財(cái)務(wù)管理價(jià)值觀念答案.doc

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第二章 財(cái)務(wù)管理的價(jià)值觀念 一、判斷題 1．時(shí)間價(jià)值原理，正確地揭示了不同時(shí)點(diǎn)上資金之間的換算關(guān)系，是財(cái)務(wù) 決策的基本依據(jù)． 2．貨幣的時(shí)間價(jià)值是由時(shí)間創(chuàng)造的，因此，所有的貨幣都有時(shí)間價(jià)值。 3．只有把貨幣作為資金投入生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)才能產(chǎn)生時(shí)間價(jià)值，即時(shí)間價(jià)值是在 生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)中產(chǎn)生的． 4.時(shí)間價(jià)值的真正來源是工人創(chuàng)造的剩余價(jià)值。 5．投資報(bào)酬率或資金利潤(rùn)率只包含時(shí)間價(jià)值。 6．銀行存款利率、貸款利率、各種債券利率、股票的股利率都可以看做時(shí) 間價(jià)值率。 7．在沒有風(fēng)險(xiǎn)和通貨膨脹的情況下，投資報(bào)酬率就是時(shí)間價(jià)值率。 8．復(fù)利終值與現(xiàn)值成正比，與計(jì)息期數(shù)和利率虞反比。 9．復(fù)利現(xiàn)值與終值成正比，與貼現(xiàn)率和計(jì)患期數(shù)成反比。 10．若i>o，n>l，則PVIFi，n，一定小于1。 11．若i>O，n>l，則復(fù)利終值系數(shù)—定小于1。 12．先付年金與后付年金的區(qū)別僅在于付款時(shí)間不同。 13．n期先付年金與n期后付年金的付款次數(shù)相同，但由于付款時(shí)間的不同， n期先付年金終值比n期后付年金終值多計(jì)算一期利息。所以，可以先求出n期 后付年金終值，然后再乘以(1+i)，便可求出n期先付年金的終值。 14. n期先付年金與n+l期后付年金的計(jì)息期數(shù)相同，但比n+1期后付年 金多付一次款，因此，只要將n+1期后付年金的終值加上一期付款額A，便可 求出”期先付年金終值。 15．n期后付年金現(xiàn)值與n期先付年金現(xiàn)值的付款期數(shù)相同，但由于n期后 付年金現(xiàn)值比n期先付年金現(xiàn)值多貼現(xiàn)一期，所以，可先求出n期后付年金現(xiàn) 值，然后再除以(1+i)，便可求出n期先付年金的現(xiàn)值。 16．n期先付年金現(xiàn)值與n-1期后付年金現(xiàn)值的貼現(xiàn)期數(shù)相同，但n期先付 年金比n-1期后付年金多一期不用貼現(xiàn)的付款A(yù)。因此，先計(jì)算n-1期后付年 金的現(xiàn)值，然后再加上一期不需要貼現(xiàn)的付款A(yù)，便可求出n期先付年金的現(xiàn) 值。 17.永續(xù)年金值是年金數(shù)額與貼現(xiàn)率的倒數(shù)之積。 18．若i表示年利率，n表示計(jì)息年數(shù)，m表示每年的計(jì)息次數(shù)，則復(fù)利現(xiàn) 值系數(shù)可表示為PVIFr，t.。其中，r=i／m，t=mn。 19．如果把通貨膨脹因素抽象掉，投資報(bào)酬率就是時(shí)間價(jià)值率和風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率 之和。 20。標(biāo)準(zhǔn)離差是反映隨機(jī)變量離散程度的一個(gè)指標(biāo)。但它只能用來比較期望 報(bào)酬率相同的各項(xiàng)投資的風(fēng)險(xiǎn)程度。 21．標(biāo)準(zhǔn)離差率是標(biāo)準(zhǔn)離差同期望報(bào)酬率的比值。它可以用來比較期望報(bào)酬率 不同的各項(xiàng)投資的風(fēng)險(xiǎn)程度。 22．在兩個(gè)方案進(jìn)行對(duì)比時(shí)，標(biāo)準(zhǔn)離差越小，說明風(fēng)險(xiǎn)越大；同樣，標(biāo)準(zhǔn)離 差率越小，說明風(fēng)險(xiǎn)越大。 23．無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率就是加上通貨膨脹貼水以后的貨幣時(shí)間價(jià)值。 24．風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬系數(shù)是將標(biāo)準(zhǔn)離差率轉(zhuǎn)化為風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬的一種系數(shù)。 25．當(dāng)兩種股票完全負(fù)相關(guān)( γ=―1.0)時(shí)，分散持有股票沒有好處；當(dāng)兩 種股票完全正相關(guān)(γ=十1．0)時(shí)，所有的風(fēng)險(xiǎn)都可以分散掉。 26．當(dāng)股票種類足夠多時(shí)，幾乎能把所有的非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)分散掉。 27．不可分散風(fēng)險(xiǎn)的程度，通常用β系數(shù)來計(jì)量。作為整體的證券市場(chǎng)的β 系數(shù)為1。 28．如果某種股票的風(fēng)險(xiǎn)程度與整個(gè)證券市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)情況一致，則這種股票 的β系數(shù)也等于如果某種股票的β系數(shù)大于l，說田其風(fēng)險(xiǎn)小于整個(gè)市場(chǎng)的風(fēng) 險(xiǎn)；如果某種股票的β系數(shù)小于l，說明其風(fēng)險(xiǎn)大于整個(gè)市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)。 29．證券組合投資要求補(bǔ)償?shù)娘L(fēng)險(xiǎn)只是不可分散風(fēng)險(xiǎn)，而不要求對(duì)可分散風(fēng) 險(xiǎn)進(jìn)行補(bǔ)償。 30．決定利率高低的因素只有資金的供給與需求兩個(gè)方面． 31.計(jì)入利率韻通貨膨脹率不是過去實(shí)際達(dá)到的通貨膨脹水平，而是對(duì)未來 通貨膨脹的預(yù)期． 32．如果一項(xiàng)資產(chǎn)能迅速轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金，說明其變現(xiàn)能力強(qiáng)，流動(dòng)性好，流動(dòng) 性風(fēng)險(xiǎn)也大。 33．企業(yè)進(jìn)行短期債券投資的目的主要是為了配合企業(yè)對(duì)資金的需求，調(diào)節(jié) 現(xiàn)金余額，使現(xiàn)金余額達(dá)到較高水平。 34．長(zhǎng)期持有股票，股利穩(wěn)定不變時(shí)；股票的估價(jià)模型可簡(jiǎn)化為每年固定股 利除以投資人要求的必要報(bào)酬率。 二、單項(xiàng)選擇題 1．將100元存存入行，利息率為l0％，計(jì)算5年后的終值應(yīng)用( )來計(jì) 算。 A.復(fù)利終值系數(shù) B.復(fù)利現(xiàn)值系數(shù) c．年金終值系數(shù) D.年金現(xiàn)值系數(shù) 2.每年年底存款100元，求第5年末的價(jià)值，可用( )來計(jì)算。 A.PVIFi，n B. FVIFi，n C PVIFA i，n D .FVIFAi，n 3.下列項(xiàng)目中的( )稱為普通年金。 A.先付年金 B.后付年金 C.延期年金 D.永續(xù)年金 4．A方案在3年中每年年初付款100元，B方案在3年中每年年末付款100元， 若利率為l0% ，則二者在第3年年末時(shí)的蚌值之整為( )。 A.33.1 B.31.3 C.133.1 D. 13．3 5．計(jì)算先付年金現(xiàn)值時(shí)，應(yīng)用下列公式中的( )。 A.Vo＝APVIFAi，n B. Vo＝PVIFAi，n（1+i） C. Vo＝A PVIFAi，n（1+i） D．Vo＝A PVIFi，n 6．已知某證券的β系數(shù)等于2，則該證券( )。 A.無風(fēng)險(xiǎn) B．有非常低的風(fēng)險(xiǎn) C.與金融市場(chǎng)所有證券的平均風(fēng)險(xiǎn)一致 D．是金融市場(chǎng)所有證券平均風(fēng)險(xiǎn)的2倍 7 .兩種完全正相關(guān)的股票的相關(guān)系數(shù)為( )。 A．γ=0 B．γ= 1.0 C．γ=―1.0 D．γ=∞ 8．兩種股票完全負(fù)相關(guān)時(shí)，則把這兩種股票合理地組合在一起時(shí)，( )。 A.能適當(dāng)分散風(fēng)險(xiǎn) B.不能分散風(fēng)險(xiǎn) C.能分散掉一部分風(fēng)險(xiǎn) D.,能分散掉全部非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn) 9．關(guān)于標(biāo)準(zhǔn)離差率表述不正確的是( )。 A．它是標(biāo)準(zhǔn)離差同期望報(bào)酬率的比值 B.標(biāo)準(zhǔn)離差率越大，風(fēng)險(xiǎn)越大 C.期望報(bào)酬率不相等時(shí)，必須計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)離差率對(duì)比風(fēng)險(xiǎn) D.標(biāo)準(zhǔn)離差率就是風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率 10．無風(fēng)險(xiǎn)利率為6％，市場(chǎng)上所有股票的平均報(bào)酬率為lo％，某種股票的β系 數(shù)為1．5，則該股票的報(bào)酬率為( )。 A．7．5％ B.12％ C．14％ D．16％ 三、多項(xiàng)選擇題 1．設(shè)年金為A，利息率為i，計(jì)息期為n，則普通年金終值的計(jì)算公式為( ) A．FVAn＝AFVIFAi,n B.FVAn=AFVIFi,n C．FVAn＝AACFi,n D.FVAn=AFVIFi,n(1+i) E．FVA。＝AXFVIF；．。 2．設(shè)年金為A，計(jì)息期為n，利息率為i，則先付年金現(xiàn)值的計(jì)算公式為( )。 A. Vo＝APVIFA i,n (1十i) B.Vo=APVIFA i,n C．Vo＝A(PVIFAi，n-1+1) D．Vo=AFVIFA i,n (1十i) E．Vo＝AADF i,n 3．假設(shè)最初有m期沒有收付款項(xiàng)，后面n期有等顴的收付款項(xiàng)A，利率為i，則 延期年金現(xiàn)值的計(jì)算公式為( )。 A．Vo＝APVIFAi,nPVIFi’m B．Vo＝A PVIFAi，m+n C.Vo＝FAPVIFAi，m+n一APVIFAi’m D．Vo＝APVIFAi,n E．Vo=APVIFi’m 4．關(guān)于風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬，下列表述中正確的有( )。 A．風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬有風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬額和風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率兩種表示方法 B．風(fēng)險(xiǎn)越大，獲得的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬應(yīng)該越高 C.風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬額是指投資者因冒風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行投資所獲得的超過時(shí)間價(jià)值的那部分 額外報(bào)酬 D.風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率是風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬與原投資額的比率 E.在財(cái)務(wù)管理中．風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬通常用相對(duì)數(shù)即風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率加以計(jì)量 5．在財(cái)務(wù)管理中，衡量風(fēng)險(xiǎn)大小的指標(biāo)有( )。 A.標(biāo)準(zhǔn)離差 B.標(biāo)準(zhǔn)離差率 C. β系數(shù) D．期望報(bào)酬率 E．期望報(bào)酬額 6，下列關(guān)于利息率的表述，正確的有( )。 A.利率是衡量資金增值額的基本單位 B．利率是資金的增值同投入資金的價(jià)值之比 C.從資金流通的借貸關(guān)系看，利率是一定時(shí)期運(yùn)用資金這一資源的交易價(jià)格 D.影響利率的基本因素是資金的供應(yīng)和需求 E．資金作為一種特殊商品在資金市場(chǎng)上的買賣是以利率為價(jià)格標(biāo)準(zhǔn)的 7．風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬包括( )。 A.純利率 B.通貨膨脹補(bǔ)償 C.違約風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬 D．流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬 E.期限風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬 8．下列各項(xiàng)中屬于可分散風(fēng)險(xiǎn)的是( )。 A．國(guó)家財(cái)政政策的變化 B.某公司經(jīng)營(yíng)失敗 C.某公司工人罷工 D.世界能源狀況的變化 E.宏觀經(jīng)濟(jì)狀況的改變 9．有效投資組合是( )。 A．報(bào)酬率、風(fēng)險(xiǎn)均為最低 B．遵循風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬均衡原則 C.一定報(bào)酬率水平上風(fēng)險(xiǎn)最低 D.一定風(fēng)險(xiǎn)水平上報(bào)酬率最高 E．報(bào)酬率、風(fēng)險(xiǎn)均為最高 四、計(jì)算與分析題 (一)資金時(shí)間價(jià)值的應(yīng)用 1．[資料] 假設(shè)利民工廠有一筆123 600元的資金，準(zhǔn)備存入銀行，希望 在7年后利用這筆款項(xiàng)的本利和購(gòu)買一套生產(chǎn)設(shè)備，當(dāng)時(shí)的銀行存款利率為復(fù)利 10％，該設(shè)備的預(yù)計(jì)價(jià)格為240 000元。240896.4（元） [要求] 試用數(shù)據(jù)說明7年后利民工廠能否用這筆款項(xiàng)的本利和購(gòu)買設(shè)備。 2．[資料] 某合營(yíng)企業(yè)于年初向銀行借款50萬元購(gòu)買設(shè)備，第1年末開始 還款，每年還款一次，等額償還，分5年還清，銀行借款利率為12％。 [要求] 試汁算每年應(yīng)還款多少? 138696（元） 3．[資料] 某人現(xiàn)在準(zhǔn)備存人—筆錢，以便在以后的20年中每年年底得到 3 000元，設(shè)銀行存款利率為10％。25542（元） [要求] 計(jì)算此人目前應(yīng)存人多少錢? 4．[資料] 某人每年初存入銀行50元，銀行存款利息率為9％． [要求] 計(jì)算第10年末的本利和為多少? 828（元） 5．[資料] 時(shí)代公司需用一臺(tái)設(shè)備，買價(jià)為l 600元．可用l0年，如果租 用，則每年年初需付租金200元。除此以外，買與租的其他情況相同。假設(shè)利率 為6％。 [要求] 用數(shù)據(jù)說明購(gòu)買與租用何者為優(yōu)。1560.4（元） 6．[資料] 某企業(yè)向銀行借入一筆款項(xiàng)，銀行貸款的年利率為l0％，每年 復(fù)利一次。銀行規(guī)定前10年不用還本付息，從第11年～第20年的每年年末需 償還本息5000元。11860（元） 11845(元) [要求) 用兩種方法計(jì)算這筆借款的現(xiàn)值。 7．[資料] 某企業(yè)在第1年年初向銀行借入l00萬元，銀行規(guī)定從第1—10年的 每年年末等額償還13．8萬元。當(dāng)利率為6％時(shí)，年金現(xiàn)值系數(shù)為7．360；當(dāng)利 率為8％時(shí)，年金現(xiàn)值系數(shù)為6．710。i=6.35% [要求] 計(jì)算這筆借款的利息率。 8．[資料] 時(shí)代公司目前向銀行存入140 000元，以便在若于年后獲得300 000元， 假設(shè)銀行存款利率為8％，每年復(fù)利一次。 [要求] 計(jì)算需要多少年存款的本利和才能達(dá)到300 000元。9.9年 （二）風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值的應(yīng)用 1．[資料] 假設(shè)紅星電器廠準(zhǔn)備投資開發(fā)集成電路生產(chǎn)線，根據(jù)市場(chǎng)預(yù)測(cè)， 預(yù)計(jì)可能獲得的年報(bào)酬及概事資料見表。 市場(chǎng)狀況 預(yù)計(jì)年報(bào)酬率（Xi）（萬元） 概率（Pi） 繁榮 一般 衰退 600 300 0 0.3 0.5 0.2 已知電器行業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬系數(shù)為8％，無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬串為6%。 [要求] 試計(jì)算紅星電器廠該方案的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率。 5.1% 2．[資料] 無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率為7％，市場(chǎng)上所有證券的平均報(bào)酬率為13％， 現(xiàn)有四種證券，見表。 證券 A B C D 相應(yīng)的β 1.5 1.0 0.6 2.0 [要求] 計(jì)算上述四種證券各自的必要報(bào)酬率。16% 13% 10.6% 19% 3．[資料] 國(guó)庫券的利息率為4％，市場(chǎng)證券組合的報(bào)酬率為12％。 [要求] (1)計(jì)算市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率。 8% (2)當(dāng)β值為1．5時(shí)，必要報(bào)酬率應(yīng)為多少? 16% (3)如果一投資計(jì)劃的β值為0．8，期望報(bào)酬率為9．8％，是否應(yīng)當(dāng)進(jìn)行投 資? 10.4% (4)如果某股票的必要報(bào)酬率為11．2％，其β值應(yīng)為多少? 0.9 4．[資料] 某公司持有由甲、乙、丙三種股票構(gòu)成的證券組合，它們的β 系數(shù)分別為2．0，1．0和0．5，它們?cè)谧C券組合中所占的比重分別為60％，30％ 和10％，股票的市場(chǎng)報(bào)酬率為14％，無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率為10％。 [要求] 試確定這種證券組合的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率。6.2% (三)債券估價(jià) [資料] 5年前發(fā)行的一種第20年末一次還本100元的債券，債券票面利率 為6％，每年年末付息一次，第5次利息剛付過，目前剛發(fā)行的與之風(fēng)險(xiǎn)相當(dāng)?shù)? 債券票面利率為8％。 [要求] 計(jì)算該債券目前的市價(jià)。82.85(元) 參考答案 第一章 一、判斷題F F T T F 二、單選題 A D C B 三、多選題 1、ABCD 2、ABCDE 3、ABCDE 4、ABCE 5、ABCD 第二章 一、判斷題 T F T T F FTFTT FTTFF TTTTT TFTTF TTFTF TFFT 二、單選題 A DBAB DBDDB 三、多選題 1、AC 2、AC 3、AC 4、ABCDE 5、ABC 6、CDE 7、CDE 8、BC 9、BCD