儲(chǔ)蓄、投資和經(jīng)常項(xiàng)目(宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)-廣西師范大學(xué)-張?chǎng)?.ppt

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,第6章儲(chǔ)蓄、投資和經(jīng)常項(xiàng)目,,本章主要內(nèi)容：研究經(jīng)常項(xiàng)目的定義式和經(jīng)常項(xiàng)目的決定一、經(jīng)常項(xiàng)目的定義P270：經(jīng)常項(xiàng)目是進(jìn)、出口，對(duì)外服務(wù)（利息、股息、其他）以及對(duì)外轉(zhuǎn)移支付的總和。1、CA＝B*－B*－1B*的含義B*的形式CA的含義,2、CA＝S－IBi－Bi－1＝Y(jié)i－Ci－Ii＝Si－IiB*－B*－1＝S－ICA＝S－I3、CA＝Y(jié)－A（A＝C＋I(xiàn)）S＝Y(jié)－CCA＝S－I＝Y(jié)－C－I＝Y(jié)－（C＋I(xiàn)）＝Y(jié)－A比較：CA＝S－I和CA＝Y(jié)－A,附錄：吸收和需求的區(qū)別例：經(jīng)濟(jì)增長的需求因素構(gòu)成（％）年份經(jīng)濟(jì)增長率最終消費(fèi)資本形成凈出口19978.654.4724.2321.319987.868.7926.484.7319997.195.6927.74-23.43尤其是1997年以來，最終消費(fèi)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長的貢獻(xiàn)率連年提高，1997年為5447％，1998年為6879％，1999年更是高達(dá)9569％。雖然有很大一部分原因是由于亞洲金融危機(jī)嚴(yán)重影響我國出口增長，造成凈出口對(duì)經(jīng)濟(jì)增長的貢獻(xiàn)份額大幅下降，甚至出現(xiàn)貢獻(xiàn)率為負(fù)的情況。但從以上數(shù)據(jù)我們?nèi)匀豢梢钥闯觯罱K消費(fèi)需求的增長對(duì)我國經(jīng)濟(jì)增長起著舉足輕重的作用。,4、CA＝（TB）＋rB*-1A=Ad+IMQ=Ad+X(TB)=X－IM＝Q－Ad－IM＝Q－ACA＝Y(jié)－A＝Q＋rB*-1－A＝（TB）＋rB*-1,所以，經(jīng)常項(xiàng)目有等價(jià)的四個(gè)定義。CA=B*-B*-1=S-I=Y-A=TB+rB*-1但是，對(duì)經(jīng)常項(xiàng)目的重要性似乎有所不同。債權(quán)的變化是過程的結(jié)果。減少吸收、增加儲(chǔ)蓄就一定能改善國際收支？核心是貿(mào)易余額。,二、經(jīng)常項(xiàng)目的決定1、封閉經(jīng)濟(jì)：由于利息率機(jī)制，投資等于儲(chǔ)蓄，經(jīng)常項(xiàng)目為零。,,,,,,,r,S,I,S,I,問題:有無其他機(jī)制?這些機(jī)制全無,如何?,產(chǎn)量暫時(shí)增加效應(yīng),,,,,,,,,,r,S,S,I,S,I,,,預(yù)期收入（產(chǎn)量）增加效應(yīng),,,,,,,,,r,S,S,I,I,S,I,,,,,2、開放經(jīng)濟(jì)小國經(jīng)常項(xiàng)目的決定,,,,,,,,,,,S,I,r,r,S,I,CA,CA,盈余,赤字,,,世界利率,幾點(diǎn)評(píng)論：1、以上分析以儲(chǔ)蓄、投資具有利率彈性為前提，但有不同的看法：（1）根據(jù)利率變動(dòng)的替代效應(yīng)和收入效應(yīng)的分析，儲(chǔ)蓄未必是利率的增函數(shù)。（2）根據(jù)凱恩斯及其學(xué)派的觀點(diǎn)，儲(chǔ)蓄主要受收入的影響。（3）斯蒂格里茨認(rèn)為，利率變動(dòng)對(duì)投資影響不顯著。,2、經(jīng)常項(xiàng)目有不同的表達(dá)式。表達(dá)為儲(chǔ)蓄減投資，利率應(yīng)起重要的作用。表達(dá)為貿(mào)易余額，則匯率、物價(jià)、收入將起重要的作用。不同的說法能否統(tǒng)一？若不能統(tǒng)一，各種因素按重要性怎樣排隊(duì)？,3、在經(jīng)常項(xiàng)目的定義式中，儲(chǔ)蓄、投資都是統(tǒng)計(jì)量。而在對(duì)經(jīng)常項(xiàng)目決定的分析中，儲(chǔ)蓄、投資都是意愿量。二者是不同的。所以，（1）世界利率較高，意愿儲(chǔ)蓄大于意愿投資時(shí)，未必會(huì)出現(xiàn)經(jīng)常項(xiàng)目盈余。（2）世界利率較低，意愿投資大于意愿儲(chǔ)蓄時(shí)，未必會(huì)出現(xiàn)經(jīng)常項(xiàng)目赤字。,投資沖擊,,,,,,,,,,r,I,I,S,S,I,赤字,產(chǎn)量暫時(shí)下降,,,,,,,,,,r,S0,S,I,產(chǎn)量持久下降,,,,,,,,,I0,I1,S,S，I,r,,I,S1,赤字,盈余,貿(mào)易條件（TT＝PX/PM）沖擊TT暫時(shí)上升,,,,,,,,,r,S,S,I,S,I,TT持久上升,,,,,,,,,r,I,I,S,S,I,盈余,赤字,國際貨幣基金組織（IMF）的貸款原則:對(duì)暫時(shí)沖擊融資,對(duì)持久沖擊調(diào)整出口收入暫時(shí)下降的國家出口收入持久下降的國家,,,,,,,,,,r,S,S,I,S,I,,,,,,,,,S,S,I,I,S,I,r,,,3、開放經(jīng)濟(jì)大國經(jīng)常項(xiàng)目的決定美國其他所有國家,,,,,,,,,,r,r,S,I,S*,I*,S*,I*,S,I,赤字,盈余,,,ra,rw,ra*,rwSW=IWIW=I(r)+I*(r)SW=S(r)+S*(r)I(r)+I*(r)=S(r)+S*(r)S(r)-I(r)=S*(r)-I*(r)CA(r)=-CA*(r),,世界經(jīng)常項(xiàng)目余額19801981198219831984198519861987198819891990199119921993-385-683-1002-612-734-808-767-623-789-1081-1438-1224-1224-888資料來源：克魯格曼、奧伯斯法爾德，『國際經(jīng)濟(jì)學(xué)』，P300，人大版，1998。,三、一國跨時(shí)期預(yù)算約束1、兩時(shí)期分析B*0＝B*2＝I2＝0CA1＝B*1－B*0＝B*1＝Q1－C1－I1CA2＝B*2－B*1＝Q2＋rB*1－C2－I2C1＋（C2/1+r）＝（Q1－I1）＋（Q2/1＋r）所以，在開放經(jīng)濟(jì)中，消費(fèi)的預(yù)算約束與對(duì)外凈債權(quán)無關(guān)，與封閉經(jīng)濟(jì)的情況無異。為什么？,CA1＋CA2＝0TB1＋（TB2/1＋r）＝0問題：為什么經(jīng)常項(xiàng)目之和為零、而貿(mào)易余額現(xiàn)值之和為零？,,,,,,,,,,E,F,D,Q1,Q2,C1F,C2F,C1D,C2D,時(shí)期1,時(shí)期2,時(shí)期1CA赤字,時(shí)期1CA盈余,結(jié)論：（1）若第一期消費(fèi)大于產(chǎn)出，則第二期消費(fèi)必須小于產(chǎn)出；（2）第一期貿(mào)易逆差必須由第二期的貿(mào)易順差彌補(bǔ)；（3）第一期經(jīng)常項(xiàng)目赤字，第二期必須經(jīng)常項(xiàng)目盈余以償還債務(wù)。,2、多時(shí)期分析在最終時(shí)期（所有貸款全部償還）未知的情況下，一個(gè)國家能否永遠(yuǎn)借新債還舊債而無需擔(dān)心償還？這是不行的，因?yàn)橘J方要求他量入為出。龐茲計(jì)劃：為了增加消費(fèi)，先過分借債，然后計(jì)劃通過再借入償債。,C1+(C2/1+r)+＝（1＋r）B*0+(Q1－I1)+(Q2－I2/1+r)+D*＝－B*，TB＝Q－C－I，（1＋r）D*0＝TB1＋（TB2/1＋r）+凈資源轉(zhuǎn)移（凈資源流入）NRT＝（D*－D*－1）－rD*－1龐茲計(jì)劃是用新債抵舊債，即D*＝（1＋r）D*－1，就是NRT＝0。所以，龐茲計(jì)劃意味著債務(wù)國未獲得資源流入。,跨時(shí)期約束條件也可以用凈資源轉(zhuǎn)移概念表示。CA＝TB＋rB*-1＝B*－B*-1＝－D*＋D*-1TB＋rB*-1＝－D*＋D*-1－TB＝（D*－D*-1）－rD*-1＝NRT（1＋r）D*0＝－NRT1－（NRT2/1+r）－（NRT3/（1＋r）2）－結(jié)論：借、貸的偶然性轉(zhuǎn)化為必然性?，F(xiàn)實(shí)中的借、貸關(guān)系：,四、對(duì)外借款和貸款的限制的效應(yīng)1、資本控制使經(jīng)常項(xiàng)目減少、福利水平下降。,,,,,,,r,S,I,,S,I,,,,,,時(shí)期2,時(shí)期1,,U0,U1,經(jīng)常項(xiàng)目盈余,,,Q2,Q1,,,2、鼓勵(lì)儲(chǔ)蓄的政策的效應(yīng),,,,,,,,,,,r,S,S`,I,S,I,,例題：P265－2675、某國是一個(gè)凈債權(quán)國。國民儲(chǔ)蓄不變，初始經(jīng)常項(xiàng)目為零。如果該國國際資產(chǎn)的價(jià)值上升，以下變量會(huì)發(fā)生什么變化？（1）凈國際投資頭寸；（2）經(jīng)常項(xiàng)目（3）投資,9、Q1=100,Q2=150,C1=120,世界利率為10％，無投資。利用兩時(shí)期模型計(jì)算：（1）C2;(2)TB1,TB2;(3)CA1,CA2.,11、圖6－11是兩個(gè)大國第一期的情況。第二期會(huì)有什么變化？哪條曲線移動(dòng)使兩國在跨時(shí)期預(yù)算約束的限制下福利最大化？,圖6－11（P255）,,,,,,,,,,r,r*,S,I,S,I,S*,I*,S*,I*,A大國,赤字,B大國,盈余,,,,,