資產結構分析

《資產結構分析》由會員分享，可在線閱讀，更多相關《資產結構分析（7頁珍藏版）》請在裝配圖網上搜索。

. 3、重點項目分析介紹 A：“貨幣資金”如上圖中（5） 貨幣資金是指企業(yè)在報表出報日,以貨幣形式存在的所有貨幣資金。包括：庫存現金、銀行存款、匯票、信用卡存款等。一般來說“貨幣資金”占總資產比重越高，說明本企業(yè)的資金儲備率越高，經營風險越小，償債能力也越強。如占總資產比重較低，則說明企業(yè)的資金鏈有一定風險，且償債能力也越弱。但貨幣資金也有其兩重性。如貨幣資金過多也說明企業(yè)資金利用率不高，勢必影響其盈利能力。因此我們認為貨幣資金占總資產的比重為15％—25％之間比較合理。當然對于穩(wěn)健的投資者來說，貨幣資金占總資產比重高一些還是可以關注的?，F將貨幣資金的使用方法做一總結。 首先分析貨幣資金占總資產比重是否在合理的15％－25％之間，過低則有一定資金壓力，過高則盈利能力有保守趨向，同時應觀察其與去年增減情況與凈資產比重情況與同行業(yè)平均值情況。 貨幣資金應與應付帳款和其它應付款兩個單項相結合分析，因為有個別企業(yè)在報表日出報時，貨幣資金量較大，但應付帳方金額也很大，報表日批露后有可能貨幣資金大幅減少，從而形成出報時貨幣資金大幅增加而在下一財季貨幣資金又大幅減少的現象。 B：固定資產如上圖中（6） 固定資產是指企業(yè)房屋、設備等資產的總值。其通常分為生產經營使用，非生產經營使用的和閑置等幾類。以傳統(tǒng)財務分析理論認為，固定資產占總資產比重越大，說明企業(yè)抗風險和經營能力也越強。但隨著經營思想的不斷變化，市場競爭的不斷加劇，產品生命周期的不斷縮短，股東資產占總資產比重越大，會存在較大的經營和折舊壓力。同時折舊率又是目前對企業(yè)凈利潤權重影響逐漸增大的一個調控指標，因此固定資產本身的資產結構，折舊率年限等問題是一個非常復雜的分析體系。本單項的使用用戶應重點參考“同行業(yè)值”與本項比較，觀察與“同行業(yè)值”是否比較接近，如過低或過高應再參考其它能力的分析。 C：應收帳款如上圖中（7） 應收帳款是企業(yè)主營業(yè)務發(fā)生的因銷售商品、提供勞務等應向購買企業(yè)收取的款項。從財務分析角度看，應收帳款占企業(yè)總資產比重越低越好，說明企業(yè)管理能力很強，同時要注意企業(yè)的主營業(yè)務收入是否保持正常運作。如應收帳款的減少是因主營收入的萎縮造成的，則此項分析無意義。因此在參考應收帳款比重時，應同時參考“企業(yè)盈利能力”和“企業(yè)成長性”兩項能力分析。 D：其它應收款（9） 其它應收款是指企業(yè)對其它單位和個人應收的款項，其它應收款之所以在資產結構分析中列出，是因為其它應收款項存在關聯企業(yè)對公司資金占用的可能，因此需要投資者重點關注，觀察其是否屬于正常水平，判斷“其它應收款”是否正常設有特定標準。投資者主要應把握兩條標準，首先是“其它應收款”金額，不應大于“應收帳款”金額。本判斷在“企業(yè)資產結構分析”中的單項“應收帳款”項即可查出。如“其它應收款”大于“應收帳款”，說明企業(yè)經營管理不正常，有關聯企業(yè)資金占用嫌疑，用戶應對其財務報表的“其它應收款”的注解進行查看。其次看“其它應收款”單項金額“與去年比”是否有大幅增加現象，如增長幅度過大則也會存在類似問題?？傮w來說作為一個正常運作的企業(yè)來說“其它應收款”項目的金額應很小，否則就會出現企業(yè)交易對投資者不公允現象，如出現“其它應收款”大幅增加現象，投資者應謹慎對待。 E：應付帳款（8） 應付帳款是企業(yè)經營過程中因購買原料，接受勞務而應付給供應企業(yè)的款項。從投資者角度來說，企業(yè)應付帳款越多，說明企業(yè)資金利用越高。從理論上說企業(yè)可以利用應付帳款的資金為企業(yè)創(chuàng)造更多邊際利潤，但投資者應注意“應付帳款”對企業(yè)短期利差提供了幫助。但應付帳款如占總資產比重過大，則一旦企業(yè)經營惡化或者企業(yè)資金鏈出現風險，則企業(yè)“應付帳款”對企業(yè)的信譽和長遠利益會出現很大負面影響。因此企業(yè)“應付帳款”應保持一定比例但不宜過大。因企業(yè)規(guī)模和所處行業(yè)不同，其標準尚無一致性。一般我們建議企業(yè)“應付帳款”金額應以不超過企業(yè)“貨幣資金”30％為基本判斷標準 1、流動資產率 　　公式：流動資產率＝流動資產額/資產總額100％ 　?。?）比例上升或較高的優(yōu)點： 　?、倨髽I(yè)應變能力增強； 　　②企業(yè)創(chuàng)造利潤和發(fā)展的機會增加； 　?、奂铀儋Y金周轉潛力大。 　　注意：企業(yè)是否超負荷運轉。企業(yè)營業(yè)利潤是否按同一比例增長：企業(yè)營業(yè)利潤和流動資產率同時提高，說明企業(yè)正在發(fā)揮現有潛力，經營狀況好轉；反之，若企業(yè)利潤并沒有增長，則說明企業(yè)產品銷售不暢，經營形勢惡化。 　　（2）比例下降或較低： 　?、偃绻N售收入和利潤都有所增加，則說明企業(yè)加速了資金周期運轉，創(chuàng)造出更多利潤； 　?、诜粗麧櫜]有增長，說明企業(yè)原有生產結構或者經營不善，企業(yè)財務狀況惡化，表明企業(yè)的生產下降，沉淀資產比例增加，企業(yè)轉型趨于困難。 　　注意：當企業(yè)以損失當前利益來尋求長遠利益時，比如趨于增加在建工程或長期投資時，也有可能在短期內出現流動資產和實現利潤同時下降的情況。 　　（3）常規(guī)標準：通常商業(yè)企業(yè)的流動資產往往大于非流動資產，而化工企業(yè)的則可能相反。一般地，紡織、冶金行業(yè)的企業(yè)流動資產率在30％～60％之間，商業(yè)批發(fā)企業(yè)的有時可高達90％以上。 　　2、存貨比率 　　公式：存貨比率＝存貨/流動資產總額100％（其分母也可用總資產來代替） 　?。?）比率上升或較高： 　?、倨髽I(yè)產品銷售不暢； 　?、诹鲃淤Y產變現能力有所下降； 　?、奂訌姶尕浌芾碜兊弥匾饋怼? 　?。?）比率下降或較低： 　?、佼a品銷售較好； 　　②原材料市場好轉； 　?、哿鲃淤Y產變現能力提高。 　　3、長期投資率 　　公式：長期投資率＝長期投資合計/結構性資產合計100％ 　?。?）比例提高說明： 　?、倨髽I(yè)內部發(fā)展受到限制； 　?、谄髽I(yè)目前產業(yè)或產品利潤率較低，需要尋求新的產業(yè)或產品； 　?、燮髽I(yè)長期資金來源充足，需要積累起來供特定用途或今后充分利用； 　　④投資于企業(yè)內部的收益低，前景不樂觀。 　?。?）比例高所帶來的問題： 　?、倨髽I(yè)無經營控制權； 　?、谄髽I(yè)能否得到預期收益，取決于被投資公司，不確定性較高； 　　③企業(yè)自身實力下降或者產業(yè)趨于分散。 　　4、在建工程率 　　公式：在建工程率＝在建工程合計/結構性資產合計 　　（1）是否增加在建工程要看： 　?、倨髽I(yè)長期資金來源是否有保證； 　　②企業(yè)投資項目預期收益率是否高于長期投資的收益率； 　?、燮髽I(yè)的經濟環(huán)境或市場前景是否良好。 　?。?）要注意的是： 　?、俳ㄔO項目的預期收益和風險如何； 　　②企業(yè)能否籌集到工程建設資金； 　?、燮髽I(yè)是在擴大生產能力還是在調整產品結構。 　?。?）另外：無形資產多少和固定資產折舊快慢也在一定程度上反映企業(yè)資產結構的特點。無形資產持有多的企業(yè)，開發(fā)創(chuàng)新能力強；而那些固定資產折舊比例較高的企業(yè)，技術更新換代快。 資本結構比率包括： 　　1、股東權益比率。 　?。?）股東權益比率是股東權益與資產總額的比率。其計算公式為 　　股東權益比率 =（股東權益總額 / 資產總額）* 100％，也可以表示為 　　股東權益比率 = 股東權益總額 / (負債總額 + 股東權益總額) * 100% 　　這里的股東權益總額也即資產負債表中的所有者權益總額。 　　（2）股東權益比率分析。該項指標反映所有者提供的資本在總資產中的比重，反映企業(yè)基本財務結構是否穩(wěn)定。一般來說，股東權益比率大比較好，因為所有者出資不存在像負債一樣到期還本的壓力，不至于陷債務危機，但也不能一概而論。從股東來看，在通貨膨脹加劇時期，企業(yè)多借債可以把損失和風險轉嫁給債權人；在經濟繁榮時期，多借債可以獲得額外的利潤；在經濟萎縮時期，較高的股東權益比率可以減少利息負擔和財務風險。股東權益比率高，是低風險、低報酬的財務結構；股東權益比率低，是高風險、高報酬的財務結構。 　　2、資產負債比率。 　?。╨）資產負債率是負債總額除以資產總額的百分比，也就是負債總額與資產總額的比例關系。資產負債率反映在總資產中有多大比例是通過借債來籌資的，也可以衡量企業(yè)在清算時保護債權人利益的程度。計算公式為 　　資產負債率 =（負債總額 / 資產總額）*100％ 　　公式中的負債總額不僅包括長期負債，還包括短期負債。這是因為，短期負債作為一個整體，企業(yè)總是長期性占用著，可以視同長期性資本來源的一部分。例如，一個應付賬款明細科目可能是短期性的，但企業(yè)總是長期性地保持一個相對穩(wěn)定的應付賬款總額。這部分應付賬款可以成為企業(yè)長期性資本來源的一部分。本著穩(wěn)健原則，將短期債務包括在內計算資產負債率的負債總額中是合適的。 　　公式中的資產總額是扣除累計折舊后的凈額。 　?。?）資產負債率分析。這個指標反映債權人所提供的資本占全部資本的比例。這個指標也被稱為舉債經營比率。它有以下幾個方面的涵義。 　　1）從債權人的立場看，它們最關心的是貸給企業(yè)的款項的安全程度，也就是能否按期收回本金和利息。如果股東提供的資本與企業(yè)資本總額相比，只占較小的比例，則企業(yè)的風險將主要由債權人負擔，這對債權人來講是不利的。因此，他們希望債務比較越低越好，企業(yè)償債有保證，貸款不會有太大的風險。 　　2）從股東的角度看，由于企業(yè)通過舉債籌措的資金與股東提供的資金在經營中發(fā)揮同樣的作用，所以，股東所關心的是全部資本利潤率是否超過借入款項的利率，即借入資本的代價。在企業(yè)所得的全部資本利潤率超過因借款而支付的利息率時，股東所得到的利潤就會加大；如果相反，運用全部資本所得的利潤率低于借款利息率，則對股東不利，因為借入資本的多余的利息要用股東所得的利潤份額來彌補。因此，從股東的立場看，在全部資本利潤率高于借款利息率時，負債比例比例越大越好；反之則相反。 　　3）從經營者的立場看，如果舉債很大，超出債權人心理承受程度，則認為是不保險的，企業(yè)就借不到錢。如果企業(yè)不舉債，或負債比例很小，說明企業(yè)畏縮不前，對前途信心不足，利用債權人資本進行經營活動的能力很差。借款比率越大（當然不是盲目地借款），越是顯得企業(yè)活力充沛。從財務管理的角度來看，企業(yè)應當審時度勢，全面考慮，在利用資產負債率制定借入資本決策時，必須充分估計預期的利潤和增加的風險，在二者之間權衡利害得失，作出正確決策。 　　3、長期負債比率。 　　長期負債比率是從總體上判斷企業(yè)債務狀況的一個指標，它是長期負債與資產總額的比率，用公式表示為 　　長期負債比率 =（長期負債 / 資產總額）* 100％ 　　一般來看，對長期負債比率的分析要把握以下兩點： 　?。?）與流動負債相比，長期負債比較穩(wěn)定，要在將來幾個會計年度之后才償還，所以公司不會面臨很大的流動性不足風險，短期內償債壓力不大。公司可以以長期負債籌得的資金用于增加固定資產，擴大經營規(guī)模。 　?。?）與所有者權益相比，長期負債又是有固定償還期、固定利息支出的資金來源，其穩(wěn)定性不如所有者權益，如果長期負債比率過高，必然意味著股東權益比率較低，公司的資本結構風險較大，穩(wěn)定性較差，在經濟衰退時期會給公司帶來額外風險。 　　4、固定資產與股東權益比率。 　　固定資產與股東權益比率也是衡量公司財務結構穩(wěn)定性的一個指標。它是固定資產總額除以股東權益的比率，用公式表示為 　　固定資產與股東權益比率 = (固定資產總額 / 股東權益總額) * 100% 　　股東權益與固定資產比率反映購買固定資產所需要的資金有多大比例是來自所有者資本的。由于所有者權益沒有償還期限，它最適宜于為公司提供長期資金來源，滿足長期資金需求。該比例小于100％時，說明資本結構越穩(wěn)定，即使長期負債到期也不必變賣固定資產等來償還，還用部分自有資金進行流動資產投資，這時資源配置比較合理，保證了持續(xù)穩(wěn)定經營的必要基礎。但如果該比率過高，說明企業(yè)將全部自有資金用于固定資產投資，則公司資本結構不盡合理，財務風險較大。一般來說，這一比率為2/3時較為理想，企業(yè)自有資本中有1/3用于流動資產，不至于靠拍賣固定資產來償債。 .