財務(wù)報表分析與估價 優(yōu)秀課件

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1、第五章 負債和權(quán)益分析. . .過去的交易過去的交易或者事項形成或者事項形成的的 . . . 現(xiàn)時義務(wù)現(xiàn)時義務(wù) . . .預期未來會導預期未來會導致經(jīng)濟利益流致經(jīng)濟利益流出企業(yè)出企業(yè) . . .負負 債債負債和所有者權(quán)益要素的閱讀與分析負債和所有者權(quán)益要素的閱讀與分析 1 1、負債和所有者權(quán)益的特征、負債和所有者權(quán)益的特征負債：負債：（1 1）負債是企業(yè)）負債是企業(yè)過去的過去的交易或事項形成的。交易或事項形成的。 所以將要形成的債務(wù)不能作為企業(yè)的負債入所以將要形成的債務(wù)不能作為企業(yè)的負債入賬。賬。（2 2）負債是企業(yè)的現(xiàn)時義務(wù)。）負債是企業(yè)的現(xiàn)時義務(wù)。（3 3）負債的清償預期會導致經(jīng)濟利益的流

2、出）負債的清償預期會導致經(jīng)濟利益的流出企業(yè)。企業(yè)。存在判斷疑惑 獎勵計劃獎勵計劃 公司對于長期客戶的各種獎勵計劃公司對于長期客戶的各種獎勵計劃可能會到來未來經(jīng)濟利益的流出可能會到來未來經(jīng)濟利益的流出, ,但作為但作為客戶未必會全額享受這些獎勵計劃客戶未必會全額享受這些獎勵計劃, ,同時同時由于擁有對獎勵計劃的解釋權(quán)由于擁有對獎勵計劃的解釋權(quán), ,因此公司因此公司往往可以通過修改計劃或增加客戶享受往往可以通過修改計劃或增加客戶享受計劃的成本來減少未來的支出計劃的成本來減少未來的支出, ,因此獎勵因此獎勵計劃有時并不構(gòu)成公司的一項義務(wù)計劃有時并不構(gòu)成公司的一項義務(wù). . 法律訴訟法律訴訟 將法律訴

3、訟確認為一項預計負債不將法律訴訟確認為一項預計負債不利于訴訟利于訴訟, ,因此管理層有極強的動機低估因此管理層有極強的動機低估法律訴訟的可能損失法律訴訟的可能損失. .挑戰(zhàn)2:義務(wù)能夠計量嗎? 環(huán)境負債環(huán)境負債 污染企業(yè)未來可能要承擔環(huán)境整治污染企業(yè)未來可能要承擔環(huán)境整治的成本的成本, ,但這些成本的金額存在著眾多的但這些成本的金額存在著眾多的不確定性不確定性, ,如分攤比例如分攤比例, ,支付時間等支付時間等, ,這都這都會影響企業(yè)對環(huán)境負債的確認會影響企業(yè)對環(huán)境負債的確認. . 產(chǎn)品保修費用產(chǎn)品保修費用 提供產(chǎn)品保修和無償售后服務(wù)的企提供產(chǎn)品保修和無償售后服務(wù)的企業(yè)需要在銷售產(chǎn)品當期確認一

4、筆能體現(xiàn)業(yè)需要在銷售產(chǎn)品當期確認一筆能體現(xiàn)未來所需支付的產(chǎn)品保修和售后服務(wù)費未來所需支付的產(chǎn)品保修和售后服務(wù)費用的負債用的負債. .這些預計負債的確認必須有合這些預計負債的確認必須有合理的依據(jù)理的依據(jù), ,但仍有可能與實際發(fā)生額存在但仍有可能與實際發(fā)生額存在著差距著差距. .所有者權(quán)益：所有者權(quán)益：（1 1）所有者權(quán)益是指所有者在企業(yè)資產(chǎn)）所有者權(quán)益是指所有者在企業(yè)資產(chǎn)中享有的經(jīng)濟利益。中享有的經(jīng)濟利益。（2 2）所有者權(quán)益）所有者權(quán)益= =資產(chǎn)資產(chǎn)負債負債（3 3）所有者權(quán)益包括）所有者權(quán)益包括所有者投入的資本所有者投入的資本、直接計入所有者權(quán)益的利得和損失、直接計入所有者權(quán)益的利得和損失、

5、留存收益三部分。留存收益三部分。 2 2、負債指標和所有者權(quán)益指標的作用、負債指標和所有者權(quán)益指標的作用 負債指標負債指標衡量企業(yè)負債經(jīng)營水平的衡量企業(yè)負債經(jīng)營水平的基本指標，是判斷企業(yè)財務(wù)風險的重要基本指標，是判斷企業(yè)財務(wù)風險的重要依據(jù)。依據(jù)。 所有者權(quán)益指標所有者權(quán)益指標體現(xiàn)企業(yè)投資者自體現(xiàn)企業(yè)投資者自有的對凈資產(chǎn)的所有權(quán)，它是企業(yè)生存有的對凈資產(chǎn)的所有權(quán)，它是企業(yè)生存和持續(xù)發(fā)展的基礎(chǔ)，也是企業(yè)維護債權(quán)和持續(xù)發(fā)展的基礎(chǔ)，也是企業(yè)維護債權(quán)人權(quán)益的基本保證。人權(quán)益的基本保證。3 3、負債和所有者權(quán)益的初步分析、負債和所有者權(quán)益的初步分析（1 1）負債總規(guī)模和結(jié)構(gòu)分析）負債總規(guī)模和結(jié)構(gòu)分析（2

6、2）流動負債的規(guī)模和結(jié)構(gòu)分析）流動負債的規(guī)模和結(jié)構(gòu)分析（3 3）長期負債的規(guī)模和結(jié)構(gòu)分析）長期負債的規(guī)模和結(jié)構(gòu)分析（4 4）所有者權(quán)益的規(guī)模和結(jié)構(gòu)分析）所有者權(quán)益的規(guī)模和結(jié)構(gòu)分析案例案例ABCABC公司總負債的規(guī)模分析公司總負債的規(guī)模分析 ABCABC公司總負債的變動分析表公司總負債的變動分析表 單位單位: :萬元萬元項項 目目金金 額額結(jié)結(jié) 構(gòu)構(gòu)( () )20002000年年19991999年年增減額增減額增減增減( () )20002000年年19991999年年結(jié)構(gòu)變結(jié)構(gòu)變動動流動負債流動負債111 439111 439 238 563238 563- -127 124127 124-

7、53.29-53.2987.3687.3686.25 86.25 1.101.10長期負債長期負債16 11716 11738 01538 015-21 898-21 898 -57.60-57.6012.6412.6413.7813.78-1.10-1.10合計合計127 556127 556 276 578276 578149 022149 022 -53.88-53.88100100100100- - 負債總額分析：負債總額分析： ABCABC公司的負債總計是公司的負債總計是127 556127 556萬元，說明企業(yè)萬元，說明企業(yè)618 618 000000萬元的總資產(chǎn)中有萬元的總資產(chǎn)中

8、有127 556127 556萬元是靠負債取得的。萬元是靠負債取得的。負債規(guī)模越大，企業(yè)承擔的償債義務(wù)越多。負債規(guī)模越大，企業(yè)承擔的償債義務(wù)越多。 從上表可以看出，該公司總負債比上年減少了從上表可以看出，該公司總負債比上年減少了149022149022萬元，幅度為萬元，幅度為53.8853.88?？傌搨鶞p少的主要原因是流?？傌搨鶞p少的主要原因是流動負債和長期負債都大幅度減少，流動負債比上年減動負債和長期負債都大幅度減少，流動負債比上年減少了少了127124127124萬元，減少幅度達萬元，減少幅度達53.2953.29，長期負債比，長期負債比上年減少上年減少21 89821 898萬元，減少幅

9、度達萬元，減少幅度達57.6057.60。從負債。從負債的結(jié)構(gòu)變動可以看出，的結(jié)構(gòu)變動可以看出， 流動負債的比重由流動負債的比重由86862525提高到提高到87.3687.36， 長期負債的比重由長期負債的比重由 13.7513.75，降低，降低到到12.6412.64。 案例：案例：ABCABC公司各流動負債項目的規(guī)模和結(jié)構(gòu)變動情況公司各流動負債項目的規(guī)模和結(jié)構(gòu)變動情況項項 目目金金 額額結(jié)結(jié) 構(gòu)構(gòu)( () )2000200019991999增減額增減額增減增減( () )2000200019991999結(jié)構(gòu)變結(jié)構(gòu)變動動短期借款短期借款48400484007200072000-23600-

10、23600-32.78-32.7843.4343.4330.1830.1813.2513.25應付票據(jù)應付票據(jù) 22562225622002002236222362111811118120.2520.250.080.0820.1720.17應付賬款應付賬款20274202747273472734-52460-52460-72.13-72.1318.1918.1930.4930.49-12.3-12.3預收賬款預收賬款11561115611358813588-2027-2027-14.92-14.9210.3710.375.705.704.674.67應付工資應付工資0 06 6-6-6-100

11、-1000 00.0010.001- -0.0010.001應付福利費應付福利費2732732682685 51.871.870.240.240.110.110.130.13應付股利應付股利 0 06206962069-62069-62069-100-1000 02626-26-26應交稅金應交稅金-191-19152805280-5471-5471-103.6-103.6-0.17-0.172.212.21-2.38-2.38其他應交款其他應交款331733172319231999899843.0443.042.982.980.970.972.012.01其他應付款其他應付款 4813481

12、3273427342079207976.0476.044.324.321.151.153.173.17預提費用預提費用332332467467-135-135-28.91-28.910.300.300.200.200.100.10預計負債預計負債98981 19797970097000.090.090.00040.00040.08960.0896一年內(nèi)到期長期負債一年內(nèi)到期長期負債0 069006900-6900-6900-100-1000 02.892.89-2.89-2.89流動負債合計流動負債合計111439111439238563238563-127124-127124-53.29-5

13、3.291001001001000 0案例：案例：ABCABC公司各流動負債項目的規(guī)模和結(jié)公司各流動負債項目的規(guī)模和結(jié)構(gòu)變動情況構(gòu)變動情況 流動負債分析結(jié)論：流動負債分析結(jié)論： 從上表可以看出，本年度流動負債比上年度降低從上表可以看出，本年度流動負債比上年度降低127 127 124124萬元，萬元， 降低率降低率53.2953.29， 降低幅度較大的是應付降低幅度較大的是應付賬款、短期借款、應付股利、應交稅金及一年內(nèi)到期賬款、短期借款、應付股利、應交稅金及一年內(nèi)到期的長期負債。對變動大的項目應作重點分析：的長期負債。對變動大的項目應作重點分析：(1)(1)短期借款額降低短期借款額降低23 6

14、0023 600萬元，降低率萬元，降低率32.7832.78。(2)(2)應付票據(jù)應付票據(jù) 比上年增加比上年增加22 36222 362萬元，提高了萬元，提高了11 18111 181，提高比率之大，實在驚人，可能是結(jié)算方式變動，提高比率之大，實在驚人，可能是結(jié)算方式變動引起的。引起的。案例：案例：ABCABC公司各流動負債項目的規(guī)模和結(jié)構(gòu)變公司各流動負債項目的規(guī)模和結(jié)構(gòu)變動情況動情況(3)(3)本年度應付賬款比上年減少本年度應付賬款比上年減少5246052460萬元，降低萬元，降低率為率為72.1372.13。主要原因可能有二個，一是結(jié)。主要原因可能有二個，一是結(jié)算方式發(fā)生變化，采用了應付票

15、據(jù)的結(jié)算方式；算方式發(fā)生變化，采用了應付票據(jù)的結(jié)算方式；二是企業(yè)的采購規(guī)模降低。二是企業(yè)的采購規(guī)模降低。 (4)(4)預計負債大幅上升，說明企業(yè)本期發(fā)生了對外提供擔預計負債大幅上升，說明企業(yè)本期發(fā)生了對外提供擔保、商業(yè)承兌票據(jù)貼現(xiàn)、未決訴訟、產(chǎn)品質(zhì)量保證等保、商業(yè)承兌票據(jù)貼現(xiàn)、未決訴訟、產(chǎn)品質(zhì)量保證等事項。事項。(5)(5)本期利用商業(yè)銀行貸款的比例上升，本期利用商業(yè)銀行貸款的比例上升， 即短期借款的比即短期借款的比率為率為4343. .4343，較上年上升，較上年上升1313. .2525. .這說明企業(yè)為降這說明企業(yè)為降低資本成本，增加了短期負債。同時，應付票據(jù)的比低資本成本，增加了短期負

16、債。同時，應付票據(jù)的比例由上年的例由上年的0 0. .0808提高到本年的提高到本年的2020. .2525，提高了，提高了2020. .1717。以上二點均說明企業(yè)在本年度較多的使用。以上二點均說明企業(yè)在本年度較多的使用了短期銀行信用。了短期銀行信用。案例案例ABCABC公司的長期負債的規(guī)模和結(jié)構(gòu)變動情公司的長期負債的規(guī)模和結(jié)構(gòu)變動情況況 項項 目目金金 額額結(jié)結(jié) 構(gòu)構(gòu)( () )20002000年年19991999年年增減額增減額增減增減( () )20002000年年19991999年年結(jié)構(gòu)變結(jié)構(gòu)變動動長期借款長期借款4 4334 4331133011330-6897-6897-60.8

17、7-60.8727.5127.5129.8029.80-2.29-2.29應付債券應付債券0 00 0- - - -0 00 00 0長期應付款長期應付款11684116842668526685-15001-15001-56.22-56.2272.4972.4970.2070.202.292.29長期負債合計長期負債合計16117161173801538015-21898-21898-57.60-57.601001001001000 0案例案例ABCABC公司的長期負債的規(guī)模和結(jié)構(gòu)變動情況公司的長期負債的規(guī)模和結(jié)構(gòu)變動情況長期負債分析結(jié)論：長期負債分析結(jié)論：(1)(1)本年度長期負債比上年度降

18、低了本年度長期負債比上年度降低了21 89821 898萬元，降低率為萬元，降低率為57.6057.60，其中長期借款，其中長期借款降低率為降低率為60608787，長期應付款降低率為，長期應付款降低率為56.2256.22。(2)(2)本年度長期負債占總負債的比重降低了本年度長期負債占總負債的比重降低了1.11.1。總體上看，。總體上看， 企業(yè)增加了短期負債企業(yè)增加了短期負債中短期借款和應付票據(jù)的比重。中短期借款和應付票據(jù)的比重。案例案例ABCABC公司的長期負債的規(guī)模和結(jié)構(gòu)變動情況公司的長期負債的規(guī)模和結(jié)構(gòu)變動情況 (3)(3)長期借款降低長期借款降低6 8976 897萬元，降低萬元，降

19、低率為率為60.8760.87。主要是企業(yè)在本年度。主要是企業(yè)在本年度償還長期負債后，尚未舉借新債，償還長期負債后，尚未舉借新債，這里有二個主要原因：一是企業(yè)為這里有二個主要原因：一是企業(yè)為增加盈利，采取降低負債總額，減增加盈利，采取降低負債總額，減輕利息負擔的策略。二是公司為降輕利息負擔的策略。二是公司為降低財務(wù)風險，調(diào)整了籌資策略，增低財務(wù)風險，調(diào)整了籌資策略，增加了權(quán)益資本籌資。加了權(quán)益資本籌資。案例案例ABCABC公司股東權(quán)益總額的變動情況公司股東權(quán)益總額的變動情況 項項 目目金金 額額結(jié)結(jié) 構(gòu)構(gòu)( () )20002000年年 19991999年年增 減增 減額額增減增減( () )

20、 2000200019991999結(jié) 構(gòu) 變結(jié) 構(gòu) 變動動股本股本136550136550 124138124138 1241212412101027.8427.8430.7730.77-2.93-2.93資本公積資本公積273450273450 271038271038241224120.890.8955.7655.7667.1867.18-11.42-11.42盈余公積盈余公積28836288361054710547 1828918289173.40173.405.885.882.612.613.273.27其中其中: :法定公益金法定公益金717471743516351636583658

21、104.04104.041.461.460.870.870.590.59未分配利潤未分配利潤5160851608-2301-2301 5390953909 2342.852342.8510.5210.52-0.57-0.5711.0911.09股東權(quán)益合計股東權(quán)益合計490444490444 403422403422 870228702221.5721.571001001001000 0案例案例ABCABC公司股東權(quán)益總額的變動情況公司股東權(quán)益總額的變動情況 所有者權(quán)益分析：所有者權(quán)益分析： 從上表可以看出，引起股東權(quán)益規(guī)模變動的主要項目從上表可以看出，引起股東權(quán)益規(guī)模變動的主要項目是股本和未

22、分配利潤。本年股本、資本公積占所有者是股本和未分配利潤。本年股本、資本公積占所有者權(quán)益的比重都有下降，未分配利潤比例上升，主要原權(quán)益的比重都有下降，未分配利潤比例上升，主要原因有三點：因有三點：(1)(1)本年度凈利潤增加，提高了股東權(quán)益的總規(guī)模，股本年度凈利潤增加，提高了股東權(quán)益的總規(guī)模，股東權(quán)益規(guī)模的變動，造成股東權(quán)益各項目比例結(jié)構(gòu)發(fā)東權(quán)益規(guī)模的變動，造成股東權(quán)益各項目比例結(jié)構(gòu)發(fā)生變動。生變動。案例案例ABCABC公司股東權(quán)益總額的變動情況公司股東權(quán)益總額的變動情況(2)(2)利潤分配政策對股東權(quán)益結(jié)構(gòu)產(chǎn)生了影響。利潤分配政策對股東權(quán)益結(jié)構(gòu)產(chǎn)生了影響。本年度實現(xiàn)凈利潤除按法律規(guī)定提取法定盈

23、余本年度實現(xiàn)凈利潤除按法律規(guī)定提取法定盈余公積金、公益金，企業(yè)又增提公積金、公益金，企業(yè)又增提1010的任意盈余的任意盈余公積金，提高了盈余公積占股東權(quán)益的比例。公積金，提高了盈余公積占股東權(quán)益的比例。同時，本年度末向股東分配股利，同時，本年度末向股東分配股利， 未分配利未分配利潤占股東權(quán)益的比例捉高了潤占股東權(quán)益的比例捉高了1111.09.09。 （3)3)盡管本年度投資者增加了對企業(yè)的投入，股盡管本年度投資者增加了對企業(yè)的投入，股本總量增加，但股本占股東權(quán)益比例卻下降本總量增加，但股本占股東權(quán)益比例卻下降2.932.93，這也是因為未分配利潤總量的提高。，這也是因為未分配利潤總量的提高。為

24、進一步了解企業(yè)股東權(quán)益的變動趨勢，還可進為進一步了解企業(yè)股東權(quán)益的變動趨勢，還可進行趨勢分析：行趨勢分析：案例案例ABCABC公司股東權(quán)益總額的變動情況公司股東權(quán)益總額的變動情況附表附表：ABCABC公司股東權(quán)益的變動趨勢分析表單位公司股東權(quán)益的變動趨勢分析表單位: :萬元萬元項項 目目19961996年年19971997年年19981998年年19991999年年20002000年年股東權(quán)益股東權(quán)益356731356731378612378612395135395135403422403422490444490444定基速度（定基速度（% %）100100106.13106.13110.77

25、110.77113.09113.09137.48137.48環(huán)比速度（環(huán)比速度（% %）100100106.13106.13104.36104.36102.10102.10121.57121.57從上表可以看出：該企業(yè)從從上表可以看出：該企業(yè)從1996年到年到2000年股東權(quán)益呈增年股東權(quán)益呈增長的趨勢。但從長的趨勢。但從1997年到年到1999年環(huán)比增長速度減慢。年環(huán)比增長速度減慢。2000年的大幅增長是增發(fā)新股所致。年的大幅增長是增發(fā)新股所致。 負債與權(quán)益分析案例負債分析的重點負債分析的重點 短期借款用于長期用途：短期借款用于長期用途： “短貸長投”，短期償債風險高企。 應付賬款賬期的不正

26、常延長：應付賬款賬期的不正常延長： 資金鏈可能斷裂 長期借款用于短期用途：長期借款用于短期用途： 企業(yè)要承擔高額的利息負擔 擔保負債和未決訴訟：擔保負債和未決訴訟： 企業(yè)殺手,在會計上要注意表外披露還是表內(nèi)披露. 舉債過度：舉債過度： 資本金不足，長期償債風險高。一、短期借款分析一、短期借款分析 “短期借款”項目反映企業(yè)向銀行或其他金融機構(gòu)等借入的期限在1年以下（含1年）的各種借款。該項目應根據(jù)“短期借款”科目的期末余額填列。短期借款分析短期借款分析 短期借款籌資的優(yōu)點在于可以隨企業(yè)的需要安排，便于靈活使用，取得程序較為簡便。銀行為了防范風險，對發(fā)放中長期貸款一般比較謹慎，利率也較高，這種情況

27、下，短期借款就成為很多企業(yè)最為重要的財務(wù)資源通道。但短期借款最突出的缺點是短期內(nèi)要歸還，于是需要保證資產(chǎn)的流動性，以符合一定的流動比率、速動比率要求。短期借款分析短期借款分析 需要防止出現(xiàn)的是，短期借款用于長期用途，即“短貸長投”。這是一種非常危險的現(xiàn)象。在這種情況下，企業(yè)必須要能持續(xù)創(chuàng)造良好的經(jīng)營活動現(xiàn)金流，否則，如果企業(yè)資產(chǎn)的盈利能力不強，經(jīng)營活動現(xiàn)金流量匱乏，就會使企業(yè)資金的周轉(zhuǎn)發(fā)生困難，造成流動比率下降，償債能力惡化，陷入難以自拔的財務(wù)困境。 案例案例1 1：短期借款結(jié)構(gòu)分析：短期借款結(jié)構(gòu)分析 短貸長投資扼住短貸長投資扼住“標王標王”的咽喉的咽喉 秦池酒廠是山東臨胞縣的一家生產(chǎn)“秦池”

28、白酒的企業(yè)。1995年，臨胞縣人口88.7萬人，人均收入1 150元，低于山東省平均水平。1995年秦池酒廠廠長赴京參加第一屆“標王”競標，以6666萬元的價格奪得中央電視臺黃金時段廣告“標王”后，引起轟動效應，秦池酒廠一夜成名，秦池白酒也身價倍增。中標后的一個多月時間里，秦池酒廠就簽訂了銷售合同4億元；頭兩個月秦池酒廠銷售收入就達2.18億元，實現(xiàn)利稅6 800萬元，相當于秦池酒廠建廠以來前55年的總和。至6月底，訂貨已排到了年底。1996年秦池酒廠的銷售額也由1995年的7 500萬元一躍為9.5億。 1996年11月秦池酒廠以3.2億元人民幣的“天價”，買下了次年中央電視臺黃金時段廣告。

29、然而，好景不長，1998年便傳出了秦池酒廠生產(chǎn)、經(jīng)營陷入困境，出現(xiàn)大幅虧損的消息。案例案例1 1：短期借款結(jié)構(gòu)分析：短期借款結(jié)構(gòu)分析 秦池酒廠一方面在擴大生產(chǎn)規(guī)模、提高生產(chǎn)能力，從而提高固定資產(chǎn)等長期性資產(chǎn)比例的同時，使流動資產(chǎn)在總資產(chǎn)中的比例相應下降，由此降低了企業(yè)的流動能力和變現(xiàn)能力；另一方面，巨額廣告支出和固定資產(chǎn)上的投資所需資金要求企業(yè)通過銀行貸款解決，按當時的銀行政策，此類貸款往往為短期貸款，這就造成了銀行的短期貸款被用于資金回收速度慢、周期較長的長期性資產(chǎn)上，由此使企業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)與資本結(jié)構(gòu)在時間和數(shù)量上形成較大的不協(xié)調(diào)性，并因此形成了“短貸長投”，造成資金缺口。此時秦池酒廠所面臨的現(xiàn)

30、實問題是：在流動資產(chǎn)相對不足從而使企業(yè)生產(chǎn)資金緊缺的同時，年內(nèi)到期的巨額銀行短期貸款又要求償還，從而陷入了“到期債務(wù)要償還而企業(yè)又無償還能力”的財務(wù)困境。部分白酒企業(yè)部分白酒企業(yè)20042004年末資產(chǎn)結(jié)構(gòu)和資本結(jié)構(gòu)年末資產(chǎn)結(jié)構(gòu)和資本結(jié)構(gòu)貴貴州州茅茅臺臺貨幣資金貨幣資金2 898 327 4182 898 327 41845.5%45.5%五五糧糧液液貨幣資金貨幣資金882 624 670882 624 67010.0%10.0%應收票據(jù)應收票據(jù)115 374 909115 374 9091.81%1.81%應收票據(jù)應收票據(jù)683 957 089683 957 0897.76%7.76%應收賬

31、款應收賬款31 277 36031 277 3600.49%0.49%應收賬款應收賬款2 151 3132 151 3130.02%0.02%其他應收款其他應收款29 172 97629 172 9760.46%0.46%其他應收款其他應收款11 566 49011 566 4900.13%0.13%存貨存貨1 693 741 1951 693 741 19526.6%26.6%存貨存貨1 375 514 7381 375 514 73815.6%15.6%流動資產(chǎn)流動資產(chǎn)4 772 638 5074 772 638 50774.9%74.9%流動資產(chǎn)流動資產(chǎn)2 969 540 7802 96

32、9 540 78033.7%33.7%固定資產(chǎn)固定資產(chǎn)1 502 560 8761 502 560 87623.6%23.6%固定資產(chǎn)固定資產(chǎn)5 770 320 0455 770 320 04565.5%65.5%資產(chǎn)總計資產(chǎn)總計6 373 652 9836 373 652 983100%100%資產(chǎn)總計資產(chǎn)總計8 810 533 6288 810 533 628100%100%短期借款短期借款0 00%0%短期借款短期借款0 00%0%應付票據(jù)應付票據(jù)0 00%0%應付票據(jù)應付票據(jù)0 00%0%應付賬款應付賬款35 782 83135 782 8310.56%0.56%應付賬款應付賬款35

33、958 56235 958 5620.41%0.41%預收賬款預收賬款1 036 893 7261 036 893 72616.3%16.3%預收賬款預收賬款564 444 875564 444 8756.41%6.41%應交稅金應交稅金592 839 376592 839 3769.30%9.30%應交稅金應交稅金1 229 519 1601 229 519 16013.9%13.9%其他應交款其他應交款7 298 1547 298 1540.11%0.11%其他應交款其他應交款101 734 909101 734 9091.15%1.15%其他應付款其他應付款396 044 896396

34、044 8966.21%6.21%其他應付款其他應付款50 905 87550 905 8750.58%0.58%流動負債流動負債2 156 645 2362 156 645 23633.8%33.8%流動負債流動負債2 221 071 7262 221 071 72625.2%25.2%長期借款長期借款0 00%0%長期借款長期借款0 0% %負債合計負債合計2 156 945 2362 156 945 23633.8%33.8%負債合計負債合計2 223 571 7262 223 571 72625.2%25.2% 綠城“被破產(chǎn)”，緣于資金鏈緊張。 據(jù)據(jù)上海證券報上海證券報的數(shù)據(jù)，截至的數(shù)

35、據(jù)，截至20112011年年9 9月，月，綠城土地樓板價的成本高居所有大型產(chǎn)企之首，綠城土地樓板價的成本高居所有大型產(chǎn)企之首，平均每平方米樓板價超過平均每平方米樓板價超過50005000元，加上綠城元，加上綠城一向要求高品質(zhì)，其建安成本近萬元。綠城所一向要求高品質(zhì)，其建安成本近萬元。綠城所有項目成本價近有項目成本價近1.71.7萬元萬元/ /平方米，低于此價則平方米，低于此價則處于項目虧損狀態(tài)。另一方面，綠城的資產(chǎn)負處于項目虧損狀態(tài)。另一方面，綠城的資產(chǎn)負債率高于行業(yè)平均水準，根據(jù)上證資訊的統(tǒng)計，債率高于行業(yè)平均水準，根據(jù)上證資訊的統(tǒng)計，截至截至20112011年年6 6月，綠城短期銀行貸款的

36、總額月，綠城短期銀行貸款的總額分別相當于現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物的分別相當于現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物的200%200%，和上，和上半年經(jīng)營收入的半年經(jīng)營收入的120%120%。資產(chǎn)負債率高達。資產(chǎn)負債率高達87%87%，流動負債占總負債比例為，流動負債占總負債比例為76%76%，兩項，兩項指標均可進入所有房企之最高梯隊，遠高于指標均可進入所有房企之最高梯隊，遠高于75%75%的平均負債率。根據(jù)綠城的平均負債率。根據(jù)綠城20102010年年報，年年報，凈資產(chǎn)負債率為凈資產(chǎn)負債率為132%132%。而到了。而到了20112011年中報年中報上，這一數(shù)字上升到上，這一數(shù)字上升到163.2%163.2%。綠城與信托的

37、。綠城與信托的結(jié)緣，就是資金緊張的表現(xiàn)。結(jié)緣，就是資金緊張的表現(xiàn)。二二 應付及預收項目分析應付及預收項目分析 通過比較應付票據(jù)和應付賬款占負債和所有者權(quán)益總額的比例，可以判斷一個企業(yè)在購貨環(huán)節(jié)的市場談判力。一般來說，應付票據(jù)占負債和所有者權(quán)益總額的比例較高的企業(yè)，其購貨環(huán)節(jié)的市場談判力相對較低；應付賬款占負債和所有者權(quán)益總額的比例較高的企業(yè)，其購貨環(huán)節(jié)的市場談判力相對較高。 票據(jù)是一種支付手段，反映企業(yè)進行延期結(jié)算的交易時的債權(quán)債務(wù)關(guān)系，屬于商業(yè)信用。票據(jù)具有很強的法律屬性，我國中華人民共和國票據(jù)法和中國人民銀行頒布的支付結(jié)算辦法、支付結(jié)算會計核算手續(xù)、票據(jù)管理實施辦法、商業(yè)匯票承兌、貼現(xiàn)與再

38、貼現(xiàn)管理暫行辦法等法律、規(guī)章對票據(jù)的開具、承兌、貼現(xiàn)、支付等問題都作出了詳細的規(guī)定。票據(jù)支付在現(xiàn)實經(jīng)濟交易中應用廣泛，是企業(yè)延期支付的自發(fā)性籌資的重要金融工具，但是應付票據(jù)的法律性決定了其到期必須歸還，否則便要交付罰金，是典型的硬約束負債。 這就是說，應付賬款規(guī)模的適當擴大對企業(yè)是有好處的。一是與短期借款相比，應付賬款是無須支付利息的負債，可以說是成本為零；二是與應付票據(jù)相比，應付賬款的約束相對較軟。然而，應付賬款的還款期限一旦被拉長，則往往預示著財務(wù)風險。因此，必須防止出現(xiàn)的情況是：應付賬款規(guī)模不正常增加的同時，應付賬款平均付賬期也不正常地延長。 至于預收款項，由于已經(jīng)收到現(xiàn)金；預收款項的釋

39、放會帶來企業(yè)收入的增加；本期的預收款項直接對應著以后期間的收入。因此，預收款項占負債和所有者權(quán)益總額比例越高的企業(yè)，其銷售環(huán)境越好。案例案例2 2：應付票據(jù)財務(wù)分析：應付票據(jù)財務(wù)分析 票據(jù)業(yè)務(wù)創(chuàng)新，降低融資成本 民生銀行公司業(yè)務(wù)部的林云山在中國金融家雜志上講述了民生銀行利用創(chuàng)新的票據(jù)業(yè)務(wù)營銷麥當勞的案例，從中我們可以看到，企業(yè)對負債業(yè)務(wù)的關(guān)注點是在資金成本上，如果銀行能為其提供低成本的融資方案，對客戶營銷就能成功。 麥當勞是一家優(yōu)質(zhì)客戶，對其營銷難度很大。銀行的資源是資金，但麥當勞本身不缺錢，很多銀行追著要給它錢，麥當勞不要，情況似乎是麥當勞用誰的錢，就是給誰面子。 民生銀行作為一家小銀行，要

40、對這樣一家優(yōu)質(zhì)客戶進行營銷，自己必須要有獨特的產(chǎn)品。他們對票據(jù)有研究，就考慮要在票據(jù)上做些文章，給麥當勞提供個性化的票據(jù)產(chǎn)品。 2002年3月份，民生銀行和麥當勞開始洽談。麥當勞的財務(wù)總監(jiān)問銀行：你們能為麥當勞做什么？你們能幫麥當勞創(chuàng)造的價值在哪里？民生銀行就說看能不能把票據(jù)做進來。麥當勞的財務(wù)總監(jiān)說，我們的產(chǎn)品是賣給小孩子的，我不可能要求他們用票據(jù)來買漢堡包。但我們有大量的采購，要采購牛奶、薯條、面包、紙杯等等?，F(xiàn)在，我都是付現(xiàn)金采購，我付出的現(xiàn)金說到底就兩種來源，要么是資本金，要么是貸款。如果使用票據(jù)，就要從籌資成本考慮，你的票據(jù)產(chǎn)品能讓我付的利息比貸款利息低，我就能接受你。案例案例2 2

41、：應付票據(jù)財務(wù)分析：應付票據(jù)財務(wù)分析 任何資金都是有成本的，貸款需要付利息，發(fā)行債券也要付利息。很多人認為資本金沒有成本，其實，股本投入也同樣有資金成本。股東投資進行來100元，年底你分給他10元紅利，你給股東的投資回報就是它的資金成本。既然任何資金都有成本，那么，幫助客戶降低資金成本，或以低成本的籌資方式代替高成本的籌資方式，對客戶來說，就有價值。票據(jù)利率肯定是可以比貸款利率低的，因為票據(jù)的管制比貸款少，但如果麥當勞付票據(jù)給供應商，供應商就會有意見。因為原來麥當勞是現(xiàn)金采購，改用票據(jù)后，供應商拿票據(jù)去貼現(xiàn)，就會損失一塊利息，供應商當然不樂意，為了彌補這塊損失，可能就會要求提高采購價格。但麥當

42、勞的采購是全球統(tǒng)一定價，不是中國公司可以輕易調(diào)整的。 于是，林云山的思路就很明確了，麥當勞由現(xiàn)金采購改為票據(jù)采購，這是可行的。但為了不降低采購競爭力，票據(jù)貼現(xiàn)的利息不能讓供應商承擔，而由采購方麥當勞支付，這就是買方付息票據(jù)的概念。而麥當勞也可以接受，因為麥當勞原本就是要付財務(wù)成本的，而買方付息票據(jù)方式下的資金成本是低于現(xiàn)金采購的案例案例3 3：應付賬款結(jié)構(gòu)分析：應付賬款結(jié)構(gòu)分析充分利用通路價值連鎖超市企業(yè)負債率高的實質(zhì) 華聯(lián)超市是在上海、江蘇等地經(jīng)營連鎖超市的上市公司。截止2001年年底，公司旗下?lián)碛谐?00多家，2001年度實現(xiàn)銷售收入32.48億元，在當年全國連鎖百強排名中名列第二。 連

43、鎖超市是我國零售業(yè)中的一種新型業(yè)態(tài)，和傳統(tǒng)百貨商場比，具有經(jīng)營效率高、成長性強等特點。作為較早進入連鎖超市業(yè)態(tài)發(fā)展的華聯(lián)超市公司，其財務(wù)特征可以看作連鎖超市業(yè)的代表。 連鎖超市企業(yè)最大的財務(wù)特征就是資產(chǎn)負債率較高。以華聯(lián)超市為例，2000的資產(chǎn)負債率為80%，2001年為77%（見下表），那么極高的資產(chǎn)負債率是否會吞噬企業(yè)利潤呢？如果負債是以有息負債的形式存在，則企業(yè)必然要擔負沉重的利息負擔，但連鎖超市企業(yè)有自己的通路，可以獲取大量無成本負債，從而實現(xiàn)了高負債率下的低負債成本。從表中公司負債結(jié)構(gòu)上可以看出，公司對供應商的應付賬款占總負債的32%，這就是連鎖超市業(yè)作為銷售終端的通路價值體現(xiàn)的一個

44、重要方面。華聯(lián)超市的簡要資產(chǎn)負債表（單位：千元）資產(chǎn)2000年2001年負債及股東權(quán)益2000年2001年貨幣資金 266 359 160 643流動負債應收票據(jù) 4 584 42 558短期借款 335 500 414 000應收賬款 92 452 111 191應付票據(jù) 4 492 15 577存貨 302 804 303 318應付賬款 303 265 274 720待攤費用 14 082 16 592流動負債合計 955 079 879 373流動資產(chǎn)合計 690 683 649 116長期負債合計 863長期投資凈額 3 950 12 511負債合計 955 943 879 373固

45、定資產(chǎn)合計 276 646 349 427少數(shù)股東權(quán)益 511 12 683無形資產(chǎn) 212 833 125 341股東權(quán)益合計 227 658 244 339資產(chǎn)總計 1 184 113 1 136 396負債及股東權(quán)益總計1 184 1131 136 396 超市進貨時通常會采取先貨后款即賒購的采購形式，賒購期間最長可以達到200天以上。連鎖企業(yè)依賴其所掌握的通路資源，在與供應商的談判中形成比較優(yōu)勢，通過賒購，企業(yè)的資金壓力得到緩解，使得高速運轉(zhuǎn)的進銷流程得以持續(xù)。此外，從負債的成本上看，應付賬款是無須支付利息的負債，可以說是成本為零，當然，應付賬款是需要有一個基本要素支撐的，那就是資信。

46、在連鎖超市業(yè)，做大規(guī)模是獲取資信的有效途徑，因此，也可以從這個角度理解連鎖企業(yè)做大的迫切性。部分零售企業(yè)部分零售企業(yè)20042004年末資產(chǎn)結(jié)構(gòu)和資本結(jié)構(gòu)年末資產(chǎn)結(jié)構(gòu)和資本結(jié)構(gòu)項目鄂武商A武漢中商武漢中百貨幣資金415 244 29212.6%116 161 2725.68%223 433 5679.21%應收票據(jù)3 977 4400.12%420 0000.02%1 037 6530.04%應收賬款26 735 0480.81%22 974 2701.12%12 383 5710.51%其他應收款259 457 2217.89%113 329 1975.54%19 854 5830.82%預

47、付賬款265 301 6908.07%110 105 7265.38%68 378 1812.82%存貨279 050 4058.49%398 197 97719.5%458 485 15518.9%固定資產(chǎn)1 895 657 36757.7%980 831 84148.0%1 157 215 29647.7%資產(chǎn)總計3 286 350 847100%2 045 242 928100%2 426 134 849100%短期借款1 195 000 00036.4%568 600 00027.8%542 844 73122.4%應付票據(jù)115 818 0003.52%103 278 2505.05

48、%199 445 9208.22%應付賬款487 286 42614.8%234 151 03211.4%457 118 41818.8%預收賬款122 675 6443.73%34 785 8721.70%59 335 3682.45%其他應付款255 173 5817.76%117 083 5215.72%48 527 5102.00%流動負債2 250 804 35868.5%1 105 782 73054.1%1 308 920 66854.0%長期借款60 595 5331.84%302 545 00014.8%215 000 0008.86%負債合計2 311 399 89170.

49、3%1 408 327 73068.9%1 523 920 66862.8%部分零售企業(yè)部分零售企業(yè)20042004年資產(chǎn)結(jié)構(gòu)和資本結(jié)構(gòu)年資產(chǎn)結(jié)構(gòu)和資本結(jié)構(gòu)項目華聯(lián)超市（年末）華聯(lián)超市（年初）華聯(lián)綜超（年末）貨幣資金500 992 72730.5%64 710 5484.72%477 914 02421.0%應收票據(jù)30 549 4161.86%157 503 69711.5%71 6870.003%應收賬款55 115 4553.36%62 827 5924.58%6 893 3890.30%其他應收款31 850 4261.94%31 634 5732.31%32 503 2671.43%

50、預付賬款15 057 7330.92%23 714 4771.73%227 341 40710.0%存貨320 923 32819.6%358 830 90126.2%291 930 56812.8%固定資產(chǎn)480 584 52029.3%571 745 16741.7%1 109 474 35048.7%資產(chǎn)總計1 640 751 155100%1 370 518 363100%2 277 146 858100%短期借款100 000 0006.09%475 000 00034.7%243 000 00010.7%應付票據(jù)32 785 2482.00%88 240 8386.44%400 0

51、000.018%應付賬款383 403 88523.4%316 367 59523.1%756 493 92533.2%預收賬款38 416 7812.34%41 536 0413.03%60 157 1362.64%其他應付款49 878 2673.04%53 875 8643.93%102 346 6464.49%流動負債623 832 41438.0%983 079 50071.7%1 329 256 68158.4%長期借款240 000 00010.5%負債合計623 832 41438.0%983 079 50071.7%1 569 256 68168.9%案例案例4 4：預收賬款

52、財務(wù)分析：預收賬款財務(wù)分析 房地產(chǎn)商的收入到哪里去了 房地產(chǎn)企業(yè)報出2002年第三季度報告的時候，很多市場人士大吃一驚，因為在全國2002年頭三個季度房地產(chǎn)市場熱潮滾滾的情況下，許多房地產(chǎn)上市公司三個季度的業(yè)績還不到去年全年業(yè)績的一半，按照中國傳統(tǒng)“時間過半、任務(wù)過半”的經(jīng)濟思維，這些公司豈不是年境堪憂？但我們?nèi)绻疾爝@些公司的資產(chǎn)負債表，會發(fā)現(xiàn)在“預收賬款”這個項目下囤積了大量的資金（見下表），原來，房地產(chǎn)商賺的錢暫時放在了這里。相信到了年末的時候，隨著預收賬款轉(zhuǎn)為收入，這些公司第四季度體現(xiàn)的利潤要比前三個季度好。 房地產(chǎn)作為一種商品，有其特殊性，表現(xiàn)為建造投入資金大、單位價值高，因此，房地

53、產(chǎn)的銷售往往采取特有的預售模式。但是，從會計確認收入的條件來看，預售時不能確認為收入，只能作為預收賬款。這樣分析，火熱的銷售場面為房地產(chǎn)商帶來的銷售收入在房地產(chǎn)商的會計賬簿上分為兩個部分：一是“主營業(yè)務(wù)收入”，二是“預收賬款”；一為收入，一為負債，同樣是收到的錢，但卻具有不同的會計性質(zhì)。案例案例4 4：預收賬款財務(wù)分析：預收賬款財務(wù)分析部分房地產(chǎn)上市公司2002年第三季度預收賬款及相關(guān)財務(wù)比率（單位：元）公司簡稱預收賬款主營業(yè)務(wù)收入凈利潤預收賬款/收入萬科A 921 372 914 2 354 480 156 187 079 505 39.13%金融街 228 105 334 451 912

54、426 85 097 545 50.48%浦東金橋 303 622 071 430 151 086 98 220 911 70.58%中華企業(yè) 712 648 879 975 954 468 73 873 440 73.02%中遠發(fā)展 263 721 206 258 966 422 67 138 708 101.84%陸家嘴 1 587 972 163 929 332 406 195 362 640 170.87%金地集團 535 657 182 222 752 868 2 919 140 240.47%陽光股份 523 745 000 151 715 000 2 861 000 345.22

55、%天鴻寶業(yè) 917 666 172 152 635 121 5 923 799 601.22%萊茵置業(yè) 18 847 389 2 995 283 18 815 329 629.24%三、長期借款分析三、長期借款分析 長期借款指期限在1年以上的借款。與期限在1年以內(nèi)的短期借款相比，長期借款的利息率通常較高，除了需要支付較高的利息外，借款企業(yè)還將被銀行收取其他費用，如實行周轉(zhuǎn)信貸協(xié)定所收取的承諾費、要求借款企業(yè)在本銀行中保持補償余額所形成的間接費用等，這些費用都會增加長期借款的成本。因此，必須防止出現(xiàn)長期借款用于短期用途。（二）長期借款的具體分析（二）長期借款的具體分析 長期借款分析中除了要考慮其

56、借款期限較長、借款利率較高造成負債成本較高的因素外，利息費用的處理更是需要重點研究的方面。借款費用的確認應當符合配比原則這一費用確認的基本原則。短期借款用于提供企業(yè)流動資金，因此，其借款費用應當與期間收入配比；長期借款用于專項長期資產(chǎn)購建期間，其借款費用的發(fā)生與長期資產(chǎn)的形成直接相關(guān)，因此需要資本化，而在長期資產(chǎn)達到預定可使用狀態(tài)后，資本化程序終止，之后的借款費用直接計入期間費用。企業(yè)會計準則規(guī)定，長期借款的利息費用應當按照權(quán)責發(fā)生制原則的要求，按期預提計入所購建資產(chǎn)的成本或直接計入當期財務(wù)費用。 案例案例5 5：長期借款結(jié)構(gòu)分析：長期借款結(jié)構(gòu)分析 高息借款將企業(yè)推入財務(wù)險境 吉林化學工業(yè)股份

57、有限公司是由吉林化學工業(yè)公司進行重組并于1994年12月13日成立的股份有限公司，經(jīng)營范圍是石油產(chǎn)品、石化及有機化工產(chǎn)品、合成橡膠、化肥及無機化工產(chǎn)品的生產(chǎn)和銷售，并提供相關(guān)產(chǎn)品及服務(wù)。1993年集團公司開始建設(shè)30萬噸乙烯工程，設(shè)想是解決當時生產(chǎn)的缺口以及滿足需求的增長，投產(chǎn)后公司的乙烯年設(shè)計能力增加30萬噸，達到45萬噸，成為國內(nèi)最大的乙烯生產(chǎn)商之一。整個乙烯工程總投資包括資本化利息約為人民幣72億多元。作為一項重大的技改工程，乙烯工程建設(shè)后給企業(yè)帶來較大的負擔，工程上馬時，國家的投融資體制由撥款改為貸款，公司乙烯工程所需資金大部分是企業(yè)從銀行貸款，其中一部分為30萬噸乙烯建設(shè)所借的4.2

58、億美元的外幣貸款，還款期為1997-2008年，貸款利息沉重，最多時年財務(wù)費用高達10億元，年最高貸款利息率達到10%以上，后來財務(wù)費用雖有所減少，但每年仍在5億元以上。1998-2001年累計財務(wù)費用為24.5億元，超過同期公司累計主營業(yè)務(wù)利潤的一半。 沉重的債務(wù)負擔造成吉林化工極高的資產(chǎn)負債率，截止到2002年中期，公司的資產(chǎn)負債率為75.46%，在同行業(yè)屬明顯偏高（同期上海石化為47.38%、揚子石化為56.27%、齊魯石化為38.21%），公司長短期借款合計約83億元。 由于主要產(chǎn)品價格下降造成主營業(yè)務(wù)利潤減少，更由于高額的財務(wù)費用，在經(jīng)營困境和財務(wù)困境的雙重擠壓下，吉林化工2000年

59、度和2001年度連續(xù)虧損，分別虧損8.79億元和18.03億元。案例案例5 5：吉林化工的資本結(jié)構(gòu)：吉林化工的資本結(jié)構(gòu)項目2000年12月31日比例2001年12月31日比例2002年6月30日比例資產(chǎn)總計17 710 708 378100%14 531 951 470100%14 534 735 758100%短期借款1 989 440 00011.2%3 138 600 00021.6%3 467 350 00023.9%應付賬款593 453 6563.35%654 014 0094.50%804 502 0655.54%其他應付款762 344 5174.30%292 800 1312

60、.01%341 509 7492.35%一年內(nèi)到期的長期負債1 054 391 3815.95%402 884 8682.77467 420 9803.22%流動負債4 385 477 16524.8%4 621 876 96531.8%5 139 952 02635.4%長期借款4 512 317 44725.5%4 836 973 71433.3%4 794 870 41633.0%其他長期負債3 067 784 13517.3%1 148 589 5317.90%1 033 106 3587.11%負債合計11 965 578 74767.6%10 607 440 21073.0%10

61、967 928 80075.46%案例案例5 5：石油加工企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)：石油加工企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)部分石油加工企業(yè)2004年年末的資本結(jié)構(gòu)企業(yè)項目2004年12月31日比例企業(yè)項目2004年12月31日比例上海石化資產(chǎn)總計28 757 089 000100%揚子石化資產(chǎn)總計16 448 585 968100%短期借款3 742 727 00013.0%短期借款40 000 0000.24%應付賬款911 940 0003.2%應付賬款680 875 6424.14%其他應付款484 061 0001.7%其他應付款1 223 729 9757.44%一年內(nèi)到期的長期借款1 257 578 000

62、4.4%一年內(nèi)到期的長期負債200 000 0001.21%流動負債7 432 559 00025.8%流動負債3 132 077 58919.0%長期借款2 014 614 0007.0%長期借款1 680 000 00010.2%負債合計9 481 724 00033.0%負債合計4 917 705 80629.9%四、長期應付款分析四、長期應付款分析 長期應付款的分析與管理，重點在于融資租賃。融資租賃的作用是為資產(chǎn)的使用提供融資。這種融資方式在我國興起的時間不算長，但發(fā)展很快，在制造業(yè)、航空業(yè)等使用高價值長期資產(chǎn)的行業(yè)已經(jīng)得到了較為普遍的運用。由于租賃業(yè)務(wù)本身的復雜性，使得其會計確認和計

63、量有很多難以從直觀上理解的地方，而對于某些行業(yè)的財務(wù)報表而言，分析租賃會計處理與租賃協(xié)議的能力是至關(guān)重要的會計分析能力。分析者要判斷企業(yè)是否使用了適當?shù)淖赓U會計處理方法，就必須首先了解租賃會計處理，認真閱讀租賃安排的細節(jié)，仔細預測與租賃有關(guān)的現(xiàn)金流，并透過租賃銷售的法律形式看到交易的實質(zhì)。 案例案例6 6：長期應付款結(jié)構(gòu)分析：長期應付款結(jié)構(gòu)分析 融資租賃航空公司的財務(wù)策略 飛機融資租賃是國際上航空公司通用的飛機采購方式，通常的做法是在國際避稅地設(shè)立一家具有特定目的的公司作為出租人，利用被認可的國有商業(yè)銀行的境外擔保和所購飛機的境外抵押獲取出口信貸及國際商貸融資用于購買飛機，并將飛機租賃給航空公

64、司使用，租賃期結(jié)束后，飛機的使用權(quán)轉(zhuǎn)為航空公司所有。以融資租賃方式租機，能夠滿足上千萬美元、超過10年期的融資需求。我國的航空公司也普遍采用了融資租賃這種財務(wù)策略，加快了業(yè)務(wù)的發(fā)展。 2002年招股上市的上海航空公司的會計數(shù)據(jù)就反映了航空業(yè)的這種財務(wù)特征。上海航空公司主要從事國內(nèi)、國際和地區(qū)航空客、貨、郵運輸及代理，已開通136條營運航線，通達國內(nèi)48個大中城市和5個國際城市。 航空運輸企業(yè)的主要設(shè)備為飛機。截止到2002年，上海航空公司共有25架飛機從事民用航空運輸，下表為其飛機資產(chǎn)構(gòu)成狀況。案例案例6 6：長期應付款結(jié)構(gòu)分析：長期應付款結(jié)構(gòu)分析 該公司以波音系列飛機進行干線運營，以世界上最

65、先進的支線飛機CRJ200作為支線運營飛機。波音767飛機主要飛上海至北京、廣州、深圳、昆明、成都等主力航線，波音757主要經(jīng)營上海至其他省會城市航線，波音737根據(jù)具體情況進行調(diào)配。在25架飛機中，除6架自有外，其余運營飛機均是采用融資性租賃或經(jīng)營性租賃兩種方式取得的，其中9架采用融資性租賃，10架采用經(jīng)營性租賃。上海航空公司所擁有的飛機資產(chǎn)構(gòu)成狀況飛機類型數(shù)量自有飛機經(jīng)營租賃融資租賃平均座位數(shù)平均機齡B73770070521282.0B75720070342009.5B76730041032604.5B73780031201640.5CJR2003300501.0HAWKER8001100

66、80.5總計2561094.2 公司1999年末、2000年末、2001年末及2002年6月30日的資產(chǎn)負債率分別為89.47%、90.13%、90.72%和90.59%，資產(chǎn)負債率水平較高，這主要是由行業(yè)的特殊性決定的。航空運輸企業(yè)的主要資產(chǎn)如飛機及發(fā)動機許多都是通過融資租賃的形式取得，采用融資性租賃的飛機需要作為固定資產(chǎn)列入財務(wù)報表，同時確認相應的負債。融資租賃飛機對公司增加資本積累是有利的，但造成公司資產(chǎn)負債率偏高，如下表所示，公司截止2001年12月31日的財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，其資產(chǎn)負債率達90.72%，其中主要由融資租賃方式形成的長期應付款占負債總額的41%,形成一定財務(wù)風險的積累。上海航空股份有限公司2001年的資產(chǎn)負債表主要項目（單位：千元）資產(chǎn)2001年12月31日負債和股東權(quán)益2001年12月31日流動資產(chǎn)合計 1 003 629流動負債合計 1 958 138固定資產(chǎn)原值 6 352 894長期借款 1 352 739減：累計折舊 1 663 346長期應付款 2 382 467固定資產(chǎn)凈值 4 689 548長期負債合計 3 735 206固定資產(chǎn)合計 5 107 71