中級(jí)會(huì)計(jì)流動(dòng)負(fù)債對(duì)企業(yè)的影響.ppt

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負(fù)債經(jīng)營(yíng)案例分析 在企業(yè)經(jīng)營(yíng)中是一項(xiàng)不可缺少的重要資金來(lái)源 任何企業(yè)在經(jīng)營(yíng)過(guò)程中都會(huì)或多或少地借助負(fù)債的力量 現(xiàn)代財(cái)務(wù)管理的觀點(diǎn)認(rèn)為 企業(yè)財(cái)務(wù)目標(biāo)是增加股東財(cái)富 要達(dá)到股東財(cái)富最大化 必須使所有投入最小化 其中包括投入資本成本的最小化 我們認(rèn)為 負(fù)債籌資比股權(quán)籌資的資金成本要小 前言 短期負(fù)債也叫流動(dòng)負(fù)債 是指將在1年 含1年 或者超過(guò)1年的一個(gè)營(yíng)業(yè)周期內(nèi)償還的債務(wù) 包括短期借款 應(yīng)付票據(jù) 應(yīng)付賬款 預(yù)收賬款 應(yīng)付工資 應(yīng)付福利費(fèi) 應(yīng)付股利 應(yīng)交稅金 其它暫收應(yīng)付款項(xiàng) 預(yù)提費(fèi)用和一年內(nèi)到期的長(zhǎng)期借款等 概念 流動(dòng)負(fù)債的積極作用 1 流動(dòng)負(fù)債不僅為企業(yè)追求最大利潤(rùn)提供營(yíng)運(yùn)資金 同時(shí)也減少了負(fù)債成本 2 流動(dòng)負(fù)債增加了自 3 流動(dòng)負(fù)債有利于現(xiàn)有資金的運(yùn)行成效 同時(shí)可以減少債權(quán)人控制金的平衡流動(dòng)與資金的充分利用 4 流動(dòng)負(fù)債符合穩(wěn)健性原則 可以避免經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn) 5 流動(dòng)負(fù)債可以增加公司再次獲取負(fù)債的能力 1 流動(dòng)負(fù)債不僅為企業(yè)追求最大利潤(rùn)提供營(yíng)運(yùn)資金 同時(shí)也減少了負(fù)債成本 企業(yè)要實(shí)現(xiàn)利益最大化 在很大程度上受企業(yè)盈利水平的影響 而負(fù)債成本則是直接影響企業(yè)盈利水平的重要因素之一 流動(dòng)負(fù)債主要包括短期借款 應(yīng)付賬款 應(yīng)付工資 應(yīng)付股利等 而在這其中 只有短期借款涉及負(fù)債成本問(wèn)題 那就是借款的利息費(fèi)用 而短期借款的利息低于長(zhǎng)期借款 使流動(dòng)負(fù)債的成本低于長(zhǎng)期負(fù)債的成本 2 流動(dòng)負(fù)債增加了自有資金的運(yùn)行成效 同時(shí)可以減少債權(quán)人控制 在一個(gè)正常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的企業(yè) 流動(dòng)負(fù)債中的大部分具有經(jīng)常占用性和相對(duì)穩(wěn)定性 例如 工業(yè)企業(yè)最低的原材料儲(chǔ)備 在產(chǎn)品儲(chǔ)備和商業(yè)企業(yè)中存貨最低儲(chǔ)備等占用的資金 一般都是采用短期負(fù)債方式籌集資金的 但卻具有短期資金長(zhǎng)期占用的特點(diǎn) 而長(zhǎng)期貸款的期限長(zhǎng) 風(fēng)險(xiǎn)大 為了規(guī)避風(fēng)險(xiǎn) 除借款合同的基本保障條款之外 銀行等債權(quán)人通常還會(huì)在借款合同中附加各種保護(hù)性條款 以確保企業(yè)能按時(shí)足額償還貸款 3 流動(dòng)負(fù)債有利于現(xiàn)金的平衡流動(dòng)與資金的充分利用 其一 應(yīng)付賬款與應(yīng)付股利等流動(dòng)負(fù)債的存在使得資金的流出時(shí)間延遲 有利于公司對(duì)資金的充分利用 其二 短期負(fù)債的定期償付性使得公司債的取得比較容易 迅速 對(duì)于公司資金的安排也就較容易 而長(zhǎng)期負(fù)債的取得卻比較難 取得后帶來(lái)的是某一時(shí)點(diǎn)上的大量資金的流入流出 取得貸款時(shí) 大量資金的瞬時(shí)流入 公司很難一下子將其充分利用 勢(shì)必造成部分資金的閑置 償還貸款時(shí) 由于需準(zhǔn)備大量的資金 帶來(lái)的壓力是易造成財(cái)務(wù)拮據(jù) 由于需定期儲(chǔ)備一定的資金 這就又造成了資金暫時(shí)閑置 影響了資金效益 4 流動(dòng)負(fù)債符合穩(wěn)健性原則 可以避免經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn) 經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn) 主要指由于信息不對(duì)稱(chēng)等原因 企業(yè)在投資中面臨的不確定性的風(fēng)險(xiǎn) 由于長(zhǎng)期負(fù)債的利率與期限確定 在企業(yè)的長(zhǎng)期投資過(guò)程中 如果發(fā)現(xiàn)投資項(xiàng)目失誤 在放棄投資時(shí) 會(huì)增加負(fù)債的一部分占有成本 而流動(dòng)負(fù)債則不同 應(yīng)付股利與應(yīng)付賬款等由于成本的低廉 短期借款的短期性 使得企業(yè)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避的可能性大大增強(qiáng) 5 流動(dòng)負(fù)債可以增加公司再次獲取負(fù)債的能力 這一點(diǎn)主要是從信用方面考慮 現(xiàn)在西方很多銀行在評(píng)估企業(yè)的還貸能力時(shí) 很重要的一點(diǎn)是企業(yè)信用積分 即企業(yè)以前的借款信用 對(duì)于企業(yè)來(lái)說(shuō) 為了實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)期利用短期負(fù)債的目的 需進(jìn)行一定頻率的重復(fù)借貸活動(dòng) 這在客觀上又會(huì)增加企業(yè)的信用積分 有利于公司的進(jìn)一步負(fù)債融資 流動(dòng)負(fù)債的消極影響 1 流動(dòng)負(fù)債過(guò)多可能會(huì)影響企業(yè)的價(jià)值 2 流動(dòng)負(fù)債提高了企業(yè)負(fù)債的償還壓力 使得企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)提高 3 應(yīng)付賬款等流動(dòng)負(fù)債的大量存在有可能對(duì)企業(yè)的聲譽(yù)造成影響 4 流動(dòng)負(fù)債中應(yīng)付股利的大量存在有可能動(dòng)搖股東對(duì)公司的信心 一流動(dòng)負(fù)債過(guò)多可能會(huì)影響企業(yè)的價(jià)值 由于流動(dòng)負(fù)債過(guò)多 對(duì)于公司的會(huì)計(jì)報(bào)表的觀賞性 有一定的影響 尤其是上市公司的中小股東 關(guān)心的是投資的短期利益 企業(yè)的當(dāng)期經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)如何 而對(duì)于企業(yè)的長(zhǎng)期經(jīng)營(yíng)則關(guān)心甚少 這就有可能造成股票市價(jià)的下降 因此會(huì)影響企業(yè)的價(jià)值 二流動(dòng)負(fù)債提高了企業(yè)負(fù)債的償還壓力 使得企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)提高 從負(fù)債的償還順序可以看出 企業(yè)首先要償還短期負(fù)債 其次才是長(zhǎng)期負(fù)債 而長(zhǎng)期負(fù)債在其到期之前要轉(zhuǎn)化為短期負(fù)債 與已有的短期負(fù)債一起構(gòu)成企業(yè)在短期內(nèi)需要償還的負(fù)債總額 形成企業(yè)的償債壓力 這是因?yàn)?短期負(fù)債到期日近 容易出現(xiàn)不能按時(shí)償還本金的風(fēng)險(xiǎn) 短期負(fù)債在利息成本方面也有較大的不確定性 利用短期負(fù)債籌集資金 必須不斷更新債務(wù) 此次借款到期以后 下次借款的利息為多少是不確定的 因?yàn)榻鹑谑袌?chǎng)上短期負(fù)債的利息率很不穩(wěn)定 三應(yīng)付賬款等流動(dòng)負(fù)債的大量存在有可能對(duì)企業(yè)的聲譽(yù)造成影響 按照國(guó)際中的一般慣例 應(yīng)付賬款等的最長(zhǎng)期限為三個(gè)月 這限定了公司的部分流動(dòng)資金的應(yīng)用期限 特別是一些重要的業(yè)務(wù)伙伴 會(huì)因資金問(wèn)題造成供貨銷(xiāo)售的不及時(shí) 給公司的經(jīng)營(yíng)帶來(lái)?yè)p失 四流動(dòng)負(fù)債中應(yīng)付股利的大量存在有可能動(dòng)搖股東對(duì)公司的信心 這就會(huì)造成大股東的不滿(mǎn)情緒 而小股東則會(huì)拋棄股票 使得公司的股票價(jià)格下跌 與公司經(jīng)營(yíng)的目標(biāo)相違背 公司背景上海航空公司于1985年12月登記注冊(cè) 其中上海市財(cái)政投資占73 89 2000年11月 上海航空有限公司整體變更設(shè)立股份有限公司 注冊(cè)資本為52100萬(wàn)元 公司所發(fā)行的A股于2002年10月11日在上海證券交易所上市交易 案例分析一 經(jīng)營(yíng)范圍 國(guó)內(nèi)航空客貨運(yùn)輸業(yè)務(wù)航空客貨運(yùn)輸業(yè)務(wù)旅游服務(wù)航空公司間的代理業(yè)務(wù)其他 培訓(xùn) 廣告業(yè)務(wù) 賓館 旅游相關(guān)代理等 近4年部分財(cái)務(wù)數(shù)據(jù) 2006年出現(xiàn)經(jīng)營(yíng)性虧損 2007年度公司營(yíng)業(yè)收入為123億元 與上年同期相比增加22 82 但經(jīng)濟(jì)效益下滑 虧損5億元 2008年度 公司虧損12 49億元 凈資產(chǎn)總額為142億元 負(fù)債總資產(chǎn)達(dá)到138億元 負(fù)債率高達(dá)97 2008月12月31日 公司現(xiàn)金流為11億元 短期貸款加上長(zhǎng)期貸款總額達(dá)到75億元 其中短期貸款為49億元 面臨巨大還貸壓力 2009年9月30號(hào) 公司虧損1 34億元 近三年的經(jīng)營(yíng)狀況 盈利能力分析 上航舉債經(jīng)營(yíng)失敗的原因 1 巨大的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn) 降低了自由資金的實(shí)際收益率 2 油價(jià)持續(xù)增高 上海市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈 平均票價(jià)低于其他主要城市 這些都造成經(jīng)營(yíng)成本太高 由于投資報(bào)酬率小于負(fù)債利息率 而導(dǎo)致連年的虧損 3 公司各項(xiàng)資源緊張 尤其飛行員 機(jī)務(wù)工程人員等人力資源的緊張 嚴(yán)重制約了公司經(jīng)營(yíng)規(guī)模的擴(kuò)大 4 盲目擴(kuò)充機(jī)隊(duì)規(guī)模 擴(kuò)大航線(xiàn)網(wǎng)絡(luò) 占到了市場(chǎng) 但卻丟失了利潤(rùn) 例如06年上航引進(jìn)了3架新飛機(jī) 使上航機(jī)隊(duì)增擴(kuò)為48架 但是經(jīng)濟(jì)效益卻虧損 上航舉債失敗 投資報(bào)酬率 負(fù)債利息率 負(fù)債資金在使用上有著時(shí)間 固定利息等因素的限制 給企業(yè)帶來(lái)了財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn) 加上經(jīng)營(yíng)不當(dāng) 降低了資金的實(shí)際收益率 最終導(dǎo)致資不抵債 企業(yè)破產(chǎn) 總結(jié) 流動(dòng)負(fù)債融資是企業(yè)資金籌措的主營(yíng)方式之一 它具有償還期短 資金成本低 風(fēng)險(xiǎn)小 穩(wěn)健性強(qiáng)等特點(diǎn) 因此合理地利用流動(dòng)負(fù)債融資是企業(yè)增加經(jīng)營(yíng)資本 優(yōu)化資本結(jié)構(gòu) 降低籌資成本 提高資金營(yíng)運(yùn)效能的良好途徑 但是在籌集流動(dòng)負(fù)債的同時(shí) 也應(yīng)注意保持資本的結(jié)構(gòu)比例 保持一個(gè)合理的債像水平 會(huì)對(duì)企業(yè)產(chǎn)生積極的作用 相反 流動(dòng)負(fù)債過(guò)多過(guò)少也會(huì)對(duì)企業(yè)產(chǎn)生消極的影響 視頻