《風(fēng)險(xiǎn)管理課件：第十章利率風(fēng)險(xiǎn)管理》由會(huì)員分享，可在線閱讀，更多相關(guān)《風(fēng)險(xiǎn)管理課件：第十章利率風(fēng)險(xiǎn)管理（33頁(yè)珍藏版）》請(qǐng)?jiān)谘b配圖網(wǎng)上搜索。
1、 本章共分四節(jié)，重點(diǎn)了解和掌握：利率風(fēng)險(xiǎn)的形成；利率風(fēng)險(xiǎn)的測(cè)定；利率風(fēng)險(xiǎn)管理的方法。一、利率、利率風(fēng)險(xiǎn) 利率是資金的時(shí)間價(jià)值。利率經(jīng)常發(fā)生波動(dòng)。利率波動(dòng)與金融資產(chǎn)的價(jià)值和收益相關(guān)，與負(fù)債的價(jià)值和成本相關(guān)。利率風(fēng)險(xiǎn)：利率波動(dòng)給經(jīng)濟(jì)主體帶來(lái)?yè)p失的可能性。二、利率風(fēng)險(xiǎn)的形成 1、居民 定息債券的價(jià)格，與市場(chǎng)利率呈反方向變動(dòng)的。利率上升債券價(jià)格下跌；利率下降債券價(jià)格上升。2、銀行 銀行資產(chǎn)負(fù)債的價(jià)值，與市場(chǎng)利率密切相關(guān)。由利率性質(zhì)不匹配引起的：浮動(dòng)利率存款對(duì)應(yīng)固定利率貸款；固定利率存款對(duì)應(yīng)浮動(dòng)利率貸款。由計(jì)算利率有關(guān)的期限不匹配引起的：貸款1年期按3個(gè)月的浮動(dòng)計(jì)息。3、企業(yè) 作為資金借入者，資金借入成
2、本利率正向變化。歸結(jié):1、利率變化使資產(chǎn)或負(fù)債的市場(chǎng)價(jià)值發(fā)生變化；2、利率變化使資產(chǎn)或負(fù)債而產(chǎn)生的凈利息收入或支出發(fā)生變化。三、利率風(fēng)險(xiǎn)的表現(xiàn)形式：某期限短期利率在將來(lái)的某個(gè)利息內(nèi)面臨的風(fēng)險(xiǎn)。計(jì)劃6個(gè)月后借入一筆3月資金短期遠(yuǎn)期利率風(fēng)險(xiǎn)。某期限的短期利率在將來(lái)的系列利息期內(nèi)面臨的風(fēng)險(xiǎn)。5年期浮動(dòng)利率債券每6個(gè)月調(diào)整一次：一連串短期遠(yuǎn)期利率風(fēng)險(xiǎn)。某期限利率所面臨的風(fēng)險(xiǎn)。10年期定息債券受利率變動(dòng)影響市場(chǎng)利率變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。（一）麥考萊持續(xù)期傳統(tǒng)：平均期限如貸款：5年期100000元，利率10%。到期歸還本息期限=5年等額還款期限=2.5年對(duì)于一般貸款：第1年 第2年 第3年 第4年 第5年 1000
3、 1000 1000 1000 101000期限：05年l（一）麥考萊持續(xù)期現(xiàn)代：持續(xù)期duration,以現(xiàn)值所表現(xiàn)的金融工具價(jià)值的平均期限lD=Ct*t*(1+Rt)-t /pl P=Ct(1+Rt)-t lDp/p=-D*dR/(1+R)l金融工具現(xiàn)值：是持續(xù)期和利率變動(dòng)的函數(shù)。與持續(xù)期同向變化，與利率變動(dòng)反向變化。lPA/PA=-DA*R/(1+R)l PL/PL=-DL*R/(1+R)lNW/PA=-(DA DL*PL/PA)*R/(1+R)l持續(xù)期缺口：(DA DL*PL/PA)l正缺口，利率上升，證券價(jià)值下跌；l負(fù)缺口，利率下降，證券價(jià)值上升。推導(dǎo)過(guò)程l（二）缺口分析是基于因利率
4、變動(dòng)使資產(chǎn)或負(fù)債而產(chǎn)生的凈利息收入或支出發(fā)生變化造成收益或成本不確定而采用的一種方法，用來(lái)對(duì)利率敞口的測(cè)定。l、資產(chǎn)負(fù)債利率敏感性區(qū)別：敏感性/非敏感性l、確定分析期間：年/個(gè)月等l、敏感性缺口某一經(jīng)濟(jì)主體在某一期間利率敏感性資產(chǎn)利率敏感性負(fù)債l凈利息收入變動(dòng)利率敏感性資產(chǎn)*利率變動(dòng)利率敏感性負(fù)債*利率變動(dòng)l 公式：=*-L*l缺口值：-Ll正缺口，利率上升，凈利息收入增加；l負(fù)缺口，利率上升，凈利息收入減少。一、選擇有利的利率形式基本原理：在受險(xiǎn)時(shí)間開始以前，對(duì)有關(guān)貨幣資本借貸進(jìn)行磋商時(shí)，有關(guān)主體根據(jù)對(duì)利率在未來(lái)受險(xiǎn)時(shí)間的走勢(shì)所做的預(yù)測(cè)，選用對(duì)自己有利的利率，據(jù)以成交簽約。案例：房地產(chǎn)貸款
5、借方：預(yù)期上升固定利率；下降浮動(dòng)利率。貸方：相反的利率形式。二、訂立特別條款基本原理：通過(guò)訂立特別條款來(lái)控制利率風(fēng)險(xiǎn)。做法：設(shè)定利率浮動(dòng)的上限和下限 帽子利率 領(lǐng)子利率 三、利率敏感性缺口管理 （一）基本原理分析銀行凈利息收入對(duì)市場(chǎng)利率的敏感程度，來(lái)調(diào)整利率敏感性缺口，從而降低利率風(fēng)險(xiǎn)。利率敏感性缺口利率敏感性資產(chǎn)利率敏感性負(fù)債利率敏感性系數(shù)利率敏感性資產(chǎn)利率敏感性負(fù)債 兩者關(guān)系利率風(fēng)險(xiǎn)函數(shù)（利率風(fēng)險(xiǎn)敞口，利率變動(dòng)）利率：外生變量利率風(fēng)險(xiǎn)敞口：可控變量 三、利率敏感性缺口管理 （二）技術(shù)應(yīng)用預(yù)測(cè)利率變化，組合配置資產(chǎn)與負(fù)債數(shù)量、利率與期限結(jié)構(gòu)，構(gòu)筑順應(yīng)利率變動(dòng)的利率敏感性缺口，降低利率風(fēng)險(xiǎn)。、
6、缺口的計(jì)算選定考察期：期限級(jí)距天、天、天、天。計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)化缺口：考慮了市場(chǎng)利率變動(dòng)時(shí)利率敏感性資產(chǎn)與利率敏感性負(fù)債的利率變動(dòng)幅度可能不同的情況。三、利率敏感性缺口管理 （二）技術(shù)應(yīng)用案例：某銀行天內(nèi)到期的短期貸款萬(wàn)元，定期存款萬(wàn)元，以同業(yè)拆借利率為基準(zhǔn)利率，同業(yè)拆借利率上升，短期貸款利率，相對(duì)變動(dòng)率；存款利率上升，相對(duì)變動(dòng)率。標(biāo)準(zhǔn)化缺口=利率敏感性資產(chǎn)*資產(chǎn)利率相對(duì)變動(dòng)率-利率敏感性負(fù)債*負(fù)債利率相對(duì)變動(dòng)率標(biāo)準(zhǔn)化缺口1000*0.06/0.1-800*0.08/0.1=*.-*.-萬(wàn)元、缺口調(diào)整的方法項(xiàng)目擴(kuò)大正缺口減少正缺口減少負(fù)缺口擴(kuò)大負(fù)缺口浮動(dòng)利率資產(chǎn)固定利率資產(chǎn) 長(zhǎng)期資產(chǎn) 短期資產(chǎn) 浮動(dòng)利
7、率負(fù)債 固定利率負(fù)債 長(zhǎng)期負(fù)債 短期負(fù)債 、操作策略 （1）被動(dòng)性選擇 將利率敏感性缺口保持在的水平。（）主動(dòng)性選擇 預(yù)測(cè)利率變化趨勢(shì)，調(diào)整利率敏感性缺口，獲得預(yù)期之外的收益。（）主動(dòng)性選擇 預(yù)測(cè)利率變化趨勢(shì)，調(diào)整利率敏感性缺口，獲得預(yù)期之外的收益。利率波動(dòng)上升期峰下降期谷資產(chǎn)延長(zhǎng)期限期限最大縮短期限期限最短負(fù)債縮短期限期限最大延長(zhǎng)期限期限最短缺口擴(kuò)大正缺口擴(kuò)大負(fù)缺口臨界點(diǎn)：利率臨界點(diǎn)質(zhì)量臨界點(diǎn)期限臨界點(diǎn)局限性：利率走勢(shì)難以準(zhǔn)確預(yù)測(cè)、靜態(tài)分析方法。四、有效持續(xù)期缺口管理、有效持續(xù)期與銀行利率風(fēng)險(xiǎn)關(guān)系資產(chǎn)負(fù)債價(jià)值的利率彈性與有效持續(xù)期同方向變化；資產(chǎn)負(fù)債價(jià)值與利率變動(dòng)反方向變化。有效持續(xù)期缺口資
8、產(chǎn)平均有效持續(xù)期負(fù)債平均有效持續(xù)期*總負(fù)債現(xiàn)值/總資產(chǎn)價(jià)值、應(yīng)用銀行初始資產(chǎn)億元，負(fù)債萬(wàn)元，股東權(quán)益為萬(wàn)元。四、有效持續(xù)期缺口管理資產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)值利率有效持續(xù)期現(xiàn)金年期貸款.年期貸款.總計(jì).負(fù)債市場(chǎng)價(jià)值利率有效持續(xù)期年期存款年期存款.總負(fù)債.股東權(quán)益總計(jì) 四、有效持續(xù)期缺口管理總資產(chǎn)綜合有效持續(xù)期.年總負(fù)債綜合有效持續(xù)期.年有效期缺口./*.年凈利息收入*.+*.-*.-*.+-萬(wàn)元。問(wèn)題：當(dāng)利率上升，股東權(quán)益價(jià)值是否會(huì)下降？四、有效持續(xù)期缺口管理（利率上升，資產(chǎn)負(fù)債價(jià)值下降）資產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)值利率有效持續(xù)期現(xiàn)金年期貸款.年期貸款.總計(jì).負(fù)債市場(chǎng)價(jià)值利率有效持續(xù)期年期存款年期存款.總負(fù)債.股東權(quán)益總計(jì)
9、四、有效持續(xù)期缺口管理總資產(chǎn)綜合有效持續(xù)期.年總負(fù)債綜合有效持續(xù)期.年有效期缺口./*.年凈利息收入*.+*.-*.-*.+.-.萬(wàn)元。當(dāng)利率上升，股東權(quán)益價(jià)值會(huì)下降：-萬(wàn)元 四、有效持續(xù)期缺口管理產(chǎn)生原因：缺口存在如何調(diào)整？三種方法：縮短資產(chǎn)綜合有效持續(xù)期；延長(zhǎng)負(fù)債綜合有效期；同時(shí)調(diào)整資產(chǎn)與負(fù)債如調(diào)整負(fù)債：減少年期存款至萬(wàn)元，增加年期存款萬(wàn)元。四、有效持續(xù)期缺口管理（調(diào)整后）資產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)值利率有效持續(xù)期現(xiàn)金年期貸款.年期貸款.總計(jì).負(fù)債市場(chǎng)價(jià)值利率有效持續(xù)期年期存款年期存款.年期存款總負(fù)債.股東權(quán)益總計(jì) 四、有效持續(xù)期缺口管理（利率上升，資產(chǎn)負(fù)債價(jià)值變化）資產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)值利率有效持續(xù)期現(xiàn)金年期貸款
10、.年期貸款.總計(jì).負(fù)債市場(chǎng)價(jià)值利率有效持續(xù)期年期存款年期存款.年期存款總負(fù)債.股東權(quán)益總計(jì) 小結(jié)：管理效果總資產(chǎn)綜合有效持續(xù)期.年總負(fù)債綜合有效持續(xù)期.年有效期缺口./*.年股東權(quán)益股東權(quán)益價(jià)值未發(fā)生變化 四、有效持續(xù)期缺口管理、操作策略與利率敏感性缺口類似，存在兩種策略：主動(dòng)性選擇銀行根據(jù)對(duì)未來(lái)利率的走勢(shì)的預(yù)測(cè)，保持適當(dāng)有效持續(xù)期缺口，以獲取利率變動(dòng)帶來(lái)的收益。被動(dòng)性選擇銀行將有效持續(xù)期缺口保持為的狀況，有效規(guī)避利率風(fēng)險(xiǎn)。四、有效持續(xù)期缺口管理、局限性主觀假設(shè)的成分較多：按時(shí)還款與取款等 凸性問(wèn)題的存在：資產(chǎn)負(fù)債價(jià)值與利率變化呈線性關(guān)系，一般是非線性的 有效持續(xù)期漂移問(wèn)題：有效持續(xù)期越臨近到
11、期，其縮短速度越快，呈現(xiàn)先快后慢，需要經(jīng)常計(jì)算來(lái)降低誤差。一、遠(yuǎn)期利率協(xié)議二、利率期貨三、利率互換四、利率期權(quán)實(shí)際運(yùn)用例題：建設(shè)銀行90天內(nèi)到期的短期貸款5000萬(wàn)元，定期存款4000萬(wàn)元，當(dāng)基準(zhǔn)利率上升10%時(shí)，短期貸款利率上升了8%，定期存款利率上升5%，計(jì)算：1、計(jì)算利率敏感性系數(shù)；2、計(jì)算利率的標(biāo)準(zhǔn)化缺口；3、假使負(fù)債保持不變，如要使標(biāo)準(zhǔn)化口為0，計(jì)算資產(chǎn)的變動(dòng)額度。解：1、利率敏感性系數(shù)：5000/4000=1.2。2、利率敏感性缺口：5000*0.08/0.1-4000*0.05/0.1=2000萬(wàn)元。3、X*0.8-2000=0，X=2500萬(wàn)元，調(diào)低2500萬(wàn)元。思 考 題1什
12、么是利率敏感性缺口？應(yīng)如何運(yùn)用利率敏感性缺口管理的不同策略來(lái)防范銀行利率風(fēng)險(xiǎn)及增加銀行的凈利息收入？2.什么是麥考萊有效持續(xù)期？簡(jiǎn)述有效持續(xù)期與銀行利率風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)系。3.對(duì)資本借方和貸方而言，如何現(xiàn)則固定利率或浮動(dòng)利率方式來(lái) 管理利率風(fēng)險(xiǎn)？（考慮預(yù)期利率上升及下降兩種情況）4.簡(jiǎn)述利率敏感性缺口管理的基本原理和操作策略（主動(dòng)與 被動(dòng)）。1。分析利率風(fēng)險(xiǎn)對(duì)于銀行與企業(yè)的不同影響P314。2.武漢市商業(yè)銀行貸款資產(chǎn)現(xiàn)值為12億元，存款負(fù)債現(xiàn)值8億元，資產(chǎn)持續(xù)期為5，負(fù)債持續(xù)期為3，貼現(xiàn)率由2%上升到3%，回答：（1）計(jì)算每元資產(chǎn)凈利息變動(dòng)率；（2）如使銀行收益不受利率變動(dòng)影響，如何調(diào)整資產(chǎn)現(xiàn)值（假設(shè)負(fù)債現(xiàn)值不變）？
風(fēng)險(xiǎn)管理課件：第十章利率風(fēng)險(xiǎn)管理
