從國際經(jīng)濟(jì)學(xué)角度看人民幣匯率穩(wěn)定

從國際經(jīng)濟(jì)學(xué)角度看人民幣匯率穩(wěn)定 面對世界經(jīng)濟(jì)減速發(fā)展，歐美各國頻頻降息，如美聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)人2(X)1年后n次降息，使美國的短期利率由年初的6.5%降至1.75%，很多國家采取本幣貶值的政策來促進(jìn)出口，限制進(jìn)口，以刺激本國經(jīng)濟(jì)增長，如俄羅斯、韓國、日本等。但人民幣匯率從東南亞金融危機(jī)以來，走勢持續(xù)堅(jiān)挺，并保持穩(wěn)定。而且，中國人民銀行行長戴相龍?jiān)趨⒓?田1 年財(cái)富全球論壇時(shí)表示，面對當(dāng)前世界經(jīng)濟(jì)減速發(fā)展，中國將繼續(xù)執(zhí)行積極的財(cái)政政策和穩(wěn)健的貨幣政策，廣泛開辟國內(nèi)市場，中國外匯儲(chǔ)備將繼續(xù)增加，人民幣匯率將繼續(xù)保持穩(wěn)定。一、在人民幣匯率問題上的兩種觀點(diǎn)目前，面對國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長減緩，外貿(mào)出口增長回落，加之國內(nèi)需求不足的情況，經(jīng)濟(jì)理論界在人民幣匯率問題上存在著兩種對立的觀點(diǎn)，一種觀點(diǎn)認(rèn)為人民幣應(yīng)該貶值，其理由:一是亞洲國家的貨幣大幅度貶值，貶值幅度在30一50%之間，而亞洲國家同中國外貿(mào)出口的"碰頭"產(chǎn)品率高達(dá)25%以上，若人民幣不貶值，就會(huì)導(dǎo)致中國廉價(jià)勞動(dòng)力及其產(chǎn)品的國際競爭優(yōu)勢減弱，造成中國外貿(mào)出口增長乏力，如1998年中國出口僅增長0.5%。所以，只有通過人民幣匯率貶值，降低中國外貿(mào)出口產(chǎn)品的價(jià)格，把失去的優(yōu)勢找回來，才能達(dá)到促進(jìn)外貿(mào)出口的目的;二是中國目前內(nèi)需不足，通貨緊縮問題嚴(yán)重，經(jīng)濟(jì)需要以增加出口來走出困境，而應(yīng)用非匯率手段(如提高出口退稅率)來擴(kuò)大出口，雖然對出口起到了一定的推動(dòng)作用，但出口越多退稅越多，從而在目前經(jīng)濟(jì)增長緩慢的情況下國家的財(cái)政收人就有可能減少，故通過提高出口退稅率來促進(jìn)出口并不是長久之計(jì);另一方面，提高出口退稅率本身就說明了人民幣幣值被高估。因此，人民幣貶值是唯一出路;三是1998年中國的年貿(mào)易順差達(dá) 437億美元，外商來華直接投資達(dá)456億美元，但外匯儲(chǔ)備卻僅增加了50億美元。這說明外匯流失嚴(yán)重，各方面對人民幣信心不足，外商投資者普遍對人民幣有貶值預(yù)期，因此便產(chǎn)生了對人民幣貶值的壓力;四是歷史已經(jīng)證明，貨幣貶值是一個(gè)國家的經(jīng)濟(jì)從小到大，由弱到強(qiáng)，由貧到富的必經(jīng)之路，如日本就是一個(gè)典型例證。同樣，即使一個(gè)國家的經(jīng)濟(jì)變得強(qiáng)大、富裕之后，貨幣貶值也依然是它應(yīng)付外部沖擊，調(diào)節(jié)國內(nèi)價(jià)格，糾正貿(mào)易逆差的一種"常規(guī)武器"，美國則是這方面的一個(gè)典型例證。而理論界中的另一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家，如復(fù)旦大學(xué)的謝百三同志，中國社科院楊帆同志等，則持有另一種觀點(diǎn):認(rèn)為人民幣匯率應(yīng)該而且必須保持穩(wěn)定。經(jīng)過認(rèn)真研究，仔細(xì)分析，我們認(rèn)為，近期內(nèi)，人民幣應(yīng)該維持幣值的相對穩(wěn)定。二、人民幣匯率穩(wěn)定的理論依據(jù)關(guān)于人民幣匯率當(dāng)前應(yīng)該而且必須保持穩(wěn)定這一觀點(diǎn)，我們可以運(yùn)用國際經(jīng)濟(jì)學(xué)理論，并結(jié)合當(dāng)前經(jīng)濟(jì)環(huán)境從以下幾個(gè)方面分析: 1.從中國的進(jìn)出口商品結(jié)構(gòu)來看，進(jìn)出口商品需求彈性較小，人民幣貶值對改善貿(mào)易收支的作用不大根據(jù)國際經(jīng)濟(jì)學(xué)理論，一國貨幣貶值的效果，要看該國進(jìn)出口商品的需求彈性大小。如該國進(jìn)作者簡介:馮英娟(1970.2)，碩士，講師，主要從事經(jīng)濟(jì)學(xué)教學(xué)工作。長春理工大學(xué)學(xué)報(bào)(社會(huì)科學(xué)版)第16卷出口商品需求彈性無窮大，則貨幣貶值可以改善貿(mào)易收支差額;而如果該國進(jìn)出口商品需求無彈性的話，貨幣貶值不但不能改善貿(mào)易收支，可能還會(huì)使貿(mào)易收支惡化。為什么呢?因?yàn)槿绻搰M(jìn)出口商品需求彈性無窮大的話，則貨幣貶值一方面會(huì)使以外幣表示的該國商品的價(jià)格下降，從而增加出口量，增加外匯收人;而另一方面會(huì)使國內(nèi)以本幣表示的外國商品的價(jià)格升高，從而減少需求，減少進(jìn)口量，減少外匯支出。因此，貨幣貶值可以改善貿(mào)易收支，甚至可以使逆差變?yōu)轫槻?。但如果該國進(jìn)出口商品需求無彈性的話，則恰恰相反。從我國進(jìn)出口商品結(jié)構(gòu)來看，我國的進(jìn)出口商品需求彈性較小，接近于需求無彈性的情況，屬需求缺乏彈性一類。因?yàn)槲覈隹谏唐分?0%是技術(shù)含量較高的產(chǎn)品，80%是初級原材料、低附加值的制成品，這類商品彈性較小。近年來，由于初級產(chǎn)品貿(mào)易規(guī)模下降，此類產(chǎn)品彈性更日益縮小;對于紡織品、服裝、鞋類和玩具等我國主要的出口商品往往被發(fā)達(dá)國家視為"敏感產(chǎn)品"而加以限制，從而人為地降低了這些產(chǎn)品的需求彈性。年初，日本又對我國的大蔥、鮮香菇、藺草席等農(nóng)產(chǎn)品實(shí)行進(jìn)口配額，而且準(zhǔn)備陸續(xù)對其他一些產(chǎn)品如木制品等也實(shí)行進(jìn)口配額。這些做法，都人為地降低了我國出口產(chǎn)品的需求彈性。而從我國進(jìn)口產(chǎn)品的需求結(jié)構(gòu)來看，我國進(jìn)口的商品中，有80%是各種生產(chǎn)資料，此外，還有一部分是引進(jìn)國外技術(shù)含量比較高的產(chǎn)品。這些產(chǎn)品的進(jìn)口難以壓縮，因而中國的進(jìn)口商品需求彈性也較低。所以，從現(xiàn)在的進(jìn)出口商品結(jié)構(gòu)來看，人民幣貶值，不但不會(huì)擴(kuò)大出口，限制進(jìn)口，反而有可能引起負(fù)面影響。應(yīng)該采取其他措施來改善貿(mào)易收支。而且，近年來外貿(mào)出口增長乏力，主要是由于世界商品價(jià)格下跌造成的。所以，擴(kuò)大出口并不只是通過人民幣匯率貶值就能解決的。另外，產(chǎn)品出口國借用貨幣貶值的方法改善貿(mào)易收支，常常會(huì)導(dǎo)致各國貨幣的競相貶值，從而互相抵消著貨幣貶值對改善貿(mào)易收支的積極作用。 2.國際經(jīng)濟(jì)學(xué)中闡述的J曲線效應(yīng)理論指出，通過貨幣貶值來刺激出口有一個(gè)時(shí)間差在貨幣貶值初期，國內(nèi)企業(yè)對匯率變動(dòng)還沒來得及作出反應(yīng)，出口不能立即增加，而進(jìn)口也不能立即減少，但原有進(jìn)出口合同卻還要執(zhí)行。此時(shí)，由于以外幣表示的本國出口產(chǎn)品的價(jià)格下降，而出口量不變，則出口收匯會(huì)立即下降;以本幣表示的外國商品的價(jià)格會(huì)上升，而進(jìn)口量不變，進(jìn)口付匯反而增加，從而帶來貿(mào)易收支惡化。因此，從我國目前的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)狀來看，不宜采用貨幣貶值來刺激出口。 3 . 在國內(nèi)物價(jià)指數(shù)較低的情況下，根據(jù)購買力平價(jià)理論，匯率的穩(wěn)定對中國的出口是有利的購買力平價(jià)理論認(rèn)為兩國貨幣的匯率等于兩國價(jià)格水平之比，匯率的穩(wěn)定，有可能使出口商品的價(jià)格在出口國和進(jìn)口國都穩(wěn)定。而目前我國物價(jià)指數(shù)較低則可能使我國的出口商品在進(jìn)口國長期保持低價(jià)，這對于我國開拓國際市場十分有利; 匯率的穩(wěn)定有利于價(jià)格的穩(wěn)定，而價(jià)格的穩(wěn)定有利于計(jì)算出口成本，這一切均有利于我國出口的發(fā)展。 4.中外利差逐步縮小，為保持人民幣匯率穩(wěn)定提供了條件根據(jù)國際經(jīng)濟(jì)學(xué)關(guān)于利率與匯率之間關(guān)系的理論可知，如果中外利差過大，人民幣匯率保持穩(wěn)定將很難。例如:美國利率高，而中國利率低，則投資者會(huì)拋出人民幣，購買美元，存到美國銀行以獲取高利息，這樣，人民幣匯率將下降，即人民幣將貶值;反之，人民幣將升值?？傊型饫钸^大，則可能引起人民幣匯率波動(dòng)，而中外利差縮小，則為人民幣匯率穩(wěn)定提供了條件。 5 . 經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長為人民幣匯率穩(wěn)定提供了物質(zhì)基礎(chǔ)中國人民銀行行長戴相龍?jiān)?quot;亞洲與金融"專題研討會(huì)上說，近二十年，中國的經(jīng)濟(jì)增長接近百分之十，2(X刃年GDP首次超過一萬億美元，預(yù)計(jì)今年的經(jīng)濟(jì)增幅為7%，固定資產(chǎn)投資增幅10%，進(jìn)出口增長8%。這一切為人民幣匯率穩(wěn)定提供了物質(zhì)基礎(chǔ)。 6 . 中國外匯儲(chǔ)備規(guī)模適度，外債總量、結(jié)構(gòu)合理，對投資者來說相當(dāng)安全中國已成為世界上公認(rèn)的亞洲最好的投資國之一，使人民幣貶值的壓力所存無幾。中國外匯儲(chǔ)備高達(dá)16田多億美元，并另有600多億美元居民外匯儲(chǔ)蓄，而外債僅12(X)億美元，短期債務(wù)更僅有巧O一180億美元左右，與1998年的俄羅斯和韓國情況不同。由以上各點(diǎn)可以看出，目前人民幣匯率應(yīng)該保持穩(wěn)定，才符合我國當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)狀況。第l期馮英娟:從國際經(jīng)濟(jì)學(xué)角度看人民幣匯率穩(wěn)定三、人民幣匯率穩(wěn)定的現(xiàn)實(shí)意義及加入Wl丫) 后的變動(dòng)趨勢 1.人民幣匯率穩(wěn)定的現(xiàn)實(shí)意義 (l)人民幣匯率穩(wěn)定有利于吸引外資人民幣匯率穩(wěn)定會(huì)完善中國吸引外資的軟環(huán)境，使外商堅(jiān)定投資信心，不會(huì)發(fā)生外資抽逃，對國際收支平衡和國家經(jīng)濟(jì)安全非常有利。 (2)人民幣匯率穩(wěn)定，有利于樹立中國的對外形象人民幣貶值會(huì)使中國損失大量的名義GDP，使國家的名義實(shí)力大大降低，不利于中國對外形象的樹立。 (3)人民幣匯率穩(wěn)定有助于世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展的穩(wěn)定面對當(dāng)前世界經(jīng)濟(jì)減速發(fā)展，各國頻頻降息的情況，人民幣匯率貶值會(huì)引起貿(mào)易保護(hù)主義，招致更多國家對我國商品的反傾銷訴訟，導(dǎo)致新的貿(mào)易磨擦，從而影響世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展的穩(wěn)定。 2.加入Wro之后的變動(dòng)趨勢需要注意的是，人民幣匯率并不是一成不變的。隨著我國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，科學(xué)技術(shù)的進(jìn)步，進(jìn)出口商品結(jié)構(gòu)會(huì)發(fā)生變化，出口商品會(huì)由初級產(chǎn)子及勞動(dòng)密集型產(chǎn)品為主，轉(zhuǎn)向以制成品、資金技術(shù)密集型產(chǎn)品為主，則出口商品需求彈性會(huì)大大加強(qiáng); 而加人Wn)后，平等貿(mào)易地位的獲得，發(fā)展中國家優(yōu)惠權(quán)利的運(yùn)用，會(huì)使一些人為降低出口需求彈性的行為大大減少。同時(shí)，由于科學(xué)技術(shù)進(jìn)步，進(jìn)口商品需求彈性也會(huì)大大加強(qiáng)。而隨著B股開放，以及加人WID資本市場的逐步開放，對外匯的超買和對人民幣的超賣將導(dǎo)致人民幣匯率的大幅度震蕩，有可能導(dǎo)致人民幣貶值?？傊壳耙欢螘r(shí)間內(nèi)，人民幣匯率應(yīng)該穩(wěn)定，并隨著經(jīng)濟(jì)條件、經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變化而相應(yīng)調(diào)整。這樣才能真正促進(jìn)經(jīng)濟(jì)的增長。