會計報表編制與分析.ppt

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1 第六章會計報表綜合分析與企業(yè)業(yè)績評價 2 第一節(jié)會計報表綜合分析方法 3 一 綜合分析財務(wù)比率 4 資本經(jīng)營盈利能力是指企業(yè)的所有者通過投入資本經(jīng)營所取得的利潤的能力 反映資本經(jīng)營盈利能力的基本指標(biāo)是凈資產(chǎn)收益率 其計算公式是 5 資產(chǎn)經(jīng)營盈利能力內(nèi)涵與指標(biāo)計算資產(chǎn)經(jīng)營盈利能力 是指企業(yè)運營資產(chǎn)所產(chǎn)生的收益的能力 反映資產(chǎn)經(jīng)營盈利能力的指標(biāo)是總資產(chǎn)報酬率 其計算公式為 6 每股收益的內(nèi)涵與計算每股收益是指凈利潤扣除優(yōu)先股股息后的余額與發(fā)行在外的普通股的平均股數(shù)之比 它反映了每股發(fā)行在外的普通股所能分?jǐn)偟降膬羰找骖~ 其計算公式如下 7 價格與收益比率內(nèi)涵與計算價格與收益比率 亦稱市盈率 是反映普通股的市場價格與當(dāng)期每股收益之間的關(guān)系 可用來判斷企業(yè)股票與其他企業(yè)股票相比較潛在的價值 其計算公式如下 價格與收益比率 每股市價 每股收益 8 企業(yè)存貨周轉(zhuǎn)情況分析存貨周轉(zhuǎn)率指標(biāo)有存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)和存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)兩種形式 其中 平均存貨 期初存貨 期末存貨 2 9 企業(yè)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)情況分析 其中 賒銷收入凈額 銷售收入 現(xiàn)銷收入 銷售退回 折讓 折扣平均應(yīng)收賬款余額 期初應(yīng)收賬款 期末應(yīng)收賬款 2 10 反映應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)速度的另一個指標(biāo)是應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù) 或應(yīng)收帳款帳齡 其計算公式為 11 銷售增長率內(nèi)涵和計算市場是企業(yè)生存和發(fā)展的空間 銷售增長是企業(yè)增長的源泉 可以用銷售增長率來反映企業(yè)在銷售方面的成長能力 銷售增長率計算公式如下 12 資產(chǎn)增長率內(nèi)涵和計算企業(yè)要增加銷售收入 就需要通過增加資產(chǎn)投入來實現(xiàn)銷售收入的增加 為了反映企業(yè)在資產(chǎn)投入方面的增長情況 可以利用資產(chǎn)增長率指標(biāo) 資產(chǎn)增長率計算公式如下 13 杜邦分析法 杜邦財務(wù)分析體系的基礎(chǔ)與本質(zhì)1 杜邦財務(wù)分析體系的基礎(chǔ)和本質(zhì)是企業(yè)股東權(quán)益最大化 凈資產(chǎn)收益率作為最核心的指標(biāo)反映了企業(yè)將資本所有者權(quán)益最大化作為企業(yè)的首要財務(wù)目標(biāo) 2 杜邦財務(wù)分析體系實現(xiàn)了企業(yè)財務(wù)目標(biāo)與企業(yè)活動的有機(jī)結(jié)合 杜邦財務(wù)分析體系將企業(yè)財務(wù)目標(biāo)與各環(huán)節(jié) 各領(lǐng)域的財務(wù)活動緊密相連 形成完善的分析指標(biāo)體系 14 關(guān)鍵指標(biāo)意義 1 凈資產(chǎn)收益率是綜合性最強(qiáng)的財務(wù)指標(biāo) 是企業(yè)綜合財務(wù)分析的核心 這一指標(biāo)反映出投資者投入資本獲利能力的高低 體現(xiàn)出企業(yè)的經(jīng)營目標(biāo) 2 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是反映企業(yè)營運能力最重要的指標(biāo) 是企業(yè)資產(chǎn)經(jīng)營的結(jié)果 是實現(xiàn)凈資產(chǎn)收益率最大化的基礎(chǔ) 3 銷售利潤率是反映企業(yè)盈利能力最重要的指標(biāo) 是企業(yè)商品經(jīng)營的結(jié)果 是實現(xiàn)凈資產(chǎn)收益率最大化的保證 15 投資回報率模型 銷售 59 產(chǎn)品成本 24 減 毛利 35 期間費用 24 減 營業(yè)利潤 11 所得稅 5 凈利潤 6 資產(chǎn)回報率 17 所有者權(quán)益回報率 13 流動資產(chǎn) 41 固定資產(chǎn) 25 加 總資產(chǎn) 66 所有者權(quán)益 46 負(fù)債 20 16 17 1個中心 2個基本點 18 杜邦財務(wù)比率分析原理 在杜邦財務(wù)比率分析體系中 所有者權(quán)益凈利率處于最高層次 又由于 凈資產(chǎn)收益率 凈利潤 所有者權(quán)益 凈利潤 總資產(chǎn) 總資產(chǎn) 所有者權(quán)益 資產(chǎn)凈利率 權(quán)益乘數(shù) 凈利 收入 收入 總資產(chǎn) 總資產(chǎn) 所有者權(quán)益 銷售凈利率 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 權(quán)益乘數(shù) 19 案例 銷售凈利率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率權(quán)益乘數(shù) A200 21 B258 凈資產(chǎn)收益率A4 B80 20 案例分析 1995年末不同行業(yè)的5大公司 ROE的影響因素公司營業(yè)利潤率 資本周轉(zhuǎn)率 ROIC 財務(wù)杠桿乘數(shù) 稅前ROE 1 T ROECocaCola26 1 744 1 8280 0 6955 Merk制藥30 0 927 1 2634 0 7024 Wal Mart5 6 3 2418 1 6730 0 6319 Ford12 0 657 8 3 0824 0 6215 BancOne銀行24 0 348 2 2 8023 0 6615 21 分析這5個行業(yè)代表性公司 各行業(yè)經(jīng)營有道 各賺錢有術(shù) Coca公司的ROE最高 是因為EBIT較高和資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度較快導(dǎo)致ROIC較高 說明行業(yè)特點使其擁有較高的EBIT 其強(qiáng)勁的品牌效應(yīng)和營銷策略提高資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度 此外 其使用較高的財務(wù)杠桿乘數(shù)增加其盈利能力 Merk公司的ROE位居第二 是因為其EBIT最高 這可能與其制藥行業(yè)高價出售專賣品有關(guān) 此外 其資本周轉(zhuǎn)率較底 可能是因為制藥需要的資本投入高 結(jié)果其ROIC只有27 稅前ROE只有34 不及Coca一半 最后 高投入 高風(fēng)險 高收益使得其財務(wù)政策更趨保守 僅為1 26 在5家企業(yè)中最低 22 Wal Mart公司的ROE位居第三 其是一家連鎖零售企業(yè) 該行業(yè)的特點是高度地集中于價格競爭 因此其EBIT最低 營業(yè)利潤率僅為5 6 該行業(yè)企業(yè)的成敗取決于其資產(chǎn)周轉(zhuǎn)管理效率 Wal Mart的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度最快 從而擬補(bǔ)EBIT底的不足 從而使其ROIC位居第三 加上公司適當(dāng)?shù)剡\用財務(wù)杠桿 進(jìn)一步提高其盈利能力 使ROE位居第三 23 Ford公司的ROE位居第四 汽車制造屬于高資本密集型行業(yè) 所以資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率很低 加上該行業(yè)激烈的價格競爭 導(dǎo)致ROIC最低 由于需要大量資本投入在這個并非朝陽的產(chǎn)業(yè) Ford不得不使用了激進(jìn)的財務(wù)杠桿 通過提高負(fù)債比例來提高其ROE BancOne是一家銀行 銀行業(yè)的特點 投入大量資本 貸款 以賺取利潤 決定其資本周轉(zhuǎn)率最低 此外 相其它銀行來說 其營業(yè)利潤率很高 可能金融服務(wù)和長期貸款的收入比例較高 加上該銀行相對高的財務(wù)杠桿 提高負(fù)債 最后使得其ROE達(dá)到15 24 GM杜邦分析圖 2001 凈資產(chǎn)收益率 3 05 資產(chǎn)凈利率0 19 權(quán)益乘數(shù) 16 44倍 銷售凈利率 0 34 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 0 55次 25 IBM杜邦分析圖 2001 凈資產(chǎn)收益率 32 71 資產(chǎn)凈利率8 75 權(quán)益乘數(shù) 3 74倍 銷售凈利率 8 99 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 0 97次 26 寶鋼杜邦分析圖 2001 凈資產(chǎn)收益率 9 78 資產(chǎn)凈利率4 4 權(quán)益乘數(shù) 2 21倍 銷售凈利率 8 77 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 0 5次 27 華夏銀行杜邦分析圖 2003年度 凈資產(chǎn)收益率 9 29 資產(chǎn)凈利率0 33 權(quán)益乘數(shù) 28 57倍 銷售凈利率 9 45 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 0 03492次 28 第二節(jié)企業(yè)業(yè)績的計量 29 一 企業(yè)業(yè)績的財務(wù)計量 一 業(yè)績計量的財務(wù)指標(biāo) 二 調(diào)整通貨膨脹的業(yè)績計量 三 財務(wù)計量的局限性 30 業(yè)績計量的財務(wù)指標(biāo) 凈收益和每股收益現(xiàn)金流量投資收益率剩余收益市場價值經(jīng)濟(jì)收益 31 二 企業(yè)業(yè)績的非財務(wù)計量 一 業(yè)績計量的非財務(wù)指標(biāo) 二 非財務(wù)指標(biāo)的優(yōu)點 32 一 業(yè)績計量的非財務(wù)指標(biāo) 市場占有率質(zhì)量和服務(wù)創(chuàng)新生產(chǎn)能力雇員培訓(xùn) 33 三 業(yè)績評價 業(yè)績評價的內(nèi)涵所謂業(yè)績評價 是指運用科學(xué)的和規(guī)范的管理學(xué) 財務(wù)學(xué) 數(shù)理統(tǒng)計等方法 對企業(yè)或其分支機(jī)構(gòu)一定經(jīng)營期間內(nèi)的生產(chǎn)經(jīng)營狀況 資本運營效益 經(jīng)營者業(yè)績等進(jìn)行定量的考核和分析 并且做出客觀 公正的價值判斷 34 業(yè)績評價系統(tǒng)的設(shè)計原則 1 可理解 2 可操作 3 可接受 4 經(jīng)濟(jì)節(jié)約 35 業(yè)績評價的內(nèi)容與方法 業(yè)績評價的內(nèi)容 包含四個層面 1 政府部門從行政管理和社會公眾利益代表的角度對企業(yè)進(jìn)行的社會貢獻(xiàn)評價 2 投資者 債權(quán)人從投資決策和信貸決策角度對企業(yè)業(yè)績的評價 3 企業(yè)所有者對其代理人在企業(yè)價值創(chuàng)造中貢獻(xiàn)的評價 4 企業(yè)經(jīng)營者對于內(nèi)部各管理層面的管理者業(yè)績評價 36 四 企業(yè)財務(wù)危機(jī)的定義及特征 1 財務(wù)危機(jī)的定義 企業(yè)財務(wù)管理失敗 導(dǎo)致無力支付到期債務(wù)或費用的一種經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象 包括資金管理技術(shù)性失敗到破產(chǎn) 以及介于兩者之間的各種情況 2 財務(wù)危機(jī)的特征 客觀積累性 突發(fā)性 多樣性 災(zāi)難性 可預(yù)見性 37 財務(wù)危機(jī)的預(yù)兆分析 1 生產(chǎn)方面 1 生產(chǎn)設(shè)備盲目擴(kuò)充 2 存貨異常變動 3 規(guī)模過度擴(kuò)張2 經(jīng)營方面 1 公司人員大幅變動 2 經(jīng)常拖欠銀行借款和職工工資 3 企業(yè)信譽(yù)不斷降低 4 市場競爭力不斷減弱 5 經(jīng)濟(jì)效益嚴(yán)重滑坡 38 財務(wù)危機(jī)的預(yù)兆分析 3 銷售方面 1 銷售的非預(yù)期下跌 2 交易記錄惡化 平均收賬期延長4 財務(wù)管理方面 1 關(guān)聯(lián)企業(yè)趨于倒閉 2 過于依賴某個關(guān)聯(lián)公司或銀行貸款 3 財務(wù)結(jié)構(gòu)明顯惡化 4 財務(wù)預(yù)測在長時間不準(zhǔn)確 5 無法按時編制財務(wù)報表5 其他方面的危險信號 39 財務(wù)危機(jī)發(fā)生的原因分析 1 由經(jīng)營風(fēng)險所引發(fā) 1 由日常經(jīng)營管理不當(dāng)引發(fā) 2 由戰(zhàn)略管理不當(dāng)引發(fā) 3 由其他因素引發(fā)2 由財務(wù)風(fēng)險引發(fā) 1 財務(wù)結(jié)構(gòu)不科學(xué) 2 成本管理不科學(xué) 3 負(fù)債管理不科學(xué) 4 資產(chǎn) 資金 管理不科學(xué) 5 財務(wù)管理權(quán)限過于分散 40 財務(wù)危機(jī)的防范和控制 財務(wù)危機(jī)的防范 1 加強(qiáng)危機(jī)教育 樹立規(guī)避危機(jī)的意識 2 定期進(jìn)行企業(yè)財務(wù)綜合分析 3 建立企業(yè)財務(wù)危機(jī)預(yù)警系統(tǒng)財務(wù)危機(jī)的控制 1 搞好企業(yè)財務(wù)控制 2 平衡企業(yè)成長速度和穩(wěn)健經(jīng)營的關(guān)系 3 抓好經(jīng)營中的關(guān)鍵控制點 41 如何正確地認(rèn)識企業(yè)財務(wù)活動中的風(fēng)險 財務(wù)風(fēng)險是由于公司采用不同方式籌資形成的風(fēng)險 特別是指公司負(fù)債籌資所面臨的風(fēng)險 有時也稱之為籌資風(fēng)險或破產(chǎn)風(fēng)險 經(jīng)營風(fēng)險是指公司各種資本運用過程中產(chǎn)生的風(fēng)險 它包括各種生產(chǎn)和投資活動帶來的風(fēng)險 42 綜合案例 于久洪教學(xué)案例600085