川大學李天德《國際金融學》第十章國際資本流動

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1、第 十 章 國 際 資 本 流 動 第 一 節(jié) 國 際 資 本 流 動 的 類 型國 際 資 本 流 動 的 概 念國 際 資 本 流 動 的 原 因 國 際 資 本 流 動 的 概 念國 際 資 本 流 動 國 際 資 本 流 動 是 指 資 本 從 一 國 或 地 區(qū) 轉(zhuǎn) 移 到另 一 個 國 家 或 地 區(qū) 。 既 可 以 指 貨 幣 形 態(tài) 資 金 的 國際 間 轉(zhuǎn) 移 ， 也 可 以 指 生 產(chǎn) 要 素 （ 或 實 物 資 本 如 設(shè)備 、 技 術(shù) 、 勞 動 力 等 ） 的 國 際 轉(zhuǎn) 移 ， 統(tǒng) 計 上 一 般將 實 物 資 本 折 成 貨 幣 價 值 來 計 量 國 際 資 本

2、 流 動 的 概 念 在 把 握 “ 國 際 資 本 流 動 ” 含 義 時 ， 還 必 須 清 楚 的 界 定幾 個 與 其 相 關(guān) 的 概 念 及 和 它 的 關(guān) 系 。 國 際 資 本 流 動 與 資 本 輸 出 入 的 關(guān) 系 國 際 資 本 流 動 與 對 外 資 產(chǎn) 負 債 的 關(guān) 系 國 際 資 本 流 動 與 資 金 流 動 的 關(guān) 系 國 際 資 本 流 動 與 外 幣 請 求 權(quán) 國 際 資 本 流 動 與 國 內(nèi) 資 本 流 動 的 關(guān) 系 國 際 資 本 流 動 的 概 念國 際 資 本 流 動 原 因 不 同 國 家 的 經(jīng) 濟 發(fā) 展 水 平 不 同 ， 投 資 利

3、 潤 率 也不 同 資 本 需 求 防 范 風 險 降 低 生 產(chǎn) 成 本 第 二 節(jié) 國 際 資 本 流 動 的 類 型長 期 資 本 流 動短 期 資 本 流 動 長 期 資 本 流 動長 期 資 本 流 動 : 指 期 限 在 一 年 以 上 的 資 本 流 動直 接 投 資 (Direct Investment)證 券 投 資 (Porfolio Investment)國 際 貸 款 (International Borrowing) 國 際 直 接 投 資國 際 直 接 投 資 （ International Direct Investment） 它 是 指 一 個 國 家 的 企

4、業(yè) 或 個 人 對 另 一 國 企 業(yè) 部 門 進 行 的投 資 。 直 接 投 資 可 以 取 得 某 一 企 業(yè) 的 全 部 或 部 分 管 理 和 控制 權(quán) ， 或 直 接 投 資 新 建 企 業(yè) 。國 際 直 接 投 資 一 般 有 五 種 方 式 ： 在 國 外 創(chuàng) 辦 新 企 業(yè) 與 東 道 國 或 其 他 國 家 共 同 投 資 ， 合 作 建 立 合 營 企 業(yè) ； 投 資 者 直 接 收 購 現(xiàn) 有 的 外 國 企 業(yè) ； 購 買 外 國 企 業(yè) 股 票 ， 達 到 一 定 比 例 以 上 的 股 權(quán) ； 以 投 資 者 在 國 外 企 業(yè) 投 資 所 獲 利 潤 作 為 資

5、 本 ， 對 該 企 業(yè)進 行 再 投 資 。 國 際 證 券 投 資國 際 證 券 投 資 （ International Portfolio Investment） 指 通 過 在 國 際 債 券 市 場 上 購 買 外 國 政 府 、 銀 行或 工 商 企 業(yè) 發(fā) 行 的 中 長 期 債 券 ， 或 在 國 際 股 票 市 場上 購 買 外 國 公 司 股 票 而 進 行 的 對 外 投 資 。 國 際 貸 款國 際 貸 款 （ International Loans） 指 一 國 政 府 、 國 際 金 融 組 織 或 國 際 銀 行 對 非 居 民（ 包 括 外 國 政 府 、 銀

6、行 、 企 業(yè) 等 ） 所 進 行 的 期 限 為一 年 以 上 的 放 款 活 動 。 短 期 資 本 流 動短 期 資 本 流 動 是 指 期 限 在 1年 以 內(nèi) 的 資 本 借 助 于 一 定 的 信 用工 具 票 據(jù) ， 來 實 現(xiàn) 在 國 際 間 的 轉(zhuǎn) 移 。貿(mào) 易 資 金 融 通保 值 性 資 本 流 動銀 行 資 本 流 動投 機 性 資 本 流 動 第 三 節(jié) 決 定 國 際 資 本 流 動 的 主 要 因 素宏 觀 因 素微 觀 因 素 宏 觀 因 素 勞 動 生 產(chǎn) 率 的 提 高 ,擴 大 了 資 本 積 累 ,加 劇 了 資本 過 剩 ,為 不 斷 擴 大 資 本

7、輸 出 奠 定 了 經(jīng) 濟 基 礎(chǔ)戰(zhàn) 后 生 產(chǎn) 和 資 本 的 國 際 化 ,跨 國 公 司 的 大 發(fā) 展 ,為 不 斷 擴 大 資 本 輸 出 開 辟 了 新 的 途 徑政 治 經(jīng) 濟 發(fā) 展 的 不 平 衡 的 加 劇 ,國 際 競 爭 的 激化 ,是 戰(zhàn) 后 資 本 主 義 國 家 擴 大 資 本 輸 出 的 重 要推 動 力 量 宏 觀 因 素戰(zhàn) 后 殖 民 體 系 的 解 體 ,是 刺 激 發(fā) 達 國 家 向 發(fā) 展 中國 家 資 本 輸 出 的 重 要 因 素戰(zhàn) 后 布 雷 頓 森 林 貨 幣 體 系 的 建 立 ,各 國 際 資 本 市場 的 擴 大 ,為 戰(zhàn) 后 的 資 本

8、 輸 出 提 供 了 有 利 條 件 微 觀 因 素匯 率 因 素利 率 因 素資 本 預(yù) 期 收 益 因 素風 險 因 素 第 四 節(jié) 第 二 世 界 大 戰(zhàn) 以 后 國 際 資 本流 動 的 特 點 及 影 響戰(zhàn) 后 國 際 資 本 流 動 的 特 點戰(zhàn) 后 國 際 資 本 流 動 對 世 界 經(jīng) 濟 的 影 響 戰(zhàn) 后 國 際 資 本 流 動 的 特 點 國 際 資 本 流 動 的 規(guī) 模 急 劇 擴 大1.國 際 直 接 投 資 規(guī) 模2.國 際 資 本 市 場 的 規(guī) 模國 際 資 本 流 動 方 式 日 趨 多 樣 化 國 際 資 本 流 動 的 地 區(qū) 結(jié) 構(gòu) 發(fā) 生 了 重 大

9、 變 化 1.發(fā) 達 國 家 之 間 的 資 本 流 動 在 戰(zhàn) 后 占 據(jù) 主 導(dǎo) 地 位 2.國 際 直 接 投 資 的 地 區(qū) 重 點 在 第 二 次 世 界 大 戰(zhàn) 幾次 變 動 3.20世 紀 70年 代 以 后 ,部 分 發(fā) 展 中 國 家 也 開 始 加入 對 外 投 資 的 行 列戰(zhàn) 后 國 際 資 本 流 動 的 特 點 戰(zhàn) 后 國 際 資 本 流 動 的 特 點國 際 資 本 流 動 的 部 門 結(jié) 構(gòu) 也 出 現(xiàn) 了 顯 著 的 變 化在 國 際 資 本 流 動 中 ,貨 幣 資 本 的 流 動 與 國 際 生 產(chǎn) 、 貿(mào) 易 相 脫 節(jié) 的 現(xiàn) 象 日 益 嚴 重 國

10、際 資 本 流 動 對 世 界 經(jīng) 濟 的 影 響對 資 本 輸 入 國 的 影 響對 資 本 輸 出 國 的 影 響對 世 界 經(jīng) 濟 的 影 響 國 際 資 本 流 動 對 資 本 輸 入 國 的 影 響有 利 影 響 ： 可 以 緩 解 或 彌 補 資 本 輸 入 國 的 “ 儲 蓄 缺 口 ” 可 以 彌 補 資 本 輸 入 國 的 “ 外 匯 缺 口 ” ， 增 加 進口 能 力 增 加 財 政 收 入 ， 創(chuàng) 造 就 業(yè) 機 會 可 以 引 進 先 進 技 術(shù) ， 促 進 產(chǎn) 業(yè) 結(jié) 構(gòu) 調(diào) 整 和 升 級 可 以 改 善 國 際 收 支 國 際 資 本 流 動 對 輸 入 國 的

11、 影 響不 利 影 響 ：資 本 流 動 往 往 引 起 利 率 和 匯 率 波 動 ， 甚 至 影 響一 國 的 貨 幣 政 策 的 推 行 。 對 外 國 資 本 產(chǎn) 生 依 附 性 。沖 擊 民 族 工 業(yè) ， 擠 占 國 內(nèi) 市 場 ?？?能 引 發(fā) 債 務(wù) 危 機 ?？?能 引 發(fā) 金 融 動 蕩 國 際 資 本 流 動 對 輸 出 國 的 影 響積 極 影 響 能 夠 提 高 資 本 的 邊 際 效 益 。 有 利 于 調(diào) 節(jié) 國 際 收 支 ， 使 順 差 減 少 ， 以 減 少 通 貨 膨 脹的 壓 力 。 促 進 商 品 出 口 。 有 利 于 提 高 國 際 地 位 。 可

12、 以 繞 過 關(guān) 稅 壁 壘 占 領(lǐng) 市 場 。 國 際 資 本 流 動 對 輸 出 國 的 影 響不 利 影 響 面 臨 較 大 的 投 資 風 險 增 加 潛 在 的 國 際 競 爭 對 手 會 對 本 國 經(jīng) 濟 發(fā) 展 造 成 壓 力 國 際 資 本 流 動 對 世 界 經(jīng) 濟 的 影 響積 極 影 響 推 動 世 界 經(jīng) 濟 增 長 。 促 使 國 際 分 工 深 化 。 促 進 國 際 貿(mào) 易 的 擴 大 。 加 快 全 球 經(jīng) 濟 一 體 化 進 程 。 中 國 對 國 際 資 本 流 動 的 政 策 選 擇應(yīng) 有 序 開 放 金 融 市 場 。應(yīng) 積 極 完 善 金 融 體 系 。資 本 賬 戶 開 放 的 問 題