韶關(guān)學院財務(wù)管理 財務(wù)分析課件

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1、第第3 3章章 財務(wù)分析財務(wù)分析3.1 3.1 財務(wù)分析基礎(chǔ)財務(wù)分析基礎(chǔ)3.1.1 3.1.1 為什么要進行財務(wù)分析v投資者要了解什么v債權(quán)人要了解什么v經(jīng)營者也需要進行財務(wù)分析v供應(yīng)商的目的v其他方面主體主體要點要點股權(quán)股權(quán)投資人投資人決定是否投資，需分析公司的盈利能力；決定是否轉(zhuǎn)讓股份，需決定是否投資，需分析公司的盈利能力；決定是否轉(zhuǎn)讓股份，需分析盈利狀況、股價變動和發(fā)展前景；考察經(jīng)營者業(yè)績，需分分析盈利狀況、股價變動和發(fā)展前景；考察經(jīng)營者業(yè)績，需分析資產(chǎn)盈利水平、破產(chǎn)風險和競爭能力；決定股利分配政策，析資產(chǎn)盈利水平、破產(chǎn)風險和競爭能力；決定股利分配政策，需分析籌資狀況。需分析籌資狀況。債

2、權(quán)人債權(quán)人為決定是否給公司貸款，需要分析貸款的報酬和風險；為了解債為決定是否給公司貸款，需要分析貸款的報酬和風險；為了解債務(wù)人的短期償債能力，要分析其流動狀況；為了解債務(wù)人的長務(wù)人的短期償債能力，要分析其流動狀況；為了解債務(wù)人的長期償債能力，需要分析其盈利狀況和資本結(jié)構(gòu)。期償債能力，需要分析其盈利狀況和資本結(jié)構(gòu)。 經(jīng)理人員經(jīng)理人員 外部所有者關(guān)心的所有問題。外部所有者關(guān)心的所有問題。供應(yīng)商供應(yīng)商決定建立長期合作關(guān)系需要。需分析公司的長期盈利能力和償債決定建立長期合作關(guān)系需要。需分析公司的長期盈利能力和償債能力；決定信用政策，需分析公司的短期償債能力。能力；決定信用政策，需分析公司的短期償債能力

3、。 政府政府為履行政府職能，需要了解公司納稅情況為履行政府職能，需要了解公司納稅情況i i遵守政府法規(guī)和市場秩遵守政府法規(guī)和市場秩序的情況以及職工的收入和就業(yè)狀況。序的情況以及職工的收入和就業(yè)狀況。注冊注冊會計師會計師為減少審計風險需要評估公司的盈利性和破產(chǎn)風險；為確定審計為減少審計風險需要評估公司的盈利性和破產(chǎn)風險；為確定審計的重點，需要分析財務(wù)數(shù)據(jù)的異常變動。的重點，需要分析財務(wù)數(shù)據(jù)的異常變動。3.1.2 3.1.2 財務(wù)分析概述財務(wù)分析概述 要點要點理解理解（1 1）目的）目的通過將大量的報表數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)換成對特定決策有用的信息，幫通過將大量的報表數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)換成對特定決策有用的信息，幫助報表使用人

4、改善決策。助報表使用人改善決策。（2 2）內(nèi)容）內(nèi)容償債能力分析、營運能力分析、盈利能力分析、發(fā)展能力償債能力分析、營運能力分析、盈利能力分析、發(fā)展能力分析、財務(wù)趨勢分析、財務(wù)綜合分析分析、財務(wù)趨勢分析、財務(wù)綜合分析（3 3）前提）前提正確理解財務(wù)報表正確理解財務(wù)報表（4 4）結(jié)果）結(jié)果對企業(yè)的償債能力、營運能力、盈利能力和發(fā)展能力等作對企業(yè)的償債能力、營運能力、盈利能力和發(fā)展能力等作出評價，或找出存在的問題。出評價，或找出存在的問題。（5 5）性質(zhì)）性質(zhì)是個認識過程，通常只能是個認識過程，通常只能發(fā)現(xiàn)問題而不能提供解決問題的發(fā)現(xiàn)問題而不能提供解決問題的現(xiàn)成答案現(xiàn)成答案，只能作出評價而不能改善

5、企業(yè)的狀況，不能，只能作出評價而不能改善企業(yè)的狀況，不能提供最終的解決問題的辦法。提供最終的解決問題的辦法。例如：資產(chǎn)收益率低例如：資產(chǎn)收益率低資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率低資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率低存貨過高存貨過高產(chǎn)成品積壓。如何產(chǎn)成品積壓。如何處理產(chǎn)成品積壓？財務(wù)報表分析不能回答。處理產(chǎn)成品積壓？財務(wù)報表分析不能回答。1.1.比率分析法比率分析法 構(gòu)成比率、效率比率、相關(guān)比率構(gòu)成比率、效率比率、相關(guān)比率3.1.3 財務(wù)報表分析的方法構(gòu)成比率v構(gòu)成比率又稱結(jié)構(gòu)比率，它是某項經(jīng)濟指標的各個組成部分與總體的比率，反映部分與總體的關(guān)系。其計算公式為：v構(gòu)成比率=某一組成部分數(shù)額總體數(shù)額v利用構(gòu)成比率，可以考察總體中某個部分的形成

6、和安排是否合理，以便協(xié)調(diào)各項財務(wù)活動。效率比率v效率比率是某項經(jīng)濟活動中所費與所得的比率，反映投入與產(chǎn)出的關(guān)系。v利用效率比率指標，可以進行得失比較，考察經(jīng)營成果，評價經(jīng)濟效益。v如將利潤項目與銷售成本、銷售收入、資本等項目加以對比，可計算出成本利潤率、銷售利潤率以及總資產(chǎn)報酬率等利潤率指標，可以從不同角度分析比較企業(yè)獲利能力的高低及其增減變化情況。 相關(guān)比率v相關(guān)比率是以某個項目與相互關(guān)聯(lián)但性質(zhì)又不相同的項目加以對比所得的比率，反映有關(guān)經(jīng)濟活動的相互關(guān)系。v利用相關(guān)比率指標，可以考察有聯(lián)系的相關(guān)業(yè)務(wù)安排得是否合理，以保障企業(yè)經(jīng)濟活動能夠順利進行。v如將流動資產(chǎn)與流動負債加以對比，計算出流動比

7、率，據(jù)以判斷企業(yè)的短期償債能力。2.2.比較分析法比較分析法（1 1）比較分析法的分析框架）比較分析法的分析框架企業(yè)經(jīng)營企業(yè)經(jīng)營/ /財務(wù)狀況財務(wù)狀況與計劃目標比較與計劃目標比較( (預(yù)算差異分析預(yù)算差異分析) )與過去業(yè)績比較與過去業(yè)績比較( (趨勢分析趨勢分析) )與行業(yè)水平比較與行業(yè)水平比較( (橫向比較橫向比較) )企業(yè)優(yōu)勢企業(yè)優(yōu)勢/ /劣勢分析劣勢分析（2）比較的內(nèi)容：比較會計要素的總量、比較結(jié)構(gòu)百分比、比較財務(wù)比率）比較的內(nèi)容：比較會計要素的總量、比較結(jié)構(gòu)百分比、比較財務(wù)比率3.1.4 財務(wù)分析的基礎(chǔ)v資產(chǎn)負債表v利潤表v現(xiàn)金流量表資產(chǎn)資產(chǎn)年末余額年末余額年初余額年初余額負債及所有

8、者權(quán)益負債及所有者權(quán)益年末余額年末余額年初余額年初余額流動資產(chǎn)：流動資產(chǎn)：流動負債：流動負債：貨幣資金貨幣資金 50 50 25 25短期借款短期借款60604545交易性金融資產(chǎn)交易性金融資產(chǎn) 6 6 12 12交易性金融負債交易性金融負債應(yīng)收票據(jù)應(yīng)收票據(jù) 8 8 II II應(yīng)付票據(jù)應(yīng)付票據(jù)5 54 4應(yīng)收賬款應(yīng)收賬款398398 199 199應(yīng)付賬款應(yīng)付賬款100100109109預(yù)付賬款預(yù)付賬款2222 4 4預(yù)收賬款預(yù)收賬款10104 4應(yīng)收股利應(yīng)收股利 0 0 0 0應(yīng)付職工薪酬應(yīng)付職工薪酬2 21 1應(yīng)收利息應(yīng)收利息 0 0 0 0應(yīng)交稅費應(yīng)交稅費5 54 4其他應(yīng)收款其他應(yīng)收款

9、 12 12 22 22應(yīng)付利息應(yīng)付利息12121616存貨存貨119119 326 326應(yīng)付股利應(yīng)付股利28281010待攤費用待攤費用 32 32 7 7其他應(yīng)付款其他應(yīng)付款14141313一年內(nèi)到期的非流動資產(chǎn)一年內(nèi)到期的非流動資產(chǎn)4545 4 4預(yù)提費用預(yù)提費用9 95 5其他流動資產(chǎn)其他流動資產(chǎn) 8 8 0 0預(yù)計負債預(yù)計負債2 24 4流動資產(chǎn)合計流動資產(chǎn)合計 700 700 6lO 6lO一年內(nèi)到期的非流一年內(nèi)到期的非流動負債動負債50500 0其他流動負債其他流動負債3 35 5流動負債合計流動負債合計300300220220資產(chǎn)負債表資產(chǎn)負債表 2006-12-31 單位單

10、位:萬元萬元資資 產(chǎn)產(chǎn)年末余額年末余額 年初余額年初余額 負債及所有者權(quán)益負債及所有者權(quán)益年末余額年末余額 年初余額年初余額非流動負債：非流動負債：非流動資產(chǎn)：非流動資產(chǎn)：長期借款長期借款450450245245可供出售金融資產(chǎn)可供出售金融資產(chǎn)0 04545應(yīng)付債券應(yīng)付債券240240260260持有至到期投資持有至到期投資長期應(yīng)付款長期應(yīng)付款50506060長期股權(quán)投資長期股權(quán)投資30300 0專項應(yīng)付款專項應(yīng)付款0 00 0長期應(yīng)收款長期應(yīng)收款遞延所得稅負債遞延所得稅負債0 00 0固定資產(chǎn)固定資產(chǎn)12381238955955其他非流動負債其他非流動負債0 01515在建工程在建工程181

11、83535非流動負債合計非流動負債合計740740580580固定資產(chǎn)清理固定資產(chǎn)清理1212負債合計負債合計10401040800800無形資產(chǎn)無形資產(chǎn)6 68 8股東權(quán)益：股東權(quán)益：開發(fā)支出開發(fā)支出股本股本100100100100商譽商譽資本公積資本公積1010IOIO長期待攤費用長期待攤費用5 51515盈余公積盈余公積1001004040遞延所得稅資產(chǎn)遞延所得稅資產(chǎn)0 0O O未分配利潤未分配利潤750750730730其他非流動資產(chǎn)其他非流動資產(chǎn)3 3O O減：庫存股減：庫存股0 0O O非流動資產(chǎn)合計非流動資產(chǎn)合計1300130010701070股東權(quán)益合計股東權(quán)益合計960960

12、880880資產(chǎn)總計資產(chǎn)總計2000200016801680負債及股東權(quán)益總計負債及股東權(quán)益總計2000200016801680資產(chǎn)負債表提供的信息v資產(chǎn)規(guī)模v資產(chǎn)結(jié)構(gòu)v資產(chǎn)流動性v資本結(jié)構(gòu)v負債結(jié)構(gòu)項目項目本年金額本年金額上年金額上年金額一、營業(yè)收入一、營業(yè)收入30003000285O285O 減：營業(yè)成本減：營業(yè)成本2644264425032503 營業(yè)稅金及附加營業(yè)稅金及附加28282828 銷售費用銷售費用22222020 管理費用管理費用46464040 財務(wù)費用財務(wù)費用1101109696 資產(chǎn)減值損失資產(chǎn)減值損失0 00 0 加：公允價值變動收益加：公允價值變動收益0 00 0

13、投資收益投資收益6 6O O二、營業(yè)利潤二、營業(yè)利潤156156163163 加：營業(yè)外收入加：營業(yè)外收入 454572 72 減：營業(yè)外支出減：營業(yè)外支出I IO O三、利潤總額三、利潤總額200200235235 減：所得稅費用減：所得稅費用64647575四、凈利潤四、凈利潤136136160160利潤表利潤表 2006年度年度 單位單位:萬元萬元利潤表提供的信息v利潤總額與凈利潤v主營業(yè)務(wù)收入與利潤v營業(yè)收入與利潤v成本費用的數(shù)額與構(gòu)成v投資收益v營業(yè)外收支項項 目目金金 額額一、經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量：一、經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量： 銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金銷售商品、提供勞務(wù)收到的

14、現(xiàn)金28102810 收到的稅費返還收到的稅費返還 收到其他與經(jīng)營活動有關(guān)的觀金收到其他與經(jīng)營活動有關(guān)的觀金1010 經(jīng)營活動現(xiàn)金流入小計經(jīng)營活動現(xiàn)金流入小計28202820 購買商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金購買商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金23632363 支付給職工以及為職工支付的現(xiàn)金支付給職工以及為職工支付的現(xiàn)金2929 支付的各項稅費支付的各項稅費91 91 支付其他與經(jīng)營活動有關(guān)的現(xiàn)金支出支付其他與經(jīng)營活動有關(guān)的現(xiàn)金支出1414 經(jīng)營活動現(xiàn)金流出小計經(jīng)營活動現(xiàn)金流出小計 24972497 經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額323323現(xiàn)金流量表現(xiàn)金流量表 20062006年度

15、年度 單位單位: :萬元萬元二、投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量：二、投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量：金金 額額 收回投資收到的現(xiàn)金收回投資收到的現(xiàn)金4 4 取得投資收益收到的現(xiàn)金取得投資收益收到的現(xiàn)金6 6 處置固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)收回的現(xiàn)金凈額處置固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)收回的現(xiàn)金凈額1212 處置子公司及其他營業(yè)單位收到的現(xiàn)金凈額處置子公司及其他營業(yè)單位收到的現(xiàn)金凈額 收到其他與投資活動有關(guān)的現(xiàn)金收到其他與投資活動有關(guān)的現(xiàn)金 投資活動現(xiàn)金流入小計投資活動現(xiàn)金流入小計2222 購置固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)支付的現(xiàn)金購置固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)支付的現(xiàn)金369369 投資支

16、付的現(xiàn)金投資支付的現(xiàn)金3030 支付其他與投資活動有關(guān)的現(xiàn)金支付其他與投資活動有關(guān)的現(xiàn)金 投資活動現(xiàn)金流出小計投資活動現(xiàn)金流出小計 399399 投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額-377 -377 三、籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量：三、籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量：金金 額額吸收投資收到的現(xiàn)金吸收投資收到的現(xiàn)金- -取得借款收到的現(xiàn)金取得借款收到的現(xiàn)金270270收到其他與籌資活動有關(guān)的現(xiàn)金收到其他與籌資活動有關(guān)的現(xiàn)金- -籌資活動現(xiàn)金流入小計籌資活動現(xiàn)金流入小計270270償還債務(wù)支付的現(xiàn)金償還債務(wù)支付的現(xiàn)金2020分配股利、利潤或償付利息支付的現(xiàn)金分配股利、利潤或償付利息支付的現(xiàn)金

17、152152支付其他與籌資活動有關(guān)的現(xiàn)金支付其他與籌資活動有關(guān)的現(xiàn)金2525籌資活動現(xiàn)金流出小計籌資活動現(xiàn)金流出小計197197籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流位凈額籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流位凈額7373四、匯率變動對現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物的影響四、匯率變動對現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物的影響五、現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物凈增加額五、現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物凈增加額1919 加：期初現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物余額加：期初現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物余額3737六、期末現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物余額六、期末現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物余額5656現(xiàn)金流量表提供的信息v凈現(xiàn)金流量v現(xiàn)金流量的數(shù)量v現(xiàn)金流量的構(gòu)成3.2 3.2 財務(wù)能力分析財務(wù)能力分析償債能力分析償債能力分析營運能力分析營運能

18、力分析盈利能力比率盈利能力比率發(fā)展能力分析發(fā)展能力分析財務(wù)趨勢分析財務(wù)趨勢分析財務(wù)綜合分析財務(wù)綜合分析3.2.1 償債能力分析v短期償債能力比率短期償債能力比率v長期償債能力比率長期償債能力比率1 1、短期償債能力比率短期償債能力比率分析角度分析角度指標及計算公式指標及計算公式短期債務(wù)與可短期債務(wù)與可償債資產(chǎn)的存償債資產(chǎn)的存量的比較量的比較差額差額比較比較營運資本營運資本= =流動資產(chǎn)流動資產(chǎn)- -流動負債流動負債比率比率比較比較流動比率流動比率= =流動資產(chǎn)流動資產(chǎn)/ /流動負債流動負債=1=1(1-(1-營運資本營運資本/ /流動資產(chǎn)流動資產(chǎn)) )速動比率速動比率= =速動資產(chǎn)速動資產(chǎn)/

19、/流動負債流動負債（注：速動資產(chǎn)（注：速動資產(chǎn)= =流動資產(chǎn)流動資產(chǎn)- -存貨等）存貨等）現(xiàn)金比率現(xiàn)金比率= =現(xiàn)金資產(chǎn)現(xiàn)金資產(chǎn)/ /流動負債流動負債（注：現(xiàn)金資產(chǎn)（注：現(xiàn)金資產(chǎn)= =貨幣資金貨幣資金+ +交易性金融資產(chǎn)）交易性金融資產(chǎn)）短期債務(wù)與現(xiàn)金流量短期債務(wù)與現(xiàn)金流量的比較的比較現(xiàn)金流量比率現(xiàn)金流量比率= =經(jīng)營現(xiàn)金流量經(jīng)營現(xiàn)金流量/ /流動負債流動負債(1)(1)營運資本指標分析營運資本指標分析 營運資本=流動資產(chǎn)-流動負債 營運資本=(總資產(chǎn)-非流動資產(chǎn))-總資產(chǎn)-股東權(quán)益-非流動負債 =股東權(quán)益+非流動負債-非流動資產(chǎn) =長期資本-長期資產(chǎn)流動資產(chǎn)流動資產(chǎn)非流動資產(chǎn)非流動資產(chǎn)流動負

20、債流動負債長期資本長期資本長期負債長期負債股東權(quán)益股東權(quán)益長期資產(chǎn)長期資產(chǎn)營運資本營運資本（緩沖墊）（緩沖墊）營運資本為正數(shù)和負數(shù)的含義v當流動資產(chǎn)大于流動負債時，營運資本為正數(shù)，表明長期資本的數(shù)額大于長期資產(chǎn)，超出部分被用于流動資產(chǎn)。營運資本的數(shù)額越大，財務(wù)狀況越穩(wěn)定。v當流動資產(chǎn)小于流動負債時，營運資本為負數(shù)，表明長期資本小于長期資產(chǎn)，有部分長期資產(chǎn)由流動負債提供資金來源。(2)(2)流動比率分析流動比率分析 流動比率流動比率= =流動資產(chǎn)流動資產(chǎn)/ /流動負債流動負債 =1=1(1-(1-營運資本營運資本/ /流動資產(chǎn)流動資產(chǎn)) )分析說明：分析說明： （1 1）就反映短期償債能力來看，

21、一般情況下，該指標越大，表示短）就反映短期償債能力來看，一般情況下，該指標越大，表示短期償債能力越強，該指標越小，表示短期償債能力越差。期償債能力越強，該指標越小，表示短期償債能力越差。 （2 2）流動比率適合同業(yè)比較以及本企業(yè)不同歷史時期的比較，不過）流動比率適合同業(yè)比較以及本企業(yè)不同歷史時期的比較，不過不存在統(tǒng)一的、標準的流動比率數(shù)值。不同行業(yè)的流動比率，通常有明不存在統(tǒng)一的、標準的流動比率數(shù)值。不同行業(yè)的流動比率，通常有明顯差異，營業(yè)周期越短的行業(yè)，合理的流動比率越低。顯差異，營業(yè)周期越短的行業(yè)，合理的流動比率越低。 （3 3）西方財務(wù)管理中，多認為生產(chǎn)型企業(yè)的合理流動比率為）西方財務(wù)管

22、理中，多認為生產(chǎn)型企業(yè)的合理流動比率為2 2。但。但最近幾十年的發(fā)生了新的變化，許多成功的企業(yè)該指標小于最近幾十年的發(fā)生了新的變化，許多成功的企業(yè)該指標小于2 2。 （4 4）如果流動比率比上年發(fā)生較大變動，或與行業(yè)平均值出現(xiàn)重要）如果流動比率比上年發(fā)生較大變動，或與行業(yè)平均值出現(xiàn)重要偏離，就應(yīng)對構(gòu)成流動比率的流動資產(chǎn)和流動負債各項目逐一進行分析，偏離，就應(yīng)對構(gòu)成流動比率的流動資產(chǎn)和流動負債各項目逐一進行分析，尋找形成差異的原因。尋找形成差異的原因。 （5 5）為了考察流動資產(chǎn)的變現(xiàn)能力，有時還需要分析其周轉(zhuǎn)率。）為了考察流動資產(chǎn)的變現(xiàn)能力，有時還需要分析其周轉(zhuǎn)率。注意注意流動比率指標假設(shè)全部

23、流動資產(chǎn)都可以變?yōu)楝F(xiàn)金并用于償債，全部流動比率指標假設(shè)全部流動資產(chǎn)都可以變?yōu)楝F(xiàn)金并用于償債，全部流動負債都需要償還。該假設(shè)存在三個問題：流動負債都需要償還。該假設(shè)存在三個問題：（1 1）有些流動資產(chǎn)的賬面金額與變現(xiàn)金額有較大的差異，比如：）有些流動資產(chǎn)的賬面金額與變現(xiàn)金額有較大的差異，比如：產(chǎn)成品等。產(chǎn)成品等。（2 2）經(jīng)營性流動資產(chǎn)是企業(yè)持續(xù)經(jīng)營所必需的，不能全部用于償）經(jīng)營性流動資產(chǎn)是企業(yè)持續(xù)經(jīng)營所必需的，不能全部用于償債；債；（3 3）經(jīng)營性應(yīng)付項目可以滾動存續(xù)，無需動用現(xiàn)金全部結(jié)清。因）經(jīng)營性應(yīng)付項目可以滾動存續(xù)，無需動用現(xiàn)金全部結(jié)清。因此，流動比率是對短期償債能力的粗略估計。此，流動

24、比率是對短期償債能力的粗略估計。(3)(3)速動比率分析速動比率分析（1）速動與非速動資產(chǎn)的劃分 速動資產(chǎn)包括貨幣資金、交易性金融資產(chǎn)和各種應(yīng)收款項等。（2）速動比率假設(shè)速動資產(chǎn)是可以用于償債的資產(chǎn)，表明每1元流動負債有多少速動資產(chǎn)作為償還保障。（3）不同行業(yè)的速動比率有很大差別，對于大量現(xiàn)銷的企業(yè)，速動比率大大低于1很正常。（4）影響速動比率可信性的重要因素是應(yīng)收賬款的變現(xiàn)能力。 (4(4）現(xiàn)金比率）現(xiàn)金比率賬務(wù)比率賬務(wù)比率分析時需注意的問題分析時需注意的問題現(xiàn)金比率現(xiàn)金比率= =（貨幣資金（貨幣資金+ +交交易性金融資產(chǎn)）易性金融資產(chǎn)）/ /流動負流動負債債現(xiàn)金比率假設(shè)現(xiàn)金資產(chǎn)是可償現(xiàn)金比

25、率假設(shè)現(xiàn)金資產(chǎn)是可償債資產(chǎn)，表明每債資產(chǎn)，表明每1 1元流動負債元流動負債有多少現(xiàn)金資產(chǎn)作償債的保障有多少現(xiàn)金資產(chǎn)作償債的保障 注意注意 這里的現(xiàn)金不是通常意義上的現(xiàn)金，而是指現(xiàn)金資產(chǎn)。教材定這里的現(xiàn)金不是通常意義上的現(xiàn)金，而是指現(xiàn)金資產(chǎn)。教材定義：在速動資產(chǎn)中，流動性最強、可直接用于償債的資產(chǎn)稱為義：在速動資產(chǎn)中，流動性最強、可直接用于償債的資產(chǎn)稱為 現(xiàn)金資現(xiàn)金資產(chǎn)產(chǎn) ?，F(xiàn)金資產(chǎn)包括。現(xiàn)金資產(chǎn)包括 貨幣資金貨幣資金 和和 交易性金融資產(chǎn)交易性金融資產(chǎn) 。 小結(jié)小結(jié) 從流動比率、速動比率到現(xiàn)金比率，分子包括的內(nèi)容越來越少從流動比率、速動比率到現(xiàn)金比率，分子包括的內(nèi)容越來越少（流動資產(chǎn)（流動資產(chǎn)

26、- -速動資產(chǎn)速動資產(chǎn)- -現(xiàn)金資產(chǎn)）。因此，一般情況下，流動比率現(xiàn)金資產(chǎn)）。因此，一般情況下，流動比率 速速動比率動比率 現(xiàn)金比率?，F(xiàn)金比率。（5）短期債務(wù)與現(xiàn)金流量的比較）短期債務(wù)與現(xiàn)金流量的比較 現(xiàn)金流量比率=經(jīng)營現(xiàn)金流量流動負債現(xiàn)金流量比率表明每1元流動負債的經(jīng)營現(xiàn)金流量保障程度。該比率越高，償債越有保障。注意（1）公式中的“經(jīng)營現(xiàn)金流量”，通常使用現(xiàn)金流量表中的“經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額”。（2）經(jīng)營現(xiàn)金流量屬于時期指標，流動負債屬于時點指標，因此，公式中的“流動負債”通常使用年初與年末的平均數(shù)。為了簡便，也可以使用期末數(shù)。有些財務(wù)比率的分子和分母，一個是資產(chǎn)負債表的存量數(shù)據(jù)，另一

27、個是利潤表或現(xiàn)金流量表的流量數(shù)據(jù)。其中，資產(chǎn)負債表的數(shù)據(jù)的使用有三種選擇：一是直接使用期末數(shù)，好處是簡單，缺點是一個時點數(shù)據(jù)缺乏代表性；二是使用年末和年初的平均數(shù)，兩個時點數(shù)據(jù)平均后代表性增強，但也增加了工作量；三是使用各月的平均數(shù)，好處是代表性明顯增強，缺點是工作量更大并且外部分析人不一定能得到各月的數(shù)據(jù)。數(shù)據(jù)選擇進一步說明 （1）本類指標屬于子比率指標，分子可以從名稱中得到提示。（2）本類指標屬于短期償債能力指標，分母均為流動負債。（3）凡指標中涉及現(xiàn)金流量，均為經(jīng)營現(xiàn)金流量?？偨Y(jié)1、營運資本為負數(shù)，表明有部分長期資產(chǎn)由流動負債供資金來源。（）2、下列屬于速動資產(chǎn)的有（）。A.存貨 B.待

28、攤費用 C.預(yù)付款項 D.交易性金融資產(chǎn)3、流動比率為1.2，則賒購材料一批，將會導致（ ）。A.流動比率提高 B.流動比率降低C.流動比率不變 D.速動比率降低4、在其它因素不變的情況下，下列使現(xiàn)金比率上升項目有（）。A.現(xiàn)金增加B.交易性金融資產(chǎn)減少C.銀行存款增加D.流動負債減少知識點練習5.ABC5.ABC公司是一個有較多未分配利潤的工業(yè)企業(yè)。下面是上年度發(fā)生的幾筆公司是一個有較多未分配利潤的工業(yè)企業(yè)。下面是上年度發(fā)生的幾筆經(jīng)濟業(yè)務(wù)，在這些業(yè)務(wù)發(fā)生前后，速動資產(chǎn)都超過了流動負債。請回答經(jīng)濟業(yè)務(wù)，在這些業(yè)務(wù)發(fā)生前后，速動資產(chǎn)都超過了流動負債。請回答下列問題（即從每小題的備選答案中選擇一個

29、正確答案，將該答案的英下列問題（即從每小題的備選答案中選擇一個正確答案，將該答案的英文字母編號填入題內(nèi)的括號）。文字母編號填入題內(nèi)的括號）。（1 1）長期債券投資提前變賣為現(xiàn)金，將會（）。）長期債券投資提前變賣為現(xiàn)金，將會（）。A.A.對流動比率的影響大于對速動比率的影響對流動比率的影響大于對速動比率的影響B(tài).B.對速動比率的影響大于對流動比率的影響對速動比率的影響大于對流動比率的影響C.C.影響速動比率但不影響流動比率影響速動比率但不影響流動比率 D.D.影響流動比率但不影響速動比率影響流動比率但不影響速動比率（2 2）將積壓的存貨若干轉(zhuǎn)為損失，將會（）。）將積壓的存貨若干轉(zhuǎn)為損失，將會（）

30、。A.A.降低速動比率降低速動比率 B.B.增加營運資本增加營運資本C.C.降低流動比率降低流動比率 D.D.降低流動比率，也降低速動比率降低流動比率，也降低速動比率（3 3）收回當期應(yīng)收賬款若干，將會（）。）收回當期應(yīng)收賬款若干，將會（）。A.A.增加流動比率增加流動比率B.B.降低流動比率降低流動比率C.C.不改變流動比率不改變流動比率 D.D.降低速動比率降低速動比率（4 4）賒購原材料若干，將會（）。）賒購原材料若干，將會（）。A.A.增大流動比率增大流動比率B.B.降低流動比率降低流動比率C.C.降低營運資本降低營運資本D.D.增大營運資本增大營運資本（5 5）償還應(yīng)付賬款若干，將會

31、（）。）償還應(yīng)付賬款若干，將會（）。A.A.增大流動比率，不影響速動比率增大流動比率，不影響速動比率B.B.增大速動比率，不影響流動比率增大速動比率，不影響流動比率C.C.增大流動比率，也增大速動比率增大流動比率，也增大速動比率D.D.降低流動比率，也降低速動比率降低流動比率，也降低速動比率2 2、長期償債能力比率、長期償債能力比率 債務(wù)有長期、短期之分，短期償債能力分析的是企業(yè)償還短期債務(wù)，即流動負債的能力。關(guān)于長期償債能力，不能片面理解為償還長期負債的能力。從長期來看，企業(yè)的所有債務(wù)都是要償還的，因此，長期償債能力的指標，涉及負債本金償還的指標，一般使用的都是負債總額。資產(chǎn)負債率資產(chǎn)負債率

32、= =負債負債資產(chǎn)資產(chǎn)產(chǎn)權(quán)比率產(chǎn)權(quán)比率= =負債負債股東權(quán)益股東權(quán)益權(quán)益乘數(shù)權(quán)益乘數(shù)= =總資產(chǎn)總資產(chǎn)/ /股東權(quán)益股東權(quán)益有形凈值債務(wù)率有形凈值債務(wù)率= =負債總額負債總額（股東權(quán)益（股東權(quán)益- -無形資產(chǎn)凈值）無形資產(chǎn)凈值）長期償債能力比率長期償債能力比率利息保障倍數(shù)利息保障倍數(shù)= =息稅前利潤息稅前利潤/ /利息費用利息費用（1 1）資產(chǎn)負債率）資產(chǎn)負債率財務(wù)比率財務(wù)比率分析說明分析說明資產(chǎn)負債率資產(chǎn)負債率= =負債總額負債總額/ /資產(chǎn)總額資產(chǎn)總額（1 1）該比率反映總資產(chǎn)中有多大比例是通過負債取得的；）該比率反映總資產(chǎn)中有多大比例是通過負債取得的；（2 2）該比率衡量企業(yè)在清算時保護

33、債權(quán)人利益的程度；）該比率衡量企業(yè)在清算時保護債權(quán)人利益的程度；（3 3）資產(chǎn)負債率越低，企業(yè)償債越有保證，貸款越安全；）資產(chǎn)負債率越低，企業(yè)償債越有保證，貸款越安全；（4 4）資產(chǎn)負債率越低，舉債越容易；）資產(chǎn)負債率越低，舉債越容易；（5 5）不同企業(yè)的資產(chǎn)負債率不同，與持有的資產(chǎn)類別有關(guān)。）不同企業(yè)的資產(chǎn)負債率不同，與持有的資產(chǎn)類別有關(guān)。注意：資產(chǎn)負債率與企業(yè)舉債能力的關(guān)系。該指標越低，企業(yè)舉債越容易，注意：資產(chǎn)負債率與企業(yè)舉債能力的關(guān)系。該指標越低，企業(yè)舉債越容易，該指標越高，表明舉債越困難。當資產(chǎn)負債率高到一定程度，由于財務(wù)風該指標越高，表明舉債越困難。當資產(chǎn)負債率高到一定程度，由于財

34、務(wù)風險過大，債權(quán)人往往就不再對企業(yè)貸款了，這也就意味著企業(yè)的舉債能力險過大，債權(quán)人往往就不再對企業(yè)貸款了，這也就意味著企業(yè)的舉債能力已經(jīng)用盡了。已經(jīng)用盡了。（2 2）產(chǎn)權(quán)比率和權(quán)益乘數(shù)產(chǎn)權(quán)比率和權(quán)益乘數(shù)它們是資產(chǎn)負債率的它們是資產(chǎn)負債率的“派生派生”指標，很容易用資產(chǎn)負債率推算出產(chǎn)權(quán)比率指標，很容易用資產(chǎn)負債率推算出產(chǎn)權(quán)比率和權(quán)益乘數(shù)。和權(quán)益乘數(shù)。產(chǎn)權(quán)比率產(chǎn)權(quán)比率= =負債總額所有者權(quán)益負債總額所有者權(quán)益= 1/= 1/（所有者權(quán)益（所有者權(quán)益/ /負債總額）負債總額） =1/=1/（總資產(chǎn)（總資產(chǎn)/ /負債總額負債總額-1-1）=1/=1/（1/1/資產(chǎn)負債率資產(chǎn)負債率-1-1）權(quán)益乘數(shù)總資

35、產(chǎn)所有者權(quán)益總資產(chǎn)（總資產(chǎn)權(quán)益乘數(shù)總資產(chǎn)所有者權(quán)益總資產(chǎn)（總資產(chǎn)- -負債總額）負債總額） 1/ 1/ （總資產(chǎn)（總資產(chǎn)- -負債總額）負債總額）/ /總資產(chǎn)總資產(chǎn) 1/1/（1-1-資產(chǎn)負債率）資產(chǎn)負債率）權(quán)益乘數(shù)總資產(chǎn)所有者權(quán)益權(quán)益乘數(shù)總資產(chǎn)所有者權(quán)益 =(=(負債總額負債總額+ +所有者權(quán)益所有者權(quán)益) )所有者權(quán)益所有者權(quán)益=1+=1+產(chǎn)權(quán)比率產(chǎn)權(quán)比率分析說明：分析說明：（1 1）產(chǎn)權(quán)比率表明）產(chǎn)權(quán)比率表明1 1元股東權(quán)益借入的債務(wù)數(shù)額。權(quán)益乘數(shù)表明元股東權(quán)益借入的債務(wù)數(shù)額。權(quán)益乘數(shù)表明1 1元股東權(quán)元股東權(quán)益擁有的總資產(chǎn)。益擁有的總資產(chǎn)。（2 2）它們是兩種常用的財務(wù)杠桿計量指標，與

36、償還能力有關(guān)，并且可以表）它們是兩種常用的財務(wù)杠桿計量指標，與償還能力有關(guān)，并且可以表明權(quán)益凈利率的風險，也與盈利能力有關(guān)。明權(quán)益凈利率的風險，也與盈利能力有關(guān)。 公司公司項目項目A AB BC C普通股本普通股本發(fā)行股數(shù)發(fā)行股數(shù)債務(wù)（債務(wù)（8%8%）資本總額資本總額EBITEBIT債務(wù)利息債務(wù)利息稅前利潤稅前利潤稅后盈余稅后盈余權(quán)益凈利率權(quán)益凈利率20000200000 020000200000 02000002000001340001340006.76.71500015000500000500000200002000040000400001600001600001072001072007.

37、157.1510000100002000020000800008000012000012000080400804008.048.04EBITEBIT增加增加債務(wù)利息債務(wù)利息稅前利潤稅前利潤稅后盈余稅后盈余權(quán)益凈利率權(quán)益凈利率2000002000000 040000040000026800026800013.413.4200000200000400004000036000036000024120024120016.0816.08200000200000800008000032000032000021440021440021.4421.44（1 1）權(quán)益乘數(shù)、產(chǎn)權(quán)比率和資產(chǎn)負債率三者是同）權(quán)益乘數(shù)

38、、產(chǎn)權(quán)比率和資產(chǎn)負債率三者是同方向方向變動的。變動的。（2 2）已知一個指標，要能夠計算出另外兩個指標。）已知一個指標，要能夠計算出另外兩個指標。 比如，已知資產(chǎn)負債率為比如，已知資產(chǎn)負債率為50%50%，則權(quán)益乘數(shù)為，則權(quán)益乘數(shù)為2 2，產(chǎn)，產(chǎn)權(quán)比率為權(quán)比率為1 1。 在掌握時，三個指標要作為一個完整的知識點掌握。在掌握時，三個指標要作為一個完整的知識點掌握。 提示提示（3）有形凈值債務(wù)率）有形凈值債務(wù)率v有形凈值債務(wù)率有形凈值債務(wù)率 = =負債總額負債總額（股東權(quán)益（股東權(quán)益- -無形資產(chǎn)凈值）無形資產(chǎn)凈值）（4 4）利息保障倍數(shù)）利息保障倍數(shù)財務(wù)比率財務(wù)比率分析說明分析說明利息保障倍數(shù)利

39、息保障倍數(shù)= =息稅前利潤息稅前利潤/ /利息費用利息費用（1 1）息稅前利潤）息稅前利潤= =凈利潤凈利潤+ +利息費用利息費用+ +所得稅費用，所得稅費用，通?？梢杂秘攧?wù)費用的數(shù)額作為利息費用。通常可以用財務(wù)費用的數(shù)額作為利息費用。（2 2）利息保障倍數(shù)可以反映債務(wù)政策的風險大小）利息保障倍數(shù)可以反映債務(wù)政策的風險大小和長期償債能力和長期償債能力（3 3）如果利息保障倍數(shù)小于）如果利息保障倍數(shù)小于1 1，表明自身產(chǎn)生的，表明自身產(chǎn)生的經(jīng)營收益不能支持現(xiàn)有的債務(wù)規(guī)模。經(jīng)營收益不能支持現(xiàn)有的債務(wù)規(guī)模。凈利潤凈利潤= =（EBIT-IEBIT-I）（）（1-1-T）=EBIT=EBIT（1-T1

40、-T）-I-I（1-T1-T）通常，可以用財務(wù)費用的數(shù)額作為利息費用，也可以根據(jù)報表附注資料通常，可以用財務(wù)費用的數(shù)額作為利息費用，也可以根據(jù)報表附注資料確定更準確的利息費用數(shù)額。確定更準確的利息費用數(shù)額。（5）影響長期償債能力的其他因素）影響長期償債能力的其他因素v長期租賃：當企業(yè)的經(jīng)營租賃量比較大、期限比較長或具有經(jīng)常性時，就形成了一種長期性籌資。v債務(wù)擔保：在分析企業(yè)長期償債能力時，應(yīng)根據(jù)有關(guān)資料判斷擔保責任帶來的潛在長期負債問題。v未決訴訟：未決訴訟一旦判決敗訴，便會影響企業(yè)的償債能力，因此在評價企業(yè)長期償債能力時也要考慮其潛在影響?？偨Y(jié) （1）母子率類指標：資產(chǎn)負債率、產(chǎn)權(quán)比率（股東

41、權(quán)益負債率）、長期資本（長期）債務(wù)率（2）權(quán)益乘數(shù)：股東權(quán)益的放大倍數(shù)（3）利息保障倍數(shù)是指可以支付利息的收益（息稅前利潤）相當于利息的倍數(shù)。（4）現(xiàn)金流量利息保障倍數(shù)，經(jīng)營現(xiàn)金流量相當于利息的倍數(shù)（5）現(xiàn)金流量債務(wù)比，經(jīng)營現(xiàn)金流量與債務(wù)的比率。（6）涉及現(xiàn)金流量，均為經(jīng)營現(xiàn)金流量。 知識點練習知識點練習1 1、權(quán)益乘數(shù)為、權(quán)益乘數(shù)為4 4，則（）。，則（）。A.A.產(chǎn)權(quán)比率為產(chǎn)權(quán)比率為5 B.5 B.資產(chǎn)負債率為資產(chǎn)負債率為1/41/4C.C.產(chǎn)權(quán)比率為產(chǎn)權(quán)比率為3 D.3 D.資產(chǎn)負債率為資產(chǎn)負債率為75%75%2 2、已知甲公司、已知甲公司20052005年末負債總額為年末負債總額為20

42、0200萬元，資產(chǎn)總額為萬元，資產(chǎn)總額為500500萬元，無形資萬元，無形資產(chǎn)凈值為產(chǎn)凈值為5050萬元，流動資產(chǎn)為萬元，流動資產(chǎn)為240240萬元，流動負債為萬元，流動負債為160160萬元，萬元，20052005年利年利息費用為息費用為2020萬元，凈利潤為萬元，凈利潤為100100萬元，所得稅為萬元，所得稅為3030萬元，則（）。萬元，則（）。A.2005A.2005年末資產(chǎn)負債率為年末資產(chǎn)負債率為40% B.200540% B.2005年末產(chǎn)權(quán)比率為年末產(chǎn)權(quán)比率為2/32/3C.2005C.2005年利息保障倍數(shù)為年利息保障倍數(shù)為7.5 D.20057.5 D.2005年末長期資本負債

43、率為年末長期資本負債率為20%20%3 3、下列各項中，可能導致企業(yè)資產(chǎn)負債率變化的經(jīng)濟業(yè)務(wù)是（）。、下列各項中，可能導致企業(yè)資產(chǎn)負債率變化的經(jīng)濟業(yè)務(wù)是（）。A.A.收回應(yīng)收賬款收回應(yīng)收賬款 B. B.用現(xiàn)金購買債券（不考慮手續(xù)費）用現(xiàn)金購買債券（不考慮手續(xù)費）C.C.接受股東投資轉(zhuǎn)入的固定資產(chǎn)接受股東投資轉(zhuǎn)入的固定資產(chǎn)D.D.以固定資產(chǎn)對外投資（按賬面價值作價）以固定資產(chǎn)對外投資（按賬面價值作價）4 4、利息保障倍數(shù)等于、利息保障倍數(shù)等于1 1，企業(yè)就能保持按時付息的信譽，則非流動負債可，企業(yè)就能保持按時付息的信譽，則非流動負債可以延續(xù)。（）以延續(xù)。（）3.2.2 3.2.2 資產(chǎn)管理比率資

44、產(chǎn)管理比率 衡量資產(chǎn)的營運能力衡量資產(chǎn)的營運能力 資產(chǎn)管理比率資產(chǎn)管理比率應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)率流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率非流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率非流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率周轉(zhuǎn)次數(shù)周轉(zhuǎn)次數(shù)= =銷售收入銷售收入周轉(zhuǎn)天數(shù)周轉(zhuǎn)天數(shù)=365=365周轉(zhuǎn)次數(shù)周轉(zhuǎn)次數(shù)與收入比與收入比= =收入收入（1 1）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率（三種表示形式）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)=銷售收入/應(yīng)收賬款應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)=365/應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)分析時應(yīng)注意的問題：（1）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)，表明應(yīng)收賬款一年可以周轉(zhuǎn)的次數(shù)，或者說明1元應(yīng)收賬款投資可以支持的銷售收入。（2）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)，

45、也被稱為應(yīng)收賬款的收現(xiàn)期，表明從銷售開始到回收現(xiàn)金平均需要的天數(shù)。1、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率提示v如果能夠取得賒銷額的數(shù)據(jù)，則應(yīng)該用賒銷額計算；否則，只好使用銷售收入計算（不影響可比性，只是一貫高估了周轉(zhuǎn)次數(shù)）v應(yīng)收賬款年末余額的可靠性問題。應(yīng)收賬款是特定時點的存量，容易受到季節(jié)性、偶然性和人為因素影響。在應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率用于業(yè)績評價時，最好使用多個時點的平均數(shù)，以減少這些因素的影響。v應(yīng)收票據(jù)是否計入應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率。因為大部分應(yīng)收票據(jù)是銷售形成的，只不過是應(yīng)收賬款的另一種形式。應(yīng)該將其納入應(yīng)收賬款賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)的計算，稱為“應(yīng)收賬款和應(yīng)收票據(jù)周轉(zhuǎn)天數(shù)”。v應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)不一定是越少越好

46、。應(yīng)收賬款是賒銷引起的，如果賒銷有可能比現(xiàn)金銷售更有利，周轉(zhuǎn)天數(shù)就不會越少越好。收現(xiàn)時間的長短與企業(yè)的信用政策有關(guān)。v應(yīng)收賬款分析應(yīng)與銷售額分析、現(xiàn)金分析聯(lián)系起來。正常的情況是銷售增加引起應(yīng)收賬款增加，現(xiàn)金的存量和經(jīng)營現(xiàn)金流量也會隨之增加。如果一個企業(yè)應(yīng)收賬款日益增加，而銷售和現(xiàn)金日益減少，則可能是銷售出了比較嚴重的問題，促使放寬信用政策，甚至隨意發(fā)貨，而現(xiàn)金收不回來。銷售銷售現(xiàn)金現(xiàn)金銷售增加銷售增加應(yīng)收賬款增加應(yīng)收賬款增加現(xiàn)金增加現(xiàn)金增加應(yīng)收賬款應(yīng)收賬款正常情況正常情況 （2 2）存貨周轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)率 計算公式計算公式應(yīng)注意的問題應(yīng)注意的問題存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)= =銷售收入銷售收入存貨

47、存貨 1.1.計算存貨周轉(zhuǎn)率時，使用計算存貨周轉(zhuǎn)率時，使用“銷售收入銷售收入”還是還是“銷售成本銷售成本”作為周轉(zhuǎn)額，要看分析的目的。作為周轉(zhuǎn)額，要看分析的目的。在短期償債能力分析中，在分解總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率在短期償債能力分析中，在分解總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率時，應(yīng)統(tǒng)一使用時，應(yīng)統(tǒng)一使用“銷售收入銷售收入”計算周轉(zhuǎn)率。如計算周轉(zhuǎn)率。如果是為了評估存貨管理的業(yè)績，應(yīng)當使用果是為了評估存貨管理的業(yè)績，應(yīng)當使用“銷銷售成本售成本”計算存貨周轉(zhuǎn)率。計算存貨周轉(zhuǎn)率。2.2.存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)不是越短越好。存貨過多會浪存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)不是越短越好。存貨過多會浪費資金，存貨過少不能滿足流轉(zhuǎn)需要，在特定費資金，存貨過少不能滿足流轉(zhuǎn)需要，

48、在特定的生產(chǎn)經(jīng)營條件下存在一個最佳的存貨水平，的生產(chǎn)經(jīng)營條件下存在一個最佳的存貨水平，所以存貨不是越少越好。所以存貨不是越少越好。存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)=365=365（銷售（銷售收入收入存貨）存貨） 存貨與收入比存貨與收入比= =存貨存貨銷售收入銷售收入 （3 3）流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率）流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 計算公式計算公式應(yīng)注意的問題應(yīng)注意的問題流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)= =銷售收入銷售收入流動流動資產(chǎn)資產(chǎn) （1 1）流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)，表明流動）流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)，表明流動資產(chǎn)一年中周轉(zhuǎn)的次數(shù)，或者說是資產(chǎn)一年中周轉(zhuǎn)的次數(shù)，或者說是1 1元流動資產(chǎn)所支持的銷售收入。元流動資產(chǎn)所支持的銷售收入。

49、（2 2）流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)，表明流動）流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)，表明流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)一次所需的時間，也就是期資產(chǎn)周轉(zhuǎn)一次所需的時間，也就是期末流動資產(chǎn)轉(zhuǎn)換成現(xiàn)金平均所需要的末流動資產(chǎn)轉(zhuǎn)換成現(xiàn)金平均所需要的時間。時間。（3 3）流動資產(chǎn)與收入比，表明）流動資產(chǎn)與收入比，表明1 1元收元收入所需要的流動資產(chǎn)投資。入所需要的流動資產(chǎn)投資。（4 4）通常，流動資產(chǎn)中應(yīng)收賬款和）通常，流動資產(chǎn)中應(yīng)收賬款和存貨占絕大部分，因此它們的周轉(zhuǎn)狀存貨占絕大部分，因此它們的周轉(zhuǎn)狀況對流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)具有決定性影響。況對流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)具有決定性影響。 流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)=365=365天天（銷售（銷售收入收入流動資產(chǎn)）流

50、動資產(chǎn)）=365=365天天流動資流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù) 流動資產(chǎn)與收入比流動資產(chǎn)與收入比= =流動資產(chǎn)流動資產(chǎn)銷售銷售收入收入 （4 4）固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率）固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 計算公式計算公式應(yīng)注意的問題應(yīng)注意的問題固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)= =銷售收入銷售收入固固定資產(chǎn)定資產(chǎn) （1 1）固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率反映固）固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率反映固定資產(chǎn)的管理效率。定資產(chǎn)的管理效率。（2 2）分析時主要是針對投資）分析時主要是針對投資預(yù)算和項目管理，分析投資與預(yù)算和項目管理，分析投資與其競爭戰(zhàn)略是否一致，收購和其競爭戰(zhàn)略是否一致，收購和剝離政策是否合理等。剝離政策是否合理等。固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)

51、天數(shù)=365=365天天（銷（銷售收入售收入固定資產(chǎn)）固定資產(chǎn)）=365=365天天固固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù) 固定資產(chǎn)與收入比固定資產(chǎn)與收入比= =固定資產(chǎn)固定資產(chǎn)銷銷售收入售收入 （5 5）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 計算公式計算公式應(yīng)注意的問題應(yīng)注意的問題總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)= =銷售銷售收入收入總資產(chǎn)總資產(chǎn) （1 1）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)可以反）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)可以反映盈利能力和資產(chǎn)管理的效映盈利能力和資產(chǎn)管理的效果；果；（2 2）總資產(chǎn)與收入比表示）總資產(chǎn)與收入比表示1 1元收入所需要的資產(chǎn)投資。元收入所需要的資產(chǎn)投資。收入相同時，需要的投資越收入相同時，需要的投資越少，資產(chǎn)盈

52、利性越好。少，資產(chǎn)盈利性越好。資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)=365=365（銷售收入（銷售收入/ /總資產(chǎn)）總資產(chǎn)）=365=365資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù) 知識點練習1 1、有關(guān)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)計算和分析，表述正確的有（）。、有關(guān)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)計算和分析，表述正確的有（）。A.A.提取應(yīng)收賬款減值準備越多，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)越多提取應(yīng)收賬款減值準備越多，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)越多B.B.計算應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)時應(yīng)考慮由銷售引起的應(yīng)收票據(jù)計算應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)時應(yīng)考慮由銷售引起的應(yīng)收票據(jù)C.C.應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)與企業(yè)的信用政策有關(guān)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)與企業(yè)的信用政策有關(guān)D.D.用于業(yè)績評價時，應(yīng)收賬款的余額最好

53、使用多個時點的平均數(shù)用于業(yè)績評價時，應(yīng)收賬款的余額最好使用多個時點的平均數(shù)2.2.評估存貨管理的業(yè)績時，應(yīng)當使用評估存貨管理的業(yè)績時，應(yīng)當使用“銷售收入銷售收入”計算存貨周轉(zhuǎn)率。（計算存貨周轉(zhuǎn)率。（ ）3.3.某公司某公司20042004年度銷售凈額為年度銷售凈額為60006000萬元。年初應(yīng)收賬款余額為萬元。年初應(yīng)收賬款余額為300300萬元，萬元，年末應(yīng)收賬款余額為年末應(yīng)收賬款余額為500500萬元，壞賬準備按應(yīng)收賬款余額萬元，壞賬準備按應(yīng)收賬款余額10%10%提取。每年提取。每年按按360360天計算，則該公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)為（）天。天計算，則該公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)為（）天。A.15

54、A.15 B.17B.17 C.22C.22D.24D.244.4.公司當年的經(jīng)營利潤很多，卻不能償還到期債務(wù)。為查清其原因，應(yīng)檢公司當年的經(jīng)營利潤很多，卻不能償還到期債務(wù)。為查清其原因，應(yīng)檢查的財務(wù)比率包括（）。查的財務(wù)比率包括（）。A.A.資產(chǎn)負債率資產(chǎn)負債率 B. B.流動比率流動比率 C. C.存貨周轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)率D.D.應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率 E.E.已獲利息倍數(shù)已獲利息倍數(shù) 5.5.下列各項中，可以縮短營業(yè)周期的有（）。下列各項中，可以縮短營業(yè)周期的有（）。A.A.存貨周轉(zhuǎn)率（次數(shù)）上升存貨周轉(zhuǎn)率（次數(shù)）上升 B.B.應(yīng)收賬款余額減少應(yīng)收賬款余額減少C.C.提供給顧客的現(xiàn)金折

55、扣增加，對他們更具吸引力提供給顧客的現(xiàn)金折扣增加，對他們更具吸引力D.D.供應(yīng)商提供的現(xiàn)金折扣降低了，所以提前付款供應(yīng)商提供的現(xiàn)金折扣降低了，所以提前付款3.2.3 3.2.3 盈利能力分析盈利能力分析 1、資產(chǎn)息稅前利潤率v資產(chǎn)息稅前利潤率息稅前利潤/總資產(chǎn)平均余額 v資產(chǎn)息稅前利潤率也稱基本獲利率，是企業(yè)的息稅前利潤與總資產(chǎn)平均余額之比。 該指標反映企業(yè)總體的獲利能力。該指標是將公司占用的全部資產(chǎn)作為一種投入，對應(yīng)的是息稅前利潤總和，以評價公司的投入和產(chǎn)出的效率。公司的投入就是占用的資產(chǎn)總額，其回報就是息稅前利潤。 該指標越大，說明企業(yè)的整體的獲利能力越強。 2、資產(chǎn)利潤率v資產(chǎn)利潤率=（

56、利潤總額/資產(chǎn)平均占有額）100% v該比率越高，表明企業(yè)的資產(chǎn)利用效益越好，整個企業(yè)盈利能力越強，經(jīng)營管理水平越高。 3、資產(chǎn)凈利率、資產(chǎn)凈利率v資產(chǎn)凈利率=凈利潤總資產(chǎn)v分析說明：這一指標反映了企業(yè)總資產(chǎn)獲取收益的能力。但是，資產(chǎn)占用的資金來源包括了兩部分，一是屬于股東的資金，即所有者權(quán)益（或股東權(quán)益，下同），為企業(yè)自有資金，一是來源于債權(quán)人提供的資金，為企業(yè)借入資金，這部分資金對企業(yè)而言，雖然可以暫時占用，但卻需要償還甚至是需要付息的。所以，資產(chǎn)凈利率不能夠反映出企業(yè)自有資金獲取收益的能力。 4、股東權(quán)益報酬率、股東權(quán)益報酬率v股東權(quán)益報酬率=凈利潤/股東權(quán)益平均總額v股東權(quán)益報酬率的分

57、母是股東的投入，分子是股東的所得。對于股權(quán)投資人來說，具有非常好的綜合性，概括了企業(yè)的全部經(jīng)營業(yè)績和財務(wù)業(yè)績。5 5、銷售毛利率、銷售毛利率v營業(yè)毛利率是評價企業(yè)經(jīng)營收益的主要指標，計算營業(yè)毛利率是評價企業(yè)經(jīng)營收益的主要指標，計算公式是公式是 銷售毛利率（銷售收入銷售毛利率（銷售收入- -銷售成本）銷售收入銷售成本）銷售收入v銷售毛利率表示每一元銷售收入扣除銷售成本后，銷售毛利率表示每一元銷售收入扣除銷售成本后，有多少錢可以用于各項期間費用和形成盈利。有多少錢可以用于各項期間費用和形成盈利。銷售利潤率銷售利潤率v銷售利潤率（利潤率）銷售利潤率（利潤率）= =凈利潤銷售收入凈利潤銷售收入v分析說

58、明：分析說明：（1 1）“銷售收入銷售收入”是利潤表的第一行數(shù)字，是利潤表的第一行數(shù)字，“凈利潤凈利潤”是利潤表的最是利潤表的最后一行數(shù)字，兩者相除可以概括企業(yè)的全部經(jīng)營成果。后一行數(shù)字，兩者相除可以概括企業(yè)的全部經(jīng)營成果。（2 2）它表明）它表明1 1元銷售收入與其成本費用之間可以元銷售收入與其成本費用之間可以“擠擠”出來的凈利潤。出來的凈利潤。該比率越大則企業(yè)的盈利能力越強。該比率越大則企業(yè)的盈利能力越強。（3 3）銷售利潤率的驅(qū)動因素是利潤表的各個項目。）銷售利潤率的驅(qū)動因素是利潤表的各個項目?！咀⒁狻夸N售利潤率，又稱為【注意】銷售利潤率，又稱為“銷售凈利率銷售凈利率”，或簡稱，或簡稱“

59、利潤率利潤率”。通。通常，在利潤前面沒有加任何定語，就是指常，在利潤前面沒有加任何定語，就是指“凈利潤凈利潤”。某個利潤率，如。某個利潤率，如果前面沒有指明計算比率使用的分母，則是指以銷售收入為分母。果前面沒有指明計算比率使用的分母，則是指以銷售收入為分母。 6 6、成本費用利潤率、成本費用利潤率v成本費用凈利率是評價企業(yè)經(jīng)營收益的指標，計算成本費用凈利率是評價企業(yè)經(jīng)營收益的指標，計算公式是公式是成本費用凈利率凈利潤成本費用總額成本費用凈利率凈利潤成本費用總額v成本費用凈利率表明為獲取利潤所付出的代價。成本費用凈利率表明為獲取利潤所付出的代價。股份有限公司的一些特殊指標v每股利潤v每股現(xiàn)金流量

60、v每股股利v每股凈資產(chǎn)v市盈率 每股收益是指本年凈收益與發(fā)行在外的總流通股股數(shù)的比值，其計算公式為 凈利潤 每股收益 發(fā)行在外的總流通股股數(shù)v每股收益是衡量上市公司盈利能力最常用的財務(wù)指標，它反映普通股的獲利水平。注意：（1）每股收益不反映股票所含有的風險； （2）不同股票的每一股在經(jīng)濟上的含義不一樣； （3）每股收益多，不一定意味著分紅多。8、每股現(xiàn)金流量 v每股現(xiàn)金流量（經(jīng)營活動所產(chǎn)生的凈現(xiàn)金流量優(yōu)先股股利）流通在外的普通股股數(shù)v一般而言，在短期來看，每股現(xiàn)金流量比每股盈余更能顯示從事資本性支出及支付股利的能力。每股現(xiàn)金流量通常比每股盈余要高，這是因為公司正常經(jīng)營活動所產(chǎn)生的凈現(xiàn)金流量還會

61、包括一些從利潤中扣除出去但又不影響現(xiàn)金流出的費用調(diào)整項目，如折舊費等。但每股現(xiàn)金流量也有可能低于每股盈余。 9、每股股利與股利支付率、每股股利與股利支付率 每股股利每股股利= =股利總額股利總額/ /年末普通股股份總數(shù)年末普通股股份總數(shù) 每股股利反映的是每一普通股所獲得的實際每股股利反映的是每一普通股所獲得的實際股息。它也反映出公司普通股的獲利能力和投資價股息。它也反映出公司普通股的獲利能力和投資價值。在某種程度上，每股股利比每股收益更直觀、值。在某種程度上，每股股利比每股收益更直觀、更受股票投資者特別是短期投資者的關(guān)注，每股股更受股票投資者特別是短期投資者的關(guān)注，每股股利的多少會直接反映到股

62、票價格的變動中去。利的多少會直接反映到股票價格的變動中去。股利支付率股利支付率股利支付率股利支付率=普通股每股股利普通股每股股利/普通股每股收普通股每股收益益收益留存率收益留存率=（凈利潤（凈利潤-全部股利）全部股利）/凈利潤凈利潤 =（每股收益（每股收益-每股股利）每股股利）/每股收益每股收益 =1-股利支付率股利支付率1010、市盈率、市盈率v市盈率是普通股每股市價與每股收益的比值，其計市盈率是普通股每股市價與每股收益的比值，其計算公式為算公式為市盈率普通股每股市價普通股每股收益市盈率普通股每股市價普通股每股收益v該指標可理解為投資人愿為獲取公司每該指標可理解為投資人愿為獲取公司每1 1元

63、收益付元收益付出多高的代價。市盈率表明了市場對公司收益的預(yù)出多高的代價。市盈率表明了市場對公司收益的預(yù)期，該比率越高，說明市場對公司的未來越看好。期，該比率越高，說明市場對公司的未來越看好。v實際上，市盈率常被看作風險性指標。實際上，市盈率常被看作風險性指標。注意注意v該指標不宜用于不同行業(yè)公司之間的比較；該指標不宜用于不同行業(yè)公司之間的比較；v每股收益值很小時可能會導致一個沒有實際每股收益值很小時可能會導致一個沒有實際意義的高市盈率；意義的高市盈率；v由于某些異常原因引起的股票市價變動會造由于某些異常原因引起的股票市價變動會造成市盈率的不正常變化。成市盈率的不正常變化。11.每股凈資產(chǎn)每股凈

64、資產(chǎn) 每股凈資產(chǎn)的計算公式如下每股凈資產(chǎn)的計算公式如下 每股凈資產(chǎn)年末普通股股東權(quán)益年末普通股股數(shù)每股凈資產(chǎn)年末普通股股東權(quán)益年末普通股股數(shù) 該指標反映的是會計賬面上每一普通股所代表的該指標反映的是會計賬面上每一普通股所代表的資產(chǎn)價額。這一指標是企業(yè)發(fā)行新股及企業(yè)并購扥資產(chǎn)價額。這一指標是企業(yè)發(fā)行新股及企業(yè)并購扥行為中定價的一個依據(jù)。行為中定價的一個依據(jù)。3.2.4 發(fā)展能力分析v銷售增長率v資產(chǎn)增長率v股權(quán)資本增長率v利潤增長率1、銷售增長率 v銷售增長率是本期營業(yè)收入增加額與基期營業(yè)收入之比銷售增長率銷售增長率= =營業(yè)收入增加額營業(yè)收入增加額基期營業(yè)收入基期營業(yè)收入v銷售增長率分析:分析

65、銷售增長是否具有效益性(銷售增長率高于資產(chǎn)增長率，這種增長才具有成長性)不同時期銷售增長率比較2、資產(chǎn)增長率 v資產(chǎn)增長率是本期資產(chǎn)增加額與資產(chǎn)期初余額之比資產(chǎn)增長率資產(chǎn)增長率= =資產(chǎn)增加額資產(chǎn)增加額資產(chǎn)期初余額資產(chǎn)期初余額v資產(chǎn)增長率分析:分析資產(chǎn)增長是否適當(銷售、利潤的增長高于資產(chǎn)增長，這種增長才屬于效益型增長)分析資產(chǎn)增長的來源（負債規(guī)模、股東權(quán)益規(guī)模），比較資產(chǎn)增長與股東權(quán)益增長的關(guān)系不同時期資產(chǎn)增長率的比較3、股東權(quán)益增長率 v股東權(quán)益增長率是本期股東權(quán)益增加額與股東權(quán)益期初余額之比，也叫資本積累率股權(quán)資本增長率股權(quán)資本增長率= =股東權(quán)益增加額股東權(quán)益增加額年初股東權(quán)益年初股東

66、權(quán)益股東權(quán)益增長率分析v股東權(quán)益的增長主要來源于經(jīng)營活動產(chǎn)生的凈利潤的留存部分和籌資活動產(chǎn)生的股東凈投資股東權(quán)益增長率股東權(quán)益增長率= =留存利潤留存利潤+ +股東凈投資股東凈投資年初股東權(quán)益年初股東權(quán)益凈利潤收益留存率+股東凈投資股東權(quán)益報酬率與股東凈投資率中股東權(quán)益均按期初數(shù)計算年初股東權(quán)益= =股東權(quán)益報酬率收益留存率+股東凈投資率可持續(xù)增長率 v可持續(xù)增長率是指不增發(fā)新股并保持目前經(jīng)營效率和財務(wù)政策條件下公司銷售所能增長的最大比率。v經(jīng)營效率指的是銷售凈利率和資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。v財務(wù)政策指的是股利支付率和資本結(jié)構(gòu)。分析說明 v資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率不變銷售增長率總資產(chǎn)增長率 v銷售凈利率不變銷售增長率凈利增長率 v資產(chǎn)負債率不變總資產(chǎn)增長率負債增長率股東權(quán)益增長率 v股利支付率不變凈利增長率股利增長率v即：銷售增長率總資產(chǎn)增長率負債增長率股東權(quán)益增長率凈利增長率股利增長率可持續(xù)增長率分析股東權(quán)益增長率股東權(quán)益增長率= =本期留存收益增加本期留存收益增加期初股東權(quán)益期初股東權(quán)益=（期初）股東權(quán)益（本期）報酬率收益留存比率期初凈資產(chǎn)期初凈資產(chǎn)=凈利潤凈利潤留存比率留存比率4、利潤增長率 v利潤增長率