從國際經(jīng)濟(jì)學(xué)角度看人民幣匯率穩(wěn)定

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1、從國際經(jīng)濟(jì)學(xué)角度看人民幣匯率穩(wěn)定 面對世界經(jīng)濟(jì)減速發(fā)展,歐美各國頻頻降息,如美聯(lián)儲進(jìn)人2(X)1年后n次降息,使美國的短期利率由年初的6.5%降至1.75%,很多國家采取本幣貶值的政策來促進(jìn)出口,限制進(jìn)口,以刺激本國經(jīng)濟(jì)增長,如俄羅斯、韓國、日本等。但人民幣匯率從東南亞金融危機(jī)以來,走勢持續(xù)堅挺,并保持穩(wěn)定。而且,中國人民銀行行長戴相龍在參加2田1 年《財富》全球論壇時表示,面對當(dāng)前世界經(jīng)濟(jì)減速發(fā)展,中國將繼續(xù)執(zhí)行積極的財政政策和穩(wěn)健的貨幣政策,廣泛開辟國內(nèi)市場,中國外匯儲備將繼續(xù)增加,人民幣匯率將繼續(xù)保持穩(wěn)定。 一、在人民幣匯率問題上

2、的兩種觀點 目前,面對國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長減緩,外貿(mào)出口增長回落,加之國內(nèi)需求不足的情況,經(jīng)濟(jì)理論界在人民幣匯率問題上存在著兩種對立的觀點,一種觀點認(rèn)為人民幣應(yīng)該貶值,其理由:一是亞洲國家的貨幣大幅度貶值,貶值幅度在30一50%之間,而亞洲國家同中國外貿(mào)出口的"碰頭";產(chǎn)品率高達(dá)25%以上,若人民幣不貶值,就會導(dǎo)致中國廉價勞動力及其產(chǎn)品的國際競爭優(yōu)勢減弱,造成中國外貿(mào)出口增長乏力,如1998年中國出口僅增長0.5%。所以,只有通過人民幣匯率貶值,降低中國外貿(mào)出口產(chǎn)品的價格,把失去的優(yōu)勢找回來,才能達(dá)到促進(jìn)外貿(mào)出口的目的;二是中國目前內(nèi)需不足,通貨緊縮問題嚴(yán)重,經(jīng)濟(jì)需要以增加出口來走出困境,而應(yīng)用

3、非匯率手段(如提高出口退稅率)來擴(kuò)大出口,雖然對出口起到了一定的推動作用,但出口越多退稅越多,從而在目前經(jīng)濟(jì)增長緩慢的情況下國家的財政收人就有可能減少,故通過提高出口退稅率來促進(jìn)出口并不是長久之計;另一方面,提高出口退稅率本身就說明了人民幣幣值被高估。因此,人民幣貶值是唯一出路;三是1998年中國的年貿(mào)易順差達(dá) 437億美元,外商來華直接投資達(dá)456億美元,但外匯儲備卻僅增加了50億美元。這說明外匯流失嚴(yán)重,各方面對人民幣信心不足,外商投資者普遍對人民幣有貶值預(yù)期,因此便產(chǎn)生了對人民幣貶值的壓力;四是歷史已經(jīng)證明,貨幣貶值是一個國家的經(jīng)濟(jì)從小到大,由弱到強(qiáng),由貧到富的必經(jīng)之路,如日本就是一個典

4、型例證。同樣,即使一個國家的經(jīng)濟(jì)變得強(qiáng)大、富裕之后,貨幣貶值也依然是它應(yīng)付外部沖擊,調(diào)節(jié)國內(nèi)價格,糾正貿(mào)易逆差的一種"常規(guī)武器";,美國則是這方面的一個典型例證。而理論界中的另一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家,如復(fù)旦大學(xué)的謝百三同志,中國社科院楊帆同志等,則持有另一種觀點:認(rèn)為人民幣匯率應(yīng)該而且必須保持穩(wěn)定。經(jīng)過認(rèn)真研究,仔細(xì)分析,我們認(rèn)為,近期內(nèi),人民幣應(yīng)該維持幣值的相對穩(wěn)定。 二、人民幣匯率穩(wěn)定的理論依據(jù) 關(guān)于人民幣匯率當(dāng)前應(yīng)該而且必須保持穩(wěn)定這一觀點,我們可以運用國際經(jīng)濟(jì)學(xué)理論,并結(jié)合當(dāng)前經(jīng)濟(jì)環(huán)境從以下幾個方面分析: 1.從中國的進(jìn)出口商品結(jié)構(gòu)來看,進(jìn)出口商品需求彈性較小,人民幣貶值對改善貿(mào)易收

5、支的作用不大根據(jù)國際經(jīng)濟(jì)學(xué)理論,一國貨幣貶值的效果,要看該國進(jìn)出口商品的需求彈性大小。如該國進(jìn)作者簡介:馮英娟(1970.2),碩士,講師,主要從事經(jīng)濟(jì)學(xué)教學(xué)工作。長春理工大學(xué)學(xué)報(社會科學(xué)版)第16卷出口商品需求彈性無窮大,則貨幣貶值可以改善貿(mào)易收支差額;而如果該國進(jìn)出口商品需求無彈性的話,貨幣貶值不但不能改善貿(mào)易收支,可能還會使貿(mào)易收支惡化。為什么呢?因為如果該國進(jìn)出口商品需求彈性無窮大的話,則貨幣貶值一方面會使以外幣表示的該國商品的價格下降,從而增加出口量,增加外匯收人;而另一方面會使國內(nèi)以本幣表示的外國商品的價格升高,從而減少需求,減少進(jìn)口量,減少外匯支出。因此,貨幣貶值可以改善貿(mào)易收

6、支,甚至可以使逆差變?yōu)轫槻?。但如果該國進(jìn)出口商品需求無彈性的話,則恰恰相反。從我國進(jìn)出口商品結(jié)構(gòu)來看,我國的進(jìn)出口商品需求彈性較小,接近于需求無彈性的情況,屬需求缺乏彈性一類。因為我國出口商品中20%是技術(shù)含量較高的產(chǎn)品,80%是初級原材料、低附加值的制成品,這類商品彈性較小。近年來,由于初級產(chǎn)品貿(mào)易規(guī)模下降,此類產(chǎn)品彈性更日益縮小;對于紡織品、服裝、鞋類和玩具等我國主要的出口商品往往被發(fā)達(dá)國家視為"敏感產(chǎn)品";而加以限制,從而人為地降低了這些產(chǎn)品的需求彈性。年初,日本又對我國的大蔥、鮮香菇、藺草席等農(nóng)產(chǎn)品實行進(jìn)口配額,而且準(zhǔn)備陸續(xù)對其他一些產(chǎn)品如木制品等也實行進(jìn)口配額。這些做法,都人為地降低

7、了我國出口產(chǎn)品的需求彈性。而從我國進(jìn)口產(chǎn)品的需求結(jié)構(gòu)來看,我國進(jìn)口的商品中,有80%是各種生產(chǎn)資料,此外,還有一部分是引進(jìn)國外技術(shù)含量比較高的產(chǎn)品。這些產(chǎn)品的進(jìn)口難以壓縮,因而中國的進(jìn)口商品需求彈性也較低。所以,從現(xiàn)在的進(jìn)出口商品結(jié)構(gòu)來看,人民幣貶值,不但不會擴(kuò)大出口,限制進(jìn)口,反而有可能引起負(fù)面影響。應(yīng)該采取其他措施來改善貿(mào)易收支。而且,近年來外貿(mào)出口增長乏力,主要是由于世界商品價格下跌造成的。所以,擴(kuò)大出口并不只是通過人民幣匯率貶值就能解決的。另外,產(chǎn)品出口國借用貨幣貶值的方法改善貿(mào)易收支,常常會導(dǎo)致各國貨幣的競相貶值,從而互相抵消著貨幣貶值對改善貿(mào)易收支的積極作用。 2.國際經(jīng)濟(jì)學(xué)中闡述

8、的J曲線效應(yīng)理論指出,通過貨幣貶值來刺激出口有一個時間差在貨幣貶值初期,國內(nèi)企業(yè)對匯率變動還沒來得及作出反應(yīng),出口不能立即增加,而進(jìn)口也不能立即減少,但原有進(jìn)出口合同卻還要執(zhí)行。此時,由于以外幣表示的本國出口產(chǎn)品的價格下降,而出口量不變,則出口收匯會立即下降;以本幣表示的外國商品的價格會上升,而進(jìn)口量不變,進(jìn)口付匯反而增加,從而帶來貿(mào)易收支惡化。因此,從我國目前的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)狀來看,不宜采用貨幣貶值來刺激出口。 3 . 在國內(nèi)物價指數(shù)較低的情況下,根據(jù)購買力平價理論,匯率的穩(wěn)定對中國的出口是有利的購買力平價理論認(rèn)為兩國貨幣的匯率等于兩國價格水平之比,匯率的穩(wěn)定,有可能使出口商品的價格在出口國和進(jìn)口國

9、都穩(wěn)定。而目前我國物價指數(shù)較低則可能使我國的出口商品在進(jìn)口國長期保持低價,這對于我國開拓國際市場十分有利; 匯率的穩(wěn)定有利于價格的穩(wěn)定,而價格的穩(wěn)定有利于計算出口成本,這一切均有利于我國出口的發(fā)展。 4.中外利差逐步縮小,為保持人民幣匯率穩(wěn)定提供了條件根據(jù)國際經(jīng)濟(jì)學(xué)關(guān)于利率與匯率之間關(guān)系的理論可知,如果中外利差過大,人民幣匯率保持穩(wěn)定將很難。例如:美國利率高,而中國利率低,則投資者會拋出人民幣,購買美元,存到美國銀行以獲取高利息,這樣,人民幣匯率將下降,即人民幣將貶值;反之,人民幣將升值??傊?,中外利差過大,則可能引起人民幣匯率波動,而中外利差縮小,則為人民幣匯率穩(wěn)定提供了條件。 5 . 經(jīng)濟(jì)

10、持續(xù)增長為人民幣匯率穩(wěn)定提供了物質(zhì)基礎(chǔ)中國人民銀行行長戴相龍在"亞洲與金融";專題研討會上說,近二十年,中國的經(jīng)濟(jì)增長接近百分之十,2(X刃年GDP首次超過一萬億美元,預(yù)計今年的經(jīng)濟(jì)增幅為7%,固定資產(chǎn)投資增幅10%,進(jìn)出口增長8%。這一切為人民幣匯率穩(wěn)定提供了物質(zhì)基礎(chǔ)。 6 . 中國外匯儲備規(guī)模適度,外債總量、結(jié)構(gòu)合理,對投資者來說相當(dāng)安全中國已成為世界上公認(rèn)的亞洲最好的投資國之一,使人民幣貶值的壓力所存無幾。中國外匯儲備高達(dá)16田多億美元,并另有600多億美元居民外匯儲蓄,而外債僅12(X)億美元,短期債務(wù)更僅有巧O一180億美元左右,與1998年的俄羅斯和韓國情況不同。由以上各點可以看出

11、,目前人民幣匯率應(yīng)該保持穩(wěn)定,才符合我國當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)狀況。第l期馮英娟:從國際經(jīng)濟(jì)學(xué)角度看人民幣匯率穩(wěn)定三、人民幣匯率穩(wěn)定的現(xiàn)實意義及加入Wl丫) 后的變動趨勢 1.人民幣匯率穩(wěn)定的現(xiàn)實意義 (l)人民幣匯率穩(wěn)定有利于吸引外資人民幣匯率穩(wěn)定會完善中國吸引外資的軟環(huán)境,使外商堅定投資信心,不會發(fā)生外資抽逃,對國際收支平衡和國家經(jīng)濟(jì)安全非常有利。 (2)人民幣匯率穩(wěn)定,有利于樹立中國的對外形象人民幣貶值會使中國損失大量的名義GDP,使國家的名義實力大大降低,不利于中國對外形象的樹立。 (3)人民幣匯率穩(wěn)定有助于世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展的穩(wěn)定面對當(dāng)前世界經(jīng)濟(jì)減速發(fā)展,各國頻頻降息的情況,人民幣匯率貶值會引起貿(mào)易保

12、護(hù)主義,招致更多國家對我國商品的反傾銷訴訟,導(dǎo)致新的貿(mào)易磨擦,從而影響世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展的穩(wěn)定。 2.加入Wro之后的變動趨勢需要注意的是,人民幣匯率并不是一成不變的。隨著我國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展,科學(xué)技術(shù)的進(jìn)步,進(jìn)出口商品結(jié)構(gòu)會發(fā)生變化,出口商品會由初級產(chǎn)子及勞動密集型產(chǎn)品為主,轉(zhuǎn)向以制成品、資金技術(shù)密集型產(chǎn)品為主,則出口商品需求彈性會大大加強(qiáng); 而加人Wn)后,平等貿(mào)易地位的獲得,發(fā)展中國家優(yōu)惠權(quán)利的運用,會使一些人為降低出口需求彈性的行為大大減少。同時,由于科學(xué)技術(shù)進(jìn)步,進(jìn)口商品需求彈性也會大大加強(qiáng)。而隨著B股開放,以及加人WID資本市場的逐步開放,對外匯的超買和對人民幣的超賣將導(dǎo)致人民幣匯率的大幅度震蕩,有可能導(dǎo)致人民幣貶值。總之,目前一段時間內(nèi),人民幣匯率應(yīng)該穩(wěn)定,并隨著經(jīng)濟(jì)條件、經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變化而相應(yīng)調(diào)整。這樣才能真正促進(jìn)經(jīng)濟(jì)的增長。

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