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1、私募證券投資基金和私募股權(quán)基金的區(qū)別
私募證券投資基金和私募股權(quán)基金的區(qū)別
私募證券投資基金和私募股權(quán)基金是私募基金里兩種重要的類型,都是以非公開(kāi)的方式向特定投資者募集資金的投資基金。作為我國(guó)資本市場(chǎng)的重要組成部分,兩者之間有什么區(qū)別呢?來(lái)了解一下吧!
私募證券投資基金是相對(duì)于我國(guó)政府主管部門監(jiān)管的,向不特定投資人公開(kāi)發(fā)行受益憑證的證券投資基金而言的,是指通過(guò)非公開(kāi)方式向少數(shù)機(jī)構(gòu)投資者和富有的個(gè)人 投資者募集資金而設(shè)立的基金,它的銷售和贖回都是基金管理人通過(guò)私下與投資者協(xié)商進(jìn)行的。在這個(gè)意義上,私募證券投資基金也可以稱之為向特定對(duì)象募集的基 金。
私募證券投資基金的特征
2、 與公募證券投資基金相比,私募證券投資基金具有以下顯著特征:
⒈募集對(duì)象方面:私募證券投資基金嚴(yán)格限定投資者的范圍,把私募證券投資基金的投資者的范圍限定為一些大的機(jī)構(gòu)投資者和一些具有一定投資知識(shí)和投資經(jīng)驗(yàn)的富有的個(gè)人。
?、材技绞椒矫妫核侥甲C券投資基金不用于公墓證券投資基金的公開(kāi)募集,它是通過(guò)非公開(kāi)的方式募集資金的。對(duì)非公開(kāi)的方式的界定是通過(guò)對(duì)投資者的人數(shù)和發(fā)行方式兩個(gè)方面進(jìn)行的。
?、承畔⑴斗矫妫核侥甲C券投資基金在信息披露方面要求比較低,而公募證券投資基金要對(duì)投資目標(biāo)、投資組合等信息進(jìn)行披露,公募證券投資基金在信息披露方面的要求比私募證券投資基金嚴(yán)格。
⒋法律監(jiān)管方
3、面:私募證券投資基金一直處于灰色地帶,沒(méi)有專門的法律對(duì)其進(jìn)行規(guī)范,引導(dǎo)其健康發(fā)展?,F(xiàn)在對(duì)私募證券投資金進(jìn)行立法的`呼聲越來(lái)越高,有專家指出有關(guān)的法律法規(guī)有望今年出臺(tái),不過(guò)相關(guān)的私募證券投資基金的規(guī)則已經(jīng)制定完畢。
私募證券投資基金多種多樣
目前主要模式有以下幾種:
一 是目前倍受關(guān)注的陽(yáng)光私募。該類基金讓客戶把資金交給信托公司,信托公司跟私募基金管理人簽署管理協(xié)議,由私募基金管理負(fù)責(zé)投資管理,而資金托管在銀行。 管理人購(gòu)買一定的比例如20%,如此利益互通,避免由于利益不一致引起的利益輸送。這種私募借助了信托法的法律基礎(chǔ),法律界定清晰,是規(guī)范的信托計(jì)劃。與 公募基金相比,此類信
4、托在投資額度上要大很多,通常為100萬(wàn)起,投資品種和投資比例上要寬松很多,靈活性大為提高,但除了收取較高管理費(fèi)用、認(rèn)購(gòu)費(fèi)外, 通?;鸸芾砣诉€分取收益部分的20%提成。而且該基金通常只在每月某天打開(kāi)申購(gòu)贖回,對(duì)資金的時(shí)間要求較高。而且比公募基金相比客戶如要獲取同等收益, 則陽(yáng)光私募需高出公募基金收益30%多,這也是陽(yáng)光私募面臨的最大考驗(yàn)。
第二種是公司型基金,一般幾個(gè)人出資成立一個(gè)公司,注入一筆資金,然后交給一個(gè)專業(yè)的管理公司去管理。這是現(xiàn)在比較流行的方式,特點(diǎn)是參與者必須成為股東,缺點(diǎn)是難以發(fā)展壯大,通常只是熟人之間發(fā)行操作。
第三種是有限合伙制,一方出錢,另一方出專業(yè)能力,共同
5、成立一家公司,在章程中約定分配比例,不完全按照出資比例分配。
最后一種也就是最傳統(tǒng)的方式,就是松散型私募基金,由一個(gè)人或者一個(gè)團(tuán)隊(duì)為有資金的客戶服務(wù),提供咨詢或者代理操作,這種類型現(xiàn)在占私募總量的絕大部分。其合作形式也多種多樣,有的以公司形式接受資金投資委托代理,有的僅以口頭協(xié)議直接為客戶進(jìn)行帳戶操作等等。
談到私募證券投資基金,大家第一點(diǎn)聯(lián)想到的必然是高收益,然而高收益很大程度上來(lái)源于私募證券投資基金的優(yōu)勢(shì)。
首先第一是靈活,公募基金對(duì)同種股票有著10%的投資比例限制,然而私募證券投資基金不受限制,一旦私募證券投資基金發(fā)現(xiàn)了一個(gè)價(jià)值被低估的股票,他們可以 盡可能多的去買這只
6、股票,這就促使了私募證券投資基金花更多的精力去做企業(yè)調(diào)研,有時(shí)甚至去上市公司以高價(jià)買業(yè)績(jī)和送配等消息;私募基金還可以做公募基金 禁止操作的做衍生品和一些跨市場(chǎng)的套利。
其次是良好的激勵(lì)機(jī)制,因?yàn)樗侥甲C券投資基金的利潤(rùn)來(lái)源主要是業(yè)績(jī)收益的分配,而不是管理費(fèi),給客戶創(chuàng)造盈利越多,他們的收入越多,這也促使了基金管理者會(huì)想方設(shè)法地提高基金的收益率。
其 三,私募證券投資基金在投資決策上也更占優(yōu)勢(shì)。比如,公募基金的研究部門發(fā)現(xiàn)一只有投資價(jià)值股票后,往往需要提交報(bào)告,開(kāi)會(huì)討論,風(fēng)險(xiǎn)控制部門審核再到投 資總監(jiān)做出決定要經(jīng)過(guò)一系列流程,時(shí)間耗費(fèi)很長(zhǎng),等做出了決定,投資時(shí)機(jī)也往往錯(cuò)過(guò)了。而私募基金則
7、不用顧慮這些,發(fā)現(xiàn)了好的品種,他們能夠更快地做出反 應(yīng)。
其四私募做的是絕對(duì)收益,而公募基金還要考慮每季度、半年以及年終的排名,對(duì)基金經(jīng)理也會(huì)產(chǎn)生很大的壓力,這些都會(huì)影響長(zhǎng)期的穩(wěn)健投資。
其五私募證券投資基金比起公募百億的巨無(wú)霸來(lái)說(shuō)資金規(guī)模較小,這樣更有利于資金的進(jìn)出,建倉(cāng)成本要低很多。
私募股權(quán)基金
私募股權(quán)基金一般是指從事私人股權(quán)(非上市公司股權(quán))投資的基金。
私募是相對(duì)公募來(lái)講的。當(dāng)前我們國(guó)家的基金都是通過(guò)公開(kāi)募集的,叫公募基金。如果一家基金不通過(guò)公開(kāi)發(fā)行,而是在私下里對(duì)特定對(duì)象募集,那就叫私募基金。
基 金的法律結(jié)構(gòu)有兩種,一種是公司制的,每個(gè)基金持有人都是投資公司的股東,管理人也是股東之一。另一類是契約型,持有人與管理人是契約關(guān)系,不是股權(quán)關(guān) 系。當(dāng)前的公募基金都是契約型的,但當(dāng)前中國(guó)法律只允許公募基金采取契約方式募集。所以如果要成立私募基金,一定要采取股權(quán)方式,這樣才沒(méi)有法律障礙。
投資證券市場(chǎng)的私募基金叫私募股票基金,只有投資非上市公司股權(quán)的才能叫作私募股權(quán)投資基金(PE-Private Equity Fund)