV=20×（P/A，10%， 9）+30×P/F，10%，10）-110=20×5。759+30×0。386-110 =16。76（

45、萬元） （3） NCF（0）=-100 NCF（1）=0 NCF（2）= -10 NCF（3-11）=10+100/10=20 NCF（12）=20+10=30 NPV=20×（P/A，10%， 9）×（P/F，10%，2）+30×（P/F，10%，12）-【100+0+ 10（P/F，10%，2）】=20×5。759×0.826+30×0。319-【100+0+10×0.826】=-3。56（萬元） 5．解：該債券的價值為： P＝1000×8%×(P/A,6%,10)＋1000×(P/F,6%,10) ＝80×7.36＋1000×0.558＝1147.2（元） 即該債券的價格必須低于1147.2元時，投資者才能購買。 如果該債券每半年付息一次，其他條件不變，其價值為： P＝1000×4%×(P/A,3%,20)＋1000×(P/F,3%,20) ＝40×14.8775＋1000×0.5537＝1148.8（元） 可見，付息次數(shù)越多，債券價值越大。 6． 7． 8．A公司預計全年現(xiàn)金需要量為元，每次有價證券與現(xiàn)金的固定交易成本為200元，有價證券的年利率為5%。求Q、TC， TC=4000 專心---專注---專業(yè)