證券交易市場ppt課件

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第八章 證券交易市場,第一節(jié) 證券的上市與退市 第二節(jié) 證券交易所交易 第三節(jié) 證券場外交易,1,第一節(jié) 證券的上市與退市,一、上市證券與非上市證券 二、證券上市的利弊 三、證券上市的條件 四、證券上市層次 五、證券退市,2,一、上市證券與非上市證券,上市證券 上市證券又稱掛牌證券，是指經(jīng)證券主管機關批準，并向證券交易所注冊登記，獲得在交易所內公開買賣資格的證券。 非上市證券 沒有向證券交易所注冊登記而在交易所外進行交易的有價證券稱非上市證券。一般來說，非上市證券在數(shù)量和品種上要比上市證券為多。,3,二、證券上市的利弊,1、有利的方面 籌集資金； 提高公司知名度； 提高企業(yè)透明度、促進企業(yè)加強管理。 2、不利的方面 不利于保守公司經(jīng)營秘密； 可能成為投機對象； 企業(yè)控股權更加分散； 加大了公司的成本開支。,4,三、證券（股票）上市的條件,1、各國證券交易所股份公司上市標準： 資本額 符合要求的業(yè)績記錄 償債能力 股權分散情況,5,2、我國《公司法》規(guī)定的股票上市條件 （1）股票經(jīng)國務院證券管理部門批準已向社會公開發(fā)行。 （2）公司股本總額不少于人民幣5000萬元。 （3）開業(yè)時間在3年以上及最近3年連續(xù)盈利。 （4）持有股票面值達人民幣1000元以上的股東人數(shù)不少于1000人，向社會公開發(fā)行的股份達公司股份總數(shù)的25％以上；公司股本總額超過人民幣4億元的，其向社會公開發(fā)行股份的比例15％以上。 （5）公司在最近3年內無重大違法行為，財務會計報告無虛假記載。 （6）國務院規(guī)定的其他條件。,6,四、證券上市層次,1、主板市場 或稱一板市場，傳統(tǒng)意義上的證券市場（股票市場），是一個國家或地區(qū)證券發(fā)行、上市及交易的主要場所。 我國的主板市場：上海股市 2、二板市場 又稱“第二板”，是指交易所主板市場以外的另一個證券市場，其主要目的是為新興公司提供集資途徑，助其發(fā)展和擴展業(yè)務。,7,二板市場與主板市場的主要區(qū)別 不設立最低盈利的規(guī)定； 提高對最低公眾持股量要求，以保證公司有充裕的資金周轉； 設定主要股東的最低持股量及出售股份的限制； 世界二板市場的典范： Nasdaq市場 有“高科技企業(yè)搖籃”之稱，培育了一大批高科技巨人，如微軟、英特爾、蘋果、思科、戴爾等。 我國的二板市場：深市的中小企業(yè)板、創(chuàng)業(yè)板,8,3、我國中小企業(yè)板塊發(fā)展 2000年起，深交所暫停新股上市申請，專門籌備創(chuàng)業(yè)板。國家明確深交所創(chuàng)業(yè)板地位，深交所創(chuàng)業(yè)板建設全面展開。2000年2月21日，深交所高新技術企業(yè)板工作小組成立。 2004年5月17日，經(jīng)國務院批準，中國證監(jiān)會正式發(fā)出批復，同意深交所在主板市場內設立中小企業(yè)板塊，并核準了中小企業(yè)板塊實施方案。 2004年5月19日，深交所發(fā)布了《中小企業(yè)板塊交易特別規(guī)定》《中小企業(yè)板塊上市特別規(guī)定》和《中小企業(yè)板塊證券上市協(xié)議》。 2004年5月27日，深交所中小企業(yè)板塊啟動儀式在深圳隆重舉行。最早上市的8家稱為“新八股” 。,9,4、我國的創(chuàng)業(yè)板發(fā)展 2009年3月31日，中國證監(jiān)會正式發(fā)布《首次公開發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市管理暫行辦法》，該辦法自09年5月1日起實施。 5、我國中小企業(yè)板與創(chuàng)業(yè)板的區(qū)別 中小企業(yè)板主要面向已符合現(xiàn)有上市標準、成長性好、科技含量較高、行業(yè)覆蓋面較廣的各類公司； 創(chuàng)業(yè)板市場則主要面向符合新規(guī)定的發(fā)行條件但尚未達到現(xiàn)有上市標準的成長型、科技型以及創(chuàng)新型企業(yè)。,10,五、證券退市,1、我國證券退市的條件 （1）不按規(guī)定公開其財務狀況或對財務會計報告作虛假記載，后果嚴重，或者上市公司有重大違法行為造成嚴重后果的，國務院證券監(jiān)督管理機構有權決定終止該公司股票的上市交易； （2）上市公司股東大會作出解散公司決議的； （3）因違法行為被有關行政主管部門責令關閉，吊銷公司營業(yè)執(zhí)照； （4）資不抵債被人民法院依照法定程序宣告破產的。,11,2、我國股票退市后資金的處理 退市公司原在交易所流通的股份將由一家具備代辦股份轉讓業(yè)務資格的證券公司(主辦券商)代辦轉讓。 退市公司股東先開立股份轉讓賬戶，辦理股份確權與轉托管手續(xù)。 退市公司掛牌之后，股東可以可轉讓其股份，即三板交易。,12,3、我國的三板市場 即代辦股份轉讓業(yè)務，是指經(jīng)中國證券業(yè)協(xié)會批準，由具有代辦非上市公司股份轉讓業(yè)務資格的證券公司采用電子交易方式，為非上市公司提供的特別轉讓服務，其服務對象為中小型高新技術企業(yè)。三板市場這一名字為業(yè)界俗稱，其正式名稱是“代辦股份轉讓系統(tǒng)”，于2001年7月16日正式開辦。 作為中國多層次證券市場體系的一部分，三板市場一方面為退市后的上市公司股份提供繼續(xù)流通的場所，另一方面也解決了原STAQ、NET系統(tǒng)歷史遺留的數(shù)家公司法人股的流通問題。 三板市場行情：,13,第二節(jié) 證券交易所交易,一、證券交易所的概念 二、證券交易所的組織形式 三、證券交易所的特征 四、證券交易所經(jīng)紀人 五、證券交易所的交易方式 六、證券交易程序,14,一、證券交易所的概念,概念 證券交易場所是供已發(fā)行的證券進行流通轉讓的市場，是有組織、有固定地點，并能夠使證券集中、公開、規(guī)范交易的場所（對應于場外交易）。 作用 1．為各種類型的證券提供便利而充分的交易條件； 2．為各種證券交易提供公開、公平、充分的價格競爭，以發(fā)現(xiàn)合理的交易價格； 3．實施公開、公正和及時的信息披露； 4．提供安全、便利、迅捷的交易與交易后服務。,15,（二）證券交易所的產生、發(fā)展 產生 p.178-179 發(fā)展趨勢 電子化 公司化 合并,16,二、證券交易所的組織形式,1、公司制證券交易所 2、會員制證券交易所 案例：挪用客戶保證金與天同證券被關閉 討論：我們不需要合作制了嗎？,17,1、公司制證券交易所,公司制證券交易所是以營利為目的，提供交易場所和服務人員，以便利證券商的交易與交割的證券交易所。 交易所要收取發(fā)行公司的上市費與證券成交的傭金，主要收入來自買賣成交額的一定比例； 交易所的人員不能參與證券買賣，以保證交易的公平。,18,2、會員制證券交易所,會員制證券交易所是不以營利為目的，由會員自治自律、互相約束，參與經(jīng)營的會員可以參加股票交易中的股票買賣與交割的交易所。 交易所的傭金和上市費用較低； 經(jīng)營交易所的會員本身就是股票交易的參加者，難免出現(xiàn)交易的不公正性； 新會員的加入一般要經(jīng)過原會員的一致同意，這就形成了一種事實上的壟斷，不利于提供服務質量和降低收費標準。,19,注冊地為山東的深交所會員,,20,案例：挪用客戶保證金與天同證券被關閉,2006年3月17日下午3時收市之后，山東省最大的證券公司天同證券被關閉，其經(jīng)紀業(yè)務被齊魯證券托管。據(jù)悉，中國證券投資者保護基金公司將花費16.22億元為天同證券挪用的客戶保證金和個人債權“埋單”，并指定清算人進行清算。 2004年10月至11月間，天同證券將約13.8億元客戶保證金轉移到了其實際控股股東山東聯(lián)大集團的關聯(lián)賬戶上，寄希望于山東聯(lián)大拿到銀行存款證明后，以此為資信憑證，從香港的機構獲得融資。齊魯證券則曾經(jīng)挪用3億元。 2007年九月二日：從中國證監(jiān)會獲悉，歷時三年的中國證券公司風險治理收官，共處置三十一家高風險公司，十九家公司因違法違規(guī)被關閉，一百零四家正常經(jīng)營的公司各項風險控制指標均達標。天同證券位列第十。,21,討論：我們不需要合作制了嗎？,教材p.180：“交易所公司化改制將成為一種新的浪潮?！?22,三、證券交易所的特征,1、不買賣證券，對證券交易實施監(jiān)督； 2、是公開的市場 要求證券發(fā)行者定期公開各種信息； 隨時公布價格指數(shù)。 3、組織嚴格，有專門的立法和組織制度。,23,四、證券交易所經(jīng)紀人,證券經(jīng)紀人含義 證券經(jīng)紀人分類,24,證券經(jīng)紀人含義,證券經(jīng)紀人（broker /agency broker） 亦稱作代理人、代理經(jīng)紀人，指為客戶代理買賣證券，不從事自營業(yè)務，亦不設立自營賬戶的證券機構或個人。 經(jīng)紀人不擁有所交易品種，只是作為買賣雙方的代理進行交易并根據(jù)服務收取傭金。,25,證券經(jīng)紀人分類,按法人標準分類 1、個人經(jīng)紀人 2、法人經(jīng)紀人 我國經(jīng)紀人（經(jīng)紀商）含義的變遷 原來：證券公司（交易所會員） 現(xiàn)在：證券公司-證券經(jīng)紀商（券商），證券公司業(yè)務員-經(jīng)紀人。 相關法律：證券法，1998年12月29日頒布，2005年10月27日修訂；證券公司監(jiān)督管理條例 ，2008年04月24日制定。,26,按經(jīng)紀人性質與職能分： 1、傭金經(jīng)紀商（證券商） 接受客戶委托，在交易所內代理客戶買賣證券并收取傭金的經(jīng)紀商，可以是個人經(jīng)紀人，也可以是法人經(jīng)紀人，既可進行場內交易，也可進行場外交易。 2、特種經(jīng)紀商（專業(yè)經(jīng)紀商/做市商/專家經(jīng)紀商） 專門從事某種行業(yè)的證券買賣，可接受傭金經(jīng)紀人的委托成為經(jīng)紀人的經(jīng)紀人；提供報價，設法保持證券交易的連續(xù)性；以自有資金買賣證券以縮小供求差距。,27,3、二元經(jīng)紀人 二元經(jīng)紀人是專門接受傭金經(jīng)紀人的委托，代理籌資和為投資者進行證券買賣的，他是獨立的個人經(jīng)紀人。 4、零股經(jīng)紀人 零股經(jīng)紀人指專門為籌資者和投資者代理買賣每筆交易不足1手（100股）的小股股票的經(jīng)紀人。 5、交易廳經(jīng)紀人（大廳經(jīng)紀人） 交易廳經(jīng)紀人是配合證券商進行交易的經(jīng)紀人，當證券商接到不同種類、數(shù)額較大的定單時，短期內難以辦完交易，則商請交易廳經(jīng)紀人協(xié)助進行，并付出一定傭金和費用。,28,五、證券交易所的交易方式,1、相對買賣（一對一） 買方一人對賣方一人，經(jīng)雙方協(xié)商使買賣成交的方法。這一方法一般在場外交易場中運用，在交易所交易中，僅運用于當日結算交割及特約日結算交割的交易。 2、拍賣標購（一對多/多對一） 競爭買賣的一種方法，即買賣的一方為一人，另一方為多數(shù)人，多數(shù)的買方或賣方相互競爭，以競爭形成的價格使買賣成交。 拍賣：在買方為多數(shù)的場合，是賣方與最高報價人成交，這種成交方式叫拍賣； 標購（招標）：在賣方為多數(shù)的場合，是買方與最低報價人成交，這種成交方式叫標購。,29,3、競爭買賣（多對多） 買方、賣方均為多數(shù)，買方和賣方互相競價，用最低賣價和最高買價成交的方法。競爭買賣在交易時間內不間斷進行，在眾多的買價和賣價中，每出現(xiàn)一個買價和賣價相吻合的機會，就成交一筆。 遵循兩條成交的原則 一條叫“價格優(yōu)先原則”，即在競爭買賣中，最低賣出和最高買進價優(yōu)先成交； 另一條叫“時間優(yōu)先原則＂，即在同一價格段內，按提出訂單的先后次序依次成交。,30,六、證券交易程序,（一）選擇經(jīng)紀人并開戶 （二）證券買賣委托交易 1、委托交易內容；2、委托形式； 3、委托受理；4、委托執(zhí)行（委托撤銷） （三）競價與成交 （四）清算與交割 （五）過戶 關注競價與成交、清算與交割、過戶。,31,第三節(jié) 證券場外交易,一、店頭市場 二、第三市場 三、第四市場 回顧-場內交易（交易所交易）分類： 主板市場（滬市） 二板市場（深市的中小企業(yè)板、創(chuàng)業(yè)板）,32,一、店頭市場,也稱柜臺交易市場（Over-The-Counter Market，OTC)，指所有參與買賣未公開上市證券的人員與設備。又稱之為電話市場。 店頭市場是一個廣泛而又復雜的市場，其證券交易量遠遠超過證券交易所交易量。 現(xiàn)今外匯市場大部分的成交量屬于柜臺交易；我國的債券市場的一部分、以及大多數(shù)的開放式基金也屬于OTC。,33,店頭市場的特點： （1）屬于場外交易，沒有一個系統(tǒng)的交易程序和交易章程，而是在柜臺或通過電訊設施完成交易； （2）其主要交易證券為各種債券和不能在證券交易所登記上市的股票； （3）其證券交易價格由證券買賣雙方協(xié)議成交。店頭市場的參加者包括自營商、店頭證券商、證券交易所會員、經(jīng)紀商和個人投資者。規(guī)模大，但容易引起糾紛。,34,二、第三市場,第三市場是指在柜臺市場上從事已在交易所掛牌上市的證券交易。第三市場是1960年代才開創(chuàng)的一種證券交易市場，是為了適應大額投資者的需要發(fā)展起來的。,35,三、第四市場,第四市場是投資者直接進行證券交易的市場。 在這個市場上，證券交易由賣雙方直接協(xié)商辦理，不用通過任何中介機構。同第三市場一樣，第四市場也是適應機構投資家的需要而產生的，當前第四市場的發(fā)展仍處于萌芽狀態(tài)。,36,