《利率風(fēng)險(xiǎn)案例》PPT課件.pptx

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商業(yè)銀行的利率風(fēng)險(xiǎn)管理 基于匯豐銀行與中國(guó)銀行的案例對(duì)比分析 1研究背景 2實(shí)證分析 3策略分析 CONTENTS 4政策建議 1研究背景 當(dāng)前 我國(guó)大力推動(dòng)利率市場(chǎng)化建設(shè) 利率市場(chǎng)化改革也己接近尾聲 一方面 利率市場(chǎng)化的深化加大了商業(yè)銀行面臨的利率風(fēng)險(xiǎn) 另一方面 我國(guó)當(dāng)前的利率風(fēng)險(xiǎn)管理仍存在管理手段落后 意識(shí)淡薄 人才缺乏等一系列問題 提高自身的利率風(fēng)險(xiǎn)的管理能力 學(xué)習(xí)先進(jìn)的風(fēng)險(xiǎn)管理辦法 并且建立健全的利率風(fēng)險(xiǎn)管理體系是我國(guó)各商業(yè)銀行急需解決的重要問題 我國(guó)利率市場(chǎng)化進(jìn)程 1996年中國(guó)利率市場(chǎng)化揚(yáng)帆起航1999年基本實(shí)現(xiàn)貨幣市場(chǎng)和債券市場(chǎng)的利率市場(chǎng)化 為基準(zhǔn)利率形成奠定良好基礎(chǔ) 2004年 中國(guó)利率市場(chǎng)化進(jìn)程加快 初步實(shí)現(xiàn)了 貸款利率管下限 存款利率管上限 的階段性目標(biāo)2013年7月 人民銀行決定 放開對(duì)金融機(jī)構(gòu)貸款利率下限管制 基本實(shí)現(xiàn)了信貸市場(chǎng)利率市場(chǎng)化 2015年10月 對(duì)商業(yè)銀行和農(nóng)村合作等金融機(jī)構(gòu)不再設(shè)置存款利率上限 1 1 VaR模型指的是在一定的置信水平下 一定時(shí)期內(nèi)由于市場(chǎng)利率的變動(dòng) 有可能使資產(chǎn)或者資產(chǎn)組合遭受的最大損失 利用歷史數(shù)據(jù)進(jìn)行管理 久期是一種把金融工具的到期日按時(shí)間和價(jià)值進(jìn)行加權(quán)的衡量方式 將所有資產(chǎn)的現(xiàn)金流入和所有負(fù)債的現(xiàn)金流出的時(shí)間控制考慮在內(nèi) 利率敏感性是指當(dāng)利率發(fā)生變化時(shí) 銀行的利息收入與利息支出所受的影響大小 以及對(duì)利率變化的調(diào)整速度 中國(guó)銀行全稱是中國(guó)銀行股份有限公司 總行位于北京 是五大國(guó)有商業(yè)銀行之一 中國(guó)銀行的業(yè)務(wù)范圍涵蓋商業(yè)銀行 投資銀行 保險(xiǎn)和航空租賃 旗下有中銀香港 中銀國(guó)際 中銀保險(xiǎn)等控股金融機(jī)構(gòu) 在全球范圍內(nèi)為個(gè)人和公司客戶提供金融服務(wù) 中國(guó)銀行作為中國(guó)國(guó)際化和多元化程度最高的銀行 在中國(guó)內(nèi)地 香澳臺(tái)及37個(gè)國(guó)家為客戶提供全面的金融服務(wù) 主要經(jīng)營(yíng)商業(yè)銀行業(yè)務(wù) 包括公司金融業(yè)務(wù) 個(gè)人金融業(yè)務(wù)和金融市場(chǎng)業(yè)務(wù)等多項(xiàng)業(yè)務(wù) 匯豐中國(guó)于2007年3月29日成立并于2007年4月2日正式開業(yè) 總行設(shè)在上海 是匯豐銀行全資擁有的外商獨(dú)資銀行 前身是匯豐銀行的原中國(guó)內(nèi)地分支機(jī)構(gòu) 匯豐銀行于1865年在香港和上海成立 是匯豐集團(tuán)的創(chuàng)始成員和集團(tuán)在亞太區(qū)的旗艦 亦是香港特別行政區(qū)最大的本地注冊(cè)銀行及三家發(fā)鈔銀行之一 1865年成立以來 匯豐銀行從未間斷在中國(guó)內(nèi)地的服務(wù) 也是在內(nèi)地投資最多的外資銀行之一 包括入股交通銀行19 的股份 2014年12月底 匯豐共有173個(gè)網(wǎng)點(diǎn) 包括32間分行和141間支行 BOC 2 2實(shí)證分析 利率敏感性缺口 利率敏感性資產(chǎn) 利率敏感性負(fù)債即GAP 當(dāng)GAP 0時(shí) 利率敏感性資產(chǎn) 利率敏感性負(fù)債當(dāng)GAP 0時(shí) 利率敏感性資產(chǎn) 利率敏感性負(fù)債當(dāng)GAP 0時(shí) 利率敏感性資產(chǎn) 利率敏感性負(fù)債 利率敏感性比率 利率敏感性資產(chǎn) 利率敏感性負(fù)債即rate 當(dāng)rate 1時(shí) 利率敏感性資產(chǎn) 利率敏感性負(fù)債當(dāng)rate 1時(shí) 利率敏感性資產(chǎn) 利率敏感性負(fù)債當(dāng)rate 1時(shí) 利率敏感性資產(chǎn) 利率敏感性負(fù)債 利率缺口管理 2 表中國(guó)銀行利率風(fēng)險(xiǎn)敞口 2015年12月31日 單位 百萬元 表匯豐銀行利率風(fēng)險(xiǎn)敞口 2015年12月31日 單位 百萬美元 數(shù)據(jù)來源 中國(guó)銀行和匯豐銀行2015年年報(bào) 2 圖利率敏感性比率走勢(shì)圖 與中國(guó)銀行相比 匯豐銀行的利率敏感性比率走勢(shì)相對(duì)平穩(wěn) 保持在1附近 利率敏感性比率越接近1 銀行面臨的風(fēng)險(xiǎn)缺口越小 即面臨的利率風(fēng)險(xiǎn)越小 中國(guó)銀行短期利率敏感性缺口管理較好 長(zhǎng)期來看 還有待加強(qiáng) 2 久期缺口分析 本文對(duì)中國(guó)銀行以及匯豐銀行久期缺口及管理分析主要通過F W久期模型展開 久期模型綜合考慮了到期期限 或剩余期限 市場(chǎng)利率 票面利率 利息支付方式四個(gè)因素的利率風(fēng)險(xiǎn)衡量指標(biāo) 相比較麥考萊久期 F W久期模型最關(guān)鍵的一點(diǎn)是更加貼近現(xiàn)實(shí) 它不再假定利率的期限結(jié)構(gòu)是平坦的 認(rèn)為未來各期現(xiàn)金流的利率是不同的 用未來各期的即期利率對(duì)現(xiàn)金流進(jìn)行貼現(xiàn) 因此 應(yīng)用F W久期模型的核心因素就是要獲得未來的即期利率 也就是必須先要確定我國(guó)市場(chǎng)利率的期限結(jié)構(gòu) 本文選取2016年12月8日上海證券交易所和深圳證券交易所所有的國(guó)債基本行情數(shù)據(jù)作為樣本 總共26個(gè)數(shù)據(jù) 本文釆用回歸模型的估計(jì)方法 主要對(duì)以下四個(gè)模型進(jìn)行分別回歸 以實(shí)證檢驗(yàn)回歸效果 指數(shù)模型 y aebt二次曲線 y a bt c 2三次曲線 y a bt c 2 3冪曲線 y a 其中 y為到期收益率 t為剩余期限 a b c d為待回歸模型參數(shù) 2 久期缺口模型 久期缺口分析 表12016年12月8日交易所上市國(guó)債行情數(shù)據(jù) 2 用spss軟件分別釆用以下模型形式對(duì)數(shù)據(jù)進(jìn)行回歸 模型匯總和參數(shù)估計(jì)值 可以看出 我國(guó)的國(guó)債收益率曲線較向上傾斜 符合流動(dòng)性偏好假說 曲線形狀為平坦 本文選取擬合效果最好的三次曲線形式作為利率期限結(jié)構(gòu)模型 得到 2 2015年末中國(guó)銀行資產(chǎn)的現(xiàn)金流 2 2015年末中國(guó)銀行負(fù)債的現(xiàn)金流 2 2015年末匯豐銀行資產(chǎn)的現(xiàn)金流 2 2015年末匯豐銀行負(fù)債的現(xiàn)金流 2 注 將3個(gè)月內(nèi)發(fā)生的現(xiàn)金流平均為剩余期限1 5個(gè)月 將3個(gè)月至1年發(fā)生的現(xiàn)金流平均為剩余期限7 5個(gè)月 將1至5年內(nèi)發(fā)生的現(xiàn)金流平均為剩余期限3年 將5年以上發(fā)生的現(xiàn)金流近似為剩余期限5年 將近似處理的各期限帶入國(guó)債收益率期限結(jié)構(gòu)模型 可以計(jì)算得到各期現(xiàn)金流對(duì)應(yīng)的貼現(xiàn)率 根據(jù)久期缺口是基于F W久期模型 對(duì)資產(chǎn)和負(fù)債的F W久期分別進(jìn)行計(jì)算之后再計(jì)算銀行久期缺口 用excel軟件算出資產(chǎn)負(fù)債表下每一項(xiàng)目的F W久期 再以每一項(xiàng)目在總資產(chǎn)或總負(fù)債中所占有的比重為權(quán)重利用久期的可加性 計(jì)算出產(chǎn)和負(fù)債組合的加權(quán)平均久期 2 注 各期現(xiàn)金流Ct 剩余期限t和各期貼現(xiàn)率Rt 資產(chǎn)負(fù)債各項(xiàng)目賬面價(jià)值P 對(duì)應(yīng)期限t 中國(guó)銀行資產(chǎn)各項(xiàng)目F W久期及久期缺口 2 中國(guó)銀行負(fù)債各項(xiàng)目F W久期及久期缺口 2 匯豐銀行資產(chǎn)各項(xiàng)目F W久期及久期缺口 2 匯豐銀行負(fù)債各項(xiàng)目F W久期及久期缺口 2 根據(jù)己經(jīng)計(jì)算出銀行資產(chǎn)和負(fù)債組合分別的加權(quán)平均久期后 計(jì)算久期缺口 其中 為資產(chǎn)負(fù)債率 用上述方法分別求出中國(guó)銀行和匯豐銀行的久期缺口值 中國(guó)銀行與匯豐銀行久期缺口均為正 由于久期缺口的絕對(duì)值反映的是商業(yè)銀行利率風(fēng)險(xiǎn)的大小 久期缺口的絕對(duì)值越大 利率風(fēng)險(xiǎn)越高 反之 利率風(fēng)險(xiǎn)越低 將中國(guó)銀行與匯豐銀行久期缺口進(jìn)行比較 匯豐銀行的久期缺口值較小 中國(guó)銀行面臨的利率風(fēng)險(xiǎn)高于匯豐銀行 2 根據(jù)久期缺口模型可知 當(dāng)久期缺口為正時(shí) 利率上升 銀行凈資產(chǎn)價(jià)值降低 利率下降 則銀行凈資產(chǎn)價(jià)值上升 當(dāng)久期缺口為負(fù)時(shí) 利率上升 銀行凈資產(chǎn)價(jià)值升高 利率下降 則銀行凈資產(chǎn)價(jià)值降低 當(dāng)久期缺口為零時(shí) 銀行凈資產(chǎn)價(jià)值不隨利率變動(dòng)而發(fā)生變化 因此未來利率下降將對(duì)該行有利 隨著利率下降其資產(chǎn)升值大于負(fù)債升值 銀行凈值上升 而在利率上升時(shí) 資產(chǎn)價(jià)值和負(fù)債價(jià)值都會(huì)減少 且資產(chǎn)價(jià)值減少大于負(fù)債價(jià)值減少 銀行凈值將下降 其中一年期市場(chǎng)利率為0 018 則假設(shè)一年期利率上升1 對(duì)兩銀行的凈值影響如下 近似得到 中國(guó)銀行 E 1 6325 0 01 1 0 018 14786678 237124 2813匯豐銀行 E 1 2976 0 01 1 0 018 2409656 30714 82933即當(dāng)即當(dāng)利率上升1 時(shí) 中國(guó)銀行的凈資產(chǎn)將減少約237124 2813億 匯豐銀行的凈資產(chǎn)將減少約30714 82933億 2 3 實(shí)證分析證明 將利率敏感性缺口模型和久期模型兩種模型適時(shí)地結(jié)合使用 首先中國(guó)銀行和匯豐銀行均存在正的敏感性缺口 匯豐銀行敏感性比例在1附近波動(dòng) 對(duì)于長(zhǎng)期的缺口管理更為合理 其次 匯豐銀行的資產(chǎn)久期缺口和負(fù)債久期缺口均小于中國(guó)銀行 綜合資產(chǎn)負(fù)債的久期缺口優(yōu)于中國(guó)銀行 對(duì)于利率風(fēng)險(xiǎn)的抵御能力更強(qiáng) 3策略分析 匯豐中國(guó)對(duì)交易性金融工具組合和非交易性金融工具組合所產(chǎn)生的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分別監(jiān)控 交易性金融工具包括匯率和利率衍生工具 以及交易賬戶債券的持倉(cāng) 交易性金融工具組合 環(huán)球資本市場(chǎng)部?jī)H被允許交易或銷售經(jīng)批準(zhǔn)的產(chǎn)品或衍生工具 嚴(yán)格審批新產(chǎn)品 采用一套輔助方法監(jiān)察及控制交易性金融工具市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn) 包括風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值 VAR 單基點(diǎn)現(xiàn)值以及止損限額等 非交易性金融工具組合主要來自資產(chǎn)日后回報(bào)與資金成本因利率變動(dòng)而出現(xiàn)的錯(cuò)配情況 各業(yè)務(wù)部門非交易性金融工具組合的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)會(huì)通過內(nèi)部交易轉(zhuǎn)移至環(huán)球資本市場(chǎng)部門或資產(chǎn)負(fù)債管理委員會(huì)監(jiān)督下獨(dú)立管理的賬目?jī)?nèi) 資產(chǎn)負(fù)債管理委員會(huì)定期監(jiān)察對(duì)該等行為所作的全部假設(shè)及全部利率風(fēng)險(xiǎn)持倉(cāng) 并在預(yù)先設(shè)定的限額下對(duì)利率風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行統(tǒng)一管理 其中風(fēng)險(xiǎn)限額按產(chǎn)品由及風(fēng)險(xiǎn)類別而定 并按照一系列風(fēng)險(xiǎn)衡量方法 包括持倉(cāng)限額 敏感度限額 以及金融工具組合的風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值限額 而設(shè)定監(jiān)察預(yù)計(jì)凈利息收益在不同利率情境下的敏感度 通過管理非交易性金融工具組合的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn) 防范未來利率變動(dòng)可能造成的凈利息收益下降的影響 同時(shí)設(shè)法平衡有關(guān)對(duì)沖活動(dòng)的成本對(duì)當(dāng)前收入凈額來源的影響 因利率變動(dòng)而承受的凈利息收益風(fēng)險(xiǎn)主要來自兩個(gè)方面 儲(chǔ)蓄和活期賬戶等存款業(yè)務(wù)以及資產(chǎn)負(fù)債管理組合 儲(chǔ)蓄和活期賬戶等存款的凈利息收益會(huì)隨利率上升而增加 亦會(huì)隨利率下調(diào)而減少 剩余利率風(fēng)險(xiǎn)則由環(huán)球資本市場(chǎng)部集中管理 3 交易賬戶每日監(jiān)控交易賬戶整體風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值 壓力測(cè)試和敞口限額 跟蹤交易臺(tái)和交易員各類限額執(zhí)行情況 通過風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值 VAR 分析來管理市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn) 用歷史模擬法估算在特定持有期 1天 和置信度 99 內(nèi)由于市場(chǎng)不利變動(dòng)而導(dǎo)致的最大潛在損失 基本實(shí)現(xiàn)集團(tuán)層面交易業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值的每日計(jì)量 并搭建了集團(tuán)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)數(shù)據(jù)集市 以加強(qiáng)集團(tuán)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的管理 集團(tuán)每日對(duì)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量模型進(jìn)行返回檢驗(yàn) 以檢驗(yàn)風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量模型的準(zhǔn)確性和可靠性 返回檢驗(yàn)結(jié)果定期報(bào)告高級(jí)管理層 集團(tuán)采用壓力測(cè)試對(duì)交易賬戶風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值分析進(jìn)行有效補(bǔ)充 壓力測(cè)試情景從集團(tuán)交易業(yè)務(wù)特征出發(fā) 對(duì)發(fā)生極端情況時(shí)可能造成的潛在損失進(jìn)行模擬和估計(jì) 識(shí)別最不利的情況 銀行賬戶通過利率重定價(jià)缺口分析來評(píng)估銀行賬戶所承受的利率風(fēng)險(xiǎn) 并考慮表外業(yè)務(wù)的影響來計(jì)算盈利對(duì)利率變動(dòng)的利率風(fēng)險(xiǎn)敏感度指標(biāo) 集團(tuán)通過衡量利率變動(dòng)對(duì)凈利息收入的影響進(jìn)行敏感度分析 該分析假設(shè)所有期限利率均以相同幅度變動(dòng)以及資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)保持不變 未將客戶行為 基準(zhǔn)風(fēng)險(xiǎn)或債券提前償還的期權(quán)等變化考慮在內(nèi) 在假定所有貨幣收益率平行移動(dòng)的情況下 集團(tuán)主要通過利率重定價(jià)缺口分析來計(jì)算本年凈利息收入變動(dòng) 并根據(jù)市場(chǎng)變化及時(shí)進(jìn)行資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)調(diào)整 將凈利息收入的波動(dòng)控制在可接受水平 3 4政策建議 建立和完善以利率風(fēng)險(xiǎn)管理為中心的風(fēng)險(xiǎn)管理模式設(shè)立專門的利率風(fēng)險(xiǎn)管理部門 重新確立利率風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)構(gòu)的地位和作用 培養(yǎng)一批掌握并能靈活運(yùn)用現(xiàn)代利率風(fēng)險(xiǎn)管理技術(shù)的高素質(zhì)人才 嚴(yán)格執(zhí)行風(fēng)險(xiǎn)管理程序 加強(qiáng)銀行內(nèi)部控制 提升利率風(fēng)險(xiǎn)的管理能力 1 合理運(yùn)用表外利率風(fēng)險(xiǎn)管理策略在堅(jiān)持做好利率風(fēng)險(xiǎn)的表內(nèi)缺口管理的基礎(chǔ)上 合理運(yùn)用表外利率風(fēng)險(xiǎn)管理策略 在利率風(fēng)險(xiǎn)防范的策略上將擁有更多的選擇 繼而在多元化的選擇中實(shí)現(xiàn)利率風(fēng)險(xiǎn)管理效用的最大化 目前我國(guó)銀行可以使用的利率衍生工具有遠(yuǎn)期利率協(xié)議 利率互換 利率期貨和利率期權(quán)四種 運(yùn)用金融衍生工具規(guī)避利率風(fēng)險(xiǎn) 大力開拓同業(yè)業(yè)務(wù)及中間業(yè)務(wù)市場(chǎng)銀行應(yīng)集中人力與資源大力開拓同業(yè)業(yè)務(wù)及中間業(yè)務(wù)市場(chǎng) 努力發(fā)展同業(yè)及中間業(yè)務(wù) 使?fàn)I業(yè)收入中凈利息收入占比回歸合理水平 改變經(jīng)營(yíng)觀念 完善經(jīng)營(yíng)策略拓展傳統(tǒng)中間業(yè)務(wù)市場(chǎng) 開發(fā)新興中間業(yè)務(wù)市場(chǎng) 2 3 4 THANKS