證券業(yè)從業(yè)人員資格考試《證券市場(chǎng)基礎(chǔ)知識(shí)》完整版課件

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1、證券業(yè)從業(yè)人員資格考試 證券市場(chǎng)基礎(chǔ)知識(shí) 完整版課件,第一章、證券市場(chǎng)概述 第二章、股票 第三章、債券 第四章、證券投資基金 第五章、金融衍生工具 第六章、證券市場(chǎng)運(yùn)行 第七章、證券中介結(jié)構(gòu) 第八章、證券市場(chǎng)法律制度與監(jiān)督管理,目 錄,考試地點(diǎn)： 北京、上海、廣州、深圳、南京、杭州、成都、武漢、天津、濟(jì)南、鄭州、合肥、長(zhǎng)沙、西安、重慶、長(zhǎng)春、南昌、福州、昆明、蘭州共20個(gè)城市舉行?？忌蛇x擇以上任何一個(gè)城市進(jìn)行考試。 考試場(chǎng)次： 08:00-09:50 科目：證券市場(chǎng)基礎(chǔ)知識(shí) 10:30-12:20 科目：證券交易 14:00-15:50 科目：證券投資基金 16:30-18:20 科目：證券

2、投資分析、證券發(fā)行與承銷(xiāo),考試說(shuō)明,根據(jù)考試大綱，目前的考題類(lèi)型全部為客觀題，包括單項(xiàng)選擇、不定項(xiàng)選擇、判斷題三種基本類(lèi)型。 1.全國(guó)統(tǒng)考，閉卷，計(jì)算機(jī)上機(jī)考試 2.160道題，滿分100分，60分通過(guò) 其中：?jiǎn)雾?xiàng)選擇題60題(每題0.5分，答對(duì)得分，不答或答錯(cuò)不得分) 不定項(xiàng)選擇題40題(每題1分，答對(duì)得分，不答或答錯(cuò)不得分) 判斷題60題(兩個(gè)選項(xiàng)：正確、錯(cuò)誤;每題0.5分，答對(duì)得0.5分),考試概況,分章節(jié)介紹重要考點(diǎn)及歷年常出考題內(nèi)容,輔導(dǎo)內(nèi)容分為兩大部分：,第一部分：考點(diǎn)分析,第二部分：題型解析,依據(jù)歷年出題規(guī)律，總結(jié)主要的出題模式,第一章、證券市場(chǎng)概述,第一部分 考點(diǎn)分析,第二章

3、股票,第一章 證券市場(chǎng)概述,第七章 證券中介機(jī)構(gòu),第三章 債券,第五章 金融衍生工具,第六章 證券市場(chǎng)運(yùn)行,第八章 證券市場(chǎng)法律制度與監(jiān)管管理,第四章 證券投資基金,主要考點(diǎn)： 掌握證券與有價(jià)證券定義、分類(lèi)和特征；掌握證券市場(chǎng)的定義、特征、結(jié)構(gòu)和基本功能；掌握證券市場(chǎng)參與者的構(gòu)成，包括證券發(fā)行人、證券投資人、證券市場(chǎng)中介機(jī)構(gòu)、自律性組織及證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)；掌握證券發(fā)行主體及其發(fā)行目的；掌握機(jī)構(gòu)投資者的主要類(lèi)型及投資管理；掌握證券市場(chǎng)中介的含義和種類(lèi)、證券市場(chǎng)自律性組織的構(gòu)。掌握新中國(guó)證券市場(chǎng)歷史發(fā)展階段和對(duì)外開(kāi)放的內(nèi)容；,第一章 證券市場(chǎng)概述,（一）有價(jià)證券的定義 有價(jià)證券是指標(biāo)有票面金額，用于證

4、明持有人或該證 券指定的特定主體對(duì)特定財(cái)產(chǎn)擁有所有權(quán)或債權(quán)的憑證。,第一章 證券市場(chǎng)概述,第一節(jié) 證券與證券市場(chǎng),一、有價(jià)證券,會(huì)計(jì)電算化的管理體制,2、虛擬資本不等于實(shí)際資本,1、有價(jià)格無(wú)價(jià)值,1、商品證券：商品所有權(quán)或使用權(quán) 提貨單 運(yùn)貨單 保管單等 2、貨幣證券：本身能使持有人或第三者取得貨幣索取權(quán)（重點(diǎn)） 1）商業(yè)證券，如商業(yè)匯票、商業(yè)本票 2）銀行證券，如銀行匯票、銀行本票和支票 3、資本證券（狹義）：由金融投資或直接相關(guān)的活動(dòng)產(chǎn)生，是有價(jià)證券的主要形式,(二)有價(jià)證券的分類(lèi),1、按證券發(fā)行主體的不同，有價(jià)證券可分為 政府證券、政府機(jī)構(gòu)證券和公司（企業(yè)）證券。 政府證券通常是指由中央

5、政府或地方政府發(fā)行的債券。 政府機(jī)構(gòu)證券是由經(jīng)批準(zhǔn)的政府機(jī)構(gòu)發(fā)行的證券。 公司（企業(yè)）證券是公司（企業(yè)）為籌措資金而發(fā)行的 有價(jià)證券。 通常將銀行及非銀行金融機(jī)構(gòu)發(fā)行的證券稱(chēng)為金融證券。,2、按是否在證券交易所掛牌交易， 有價(jià)證券可分為上市證券與非上市證券。 上市證券是指經(jīng)證券主管機(jī)關(guān)核準(zhǔn)發(fā)行，并經(jīng)證券交易 所依法審核同意，允許在證券交易所內(nèi)公開(kāi)買(mǎi)賣(mài)的證券。 非上市證券是指未申請(qǐng)上市或不符合證券交易所上市條件 的證券。,3、按募集方式分類(lèi)， 有價(jià)證券可以分為公募證券和私募證券。 公募證券是指發(fā)行人通過(guò)中介機(jī)構(gòu)向不特定的社會(huì)公眾投 資者公開(kāi)發(fā)行的證券，審核較嚴(yán)格并采取公示制度。 私募證券是指向少

6、數(shù)特定的投資者發(fā)行的證券，其審查條 件相對(duì)寬松，投資者也較少，不采取公示制度。,4、按證券所代表的權(quán)利性質(zhì)分類(lèi)， 有價(jià)證券可以分為股票、債券和其他證券三大類(lèi)，其他證券包括基金證券、證券衍生品。,1、期限性（例外：股票無(wú)期限性） 2、收益性：權(quán)利的回報(bào) 3、流動(dòng)性（通過(guò)到期兌付、承兌、貼現(xiàn)或轉(zhuǎn)讓等方式實(shí)現(xiàn)） （判斷題：證券的流動(dòng)通過(guò)買(mǎi)賣(mài)實(shí)現(xiàn)） 4、風(fēng)險(xiǎn)性 （風(fēng)險(xiǎn)與收益的關(guān)系） （注意四者之間的邏輯關(guān)系）,（三）有價(jià)證券的特征,證券市場(chǎng)是股票、債券、投資基金份額等有價(jià)證券發(fā)行和交易的場(chǎng)所。證券市場(chǎng)是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展到一定階段的產(chǎn)物，是為解決資本供求矛盾和流動(dòng)性而產(chǎn)生的市場(chǎng)。證券市場(chǎng)以證券發(fā)行與交易的方

7、式實(shí)現(xiàn)了籌資與投資的對(duì)接，有效地化解了資本的供求矛盾和資本結(jié)構(gòu)調(diào)整的難題。,二、證券市場(chǎng),1、證券市場(chǎng)是價(jià)值直接交換的場(chǎng)所 有價(jià)證券本身沒(méi)有價(jià)值，但是是價(jià)值的直接代表，是價(jià)值的一種直接表現(xiàn)形式 2、證券市場(chǎng)是財(cái)產(chǎn)權(quán)利直接交換的場(chǎng)所 有價(jià)證券本身是財(cái)產(chǎn)權(quán)利（所有權(quán)、債權(quán)或相關(guān)的收益權(quán)） 3、證券市場(chǎng)是風(fēng)險(xiǎn)直接交換的場(chǎng)所,（一）證券市場(chǎng)的特征,1、層次結(jié)構(gòu)：按證券進(jìn)入市場(chǎng)的順序劃分：一級(jí)市場(chǎng)（發(fā)行市場(chǎng)）和二級(jí)市場(chǎng)（流通市場(chǎng)）。二者的關(guān)系：相互依存、相互制約。發(fā)行市場(chǎng)是流通市場(chǎng)的基礎(chǔ)和前提；流通市場(chǎng)是擴(kuò)大發(fā)行的必要條件；交易價(jià)格制約和影響發(fā)行價(jià)格。 2、品種結(jié)構(gòu)：按有價(jià)證券的品種而形成的結(jié)構(gòu)關(guān)系劃分

8、，主要有股票市場(chǎng)、債券市場(chǎng)、基金市場(chǎng)、衍生品市場(chǎng)等。 3、交易場(chǎng)所結(jié)構(gòu)：按交易活動(dòng)是否在固定場(chǎng)所進(jìn)行，證券市場(chǎng)可分為有形市場(chǎng)和無(wú)形市場(chǎng)。,（二）證券市場(chǎng)的結(jié)構(gòu),1、籌資-投資功能：證券市場(chǎng)一方面為資金需求者提供了通過(guò)發(fā)行證券籌集資金的機(jī)會(huì)，另一方面為資金供給者提供了投資對(duì)象。 2、定價(jià)功能：證券是資本的表現(xiàn)形式，所以證券的價(jià)格實(shí)際上是證券所代表的資本的價(jià)格。通過(guò)公開(kāi)競(jìng)價(jià)，證券市場(chǎng)提供了資本的合理定價(jià)機(jī)制。 3、資產(chǎn)配置功能：通過(guò)證券價(jià)格引導(dǎo)資本的流動(dòng)從而實(shí)現(xiàn)資本的合理配置的功能。,（三）證券市場(chǎng)的基本功能,監(jiān)管機(jī)構(gòu) 證券發(fā)行人 中介機(jī)構(gòu) 投資者 自律性組織,第二節(jié) 證券市場(chǎng)參與者,證券市場(chǎng)參與

9、者：證券發(fā)行人、證券投資人、證券市 場(chǎng)中介機(jī)構(gòu)、自律性組織、證券監(jiān)管機(jī)構(gòu),為籌措資金而發(fā)行債券、股票等證券的發(fā)行主體。（一）公司（企業(yè)）獨(dú)資制、合伙制和公司制。股份有限公司和有限責(zé)任公司兩種形式。發(fā)行股票和債券 （二）政府和政府機(jī)構(gòu)政府發(fā)行證券的品種僅限于債券。這類(lèi)證券被視為“無(wú)風(fēng)險(xiǎn)證券”，相對(duì)應(yīng)的證券收益率被稱(chēng)為“無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率” 中央銀行主要涉及的兩類(lèi)證券。,一、證券發(fā)行人,1.政府機(jī)構(gòu)。作為政府機(jī)構(gòu)，可通過(guò)購(gòu)買(mǎi)政府債券、金融債券投資于證券市場(chǎng)。中央銀行以公開(kāi)市場(chǎng)操作作為政策手段，通過(guò)買(mǎi)賣(mài)政府債券或金融債券，影響貨幣供應(yīng)量進(jìn)行宏觀調(diào)控。我國(guó)國(guó)有資產(chǎn)管理部門(mén)或其授權(quán)部門(mén)持有國(guó)有股，履行國(guó)有資產(chǎn)的

10、保值增值和通過(guò)國(guó)家控股、參股來(lái)支配更多社會(huì)資源的職責(zé)。,二、證券投資人,（一）機(jī)構(gòu)投資者,2.金融機(jī)構(gòu)。參與證券投資的金融機(jī)構(gòu)包括證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)、銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)、保險(xiǎn)公司以及其他金融機(jī)構(gòu)。（1）證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)。（2）銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)。自有資金、表內(nèi)資金、僅限投資于國(guó)債。銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)經(jīng)銀監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)后，也可通過(guò)理財(cái)計(jì)劃募集資金進(jìn)行有價(jià)證券投資。（3）保險(xiǎn)公司及保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司。目前保險(xiǎn)公司成為全球最大的機(jī)構(gòu)投資者,（4）合格境外機(jī)構(gòu)投資者（QFII）：QFII制度；我國(guó)QFII可投資范圍：證交所掛牌交易的股票(限額：10%、20%)、債券、證券投資基金、權(quán)證等，還可參與新股和可轉(zhuǎn)債發(fā)行，股票增發(fā)和配股的

11、申購(gòu)。（5）主權(quán)財(cái)富基金。中國(guó)投資責(zé)任公司被視為中國(guó)主權(quán)財(cái)富基金的發(fā)端。（6）其他金融機(jī)構(gòu)。其他金融機(jī)構(gòu)包括信托投資公司、企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)公司、金融租賃公司等等。,3.企業(yè)和事業(yè)法人。 4.各類(lèi)基金?；鹦再|(zhì)的機(jī)構(gòu)投資者包括證券投資基金、社?；稹⑵髽I(yè)年金和社會(huì)公益基金。（1）證券投資基金。（2）社?；?。兩個(gè)層次：其一是國(guó)家以社會(huì)保障稅等形式征收的全國(guó)性基金；其二是由企業(yè)定期向員工支付并委托基金公司管理的企業(yè)年金。 重點(diǎn)關(guān)注我國(guó)社保基金組成、來(lái)源、投資范圍,（3）企業(yè)年金：注意投資的范圍和投資的比例。 （4）社會(huì)公益基金：可進(jìn)行證券投資。,（二）個(gè)人投資者-個(gè)人投資者是證券市場(chǎng)最廣泛的投資者,【

12、例多選題】企業(yè)年金可進(jìn)行的投資包括（）。 A.國(guó)債回購(gòu)B.可轉(zhuǎn)債C.股票D.信用擔(dān)保,ABC,新證券法按照業(yè)務(wù)類(lèi)型對(duì)證券公司進(jìn)行管理。主要包括證券投資咨詢公司、財(cái)務(wù)顧問(wèn)機(jī)構(gòu)、會(huì)計(jì)師事務(wù)所、資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)、律師事務(wù)所和資信評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)等。,三、證券市場(chǎng)中介機(jī)構(gòu)：,（一）證券公司：,（二）證券服務(wù)機(jī)構(gòu),（一）證券交易所：實(shí)行自律管理的法人。（二）證券業(yè)協(xié)會(huì)證券業(yè)協(xié)會(huì)是證券業(yè)的自律性組織，是社會(huì)團(tuán)體法人。證券業(yè)協(xié)會(huì)的權(quán)力機(jī)構(gòu)為由全體會(huì)員組成的會(huì)員大會(huì)。證券公司應(yīng)當(dāng)加入證券業(yè)協(xié)會(huì) （三）證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)是不以營(yíng)利為目的的法人。,四、自律性組織,五、證券監(jiān)管機(jī)構(gòu),“中國(guó)證監(jiān)會(huì)”及其派出機(jī)構(gòu)。,

13、（一）證券市場(chǎng)的形成得益于社會(huì)化大生產(chǎn)和商品經(jīng)濟(jì)的發(fā)展； （二）證券市場(chǎng)的形成得益于股份制的發(fā)展； （三）證券市場(chǎng)的形成得益于信用制度的發(fā)展。,第三節(jié)證券市場(chǎng)的產(chǎn)生與發(fā)展,一、證券市場(chǎng)的產(chǎn)生原因,1602年在荷蘭的阿姆斯特丹成立了世界上第一個(gè)股票交易 所。 1773年成立了英國(guó)第一個(gè)證券交易所-倫敦證券交易所的 前身。 1790年成立了美國(guó)第一個(gè)證券交易所費(fèi)城證券交易所。 反映證券市場(chǎng)容量的重要指標(biāo)證券化率（證券市值 /GDP）。,二、證券市場(chǎng)發(fā)展的發(fā)展階段,1999年11月4日，美國(guó)國(guó)會(huì)通過(guò)金融服務(wù)現(xiàn)代化法案， 廢除了1933年經(jīng)濟(jì)危機(jī)時(shí)代制定的格拉斯-斯蒂格爾法 案，取消了銀行、證券、保險(xiǎn)

14、公司相互滲透業(yè)務(wù)的障礙， 標(biāo)志著金融業(yè)分業(yè)經(jīng)營(yíng)制度的終結(jié)。,三、國(guó)際證券市場(chǎng)發(fā)展現(xiàn)狀與趨勢(shì),會(huì)計(jì)電算化的管理體制,（四）金融機(jī)構(gòu)混業(yè)化,（一）證券市場(chǎng)一體化,（三）金融創(chuàng)新深化,（二）投資者法人化,2000年3月18日，阿姆斯特丹交易所、布魯塞爾交易所、巴黎交易所簽署協(xié)議，合并為泛歐交易所；2006年6月，紐約證券交易所（NYSE）與泛歐交易所（Euronenxt）組建全球第一家橫跨大西洋的紐交所泛歐證交所公司。芝加哥商業(yè)交易所率先使用GIOBEX電子交易系統(tǒng) 次貸危機(jī)帶來(lái)的影響：金融機(jī)構(gòu)去杠桿化、金融監(jiān)管改革、國(guó)際金融合作的進(jìn)一步加強(qiáng)。,（五）交易所重組與公司化,1992年10月，國(guó)務(wù)院證券

15、委員會(huì)（簡(jiǎn)稱(chēng)“證券委”）及其監(jiān)管執(zhí)行機(jī)構(gòu)中國(guó)證監(jiān)會(huì)宣布成立，標(biāo)志著全國(guó)證券市場(chǎng)進(jìn)行統(tǒng)一監(jiān)督管理的專(zhuān)門(mén)機(jī)構(gòu)產(chǎn)生。中國(guó)證監(jiān)會(huì)作為國(guó)務(wù)院直屬事業(yè)單位，是全國(guó)證券、期貨市場(chǎng)的主管部門(mén)。,四、中國(guó)證券市場(chǎng)發(fā)展史,五、關(guān)于推進(jìn)資本市場(chǎng)改革開(kāi)放和未定發(fā)展的若干意見(jiàn)（2004.1.31）,我國(guó)股票市場(chǎng)融資國(guó)際化是以B股、H股、N股等股權(quán)融資作為突破口的。我國(guó)自1992年起開(kāi)始在上海、深圳證券交易所發(fā)行境內(nèi)上市外資股（B股），自1993年開(kāi)始發(fā)行境外上市外資股（H股、N股等）。1982年1月中國(guó)國(guó)際信托投資公司在日本債券市場(chǎng)發(fā)行100億日元的私募債券，這是我國(guó)國(guó)內(nèi)機(jī)構(gòu)首次在境外發(fā)行外幣債券。,六、中國(guó)證券市場(chǎng)的

16、對(duì)外開(kāi)放,（一）在國(guó)際資本市場(chǎng)募集資金,1995年5月，中國(guó)建設(shè)銀行、美國(guó)摩根士丹利國(guó)際公司等5家中外機(jī)構(gòu)共同組建了中國(guó)國(guó)際金融有限公司，成為我國(guó)首個(gè)中外合資證券公司。根據(jù)對(duì)WTO的承諾，我國(guó)證券業(yè)對(duì)外開(kāi)放的內(nèi)容主要包括：1.外國(guó)證券機(jī)構(gòu)可以（不通過(guò)中方中介）直接從事B股交易。2.外國(guó)證券機(jī)構(gòu)駐華代表處可以成為所有中國(guó)證券交易所的特別會(huì)員。3.允許外國(guó)機(jī)構(gòu)設(shè)立合營(yíng)公司，從事我國(guó)國(guó)內(nèi)證券投資基金管理業(yè)務(wù)，外資比例不超過(guò)33%；加入后3年內(nèi)，外資比例不超過(guò)49%。,（二）開(kāi)放國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng),4.加入后3年內(nèi)，允許外國(guó)證券公司設(shè)立合營(yíng)公司，外資比例不超過(guò)1/3。合營(yíng)公司可以（不通過(guò)中方中介）從事A股的

17、承銷(xiāo)，從事B股和H股、政府和公司債券的承銷(xiāo)和交易，以及發(fā)起設(shè)立基金。5.允許合資券商開(kāi)展咨詢服務(wù)及其他輔助性金融服務(wù)。,2003年5月27日，瑞士銀行成為首家獲批的合格境外機(jī)構(gòu)投資者（QFII）。,我國(guó)目前資本項(xiàng)目下的外匯收支尚未完全開(kāi)放，但是近年來(lái)，有關(guān)開(kāi)放合格境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者（QDII）投資境外資本市場(chǎng)的呼聲越來(lái)越高。2007年8月，國(guó)家外匯管理局批復(fù)同意天津?yàn)I海新區(qū)進(jìn)行境內(nèi)個(gè)人直接投資境外證券市場(chǎng)的試點(diǎn)，標(biāo)志著資本項(xiàng)下外匯管制開(kāi)始松動(dòng)，個(gè)人投資者將有望在未來(lái)從事海外直接投資。,（三）有條件地開(kāi)放境內(nèi)企業(yè)和個(gè)人投資境外資本市場(chǎng),【例題 多選題】中國(guó)證券市場(chǎng)對(duì)外開(kāi)放的層次包括（）。A.在國(guó)際資

18、本市場(chǎng)募集資金B(yǎng).逐步開(kāi)放國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)C.完全開(kāi)放國(guó)內(nèi)企業(yè)投資境外資本市場(chǎng)D.完全開(kāi)放國(guó)內(nèi)個(gè)人投資境外資本市場(chǎng),AB,第二章、股票,第二章股票,主要考點(diǎn)： 掌握股票的定義、性質(zhì)、特征和分類(lèi)方法；掌握與股票相關(guān)的部分資本管理概念；掌握股票的理論價(jià)格與市場(chǎng)價(jià)格的聯(lián)系與區(qū)別；掌握影響股票價(jià)格變動(dòng)的基本因素和其他因素。掌握普通股票股東的權(quán)利和義務(wù)；掌握公司利潤(rùn)分配順序、股利分配原則和剩余資產(chǎn)分配順序；掌握我國(guó)按投資主體性質(zhì)分類(lèi)的各種股份的概念；掌握國(guó)家股、法人股、社會(huì)公眾股、外資股的含義；掌握我國(guó)股票按流通受限與否的分類(lèi)及含義。,第一節(jié)股票的特征與類(lèi)型,一、股票概述（一）股票的定義股票是一種有價(jià)證券，

19、它是股份有限公司簽發(fā)的證明股東所持有股份的憑證 股票應(yīng)載明的事項(xiàng)(格式)：公司名稱(chēng)、公司登記成立的日期、股票種類(lèi)、票面金額以及代表的股份數(shù)、股票的編號(hào)、董事長(zhǎng)的簽名。 （二）股票的性質(zhì)1.股票是有價(jià)證券。,2.股票是要式證券。股票應(yīng)具備公司法規(guī)定的有關(guān)內(nèi)容，如果缺少規(guī)定的要件，股票就無(wú)法律效力。3.股票是證權(quán)證券。證券可分為設(shè)權(quán)證券和證權(quán)證券。設(shè)權(quán)證券是指證券所代表的權(quán)利本來(lái)不存在，而是隨著證券的制作而產(chǎn)生，即權(quán)利的發(fā)生是以證券的制作和存在為條件的。證權(quán)證券是指證券是權(quán)利的一種物化的外在形式，它是權(quán)利的載體，權(quán)利是已經(jīng)存在的。,4.股票是資本證券。股票是投入股份公司資本份額的證券化，屬于資本證

20、券。股票獨(dú)立于真實(shí)資本之外 ，在股票市場(chǎng)進(jìn)行著獨(dú)立的價(jià)值運(yùn)動(dòng)，是一種虛擬資本。5.股票是綜合權(quán)利證券。股票不屬于物權(quán)證券，也不屬于債權(quán)證券，而是一種綜合權(quán)利證券。股東權(quán)是一種綜合權(quán)利，股東依法享有資產(chǎn)收益、重大決策、選擇管理者等權(quán)利。,【例題1多選題】股票的權(quán)利主要體現(xiàn)在（）。A.對(duì)公司財(cái)產(chǎn)的直接支配權(quán)B.獲取公司收益的權(quán)利C.參與公司重大決策的權(quán)利D.要求公司歸還投資的權(quán)利,【答案】BC（A為物權(quán)證券）,（三）股票的特征1.收益性。是最基本的特征。 2.風(fēng)險(xiǎn)性。股票風(fēng)險(xiǎn)的內(nèi)涵是股票投資收益的不確定性，風(fēng)險(xiǎn)不等于損失。3.流動(dòng)性。判斷流動(dòng)性強(qiáng)弱的三個(gè)方面：市場(chǎng)深度（+）、報(bào)價(jià)緊密度（）、股票的

21、價(jià)格彈性或者恢復(fù)能力（+） 。4.永久性。股票與股份公司的存續(xù)期； 5.參與性。是指股票持有人有權(quán)參與公司重大決策的特性。,二、股票的類(lèi)型 （一）普通股票和優(yōu)先股票-按股東享有權(quán)利的不同 1.普通股票。 普通的股票的權(quán)利:在公司盈利和剩余財(cái)產(chǎn)的分配順序上列在債權(quán)人和優(yōu)先股票股東之后，故其承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)也比較高。 2.優(yōu)先股票。優(yōu)先股票的股息率是固定的，其持有者的股東權(quán)利受到一定限制。但在公司盈利和剩余財(cái)產(chǎn)的分配上比普通股票股東享有優(yōu)先權(quán)。,（二）記名股票和不記名股票股票按是否記載股東姓名，可分為記名股票和不記名股票。1.記名股票。股份有限公司向發(fā)起人、法人發(fā)行的股票，應(yīng)當(dāng)為記名股票。記名股票有如下

22、特點(diǎn)：（1）股東權(quán)利歸屬于記名股東。（2）可以一次或分次繳納出資。,一次繳納的，應(yīng)當(dāng)繳納全部出資；分期繳納的，應(yīng)當(dāng)繳納首期出資。全體發(fā)起人首次出資額不得低于注冊(cè)資本的20%，其余部分由發(fā)起人自公司成立之日起兩年內(nèi)繳足。以募集方式設(shè)立股份有限公司的，發(fā)起人認(rèn)購(gòu)的股份不得少于公司股份總數(shù)的35%。（3）轉(zhuǎn)讓相對(duì)復(fù)雜或受限制。（4）便于掛失，相對(duì)安全。,2.無(wú)記名股票。 發(fā)行無(wú)記名股票的，公司應(yīng)當(dāng)記載其股票數(shù)量、編號(hào)及發(fā)行日期。無(wú)記名股票有如下特點(diǎn)：（1）股東權(quán)利歸屬股票的持有人。（2）認(rèn)購(gòu)股票時(shí)要求一次繳納出資。（3）轉(zhuǎn)讓相對(duì)簡(jiǎn)便。（4）安全性較差。,【例題2多選題】記名股票的特征主要體現(xiàn)在（）A

23、.股東權(quán)利歸屬股票持有人B.發(fā)起人可分次繳納出資C.轉(zhuǎn)讓簡(jiǎn)便，只需交付手續(xù)D.安全性高,【答案】BD,（三）有面額股票和無(wú)面額股票1.有面額股票。 （1）可以明確表示每一股所代表的股權(quán)比例。（2）為股票發(fā)行價(jià)格的確定提供依據(jù)。股票發(fā)行價(jià)格可以按票面金額，也可以超過(guò)票面金額，但不得低于票面金額。 2.無(wú)面額股票。公司法規(guī)定不允許發(fā)行這種股票無(wú)面額股票有如下特點(diǎn)： （1）發(fā)行或轉(zhuǎn)讓價(jià)格較靈活；（2）便于股票分割。,三、與股票相關(guān)的概念（一）股利政策1.現(xiàn)金股利?，F(xiàn)金股利指股份公司以現(xiàn)金分紅方式將盈余公積和當(dāng)期應(yīng)付利潤(rùn)的部分或全部發(fā)放給股東，股東為此應(yīng)支付利息稅。穩(wěn)定的現(xiàn)金股利政策對(duì)公司現(xiàn)金流管理有

24、較高的要求，通常將那些經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)較好，具有穩(wěn)定較高現(xiàn)金股利支付的公司股票稱(chēng)為藍(lán)籌股。,2.股票股利。股票股利也稱(chēng)送股，是指股份公司對(duì)原有股東采取無(wú)償派發(fā)股票的行為，把原來(lái)屬于股東所有的盈余公積轉(zhuǎn)化為股東所有的投入資本，實(shí)質(zhì)上是留存利潤(rùn)的凝固化、資本化，股東在公司里占有的權(quán)益份額和價(jià)值均無(wú)變化。獲取股票股利暫免納稅。,3. 四個(gè)重要日期（1）股利宣布日。即公司董事會(huì)將分紅派息的消息公布于眾的時(shí)間。（2）股權(quán)登記日。即統(tǒng)計(jì)和確認(rèn)參加本期股利分配的股東的日期，在此日期持有公司股票的股東方能享受股利發(fā)放。（3）除息除權(quán)日。通常為股權(quán)登記日之后的1個(gè)工作日，本日之后買(mǎi)入的股票不再享有本期股利。（4）派發(fā)日

25、。即股利正式發(fā)放給股東的日期。,（二）股票分割與合并股票分割又稱(chēng)拆股、拆細(xì)，并不影響股東權(quán)益的數(shù)量及占公司總股權(quán)的比重，因此，也應(yīng)該不會(huì)影響調(diào)整后股價(jià)。、 但事實(shí)上，股票分割與合并通常會(huì)刺激股份上升，其中原因頗為復(fù)雜，但至少存在以下理由：股票分割通常適用于高價(jià)股，拆細(xì)之后每手股票總金額下降，便于吸引更多的投資者購(gòu)買(mǎi)；并股則常見(jiàn)于低價(jià)股。,（三）增發(fā)、配股、轉(zhuǎn)增股本、股份回購(gòu)1.增發(fā)。指公司因業(yè)務(wù)發(fā)展需要增加資本額而發(fā)行新股。可以向公眾公開(kāi)增發(fā)，也可以向少數(shù)特定機(jī)構(gòu)或個(gè)人增發(fā)。公司注冊(cè)資本相應(yīng)增加。增資之后，若會(huì)計(jì)期內(nèi)在增量資本未能產(chǎn)生相應(yīng)效益，將導(dǎo)致每股收益下降，則稱(chēng)為稀釋效應(yīng)，會(huì)促成股價(jià)下跌

26、；從另一角度看若增發(fā)價(jià)值高于增發(fā)前每股凈資產(chǎn)，則增發(fā)后可能會(huì)導(dǎo)致公司每股凈資產(chǎn)增厚，有利于股價(jià)上漲；再有，增發(fā)總體上增加了發(fā)行在外的股票總量，短期內(nèi)增加了股票供給，若無(wú)相應(yīng)需求增長(zhǎng)，股價(jià)可能下跌。,2.配股。配股是面向原有股東，按持股數(shù)量的一定比例增發(fā)新股，原股東可以放棄配股權(quán)。現(xiàn)實(shí)中由于配股價(jià)通常低于市場(chǎng)價(jià)格，配股上市之后可能導(dǎo)致股份下跌。在實(shí)踐中我們經(jīng)常發(fā)現(xiàn)，對(duì)那些業(yè)績(jī)優(yōu)良、財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)健全、具有發(fā)展?jié)摿Φ墓径裕霭l(fā)和配股意味著將增加公司經(jīng)營(yíng)實(shí)力，會(huì)給股東帶來(lái)更多回報(bào)，股價(jià)不僅不會(huì)下跌可能還會(huì)上漲。,3.轉(zhuǎn)增股本。轉(zhuǎn)增股本是將原本股東權(quán)益的資本公積轉(zhuǎn)為實(shí)收資本，股東權(quán)益總量和每位股東占公司

27、的股份比例均未發(fā)生任何變化，唯一的變動(dòng)是發(fā)行在外的總股數(shù)增加了。 4.股份回購(gòu)。上市公司利用自有資金，從公開(kāi)市場(chǎng)上買(mǎi)回發(fā)行在外的股票，稱(chēng)為股份回購(gòu)。公司不得收購(gòu)本公司股份，但是有下列情形之一的除外：減少公司注冊(cè)資本；與持有本公司股份的其他公司合并；將股份獎(jiǎng)勵(lì)給本公司職工；股東因?qū)蓶|大會(huì)作出的公司合并、分立決議持異議，要求公司收購(gòu)其股份的。,第二節(jié)股票的價(jià)值與價(jià)格,一、股票的價(jià)值（一）股票的票面價(jià)值又稱(chēng)面值，即在股票票面上標(biāo)明的金額。該種股票被稱(chēng)為有面額股票。如果以面值作為發(fā)行價(jià)，稱(chēng)為平價(jià)發(fā)行，發(fā)行價(jià)值高于面值稱(chēng)為溢價(jià)發(fā)行，募集的資金中等于面值總和的部分計(jì)入資本賬戶，溢價(jià)款列為公司資本公積金。

28、,（二）股票的賬面價(jià)值股票的賬面價(jià)值又稱(chēng)股票凈值或每股凈資產(chǎn)，在沒(méi)有優(yōu)先股的條件下，每股賬面價(jià)值等于公司凈資產(chǎn)除以發(fā)行在外的普通股票的股數(shù)。但是通常情況下，并不等于股票價(jià)格。 （三）股票的清算價(jià)值賬面價(jià)值股票的清算價(jià)值是公司清算時(shí)每一股份所代表的實(shí)際價(jià)值。（四）股票的內(nèi)在價(jià)值股票的內(nèi)在價(jià)值即理論價(jià)值，也即股票未來(lái)收益的現(xiàn)值。,二、股票的價(jià)格 （一）股票的理論價(jià)格股票的理論價(jià)格預(yù)期股息的貼現(xiàn)價(jià)值之和 （二）股票的市場(chǎng)價(jià)格股票的市場(chǎng)價(jià)值一般是指股票在二級(jí)市場(chǎng)上交易的價(jià)格。股票的內(nèi)在價(jià)值決定股票的市場(chǎng)價(jià)格，股票的市場(chǎng)價(jià)格總是圍繞其內(nèi)在價(jià)值波動(dòng)。 （三）影響股票價(jià)格的因素供求關(guān)系是最直接的影響因素。,

29、三、影響股票價(jià)格的基本因素自下而上的分析：公司經(jīng)營(yíng)狀況、行業(yè)分析、宏觀分析。（一）公司經(jīng)營(yíng)狀況股份公司的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)狀和未來(lái)發(fā)展是股票價(jià)格的基石 1.公司治理水平和管理層質(zhì)量。其重點(diǎn)在于監(jiān)督和制衡。 2.公司競(jìng)爭(zhēng)力。最常用的公司競(jìng)爭(zhēng)力分析框架是所謂的SWOT分析，它提出了4個(gè)考察維度，即公司經(jīng)營(yíng)中存在的優(yōu)勢(shì)、劣勢(shì)、機(jī)會(huì)與威脅。,3.財(cái)務(wù)狀況。（1）盈利性衡量盈利性最常用的指標(biāo)是每股收益和凈資產(chǎn)收益率。穩(wěn)定持久的主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)比其他一次性或偶然性的收入更值得投資者重視。（2）安全性（3）流動(dòng)性指公司資金鏈狀況。 4.公司改組、合并。,（二）行業(yè)與部門(mén)因素1.行業(yè)分類(lèi)。 2.行業(yè)分析因素。 3.行業(yè)生命周

30、期幼稚期、成長(zhǎng)期、成熟期、穩(wěn)定期4個(gè)階段?！纠?判斷題】行業(yè)生命周期包括：高漲、衰退、蕭條、復(fù)蘇（）。,【答案】錯(cuò)誤（行業(yè)生命周期包括：幼稚期、成長(zhǎng)期、成熟期、穩(wěn)定期）,（三）宏觀經(jīng)濟(jì)、政策因素1.經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。2.經(jīng)濟(jì)周期循環(huán)。社會(huì)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行經(jīng)常表現(xiàn)為擴(kuò)張與收縮的周期性交替，每個(gè)周期一般都要經(jīng)過(guò)高漲、衰退、蕭條、復(fù)蘇四個(gè)階段。股價(jià)的變動(dòng)通常比實(shí)際經(jīng)濟(jì)的繁榮或衰退領(lǐng)先一步。所以股價(jià)水平已成為經(jīng)濟(jì)周期變動(dòng)的靈敏信號(hào)或稱(chēng)先導(dǎo)性指標(biāo)。,3.貨幣政策。 法定存款準(zhǔn)備金率、再貼現(xiàn)政策、公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù) 4、財(cái)政政策： 財(cái)政支出，國(guó)債的發(fā)行，稅率的改變； 【例單選題】會(huì)導(dǎo)致股票價(jià)格上漲的貨幣政策是（）A.提高法定存

31、款準(zhǔn)備金率B.降低再貼現(xiàn)率C.央行在公開(kāi)市場(chǎng)上出售證券D.發(fā)行國(guó)債,【答案】B（D為財(cái)政政策）,5.市場(chǎng)利率。 1）公司利潤(rùn) 2）證券投資的融資成本（證券市場(chǎng)資金面）； 3）對(duì)股票的需求（投資工具的替代） 6、通貨膨脹： （1）適度通脹：股價(jià)上漲； （2）過(guò)度通脹：股價(jià)下降； 7、匯率變化： 進(jìn)口和出口（本幣貶值與升值對(duì)股價(jià)的影響） 8、國(guó)際收支狀況：資金面；宏觀經(jīng)濟(jì)政策,四、影響股票價(jià)格的其他因素（一）政治及其他不可抗力的影響包括：戰(zhàn)爭(zhēng)；政權(quán)更迭等政治事件；政府重大經(jīng)濟(jì)政策的出臺(tái)；國(guó)際社會(huì)政治經(jīng)濟(jì)的變化；自然災(zāi)害。（二）心理因素（三）穩(wěn)定市場(chǎng)的政策和制度安排（四）人為操縱因素（會(huì)引起股票價(jià)格

32、短期的劇烈波動(dòng)）,【例多選題】以下對(duì)股票價(jià)格變動(dòng)的解釋正確的有（）。A.投資者預(yù)期影響股票價(jià)格B.供求關(guān)系影響股票價(jià)格C.宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀況變化通過(guò)影響供求關(guān)系間接影響股票價(jià)格D.行業(yè)前景變化通過(guò)影響投資者預(yù)期間接影響股票價(jià)格,【答案】ABCD,第三節(jié)普通股票與優(yōu)先股票,一、普通股票（一）普通股票股東的權(quán)利 1、公司重大決策參與權(quán) 決議的表決權(quán)：半數(shù)原則、三分之二原則； 累積投票制：集中使用 委托代理； 2、公司資產(chǎn)收益權(quán)和剩余資產(chǎn)分配權(quán) 收益權(quán)的限制條件：分配原則和分配順序； 剩余財(cái)產(chǎn)的界定：公司財(cái)產(chǎn)清算時(shí)扣除項(xiàng)；,【例單選題】上市公司重大事項(xiàng)須經(jīng)參加表決的社會(huì)公眾股股東表決權(quán)半數(shù)以上通過(guò)的有

33、（）。A.增發(fā)新股B.修改公司章程C.選舉董、監(jiān)事D.資產(chǎn)重組,【答案】A（B:出席股東大會(huì)表決權(quán)的2/3以上；C：實(shí)行累積投票制；D：不是重大資產(chǎn)重組）,3.其他權(quán)利主要權(quán)利：第一，股東有權(quán)查閱公司章程、股東名冊(cè)等。第二，股東持有的股份可依法轉(zhuǎn)讓。第三，公司為增加注冊(cè)資本發(fā)行新股時(shí)，股東有權(quán)按照實(shí)繳的出資比例認(rèn)購(gòu)新股。 （二）普通股票股東的義務(wù),二、優(yōu)先股票（一）優(yōu)先股票的定義股權(quán)證書(shū)，兼具債券的特點(diǎn) 優(yōu)先股票與普通股票相對(duì)應(yīng)，是指股東享有某些優(yōu)先權(quán)利（如優(yōu)先分配公司盈利和剩余財(cái)產(chǎn)權(quán)）的股票。 【例 判斷題】?jī)?yōu)先股的優(yōu)先權(quán)利體現(xiàn)在：公司盈利的分配順序優(yōu)先和剩余財(cái)產(chǎn)的分配順序優(yōu)先（）。,【答案

34、】正確,（二）優(yōu)先股票的特征1.股息率固定。普通股票的股息是不固定的，它取決于股份公司的經(jīng)營(yíng)善和盈利水平。2.股息分派優(yōu)先。在股份公司盈利分配順序上，優(yōu)先股排在普通股票之前。3.剩余資產(chǎn)分配優(yōu)先。當(dāng)股份公司因解散或破產(chǎn)進(jìn)行清算時(shí)，在對(duì)公司剩余資產(chǎn)的分配上，優(yōu)先股票股東排在債權(quán)人之后、普通股票股東之前。4.一般無(wú)表決權(quán)。優(yōu)先股票股東權(quán)利是受限制的，最主要的是表決權(quán)限制。,（三）優(yōu)先股票的種類(lèi)1、累積（股利）優(yōu)先股票和非累積優(yōu)先股票 2、參與（本期剩余盈利）優(yōu)先股票和非參與優(yōu)先股票 3、可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股票和不可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股 （轉(zhuǎn)換為普通股票或另一種優(yōu)先股票） 4、（原發(fā)行公司）可贖回優(yōu)先股票和不可贖回優(yōu)

35、先股票 5、股息率可調(diào)整優(yōu)先股票和股息率固定優(yōu)先股票（一般意義的優(yōu)先股票）,第四節(jié)我國(guó)的股票類(lèi)型,一、我國(guó)的股票類(lèi)型（一）按投資主體的性質(zhì)分類(lèi)1.國(guó)家股國(guó)家股三類(lèi)資金來(lái)源（現(xiàn)有國(guó)企重組和有權(quán)代表國(guó)家的部門(mén)或公司進(jìn)行的新建投資），國(guó)有股權(quán)的兩種形式（國(guó)家股和國(guó)有法人股）。 2.法人股 指企業(yè)法人或具有法人資格的事業(yè)單位和社會(huì)團(tuán)體以其依法可支配的資產(chǎn)投入公司形成的股份。 法人股股票以法人記名。,3.社會(huì)公眾股。社會(huì)公開(kāi)發(fā)行的股份達(dá)到公司股份總數(shù)的25%以上。公司股本總額超過(guò)人民幣4億元的，向社會(huì)公開(kāi)發(fā)行股份的比例為10%以上。 4.外資股（1）境內(nèi)上市外資股。B股采取記名股票形式，以人民幣標(biāo)明股票

36、面值，以外幣認(rèn)購(gòu)買(mǎi)賣(mài)，在境內(nèi)證券交易所上市交易。現(xiàn)匯存款和外幣現(xiàn)鈔存款以及從境外匯入的外匯資金從事B股交易，但不允許使用外幣現(xiàn)鈔。境內(nèi)居民個(gè)人所購(gòu)B股不得向境外轉(zhuǎn)托管。,（2）境外上市外資股在境外上市時(shí)，可以采取境外存股憑證形式或者股票的其他派生形式。境外上市外資股主要由H股、N股、S股等構(gòu)成。H股是指注冊(cè)地在我國(guó)內(nèi)地、上市地在我國(guó)香港的外資股。紅籌股不屬于外資股。紅籌股是指在中國(guó)境外注冊(cè)、在香港上市但主要業(yè)務(wù)在中國(guó)內(nèi)地或大部分股東權(quán)益來(lái)自中國(guó)內(nèi)地的股票。,【例單選題】以下不屬于境外上市外資股的有（）。A.H股B.N股C.B股D.S股,【答案】C（B股為境內(nèi)上市外資股）,（二）按流通受限與否分

37、類(lèi)1.已完成股權(quán)分置改革的公司，按股份流通受限與否可分為以下類(lèi)別：,（1）有限售條件股份。國(guó)家持股。國(guó)有法人持股。其他內(nèi)資持股。外資持股。,（2）無(wú)限售條件股份。人幣幣普通股。境內(nèi)上市外資股。境外上市外資股。其他。,2.未完成股權(quán)分置改革的公司，按股份流通受限與否可以分為以下類(lèi)別：,（1）未上市流通股份。發(fā)起人股份。募集法人股份。內(nèi)部職工股。優(yōu)先股及其他。,（2）已上市流通股份。境內(nèi)上市人幣幣普通股。境內(nèi)上市外資股。境外上市外資股。其他。,二、我國(guó)的股權(quán)分置改革2005年4月29日啟動(dòng)參加表決的股東所持表決權(quán)的2/3以上通過(guò)，并經(jīng)參加表決的流通股股東所持表決權(quán)的2/3以上通過(guò)。G股12個(gè)月內(nèi)不

38、得上市交易或轉(zhuǎn)讓?zhuān)怀钟猩鲜泄竟煞菘倲?shù)5%以上的原非流通股股東在上述規(guī)定期滿后，出售數(shù)量占該公司股份總數(shù)的比例在12個(gè)月內(nèi)不得超過(guò)5%，在24個(gè)月內(nèi)不得超過(guò)10%。,第三章、債券,第三章債券,主要考點(diǎn)：掌握債券的定義、票面要素、特征、分類(lèi)；掌握政府債券的定義、性質(zhì)和特征；掌握中央政府債券的分類(lèi)；掌握金融債券、公司債券和企業(yè)債券的定義和分類(lèi)；掌握我國(guó)公司債的管理規(guī)定；掌握國(guó)際債券的定義和特征；掌握外國(guó)債券和歐洲債券的概念、特點(diǎn)。,第一節(jié)債券的特征與類(lèi)型,一、債券的定義和特征（一）債券的定義債券是一種有價(jià)證券，是社會(huì)各類(lèi)經(jīng)濟(jì)主體為籌集資金而向債券投資者出具的、承諾按一定利率定期支付利息并到期償還本

39、金的債權(quán)債務(wù)憑證。 債券上規(guī)定資金借貸的權(quán)責(zé)關(guān)系主要有三點(diǎn)：第一，所借貸的數(shù)額；第二借款時(shí)間；第三，債券的利息。,債券包含四個(gè)方面的含義： 第一，發(fā)行人是借入資金的經(jīng)濟(jì)主體；第二，投資者是出借資金的經(jīng)濟(jì)主體；第三，發(fā)行人需要在一定時(shí)期付息還本；第四，債券反映了發(fā)行者和投資者之間的債權(quán)、債務(wù)關(guān)系，而且是這一關(guān)系的法律憑證。 債券的基本性質(zhì)1.債券屬于有價(jià)證券。 首先，債券反映和代表一定的價(jià)值。 其次，債券與其代表的權(quán)利聯(lián)系在一起。2.債券是一種虛擬資本。3.債券是債權(quán)的表現(xiàn)。,（二）債券的票面要素 1.債券的票面價(jià)值。債券的票面價(jià)值是債券票面標(biāo)明的貨幣價(jià)值，是債券發(fā)行人承諾在債券到期日償還給債券

40、持有人的金額。,債券的票面價(jià)值要標(biāo)明的內(nèi)容主要有： 1、要標(biāo)明幣種，要確定票面的金額。 2.債券的到期期限。3.債券的票面利率影響票面利率的因素：第一，借貸資金市場(chǎng)利率水平。第二，籌資者的資信。第三，債券期限長(zhǎng)短。 4.債券發(fā)行者名稱(chēng),（三）債券的特征 1.償還性。無(wú)期公債或永久性公債。這種公債無(wú)固定償還期。持券者不能要求政府清償，只能按期取息。 2.流動(dòng)性。 3.安全性。債券投資不能收回的兩種情況：第一，債務(wù)人不履行債務(wù)第二，流通市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn) 4.收益性。利息收入，資本損益,二、債券的分類(lèi)（一）按發(fā)行主體分類(lèi)1.政府債券。2.金融債券。3.公司債券。 （二）按計(jì)息與付息方式分類(lèi) 1.零息債券。

41、2.附息債券。 3.息票累積債券：在債券到期時(shí)一次性獲得還本付息，存續(xù)期間沒(méi)有利息支付。,（三）按債券形態(tài)分類(lèi)1.實(shí)物債券實(shí)物債券是一種具有標(biāo)準(zhǔn)格式實(shí)物券面的債券提示：無(wú)記名國(guó)債屬于實(shí)物債券。特點(diǎn)：不記名、不掛失、可上市流通。 2.憑證式債券。憑證式債券的形式是債權(quán)人認(rèn)購(gòu)債券的一種收款憑證，而不是債券發(fā)行人制定的標(biāo)準(zhǔn)格式的債券特點(diǎn)：可記名、掛失、不能上市流通。,3.記賬式債券記賬式債券是沒(méi)有實(shí)物形態(tài)的債券，利用證券賬戶通過(guò)電腦系統(tǒng)完成債券發(fā)行、交易及兌付的全過(guò)程。特點(diǎn)：可以記名、掛失，安全性較高。 【例2單選題】可記名、可掛失的有實(shí)物形態(tài)的債券是（）。A.實(shí)物債券 B.憑證式債券C.記賬式債券

42、 D.零息債券,【答案】B（A.不記名、不掛失；C.無(wú)實(shí)物形態(tài)）,三、債券與股票的比較（關(guān)注多選題）（一）債券與股票的相同點(diǎn),1.兩者都屬于有價(jià)證券。2.兩者都是籌措資金的手段。3.兩者的收益率相互影響。,（二）債券與股票的區(qū)別1.二者權(quán)利不同：債券是債權(quán)憑證，股票是所有權(quán)憑證 2.二者目的不同：發(fā)行債券是公司追加資金的需要，它屬于公司的負(fù)債，不是資本金。發(fā)行股票則是股份公司創(chuàng)立和增加資本的需要，籌措的資金列入公司資本。3.二者期限不同：償還期，永久性。4.二者收益不同：利息，紅利股息。 5.二者風(fēng)險(xiǎn)不同：股票風(fēng)險(xiǎn)較大，債券風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較小。,【例多選題】債券與股票相比，風(fēng)險(xiǎn)較小的原因是（）。A.

43、債券利息固定，股息不固定B.債券利息支付在股息之前C.債券清償順序在股票之前D.債券二級(jí)市場(chǎng)價(jià)格相對(duì)穩(wěn)定,【答案】ABCD,第二節(jié)政府債券,一、政府債券概述（一）政府債券的定義根據(jù)政府債券發(fā)行主體的不同又可分為中央政府債券和地方政府債券。中央政府發(fā)行的債券稱(chēng)為國(guó)債。 （二）政府債券的性質(zhì)：第一，從形式上看，政府債券也是一種有價(jià)證券，它具有債券的一般性質(zhì)。 第二，從功能上看，隨著金融市場(chǎng)的發(fā)展，逐漸具備了金融商品和信用工具的職能。,（三）政府債券的特征1.安全性高。在各類(lèi)債券中，政府債券的信用等級(jí)是最高的，通常被稱(chēng)為“金邊債券”。 2.流通性強(qiáng)。證券交易所上市交易、場(chǎng)外市場(chǎng)買(mǎi)賣(mài)。 3.收益穩(wěn)定。

44、交易價(jià)格一般不會(huì)出現(xiàn)大的波動(dòng)，二級(jí)市場(chǎng)的交易雙方均能得到相對(duì)穩(wěn)定的收益。4.免稅待遇。,二、國(guó)家債券（一）國(guó)債的分類(lèi)1.按償還期限分類(lèi)。分為短期國(guó)債、中期國(guó)債和長(zhǎng)期國(guó)債。短期國(guó)債一般指償還期限為1年或1年以內(nèi)的國(guó)債，在國(guó)際上，短期國(guó)債的常見(jiàn)形式是國(guó)庫(kù)券，它是由政府發(fā)行用于彌補(bǔ)臨時(shí)收支差額的一種債券。中期國(guó)債是指償還期限在1年或10年以下的國(guó)債，政府發(fā)行中期國(guó)債籌集的資金或用于彌補(bǔ)赤字，或用于投資，不再用于臨時(shí)周轉(zhuǎn)。償還期在10年或10年以上的稱(chēng)為長(zhǎng)期國(guó)債。,2.按資金用途分類(lèi)根據(jù)舉借債務(wù)對(duì)籌集資金使用方向的規(guī)定，國(guó)債可以分為赤字國(guó)債、建設(shè)國(guó)債、戰(zhàn)爭(zhēng)國(guó)債和特種國(guó)債。3.按流通與否分類(lèi)。國(guó)債可以分

45、為流通國(guó)債和非流通國(guó)債。 4.按發(fā)行本位分類(lèi)。依照不同的發(fā)行本位，國(guó)債可以分為實(shí)物國(guó)債和貨幣國(guó)債。實(shí)物債券是指具有實(shí)物票券的債券，它與無(wú)實(shí)物票券的債券（如記賬式債券）相對(duì)應(yīng)；,【例多選題】政府債券的用途和功能包括（）。A.彌補(bǔ)財(cái)政赤字B.籌集資金、進(jìn)行基礎(chǔ)建設(shè)C.宏觀調(diào)控D.籌集資金、應(yīng)付戰(zhàn)爭(zhēng)之需,【答案】ABCD,（二）我國(guó)的國(guó)債1.普通國(guó)債。 （1）記賬式國(guó)債。記賬式國(guó)債的發(fā)行分為：證券交易所市場(chǎng)發(fā)行、銀行間債券市場(chǎng)發(fā)行以及同時(shí)在銀行間債券市場(chǎng)和交易所市場(chǎng)發(fā)行（又稱(chēng)為跨市場(chǎng)發(fā)行）三種情況。 個(gè)人投資者可以購(gòu)買(mǎi)交易所市場(chǎng)發(fā)行和跨市場(chǎng)發(fā)行的記賬式國(guó)債，而銀行間債券市場(chǎng)的發(fā)行主要面向銀行和非銀行

46、金融機(jī)構(gòu)等機(jī)構(gòu)投資者。,記賬式國(guó)債的特點(diǎn)是： 可以記名、掛失，以無(wú)券形式發(fā)行可以防止證券的遺失、被竊與偽造，安全性好； 可上市轉(zhuǎn)讓?zhuān)魍ㄐ院茫?期限有長(zhǎng)有短，但更適合短期國(guó)債的發(fā)行 通過(guò)交易所電腦網(wǎng)絡(luò)發(fā)行，可以降低證券的發(fā)行成本； 上市后價(jià)格隨行就市，具有一定的風(fēng)險(xiǎn)。,（2）憑證式國(guó)債是指由財(cái)政部發(fā)行的，有固定面值及票面利率，通過(guò)紙質(zhì)媒介記錄債權(quán)債務(wù)關(guān)系的國(guó)債。 （3）儲(chǔ)蓄國(guó)債（電子式）是指財(cái)政部面向境內(nèi)中國(guó)公民儲(chǔ)蓄類(lèi)資金發(fā)行的，以電子方式記錄債權(quán)的不可流通的人民幣債券。儲(chǔ)蓄國(guó)債試點(diǎn)期間，財(cái)政部將先行推出固定利率固定期限和固定利率變動(dòng)期限兩個(gè)品種。,儲(chǔ)蓄國(guó)債（電子式）是2006年推出的國(guó)債新品

47、種 針對(duì)個(gè)人投資者，不向機(jī)構(gòu)投資者發(fā)行； 采用實(shí)名制，不可流通轉(zhuǎn)讓?zhuān)?采用電子方式記錄債權(quán)； 收益安全穩(wěn)定，由財(cái)政部負(fù)責(zé)還本付息，免繳利息稅； 鼓勵(lì)持有到期； 手續(xù)簡(jiǎn)化； 付息方式較為多樣。,憑證式國(guó)債和儲(chǔ)蓄國(guó)債（電子式）都在商業(yè)銀行柜臺(tái)發(fā)行，不能上市流通，但都是信用級(jí)別最高的債券，以國(guó)家信用作保證，而且免繳利息稅。不同之處在于：第一，申請(qǐng)購(gòu)買(mǎi)手續(xù)不同。投資者購(gòu)買(mǎi)憑證現(xiàn)金直接購(gòu)買(mǎi)；開(kāi)立個(gè)人國(guó)債托管賬戶并指定對(duì)應(yīng)的資金賬戶后購(gòu)買(mǎi)。第二，債權(quán)記錄方式不同。憑證式國(guó)債債權(quán)采取填制“中華人民共和國(guó)憑證式國(guó)債收款憑證”的形式記錄，由各承銷(xiāo)銀行和投資者進(jìn)行管理；儲(chǔ)蓄國(guó)債（電子式）以電子記賬方式記錄債權(quán)。,

48、第三，付息方式不同。憑證式國(guó)債為到期一次還本付息；儲(chǔ)蓄國(guó)債（電子式）付息方式比較多樣。第四，到期兌付方式不同。憑證式國(guó)債到期后，須由投資者前往承銷(xiāo)機(jī)構(gòu)網(wǎng)點(diǎn)辦理兌付事宜，逾期不加計(jì)利息；儲(chǔ)蓄國(guó)債（電子式）到期后，承辦銀行自動(dòng)將投資者應(yīng)收本金和利息轉(zhuǎn)入其資金賬戶，轉(zhuǎn)入資金賬戶的本息資金作為居民存款，按活期存款利率計(jì)付利息。第五，發(fā)行對(duì)象不同。憑證式國(guó)債的發(fā)行對(duì)象主要是個(gè)人，部分機(jī)構(gòu)也可認(rèn)購(gòu)；儲(chǔ)蓄國(guó)債（電子式）的發(fā)行對(duì)象僅限于個(gè)人，機(jī)構(gòu)不允許購(gòu)買(mǎi)或者持有 第六，承辦機(jī)構(gòu)不同。,儲(chǔ)蓄國(guó)債（電子式）與記賬式國(guó)債都以電子記賬方式記錄債權(quán)，但具有下列不同之處：第一，發(fā)行對(duì)象不同。記賬式國(guó)債機(jī)構(gòu)和個(gè)人都可以購(gòu)

49、買(mǎi)，而儲(chǔ)蓄國(guó)債（電子式）的發(fā)行對(duì)象僅限個(gè)人。第二，發(fā)行利率確定機(jī)制不同。承銷(xiāo)團(tuán)成員投標(biāo)確定的；儲(chǔ)蓄國(guó)債（電子式）是財(cái)政部參照同期銀行存款利率及市場(chǎng)供求關(guān)系等因素確定的。第三，流通或變現(xiàn)方式不同。記賬式國(guó)債可以上市流通；儲(chǔ)蓄國(guó)債（電子式）只能在發(fā)行期認(rèn)購(gòu)，不可以上市流通，但可以按照有關(guān)規(guī)定提前兌取。,第四，到期前變現(xiàn)收益預(yù)知程度不同。記賬式國(guó)債二級(jí)市場(chǎng)交易價(jià)格是由市場(chǎng)決定的，到期前市場(chǎng)價(jià)格（凈價(jià)）有可能高于或低于發(fā)行面值。而儲(chǔ)蓄國(guó)債（電子式）在發(fā)行時(shí)就對(duì)提前兌取條件作出規(guī)定，也就是說(shuō)，投資者提前兌取所能獲得的收益是可以預(yù)知的，而且本金不會(huì)低于購(gòu)買(mǎi)面值（因提前兌付帶來(lái)的手續(xù)費(fèi)除外），不承擔(dān)由于市場(chǎng)

50、利率變動(dòng)而帶來(lái)的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。,2.其他類(lèi)型國(guó)債 國(guó)家重點(diǎn)建設(shè)債券、國(guó)家建設(shè)債券、財(cái)政債券、特種債券、保值債券、基本建設(shè)債券等 （1）特別國(guó)債。特別國(guó)債是為了特定的政策目標(biāo)而發(fā)行的國(guó)債。19982007年，財(cái)政部發(fā)行了兩次特別國(guó)債。（2）長(zhǎng)期建設(shè)國(guó)債。,三、地方政府債券（一）地方政府債券的發(fā)行主體（二）地方政府債券的分類(lèi)：一般債券（普通債券）和專(zhuān)項(xiàng)債券（收益?zhèn)┣罢呤侵傅胤秸疄榫徑赓Y金緊張或解決臨時(shí)經(jīng)費(fèi)不足而發(fā)行的債券，后者是指為籌集資金建設(shè)某項(xiàng)具體工程而發(fā)行的債券。（三）我國(guó)的地方政府債券中國(guó)特色的地方政府債券，即以企業(yè)債券的形式發(fā)行地方政府債券。,第三節(jié)金融債券與公司債券,一、金融債券（一

51、）金融債券的定義銀行及非銀行金融機(jī)構(gòu)。從廣義上講,金融債券還包括中央銀行債券 （二）我國(guó)的金融債券1.中央銀行票據(jù)。中央銀行票據(jù)簡(jiǎn)稱(chēng)央票，是央行為調(diào)節(jié)基礎(chǔ)貨幣而向金融機(jī)構(gòu)發(fā)行的票據(jù)，是一種重要的貨幣政策日常操作工具，期限在3個(gè)月3年。,2.政策性金融債券。政策性金融債券-政策性銀行-銀行間債券市場(chǎng)國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行、中國(guó)進(jìn)出口銀行、中國(guó)農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行上海銀行間同業(yè)拆放利率（Shibor）為基準(zhǔn)利率。Shibor是中國(guó)貨幣市場(chǎng)的基準(zhǔn)利率，2007年1月4日正式運(yùn)行。目前對(duì)外公布的Shibor共有8個(gè)品種，期限從隔夜到1年。,3.商業(yè)銀行債券。（1）金融債券：金融機(jī)構(gòu)法人在全國(guó)銀行間債券市場(chǎng)發(fā)行。（2）商

52、業(yè)銀行次級(jí)債券。商業(yè)銀行次級(jí)債券是指商業(yè)銀行發(fā)行的、本金和利息的清償順序列于商業(yè)銀行其他負(fù)債之后，先于商業(yè)銀行股權(quán)資本的債券。,（3）混合資本債券。 混合資本債券是一種混合資本工具，我國(guó)的混合資本債券是指商業(yè)銀行為補(bǔ)充附屬資本發(fā)行的、清償順序位于股權(quán)資本之前但列在一般債務(wù)和次級(jí)債務(wù)之后、期限在15年以上、發(fā)行之日起10年內(nèi)不可贖回的債券。,【例單選題】有關(guān)商業(yè)銀行債券清償順序正確的是（）。 A.商業(yè)銀行金融債券混合資本債券商業(yè)銀行次級(jí)債券 B.商業(yè)銀行金融債券商業(yè)銀行次級(jí)債券混合資本債券 C.混合資本債券商業(yè)銀行次級(jí)債券商業(yè)銀行金融債券 D.商業(yè)銀行次級(jí)債券商業(yè)銀行金融債券混合資本債券,【答案

53、】B,4.證券公司債券。證券公司短期融資券是指證券公司以短期融資為目的，在銀行間債券市場(chǎng)發(fā)行的約定在一定期限內(nèi)還本付息的金融債券。 5.保險(xiǎn)公司次級(jí)債務(wù) 保險(xiǎn)公司次級(jí)定期債務(wù)本金和利息的清償順序： （1）保單責(zé)任和其他負(fù)債（2）次級(jí)債務(wù)（3）保險(xiǎn)公司股權(quán)資本6.財(cái)務(wù)公司債券：銀行間債券市場(chǎng)發(fā)行,二、公司債券（一）公司債券的定義公司債券是公司依照法定程序發(fā)行的約定在一定期限還本付息的有價(jià)證券。 （二）公司債券的類(lèi)型1.信用公司債券。信用公司債券是一種不以公司任何資產(chǎn)作擔(dān)保而發(fā)行的債券，屬于無(wú)擔(dān)保證券 2.不動(dòng)產(chǎn)抵押公司債券。 3.保證公司債券。,4.收益公司債券。利息只在公司有盈利時(shí)才支付，如果

54、余額不足支付，未付利息可以累加。 【例判斷題】收益公司債券是指信用較高公司發(fā)行的收益率較高的公司債券（）。,【答案】,5.可轉(zhuǎn)換公司債券?？赊D(zhuǎn)換公司債券兼有債權(quán)投資和股權(quán)投資的雙重優(yōu)勢(shì) 6.附認(rèn)股權(quán)證的公司債券。附認(rèn)股權(quán)證的公司債券是公司發(fā)行的一種附有認(rèn)購(gòu)該公司股票權(quán)利的債券。 認(rèn)股權(quán)和債券本身能否：可分離型、非分離型， 行使認(rèn)股權(quán)的方式：現(xiàn)金匯入型與抵繳型。,對(duì)于發(fā)行人來(lái)說(shuō)，發(fā)行現(xiàn)金匯入型附認(rèn)股權(quán)證的公司債券可以起到一次發(fā)行、二次融資的作用。附認(rèn)股權(quán)證的公司債券與可轉(zhuǎn)換公司債券不同，前者在行使新股認(rèn)購(gòu)權(quán)之后，債券形態(tài)依然存在；而后者在行使轉(zhuǎn)換權(quán)之后，債券形態(tài)隨即消失。 【例判斷題】抵繳型附認(rèn)

55、股權(quán)證公司債券可以起到一次發(fā)行、二次融資的作用（）。,【答案】,7.可交換債券 發(fā)行主體：上市公司股東?？山粨Q債券是指上市公司的股東依法發(fā)行、在一定期限內(nèi)依據(jù)約定的條件可以交換成該股東所持有的上市公司股份的公司債券。 可交換債券與可轉(zhuǎn)換債券的相同之處：發(fā)行要素與可轉(zhuǎn)換債券相似，也包括票面利率、期限、換股價(jià)格和換股比率、換股期限等；對(duì)投資者來(lái)說(shuō)與持有標(biāo)的上市公司的可轉(zhuǎn)換債券相同，投資價(jià)值與上市公司價(jià)值相關(guān)，在約定期限內(nèi)可以以約定的價(jià)格交換為標(biāo)的股票。,可交換債券與可轉(zhuǎn)換債券的不同之處是： 第一，發(fā)債主體和償債主體不同，前者是上市公司的股東，通常是大股東，后者是上市公司本身； 第二，適用的法規(guī)不同

56、，在我國(guó)發(fā)行可交換債券的適用法規(guī)是公司債券發(fā)行試點(diǎn)辦法，可轉(zhuǎn)換債券的適用法規(guī)是上市公司證券發(fā)行管理辦法，前者側(cè)重于債券融資，后者更接近于股權(quán)融資； 第三，發(fā)行目的不同，前者的發(fā)行目的包括投資退出、市值管理、資產(chǎn)流動(dòng)性管理等,后者和其他債券的發(fā)債目的一般是將募集資金用于投資項(xiàng)目；,第四，所換股份的來(lái)源不同，前者是發(fā)行人持有的其他公司的股份，后者是發(fā)行人未來(lái)發(fā)行的新股； 第五，股權(quán)稀釋效應(yīng)不同，前者換股不會(huì)導(dǎo)致標(biāo)的公司的總股本發(fā)生變化，也不會(huì)攤薄每股收益，后者會(huì)使發(fā)行人的總股本擴(kuò)大，攤薄每股收益； 第六，交割方式不同，前者在國(guó)外有股票、現(xiàn)金和混合3種交割方式，后者一般采用股票交割； 第七，條款設(shè)置

57、不同，前者一般不設(shè)置轉(zhuǎn)股價(jià)向下修正條款，后者一般附有轉(zhuǎn)股價(jià)向下修正條款。,三、我國(guó)的企業(yè)債券與公司債券（一）企業(yè)債券發(fā)行人：我國(guó)境內(nèi)有法人資格的企業(yè)。金融債券和外幣債券除外。 機(jī)構(gòu)投資者逐漸成為企業(yè)債券的主要投資者。附息債券的出現(xiàn)，使利息的計(jì)算走向復(fù)利化。其次是浮動(dòng)利率的采用打破了傳統(tǒng)的固定利率。最后是簿記建檔確定發(fā)行利率的方式，使利率確定趨于市場(chǎng)化。,（二）公司債券 我國(guó)的公司債券是指公司依照法定程序發(fā)行、約定在1年以上期限內(nèi)還本付息的有價(jià)證券。發(fā)行人：依照公司法在中國(guó)境內(nèi)設(shè)立的股份有限公司、有限責(zé)任公司。,第四節(jié)國(guó)際債券,一、國(guó)際債券概述（一）國(guó)際債券的定義國(guó)際債券是指一國(guó)借款人在國(guó)際證券

58、市場(chǎng)上以外國(guó)貨幣為面值，向外國(guó)投資者發(fā)行的債券。 （二）國(guó)際債券的特征1.資金來(lái)源廣、發(fā)行規(guī)模大。 2.存在匯率風(fēng)險(xiǎn)。3.有國(guó)家主權(quán)保障。4.以自由兌換貨幣作為計(jì)量貨幣。國(guó)際通用貨幣有：美元、英鎊、歐元、日元、瑞士法郎。,二、國(guó)際債券的分類(lèi)（一）外國(guó)債券外國(guó)債券：債券發(fā)行人屬于一個(gè)國(guó)家，債券的面值貨幣和發(fā)行市場(chǎng)則屬于另一國(guó)家。提示：在美國(guó)發(fā)行的外國(guó)債券被稱(chēng)為揚(yáng)基債券。在日本發(fā)行的外國(guó)債券稱(chēng)為武士債券。 國(guó)際多邊金融機(jī)構(gòu)首次在華發(fā)行的人民幣債券被命名為“熊貓債券”。,（二）歐洲債券 歐洲債券的特點(diǎn)是債券發(fā)行者、債券發(fā)行地點(diǎn)和債券面值所使用的貨幣可以分別屬于不同的國(guó)家。也稱(chēng)無(wú)國(guó)籍債券歐洲債券與外國(guó)

59、債券的區(qū)別：在發(fā)行方式方面，由一家或幾家大銀行牽頭多家國(guó)際性銀行在一個(gè)國(guó)家或幾個(gè)國(guó)家同時(shí)承銷(xiāo)；發(fā)行地所在國(guó)的證券公司、金融機(jī)構(gòu)承銷(xiāo)；在發(fā)行法律方面，不需要官方主管機(jī)構(gòu)的批準(zhǔn)，也不受貨幣發(fā)行國(guó)有關(guān)法令的管制和約束；反之。,在發(fā)行納稅方面，而歐洲債券的預(yù)扣稅一般可以豁免，投資者的利息收入也免繳所得稅；稅法管制。 龍債券，是指除日本以外的亞洲地區(qū)發(fā)行的一種以非亞洲國(guó)家和地區(qū)貨幣標(biāo)價(jià)的債券。 一般是一次到期還本、每年付息一次的長(zhǎng)期固定利率債券，或者是以美元計(jì)價(jià)，以倫敦銀行同業(yè)拆放利率為基準(zhǔn)，每一季或每半年重新定一次利率的浮動(dòng)利率債券。龍債券的發(fā)行以非亞洲貨幣標(biāo)定面額，盡管有一些債券以加拿大元、澳元和日

60、元標(biāo)價(jià)，但多數(shù)以美元標(biāo)價(jià)。,三、亞洲債券市場(chǎng) 亞洲債券是指用亞洲國(guó)家貨幣定值，并在亞洲地區(qū)發(fā)行和交易的債券。亞洲債券市場(chǎng)就是亞洲債券發(fā)行、交易和流通的市場(chǎng)，是以亞洲地區(qū)為主的區(qū)域性債券市場(chǎng)。,四、我國(guó)的國(guó)際債券政府債券、金融債券、可轉(zhuǎn)換公司債券。（一）政府債券1987年10月，財(cái)政部在德國(guó)法蘭克福發(fā)行了3億馬克的公募債券-首次在國(guó)外發(fā)行債券。（二）金融債券1982年1月，中國(guó)國(guó)際信托投資公司在日本東京資本市場(chǎng)上發(fā)行了100億日元的債券。（三）可轉(zhuǎn)換公司債券南玻B股轉(zhuǎn)券、鎮(zhèn)海煉油、慶鈴汽車(chē)H股轉(zhuǎn)券、華能?chē)?guó)際N股轉(zhuǎn)券等4種。,第四章、證券投資基金,第四章證券投資基金,主要考點(diǎn)：掌握證券投資基金的定

61、義和特征；掌握基金與股票、債券的區(qū)別；掌握契約型基金與公司型基金、封閉式基金與開(kāi)放式基金的定義與區(qū)別；掌握貨幣市場(chǎng)基金管理內(nèi)容；熟悉各類(lèi)基金的含義；掌握交易所交易的開(kāi)放式基金的概念、特點(diǎn)；掌握基金管理人的概念、資格、職責(zé)、更換條件、業(yè)務(wù)范圍；掌握基金托管人的概念、條件、職責(zé)、更換條件；掌握基金資產(chǎn)凈值的含義；掌握基金的投資風(fēng)險(xiǎn)；掌握基金的投資范圍與投資限制。,第一節(jié)證券投資基金概述,一、證券投資基金（一）證券投資基金的產(chǎn)生與發(fā)展證券投資基金是指通過(guò)公開(kāi)發(fā)售基金份額募集資金,由基金托管人托管，由基金管理人管理和運(yùn)用資金，為基金份額持有人的利益，以資產(chǎn)組合方式進(jìn)行證券投資的一種利益共享、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)的

62、集合投資方式。美國(guó)稱(chēng)“共同基金”，英國(guó)和我國(guó)香港地區(qū)稱(chēng)“單位信托基金”，日本和我國(guó)臺(tái)灣地區(qū)則稱(chēng)“證券投資信托基金”等?；鹌鹪从谟?guó)。,（二）我國(guó)證券投資基金業(yè)發(fā)展概況1997年11月，國(guó)務(wù)院頒布證券投資基金管理暫行辦法；1998年3月，兩只封閉式基金基金金泰、基金開(kāi)元設(shè)立，分別由國(guó)泰基金管理公司和南方基金管理公司管理。2004年6月1日，我國(guó)證券投資基金法正式實(shí)施。,2001年9月我國(guó)第一只開(kāi)放式基金誕生。開(kāi)放式基金成為基金設(shè)立的主要形式。 基金產(chǎn)品除股票型基金外，債券基金、貨幣市場(chǎng)基金、保本基金、指數(shù)基金等紛紛問(wèn)世。 2006年中國(guó)基金業(yè)也開(kāi)始了國(guó)際化航程，目前獲得合格境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者（QD

63、II）資格的國(guó)內(nèi)基金管理公司已可以通過(guò)募集基金投資國(guó)際市場(chǎng)，即QDII基金。,（三）證券投資基金的特點(diǎn)1.集合投資?；鸬奶攸c(diǎn)是將零散的資金匯集起來(lái)，交給專(zhuān)業(yè)機(jī)構(gòu)投資于各種金融工具，以謀取資產(chǎn)的增值。 2.分散風(fēng)險(xiǎn)。以科學(xué)的投資組合降低風(fēng)險(xiǎn)、提高收益是基金的另一大特點(diǎn)。3.專(zhuān)業(yè)理財(cái)。將分散的資金集中起來(lái)以信托方式交給專(zhuān)業(yè)機(jī)構(gòu)進(jìn)行投資運(yùn)作，既是證券投資基金的一個(gè)重要特點(diǎn)，也是它的一個(gè)重要功能。,（四）證券投資基金與股票、債券的區(qū)別 1.反映的經(jīng)濟(jì)關(guān)系不同。 股票反映的是所有權(quán)關(guān)系，債券反映的是債權(quán)債務(wù)關(guān)系，而基金反映的則是信托關(guān)系2.所籌集資金的投向不同。股票和債券是直接投資工具，而基金是間接投

64、資工具。3.風(fēng)險(xiǎn)水平不同。（股票基金債券）,二、證券投資基金的分類(lèi)（一）按基金的組織形式不同，基金可分為契約型基金和公司型基金。 契約型基金與公司型基金的區(qū)別：（1）資金的性質(zhì)不同。契約型基金的資金是信托財(cái)產(chǎn)；公司型基金的資金是的公司法人資本。 （2）投資者的地位不同。契約型基金：基金的委托人、基金的受益人；公司型基金：對(duì)基金運(yùn)作的影響大。（3）基金的營(yíng)運(yùn)依據(jù)不同。契約型基金依據(jù)基金契約營(yíng)運(yùn)基金，公司型基金依據(jù)基金公司章程營(yíng)運(yùn)基金。,（二）按基金運(yùn)作方式不同，基金可分為封閉式基金和開(kāi)放式基金。封閉式基金：基金份額總額固定，可以在證券交易場(chǎng)所交易，但基金份額持有人不得申請(qǐng)贖回。決定基金期限長(zhǎng)短的

65、因素主要有兩個(gè)： 開(kāi)放式基金是指基金份額總額不固定，基金份額可以在基金合同約定的時(shí)間和場(chǎng)所申購(gòu)或者贖回的基金。,一是基金本身投資期限的長(zhǎng)短。 二是宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)。,封閉式基金與開(kāi)放式基金有以下主要區(qū)別：1.期限不同。封閉式5年以上 2.發(fā)行規(guī)模限制不同。封閉式規(guī)模固定3.基金份額交易方式不同。封閉式不得申購(gòu)或者贖回，開(kāi)放式一般不得交易，指數(shù)基金可以。 4.基金份額的交易價(jià)格計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)不同。 封閉式基金的買(mǎi)賣(mài)價(jià)格受市場(chǎng)供求關(guān)系的影響。開(kāi)放式基金的交易價(jià)格則取決于每一基金份額凈資產(chǎn)值的大小，其申購(gòu)價(jià)一般是基金份額凈資產(chǎn)值加一定的購(gòu)買(mǎi)費(fèi)，贖回價(jià)是基金份額凈資產(chǎn)值減去一定的贖回費(fèi)，不直接受市場(chǎng)供求影響。,5.基金份額資產(chǎn)凈值公布的時(shí)間不同。 封閉式基金一般每周或更長(zhǎng)時(shí)間公布一次，開(kāi)放式基金一般在每個(gè)交易日連續(xù)公布。6.交易費(fèi)用不同。投資者在買(mǎi)賣(mài)封閉式基金時(shí)，在基金價(jià)格之外要支付手續(xù)費(fèi)；投資者在買(mǎi)賣(mài)開(kāi)放式基金時(shí)，則要支付申購(gòu)費(fèi)和贖回費(fèi)。 7.投資策略不同。封閉式基