高級(jí)技術(shù)分析讀書筆記[共35頁(yè)]

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1、高級(jí)技術(shù)分析讀后感 高級(jí)技術(shù)分析讀后感股票和商品的交易系統(tǒng)存在的時(shí)間幾乎和市場(chǎng)一樣久遠(yuǎn)。本書描述了創(chuàng)造交易系統(tǒng)的理論和測(cè)試法。即使你從未操作過(guò)商品，本書也會(huì)高訴你，在面臨問(wèn)題時(shí)所應(yīng)該理解的事。 書中會(huì)告訴你，大多數(shù)交易員最后還是輸?shù)睦碛伞?書中也會(huì)解釋，為什么采取完全機(jī)械式的操作法是最佳的獲利途徑。 本書將一步一步地指導(dǎo)你創(chuàng)造自己的操作系統(tǒng)的過(guò)程，并且教導(dǎo)你如何評(píng)估別人所創(chuàng)造的系統(tǒng)。老牌交易員Larry Williams在書的前言中評(píng)價(jià)：閱讀完本書之后，你將會(huì)了解要何時(shí)交易、交易什么商品以及如何交易。讀完本書，你將成為更優(yōu)秀的系統(tǒng)開(kāi)發(fā)者，而且會(huì)成為資訊更充分的系統(tǒng)購(gòu)買者，當(dāng)然如果你決定要購(gòu)買商

2、業(yè)用途的系統(tǒng)或電腦軟件。需要注意的是，Larry和作者同時(shí)也是商業(yè)系統(tǒng)的出售者，對(duì)于有些有利于他們本人增加銷量的觀點(diǎn)，要謹(jǐn)慎對(duì)待。對(duì)于系統(tǒng)的測(cè)試，國(guó)內(nèi)的投資者還不夠重視。盡管有許多書籍描述各種類型的交易方法和系統(tǒng)，卻很少有書嘗試去展示所描述方法的有效程度。部分原因是，就長(zhǎng)期而言，它們都無(wú)法有效運(yùn)作。投資者一直使用這些方法，因?yàn)樗麄冨e(cuò)誤地認(rèn)為，只要書上寫的，就一定有效。方法偶而有效也事態(tài)變得更加混淆。其實(shí)，我們已經(jīng)進(jìn)入了電腦科技的時(shí)代，沒(méi)有借口再去用未經(jīng)過(guò)測(cè)試的系統(tǒng)從事交易。某些書中展示的“絕招”，在電腦測(cè)試面前就會(huì)原形畢露。但是，不正確的測(cè)試方法和觀念更為有害，它會(huì)使你對(duì)一套系統(tǒng)的認(rèn)識(shí)產(chǎn)生嚴(yán)重

3、的偏差。 對(duì)機(jī)械交易系統(tǒng)的有效性質(zhì)疑，是否指我們只能對(duì)系統(tǒng)的過(guò)去進(jìn)行檢定的工作，但是不能證明系統(tǒng)在未來(lái)操作獲利？這確實(shí)是個(gè)難以解答的問(wèn)題，但我認(rèn)為通過(guò)系統(tǒng)對(duì)歷史數(shù)據(jù)的檢驗(yàn)，至少可以排除一些看似能夠獲利，但實(shí)際是無(wú)效的系統(tǒng)。(比如?)系統(tǒng)是否有效，最關(guān)鍵的因素是構(gòu)建系統(tǒng)背后的理念是否有效，系統(tǒng)實(shí)現(xiàn)這個(gè)理念所設(shè)置的規(guī)則愈簡(jiǎn)單愈好（Kroll的“KISS”法則）Bruce Babcock警告說(shuō)：其實(shí)市場(chǎng)密碼并不存在。成功交易根本原則眾所皆知，但幾乎沒(méi)有人能夠一貫的執(zhí)行。原因是，人類的情緒會(huì)干擾你，而且極端難以克服。我們只能對(duì)系統(tǒng)的過(guò)去進(jìn)行檢定的工作，卻是要在未來(lái)操作獲利。你需要有充裕的資金、足夠的耐

4、心，充分的自律，鼓足勇氣以及勇往直前，才能獲勝。最重要的是，如果你能主宰自己，就能主宰市場(chǎng)。 商品交易難題之一融資效應(yīng)商品交易員損失慘重的原因是：他們變得沒(méi)有耐心而甘冒巨大的風(fēng)險(xiǎn)。通常他們帳戶的金額最少，卻有最不切實(shí)際的期望。其實(shí)融資杠桿是把雙刃劍，這也是我認(rèn)為期貨投機(jī)優(yōu)于股票投機(jī)的原因之一。商品期貨交易員所用的融資使高投資報(bào)酬成為可能，但市場(chǎng)變動(dòng)不利于你時(shí)，也會(huì)出現(xiàn)其潛在的破壞效果。因此交易的選擇和管理更為重要。最佳的成功機(jī)會(huì)在于安全地交易，從交易中賺取合理的報(bào)酬。兩難的困境，在你承認(rèn)錯(cuò)誤之前，你愿意承受的損失愈大，價(jià)位愈不可能到達(dá)你的認(rèn)賠點(diǎn)。然而若是價(jià)位到達(dá)認(rèn)賠點(diǎn)，你將很難從嚴(yán)重虧損的窘境

5、中東山再起。另一方面，假使你試圖迅速出清虧損交易，避免災(zāi)難性的損失，則價(jià)格觸及你出場(chǎng)的機(jī)會(huì)大增。難題是如何找出快樂(lè)的中庸之道對(duì)行情判斷錯(cuò)誤時(shí)，你所設(shè)定的出場(chǎng)點(diǎn)不但能使可能的損失局限在可以容忍的限度，而且認(rèn)賠出場(chǎng)的機(jī)率也控制在合理的范圍。關(guān)于交易成本交易的三種成本：傭金、滑移價(jià)差和出價(jià)與叫價(jià)的價(jià)差。這些費(fèi)用與每一筆交易所涉及的金額相比，似乎微不足道，可是長(zhǎng)期下來(lái)，它們會(huì)迅速積累，對(duì)獲利有重大的影響。在判斷交易系統(tǒng)的獲利時(shí)，這些費(fèi)用是必須謹(jǐn)記的因素。傭金在期貨交易中，交易員有一優(yōu)勢(shì)，即在特定合約數(shù)量之內(nèi)所付的傭金是固定的。合約的價(jià)值與傭金無(wú)關(guān)，無(wú)論高低傭金都一樣。這也是我鐘愛(ài)期貨而不愿交易股票的原

6、因之一，現(xiàn)階段我國(guó)股市的交易成本過(guò)高，極不合理?；苾r(jià)差依據(jù)所使用的指令種類和交易策略，滑移價(jià)差可能嚴(yán)重地降低獲利或擴(kuò)大損失。很不幸地，最佳的交易方式往往造成最嚴(yán)重的滑移價(jià)差。買價(jià)與賣價(jià)的價(jià)差這種隱藏成本本身的金額或許不大，但加上滑移價(jià)差和傭金，就變成重要因素了。交易量愈大，這些成本的總和就愈大。要有效地減少交易成本對(duì)獲利的影響，你唯一能做的也許就是不要頻繁地交易和交易流動(dòng)性佳的品種。 趨勢(shì)市場(chǎng)并非隨機(jī)漫步，也不存在完美秩序。然而無(wú)論如何，有一項(xiàng)商品交易價(jià)位變動(dòng)的非隨機(jī)特性，使可能的獲利不再是一種奢望，那就是市場(chǎng)傾向于朝特定方向移動(dòng)。這表示市場(chǎng)繼續(xù)目前趨勢(shì)的機(jī)會(huì)比反轉(zhuǎn)的機(jī)會(huì)大。長(zhǎng)期趨勢(shì)是由長(zhǎng)期

7、的基本面力量引起，而這種力量有持續(xù)傾向。對(duì)期貨交易員而言，依循著強(qiáng)勁趨勢(shì)的方向建立部位，只要趨勢(shì)不變就繼續(xù)持有部位，是最佳的交易。這種方法知易行難，因?yàn)榻灰讍T永遠(yuǎn)無(wú)法得知何時(shí)會(huì)出現(xiàn)逆勢(shì)的價(jià)格變動(dòng)，這種變動(dòng)一定會(huì)發(fā)生，而且是趨勢(shì)開(kāi)始反轉(zhuǎn)的標(biāo)記。交易的時(shí)間架構(gòu)每一位交易者都必須在與其交易個(gè)性吻合的時(shí)間架構(gòu)下運(yùn)作。每一筆交易都有交易成本。交易愈頻繁，交易利潤(rùn)愈不可能超越交易成本。 如果你很少交易，而且只做長(zhǎng)期與高利潤(rùn)的交易，則你克服交易成本的希望最大。另一個(gè)對(duì)交易時(shí)間架構(gòu)的考量方向是，如何使你每筆交易的平均獲利盡量擴(kuò)大。你必須增加成功交易的平均獲利，并降低失敗交易的平均虧損，才能將每筆交易的平均獲利

8、提升到最高點(diǎn)。真正的問(wèn)題發(fā)生在獲利了結(jié)的速度太快，是平均獲利降低，而且認(rèn)賠出場(chǎng)的速度太慢，導(dǎo)致平均虧損擴(kuò)大。對(duì)于一般場(chǎng)外的投資大眾而言，采用長(zhǎng)期交易策略才是最可能成功的方式。 預(yù)測(cè)市場(chǎng)目前市場(chǎng)參與者對(duì)供需狀況的認(rèn)知都反映在價(jià)格了。你必須觀察的只有價(jià)格的歷史和現(xiàn)在價(jià)格的水準(zhǔn)。你可以根據(jù)這些資料決定目前的趨勢(shì)（如果趨勢(shì)存在）。為了成為成功的投機(jī)交易員，你必須追隨趨勢(shì)，而不是預(yù)測(cè)趨勢(shì)。長(zhǎng)期而言，沒(méi)有一種預(yù)測(cè)趨勢(shì)的方法能有效運(yùn)作和值得信賴。幸好商品交易員不需要預(yù)測(cè)市場(chǎng)就能成功，你只需要決定趨勢(shì)的方向，并順勢(shì)而為。商品交易成功的三項(xiàng)基本規(guī)則成功的交易可以歸納為三項(xiàng)規(guī)則。它們和交易的歷史一樣久遠(yuǎn)，在任何論

9、及交易的書籍都一再被強(qiáng)調(diào)，而且每位交易員都耳熟能詳：一、順勢(shì)二、盡快停損三、讓獲利擴(kuò)大。雖然每位虧損的交易員都知道這些原則，仍然因?yàn)闊o(wú)法遵守而失敗。人們從事商品交易失敗的原因之一對(duì)于大多數(shù)交易員而言，真正的驅(qū)動(dòng)力是自大，但許多人并不了解這一點(diǎn)。他們想向自己和周圍的人證明，他們與其他競(jìng)爭(zhēng)的交易員相比是多么聰明。這便導(dǎo)致兩項(xiàng)重要的錯(cuò)誤。第一項(xiàng)是，他們將交易的詳細(xì)內(nèi)容告訴他人，這樣他們才能夸耀自己成功。問(wèn)題是一筆交易尚未出清時(shí)，他們比較擔(dān)心的是失去面子，而不是損失金錢。但倘若守口如瓶，你便可以不必害怕在別人面前出糗，而以平常心承受損失。為了增強(qiáng)自我而非為了獲利從事期貨交易，所導(dǎo)致的第二個(gè)錯(cuò)誤是過(guò)分重

10、視預(yù)測(cè)。沒(méi)有人預(yù)測(cè)市場(chǎng)的準(zhǔn)確度，高到能符合高融資，獲利交易其實(shí)并非仰賴準(zhǔn)確的預(yù)測(cè)。 人們從事商品交易失敗的原因資金不足存入交易帳戶的錢越多，你的交易就更能富有變化而且能分散商品種類。所擁有的資金越多，而且所能忍受的損失金額越大，你正確管理交易而成功的機(jī)會(huì)也越大。預(yù)期不切合實(shí)際由于風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬是并駕齊驅(qū)的，你只能以控制期望的方式來(lái)控制風(fēng)險(xiǎn)。如果每年只求合理的投資報(bào)酬，你無(wú)需每天或每周都進(jìn)行交易。你的資金足以等待最佳的出場(chǎng)機(jī)會(huì)，這將使你成功的機(jī)會(huì)達(dá)到顛峰。你的交易成本會(huì)變得更低，所犯的錯(cuò)誤也會(huì)減少。你的心情可以保持平穩(wěn)。你會(huì)活得更為長(zhǎng)久，享受所獲得的利潤(rùn)。缺乏耐性缺乏耐性與期望不切實(shí)際有關(guān)。它通常以

11、兩種方式顯現(xiàn)：過(guò)度交易和過(guò)度冒險(xiǎn)。這些都是想過(guò)度快速賺取暴利的結(jié)果。不自律自律是最常用來(lái)描述良好商品交易本質(zhì)的字眼。最優(yōu)秀的交易員不但有最佳的計(jì)劃，而且偏離計(jì)劃的次數(shù)最少。交易之前一定要有明確的計(jì)劃，計(jì)劃要能使你在遇到任何特殊狀況之前就知道應(yīng)該如何處理。交易進(jìn)行中是沒(méi)有余裕去解釋或下判斷的。 人們從事商品交易失敗的原因規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)是造成商品交易員失敗原因當(dāng)中最少被提及，也是最不為人所了解的一項(xiàng)。達(dá)成交易獲利所能采取的重要步驟之一，就是和你財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的規(guī)避程度妥協(xié)。你應(yīng)該執(zhí)著于能使你感到舒適的投資。如果你認(rèn)為自己可以掌握商品交易的損失，請(qǐng)停留在你心理釋懷的限制內(nèi)。如果不如此，你將付出差勁決策和

12、額外損失的代價(jià)。假使你發(fā)現(xiàn)自己對(duì)持有的部位感到擔(dān)心，你可能已經(jīng)超越了你的心理釋懷水平。這時(shí)你應(yīng)該減少持有的部位，或是全部出場(chǎng)。商品交易不值得你為它而影響自己的情緒平衡。去覺(jué)察并重視自己的自然限制。對(duì)每個(gè)人而言，沒(méi)有最好的計(jì)劃，只有最合適的計(jì)劃！在這方面，巴索的書談?wù)摰淖疃?。你必須知道“我是誰(shuí)？”，你的心態(tài)比技術(shù)重要多了。交易的機(jī)械式處理法業(yè)余交易員與一般專業(yè)交易員的差別，在于專業(yè)人士有足夠的經(jīng)驗(yàn)學(xué)到分析方法的先天限制。雖然市場(chǎng)行情有反復(fù)的相似性，但也存在著足夠的不確定性，使得預(yù)測(cè)成為不可能的事。專業(yè)人士同時(shí)也知道，使用一致的市場(chǎng)分析方法是多么重要。他有具體的攻擊計(jì)劃。專業(yè)的商品交易員希望在市場(chǎng)

13、出現(xiàn)大行情時(shí)能持有大量的部位。 業(yè)余交易員常認(rèn)為，專業(yè)人士能正確預(yù)測(cè)最佳的交易機(jī)會(huì)在哪里。事實(shí)上，專業(yè)人士一致承認(rèn)，他們事前并不知道哪些交易會(huì)成功，時(shí)常看起來(lái)最沒(méi)有希望的交易結(jié)果卻是最賺錢的。對(duì)專業(yè)人士而言，他們并沒(méi)有特別喜愛(ài)的時(shí)間架構(gòu)。他們各自尋找符合個(gè)人交易個(gè)性的系統(tǒng)。他們的共同點(diǎn)是，每一個(gè)人都傾向于緊守一種時(shí)間架構(gòu)進(jìn)行交易，也就是他們最得心應(yīng)手的時(shí)間架構(gòu)。每一位專業(yè)交易員都有自己獨(dú)特的方法確認(rèn)可以進(jìn)行的交易。當(dāng)計(jì)劃產(chǎn)生指令時(shí)，他便進(jìn)場(chǎng)從事交易。他傾向于順著他的時(shí)間架構(gòu)的趨勢(shì)方向，而非預(yù)測(cè)趨勢(shì)的轉(zhuǎn)變來(lái)進(jìn)行交易。專家在處理虧損部位時(shí)，常是毫不留情的。業(yè)余交易員通常希望虧損的次數(shù)越少越好，因?yàn)?/p>

14、對(duì)他們而言，這些都是他們失敗的標(biāo)記。專業(yè)交易員已經(jīng)學(xué)會(huì)處理虧損的必然性。他明白自己永遠(yuǎn)無(wú)法避免虧損，就像早晨刮胡子一樣已經(jīng)成為他生活的一部分。他幾乎不在意虧損，除非它超過(guò)整個(gè)交易計(jì)劃所容許的程度。專業(yè)交易員很少將自我摻入下一次的交易中，他幾乎不會(huì)讓自我影響他處理虧損交易的態(tài)度。 對(duì)所有交易員而言，在非機(jī)械式交易與百分之百機(jī)械式交易之間存在著連續(xù)的空間。以百分之百機(jī)械式判斷進(jìn)行交易的人，從不需要做任何交易的決定，交易計(jì)劃會(huì)明確地告訴他在任何情況下該如何處理。在連續(xù)交易狀態(tài)的另一端，以完全非機(jī)械式判斷進(jìn)行交易的人是沒(méi)有任何固定法則的。他的每一個(gè)交易決策都是依照當(dāng)時(shí)的刺激而定，自己對(duì)于如何交易的看法

15、是最佳的，除此之外沒(méi)有任何特定的導(dǎo)引。交易感人的地方只有嘗試過(guò)的人才能體會(huì)，恐懼和貪婪的影響十分顯著。人類的天性就是如此，一切都必須由自行設(shè)法解決，這兩種反面因素總讓你在投機(jī)競(jìng)技場(chǎng)中做出錯(cuò)誤的決定。專業(yè)投機(jī)客最突出的特征就是他們已經(jīng)學(xué)會(huì)控制自己的恐懼和貪婪。他們由自律來(lái)完成這件工作，這是他們必須做的事，而先決條件是他們下決定必須遵循特定的結(jié)構(gòu)。我相信成功交易員處理交易的方法都相當(dāng)帶有機(jī)械性，即使他們本身并不知情。因此，所有專業(yè)交易員都聚集在機(jī)械式交易連續(xù)空間的上層。絕大多數(shù)的業(yè)余人士則恰恰相反，總是在底層。Bruce Babcock談到了隨機(jī)增強(qiáng)和一致增強(qiáng)的概念，認(rèn)識(shí)這點(diǎn)對(duì)學(xué)習(xí)正確的交易行為非

16、常重要，你不能以個(gè)別交易結(jié)果的盈虧來(lái)判斷交易決策的正確與否！明確隨機(jī)增強(qiáng)的觀念，對(duì)于學(xué)習(xí)如何正確從事交易是具有關(guān)鍵性的。 隨機(jī)增強(qiáng)的意思是，做對(duì)某些事情時(shí)，你不一定會(huì)有回報(bào)，但在你做錯(cuò)某些事情時(shí)，也不一定會(huì)受到懲罰。行為科學(xué)家發(fā)現(xiàn)，在做動(dòng)物試驗(yàn)時(shí)，如果使用隨機(jī)增強(qiáng)的方式要?jiǎng)游飳W(xué)習(xí)指定的行為是非常困難的，相形之下，如果使用一致增強(qiáng)的方法就容易多了。人們通常是依據(jù)一致增強(qiáng)的習(xí)慣去思考。他們?cè)谧鰧?duì)事情時(shí)期待回報(bào)，在做錯(cuò)事情時(shí)則假定會(huì)受到懲罰。他們習(xí)慣以結(jié)果來(lái)判斷他們先前行為的對(duì)錯(cuò)。由于市場(chǎng)價(jià)格行為的隨機(jī)性，這種看來(lái)似乎合理的方法對(duì)商品交易卻無(wú)效果。你絕不能以交易結(jié)果的盈虧來(lái)判斷交易決策的正確與否，這

17、也使得學(xué)習(xí)正確的交易行為變得極端困難。Bruce Babcock對(duì)完全機(jī)械式交易方式的定義是：預(yù)先選定一組交易商品市場(chǎng)，擁有可適用于歷史價(jià)格的數(shù)學(xué)公式，這個(gè)公式可以告訴你何時(shí)買進(jìn)與何時(shí)賣出。進(jìn)場(chǎng)建立部位，認(rèn)賠出場(chǎng)，獲利了結(jié)都必須有各自的法則。同時(shí)，每一種交易系統(tǒng)何時(shí)啟動(dòng)與停止運(yùn)作也有規(guī)則。 建立機(jī)械式交易系統(tǒng)價(jià)格低廉的個(gè)人電腦的出現(xiàn)，對(duì)于商品交易系統(tǒng)的使用者既是恩賜也是噩夢(mèng)。它所以是上天的恩賜有兩個(gè)原因。第一，電腦允許任何交易員利用它來(lái)運(yùn)作交易系統(tǒng)，如果利用人工計(jì)算則過(guò)于復(fù)雜與耗費(fèi)時(shí)間。它可以讓交易員同時(shí)使用更多的交易系統(tǒng)，也能兼顧更多的市場(chǎng)，而且使用的方法包含了復(fù)雜的數(shù)學(xué)公式。第二，也是更重

18、要的一點(diǎn)，電腦可以讓交易員在真正投入交易之前，先對(duì)交易系統(tǒng)進(jìn)行嚴(yán)格的歷史價(jià)格測(cè)試。電腦已經(jīng)成為噩夢(mèng)的原因是，它們使對(duì)歷史價(jià)格進(jìn)行分析的系統(tǒng)得以建立，但交易員依據(jù)系統(tǒng)在未來(lái)進(jìn)行交易時(shí)，卻無(wú)法重新展現(xiàn)其功能。這些交易系統(tǒng)稱為曲線匹配系統(tǒng)。曲線匹配系統(tǒng)是由系統(tǒng)開(kāi)發(fā)者檢查歷史資料，尋找有效的規(guī)則所建構(gòu)成的交易系統(tǒng)。曲線匹配系統(tǒng)普通以季節(jié)性因素做為交易決策的基礎(chǔ)導(dǎo)致了某些古典曲線匹配式交易系統(tǒng)的產(chǎn)生。在電腦價(jià)格尚未普及化之前，要分辨曲線匹配的交易系統(tǒng)很簡(jiǎn)單。它們具有可怕的復(fù)雜規(guī)則、例外以及例外中的例外。然而當(dāng)電腦使交易系統(tǒng)變得更加復(fù)雜和數(shù)學(xué)化，交易員卻疏忽了電腦究竟在做些什么。由于電腦研究有些令人難以理

19、解的部分，反而增加了它的可信度。非曲線匹配系統(tǒng)判斷交易系統(tǒng)是否屬于曲線匹配的關(guān)鍵，在于該系統(tǒng)的開(kāi)發(fā)者是如何訂定規(guī)則的。假如他靠檢驗(yàn)歷史價(jià)格來(lái)尋找適用的規(guī)則，并適當(dāng)?shù)貙⑦@些規(guī)則加以調(diào)合，這種交易系統(tǒng)就屬于曲線匹配式的系統(tǒng)。交易系統(tǒng)的曲線匹配特性愈強(qiáng)，愈不可能在未來(lái)發(fā)生作用。相反地，如果交易系統(tǒng)的開(kāi)發(fā)者并未參考任何特定的歷史價(jià)格資料，而是基于市場(chǎng)如何運(yùn)作的原理去建立系統(tǒng)的規(guī)則，這個(gè)系統(tǒng)就不是曲線匹配的系統(tǒng)。假使一個(gè)非套入曲線式交易系統(tǒng)在對(duì)足量的歷史價(jià)格進(jìn)行測(cè)試時(shí)能發(fā)揮作用，則它在未來(lái)持續(xù)發(fā)揮作用的機(jī)率會(huì)比曲線匹配交易系統(tǒng)高出許多。 最佳化我們?cè)谔幚頂?shù)學(xué)式交易系統(tǒng)復(fù)雜的內(nèi)容時(shí)，總會(huì)發(fā)現(xiàn)許多可變參數(shù)。

20、唯一能夠讓你提升交易系統(tǒng)績(jī)效的方法，就是利用歷史價(jià)格對(duì)系統(tǒng)進(jìn)行測(cè)試，并且以不同的參數(shù)值探求結(jié)果。適度地將系統(tǒng)最佳化是必要的。但是如果過(guò)度最佳化，你的交易系統(tǒng)將是一套高度曲線匹配型的系統(tǒng)，這將使該套系統(tǒng)未來(lái)績(jī)效的可信度降低。我們對(duì)系統(tǒng)進(jìn)行歷史價(jià)格測(cè)試時(shí)，必須牢記自己的目標(biāo)是什么。我們的目標(biāo)并不是要建立一套在過(guò)去操作績(jī)效最佳的系統(tǒng)。我們想要?jiǎng)?chuàng)造的系統(tǒng)是能在未來(lái)產(chǎn)生最大獲利的系統(tǒng)。未來(lái)才是你能賺到實(shí)際財(cái)富的競(jìng)技場(chǎng)。大多數(shù)交易員不知道，在歷史價(jià)格測(cè)試中能獲利的交易系統(tǒng)，與能在未來(lái)實(shí)際交易中獲利系統(tǒng)之間的差異。商品交易方法的測(cè)試商品交易員有兩種極端的類型。有些人不對(duì)其新寵的技巧進(jìn)行歷史資料的測(cè)試，以確認(rèn)

21、該技巧過(guò)去所具有的效力。他們對(duì)于該技巧信心十足，僅僅因?yàn)樗醋阅硻?quán)威人士，或因?yàn)樗?jīng)在某些走勢(shì)圖形中發(fā)揮了相當(dāng)?shù)墓δ堋Ａ硪粯O端形態(tài)的交易員，認(rèn)為過(guò)去有杰出表現(xiàn)的技巧，在未來(lái)也想必能夠帶來(lái)利潤(rùn)。依據(jù)他們的想法，某技巧的過(guò)去績(jī)效愈佳，則用之于實(shí)際交易時(shí)，它搏取豐厚利潤(rùn)的機(jī)會(huì)也愈大。就你的荷包而言，這兩種觀點(diǎn)都同樣危險(xiǎn)。針對(duì)某商品交易系統(tǒng)進(jìn)行歷史資料的測(cè)試，其功能就如同試婚。這并不保證婚姻成功，但這是一種絕佳的方式可以增進(jìn)彼此之間的信心，并避免一些不愉快的意外。透過(guò)歷史資料的測(cè)試，你可以了解該系統(tǒng)的運(yùn)作程序與限制，這將使你受益良多。針對(duì)某商品交易系統(tǒng)進(jìn)行歷史資料的測(cè)試，其功能就如同試婚。這并不保證

22、婚姻成功，但這是一種絕佳的方式可以增進(jìn)彼此之間的信心，并避免一些不愉快的意外。透過(guò)歷史資料的測(cè)試，你可以了解該系統(tǒng)的運(yùn)作程序與限制，這將使你受益良多。目前而言，除了資金極少的交易員，大多數(shù)人在財(cái)務(wù)上均能夠承擔(dān)電腦與測(cè)試軟件的花費(fèi)，人們?cè)僖矝](méi)有借口采用未經(jīng)測(cè)試的觀念來(lái)從事交易。然而，決定測(cè)試某系統(tǒng)，這僅僅是問(wèn)題的開(kāi)端。如果你想獲得真實(shí)的結(jié)果，則你必須了解如何進(jìn)行測(cè)試。資料的期間測(cè)試者所需面臨的第一個(gè)重要問(wèn)題便是，采用何種資料。當(dāng)然，你用來(lái)測(cè)試某系統(tǒng)的資料，必須符合該系統(tǒng)將使用于交易的期間。資料的形態(tài)在決定采用每天的資料來(lái)測(cè)試某系統(tǒng)時(shí)，測(cè)試者對(duì)有關(guān)資料的決策問(wèn)題仍未完全解決。歷史性測(cè)試通常采用的每

23、日資料共有三種：實(shí)際的契約資料、永久的契約資料與連續(xù)的契約資料。資料的選擇會(huì)影響測(cè)試的程序與測(cè)試的結(jié)果。測(cè)試期間在測(cè)試交易系統(tǒng)時(shí)，另一項(xiàng)重要的考量因素，便是歷史測(cè)試期間的長(zhǎng)度。Bruce Babcock相信五年是相當(dāng)不錯(cuò)的測(cè)試期間。這應(yīng)該可以提供頗具代表性的樣本，涵蓋充分的上升與下降趨勢(shì)，以及種種的價(jià)格波動(dòng)程度。最近過(guò)去的五年，與未來(lái)的交易應(yīng)該仍然有相當(dāng)?shù)年P(guān)聯(lián)。這段期間可以提供足夠的時(shí)間來(lái)產(chǎn)生充分的交易筆數(shù)，相對(duì)地，它也不是很長(zhǎng)的時(shí)間，而能夠快速地完成測(cè)試。為了避免測(cè)試發(fā)生扭曲的結(jié)果，你也必須注意資料在特殊期間內(nèi)所出現(xiàn)的不正?，F(xiàn)象。如果這種價(jià)格行為因此而造成特別有利或特別不利的結(jié)果，而它們?cè)谖?/p>

24、來(lái)重復(fù)發(fā)生的機(jī)率并不值得重視，則此測(cè)試結(jié)果便不太具有意義。 采用不同的時(shí)間間隔在系統(tǒng)最佳化時(shí)，系統(tǒng)內(nèi)的可變參數(shù)愈多，進(jìn)行愈多的測(cè)試來(lái)搜尋每一參數(shù)的最佳值，則該系統(tǒng)在歷史測(cè)試中的績(jī)效便愈好。不幸地，當(dāng)采用最佳化來(lái)鎖定某系統(tǒng)的最佳歷史績(jī)效，你也將因此而減少該系統(tǒng)在未來(lái)重復(fù)其歷史績(jī)效的可能性。防止過(guò)度采用最佳化的有效方法，是將歷史資料做不同區(qū)隔，而分別供最佳化與最后測(cè)試使用。在最理想的狀況下，你應(yīng)該利用比較老舊的資料來(lái)建立一套良好的系統(tǒng)，然后立即利用最近的資料來(lái)測(cè)試該系統(tǒng)。采用不同的市場(chǎng)如果你針對(duì)一個(gè)市場(chǎng)設(shè)計(jì)一套系統(tǒng)，很容易落入曲線匹配的危險(xiǎn)。沒(méi)有一種神奇的測(cè)試方法可以用來(lái)測(cè)試你的系統(tǒng)規(guī)則的曲線匹配

25、程度。確定獲利系統(tǒng)沒(méi)有曲線匹配問(wèn)題的好方法，就是將它用在不相關(guān)的市場(chǎng)作測(cè)試。假如它在其它市場(chǎng)也同樣可以獲利，那么該系統(tǒng)可能就不至于有曲線匹配的現(xiàn)象。它所運(yùn)作的市場(chǎng)越多越好。假如它在其它市場(chǎng)上不能獲利，那就要小心了。這并不是說(shuō)它一定無(wú)效，但的確是一種警訊。交易成本交易的固有成本是交易員在邁向獲利途中所難以克服的重大障礙。在評(píng)估歷史交易績(jī)效時(shí)，這些成本經(jīng)常容易被忽略，相對(duì)于一筆成功的交易，交易成本雖然微不足道，但隨著時(shí)間而逐漸累積，它們就變得相當(dāng)可觀了。當(dāng)你不斷進(jìn)行交易，而平均獲利水準(zhǔn)下降，則交易成本就顯得非常重要。為了模擬實(shí)際的交易狀況，每筆交易都必須扣減某種合理的成本。否則，測(cè)試便毫無(wú)意義。以

26、日資料進(jìn)行測(cè)試的特殊問(wèn)題以日資料來(lái)進(jìn)行測(cè)試時(shí)，有兩項(xiàng)重要因素會(huì)干擾測(cè)試的精確性。為了評(píng)估歷史測(cè)試的可信度，你必須了解這些問(wèn)題，并知道如何用特殊的測(cè)試來(lái)處理。第一項(xiàng)是為了盡可能確保精確的結(jié)果，你應(yīng)該確定你的電腦程序已經(jīng)考慮開(kāi)盤跳空的現(xiàn)象。另一項(xiàng)則更難以處理，它來(lái)自價(jià)格資料的限制。你雖然知道開(kāi)盤、最高、最低與收盤價(jià)，卻不知道它們之間發(fā)生的先后次序。對(duì)于這個(gè)問(wèn)題，Bruce Babcock提供了兩種解決的方法。第一種方法，你可以規(guī)定該系統(tǒng)一天僅能進(jìn)場(chǎng)一次，停損單則至隔天才有效。這種方法的缺點(diǎn)是，在價(jià)格波動(dòng)劇烈的行情中，在你進(jìn)場(chǎng)的同一天之內(nèi)，你可能希望出場(chǎng)或建立反向的部位。如果必須等到隔日，你可能無(wú)謂

27、地增加虧損或減少獲利。另一種方法，是根據(jù)高、低價(jià)與開(kāi)、收盤的關(guān)系，來(lái)推測(cè)高、低價(jià)發(fā)生的先后次序。如果開(kāi)盤價(jià)比較接近最高價(jià)，則假定高價(jià)先于低價(jià)，而在低價(jià)發(fā)生之后，價(jià)格便未再回升至收盤價(jià)之上。如果開(kāi)盤價(jià)比較接近低價(jià)，則假定低價(jià)先于高價(jià)，而在高價(jià)發(fā)生之后，價(jià)格便未回挫至收盤價(jià)之下。Bruce Babcock認(rèn)為，這通常是行情發(fā)展的方式，這些假定將使測(cè)試的結(jié)果趨于精確，除非你采用非常近的停損。評(píng)估測(cè)試結(jié)果猶如對(duì)“美”的定義，交易系統(tǒng)的績(jī)效是否成功，取決于觀察者的觀點(diǎn)。Bruce Babcock描述了最廣泛被人們所使用的績(jī)效準(zhǔn)則。1.已平倉(cāng)交易總筆數(shù)(Total Number of Closed Tra

28、des)長(zhǎng)期系統(tǒng)可能出現(xiàn)巨額的帳面獲利，這也應(yīng)該視為該系統(tǒng)的績(jī)效。某些電腦程序會(huì)將測(cè)試結(jié)束后的未平倉(cāng)凈值分別列出。某些程序則會(huì)在測(cè)試的最后一天。將該倉(cāng)位做假設(shè)式的了結(jié)，并將其視為另一筆已平倉(cāng)交易。兩種方法都可以接受。2.獲利（或虧損）交易總筆數(shù)(Total Number of Profitale(or Losing)trades)交易必須扣除滑移價(jià)差與傭金這些固定成本之后，才可以界定其獲利。持平的交易應(yīng)該視為虧損。3.獲利交易百分率(Percentage of Profitable Trades)交易員通常都偏愛(ài)較高的獲利交易百分率。然而，就專業(yè)交易員而言，其獲利交易百分率經(jīng)常低于40%。如果

29、你堅(jiān)持一項(xiàng)較高的獲利交易百分率，則你必須接受較大的虧損與較小的獲利。這已經(jīng)違背了期貨交易的基本原則：迅速認(rèn)賠，而讓獲利持續(xù)成長(zhǎng)。4.已平倉(cāng)累積盈虧(Cumulative Closed Profit or Loss)這或許是比較交易系統(tǒng)效率的最普遍指標(biāo)，但它可能造成誤導(dǎo)。某個(gè)系統(tǒng)產(chǎn)生了大量的測(cè)試筆數(shù)，它雖然可以呈現(xiàn)巨額的總獲利，但它仍可能不是一套很有效率的系統(tǒng)。因?yàn)槿绻哑絺}(cāng)交易的平均獲利很小，則其承擔(dān)錯(cuò)誤的空間便十分有限。5.未平倉(cāng)凈值(Open Equity)測(cè)試結(jié)束時(shí)，交易系統(tǒng)可能仍持有未平倉(cāng)部位。若是如此，則電腦程序必須比較其進(jìn)場(chǎng)價(jià)格與測(cè)試系統(tǒng)最后一天的收盤價(jià)格，以計(jì)算未平倉(cāng)凈值。如同我

30、們先前所提及的，不可完全將其忽略。6.已平倉(cāng)交易平均獲利(Average Profit Per Closed Trade)已平倉(cāng)交易平均獲利是已平倉(cāng)累積盈虧，除以已平倉(cāng)交易總筆數(shù)。當(dāng)評(píng)估交易系統(tǒng)之效率，這是Bruce Babcock第一個(gè)觀察的數(shù)據(jù)。7.最大虧損金額(Maximun Drawdown)最大虧損金額是在整個(gè)測(cè)試期間內(nèi)，利用該系統(tǒng)從事交易所可能發(fā)生最糟糕的金額虧損。此項(xiàng)金額與最大連續(xù)虧損交易之金額可能相同，也可能不同，因?yàn)樵诎l(fā)生最大虧損的期間內(nèi)可以出現(xiàn)獲利的交易。最大虧損金額可以根據(jù)當(dāng)天的交易凈值與平倉(cāng)后的結(jié)果來(lái)計(jì)算。后者代表已平倉(cāng)交易的可能最糟績(jī)效，前者則包括未平倉(cāng)交易在內(nèi)，代表

31、交易帳戶的可能最糟情況。8.最大連續(xù)虧損交易筆數(shù)(Greatest Number of Consecutive Losses)一套良好的電腦程序會(huì)列出最長(zhǎng)的連續(xù)虧損。任何系統(tǒng)與方法都有表現(xiàn)欠佳的期間，為了使用該系統(tǒng)，你必須渡過(guò)這些困境。此數(shù)據(jù)以及最大虧損金額，將可以讓你了解必須準(zhǔn)備承受的痛苦程度。9.獲利交易平均利潤(rùn)(Average Profitable Trade)電腦程序計(jì)算獲利交易平均利潤(rùn)時(shí)，只將獲利的交易加總，除以獲利交易的總筆數(shù)。這項(xiàng)結(jié)果可以顯示該系統(tǒng)讓獲利交易繼續(xù)成長(zhǎng)的能力。你必須將它與下一項(xiàng)數(shù)據(jù)虧損交易平均損失做比較。10.虧損交易平均損失(Average Losing Trad

32、e)電腦程序計(jì)算虧損交易平均利潤(rùn)時(shí)，只將虧損的交易加總，除以虧損交易的總筆數(shù)。記住，持平的交易通常被視為虧損。這項(xiàng)結(jié)果會(huì)顯示該系統(tǒng)的認(rèn)賠能力。11.平均利潤(rùn)/平均損失比率(Ratio of Average Win to Average Loss)電腦程序?qū)@利交易平均利潤(rùn)，除以虧損交易平均損失。Bruce Babcock認(rèn)為，該比率若高于2：1，便稱得上是不錯(cuò)的系統(tǒng)，但仍須考慮獲利交易百分率。12.獲利因子(Profit Factor)獲利因子是將獲利交易的凈利潤(rùn)總額，除以虧損交易的凈損失總額。假定其它所有條件不變，Bruce Babcock偏愛(ài)獲利因子較高的系統(tǒng)。因?yàn)樘潛p可以衡量風(fēng)險(xiǎn)，此數(shù)據(jù)

33、是以風(fēng)險(xiǎn)來(lái)表達(dá)獲利的另一種方式。13.最大獲利交易(Biggest Profitable Trade)已平倉(cāng)交易中的最大單筆獲利滑移價(jià)差和傭金費(fèi)用必須考慮在內(nèi)亦可表示該系統(tǒng)讓獲利交易持續(xù)成長(zhǎng)的能力。長(zhǎng)期的系統(tǒng)通常會(huì)由少數(shù)幾筆獲利中，獲取其大多數(shù)的利潤(rùn)，所以知道總獲利中有多少百分率是來(lái)自于最大的一筆獲利交易很重要。這項(xiàng)百分率愈高，則該系統(tǒng)愈沒(méi)有出差錯(cuò)的空間，因?yàn)槠淇?jī)效取決于單筆交易，而這筆交易未來(lái)可能不會(huì)出現(xiàn)。14.最大虧損交易(Biggest Losing Trade)改善系統(tǒng)績(jī)效的最佳方法便是從最大虧損交易著手。如果你能夠消除或降低這些交易的虧損，則系統(tǒng)的績(jī)效將可明顯改善。15.已平倉(cāng)交易的

34、買進(jìn)（或賣出）次數(shù)(Number of Closed Trades That Were Buys(or Sells)某些電腦程序會(huì)顯示，買進(jìn)與賣出的交易百分率。此數(shù)值可以用來(lái)評(píng)估該系統(tǒng)利用市場(chǎng)上升趨勢(shì)或下降趨勢(shì)的效率。16.獲利多頭（或空頭）交易百分率(Percentage of Long(or Short) Trade Profitable)電腦程序會(huì)將多頭與空頭交易加以區(qū)分，并計(jì)算兩者各自的獲利百分率。這些數(shù)值通常反映市場(chǎng)的整體趨勢(shì)，遠(yuǎn)大于反映該系統(tǒng)的效率。一般而言，多頭交易在多頭市場(chǎng)較能成功，空頭交易則在空頭市場(chǎng)教能成功。17.獲利（或虧損）交易之平均持有交易日數(shù)(Average Pro

35、fitable(and Losing) Trade Length in Market Days)電腦程序會(huì)將獲利與虧損交易加以區(qū)分，并計(jì)算這兩類交易的平均持有天數(shù)。一筆交易若于進(jìn)場(chǎng)當(dāng)天便平倉(cāng)出場(chǎng)則計(jì)為一天。這些數(shù)據(jù)可以衡量該系統(tǒng)屬于長(zhǎng)期或短期。它們也能反映該系統(tǒng)讓獲利持續(xù)成長(zhǎng)與迅速認(rèn)賠的能力。18.滑移價(jià)差與傭金成本之總值(Total Slippage and Commissions)電腦程序會(huì)將每筆交易所設(shè)定的滑移價(jià)差與傭金費(fèi)用，乘以已平倉(cāng)交易總筆數(shù)。為了反映實(shí)際的交易狀況，全部的交易均需扣除合理的成本。19.保證金報(bào)酬率(Return on Margin)某些電腦程序會(huì)計(jì)算保證金的報(bào)酬率。

36、Bruce Babcock的觀點(diǎn)認(rèn)為，這項(xiàng)數(shù)據(jù)并無(wú)太大的意義，因?yàn)楸ＷC金額時(shí)有變動(dòng)，而且交易員在帳戶內(nèi)的資金通常都會(huì)高于最低保證金的額度。如果在相同的市場(chǎng)交易中比較類似的系統(tǒng)，這項(xiàng)數(shù)據(jù)可以做為判斷最有效系統(tǒng)的準(zhǔn)則。它代表最有效率，因?yàn)樗谧钌俚慕灰滋鞌?shù)中獲取利潤(rùn)。20.已平倉(cāng)交易的績(jī)效比率(Effectiveness Ratio for Closed Trades)這是整體交易表現(xiàn)的特殊衡量指標(biāo)。有關(guān)于系統(tǒng)的績(jī)效，雖然每個(gè)人都有其自身的標(biāo)準(zhǔn)，但績(jī)效比率是一項(xiàng)有效的工具，如果你采用電腦進(jìn)行最佳化，你可以通過(guò)這項(xiàng)比率，迅速鎖定一組表現(xiàn)最佳的參數(shù)值。21.包含未平倉(cāng)凈值的績(jī)效比率(Effective

37、ness Ratio with Open Equity)測(cè)試結(jié)束時(shí)，如果存在大額的未平倉(cāng)凈值不論是贏、是虧則已平倉(cāng)交易的績(jī)效比率對(duì)系統(tǒng)的表現(xiàn)會(huì)有低估或高估的現(xiàn)象。在這種情況下，電腦程序所列出的歷史績(jī)效報(bào)告應(yīng)該包含此項(xiàng)數(shù)據(jù)。雖然有許多不同的績(jī)效準(zhǔn)則必須考慮，但當(dāng)我們以相同的時(shí)間與相同的市場(chǎng)進(jìn)行測(cè)試時(shí)，重要的準(zhǔn)則之間都存在著一種高度的相關(guān)性。每筆交易平均獲利最高的那些系統(tǒng)，其獲利因子通常也最高，而最大虧損金額則最低。重要的是，你必須依據(jù)你認(rèn)為重要的準(zhǔn)則來(lái)評(píng)估交易系統(tǒng)。因?yàn)槔孟到y(tǒng)來(lái)進(jìn)行交易的是你本人。當(dāng)系統(tǒng)呈現(xiàn)虧損，而在情緒上承受起伏壓力的也是你本人。你必須對(duì)于系統(tǒng)的獲利能力具有信心。如果缺乏信心

38、，系統(tǒng)發(fā)生虧損時(shí)，你將不能夠繼續(xù)利用它來(lái)從事交易。 最佳化對(duì)商品交易系統(tǒng)的設(shè)計(jì)者而言，沒(méi)有任何議題會(huì)比最佳化來(lái)得更重要。它是以歷史資料與各種不同的參數(shù)組合來(lái)測(cè)試交易系統(tǒng)，以此來(lái)鎖定一組最佳的參數(shù)值，提升系統(tǒng)的績(jī)效。個(gè)人電腦的普及化使這種過(guò)程得以進(jìn)行地相當(dāng)快速與精確。然而，有關(guān)最佳化的價(jià)值究竟如何，則引起該領(lǐng)域內(nèi)專家的激烈辯論。Bruce Babcock轉(zhuǎn)載了六位不同背景的專家對(duì)這項(xiàng)主題的激烈討論。我贊同Jack Schwager的觀點(diǎn)，對(duì)某些交易系統(tǒng)而言，以最佳化來(lái)挑選參數(shù)組合雖然可以提升系統(tǒng)的績(jī)效，但由于過(guò)去與未來(lái)績(jī)效之間的關(guān)聯(lián)性遠(yuǎn)較許多人相信的程度低，最佳化的潛在價(jià)值或許遠(yuǎn)低于一般所認(rèn)定的

39、程度。精密的最佳化可能只是浪費(fèi)時(shí)間而已。此外，Thomas Hoffman根據(jù)統(tǒng)計(jì)學(xué)上的觀念提出顯著水準(zhǔn)(significance level)，來(lái)判斷由過(guò)去資料所產(chǎn)生的模擬結(jié)果與未來(lái)的實(shí)際交易績(jī)效之間的相關(guān)性也很有新意。根據(jù)Thomas Hoffman的定義，所謂顯著水準(zhǔn)，是指績(jī)效不會(huì)因?yàn)榧兇獾那珊隙鴱?fù)制的機(jī)率。它有兩項(xiàng)參數(shù)：第一項(xiàng)參數(shù)是衡量系統(tǒng)的實(shí)際績(jī)效；第二項(xiàng)參數(shù)是自由度的數(shù)目。顯著水準(zhǔn)水準(zhǔn)能表現(xiàn)交易系統(tǒng)掌握市場(chǎng)中非隨機(jī)、恒久不變的特質(zhì)。顯著水準(zhǔn)很高，這意味采用該方法而在未來(lái)獲利的機(jī)會(huì)很高。雖然我對(duì)Hoffman闡述的一些統(tǒng)計(jì)學(xué)概念沒(méi)有做深入的研究，但他結(jié)論中的一個(gè)觀點(diǎn)很吸引我，自由度的

40、數(shù)目很重要，因?yàn)樗梢酝伙@系統(tǒng)的曲線匹配(curve-fitted)性質(zhì)。擁有許多規(guī)則、參數(shù)與例外的系統(tǒng)，對(duì)于過(guò)去的資料，通常都能夠運(yùn)作良好，但應(yīng)用于未來(lái)的實(shí)際交易時(shí)，卻經(jīng)常會(huì)失敗。所以構(gòu)建交易系統(tǒng)的規(guī)則要盡量簡(jiǎn)單，這就是KISS原則。而對(duì)于Robert Pardo、Steven Kille這類設(shè)計(jì)和銷售交易軟件的人的觀點(diǎn)，我們就要謹(jǐn)慎看待了。正如Jack Schwager所說(shuō)，他們的思路或許已經(jīng)受到其明顯的私利所誤導(dǎo)，不斷倡導(dǎo)有關(guān)最佳化價(jià)值的錯(cuò)誤觀念。對(duì)于最佳化，Bruce Babcock最后提出了自己的看法，他認(rèn)為在發(fā)展一套系統(tǒng)時(shí)，某種程度的最佳化是不可避免的，但設(shè)計(jì)者如果希望系統(tǒng)在未來(lái)能

41、夠有過(guò)去的表現(xiàn)，則他必須謹(jǐn)慎地處理。為了避免過(guò)度的曲線匹配，謹(jǐn)慎的系統(tǒng)發(fā)展者必須遵守下列部分或全部的建議：1）可供最佳化的規(guī)則在數(shù)量上必須有所節(jié)制；2）在最佳化過(guò)程中，應(yīng)該選擇參數(shù)值的區(qū)間，而不是最佳的參數(shù)值；3）盡量增加測(cè)試中已平倉(cāng)的交易筆數(shù)；4）在許多市場(chǎng)中來(lái)進(jìn)行同一組參數(shù)的測(cè)試；5）最佳化系統(tǒng)的測(cè)試期間不可與進(jìn)行最佳化過(guò)程的期間相互重疊。系統(tǒng)推銷的簡(jiǎn)史任何活動(dòng)一旦涉及龐大的金額，其中必有欺詐行為。期貨業(yè)也不例外。在期貨圈內(nèi)，或許沒(méi)有任何領(lǐng)域像系統(tǒng)推銷這般充滿魚目混珠的情況。每個(gè)有效的騙局均涉及受害者，通常是通過(guò)不誠(chéng)實(shí)的手段進(jìn)行。受害者或是全然地愚蠢、或是想賺取不勞之財(cái)。商品交易員之所以會(huì)

42、成為系統(tǒng)推銷者的犧牲品，是因?yàn)樗麄兿ＭI進(jìn)印鈔機(jī)。他們甚至希望因此而能夠無(wú)憂無(wú)慮地退休。相比于其他任何輕松賺錢的行業(yè)，商品交易并不特別簡(jiǎn)單。當(dāng)然仍有許多誠(chéng)實(shí)的交易系統(tǒng)推銷員，他們混在機(jī)會(huì)主義者與純騙徒之中。由于他們?nèi)徊涣私鈿v史測(cè)試與未來(lái)績(jī)效的關(guān)系，許多誠(chéng)實(shí)的推銷員因此而做出不實(shí)的宣稱，并販賣無(wú)效的產(chǎn)品。他們并不是騙子，他們只是不了解而已。Bruce Babcock書中著重提到兩位在商品系統(tǒng)的推銷領(lǐng)域內(nèi)的暗淡群星的名星：Larry Williams與Welles Wilder。典型的系統(tǒng)推銷員并不會(huì)親自交易其系統(tǒng)，但Larry Williams有所不同，他本人在多年來(lái)始終是一位活躍的交易員。L

43、arry Williams說(shuō)：“我是一位很好的系統(tǒng)設(shè)計(jì)者，也是一位極佳的系統(tǒng)追隨者，因此我能夠賺錢。這是我不斷溫故知新的古老教訓(xùn)。我必須遵循系統(tǒng)的指示。我也獲得了明確的知識(shí)系統(tǒng)確實(shí)有效?！盠arry Williams采用的概念并無(wú)特殊之處，你可以由商品交易的書籍學(xué)習(xí)這些概念。但擁有一套致勝的交易系統(tǒng)，并不保證你可以透過(guò)它來(lái)獲利。關(guān)鍵在于你要能愿意和能夠連續(xù)地遵循系統(tǒng)的規(guī)則，即使系統(tǒng)在虧損期內(nèi)。相對(duì)于對(duì)Larry Williams的正面評(píng)價(jià)，Bruce Babcock對(duì)于Welles Wilder的評(píng)價(jià)可謂天差地別。原因是Welles Wilder本人從來(lái)沒(méi)有展現(xiàn)過(guò)任何的交易能力。除了對(duì)技術(shù)交易

44、系統(tǒng)的新概念作了肯定的評(píng)價(jià)，認(rèn)為在該書中Welles Wilde提出了許多有價(jià)值的概念和方法，Bruce Babcock猛烈批評(píng)了Welles Wilder后來(lái)的所作所為，特別是Welles Wilde在推銷商品系統(tǒng)的顛峰之作“三角洲”和亞當(dāng)理論。（為此，Welles Wilde作出了反擊。William Gallacher在穩(wěn)操勝算中稱這場(chǎng)論戰(zhàn)為“狗咬狗”）若干著名方法的績(jī)效參考架構(gòu)為了討論各種交易系統(tǒng)方法的實(shí)際表現(xiàn)，必須建立一套標(biāo)準(zhǔn)的評(píng)估標(biāo)準(zhǔn)。另外，在你能夠判斷交易系統(tǒng)與方法的有效性之前，你需要一套參考架構(gòu)，界定何謂良好的績(jī)效。測(cè)試的市場(chǎng)在每一項(xiàng)測(cè)試中，Bruce Babcock都選擇了1

45、0個(gè)市場(chǎng)，它們是S&P500、美國(guó)長(zhǎng)期公債、歐洲美元、瑞士法郎、日?qǐng)A、黃金、燃料油、黃豆、糖和活牛。這項(xiàng)選擇覆蓋層面很廣，而且都是深受歡迎的市場(chǎng)。Bruce Babcock建議你專注于更具流動(dòng)性的市場(chǎng)，在這些市場(chǎng)中交易可能會(huì)有較佳的交易績(jī)效。測(cè)試期間與資料形態(tài)如以前陳述過(guò)的理由，測(cè)試期間Bruce Babcock選擇了五年，全部的測(cè)試均采用連續(xù)契約資料。績(jī)效標(biāo)準(zhǔn)與方法論因?yàn)樽罴训南到y(tǒng)通常在各個(gè)衡量準(zhǔn)則下均有良好的表現(xiàn)，所以不論采用何種準(zhǔn)則判定最佳系統(tǒng)并無(wú)太大的差異。在測(cè)試報(bào)告中，Bruce Babcock采納了8項(xiàng)績(jī)效準(zhǔn)則。它們顯示系統(tǒng)的交易頻繁程度、精確性、迅速認(rèn)賠而讓獲利持續(xù)成長(zhǎng)的能力、最

46、糟期間的情況以及其總獲利與平均獲利的情況。每筆交易的結(jié)果均扣除100美圓的滑移價(jià)差與傭金費(fèi)用。Bruce Babcock將每筆交易的平均獲利表格的底部，因?yàn)檫@是他判定交易有效性最重要的單一數(shù)據(jù)。根據(jù)Bruce Babcock的個(gè)人經(jīng)驗(yàn)，除非系統(tǒng)在扣除滑移價(jià)差與傭金費(fèi)用之后，其每筆交易的平均獲利能夠超過(guò)200美圓，否則他不會(huì)考慮采用該系統(tǒng)來(lái)進(jìn)行交易。Bruce Babcock認(rèn)為同時(shí)也必須考慮最大虧損金額。最大虧損金額是商品交易無(wú)法避免的邪惡敵人。如果你無(wú)法承受，你將永遠(yuǎn)無(wú)法成功。你必須考慮最大虧損金額與整體獲利之間的關(guān)系。如果只在一個(gè)市場(chǎng)進(jìn)行交易，最大虧損金額不得超過(guò)總獲利的25%。如果資本十

47、分充裕，并在許多不同的市場(chǎng)進(jìn)行交易，則個(gè)別市場(chǎng)所發(fā)生的最大虧損便不太重要，因?yàn)楦鱾€(gè)市場(chǎng)的最大虧損不會(huì)同時(shí)發(fā)生。Bruce Babcock認(rèn)為獲利交易的百分率并不重要。即使是最佳的系統(tǒng)，這項(xiàng)百分率也很少能夠超過(guò)50%。一套獲利系統(tǒng)僅需要30%的獲利交易便足夠了。堅(jiān)持高百分率的獲利交易，只是為了滿足自尊而已。獲利交易的百分率愈高，平均利潤(rùn)對(duì)平均損失的比率便愈低。這顯示該系統(tǒng)可能過(guò)于迅速地了結(jié)獲利交易。為了比較各種方法與系統(tǒng)的績(jī)效，則必須設(shè)定基準(zhǔn)。Bruce Babcock首先討論了四種著名而普遍的系統(tǒng)。它們?cè)谑袌?chǎng)上均已存在多年。1.Donchian的5天與20天移動(dòng)平均2.三條移動(dòng)平均4天、9天、18天3.移動(dòng)平均收斂發(fā)散指標(biāo)(MACD)4.通道突破(Channel Breakout)隨后Bruce Babcock提出了二套系統(tǒng)1.兩個(gè)百分點(diǎn)系統(tǒng)2.Bruce Babcock的長(zhǎng)期系統(tǒng)企圖在各種書籍中尋找戰(zhàn)勝市場(chǎng)秘訣的交易員一定會(huì)把上述系統(tǒng)認(rèn)作圣杯，但Bruce Babcock反復(fù)強(qiáng)調(diào)，你應(yīng)該把這本書視為是你進(jìn)行研究的起點(diǎn)，而不是終極真理。他告訴你的是一條成功的正確途徑，以及該境界的美好景象。但是，你必須運(yùn)用自己的交通工具到達(dá)那個(gè)境界