韶關(guān)學(xué)院財(cái)務(wù)管理 財(cái)務(wù)分析課件

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1、第第3 3章章 財(cái)務(wù)分析財(cái)務(wù)分析3.1 3.1 財(cái)務(wù)分析基礎(chǔ)財(cái)務(wù)分析基礎(chǔ)3.1.1 3.1.1 為什么要進(jìn)行財(cái)務(wù)分析v投資者要了解什么v債權(quán)人要了解什么v經(jīng)營者也需要進(jìn)行財(cái)務(wù)分析v供應(yīng)商的目的v其他方面主體主體要點(diǎn)要點(diǎn)股權(quán)股權(quán)投資人投資人決定是否投資，需分析公司的盈利能力；決定是否轉(zhuǎn)讓股份，需決定是否投資，需分析公司的盈利能力；決定是否轉(zhuǎn)讓股份，需分析盈利狀況、股價(jià)變動(dòng)和發(fā)展前景；考察經(jīng)營者業(yè)績，需分分析盈利狀況、股價(jià)變動(dòng)和發(fā)展前景；考察經(jīng)營者業(yè)績，需分析資產(chǎn)盈利水平、破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)和競(jìng)爭(zhēng)能力；決定股利分配政策，析資產(chǎn)盈利水平、破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)和競(jìng)爭(zhēng)能力；決定股利分配政策，需分析籌資狀況。需分析籌資狀況。債

2、權(quán)人債權(quán)人為決定是否給公司貸款，需要分析貸款的報(bào)酬和風(fēng)險(xiǎn)；為了解債為決定是否給公司貸款，需要分析貸款的報(bào)酬和風(fēng)險(xiǎn)；為了解債務(wù)人的短期償債能力，要分析其流動(dòng)狀況；為了解債務(wù)人的長務(wù)人的短期償債能力，要分析其流動(dòng)狀況；為了解債務(wù)人的長期償債能力，需要分析其盈利狀況和資本結(jié)構(gòu)。期償債能力，需要分析其盈利狀況和資本結(jié)構(gòu)。 經(jīng)理人員經(jīng)理人員 外部所有者關(guān)心的所有問題。外部所有者關(guān)心的所有問題。供應(yīng)商供應(yīng)商決定建立長期合作關(guān)系需要。需分析公司的長期盈利能力和償債決定建立長期合作關(guān)系需要。需分析公司的長期盈利能力和償債能力；決定信用政策，需分析公司的短期償債能力。能力；決定信用政策，需分析公司的短期償債能力

3、。 政府政府為履行政府職能，需要了解公司納稅情況為履行政府職能，需要了解公司納稅情況i i遵守政府法規(guī)和市場(chǎng)秩遵守政府法規(guī)和市場(chǎng)秩序的情況以及職工的收入和就業(yè)狀況。序的情況以及職工的收入和就業(yè)狀況。注冊(cè)注冊(cè)會(huì)計(jì)師會(huì)計(jì)師為減少審計(jì)風(fēng)險(xiǎn)需要評(píng)估公司的盈利性和破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)；為確定審計(jì)為減少審計(jì)風(fēng)險(xiǎn)需要評(píng)估公司的盈利性和破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)；為確定審計(jì)的重點(diǎn)，需要分析財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的異常變動(dòng)。的重點(diǎn)，需要分析財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的異常變動(dòng)。3.1.2 3.1.2 財(cái)務(wù)分析概述財(cái)務(wù)分析概述 要點(diǎn)要點(diǎn)理解理解（1 1）目的）目的通過將大量的報(bào)表數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)換成對(duì)特定決策有用的信息，幫通過將大量的報(bào)表數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)換成對(duì)特定決策有用的信息，幫助報(bào)表使用人

4、改善決策。助報(bào)表使用人改善決策。（2 2）內(nèi)容）內(nèi)容償債能力分析、營運(yùn)能力分析、盈利能力分析、發(fā)展能力償債能力分析、營運(yùn)能力分析、盈利能力分析、發(fā)展能力分析、財(cái)務(wù)趨勢(shì)分析、財(cái)務(wù)綜合分析分析、財(cái)務(wù)趨勢(shì)分析、財(cái)務(wù)綜合分析（3 3）前提）前提正確理解財(cái)務(wù)報(bào)表正確理解財(cái)務(wù)報(bào)表（4 4）結(jié)果）結(jié)果對(duì)企業(yè)的償債能力、營運(yùn)能力、盈利能力和發(fā)展能力等作對(duì)企業(yè)的償債能力、營運(yùn)能力、盈利能力和發(fā)展能力等作出評(píng)價(jià)，或找出存在的問題。出評(píng)價(jià)，或找出存在的問題。（5 5）性質(zhì)）性質(zhì)是個(gè)認(rèn)識(shí)過程，通常只能是個(gè)認(rèn)識(shí)過程，通常只能發(fā)現(xiàn)問題而不能提供解決問題的發(fā)現(xiàn)問題而不能提供解決問題的現(xiàn)成答案現(xiàn)成答案，只能作出評(píng)價(jià)而不能改善

5、企業(yè)的狀況，不能，只能作出評(píng)價(jià)而不能改善企業(yè)的狀況，不能提供最終的解決問題的辦法。提供最終的解決問題的辦法。例如：資產(chǎn)收益率低例如：資產(chǎn)收益率低資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率低資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率低存貨過高存貨過高產(chǎn)成品積壓。如何產(chǎn)成品積壓。如何處理產(chǎn)成品積壓？財(cái)務(wù)報(bào)表分析不能回答。處理產(chǎn)成品積壓？財(cái)務(wù)報(bào)表分析不能回答。1.1.比率分析法比率分析法 構(gòu)成比率、效率比率、相關(guān)比率構(gòu)成比率、效率比率、相關(guān)比率3.1.3 財(cái)務(wù)報(bào)表分析的方法構(gòu)成比率v構(gòu)成比率又稱結(jié)構(gòu)比率，它是某項(xiàng)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的各個(gè)組成部分與總體的比率，反映部分與總體的關(guān)系。其計(jì)算公式為：v構(gòu)成比率=某一組成部分?jǐn)?shù)額總體數(shù)額v利用構(gòu)成比率，可以考察總體中某個(gè)部分的形成

6、和安排是否合理，以便協(xié)調(diào)各項(xiàng)財(cái)務(wù)活動(dòng)。效率比率v效率比率是某項(xiàng)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中所費(fèi)與所得的比率，反映投入與產(chǎn)出的關(guān)系。v利用效率比率指標(biāo)，可以進(jìn)行得失比較，考察經(jīng)營成果，評(píng)價(jià)經(jīng)濟(jì)效益。v如將利潤項(xiàng)目與銷售成本、銷售收入、資本等項(xiàng)目加以對(duì)比，可計(jì)算出成本利潤率、銷售利潤率以及總資產(chǎn)報(bào)酬率等利潤率指標(biāo)，可以從不同角度分析比較企業(yè)獲利能力的高低及其增減變化情況。 相關(guān)比率v相關(guān)比率是以某個(gè)項(xiàng)目與相互關(guān)聯(lián)但性質(zhì)又不相同的項(xiàng)目加以對(duì)比所得的比率，反映有關(guān)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的相互關(guān)系。v利用相關(guān)比率指標(biāo)，可以考察有聯(lián)系的相關(guān)業(yè)務(wù)安排得是否合理，以保障企業(yè)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)能夠順利進(jìn)行。v如將流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債加以對(duì)比，計(jì)算出流動(dòng)比

7、率，據(jù)以判斷企業(yè)的短期償債能力。2.2.比較分析法比較分析法（1 1）比較分析法的分析框架）比較分析法的分析框架企業(yè)經(jīng)營企業(yè)經(jīng)營/ /財(cái)務(wù)狀況財(cái)務(wù)狀況與計(jì)劃目標(biāo)比較與計(jì)劃目標(biāo)比較( (預(yù)算差異分析預(yù)算差異分析) )與過去業(yè)績比較與過去業(yè)績比較( (趨勢(shì)分析趨勢(shì)分析) )與行業(yè)水平比較與行業(yè)水平比較( (橫向比較橫向比較) )企業(yè)優(yōu)勢(shì)企業(yè)優(yōu)勢(shì)/ /劣勢(shì)分析劣勢(shì)分析（2）比較的內(nèi)容：比較會(huì)計(jì)要素的總量、比較結(jié)構(gòu)百分比、比較財(cái)務(wù)比率）比較的內(nèi)容：比較會(huì)計(jì)要素的總量、比較結(jié)構(gòu)百分比、比較財(cái)務(wù)比率3.1.4 財(cái)務(wù)分析的基礎(chǔ)v資產(chǎn)負(fù)債表v利潤表v現(xiàn)金流量表資產(chǎn)資產(chǎn)年末余額年末余額年初余額年初余額負(fù)債及所有

8、者權(quán)益負(fù)債及所有者權(quán)益年末余額年末余額年初余額年初余額流動(dòng)資產(chǎn)：流動(dòng)資產(chǎn)：流動(dòng)負(fù)債：流動(dòng)負(fù)債：貨幣資金貨幣資金 50 50 25 25短期借款短期借款60604545交易性金融資產(chǎn)交易性金融資產(chǎn) 6 6 12 12交易性金融負(fù)債交易性金融負(fù)債應(yīng)收票據(jù)應(yīng)收票據(jù) 8 8 II II應(yīng)付票據(jù)應(yīng)付票據(jù)5 54 4應(yīng)收賬款應(yīng)收賬款398398 199 199應(yīng)付賬款應(yīng)付賬款100100109109預(yù)付賬款預(yù)付賬款2222 4 4預(yù)收賬款預(yù)收賬款10104 4應(yīng)收股利應(yīng)收股利 0 0 0 0應(yīng)付職工薪酬應(yīng)付職工薪酬2 21 1應(yīng)收利息應(yīng)收利息 0 0 0 0應(yīng)交稅費(fèi)應(yīng)交稅費(fèi)5 54 4其他應(yīng)收款其他應(yīng)收款

9、 12 12 22 22應(yīng)付利息應(yīng)付利息12121616存貨存貨119119 326 326應(yīng)付股利應(yīng)付股利28281010待攤費(fèi)用待攤費(fèi)用 32 32 7 7其他應(yīng)付款其他應(yīng)付款14141313一年內(nèi)到期的非流動(dòng)資產(chǎn)一年內(nèi)到期的非流動(dòng)資產(chǎn)4545 4 4預(yù)提費(fèi)用預(yù)提費(fèi)用9 95 5其他流動(dòng)資產(chǎn)其他流動(dòng)資產(chǎn) 8 8 0 0預(yù)計(jì)負(fù)債預(yù)計(jì)負(fù)債2 24 4流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì) 700 700 6lO 6lO一年內(nèi)到期的非流一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債動(dòng)負(fù)債50500 0其他流動(dòng)負(fù)債其他流動(dòng)負(fù)債3 35 5流動(dòng)負(fù)債合計(jì)流動(dòng)負(fù)債合計(jì)300300220220資產(chǎn)負(fù)債表資產(chǎn)負(fù)債表 2006-12-31 單位單

10、位:萬元萬元資資 產(chǎn)產(chǎn)年末余額年末余額 年初余額年初余額 負(fù)債及所有者權(quán)益負(fù)債及所有者權(quán)益年末余額年末余額 年初余額年初余額非流動(dòng)負(fù)債：非流動(dòng)負(fù)債：非流動(dòng)資產(chǎn)：非流動(dòng)資產(chǎn)：長期借款長期借款450450245245可供出售金融資產(chǎn)可供出售金融資產(chǎn)0 04545應(yīng)付債券應(yīng)付債券240240260260持有至到期投資持有至到期投資長期應(yīng)付款長期應(yīng)付款50506060長期股權(quán)投資長期股權(quán)投資30300 0專項(xiàng)應(yīng)付款專項(xiàng)應(yīng)付款0 00 0長期應(yīng)收款長期應(yīng)收款遞延所得稅負(fù)債遞延所得稅負(fù)債0 00 0固定資產(chǎn)固定資產(chǎn)12381238955955其他非流動(dòng)負(fù)債其他非流動(dòng)負(fù)債0 01515在建工程在建工程181

11、83535非流動(dòng)負(fù)債合計(jì)非流動(dòng)負(fù)債合計(jì)740740580580固定資產(chǎn)清理固定資產(chǎn)清理1212負(fù)債合計(jì)負(fù)債合計(jì)10401040800800無形資產(chǎn)無形資產(chǎn)6 68 8股東權(quán)益：股東權(quán)益：開發(fā)支出開發(fā)支出股本股本100100100100商譽(yù)商譽(yù)資本公積資本公積1010IOIO長期待攤費(fèi)用長期待攤費(fèi)用5 51515盈余公積盈余公積1001004040遞延所得稅資產(chǎn)遞延所得稅資產(chǎn)0 0O O未分配利潤未分配利潤750750730730其他非流動(dòng)資產(chǎn)其他非流動(dòng)資產(chǎn)3 3O O減：庫存股減：庫存股0 0O O非流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)非流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)1300130010701070股東權(quán)益合計(jì)股東權(quán)益合計(jì)960960

12、880880資產(chǎn)總計(jì)資產(chǎn)總計(jì)2000200016801680負(fù)債及股東權(quán)益總計(jì)負(fù)債及股東權(quán)益總計(jì)2000200016801680資產(chǎn)負(fù)債表提供的信息v資產(chǎn)規(guī)模v資產(chǎn)結(jié)構(gòu)v資產(chǎn)流動(dòng)性v資本結(jié)構(gòu)v負(fù)債結(jié)構(gòu)項(xiàng)目項(xiàng)目本年金額本年金額上年金額上年金額一、營業(yè)收入一、營業(yè)收入30003000285O285O 減：營業(yè)成本減：營業(yè)成本2644264425032503 營業(yè)稅金及附加營業(yè)稅金及附加28282828 銷售費(fèi)用銷售費(fèi)用22222020 管理費(fèi)用管理費(fèi)用46464040 財(cái)務(wù)費(fèi)用財(cái)務(wù)費(fèi)用1101109696 資產(chǎn)減值損失資產(chǎn)減值損失0 00 0 加：公允價(jià)值變動(dòng)收益加：公允價(jià)值變動(dòng)收益0 00 0

13、投資收益投資收益6 6O O二、營業(yè)利潤二、營業(yè)利潤156156163163 加：營業(yè)外收入加：營業(yè)外收入 454572 72 減：營業(yè)外支出減：營業(yè)外支出I IO O三、利潤總額三、利潤總額200200235235 減：所得稅費(fèi)用減：所得稅費(fèi)用64647575四、凈利潤四、凈利潤136136160160利潤表利潤表 2006年度年度 單位單位:萬元萬元利潤表提供的信息v利潤總額與凈利潤v主營業(yè)務(wù)收入與利潤v營業(yè)收入與利潤v成本費(fèi)用的數(shù)額與構(gòu)成v投資收益v營業(yè)外收支項(xiàng)項(xiàng) 目目金金 額額一、經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量：一、經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量： 銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金銷售商品、提供勞務(wù)收到的

14、現(xiàn)金28102810 收到的稅費(fèi)返還收到的稅費(fèi)返還 收到其他與經(jīng)營活動(dòng)有關(guān)的觀金收到其他與經(jīng)營活動(dòng)有關(guān)的觀金1010 經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流入小計(jì)經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流入小計(jì)28202820 購買商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金購買商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金23632363 支付給職工以及為職工支付的現(xiàn)金支付給職工以及為職工支付的現(xiàn)金2929 支付的各項(xiàng)稅費(fèi)支付的各項(xiàng)稅費(fèi)91 91 支付其他與經(jīng)營活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金支出支付其他與經(jīng)營活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金支出1414 經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流出小計(jì)經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流出小計(jì) 24972497 經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額323323現(xiàn)金流量表現(xiàn)金流量表 20062006年度

15、年度 單位單位: :萬元萬元二、投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量：二、投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量：金金 額額 收回投資收到的現(xiàn)金收回投資收到的現(xiàn)金4 4 取得投資收益收到的現(xiàn)金取得投資收益收到的現(xiàn)金6 6 處置固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)收回的現(xiàn)金凈額處置固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)收回的現(xiàn)金凈額1212 處置子公司及其他營業(yè)單位收到的現(xiàn)金凈額處置子公司及其他營業(yè)單位收到的現(xiàn)金凈額 收到其他與投資活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金收到其他與投資活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金 投資活動(dòng)現(xiàn)金流入小計(jì)投資活動(dòng)現(xiàn)金流入小計(jì)2222 購置固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)支付的現(xiàn)金購置固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)支付的現(xiàn)金369369 投資支

16、付的現(xiàn)金投資支付的現(xiàn)金3030 支付其他與投資活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金支付其他與投資活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金 投資活動(dòng)現(xiàn)金流出小計(jì)投資活動(dòng)現(xiàn)金流出小計(jì) 399399 投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額-377 -377 三、籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量：三、籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量：金金 額額吸收投資收到的現(xiàn)金吸收投資收到的現(xiàn)金- -取得借款收到的現(xiàn)金取得借款收到的現(xiàn)金270270收到其他與籌資活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金收到其他與籌資活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金- -籌資活動(dòng)現(xiàn)金流入小計(jì)籌資活動(dòng)現(xiàn)金流入小計(jì)270270償還債務(wù)支付的現(xiàn)金償還債務(wù)支付的現(xiàn)金2020分配股利、利潤或償付利息支付的現(xiàn)金分配股利、利潤或償付利息支付的現(xiàn)金

17、152152支付其他與籌資活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金支付其他與籌資活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金2525籌資活動(dòng)現(xiàn)金流出小計(jì)籌資活動(dòng)現(xiàn)金流出小計(jì)197197籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流位凈額籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流位凈額7373四、匯率變動(dòng)對(duì)現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物的影響四、匯率變動(dòng)對(duì)現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物的影響五、現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物凈增加額五、現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物凈增加額1919 加：期初現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物余額加：期初現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物余額3737六、期末現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物余額六、期末現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物余額5656現(xiàn)金流量表提供的信息v凈現(xiàn)金流量v現(xiàn)金流量的數(shù)量v現(xiàn)金流量的構(gòu)成3.2 3.2 財(cái)務(wù)能力分析財(cái)務(wù)能力分析償債能力分析償債能力分析營運(yùn)能力分析營運(yùn)能

18、力分析盈利能力比率盈利能力比率發(fā)展能力分析發(fā)展能力分析財(cái)務(wù)趨勢(shì)分析財(cái)務(wù)趨勢(shì)分析財(cái)務(wù)綜合分析財(cái)務(wù)綜合分析3.2.1 償債能力分析v短期償債能力比率短期償債能力比率v長期償債能力比率長期償債能力比率1 1、短期償債能力比率短期償債能力比率分析角度分析角度指標(biāo)及計(jì)算公式指標(biāo)及計(jì)算公式短期債務(wù)與可短期債務(wù)與可償債資產(chǎn)的存償債資產(chǎn)的存量的比較量的比較差額差額比較比較營運(yùn)資本營運(yùn)資本= =流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)資產(chǎn)- -流動(dòng)負(fù)債流動(dòng)負(fù)債比率比率比較比較流動(dòng)比率流動(dòng)比率= =流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)資產(chǎn)/ /流動(dòng)負(fù)債流動(dòng)負(fù)債=1=1(1-(1-營運(yùn)資本營運(yùn)資本/ /流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)資產(chǎn)) )速動(dòng)比率速動(dòng)比率= =速動(dòng)資產(chǎn)速動(dòng)資產(chǎn)/

19、/流動(dòng)負(fù)債流動(dòng)負(fù)債（注：速動(dòng)資產(chǎn)（注：速動(dòng)資產(chǎn)= =流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)資產(chǎn)- -存貨等）存貨等）現(xiàn)金比率現(xiàn)金比率= =現(xiàn)金資產(chǎn)現(xiàn)金資產(chǎn)/ /流動(dòng)負(fù)債流動(dòng)負(fù)債（注：現(xiàn)金資產(chǎn)（注：現(xiàn)金資產(chǎn)= =貨幣資金貨幣資金+ +交易性金融資產(chǎn)）交易性金融資產(chǎn)）短期債務(wù)與現(xiàn)金流量短期債務(wù)與現(xiàn)金流量的比較的比較現(xiàn)金流量比率現(xiàn)金流量比率= =經(jīng)營現(xiàn)金流量經(jīng)營現(xiàn)金流量/ /流動(dòng)負(fù)債流動(dòng)負(fù)債(1)(1)營運(yùn)資本指標(biāo)分析營運(yùn)資本指標(biāo)分析 營運(yùn)資本=流動(dòng)資產(chǎn)-流動(dòng)負(fù)債 營運(yùn)資本=(總資產(chǎn)-非流動(dòng)資產(chǎn))-總資產(chǎn)-股東權(quán)益-非流動(dòng)負(fù)債 =股東權(quán)益+非流動(dòng)負(fù)債-非流動(dòng)資產(chǎn) =長期資本-長期資產(chǎn)流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)資產(chǎn)非流動(dòng)資產(chǎn)非流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)負(fù)

20、債流動(dòng)負(fù)債長期資本長期資本長期負(fù)債長期負(fù)債股東權(quán)益股東權(quán)益長期資產(chǎn)長期資產(chǎn)營運(yùn)資本營運(yùn)資本（緩沖墊）（緩沖墊）營運(yùn)資本為正數(shù)和負(fù)數(shù)的含義v當(dāng)流動(dòng)資產(chǎn)大于流動(dòng)負(fù)債時(shí)，營運(yùn)資本為正數(shù)，表明長期資本的數(shù)額大于長期資產(chǎn)，超出部分被用于流動(dòng)資產(chǎn)。營運(yùn)資本的數(shù)額越大，財(cái)務(wù)狀況越穩(wěn)定。v當(dāng)流動(dòng)資產(chǎn)小于流動(dòng)負(fù)債時(shí)，營運(yùn)資本為負(fù)數(shù)，表明長期資本小于長期資產(chǎn)，有部分長期資產(chǎn)由流動(dòng)負(fù)債提供資金來源。(2)(2)流動(dòng)比率分析流動(dòng)比率分析 流動(dòng)比率流動(dòng)比率= =流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)資產(chǎn)/ /流動(dòng)負(fù)債流動(dòng)負(fù)債 =1=1(1-(1-營運(yùn)資本營運(yùn)資本/ /流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)資產(chǎn)) )分析說明：分析說明： （1 1）就反映短期償債能力來看，

21、一般情況下，該指標(biāo)越大，表示短）就反映短期償債能力來看，一般情況下，該指標(biāo)越大，表示短期償債能力越強(qiáng)，該指標(biāo)越小，表示短期償債能力越差。期償債能力越強(qiáng)，該指標(biāo)越小，表示短期償債能力越差。 （2 2）流動(dòng)比率適合同業(yè)比較以及本企業(yè)不同歷史時(shí)期的比較，不過）流動(dòng)比率適合同業(yè)比較以及本企業(yè)不同歷史時(shí)期的比較，不過不存在統(tǒng)一的、標(biāo)準(zhǔn)的流動(dòng)比率數(shù)值。不同行業(yè)的流動(dòng)比率，通常有明不存在統(tǒng)一的、標(biāo)準(zhǔn)的流動(dòng)比率數(shù)值。不同行業(yè)的流動(dòng)比率，通常有明顯差異，營業(yè)周期越短的行業(yè)，合理的流動(dòng)比率越低。顯差異，營業(yè)周期越短的行業(yè)，合理的流動(dòng)比率越低。 （3 3）西方財(cái)務(wù)管理中，多認(rèn)為生產(chǎn)型企業(yè)的合理流動(dòng)比率為）西方財(cái)務(wù)管

22、理中，多認(rèn)為生產(chǎn)型企業(yè)的合理流動(dòng)比率為2 2。但。但最近幾十年的發(fā)生了新的變化，許多成功的企業(yè)該指標(biāo)小于最近幾十年的發(fā)生了新的變化，許多成功的企業(yè)該指標(biāo)小于2 2。 （4 4）如果流動(dòng)比率比上年發(fā)生較大變動(dòng)，或與行業(yè)平均值出現(xiàn)重要）如果流動(dòng)比率比上年發(fā)生較大變動(dòng)，或與行業(yè)平均值出現(xiàn)重要偏離，就應(yīng)對(duì)構(gòu)成流動(dòng)比率的流動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債各項(xiàng)目逐一進(jìn)行分析，偏離，就應(yīng)對(duì)構(gòu)成流動(dòng)比率的流動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債各項(xiàng)目逐一進(jìn)行分析，尋找形成差異的原因。尋找形成差異的原因。 （5 5）為了考察流動(dòng)資產(chǎn)的變現(xiàn)能力，有時(shí)還需要分析其周轉(zhuǎn)率。）為了考察流動(dòng)資產(chǎn)的變現(xiàn)能力，有時(shí)還需要分析其周轉(zhuǎn)率。注意注意流動(dòng)比率指標(biāo)假設(shè)全部

23、流動(dòng)資產(chǎn)都可以變?yōu)楝F(xiàn)金并用于償債，全部流動(dòng)比率指標(biāo)假設(shè)全部流動(dòng)資產(chǎn)都可以變?yōu)楝F(xiàn)金并用于償債，全部流動(dòng)負(fù)債都需要償還。該假設(shè)存在三個(gè)問題：流動(dòng)負(fù)債都需要償還。該假設(shè)存在三個(gè)問題：（1 1）有些流動(dòng)資產(chǎn)的賬面金額與變現(xiàn)金額有較大的差異，比如：）有些流動(dòng)資產(chǎn)的賬面金額與變現(xiàn)金額有較大的差異，比如：產(chǎn)成品等。產(chǎn)成品等。（2 2）經(jīng)營性流動(dòng)資產(chǎn)是企業(yè)持續(xù)經(jīng)營所必需的，不能全部用于償）經(jīng)營性流動(dòng)資產(chǎn)是企業(yè)持續(xù)經(jīng)營所必需的，不能全部用于償債；債；（3 3）經(jīng)營性應(yīng)付項(xiàng)目可以滾動(dòng)存續(xù)，無需動(dòng)用現(xiàn)金全部結(jié)清。因）經(jīng)營性應(yīng)付項(xiàng)目可以滾動(dòng)存續(xù)，無需動(dòng)用現(xiàn)金全部結(jié)清。因此，流動(dòng)比率是對(duì)短期償債能力的粗略估計(jì)。此，流動(dòng)

24、比率是對(duì)短期償債能力的粗略估計(jì)。(3)(3)速動(dòng)比率分析速動(dòng)比率分析（1）速動(dòng)與非速動(dòng)資產(chǎn)的劃分 速動(dòng)資產(chǎn)包括貨幣資金、交易性金融資產(chǎn)和各種應(yīng)收款項(xiàng)等。（2）速動(dòng)比率假設(shè)速動(dòng)資產(chǎn)是可以用于償債的資產(chǎn)，表明每1元流動(dòng)負(fù)債有多少速動(dòng)資產(chǎn)作為償還保障。（3）不同行業(yè)的速動(dòng)比率有很大差別，對(duì)于大量現(xiàn)銷的企業(yè)，速動(dòng)比率大大低于1很正常。（4）影響速動(dòng)比率可信性的重要因素是應(yīng)收賬款的變現(xiàn)能力。 (4(4）現(xiàn)金比率）現(xiàn)金比率賬務(wù)比率賬務(wù)比率分析時(shí)需注意的問題分析時(shí)需注意的問題現(xiàn)金比率現(xiàn)金比率= =（貨幣資金（貨幣資金+ +交交易性金融資產(chǎn)）易性金融資產(chǎn)）/ /流動(dòng)負(fù)流動(dòng)負(fù)債債現(xiàn)金比率假設(shè)現(xiàn)金資產(chǎn)是可償現(xiàn)金比

25、率假設(shè)現(xiàn)金資產(chǎn)是可償債資產(chǎn)，表明每債資產(chǎn)，表明每1 1元流動(dòng)負(fù)債元流動(dòng)負(fù)債有多少現(xiàn)金資產(chǎn)作償債的保障有多少現(xiàn)金資產(chǎn)作償債的保障 注意注意 這里的現(xiàn)金不是通常意義上的現(xiàn)金，而是指現(xiàn)金資產(chǎn)。教材定這里的現(xiàn)金不是通常意義上的現(xiàn)金，而是指現(xiàn)金資產(chǎn)。教材定義：在速動(dòng)資產(chǎn)中，流動(dòng)性最強(qiáng)、可直接用于償債的資產(chǎn)稱為義：在速動(dòng)資產(chǎn)中，流動(dòng)性最強(qiáng)、可直接用于償債的資產(chǎn)稱為 現(xiàn)金資現(xiàn)金資產(chǎn)產(chǎn) ?，F(xiàn)金資產(chǎn)包括?，F(xiàn)金資產(chǎn)包括 貨幣資金貨幣資金 和和 交易性金融資產(chǎn)交易性金融資產(chǎn) 。 小結(jié)小結(jié) 從流動(dòng)比率、速動(dòng)比率到現(xiàn)金比率，分子包括的內(nèi)容越來越少從流動(dòng)比率、速動(dòng)比率到現(xiàn)金比率，分子包括的內(nèi)容越來越少（流動(dòng)資產(chǎn)（流動(dòng)資產(chǎn)

26、- -速動(dòng)資產(chǎn)速動(dòng)資產(chǎn)- -現(xiàn)金資產(chǎn)）。因此，一般情況下，流動(dòng)比率現(xiàn)金資產(chǎn)）。因此，一般情況下，流動(dòng)比率 速速動(dòng)比率動(dòng)比率 現(xiàn)金比率?，F(xiàn)金比率。（5）短期債務(wù)與現(xiàn)金流量的比較）短期債務(wù)與現(xiàn)金流量的比較 現(xiàn)金流量比率=經(jīng)營現(xiàn)金流量流動(dòng)負(fù)債現(xiàn)金流量比率表明每1元流動(dòng)負(fù)債的經(jīng)營現(xiàn)金流量保障程度。該比率越高，償債越有保障。注意（1）公式中的“經(jīng)營現(xiàn)金流量”，通常使用現(xiàn)金流量表中的“經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額”。（2）經(jīng)營現(xiàn)金流量屬于時(shí)期指標(biāo)，流動(dòng)負(fù)債屬于時(shí)點(diǎn)指標(biāo)，因此，公式中的“流動(dòng)負(fù)債”通常使用年初與年末的平均數(shù)。為了簡便，也可以使用期末數(shù)。有些財(cái)務(wù)比率的分子和分母，一個(gè)是資產(chǎn)負(fù)債表的存量數(shù)據(jù)，另一

27、個(gè)是利潤表或現(xiàn)金流量表的流量數(shù)據(jù)。其中，資產(chǎn)負(fù)債表的數(shù)據(jù)的使用有三種選擇：一是直接使用期末數(shù)，好處是簡單，缺點(diǎn)是一個(gè)時(shí)點(diǎn)數(shù)據(jù)缺乏代表性；二是使用年末和年初的平均數(shù)，兩個(gè)時(shí)點(diǎn)數(shù)據(jù)平均后代表性增強(qiáng)，但也增加了工作量；三是使用各月的平均數(shù)，好處是代表性明顯增強(qiáng)，缺點(diǎn)是工作量更大并且外部分析人不一定能得到各月的數(shù)據(jù)。數(shù)據(jù)選擇進(jìn)一步說明 （1）本類指標(biāo)屬于子比率指標(biāo)，分子可以從名稱中得到提示。（2）本類指標(biāo)屬于短期償債能力指標(biāo)，分母均為流動(dòng)負(fù)債。（3）凡指標(biāo)中涉及現(xiàn)金流量，均為經(jīng)營現(xiàn)金流量?？偨Y(jié)1、營運(yùn)資本為負(fù)數(shù)，表明有部分長期資產(chǎn)由流動(dòng)負(fù)債供資金來源。（）2、下列屬于速動(dòng)資產(chǎn)的有（）。A.存貨 B.待

28、攤費(fèi)用 C.預(yù)付款項(xiàng) D.交易性金融資產(chǎn)3、流動(dòng)比率為1.2，則賒購材料一批，將會(huì)導(dǎo)致（ ）。A.流動(dòng)比率提高 B.流動(dòng)比率降低C.流動(dòng)比率不變 D.速動(dòng)比率降低4、在其它因素不變的情況下，下列使現(xiàn)金比率上升項(xiàng)目有（）。A.現(xiàn)金增加B.交易性金融資產(chǎn)減少C.銀行存款增加D.流動(dòng)負(fù)債減少知識(shí)點(diǎn)練習(xí)5.ABC5.ABC公司是一個(gè)有較多未分配利潤的工業(yè)企業(yè)。下面是上年度發(fā)生的幾筆公司是一個(gè)有較多未分配利潤的工業(yè)企業(yè)。下面是上年度發(fā)生的幾筆經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)，在這些業(yè)務(wù)發(fā)生前后，速動(dòng)資產(chǎn)都超過了流動(dòng)負(fù)債。請(qǐng)回答經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)，在這些業(yè)務(wù)發(fā)生前后，速動(dòng)資產(chǎn)都超過了流動(dòng)負(fù)債。請(qǐng)回答下列問題（即從每小題的備選答案中選擇一個(gè)

29、正確答案，將該答案的英下列問題（即從每小題的備選答案中選擇一個(gè)正確答案，將該答案的英文字母編號(hào)填入題內(nèi)的括號(hào)）。文字母編號(hào)填入題內(nèi)的括號(hào)）。（1 1）長期債券投資提前變賣為現(xiàn)金，將會(huì)（）。）長期債券投資提前變賣為現(xiàn)金，將會(huì)（）。A.A.對(duì)流動(dòng)比率的影響大于對(duì)速動(dòng)比率的影響對(duì)流動(dòng)比率的影響大于對(duì)速動(dòng)比率的影響B(tài).B.對(duì)速動(dòng)比率的影響大于對(duì)流動(dòng)比率的影響對(duì)速動(dòng)比率的影響大于對(duì)流動(dòng)比率的影響C.C.影響速動(dòng)比率但不影響流動(dòng)比率影響速動(dòng)比率但不影響流動(dòng)比率 D.D.影響流動(dòng)比率但不影響速動(dòng)比率影響流動(dòng)比率但不影響速動(dòng)比率（2 2）將積壓的存貨若干轉(zhuǎn)為損失，將會(huì)（）。）將積壓的存貨若干轉(zhuǎn)為損失，將會(huì)（）

30、。A.A.降低速動(dòng)比率降低速動(dòng)比率 B.B.增加營運(yùn)資本增加營運(yùn)資本C.C.降低流動(dòng)比率降低流動(dòng)比率 D.D.降低流動(dòng)比率，也降低速動(dòng)比率降低流動(dòng)比率，也降低速動(dòng)比率（3 3）收回當(dāng)期應(yīng)收賬款若干，將會(huì)（）。）收回當(dāng)期應(yīng)收賬款若干，將會(huì)（）。A.A.增加流動(dòng)比率增加流動(dòng)比率B.B.降低流動(dòng)比率降低流動(dòng)比率C.C.不改變流動(dòng)比率不改變流動(dòng)比率 D.D.降低速動(dòng)比率降低速動(dòng)比率（4 4）賒購原材料若干，將會(huì)（）。）賒購原材料若干，將會(huì)（）。A.A.增大流動(dòng)比率增大流動(dòng)比率B.B.降低流動(dòng)比率降低流動(dòng)比率C.C.降低營運(yùn)資本降低營運(yùn)資本D.D.增大營運(yùn)資本增大營運(yùn)資本（5 5）償還應(yīng)付賬款若干，將會(huì)

31、（）。）償還應(yīng)付賬款若干，將會(huì)（）。A.A.增大流動(dòng)比率，不影響速動(dòng)比率增大流動(dòng)比率，不影響速動(dòng)比率B.B.增大速動(dòng)比率，不影響流動(dòng)比率增大速動(dòng)比率，不影響流動(dòng)比率C.C.增大流動(dòng)比率，也增大速動(dòng)比率增大流動(dòng)比率，也增大速動(dòng)比率D.D.降低流動(dòng)比率，也降低速動(dòng)比率降低流動(dòng)比率，也降低速動(dòng)比率2 2、長期償債能力比率、長期償債能力比率 債務(wù)有長期、短期之分，短期償債能力分析的是企業(yè)償還短期債務(wù)，即流動(dòng)負(fù)債的能力。關(guān)于長期償債能力，不能片面理解為償還長期負(fù)債的能力。從長期來看，企業(yè)的所有債務(wù)都是要償還的，因此，長期償債能力的指標(biāo)，涉及負(fù)債本金償還的指標(biāo)，一般使用的都是負(fù)債總額。資產(chǎn)負(fù)債率資產(chǎn)負(fù)債率

32、= =負(fù)債負(fù)債資產(chǎn)資產(chǎn)產(chǎn)權(quán)比率產(chǎn)權(quán)比率= =負(fù)債負(fù)債股東權(quán)益股東權(quán)益權(quán)益乘數(shù)權(quán)益乘數(shù)= =總資產(chǎn)總資產(chǎn)/ /股東權(quán)益股東權(quán)益有形凈值債務(wù)率有形凈值債務(wù)率= =負(fù)債總額負(fù)債總額（股東權(quán)益（股東權(quán)益- -無形資產(chǎn)凈值）無形資產(chǎn)凈值）長期償債能力比率長期償債能力比率利息保障倍數(shù)利息保障倍數(shù)= =息稅前利潤息稅前利潤/ /利息費(fèi)用利息費(fèi)用（1 1）資產(chǎn)負(fù)債率）資產(chǎn)負(fù)債率財(cái)務(wù)比率財(cái)務(wù)比率分析說明分析說明資產(chǎn)負(fù)債率資產(chǎn)負(fù)債率= =負(fù)債總額負(fù)債總額/ /資產(chǎn)總額資產(chǎn)總額（1 1）該比率反映總資產(chǎn)中有多大比例是通過負(fù)債取得的；）該比率反映總資產(chǎn)中有多大比例是通過負(fù)債取得的；（2 2）該比率衡量企業(yè)在清算時(shí)保護(hù)

33、債權(quán)人利益的程度；）該比率衡量企業(yè)在清算時(shí)保護(hù)債權(quán)人利益的程度；（3 3）資產(chǎn)負(fù)債率越低，企業(yè)償債越有保證，貸款越安全；）資產(chǎn)負(fù)債率越低，企業(yè)償債越有保證，貸款越安全；（4 4）資產(chǎn)負(fù)債率越低，舉債越容易；）資產(chǎn)負(fù)債率越低，舉債越容易；（5 5）不同企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率不同，與持有的資產(chǎn)類別有關(guān)。）不同企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率不同，與持有的資產(chǎn)類別有關(guān)。注意：資產(chǎn)負(fù)債率與企業(yè)舉債能力的關(guān)系。該指標(biāo)越低，企業(yè)舉債越容易，注意：資產(chǎn)負(fù)債率與企業(yè)舉債能力的關(guān)系。該指標(biāo)越低，企業(yè)舉債越容易，該指標(biāo)越高，表明舉債越困難。當(dāng)資產(chǎn)負(fù)債率高到一定程度，由于財(cái)務(wù)風(fēng)該指標(biāo)越高，表明舉債越困難。當(dāng)資產(chǎn)負(fù)債率高到一定程度，由于財(cái)

34、務(wù)風(fēng)險(xiǎn)過大，債權(quán)人往往就不再對(duì)企業(yè)貸款了，這也就意味著企業(yè)的舉債能力險(xiǎn)過大，債權(quán)人往往就不再對(duì)企業(yè)貸款了，這也就意味著企業(yè)的舉債能力已經(jīng)用盡了。已經(jīng)用盡了。（2 2）產(chǎn)權(quán)比率和權(quán)益乘數(shù)產(chǎn)權(quán)比率和權(quán)益乘數(shù)它們是資產(chǎn)負(fù)債率的它們是資產(chǎn)負(fù)債率的“派生派生”指標(biāo)，很容易用資產(chǎn)負(fù)債率推算出產(chǎn)權(quán)比率指標(biāo)，很容易用資產(chǎn)負(fù)債率推算出產(chǎn)權(quán)比率和權(quán)益乘數(shù)。和權(quán)益乘數(shù)。產(chǎn)權(quán)比率產(chǎn)權(quán)比率= =負(fù)債總額所有者權(quán)益負(fù)債總額所有者權(quán)益= 1/= 1/（所有者權(quán)益（所有者權(quán)益/ /負(fù)債總額）負(fù)債總額） =1/=1/（總資產(chǎn)（總資產(chǎn)/ /負(fù)債總額負(fù)債總額-1-1）=1/=1/（1/1/資產(chǎn)負(fù)債率資產(chǎn)負(fù)債率-1-1）權(quán)益乘數(shù)總資

35、產(chǎn)所有者權(quán)益總資產(chǎn)（總資產(chǎn)權(quán)益乘數(shù)總資產(chǎn)所有者權(quán)益總資產(chǎn)（總資產(chǎn)- -負(fù)債總額）負(fù)債總額） 1/ 1/ （總資產(chǎn)（總資產(chǎn)- -負(fù)債總額）負(fù)債總額）/ /總資產(chǎn)總資產(chǎn) 1/1/（1-1-資產(chǎn)負(fù)債率）資產(chǎn)負(fù)債率）權(quán)益乘數(shù)總資產(chǎn)所有者權(quán)益權(quán)益乘數(shù)總資產(chǎn)所有者權(quán)益 =(=(負(fù)債總額負(fù)債總額+ +所有者權(quán)益所有者權(quán)益) )所有者權(quán)益所有者權(quán)益=1+=1+產(chǎn)權(quán)比率產(chǎn)權(quán)比率分析說明：分析說明：（1 1）產(chǎn)權(quán)比率表明）產(chǎn)權(quán)比率表明1 1元股東權(quán)益借入的債務(wù)數(shù)額。權(quán)益乘數(shù)表明元股東權(quán)益借入的債務(wù)數(shù)額。權(quán)益乘數(shù)表明1 1元股東權(quán)元股東權(quán)益擁有的總資產(chǎn)。益擁有的總資產(chǎn)。（2 2）它們是兩種常用的財(cái)務(wù)杠桿計(jì)量指標(biāo)，與

36、償還能力有關(guān)，并且可以表）它們是兩種常用的財(cái)務(wù)杠桿計(jì)量指標(biāo)，與償還能力有關(guān)，并且可以表明權(quán)益凈利率的風(fēng)險(xiǎn)，也與盈利能力有關(guān)。明權(quán)益凈利率的風(fēng)險(xiǎn)，也與盈利能力有關(guān)。 公司公司項(xiàng)目項(xiàng)目A AB BC C普通股本普通股本發(fā)行股數(shù)發(fā)行股數(shù)債務(wù)（債務(wù)（8%8%）資本總額資本總額EBITEBIT債務(wù)利息債務(wù)利息稅前利潤稅前利潤稅后盈余稅后盈余權(quán)益凈利率權(quán)益凈利率20000200000 020000200000 02000002000001340001340006.76.71500015000500000500000200002000040000400001600001600001072001072007.

37、157.1510000100002000020000800008000012000012000080400804008.048.04EBITEBIT增加增加債務(wù)利息債務(wù)利息稅前利潤稅前利潤稅后盈余稅后盈余權(quán)益凈利率權(quán)益凈利率2000002000000 040000040000026800026800013.413.4200000200000400004000036000036000024120024120016.0816.08200000200000800008000032000032000021440021440021.4421.44（1 1）權(quán)益乘數(shù)、產(chǎn)權(quán)比率和資產(chǎn)負(fù)債率三者是同）權(quán)益乘數(shù)

38、、產(chǎn)權(quán)比率和資產(chǎn)負(fù)債率三者是同方向方向變動(dòng)的。變動(dòng)的。（2 2）已知一個(gè)指標(biāo)，要能夠計(jì)算出另外兩個(gè)指標(biāo)。）已知一個(gè)指標(biāo)，要能夠計(jì)算出另外兩個(gè)指標(biāo)。 比如，已知資產(chǎn)負(fù)債率為比如，已知資產(chǎn)負(fù)債率為50%50%，則權(quán)益乘數(shù)為，則權(quán)益乘數(shù)為2 2，產(chǎn)，產(chǎn)權(quán)比率為權(quán)比率為1 1。 在掌握時(shí)，三個(gè)指標(biāo)要作為一個(gè)完整的知識(shí)點(diǎn)掌握。在掌握時(shí)，三個(gè)指標(biāo)要作為一個(gè)完整的知識(shí)點(diǎn)掌握。 提示提示（3）有形凈值債務(wù)率）有形凈值債務(wù)率v有形凈值債務(wù)率有形凈值債務(wù)率 = =負(fù)債總額負(fù)債總額（股東權(quán)益（股東權(quán)益- -無形資產(chǎn)凈值）無形資產(chǎn)凈值）（4 4）利息保障倍數(shù)）利息保障倍數(shù)財(cái)務(wù)比率財(cái)務(wù)比率分析說明分析說明利息保障倍數(shù)利

39、息保障倍數(shù)= =息稅前利潤息稅前利潤/ /利息費(fèi)用利息費(fèi)用（1 1）息稅前利潤）息稅前利潤= =凈利潤凈利潤+ +利息費(fèi)用利息費(fèi)用+ +所得稅費(fèi)用，所得稅費(fèi)用，通?？梢杂秘?cái)務(wù)費(fèi)用的數(shù)額作為利息費(fèi)用。通?？梢杂秘?cái)務(wù)費(fèi)用的數(shù)額作為利息費(fèi)用。（2 2）利息保障倍數(shù)可以反映債務(wù)政策的風(fēng)險(xiǎn)大?。├⒈Ｕ媳稊?shù)可以反映債務(wù)政策的風(fēng)險(xiǎn)大小和長期償債能力和長期償債能力（3 3）如果利息保障倍數(shù)小于）如果利息保障倍數(shù)小于1 1，表明自身產(chǎn)生的，表明自身產(chǎn)生的經(jīng)營收益不能支持現(xiàn)有的債務(wù)規(guī)模。經(jīng)營收益不能支持現(xiàn)有的債務(wù)規(guī)模。凈利潤凈利潤= =（EBIT-IEBIT-I）（）（1-1-T）=EBIT=EBIT（1-T1

40、-T）-I-I（1-T1-T）通常，可以用財(cái)務(wù)費(fèi)用的數(shù)額作為利息費(fèi)用，也可以根據(jù)報(bào)表附注資料通常，可以用財(cái)務(wù)費(fèi)用的數(shù)額作為利息費(fèi)用，也可以根據(jù)報(bào)表附注資料確定更準(zhǔn)確的利息費(fèi)用數(shù)額。確定更準(zhǔn)確的利息費(fèi)用數(shù)額。（5）影響長期償債能力的其他因素）影響長期償債能力的其他因素v長期租賃：當(dāng)企業(yè)的經(jīng)營租賃量比較大、期限比較長或具有經(jīng)常性時(shí)，就形成了一種長期性籌資。v債務(wù)擔(dān)保：在分析企業(yè)長期償債能力時(shí)，應(yīng)根據(jù)有關(guān)資料判斷擔(dān)保責(zé)任帶來的潛在長期負(fù)債問題。v未決訴訟：未決訴訟一旦判決敗訴，便會(huì)影響企業(yè)的償債能力，因此在評(píng)價(jià)企業(yè)長期償債能力時(shí)也要考慮其潛在影響?？偨Y(jié) （1）母子率類指標(biāo)：資產(chǎn)負(fù)債率、產(chǎn)權(quán)比率（股東

41、權(quán)益負(fù)債率）、長期資本（長期）債務(wù)率（2）權(quán)益乘數(shù)：股東權(quán)益的放大倍數(shù)（3）利息保障倍數(shù)是指可以支付利息的收益（息稅前利潤）相當(dāng)于利息的倍數(shù)。（4）現(xiàn)金流量利息保障倍數(shù)，經(jīng)營現(xiàn)金流量相當(dāng)于利息的倍數(shù)（5）現(xiàn)金流量債務(wù)比，經(jīng)營現(xiàn)金流量與債務(wù)的比率。（6）涉及現(xiàn)金流量，均為經(jīng)營現(xiàn)金流量。 知識(shí)點(diǎn)練習(xí)知識(shí)點(diǎn)練習(xí)1 1、權(quán)益乘數(shù)為、權(quán)益乘數(shù)為4 4，則（）。，則（）。A.A.產(chǎn)權(quán)比率為產(chǎn)權(quán)比率為5 B.5 B.資產(chǎn)負(fù)債率為資產(chǎn)負(fù)債率為1/41/4C.C.產(chǎn)權(quán)比率為產(chǎn)權(quán)比率為3 D.3 D.資產(chǎn)負(fù)債率為資產(chǎn)負(fù)債率為75%75%2 2、已知甲公司、已知甲公司20052005年末負(fù)債總額為年末負(fù)債總額為20

42、0200萬元，資產(chǎn)總額為萬元，資產(chǎn)總額為500500萬元，無形資萬元，無形資產(chǎn)凈值為產(chǎn)凈值為5050萬元，流動(dòng)資產(chǎn)為萬元，流動(dòng)資產(chǎn)為240240萬元，流動(dòng)負(fù)債為萬元，流動(dòng)負(fù)債為160160萬元，萬元，20052005年利年利息費(fèi)用為息費(fèi)用為2020萬元，凈利潤為萬元，凈利潤為100100萬元，所得稅為萬元，所得稅為3030萬元，則（）。萬元，則（）。A.2005A.2005年末資產(chǎn)負(fù)債率為年末資產(chǎn)負(fù)債率為40% B.200540% B.2005年末產(chǎn)權(quán)比率為年末產(chǎn)權(quán)比率為2/32/3C.2005C.2005年利息保障倍數(shù)為年利息保障倍數(shù)為7.5 D.20057.5 D.2005年末長期資本負(fù)債

43、率為年末長期資本負(fù)債率為20%20%3 3、下列各項(xiàng)中，可能導(dǎo)致企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率變化的經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)是（）。、下列各項(xiàng)中，可能導(dǎo)致企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率變化的經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)是（）。A.A.收回應(yīng)收賬款收回應(yīng)收賬款 B. B.用現(xiàn)金購買債券（不考慮手續(xù)費(fèi)）用現(xiàn)金購買債券（不考慮手續(xù)費(fèi)）C.C.接受股東投資轉(zhuǎn)入的固定資產(chǎn)接受股東投資轉(zhuǎn)入的固定資產(chǎn)D.D.以固定資產(chǎn)對(duì)外投資（按賬面價(jià)值作價(jià)）以固定資產(chǎn)對(duì)外投資（按賬面價(jià)值作價(jià)）4 4、利息保障倍數(shù)等于、利息保障倍數(shù)等于1 1，企業(yè)就能保持按時(shí)付息的信譽(yù)，則非流動(dòng)負(fù)債可，企業(yè)就能保持按時(shí)付息的信譽(yù)，則非流動(dòng)負(fù)債可以延續(xù)。（）以延續(xù)。（）3.2.2 3.2.2 資產(chǎn)管理比率資

44、產(chǎn)管理比率 衡量資產(chǎn)的營運(yùn)能力衡量資產(chǎn)的營運(yùn)能力 資產(chǎn)管理比率資產(chǎn)管理比率應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)率流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率非流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率非流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率周轉(zhuǎn)次數(shù)周轉(zhuǎn)次數(shù)= =銷售收入銷售收入周轉(zhuǎn)天數(shù)周轉(zhuǎn)天數(shù)=365=365周轉(zhuǎn)次數(shù)周轉(zhuǎn)次數(shù)與收入比與收入比= =收入收入（1 1）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率（三種表示形式）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)=銷售收入/應(yīng)收賬款應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)=365/應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)分析時(shí)應(yīng)注意的問題：（1）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)，表明應(yīng)收賬款一年可以周轉(zhuǎn)的次數(shù)，或者說明1元應(yīng)收賬款投資可以支持的銷售收入。（2）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)，

45、也被稱為應(yīng)收賬款的收現(xiàn)期，表明從銷售開始到回收現(xiàn)金平均需要的天數(shù)。1、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率提示v如果能夠取得賒銷額的數(shù)據(jù)，則應(yīng)該用賒銷額計(jì)算；否則，只好使用銷售收入計(jì)算（不影響可比性，只是一貫高估了周轉(zhuǎn)次數(shù)）v應(yīng)收賬款年末余額的可靠性問題。應(yīng)收賬款是特定時(shí)點(diǎn)的存量，容易受到季節(jié)性、偶然性和人為因素影響。在應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率用于業(yè)績?cè)u(píng)價(jià)時(shí)，最好使用多個(gè)時(shí)點(diǎn)的平均數(shù)，以減少這些因素的影響。v應(yīng)收票據(jù)是否計(jì)入應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率。因?yàn)榇蟛糠謶?yīng)收票據(jù)是銷售形成的，只不過是應(yīng)收賬款的另一種形式。應(yīng)該將其納入應(yīng)收賬款賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)的計(jì)算，稱為“應(yīng)收賬款和應(yīng)收票據(jù)周轉(zhuǎn)天數(shù)”。v應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)不一定是越少越好

46、。應(yīng)收賬款是賒銷引起的，如果賒銷有可能比現(xiàn)金銷售更有利，周轉(zhuǎn)天數(shù)就不會(huì)越少越好。收現(xiàn)時(shí)間的長短與企業(yè)的信用政策有關(guān)。v應(yīng)收賬款分析應(yīng)與銷售額分析、現(xiàn)金分析聯(lián)系起來。正常的情況是銷售增加引起應(yīng)收賬款增加，現(xiàn)金的存量和經(jīng)營現(xiàn)金流量也會(huì)隨之增加。如果一個(gè)企業(yè)應(yīng)收賬款日益增加，而銷售和現(xiàn)金日益減少，則可能是銷售出了比較嚴(yán)重的問題，促使放寬信用政策，甚至隨意發(fā)貨，而現(xiàn)金收不回來。銷售銷售現(xiàn)金現(xiàn)金銷售增加銷售增加應(yīng)收賬款增加應(yīng)收賬款增加現(xiàn)金增加現(xiàn)金增加應(yīng)收賬款應(yīng)收賬款正常情況正常情況 （2 2）存貨周轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)率 計(jì)算公式計(jì)算公式應(yīng)注意的問題應(yīng)注意的問題存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)= =銷售收入銷售收入存貨

47、存貨 1.1.計(jì)算存貨周轉(zhuǎn)率時(shí)，使用計(jì)算存貨周轉(zhuǎn)率時(shí)，使用“銷售收入銷售收入”還是還是“銷售成本銷售成本”作為周轉(zhuǎn)額，要看分析的目的。作為周轉(zhuǎn)額，要看分析的目的。在短期償債能力分析中，在分解總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率在短期償債能力分析中，在分解總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率時(shí)，應(yīng)統(tǒng)一使用時(shí)，應(yīng)統(tǒng)一使用“銷售收入銷售收入”計(jì)算周轉(zhuǎn)率。如計(jì)算周轉(zhuǎn)率。如果是為了評(píng)估存貨管理的業(yè)績，應(yīng)當(dāng)使用果是為了評(píng)估存貨管理的業(yè)績，應(yīng)當(dāng)使用“銷銷售成本售成本”計(jì)算存貨周轉(zhuǎn)率。計(jì)算存貨周轉(zhuǎn)率。2.2.存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)不是越短越好。存貨過多會(huì)浪存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)不是越短越好。存貨過多會(huì)浪費(fèi)資金，存貨過少不能滿足流轉(zhuǎn)需要，在特定費(fèi)資金，存貨過少不能滿足流轉(zhuǎn)需要，

48、在特定的生產(chǎn)經(jīng)營條件下存在一個(gè)最佳的存貨水平，的生產(chǎn)經(jīng)營條件下存在一個(gè)最佳的存貨水平，所以存貨不是越少越好。所以存貨不是越少越好。存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)=365=365（銷售（銷售收入收入存貨）存貨） 存貨與收入比存貨與收入比= =存貨存貨銷售收入銷售收入 （3 3）流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率）流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 計(jì)算公式計(jì)算公式應(yīng)注意的問題應(yīng)注意的問題流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)= =銷售收入銷售收入流動(dòng)流動(dòng)資產(chǎn)資產(chǎn) （1 1）流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)，表明流動(dòng)）流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)，表明流動(dòng)資產(chǎn)一年中周轉(zhuǎn)的次數(shù)，或者說是資產(chǎn)一年中周轉(zhuǎn)的次數(shù)，或者說是1 1元流動(dòng)資產(chǎn)所支持的銷售收入。元流動(dòng)資產(chǎn)所支持的銷售收入。

49、（2 2）流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)，表明流動(dòng)）流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)，表明流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)一次所需的時(shí)間，也就是期資產(chǎn)周轉(zhuǎn)一次所需的時(shí)間，也就是期末流動(dòng)資產(chǎn)轉(zhuǎn)換成現(xiàn)金平均所需要的末流動(dòng)資產(chǎn)轉(zhuǎn)換成現(xiàn)金平均所需要的時(shí)間。時(shí)間。（3 3）流動(dòng)資產(chǎn)與收入比，表明）流動(dòng)資產(chǎn)與收入比，表明1 1元收元收入所需要的流動(dòng)資產(chǎn)投資。入所需要的流動(dòng)資產(chǎn)投資。（4 4）通常，流動(dòng)資產(chǎn)中應(yīng)收賬款和）通常，流動(dòng)資產(chǎn)中應(yīng)收賬款和存貨占絕大部分，因此它們的周轉(zhuǎn)狀存貨占絕大部分，因此它們的周轉(zhuǎn)狀況對(duì)流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)具有決定性影響。況對(duì)流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)具有決定性影響。 流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)=365=365天天（銷售（銷售收入收入流動(dòng)資產(chǎn)）流

50、動(dòng)資產(chǎn)）=365=365天天流動(dòng)資流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù) 流動(dòng)資產(chǎn)與收入比流動(dòng)資產(chǎn)與收入比= =流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)資產(chǎn)銷售銷售收入收入 （4 4）固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率）固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 計(jì)算公式計(jì)算公式應(yīng)注意的問題應(yīng)注意的問題固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)= =銷售收入銷售收入固固定資產(chǎn)定資產(chǎn) （1 1）固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率反映固）固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率反映固定資產(chǎn)的管理效率。定資產(chǎn)的管理效率。（2 2）分析時(shí)主要是針對(duì)投資）分析時(shí)主要是針對(duì)投資預(yù)算和項(xiàng)目管理，分析投資與預(yù)算和項(xiàng)目管理，分析投資與其競(jìng)爭(zhēng)戰(zhàn)略是否一致，收購和其競(jìng)爭(zhēng)戰(zhàn)略是否一致，收購和剝離政策是否合理等。剝離政策是否合理等。固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)

51、天數(shù)=365=365天天（銷（銷售收入售收入固定資產(chǎn)）固定資產(chǎn)）=365=365天天固固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù) 固定資產(chǎn)與收入比固定資產(chǎn)與收入比= =固定資產(chǎn)固定資產(chǎn)銷銷售收入售收入 （5 5）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 計(jì)算公式計(jì)算公式應(yīng)注意的問題應(yīng)注意的問題總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)= =銷售銷售收入收入總資產(chǎn)總資產(chǎn) （1 1）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)可以反）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)可以反映盈利能力和資產(chǎn)管理的效映盈利能力和資產(chǎn)管理的效果；果；（2 2）總資產(chǎn)與收入比表示）總資產(chǎn)與收入比表示1 1元收入所需要的資產(chǎn)投資。元收入所需要的資產(chǎn)投資。收入相同時(shí)，需要的投資越收入相同時(shí)，需要的投資越少，資產(chǎn)盈

52、利性越好。少，資產(chǎn)盈利性越好。資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)=365=365（銷售收入（銷售收入/ /總資產(chǎn)）總資產(chǎn)）=365=365資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù) 知識(shí)點(diǎn)練習(xí)1 1、有關(guān)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)計(jì)算和分析，表述正確的有（）。、有關(guān)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)計(jì)算和分析，表述正確的有（）。A.A.提取應(yīng)收賬款減值準(zhǔn)備越多，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)越多提取應(yīng)收賬款減值準(zhǔn)備越多，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)越多B.B.計(jì)算應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)時(shí)應(yīng)考慮由銷售引起的應(yīng)收票據(jù)計(jì)算應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)時(shí)應(yīng)考慮由銷售引起的應(yīng)收票據(jù)C.C.應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)與企業(yè)的信用政策有關(guān)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)與企業(yè)的信用政策有關(guān)D.D.用于業(yè)績?cè)u(píng)價(jià)時(shí)，應(yīng)收賬款的余額最好

53、使用多個(gè)時(shí)點(diǎn)的平均數(shù)用于業(yè)績?cè)u(píng)價(jià)時(shí)，應(yīng)收賬款的余額最好使用多個(gè)時(shí)點(diǎn)的平均數(shù)2.2.評(píng)估存貨管理的業(yè)績時(shí)，應(yīng)當(dāng)使用評(píng)估存貨管理的業(yè)績時(shí)，應(yīng)當(dāng)使用“銷售收入銷售收入”計(jì)算存貨周轉(zhuǎn)率。（計(jì)算存貨周轉(zhuǎn)率。（ ）3.3.某公司某公司20042004年度銷售凈額為年度銷售凈額為60006000萬元。年初應(yīng)收賬款余額為萬元。年初應(yīng)收賬款余額為300300萬元，萬元，年末應(yīng)收賬款余額為年末應(yīng)收賬款余額為500500萬元，壞賬準(zhǔn)備按應(yīng)收賬款余額萬元，壞賬準(zhǔn)備按應(yīng)收賬款余額10%10%提取。每年提取。每年按按360360天計(jì)算，則該公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)為（）天。天計(jì)算，則該公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)為（）天。A.15

54、A.15 B.17B.17 C.22C.22D.24D.244.4.公司當(dāng)年的經(jīng)營利潤很多，卻不能償還到期債務(wù)。為查清其原因，應(yīng)檢公司當(dāng)年的經(jīng)營利潤很多，卻不能償還到期債務(wù)。為查清其原因，應(yīng)檢查的財(cái)務(wù)比率包括（）。查的財(cái)務(wù)比率包括（）。A.A.資產(chǎn)負(fù)債率資產(chǎn)負(fù)債率 B. B.流動(dòng)比率流動(dòng)比率 C. C.存貨周轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)率D.D.應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率 E.E.已獲利息倍數(shù)已獲利息倍數(shù) 5.5.下列各項(xiàng)中，可以縮短營業(yè)周期的有（）。下列各項(xiàng)中，可以縮短營業(yè)周期的有（）。A.A.存貨周轉(zhuǎn)率（次數(shù)）上升存貨周轉(zhuǎn)率（次數(shù)）上升 B.B.應(yīng)收賬款余額減少應(yīng)收賬款余額減少C.C.提供給顧客的現(xiàn)金折

55、扣增加，對(duì)他們更具吸引力提供給顧客的現(xiàn)金折扣增加，對(duì)他們更具吸引力D.D.供應(yīng)商提供的現(xiàn)金折扣降低了，所以提前付款供應(yīng)商提供的現(xiàn)金折扣降低了，所以提前付款3.2.3 3.2.3 盈利能力分析盈利能力分析 1、資產(chǎn)息稅前利潤率v資產(chǎn)息稅前利潤率息稅前利潤/總資產(chǎn)平均余額 v資產(chǎn)息稅前利潤率也稱基本獲利率，是企業(yè)的息稅前利潤與總資產(chǎn)平均余額之比。 該指標(biāo)反映企業(yè)總體的獲利能力。該指標(biāo)是將公司占用的全部資產(chǎn)作為一種投入，對(duì)應(yīng)的是息稅前利潤總和，以評(píng)價(jià)公司的投入和產(chǎn)出的效率。公司的投入就是占用的資產(chǎn)總額，其回報(bào)就是息稅前利潤。 該指標(biāo)越大，說明企業(yè)的整體的獲利能力越強(qiáng)。 2、資產(chǎn)利潤率v資產(chǎn)利潤率=（

56、利潤總額/資產(chǎn)平均占有額）100% v該比率越高，表明企業(yè)的資產(chǎn)利用效益越好，整個(gè)企業(yè)盈利能力越強(qiáng)，經(jīng)營管理水平越高。 3、資產(chǎn)凈利率、資產(chǎn)凈利率v資產(chǎn)凈利率=凈利潤總資產(chǎn)v分析說明：這一指標(biāo)反映了企業(yè)總資產(chǎn)獲取收益的能力。但是，資產(chǎn)占用的資金來源包括了兩部分，一是屬于股東的資金，即所有者權(quán)益（或股東權(quán)益，下同），為企業(yè)自有資金，一是來源于債權(quán)人提供的資金，為企業(yè)借入資金，這部分資金對(duì)企業(yè)而言，雖然可以暫時(shí)占用，但卻需要償還甚至是需要付息的。所以，資產(chǎn)凈利率不能夠反映出企業(yè)自有資金獲取收益的能力。 4、股東權(quán)益報(bào)酬率、股東權(quán)益報(bào)酬率v股東權(quán)益報(bào)酬率=凈利潤/股東權(quán)益平均總額v股東權(quán)益報(bào)酬率的分

57、母是股東的投入，分子是股東的所得。對(duì)于股權(quán)投資人來說，具有非常好的綜合性，概括了企業(yè)的全部經(jīng)營業(yè)績和財(cái)務(wù)業(yè)績。5 5、銷售毛利率、銷售毛利率v營業(yè)毛利率是評(píng)價(jià)企業(yè)經(jīng)營收益的主要指標(biāo)，計(jì)算營業(yè)毛利率是評(píng)價(jià)企業(yè)經(jīng)營收益的主要指標(biāo)，計(jì)算公式是公式是 銷售毛利率（銷售收入銷售毛利率（銷售收入- -銷售成本）銷售收入銷售成本）銷售收入v銷售毛利率表示每一元銷售收入扣除銷售成本后，銷售毛利率表示每一元銷售收入扣除銷售成本后，有多少錢可以用于各項(xiàng)期間費(fèi)用和形成盈利。有多少錢可以用于各項(xiàng)期間費(fèi)用和形成盈利。銷售利潤率銷售利潤率v銷售利潤率（利潤率）銷售利潤率（利潤率）= =凈利潤銷售收入凈利潤銷售收入v分析說

58、明：分析說明：（1 1）“銷售收入銷售收入”是利潤表的第一行數(shù)字，是利潤表的第一行數(shù)字，“凈利潤凈利潤”是利潤表的最是利潤表的最后一行數(shù)字，兩者相除可以概括企業(yè)的全部經(jīng)營成果。后一行數(shù)字，兩者相除可以概括企業(yè)的全部經(jīng)營成果。（2 2）它表明）它表明1 1元銷售收入與其成本費(fèi)用之間可以元銷售收入與其成本費(fèi)用之間可以“擠擠”出來的凈利潤。出來的凈利潤。該比率越大則企業(yè)的盈利能力越強(qiáng)。該比率越大則企業(yè)的盈利能力越強(qiáng)。（3 3）銷售利潤率的驅(qū)動(dòng)因素是利潤表的各個(gè)項(xiàng)目。）銷售利潤率的驅(qū)動(dòng)因素是利潤表的各個(gè)項(xiàng)目?！咀⒁狻夸N售利潤率，又稱為【注意】銷售利潤率，又稱為“銷售凈利率銷售凈利率”，或簡稱，或簡稱“

59、利潤率利潤率”。通。通常，在利潤前面沒有加任何定語，就是指常，在利潤前面沒有加任何定語，就是指“凈利潤凈利潤”。某個(gè)利潤率，如。某個(gè)利潤率，如果前面沒有指明計(jì)算比率使用的分母，則是指以銷售收入為分母。果前面沒有指明計(jì)算比率使用的分母，則是指以銷售收入為分母。 6 6、成本費(fèi)用利潤率、成本費(fèi)用利潤率v成本費(fèi)用凈利率是評(píng)價(jià)企業(yè)經(jīng)營收益的指標(biāo)，計(jì)算成本費(fèi)用凈利率是評(píng)價(jià)企業(yè)經(jīng)營收益的指標(biāo)，計(jì)算公式是公式是成本費(fèi)用凈利率凈利潤成本費(fèi)用總額成本費(fèi)用凈利率凈利潤成本費(fèi)用總額v成本費(fèi)用凈利率表明為獲取利潤所付出的代價(jià)。成本費(fèi)用凈利率表明為獲取利潤所付出的代價(jià)。股份有限公司的一些特殊指標(biāo)v每股利潤v每股現(xiàn)金流量

60、v每股股利v每股凈資產(chǎn)v市盈率 每股收益是指本年凈收益與發(fā)行在外的總流通股股數(shù)的比值，其計(jì)算公式為 凈利潤 每股收益 發(fā)行在外的總流通股股數(shù)v每股收益是衡量上市公司盈利能力最常用的財(cái)務(wù)指標(biāo)，它反映普通股的獲利水平。注意：（1）每股收益不反映股票所含有的風(fēng)險(xiǎn)； （2）不同股票的每一股在經(jīng)濟(jì)上的含義不一樣； （3）每股收益多，不一定意味著分紅多。8、每股現(xiàn)金流量 v每股現(xiàn)金流量（經(jīng)營活動(dòng)所產(chǎn)生的凈現(xiàn)金流量優(yōu)先股股利）流通在外的普通股股數(shù)v一般而言，在短期來看，每股現(xiàn)金流量比每股盈余更能顯示從事資本性支出及支付股利的能力。每股現(xiàn)金流量通常比每股盈余要高，這是因?yàn)楣菊＝?jīng)營活動(dòng)所產(chǎn)生的凈現(xiàn)金流量還會(huì)

61、包括一些從利潤中扣除出去但又不影響現(xiàn)金流出的費(fèi)用調(diào)整項(xiàng)目，如折舊費(fèi)等。但每股現(xiàn)金流量也有可能低于每股盈余。 9、每股股利與股利支付率、每股股利與股利支付率 每股股利每股股利= =股利總額股利總額/ /年末普通股股份總數(shù)年末普通股股份總數(shù) 每股股利反映的是每一普通股所獲得的實(shí)際每股股利反映的是每一普通股所獲得的實(shí)際股息。它也反映出公司普通股的獲利能力和投資價(jià)股息。它也反映出公司普通股的獲利能力和投資價(jià)值。在某種程度上，每股股利比每股收益更直觀、值。在某種程度上，每股股利比每股收益更直觀、更受股票投資者特別是短期投資者的關(guān)注，每股股更受股票投資者特別是短期投資者的關(guān)注，每股股利的多少會(huì)直接反映到股

62、票價(jià)格的變動(dòng)中去。利的多少會(huì)直接反映到股票價(jià)格的變動(dòng)中去。股利支付率股利支付率股利支付率股利支付率=普通股每股股利普通股每股股利/普通股每股收普通股每股收益益收益留存率收益留存率=（凈利潤（凈利潤-全部股利）全部股利）/凈利潤凈利潤 =（每股收益（每股收益-每股股利）每股股利）/每股收益每股收益 =1-股利支付率股利支付率1010、市盈率、市盈率v市盈率是普通股每股市價(jià)與每股收益的比值，其計(jì)市盈率是普通股每股市價(jià)與每股收益的比值，其計(jì)算公式為算公式為市盈率普通股每股市價(jià)普通股每股收益市盈率普通股每股市價(jià)普通股每股收益v該指標(biāo)可理解為投資人愿為獲取公司每該指標(biāo)可理解為投資人愿為獲取公司每1 1元

63、收益付元收益付出多高的代價(jià)。市盈率表明了市場(chǎng)對(duì)公司收益的預(yù)出多高的代價(jià)。市盈率表明了市場(chǎng)對(duì)公司收益的預(yù)期，該比率越高，說明市場(chǎng)對(duì)公司的未來越看好。期，該比率越高，說明市場(chǎng)對(duì)公司的未來越看好。v實(shí)際上，市盈率常被看作風(fēng)險(xiǎn)性指標(biāo)。實(shí)際上，市盈率常被看作風(fēng)險(xiǎn)性指標(biāo)。注意注意v該指標(biāo)不宜用于不同行業(yè)公司之間的比較；該指標(biāo)不宜用于不同行業(yè)公司之間的比較；v每股收益值很小時(shí)可能會(huì)導(dǎo)致一個(gè)沒有實(shí)際每股收益值很小時(shí)可能會(huì)導(dǎo)致一個(gè)沒有實(shí)際意義的高市盈率；意義的高市盈率；v由于某些異常原因引起的股票市價(jià)變動(dòng)會(huì)造由于某些異常原因引起的股票市價(jià)變動(dòng)會(huì)造成市盈率的不正常變化。成市盈率的不正常變化。11.每股凈資產(chǎn)每股凈

64、資產(chǎn) 每股凈資產(chǎn)的計(jì)算公式如下每股凈資產(chǎn)的計(jì)算公式如下 每股凈資產(chǎn)年末普通股股東權(quán)益年末普通股股數(shù)每股凈資產(chǎn)年末普通股股東權(quán)益年末普通股股數(shù) 該指標(biāo)反映的是會(huì)計(jì)賬面上每一普通股所代表的該指標(biāo)反映的是會(huì)計(jì)賬面上每一普通股所代表的資產(chǎn)價(jià)額。這一指標(biāo)是企業(yè)發(fā)行新股及企業(yè)并購扥資產(chǎn)價(jià)額。這一指標(biāo)是企業(yè)發(fā)行新股及企業(yè)并購扥行為中定價(jià)的一個(gè)依據(jù)。行為中定價(jià)的一個(gè)依據(jù)。3.2.4 發(fā)展能力分析v銷售增長率v資產(chǎn)增長率v股權(quán)資本增長率v利潤增長率1、銷售增長率 v銷售增長率是本期營業(yè)收入增加額與基期營業(yè)收入之比銷售增長率銷售增長率= =營業(yè)收入增加額營業(yè)收入增加額基期營業(yè)收入基期營業(yè)收入v銷售增長率分析:分析

65、銷售增長是否具有效益性(銷售增長率高于資產(chǎn)增長率，這種增長才具有成長性)不同時(shí)期銷售增長率比較2、資產(chǎn)增長率 v資產(chǎn)增長率是本期資產(chǎn)增加額與資產(chǎn)期初余額之比資產(chǎn)增長率資產(chǎn)增長率= =資產(chǎn)增加額資產(chǎn)增加額資產(chǎn)期初余額資產(chǎn)期初余額v資產(chǎn)增長率分析:分析資產(chǎn)增長是否適當(dāng)(銷售、利潤的增長高于資產(chǎn)增長，這種增長才屬于效益型增長)分析資產(chǎn)增長的來源（負(fù)債規(guī)模、股東權(quán)益規(guī)模），比較資產(chǎn)增長與股東權(quán)益增長的關(guān)系不同時(shí)期資產(chǎn)增長率的比較3、股東權(quán)益增長率 v股東權(quán)益增長率是本期股東權(quán)益增加額與股東權(quán)益期初余額之比，也叫資本積累率股權(quán)資本增長率股權(quán)資本增長率= =股東權(quán)益增加額股東權(quán)益增加額年初股東權(quán)益年初股東

66、權(quán)益股東權(quán)益增長率分析v股東權(quán)益的增長主要來源于經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的凈利潤的留存部分和籌資活動(dòng)產(chǎn)生的股東凈投資股東權(quán)益增長率股東權(quán)益增長率= =留存利潤留存利潤+ +股東凈投資股東凈投資年初股東權(quán)益年初股東權(quán)益凈利潤收益留存率+股東凈投資股東權(quán)益報(bào)酬率與股東凈投資率中股東權(quán)益均按期初數(shù)計(jì)算年初股東權(quán)益= =股東權(quán)益報(bào)酬率收益留存率+股東凈投資率可持續(xù)增長率 v可持續(xù)增長率是指不增發(fā)新股并保持目前經(jīng)營效率和財(cái)務(wù)政策條件下公司銷售所能增長的最大比率。v經(jīng)營效率指的是銷售凈利率和資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。v財(cái)務(wù)政策指的是股利支付率和資本結(jié)構(gòu)。分析說明 v資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率不變銷售增長率總資產(chǎn)增長率 v銷售凈利率不變銷售增長率凈利增長率 v資產(chǎn)負(fù)債率不變總資產(chǎn)增長率負(fù)債增長率股東權(quán)益增長率 v股利支付率不變凈利增長率股利增長率v即：銷售增長率總資產(chǎn)增長率負(fù)債增長率股東權(quán)益增長率凈利增長率股利增長率可持續(xù)增長率分析股東權(quán)益增長率股東權(quán)益增長率= =本期留存收益增加本期留存收益增加期初股東權(quán)益期初股東權(quán)益=（期初）股東權(quán)益（本期）報(bào)酬率收益留存比率期初凈資產(chǎn)期初凈資產(chǎn)=凈利潤凈利潤留存比率留存比率4、利潤增長率 v利潤增長率