財務戰(zhàn)略聯(lián)盟 ——青島海爾與通用電氣并購案例分析

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財務戰(zhàn)略聯(lián)盟 青島海爾與通用電氣并購案例分析 摘要 隨著經(jīng)濟快速發(fā)展和市場規(guī)模的不斷擴大 企業(yè)并購已成為企業(yè)謀求發(fā)展 產(chǎn)業(yè)升級的重要手段 自 20 世紀 90 年代中后期開始 在外資大量持續(xù)流入中 國的同時 中國企業(yè)也試圖開始了積累跨國經(jīng)營的探索 自我國加入 WTO 后 在政府 走出去 戰(zhàn)略的推動下 中國企業(yè)的海外并購不斷加速 眾多實力企 業(yè)通過海外收購的方式參與到全球資源再配置和資產(chǎn)重組活動中去 然而 自 上世紀 80 年代以來 西方發(fā)達國家逐漸意識到國際市場競爭日趨激烈 海外并 購本身存在更大的風險 需要大量的資金和內(nèi)部協(xié)調(diào)成本 而且隨著盲目的擴張 極易產(chǎn)生 大企業(yè)病 隨后 跨國公司在全球化經(jīng)營中普遍運用聯(lián)盟戰(zhàn)略廣結(jié) 盟友 開展更高層次的競爭與合作 戰(zhàn)略聯(lián)盟作為現(xiàn)代企業(yè)從事國際化經(jīng)營 提 升國際競爭力的一種方式而被廣泛關注 因此 戰(zhàn)略聯(lián)盟已成了不同規(guī)模的企 業(yè)實施全球戰(zhàn)略的實用手段 進入 21 世紀 海爾 美的 康佳等中國家電企業(yè)紛紛采用國際戰(zhàn)略聯(lián)盟的 方式 積極開展國際化經(jīng)營 不斷提高其品牌的世界知名度和國際競爭力 在 近幾年發(fā)生的諸多并購案中最為矚目的當屬今年的青島海爾并購通用電氣家電 公司 GEA 案例 這是中國家電行業(yè)迄今為止最大一筆海外并購業(yè)務 海爾的 此次并購將會有力提升其在全球的競爭力 并入海爾后的 GE 家電命名為 GE APPLIANCES a Haier company 標志著 GE 家電正式成為其共創(chuàng)共贏生態(tài)圈的 重要一員 而海爾集團在家電制造業(yè)也將成為一個全新的家電巨擘 為中國家電 在海外開辟了新市場 從海爾高層的積極表態(tài)和緊跟其后的整合措施中可以看 出 青島海爾收購 GE 家電并不同于當年聯(lián)想并購 IBM PC 的 蛇吞象 式的收 購方式 而是更像一場 兄弟之間的聯(lián)盟 將在多個領域方面體現(xiàn)協(xié)同增值 2016 年 1 月 15 日 海爾與通用電氣公司在美國簽署了合作諒解備忘錄 并共 同宣布將在全球開展戰(zhàn)略伙伴合作 共同在工業(yè)互聯(lián)網(wǎng) 醫(yī)療 制造等領域提 升企業(yè)競爭力 從戰(zhàn)略層面看 青島海爾收購 GE 家電意圖整合 GE 優(yōu)質(zhì)產(chǎn)業(yè)資 源和渠道資源 將加速海爾全球化戰(zhàn)略的進程 本文試圖通過對聯(lián)盟簽訂協(xié)議 的前后一些線索的發(fā)掘和分析 對青島海爾與 GE 家電公司聯(lián)盟后 青島海爾的 財務績效做一對比分析 由此發(fā)現(xiàn)聯(lián)盟是否起到了應有的效應 然后通過對聯(lián) 盟的風險分析及未來之路走向的展望 對聯(lián)盟的前景進行分析并提出一些針對 性設想 本文采用理論分析及實證檢驗相結(jié)合的方法 通過所學的財務知識 資本 市場理論及資本運作方法運用于青島海爾與 GE 家電公司聯(lián)盟 揭示聯(lián)盟的產(chǎn)生 背景 績效影響及可能存在的危機與解決對策 本文共包括五部分內(nèi)容 第一章緒論 介紹論文研究背景 提出所要解決的問題 即從聯(lián)盟產(chǎn)生 的行業(yè)背景入手 揭示該聯(lián)盟產(chǎn)生的必然性 進一步提出本文所要分析研究的 問題 第二章文獻綜述與理論回顧 本章內(nèi)容主要分為兩部分 第一部分主要 是回顧當前理論界對財務戰(zhàn)略聯(lián)盟的研究狀況及對本文所涉及問題已有研究所 存在的優(yōu)點和不足 第二部分主要是解決本論文研究的理論范疇 主要從規(guī)模 經(jīng)濟 價值鏈理論 競爭理論和資源優(yōu)勢理論入手 構(gòu)成本論文的理論基礎 第三章研究方法與思路 本部分主要是介紹青島海爾與 GE 家電公司的 一些基本資料及聯(lián)盟的基本內(nèi)容 對聯(lián)盟特點做一個基本的分析 最終根據(jù)分 析結(jié)果得出結(jié)論 第四章海爾與 GE 聯(lián)盟分析 該部分是本論文的核心 第一節(jié)青島海爾和 GE 家電戰(zhàn)略聯(lián)盟的動因和條件分析 主要從青島海爾與 GE 家電戰(zhàn)略要求的角 度入手 對雙方彼此的需要進行分析 說明雙方發(fā)結(jié)盟是一個必然的趨勢 第 二節(jié)青島海爾與 GE 家電聯(lián)盟的形式和特點 主要說明青島海爾與 GE 家電聯(lián)盟 選擇了資本聯(lián)盟而不是其他形式的聯(lián)盟形式 以及為什么選擇層層遞升的運作 手法 第三節(jié)青島海爾和 GE 家電戰(zhàn)略聯(lián)盟的效果分析 對青島海爾的分析主要 從其財務績效的角度考察 通過橫向與縱向的對比分析 揭示聯(lián)盟對青島海爾 財務狀況的改善是否起到作用及預期的效果 對 GE 家電的分析主要是從投資角 度入手 分析聯(lián)盟是否給 GE 家電公司帶來可觀的收益回報 第四節(jié)聯(lián)盟的風險 分析及其防范 該部分內(nèi)容主要是結(jié)合海外并購與日俱增的背景下 由于海爾 是以人民幣計價 而 GE 家電是以美元計價 財務數(shù)據(jù)并表后 本身存在較大的 匯率風險 特別是現(xiàn)階段正處于人民幣兌美元匯率及其敏感時期 這樣極易產(chǎn) 生并購風險 還有由于兩國歷史文化的差異 也容易在并購后潛藏整合風險 在對其風險進行分析后 對存在的問題如何化解進行更深一步探討 第五節(jié)青 島海爾與 GE 家電聯(lián)盟的未來趨勢 這部分內(nèi)容主要是根據(jù)青島海爾與 GE 家電 公司的戰(zhàn)略規(guī)劃及各自在中國 美國市場的動作 對其未來的合作與發(fā)展進行 預測 預測其下一步的合作將主要是渠道聯(lián)合 第五章案例啟示 對本文的研究進行總結(jié) 并進一步結(jié)合寫作過程當中 的想法給出建議 企業(yè)財務戰(zhàn)略聯(lián)盟雖然只是戰(zhàn)略聯(lián)盟中的一個小分支 但在 實際的戰(zhàn)略聯(lián)盟并購案例中具有舉足輕重的地位 財務戰(zhàn)略聯(lián)盟通過對貨幣 產(chǎn)品和服務等進行合作 利用財務戰(zhàn)略對公司的運作和發(fā)展方向做出正確的分 析 確定企業(yè)最終聯(lián)盟對象 形成有效的戰(zhàn)略聯(lián)盟 保障其并購及后續(xù)整合的 順利進行 關鍵詞 戰(zhàn)略聯(lián)盟 海外并購 財務戰(zhàn)略 財務分析 工業(yè)互聯(lián)網(wǎng) Comment c1 Corporate Financial Strategy Alliance Case Analysis on the merge and acquisition of QINGDAO HAIER Group the first part is scanning the theorists on financial strategic alliancs and the advantages and shortcomings in existed research The second part of this paper is to address the theoretical research areas mainly from economies of scale value chain theory the new systerm of competition theory and natural resources economics theory the papers constitute a theoretical basis of this paper Chapter 3 research methodology and ideas This part is mainly to introduce the basic information of Qingdao Haier and GE appliances company and the basic content of the union and make a basic analysis of the characteristics of the union and finally draw the conclusion according to the analysis results Chapter 4 the analysis of Qingdao Haier GEA Union This part is the core of the paper and consists of five main segments Section The union of Qingdao Haier and GEA Corporation s motivations and conditions analysis starting with the Qingdao Haier and GEA s perspective of corporate strategies the integration of the two sides is an inevitable result based on the analysis of each other s needs Section Pattern choice and the features of Qingdao Haier GEA Union mainly on why the choice of capital Qingdao Haier GEA Union League rather than other forms of alliances and why choose the way the operation of ascending layers Section Effectiveness analysis of Qingdao Haier GEA Union the main Qingdao Haier analysis is from the perspective of financial performance inspection through horizontal and vertical contrast analysis revealed Union to improve the financial situation of Qingdao Haier is playing a desired effect Analysis on GEA is mainly from the company s investment perspective by analyzing whether Union parties bring considerable benefits to GEA Company Section Union risk analysis and prevention this part is mainly a combination of overseas mergers and acquisitions grow with each passing day background because Haier is denominated in RMB while the GE appliance is denominated in U S dollars financial data and the table itself there is greater exchange rate risk especially at this stage is in the RMB exchange rate against the dollar and the sensitive period so easily have the risk of merger and acquisition there are historical and cultural differences between the two countries it is also easy to hide the risk of integration after the merger After analyzing the risk how to solve the problem of the existence of a deeper discussion Section Trend of Qingdao Haier GEA Union this part is mainly based on the Qingdao Haier and GEA strategic planning and the respective behavior in the U S and Chinese market regarding that their future cooperation and development cooperation and development will primarily be the joint channels Chapter 5 case revelation The research of this paper is summarized and the suggestions are given in the paper Enterprise financial strategy alliance is only a small branch in the strategic alliance but it has the pivotal status in the actual strategic alliance merger and acquisition case Financial cooperation through the strategic alliance of money goods and services the use of financial strategy to make a correct analysis of the operation and the development direction of the company eventually determine the enterprise alliance object forming a strategic alliance effectively guarantee the acquisition and subsequent integration smoothly Key Word strategic alliance overseas mergers and acquisitions financial strategy financial analysis industrial Internet 第一章 緒言 1 1 研究背景 我國企業(yè)的并購歷史最早可以追溯到新中國成立之前甚至更早 但以現(xiàn)代 企業(yè)為主要組織形式的真正意義上的并購 最早出現(xiàn)在 1984 年 當時保定機械 廠兼并了保定針織機械廠 成為改革開放后我國企業(yè)并購的第一案 1 隨后 中銀集團和華潤集團聯(lián)合成功收購香港最大的上市公司 康力投資有限公司 開創(chuàng)中國企業(yè)大型海外并購先河之后 中國企業(yè)海外并購如同雨后春筍般迅速 增長 隨著中國經(jīng)濟的發(fā)展和更緊密地融入國際市場 越來越多的中國企業(yè)開 始嘗試去海外投資 面對全球經(jīng)濟一體化趨勢下世界范圍內(nèi)的市場競爭 國家 關于國民經(jīng)濟和社會發(fā)展第十個五年計劃綱要 明確提出了加大對外開放 中國民族產(chǎn)業(yè) 走出去 的經(jīng)濟發(fā)展戰(zhàn)略 新的時代特點為我國改革開放的基 本國策增加了新的內(nèi)容 賦予了改革新的歷史使命 使開放有了更深層次的涵 義 即必須加大 走出去 的力度 因此 一些財務狀況好 實力強的企業(yè)集 團均紛紛開始瞄準國際海外市場 利用 引進外資 發(fā)展國內(nèi)經(jīng)濟 的 走出 去 這一戰(zhàn)略方案 看準時機實施海外并購 在科技高速發(fā)展 國際市場一體化的環(huán)境下 近幾年中國海外大型企業(yè)進 行海外并購的行動愈演愈烈 據(jù)統(tǒng)計 截止 2016 年 2 月有數(shù)據(jù)顯示 僅在今年 這兩個月中 中國的上市公司就已經(jīng)宣布了 238 億美元的海外交易 交易規(guī)模 已經(jīng)接近去年全年宣布的 256 億美元的創(chuàng)紀錄水平 2 這些數(shù)據(jù)表明中國企業(yè) 正朝著國際化方向邁進 并躋身全球化競爭行列 西方發(fā)達國家首先意識到為了增強本國的國際競爭力僅靠自身單槍匹馬是 遠遠不夠的 戰(zhàn)略聯(lián)盟作為現(xiàn)代企業(yè)從事國際化經(jīng)營 提升國際競爭力的一種 方式而被跨國公司廣泛地關注 因此 跨國公司又紛紛推行國際之間的戰(zhàn)略合作 關系 開展更高層次的競爭與合作 隨后中國越來越多的大型企業(yè)集團也逐漸 認識到 傳統(tǒng)的企業(yè)觀念和企業(yè)戰(zhàn)略已經(jīng)暴露了自身的局限性 傳統(tǒng)上的你死 我活 你輸我贏已不再符合現(xiàn)代企業(yè)生存之道 取而代之的是新的 雙贏 和 諧的理念 在競爭中求合作的思想 經(jīng)濟全球化是當前全球經(jīng)濟共同發(fā)展的一 個趨勢 經(jīng)濟全球化給我們帶來嚴峻的挑戰(zhàn)的同時也提供了巨大的機遇 怎樣 使這些大型企業(yè)集團走出去 充分利用國際最先進的技術 市場開拓及資本運 作手段在全球范圍內(nèi)生存和發(fā)展成為當前一個重要課題 中國家電企業(yè)始于上世紀八十年代 高速成長于九十年代 步入 21 世紀后 逐漸進入成熟期 如今面臨著市場趨向飽和 生產(chǎn)加工能力過剩 市場競爭加 劇 盈利水平下降等現(xiàn)狀 與此同時 世界家電行業(yè)同樣也面臨著國際市場飽 和的局面 近年來海爾 美的 康佳等中國家電企業(yè)均采用國際戰(zhàn)略同盟的方 式 在全球范圍內(nèi)積極開展國際化經(jīng)營 不斷地提高其品牌的世界知名度與國 際競爭力 因此 對于世界家電巨頭來說 中國市場作為全球市場的最重要的 組成部分 前景十分誘人 大幅度地滲透中國市場已成為他們眼下最緊迫的任 務 2002 年之前 中國家電企業(yè)的戰(zhàn)略聯(lián)盟即使有些嘗試也只是剛剛開始 而 聯(lián)盟形式是多為合資 聯(lián)盟中的外國企業(yè)大多以進入中國市場為目的 合作雙 方的經(jīng)營能力不對等 知識多為單向流動 然而 在這之后 中國家電企業(yè)開 始與跨國家電巨頭開展一系列平等 共享經(jīng)營資源的合作 比如海爾與三洋 愛立信以共享經(jīng)濟資源 市場為基礎而結(jié)成戰(zhàn)略聯(lián)盟 TCL 集團與松下電器 飛利浦在銷售渠道資源共享 關鍵零部件供應等方面結(jié)成戰(zhàn)略伙伴關系 康佳 與韓國三星在 PDP 器件的供應 新產(chǎn)品開發(fā)等方面的深度合作 在已結(jié)成的國 際戰(zhàn)略同盟中 最典型的案例首推青島海爾與通用電氣 早在 1907 年 通用電氣 下稱 GE 就進入了家電領域 家電是 GE 最早的 業(yè)務之一 長期以來 家電業(yè)務一直作為 GE 的支柱產(chǎn)業(yè)存在著 對 GE 而言 家電業(yè)務具有極其重要的象征意義 自進入 21 世紀以來 隨著全球家電行業(yè)的逐漸成熟 GE 家電業(yè)務無論是 市場增長率還是相對市場占有率都在不斷下滑 一方面是原料價格的不斷上漲 另一方面由于次貸危機以及房地產(chǎn)市場的不斷萎縮 家電行業(yè)越來越不景氣 雖然家電部門是 GE 最知名的部門 但從貢獻率而言 2008 年已經(jīng)成為 GE 增長 最緩慢 價值最低的部門 而且 出售家電部門的決定也符合 GE 的戰(zhàn)略部署 放棄增長最緩慢的工業(yè)企業(yè) 將重點放在增長更快的高科技業(yè)務上 雖然如此 但是 GE 家電的高端品牌影響力和在美國家電市場上的領導地位 還是受到了全 球家電制造業(yè)的追捧 據(jù)調(diào)查 GE 家電的市場占有率為 15 僅次于惠而浦 Whirlpoor 排名第二 其余家電廠商的占有率都在 10 以下 其中海爾為 7 這意味著誰能夠接手 GE 家電業(yè)務 誰就跨入了歐美主流家電市場 中恰恰 就是海爾做需要的 GE 集團一直對中國市場很重視 2014 年與北京大學光華管理學院開始合作 對其高層進行培訓 希望使之深入了解中國市場 由于海爾與 GE 都與光華管理 學院有著密切聯(lián)系 當伊萊克斯收購失敗之后 GE 公司通過學院找到了海爾 就有了收購意向 而海爾一直也在全球范圍尋找機遇 海爾尋求的是具有高增 長前景的業(yè)務 強勁的產(chǎn)品組合和品牌 有力的管理團隊 追求創(chuàng)新產(chǎn)品設計 以及與海爾的企業(yè)文化理念相一致的企業(yè) GE 家電恰巧符合海爾的投資要求 因此短短數(shù)月雙方就迅速達成一致 2016 年 6 月 兩家心儀已久的中美企業(yè)巨 頭 海爾集團與通用電氣終于如愿攜手并進 并入海爾后的 GE 家電將命名為 GE APPLIANCES a Haier company 標志著 GE 家電正式成為海爾集團的一 員 而海爾集團在家電制造業(yè)成為一個全新的家電巨擘 為中國家電在海外開辟 了新市場 此次與通用電氣聯(lián)手 主要是以中美兩國市場為基礎 互換市場資源 在 網(wǎng)絡競爭的時代 建立一種新型的競爭與合作并存的盟友關系 以創(chuàng)造更大的 家電市場 通過雙方開發(fā) 制造技術以及銷售渠道等經(jīng)營資源的合作與互補 快速實現(xiàn)全球化經(jīng)營是戰(zhàn)略目標 1 2 研究的目的與意義 隨著國際市場競爭日趨激烈 海外并購本身存在更大的風險 需要大量的 資金和內(nèi)部協(xié)調(diào)成本 而且隨著盲目的擴張極易產(chǎn)生 大企業(yè)病 戰(zhàn)略聯(lián)盟是企 業(yè)戰(zhàn)略管理發(fā)展到一定階段的必然產(chǎn)物 也是適應新的經(jīng)濟形勢與競爭環(huán)境提出 的管理理論的變革 中國家電行業(yè)進入到 21 世紀后 步入競爭與合作并存的新 時代 從以消失競爭對手為目標的對抗性競爭 步入到競爭與合作并行不悖 為競爭而合作 靠合作來競爭 通過戰(zhàn)略聯(lián)盟以尋求企業(yè)競爭優(yōu)勢 海爾集團和通用電氣締結(jié)友好聯(lián)盟是我國今年備受矚目的一件大事 它不 僅改變了我國家電市場現(xiàn)有格局 而且對我國家電市場的長遠發(fā)展產(chǎn)生深遠影 響 從海爾集團和通用電氣戰(zhàn)略聯(lián)盟已公布的資料來看 貌似是一個簡單的投 資關系 但是通過對海爾集團和通用電氣的后續(xù)深入研究發(fā)現(xiàn) 實際并不是如 同表象那么簡單 就影響力而言 此番海爾并購 GE 在很大程度上可以說是一次 Comment c2 這部分注意不要抄 在網(wǎng)上事先查一下重 淘寶網(wǎng)可以買全新的跨越 不僅為未來海爾拓展海外業(yè)務拓寬了更大的空間 而且也意味著海爾的業(yè)務在國際產(chǎn)業(yè)分工中邁上一個新臺階 更標志著中國實施的 走出去 戰(zhàn)略達到了一個更高的制高點 本文試圖通過海爾集團與通用電氣的案例進行 分析 首先探討企業(yè)財務戰(zhàn)略聯(lián)盟的內(nèi)容 優(yōu)勢 以及形成的過程和原因 為中 國企業(yè)如何通過財務戰(zhàn)略聯(lián)盟提升其國際競爭力 開展國際化經(jīng)營活動進行探 索性研究 其次對這一聯(lián)盟的發(fā)掘與分析 探索公司財務戰(zhàn)略聯(lián)盟的性質(zhì) 規(guī) 則和特征 通過對青島海爾和通用電氣以及青島海爾及其競爭對手美的的財務 數(shù)據(jù)進行比較對比分析 發(fā)現(xiàn)和論證聯(lián)盟戰(zhàn)略是否起到了相應的效應 最后 通過對聯(lián)盟的風險分析及未來之路走向的展望 對聯(lián)盟的前景進行分析并提出 一些針對性建議 第二章 2 文獻綜述與理論回顧 2 1文獻綜述 股神 巴菲特曾指出 任何一家企業(yè)進行內(nèi)部擴張時 兼并一家已有的 企業(yè)要比企業(yè)利用自有資產(chǎn)去重新投建一家同樣規(guī)模的企業(yè)的時間要短得多 速度要快得多 交易費用要少得多 效率也會高很多 而經(jīng)濟學家斯蒂格勒也 曾指出 目前市場上任何一家企業(yè)要想成為現(xiàn)代經(jīng)濟史上的一個巨型企業(yè) 必 須要通過內(nèi)部擴張 而任何一家企業(yè)要想在短時間內(nèi)通過內(nèi)部擴張成長起來 必須實現(xiàn)某種程度的兼并或者合并 并購百年史 五次浪潮聲 很形象地 反映出西方發(fā)達資本主義國家的百年并購史 企業(yè)并購作為一種市場經(jīng)濟條件 下的企業(yè)行為 加速了資本的集中和資產(chǎn)規(guī)模的擴張 擴大了企業(yè)的規(guī)模 提 高了企業(yè)經(jīng)濟效益 推動了產(chǎn)業(yè)升級和資本結(jié)構(gòu)的優(yōu)化配置 促進了一批巨型 企業(yè)和跨國企業(yè)的生產(chǎn)和發(fā)展 對西方各國經(jīng)濟的發(fā)展起到了巨大的推動作用 3 進入二十一世紀 全球又迎來了第六次企業(yè)并購浪潮 全球企業(yè)并購活動 正經(jīng)歷著史無前例的增長 此次并購浪潮的主要特點與之前的都有所不同 主要 表現(xiàn)在各大跨國企業(yè)采取戰(zhàn)略聯(lián)盟的方式以求共同發(fā)展 正如索尼公司主席阿 基奧 莫里塔所說 在目前激烈的市場競爭環(huán)境下 沒有一家公司能孤立地生 存 在我們的世界里 任何一家公司如果要想在全球市場中進行競爭 都不得 不考慮和其他公司的合作 4 戰(zhàn)略聯(lián)盟因此而得到快速發(fā)展 由此可見 經(jīng)濟 全球化已是當前世界經(jīng)濟發(fā)展的一個不可逆轉(zhuǎn)的趨勢 戰(zhàn)略聯(lián)盟也已成為經(jīng)濟 全球化的重要表現(xiàn)形式 戰(zhàn)略一詞最早是出現(xiàn)在軍事方面的概念 古今中外對戰(zhàn)略的稱謂繁多 性 質(zhì)不同 定義各異 春秋時期孫武的 孫子兵法 被認為是中國最早對戰(zhàn)略進 行全局籌劃的著作 中國古代常稱戰(zhàn)略為謀 猷 韜略 方略 兵略等 戰(zhàn)略 一詞 在中國最早見于西晉初史學家司馬彪所著 戰(zhàn)略 一書 后屢見于 三國 志 廿一史戰(zhàn)略考 等史籍中 在國外 18 世紀末 米里施坦因 斯洛博 琴科在其所著的 論資產(chǎn)階級軍事科學 中 將戰(zhàn)略與戰(zhàn)術加以區(qū)分 并賦予其 定義 戰(zhàn)略是關于在視界和火炮射程以外進行軍事行動的科學 而戰(zhàn)術是關 于在上述范圍以內(nèi)進行軍事行動的科學 5 瑞士的兵學大師 A H 若米尼認 為 戰(zhàn)略是在地圖上進行戰(zhàn)爭的藝術 是研究整個戰(zhàn)爭區(qū)的藝術 6 在現(xiàn)代 戰(zhàn)略 一詞被引申至政治和經(jīng)濟領域 其涵義演變?yōu)榉褐附y(tǒng)領性的 全局性 的 左右勝敗的謀略 方案和對策 在充滿激情的改革年代 中國企業(yè)界談論得最多的除了高歌猛進 狂飆突 進的市場營銷之外 恐怕就是企業(yè)戰(zhàn)略了 7 企業(yè)戰(zhàn)略理論從 20 世紀六十年代 至今 已有半個多世紀之久 最初人們所講的 企業(yè)戰(zhàn)略 主要指的是競爭 戰(zhàn)略 1971 年美國的邁克爾 波特發(fā)表 競爭戰(zhàn)略 之后 更強化了人們的這 種認識 在邁克爾 波特的著作中 是把企業(yè)戰(zhàn)略當作競爭戰(zhàn)略的同義語來使 用的 他說的企業(yè)戰(zhàn)略都是競爭戰(zhàn)略 因此 以邁克爾 波特教授為代表的競 爭戰(zhàn)略理論取代了戰(zhàn)略管理理論的主流地位 波特教授認為 企業(yè)戰(zhàn)略的核心 是獲取競爭優(yōu)勢 而影響競爭優(yōu)勢的因素有兩個 一個是企業(yè)所處產(chǎn)業(yè)的盈利 能力 即產(chǎn)業(yè)的吸引力 二是企業(yè)在產(chǎn)業(yè)中的相對競爭地位 8 波特的競爭戰(zhàn) 略理論的基本邏輯是 產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)是決定企業(yè)盈利能力的關鍵因素 企業(yè)可以通過 選擇和執(zhí)行一種基本的戰(zhàn)略影響產(chǎn)業(yè)中的五種作用力量 以改善和加強企業(yè)的相 對競爭地位 獲取市場競爭優(yōu)勢來源 價值鏈活動是競爭優(yōu)勢的來源 企業(yè)可以 通過價值鏈活動和價值鏈關系 包括一條價值鏈內(nèi)的活動之間及兩條或多條價 值鏈之間的關系 的調(diào)整來實施其基本戰(zhàn)略 9 在現(xiàn)代企業(yè)管理中 企業(yè)戰(zhàn)略 是指企業(yè)面對激烈變化 嚴峻挑戰(zhàn)的經(jīng)營環(huán)境 為求得長期生存和不斷發(fā)展而 進行的總體性謀劃 其分為公司戰(zhàn)略 職能戰(zhàn)略 業(yè)務戰(zhàn)略及產(chǎn)品戰(zhàn)略等幾個 層面的內(nèi)容 伊戈爾 安索夫是世界公認的戰(zhàn)略管理領域的鼻祖 在他的 企 業(yè)戰(zhàn)略 中這么定義 企業(yè)戰(zhàn)略是貫穿于企業(yè)經(jīng)營與產(chǎn)品和市場之間的一條 共同經(jīng)營線 決定這企業(yè)目前所從事的 或者計劃要從事的經(jīng)營業(yè)務的基 本性質(zhì) 在我國 杜春娥教授提出了 戰(zhàn)略就是指企業(yè)依據(jù)其外部環(huán)境和內(nèi) 部資源能力狀況 對企業(yè)的發(fā)展方向 達成目標的途徑和手段的總體謀劃 10 企業(yè)戰(zhàn)略關注企業(yè)外部勝于對企業(yè)內(nèi)部的關注 尤其是企業(yè)生產(chǎn)的產(chǎn)品構(gòu)成 和銷售市場 這一概念強調(diào)的是企業(yè)對環(huán)境的適應性 其構(gòu)成要素是 經(jīng)營 范圍 資源配置 競爭優(yōu)勢和協(xié)調(diào)作用 11 根據(jù)理論界和企業(yè)界多數(shù)人的意 見 企業(yè)戰(zhàn)略可定義為 企業(yè)戰(zhàn)略是企業(yè)在考慮各種資源的情況下 根據(jù)企業(yè) 的目標 目的制定實現(xiàn)這些目標 目的的方式 簡而言之 企業(yè)戰(zhàn)略是企業(yè)的 長期性和全局性的謀劃 12 隨著企業(yè)外部環(huán)境的變化和經(jīng)營實踐的發(fā)展 企業(yè)戰(zhàn)略理論的研究重點逐漸 轉(zhuǎn)到注重能力分析的企業(yè)競爭層面 特別是 20 世紀 80 年代 企業(yè)戰(zhàn)略理論的研 究進入到競爭戰(zhàn)略理論階段 又涌現(xiàn)出了三大主要戰(zhàn)略學派 分別是行業(yè)結(jié)構(gòu)學 派 核心能力學派和戰(zhàn)略資源學派 13 盡管如此 企業(yè)戰(zhàn)略理論仍處于發(fā)展變 化之中 到了 20 世紀 90 年代 戰(zhàn)略管理理論研究的重點有轉(zhuǎn)移到了企業(yè)核心能 力的研究上 并且形成了戰(zhàn)略理論中的 核心能力學派 在 1990 年 美國密執(zhí) 安商學院普拉哈拉教授和英國倫敦商學院加里 哈梅爾教授在 哈佛商業(yè)評論 5 6 月號上合著發(fā)表的 The Core Competence of Corporation 企業(yè)核心 能力 一文最有代表力 首次提出了 核心競爭力 的概念 從此關于核心能 力的研究熱潮開始興起 他們認為 隨著世界的發(fā)展變化和全球經(jīng)濟一體化的 加強 企業(yè)間的競爭會逐漸加劇 產(chǎn)品的生命周期也會相應縮短 企業(yè)的成功 不再歸功于偶然的產(chǎn)品開發(fā)或靈機一動的市場策略 而要依靠企業(yè)核心競爭力 的外在表現(xiàn) 他們強調(diào) 核心競爭力是指 技術和技能的綜合體 能夠使 競爭力獨樹一幟的能力才可稱為核心能力 14 1995 年 科里斯和蒙可馬利在 哈佛商業(yè)評論 上發(fā)表了 資源競爭 90 年代的戰(zhàn)略 一文 該文對企業(yè)的 資源和能力的認識更深了一層 提出了企業(yè)的資源觀 他們認為 價值的評估 不能局限于企業(yè)內(nèi)部 而且要將企業(yè)置身于其所在的企業(yè)環(huán)境 通過與其競爭 對手的資源比較 從而發(fā)現(xiàn)企業(yè)擁有的有價值的資源 15 企業(yè)的資源尤其是能 對企業(yè)形成核心競爭力的資源是極度稀缺的 單個企業(yè)很難在短時間內(nèi)通過自 身積累掌握該資源的控制權(quán) 即便是能夠做到也很有可能已經(jīng)錯過了最有利市 場機會 這就要求在客觀上企業(yè)到企業(yè)外部尋求解決此問題的途徑 通過與具 有某方面優(yōu)勢的企業(yè)進行聯(lián)合就成為一種必然的選擇 戰(zhàn)略聯(lián)盟的思想也就逐 漸產(chǎn)生 戰(zhàn)略聯(lián)盟的概念最早由 美國 DEC 公司總裁 簡 霍普蘭德 J Hopland 和 管理學家 羅杰 奈格爾 R Nigel 于 20 世紀 90 年代提出 他們認為 戰(zhàn)略 聯(lián)盟指的是由兩個或兩個以上有著共同戰(zhàn)略利益和對等經(jīng)營實力的企業(yè) 為達 到共同擁有市場 共同使用資源等戰(zhàn)略目標 通過各種協(xié)議 契約而結(jié)成的優(yōu) 勢互補或優(yōu)勢相長 風險共擔 生產(chǎn)要素水平式雙向或多向流動的一種松散的 合作模式 戰(zhàn)略聯(lián)盟的稱謂至今還未統(tǒng)一 有人將其稱作企業(yè)聯(lián)盟 虛擬聯(lián)盟 戰(zhàn)略同盟 企業(yè)聯(lián)合 策略聯(lián)盟 企業(yè)協(xié)作等 戰(zhàn)略聯(lián)盟的定義目前還有很大的分歧 一種觀點認為 戰(zhàn)略聯(lián)盟是由很強 的 平時是競爭對手的公司組成的企業(yè)或伙伴關系 是競爭性聯(lián)盟 該觀點強 調(diào)戰(zhàn)略聯(lián)盟是規(guī)模實力相當?shù)母偁幑局g的合作 另一種觀點的代表者邁克 爾 波特認為 戰(zhàn)略聯(lián)盟是不同國家的公司之間的長期聯(lián)合 它超出了正常的 市場關系又沒有達到兼并的地步 它的一般做法是通過與一家獨立的企業(yè)簽訂 協(xié)議來進行價值活動或與另一家獨立的企業(yè)合作共同開展一些活動 16 還有一 種觀點認為 戰(zhàn)略聯(lián)盟是公司之間為了戰(zhàn)略目的而達成的長期的合作安排 17 邁克爾 波特認為 聯(lián)盟是指同結(jié)盟的伙伴一起協(xié)調(diào)或合用價值鏈 一擴展 企業(yè)價值鏈發(fā)有效范圍 聯(lián)盟包括技術許可證 供應協(xié)定 營銷協(xié)定和合資企業(yè) 18 康特拉克特的觀點是 近年來的伙伴關系 許多涉及經(jīng)營過程各階段的聯(lián)合行 動 如聯(lián)合研發(fā) 聯(lián)合生產(chǎn) 聯(lián)合采購 經(jīng)常是規(guī)模實力大致相等且都從事國際 經(jīng)營的公司之間的聯(lián)合 雙方作出的貢獻的類似的而不是互補的 19 鄧林則提 出 戰(zhàn)略聯(lián)盟可以采取股權(quán)共享的方式 如企業(yè)合并 合資新建 同時也包括 R D 伙伴 合作生產(chǎn) 共同營銷和分配等非股權(quán)形式 20 商業(yè)史學家小錢德勒 在其鴻篇巨制 戰(zhàn)略與結(jié)構(gòu) 中提出戰(zhàn)略概念 戰(zhàn)略可以定義為確立企業(yè)的 根本長期目標為實現(xiàn)目標而采取必須的行動和資源配置 21 從資源整合的角 度 蒂斯 Teece 認為戰(zhàn)略聯(lián)盟是兩個或兩個以上的伙伴企業(yè)為實現(xiàn)資源共享 優(yōu)勢互補等戰(zhàn)略目標而進行以承諾和信任為特征的合作活動 22 劉學教授在他的 戰(zhàn)略 從思維到行動 書中寫到 戰(zhàn)略聯(lián)盟觀的思想可 歸結(jié)為 制定戰(zhàn)略 實施戰(zhàn)略 競爭合作 競爭優(yōu)勢 業(yè)績 即企 業(yè)可以通過制定和實施戰(zhàn)略 實現(xiàn)競爭合作 贏得競爭優(yōu)勢 最后取得經(jīng)營業(yè) 績 23 張小蘭博士把戰(zhàn)略聯(lián)盟定義為兩個或兩個以上具有一定優(yōu)勢的企業(yè)為實現(xiàn)自己 在某個時期的戰(zhàn)略目標 在保持自身獨立性的同時 通過股權(quán)參與或合作協(xié)議 方式結(jié)成的長期的 動態(tài)的聯(lián)合體 一達到資源互補 風險共擔 利益共享的 目的 24 周宇博士認為戰(zhàn)略聯(lián)盟是一種 只談戀愛不結(jié)婚 的企業(yè)集團表外擴 張之道 企業(yè)集團中可以有效利用這一形式 采取價值鏈重構(gòu)財務戰(zhàn)略聯(lián)盟 合作研究與開發(fā)財務戰(zhàn)略聯(lián)盟 歸核化財務戰(zhàn)略聯(lián)盟等形式實現(xiàn)企業(yè)集團可持 續(xù)發(fā)展 25 綜上所述 戰(zhàn)略聯(lián)盟的概念可以概括為 由兩個或兩個以上有著共同戰(zhàn)略 利益和對等經(jīng)營實力的企業(yè) 特定事業(yè)和職業(yè)部門 為達到共同擁有市場 共同使用資源等戰(zhàn)略目標 通過各種協(xié)議 契約而結(jié)成的優(yōu)勢互補或優(yōu)勢相長 風險共擔 生產(chǎn)要素水平式雙向或多向流動的一種松散的合作模式 財務戰(zhàn)略的出現(xiàn)遠滯后于戰(zhàn)略管理理論 在我國 學術界研究財務戰(zhàn)略始 于 20 世紀 90 年代末 財務戰(zhàn)略 financial strategy 是指為謀求企業(yè)資金 均衡有效的流動和實現(xiàn)企業(yè)整體戰(zhàn)略 為增強企業(yè)財務競爭優(yōu)勢 在分析企業(yè) 內(nèi)外環(huán)境因素對資金流動影響的基礎上 對企業(yè)資金流動進行全局性 長期性 與創(chuàng)造性的謀劃 并確保其執(zhí)行的過程 26 陸正飛教授在 1999 年由東北財經(jīng) 大學出版社出版的 企業(yè)發(fā)展的財務戰(zhàn)略 一書中指出 財務戰(zhàn)略是指對企業(yè) 總體的長期發(fā)展有著重大影響的財務活動的指導思想和原則 財務戰(zhàn)略雖然只 是企業(yè)戰(zhàn)略中的一個方面 是一種職能戰(zhàn)略 但其出發(fā)點卻必須是站在企業(yè)全 局的立場上的 該觀點系從企業(yè)發(fā)展這一特定的視角對財務戰(zhàn)略本質(zhì)范疇的一 種認識 陸正飛教授的這本著作也具有開創(chuàng)財務新領域的性質(zhì) 27 王紅敏教授 認為財務管理由于缺乏應對風險的能力而引入了財務戰(zhàn)略概念 財務戰(zhàn)略是財務 管理在戰(zhàn)略方向上一個符合邏輯和極具潛力的理論拓展 28 吳長煜教授則以風 險與收益的關系為理論基石 圍繞著企業(yè)風險及風險經(jīng)營這一核心 把企業(yè)財務 決策作為風險決策的選擇過程加以研究 通過分析企業(yè)不同階段的風險狀況來科 學的制定企業(yè)財務戰(zhàn)略 拓寬和深化了企業(yè)財務戰(zhàn)略管理的理論研究 吳長煜教 授以企業(yè)生命周期為主線 重點對企業(yè)創(chuàng)業(yè)期 企業(yè)擴張期 成長期 和企業(yè) 成熟期的企業(yè)投資戰(zhàn)略 企業(yè)籌資戰(zhàn)略和企業(yè)受益分配戰(zhàn)略的制定分別進行了 科學而詳細的探討 29 到了 21 世紀初 則把財務戰(zhàn)略升級到財務戰(zhàn)略聯(lián)盟 較早從事財務戰(zhàn)略聯(lián) 盟研究的學著之一是東北財經(jīng)大學的王棣華教授 王教授指出 企業(yè)建立財務 戰(zhàn)略聯(lián)盟的理論基礎是交易成本理論 管理組織理論和競爭戰(zhàn)略理論 聯(lián)盟企 業(yè)之間的伙伴關系比聯(lián)盟的協(xié)議和制度安排都要重要 認為聯(lián)盟成功的關鍵是 是否具有良好的人際關系 30 聯(lián)盟最初的產(chǎn)生是建立在低成本的基礎上 其根 本目的是各方經(jīng)濟利益最大化 聯(lián)盟的形式不僅在戰(zhàn)略合作伙伴間存在 競爭 對手也完全可以實現(xiàn)戰(zhàn)略聯(lián)盟 企業(yè)如何保持戰(zhàn)略聯(lián)盟的成功合作 降低過密 的人際交往給企業(yè)的核心資源 商業(yè)機密等帶來的風險 都是學術界和理論界 爭論的熱點 企業(yè)與企業(yè)之間在財務管理及財務資源上存在著差異性和不對稱 性 其分布狀況也會隨著時間的發(fā)展而變化 由此形成了各個企業(yè)的獨特財務優(yōu) 勢 但在激烈的市場競爭中 單個獨立的財務戰(zhàn)略又顯得很弱小 當實施某項 財務戰(zhàn)略成本較高時 企業(yè)就會趨向于進行合作以降低成本 財務戰(zhàn)略聯(lián)盟是 一種低成本 高效率的理財方式 它將成為企業(yè)財務戰(zhàn)略的發(fā)展趨勢 企業(yè)財 務戰(zhàn)略聯(lián)盟就是兩個或兩個以上企業(yè)為了達到共同的財務戰(zhàn)略目標而采取的相 互合作 共擔風險 共享利益的財務聯(lián)合行動 企業(yè)財務戰(zhàn)略聯(lián)盟可以從廣義 和狹義兩方面去理解 廣義的企業(yè)財務戰(zhàn)略聯(lián)盟包括合資等股權(quán)參與形式在內(nèi) 的任何形式的企業(yè)間正式和非正式的財務協(xié)議 31 王教授在之后的 試論企業(yè) 財務戰(zhàn)略聯(lián)盟的建立 中 進一步論述了如何選擇財務合作伙伴 確立何種合 作戰(zhàn)略與方式以及討論了建立財務戰(zhàn)略聯(lián)盟的基本模型 在基本模型的建立中 王教授從單個企業(yè)角度出發(fā)提出了財務戰(zhàn)略差距的概念 很好地對企業(yè)的聯(lián)盟 動因進行了分析 32 縱觀王棣華教授關于財務戰(zhàn)略聯(lián)盟的論述 王教授對聯(lián)盟 建立的一般原則及管理控制提出了很好的建議 也為今后財務戰(zhàn)略聯(lián)盟的探索 和實施奠定了堅實的基礎 中國海洋大學羅福凱教授在 2000 年的 戰(zhàn)略財務管理 一書中指出 財務 管理 從其內(nèi)容上應該劃分為財務活動戰(zhàn)略和財務關系戰(zhàn)略兩大部分 財務關系 戰(zhàn)略也就包括我們研究的財務聯(lián)盟戰(zhàn)略 33 在 2003 年 羅福凱教授則認為 早 期戰(zhàn)略聯(lián)盟是銷售價格和采購成本的聯(lián)盟 現(xiàn)代戰(zhàn)略聯(lián)盟的初級形式是產(chǎn)品聯(lián)盟 現(xiàn)代戰(zhàn)略聯(lián)盟的中級形式是資本聯(lián)盟 現(xiàn)代戰(zhàn)略聯(lián)盟的高級形式是知識聯(lián)盟 那么財務戰(zhàn)略聯(lián)盟是指兩個及兩個以上獨立的企業(yè)為實現(xiàn)財務戰(zhàn)略目標 建立 在資本聯(lián)盟和知識聯(lián)盟上是財務戰(zhàn)略組織 34 羅教授在 2004 年對巨人集團資 本運營的研究里 他認為財務戰(zhàn)略聯(lián)盟是由產(chǎn)品聯(lián)盟 市場價格聯(lián)盟轉(zhuǎn)變?yōu)橘Y 本聯(lián)盟而形成的 財務戰(zhàn)略聯(lián)盟是戰(zhàn)略理論發(fā)展的高級階段 35 財務戰(zhàn)略聯(lián)盟 是一種企業(yè)與企業(yè)共進的融資形式 指兩個或兩個以上的經(jīng)濟實體為實現(xiàn)相似或 相同的財務目標 在保持自身組織的獨立性基礎上 自愿地組成以契約或非契約 形式而成立的實體或非實體的聯(lián)盟 36 因此 正如羅福凱教授說的 財務戰(zhàn)略 聯(lián)盟是迄今為止世界上最先進的財務戰(zhàn)略 37 華南理工大學的陳廣兵和梁彤纓教授對于中小型企業(yè)的財務聯(lián)盟的定義 特征 構(gòu)建運行及存在問題與對策進行了深刻地論述 不僅如此 還對企業(yè)構(gòu)建 財務戰(zhàn)略聯(lián)盟可以采取的內(nèi)容與形式也進行了全面的介紹 38 這篇文章對財務 聯(lián)盟的運行與發(fā)展具有很強的指導意義 然而 這篇文章出發(fā)點僅僅只是解決 中小企業(yè)融資的瓶頸問題 并沒有考慮到 當今財務管理發(fā)展的主要趨勢已經(jīng) 不再單單停留在策略 方法的層面 而應從大局考慮企業(yè)整體發(fā)展戰(zhàn)略 隨著 市場競爭的日益加劇及國家有關政策的不斷出臺 企業(yè)的發(fā)展逐漸由內(nèi)部發(fā)展 轉(zhuǎn)向外向型發(fā)展 企業(yè)已不能僅靠自身內(nèi)部積累實現(xiàn)企業(yè)規(guī)模擴大 增加市場 占有率 解決融資困境等 在我國資本市場上相繼出現(xiàn)新的戰(zhàn)略手段 2 2 財務戰(zhàn)略聯(lián)盟的理論范疇 財務戰(zhàn)略聯(lián)盟研究的理論基礎主要涉及到國際并購績效研究 規(guī)模經(jīng)濟效 應 戰(zhàn)略管理學等理論范疇 1 國際并購績效研究 對并購績效的研究主要從并購績效影響因素和并購影響展開 其中討論并 購企業(yè)績效決定因素的研究可以分為三類 第一類是研究企業(yè)戰(zhàn)略 主要關注 企業(yè)并購后業(yè)績和戰(zhàn)略屬性之間的關系 特別是那些被并購企業(yè)和并購企業(yè)的 業(yè)務相關的并購 第二類是研究并購程序 主要研究并購過程中每個選擇的重 要性 第三類是研究企業(yè)組織 試圖揭示組織的人力資源方面的因素是如何影 響企業(yè)并購后業(yè)績的 39 討論國際并購對相關主體的影響 可以分為對并購方的影響研究和對被并 購方的影響研究 國際并購對并購方企業(yè)影響的研究表明 大多數(shù)并購對于并 購方渠道股票價格和利潤的影響都是負面的 國際并購對被并購方的影響研究 表明 目標企業(yè)股東從并購中獲得顯著的收益 另有研究發(fā)現(xiàn)并購對目標企業(yè) 的生產(chǎn)率也產(chǎn)生正面的影響 而且被并購企業(yè)在企業(yè)組織和技術等方面也取得 了更大的進步 40 2 規(guī)模經(jīng)濟效應 美國第一個諾貝爾經(jīng)濟學獎得主保羅 A 薩繆爾森在 1970 年的 經(jīng)濟學 一書中指出 生產(chǎn)在企業(yè)里進行的原因在于效率通常要求大規(guī)模的生產(chǎn) 籌 集巨額資金以及對正在進行的活動實行細致的管理與監(jiān)督 隨著世界經(jīng)濟一 體化的縱深進行 我國社會經(jīng)濟的持續(xù)高速發(fā)展給企業(yè)帶來穩(wěn)定增長的同時 Comment c3 注意論文的格式和體 例 學校有規(guī)定 也造就了日益成熟的買方市場 企業(yè)僅靠過去的單一產(chǎn)品戰(zhàn)略已不能滿足新形勢下的市場競爭 越來越多的企業(yè)領導借鑒國外知名企業(yè)的管理經(jīng)驗 認識到 規(guī)模經(jīng)濟對企業(yè)生存和發(fā)展所起的作用 開始重視規(guī)模經(jīng)濟效應 國內(nèi)外的實 踐證明通過并購可以擴大企業(yè)規(guī)模 使企業(yè)輕而易舉地進入到未知領域 增加 市場占有份額和競爭能力 41 但是 要實現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟并不是只有并購這一種方 式 美國哈佛商學院的邁克爾 波特在其 競爭戰(zhàn)略 一書中指出 企業(yè)獲得 競爭優(yōu)勢的三種戰(zhàn)略是 成本領先戰(zhàn)略 差異化戰(zhàn)略和重點集中戰(zhàn)略 而其中 成本領先戰(zhàn)略的實現(xiàn)方式就是規(guī)模經(jīng)濟理論 規(guī)模經(jīng)濟 是指由于生產(chǎn)專業(yè)化 水平的提高等原因 使企業(yè)的單位成本下降 從而形成企業(yè)的長期平均成本隨 著產(chǎn)量的增加而遞減的經(jīng)濟 根據(jù)本量利分析模型 企業(yè)的投資 產(chǎn)量具有一 定的規(guī)模 達到或超過盈虧臨界點以上的企業(yè)才會盈利 否則就會虧損 企業(yè) 要做的就是研究和應用規(guī)模經(jīng)濟模型 綜合運用最佳生產(chǎn)曲線成本函數(shù) 市場 需求函數(shù) 最佳收益函數(shù)等現(xiàn)代經(jīng)濟理論模型 通過計算分析 最后確定最佳 投資方案 在此基礎上實現(xiàn)產(chǎn)品單位成本的最小化 3 戰(zhàn)略管理學理論 1 價值鏈理論 邁克爾 波特在 1985年的 競爭優(yōu)勢 一書中認為 價值鏈是企業(yè)一個綜 合設計 生產(chǎn) 營銷 交貨 和對產(chǎn)品起輔助作用的各種活動為一體的集合體 其創(chuàng)造價值的過程可分解為一系列互不相同但又相互關聯(lián)的增值活動 任何企 業(yè)都有其獨特的價值鏈 都只能在 價值鏈 是某些環(huán)節(jié)擁有優(yōu)勢 而非全部 任何企業(yè)價值鏈均為某產(chǎn)業(yè)價值鏈的一部分 它們相互聯(lián)系 共同構(gòu)成了一個 價值鏈系統(tǒng) 42 在該書中 公司的價值活動被分為九類 基本活動是指與產(chǎn)品 的實際生產(chǎn) 銷售 轉(zhuǎn)移及售后的維修服務有關的活動 每一種活動都要使用 到外購的資源與技術 因此企業(yè)的價值系統(tǒng)也應包括企業(yè)上游和下游的供應商 和銷售商的價值鏈 供應商向企業(yè)的價值鏈提供投入 而公司的產(chǎn)品要通過銷 售商的價值鏈向最終客戶轉(zhuǎn)移 企業(yè)要做的就是整合價值系統(tǒng)的有利資源 培 養(yǎng)自身價值鏈的核心戰(zhàn)略環(huán)節(jié) 在這一過程中 企業(yè)將那些非關鍵的戰(zhàn)略環(huán)節(jié) 轉(zhuǎn)移到企業(yè)外部 由合同協(xié)作伙伴完成 這就蘊含了戰(zhàn)略聯(lián)盟的必要性 2 交易費用理論 1937年 羅納德 科斯發(fā)表了 企業(yè)的性質(zhì) 在這篇論文中首次提出 了 交易費用 這一概念 科斯認為 交易費用是通過價格機制組織生產(chǎn)的 最明顯的成本 就是所有發(fā)現(xiàn)相對價格的成本 市場上發(fā)生的每一筆交易的談 判和簽約的費用及利用價格機制存在的其他方面的成本 總之 交易費用包括 市場搜尋的費用 討價還價的費用 交易中發(fā)生糾紛和解決糾紛的費用等 它 是市場機制運行的 摩擦力 由于市場中存在不完全競爭 信息不對稱 不 確定性和機會主義行為等因素 交易費用理論認為企業(yè)通常按照生產(chǎn)和交易成 本最小化的標準來選擇交易形式 在市場和層級兩個極端之間 企業(yè)戰(zhàn)略聯(lián)盟 結(jié)合了市場的激勵強度和層級的協(xié)調(diào)能力 具有穩(wěn)定交易關系和便于監(jiān)督的特 點 能夠自主地解決市場的內(nèi)部化問題 實現(xiàn)了交易成本的最小化 在企業(yè)戰(zhàn) 略聯(lián)盟方式下 資源配置方式不再局限于企業(yè)和市場二者之間的轉(zhuǎn)換 可以通 過相對獨立的市場參與者之間的有限合作實現(xiàn)資源配置 43 威廉森在 1980 年代初期出版 資本主義經(jīng)濟制度 一書 已成經(jīng)濟學的 經(jīng)典名著 影響至今不衰 可以說 他是科斯思想的集大成者 威廉森在其著 作中進一步闡述和發(fā)展了交易費用理論 明確將交易成本加以整理區(qū)分為事前 與事后兩大類 而且還根據(jù)交易成本的發(fā)生原因 追根究底可發(fā)現(xiàn)源自于交易 本身的三項特征 交易商品或資產(chǎn)的專屬性 交易的不確定性和交易頻率 這 三項特征形成三個構(gòu)面影響交易成本的高低 企業(yè)參與戰(zhàn)略性的聯(lián)盟或合作關 系是完全有必要的 首先 交易商品或資產(chǎn)的專屬性越強交易雙方的契約關系 就越有必要保持長期性和連續(xù)性 企業(yè)間的戰(zhàn)略聯(lián)盟使企業(yè)雙方共同占有專用 性資產(chǎn)并實行共同監(jiān)督 從而可以節(jié)約交易費用 其次 從交易不確定性來看 由于市場環(huán)境和消費者偏好的不斷變化 交易主體難以將各種變故預先在契約 中加以設定 通過建立戰(zhàn)略聯(lián)盟 企業(yè)可以利用聯(lián)盟組織的相對穩(wěn)定性來抵消 外在環(huán)境的不確定性 從而減少因不確定性而產(chǎn)生的交易費用 最后 從交易 頻率來看 交易雙方必須選擇一個特殊的制度安排 以減少經(jīng)常性交易中產(chǎn)生 的交易費用 3 資源依賴理論 資源基礎理論的核心觀點認為 對企業(yè)有價值的資源是稀缺的 難以模仿 和缺少直接替代品的 一個企業(yè)具有競爭優(yōu)勢 是因為他們?nèi)〉昧伺c培養(yǎng)該中 競爭優(yōu)勢有關的專有資源 44 格蘭特在 1997 年提出 戰(zhàn)略聯(lián)盟提供了一種能 夠從其他企業(yè)獲得必要資源的合法途徑 是將來自不同企業(yè)的互補性資源組合 在一起一創(chuàng)造新的市場機會的一種手段 45 在迅速全球化的市場上 市場競爭 激烈 單個企業(yè)難以擁有所需的全部資源 而且由于企業(yè)間的資源具有不可流 Comment c4 這部分要重新調(diào)整一 下 海爾集團與通用電氣財務戰(zhàn)略聯(lián) 盟的特征分析做為案例背景介紹 本文研究方法與思路 與第一章 合并 動性 不可模仿性和不可替代性的特點 更加劇了企業(yè)之間相互的資源依賴 尤其是有些資源是難以通過市場交易獲得 究其原因要么它們與其他資源混合 一起 要么根植于特定的企業(yè)組織之中 再要么就是取得這種稀缺資源所耗費 的代價太大 難以承受 因此資源基礎理論者基本上將戰(zhàn)略聯(lián)盟視為獲得其他 企業(yè)專有資源的一條捷徑 當企業(yè)所需資的某種稀缺資源被其他企業(yè)所獨占 或者由于企業(yè)的過度經(jīng)營而將資源消耗殆盡時 企業(yè)往往借助戰(zhàn)略聯(lián)盟獲得互 補性資源 資源的提供方通常不會因為戰(zhàn)略聯(lián)盟而減少自身的資源存量 相反 能夠有效增加伙伴企業(yè)的資源積累 幫助企業(yè)獲得資源溢出效應 46 總而言之 組建戰(zhàn)略聯(lián)盟可以用來與其他企業(yè)共享或交換有價值的資源 當企業(yè)依靠自身 積累培養(yǎng)競爭優(yōu)勢已不適應市場的節(jié)奏而采用一體化又會帶來較高的成本時 戰(zhàn)略聯(lián)盟也就成了必然的選擇 第三章 3 研究方法與思路案例背景介紹 3 1海爾集團與通用電氣財務戰(zhàn)略聯(lián)盟的特征分析 3 1 1海爾集團與 GE公司戰(zhàn)略聯(lián)盟的主要內(nèi)容 作為戰(zhàn)略合作的第一步 中國海爾集團與美國通用電氣 GE 于 2016年 1 月 15日在美國簽署合作諒解備忘錄 海爾和通用都同意在全球范圍內(nèi)展開合作 共同在工業(yè)互聯(lián)網(wǎng) 醫(yī)療 先進制造等領域提升雙方企業(yè)的競爭力 而這份合 作諒解備忘錄最大的焦點就是由海爾集團控股 41 的青島海爾股份有限公司擬 出資 54億美元整合通用電氣的家電業(yè)務 是日 青島海爾股份有限公司發(fā)布收購計劃預案 并與美國通用電氣 GE 簽署了 股權(quán)與資產(chǎn)購買協(xié)議 擬通過現(xiàn)金方式向通用電氣 GE 購 買其家電業(yè)務相關資產(chǎn) 擬交易標的包括 10 家全資子公司股權(quán) 3 家合資公 司股權(quán) 3 家公司少數(shù)股權(quán) 以及非股權(quán)部分資產(chǎn)和負債 2016 年 6月 7日 青島海爾股份有限公司和通用電氣共同宣布 雙方就青島海爾整合通用電氣家 電公司的交易簽署所需的交易文件 青島海爾已支付總額約為 55 8億美元 這 標志著海爾和 GE家電正式結(jié)成戰(zhàn)略聯(lián)盟 此次收購為純資產(chǎn)收購 不包括付息 債務 海爾通過自有資金 40 和貸款 60 的方式來完成 其中 33億美元 的貸款主要由國家開發(fā)銀行發(fā)放 這是海爾共創(chuàng)共贏生態(tài)圈在跨國企業(yè)合作中 的生動實踐 同時 雙方已完成簽署包括 商標許可協(xié)議 知識產(chǎn)權(quán)交叉 許可協(xié)議 過渡服務協(xié)議 全球員工服務協(xié)議 所有權(quán)證明 出售契約 轉(zhuǎn)讓和繼承協(xié)議 保理應收賬款買賣契約 等與 股權(quán)和資 產(chǎn)購買協(xié)議 相關的補充協(xié)議 本次交易收購 GE 及其子公司所持有的家電業(yè)務資產(chǎn)包括冰箱 冰柜 空調(diào) 熱水器 凈水器等家電的設計 制造 倉儲 銷售以及售后服務網(wǎng)絡等 此外 合作之后海爾集團還獲得了 GE 商標四十年的全球范圍使用權(quán) 前 20 年內(nèi)不需 支付使用費用 20 年之后進行以 10 年為周期的協(xié)商 GE 最大的優(yōu)勢產(chǎn)品是廚 電 在以預裝家電的住宅為主流的北美市場擁有很高的品牌實力 這與海爾現(xiàn) 有產(chǎn)品線進行互補 整合后可能引進 GE 廚電技術和理念進入中國 結(jié)合海爾本 土化經(jīng)營 實現(xiàn)國內(nèi)廚電業(yè)務快速增長 GE 在美國具有獨一無二的物流 分銷 和安裝渠道的優(yōu)勢 以及 GE 非常強的產(chǎn)品研發(fā)能力也可以與海爾全球五大研發(fā) 中心協(xié)同起來 使得海爾研發(fā)進一步提高領先優(yōu)勢 依據(jù)此前的全球戰(zhàn)略合作 框架協(xié)議通用電氣公司與海爾集團將全面推進在工業(yè)互聯(lián)網(wǎng) 智能制造 消費 者醫(yī)療等領域的戰(zhàn)略合作 并將首次推動 GEPredix 作為工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺在國內(nèi) 制造業(yè)的相關應用 共同探索通過 互聯(lián)網(wǎng) 助力中國制造和產(chǎn)業(yè)升級以及包 括利用 GEPredix 平臺共同推動工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)布局 根據(jù)合作協(xié)議 雙方利用 GEPredix 平臺及相關工具 合作開發(fā)專注于工業(yè)設備健康狀態(tài)管理 可靠性管 理 以及運營維護優(yōu)化的軟件應用 Predix 是 GE 退出的全球第一個專為工業(yè) 數(shù)據(jù)與分析開發(fā)的云服務平臺 可以與各種云環(huán)境中的應用和服務進行無縫交 互操作 GEPredix 提供了前所未有的開放性 在開啟工業(yè)應用經(jīng)濟時代的同時 為機器和工業(yè)帶來更多的價值 此外 青島海爾始終致力于智慧家電的研發(fā) 為實現(xiàn)智慧家居生活而不斷努力 本次交易完成后 青島海爾可憑借通用家電 業(yè)內(nèi) 頂尖的科研水平和創(chuàng)新技術 連通普通家電與智能家居系統(tǒng) 打造更智能 更便利 更高效的現(xiàn)代化生活 從而在智慧家電的研發(fā)上實現(xiàn)跨越式發(fā)展 進 一步夯實青島海爾作為智慧家電領軍人的行業(yè)地位 海爾和 GE 各自在用戶 技術 產(chǎn)品上極強的互補性是此次合作的基礎 并 購通用電氣業(yè)務對于海爾實施國際化戰(zhàn)略是至關重要的一步 海爾可以借此機 會再美國市場上獲得更理想的競爭地位 在青島海爾的控股下 通用電氣家電 將繼續(xù)使用