《利率風(fēng)險(xiǎn)上》PPT課件

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1、講 授 ： 朱 明 儒 第 八 章 利 率 風(fēng) 險(xiǎn) 和 管 理 （ 上 ）第 一 節(jié) 利 率 風(fēng) 險(xiǎn) 概 述第 二 節(jié) 利 率 風(fēng) 險(xiǎn) 的 識(shí) 別 與 測(cè) 定 第 一 節(jié) 利 率 風(fēng) 險(xiǎn) 概 述n 利 率 管 制 條 件 下 ， 利 率 風(fēng) 險(xiǎn) 沒 有 受 到 監(jiān) 管 當(dāng) 局的 重 視 ；n 當(dāng) 利 率 管 制 放 松 后 ， 利 率 風(fēng) 險(xiǎn) 管 理 逐 漸 成 為 金融 機(jī) 構(gòu) 日 常 管 理 的 一 個(gè) 重 要 內(nèi) 容 。n 利 率 管 理 的 方 法 主 要 有 ：n 利 率 風(fēng) 險(xiǎn) 是 指 由 于 市 場(chǎng) 利 率 變 動(dòng) 的 不 確 定 性 給金 融 機(jī) 構(gòu) 帶 來 的 風(fēng) 險(xiǎn) ， 具

2、 體 說 ， 就 是 指 由 于 市場(chǎng) 利 率 的 波 動(dòng) 造 成 金 融 機(jī) 構(gòu) 凈 利 息 收 入 損 失 或資 本 損 失 的 金 融 風(fēng) 險(xiǎn) 。 第 一 節(jié) 利 率 風(fēng) 險(xiǎn) 概 述利 率 風(fēng) 險(xiǎn) 的 產(chǎn) 生 有 兩 個(gè) 條 件 ：1、 市 場(chǎng) 利 率 發(fā) 生 變 動(dòng)2、 銀 行 的 資 產(chǎn) 和 負(fù) 債 期 限 不 匹 配利 率 風(fēng) 險(xiǎn) 的 形 式 有 ：1、 重 定 價(jià) 風(fēng) 險(xiǎn)2、 基 準(zhǔn) 風(fēng) 險(xiǎn)3、 收 益 率 曲 線 風(fēng) 險(xiǎn)4、 期 權(quán) 風(fēng) 險(xiǎn) 第 一 節(jié) 利 率 風(fēng) 險(xiǎn) 概 述一 、 重 定 價(jià) 風(fēng) 險(xiǎn) 重 定 價(jià) 風(fēng) 險(xiǎn) 是 指 由 于 銀 行 資 產(chǎn) 與負(fù) 債 的 到 期 日

3、 的 不 同 （ 對(duì) 固 定 利 率 而言 ） 或 是 重 定 價(jià) 的 時(shí) 間 不 同 （ 對(duì) 浮 動(dòng)利 率 而 言 ） 而 產(chǎn) 生 的 風(fēng) 險(xiǎn) ， 它 是 利 率風(fēng) 險(xiǎn) 最 基 本 和 最 常 見 的 表 現(xiàn) 形 式 。 舉 例 說 明 銀 行 吸 收 了 一 筆 10萬 元 的 定 期 存 款 ， 期限 3年 ， 利 率 為 2.29%， 同 時(shí) ， 還 發(fā) 放 了 一筆 10萬 元 的 浮 動(dòng) 利 率 貸 款 ， 期 限 也 為 3年 ，利 率 為 4.58%。 在 第 一 年 內(nèi) 銀 行 能 夠 穩(wěn) 定的 賺 取 2.29%的 利 差 。 一 年 后 ， 市 場(chǎng) 利 率下 降 了 0.

4、5個(gè) 百 分 點(diǎn) ， 貸 款 將 重 新 定 價(jià) ， 在存 款 利 率 不 變 的 情 況 下 ， 貸 款 利 率 下 降 ，將 給 銀 行 帶 來 利 息 收 入 的 損 失 。 第 一 節(jié) 利 率 風(fēng) 險(xiǎn) 概 述二 、 基 準(zhǔn) 風(fēng) 險(xiǎn) 基 準(zhǔn) 風(fēng) 險(xiǎn) 的 產(chǎn) 生 是 由 于 在 計(jì) 算收 益 和 負(fù) 債 成 本 時(shí) ， 采 用 了 不 同 類別 的 基 準(zhǔn) 利 率 。 在 期 限 相 同 的 情 況下 ， 當(dāng) 二 者 采 用 的 不 同 類 別 的 基 準(zhǔn)利 率 發(fā) 生 了 幅 度 不 同 的 變 動(dòng) 時(shí) ， 就產(chǎn) 生 了 基 準(zhǔn) 風(fēng) 險(xiǎn) 。 舉 例 說 明 銀 行 吸 收 了 一 筆 1

5、年 期 的 浮 動(dòng) 利 率存 款 的 同 時(shí) ， 發(fā) 放 了 同 等 期 限 的 浮 動(dòng)利 率 貸 款 。 存 款 利 率 根 據(jù) 倫 敦 同 業(yè) 市場(chǎng) 拆 借 按 月 浮 動(dòng) ， 貸 款 利 率 根 據(jù) 美 國(guó)聯(lián) 邦 債 券 利 率 按 月 浮 動(dòng) ， 當(dāng) 這 兩 個(gè) 基準(zhǔn) 利 率 的 波 動(dòng) 幅 度 不 一 致 時(shí) 就 產(chǎn) 生 了基 準(zhǔn) 風(fēng) 險(xiǎn) 。 第 一 節(jié) 利 率 風(fēng) 險(xiǎn) 概 述三 、 收 益 率 曲 線 風(fēng) 險(xiǎn) 收 益 率 曲 線 是 將 各 種 期 限 證 券 的 收益 率 連 接 起 來 而 得 的 一 條 曲 線 。 隨 著經(jīng) 濟(jì) 周 期 的 變 化 ， 收 益 率 曲 線 會(huì)

6、 出 現(xiàn)不 同 的 形 狀 ， 并 由 此 產(chǎn) 生 了 收 益 率 曲線 風(fēng) 險(xiǎn) 。 第 一 節(jié) 利 率 風(fēng) 險(xiǎn) 概 述四 、 期 權(quán) 風(fēng) 險(xiǎn) 在 銀 行 與 客 戶 簽 定 合 同 時(shí) ， 銀行 往 往 允 許 客 戶 提 前 提 取 存 款 或 償 還貸 款 ， 這 實(shí) 際 上 是 一 種 期 權(quán) 。 由 于 利率 發(fā) 生 變 化 ， 客 戶 提 前 提 取 存 款 或 償還 貸 款 ， 會(huì) 導(dǎo) 致 銀 行 利 息 收 入 發(fā) 生 變化 。 此 時(shí) 的 利 率 風(fēng) 險(xiǎn) 就 是 期 權(quán) 風(fēng) 險(xiǎn) 。 第 二 節(jié) 利 率 風(fēng) 險(xiǎn) 的 識(shí) 別 與 測(cè) 定 識(shí) 別 和 測(cè) 定 利 率 風(fēng) 險(xiǎn) 的 方

7、 法 有 三 種 ： 重 定 價(jià) 模 型 、 到 期 日 模 型 和 久 期 模 型 第 二 節(jié) 利 率 風(fēng) 險(xiǎn) 的 識(shí) 別 與 測(cè) 定一 、 重 定 價(jià) 模 型 /利 率 敏 感 性 分 析 技 術(shù)（ 一 ） 利 率 敏 感 性 資 產(chǎn) 與 利 率 敏 感 性 負(fù) 債（ 二 ） 資 金 缺 口 (重 定 價(jià) 缺 口 )（ 三 ） 重 定 價(jià) 模 型 的 應(yīng) 用（ 四 ） 重 定 價(jià) 模 型 的 缺 陷 一 、 重 定 價(jià) 模 型（ 一 ） 利 率 敏 感 性 資 產(chǎn) 與 利 率 敏 感 性 負(fù) 債 利 率 隨 市 場(chǎng) 變 化 而 發(fā) 生 變 化 的 資 產(chǎn) 、負(fù) 債 或 在 年 以 內(nèi) （

8、含 年 ） 進(jìn) 行 重 新 定價(jià) 的 資 產(chǎn) 和 負(fù) 債 ， 稱 為 利 率 敏 感 性 資 產(chǎn) 與利 率 敏 感 性 負(fù) 債 。注 :這 里 的 定 義 是 考 查 1年 期 資 產(chǎn) 和 負(fù) 債 的 . 表 某 金 融 機(jī) 構(gòu) 資 產(chǎn) 負(fù) 債 表 單 位 :百 萬 元 資 產(chǎn) 負(fù) 債 和 權(quán) 益短 期 消 費(fèi) 貸 款 （ 1年 期 ） 70 股 本 （ 固 定 ） 20長(zhǎng) 期 消 費(fèi) 貸 款 （ 2年 期 ） 15 活 期 存 款 353個(gè) 月 短 期 國(guó) 庫(kù) 券 20 儲(chǔ) 蓄 存 款 256個(gè) 月 中 期 國(guó) 庫(kù) 券 60 3個(gè) 月 CD存 單 3010年 期 固 定 利 率 抵 押 貸

9、款 20 3個(gè) 月 銀 行 承 兌 匯 票 1530年 期 浮 動(dòng) 利 率 抵 押 貸 款 6個(gè) 月 期 商 業(yè) 票 據(jù) 50（ 每 9個(gè) 月 調(diào) 整 一 次 利 息 ） 30 1年 期 定 期 存 款 102年 期 定 期 存 款 30215 215挑 選 出 利 率 敏 感 資 產(chǎn) 和 利 率 敏 感 負(fù) 債 。 （ 二 ） 資 金 缺 口 （ GAP）資 金 缺 口 （ GAP）=利 率 敏 感 性 資 產(chǎn) (RSA)-利 率 敏 感 性 負(fù) 債 (RSL)理 論 上 講 缺 口 為 正 、 負(fù) 、 零 三 種 狀 態(tài) 。 表 4.2 重 定 價(jià) 缺 口 分 析 GAP 利 率 的變 化

10、 利 息 收 入 的變 化 收 、 支 的比 較 利 息 支 出的 變 化 凈 利 息 收入 的 變 化正 缺 口 負(fù) 缺 口 G AP=0利率變化不影響凈利息收入發(fā)生變化. 表 4.3 計(jì) 算 資 金 缺 口 t 資 產(chǎn) 負(fù) 債 缺 口 累 積 缺 口1天 10 15 -5 -51天 -3個(gè) 月 30 40 -10 -153-6個(gè) 月 60 85 -25 -406-12個(gè) 月 80 60 20 -201年 -5年 50 30 20 05年 以 上 15 15 0 0 一 、 重 定 價(jià) 模 型（ 三 ） 重 定 價(jià) 模 型 的 應(yīng) 用計(jì) 算 一 年 期 累 計(jì) 缺 口 ：CGAP=1年 期

11、利 率 敏 感 性 資 產(chǎn) - 1年 期 利 率 敏 感 性 負(fù) 債=180 000 000-105 000 000=75 000 000元1、 當(dāng) 資 產(chǎn) 與 負(fù) 債 利 率 變 動(dòng) 相 同 時(shí)利 率 上 升 1個(gè) 百 分 點(diǎn) ， 則 凈 利 息 收 入 的 變 化 ：CGAP R=75 000 000 1%=750 000元利 率 下 降 1個(gè) 百 分 點(diǎn) ， 則 凈 利 息 收 入 的 變 化 ：CGAP （ - R） =75 000 000 （ -1%）=-750 000元 2、 當(dāng) 資 產(chǎn) 與 負(fù) 債 利 率 變 動(dòng) 不 同 時(shí)n利 率 敏 感 性 資 產(chǎn) 利 率 上 升 2個(gè) 百

12、分 點(diǎn) ， 利 率敏 感 性 負(fù) 債 上 升 1個(gè) 百 分 點(diǎn) ， 則 凈 利 息 收 入的 變 化 為 ：n180 000 000 2%-105 000 000 1%n=3 600 000-1 050 000=2 550 000元n如 果 利 率 變 化 的 方 向 相 反 （ 資 產(chǎn) 負(fù) 債 利 率 均下 降 ， 或 一 升 一 降 ） ， 則 凈 利 息 收 入 如 何 變化 ？ （ 四 ） 重 定 價(jià) 模 型 的 缺 陷1、 忽 視 了 市 場(chǎng) 價(jià) 值 效 應(yīng) ；2、 過 于 籠 統(tǒng) ；3、 沒 有 考 慮 到 資 金 的 回 流 ；4、 忽 視 了 表 外 業(yè) 務(wù) 的 現(xiàn) 金 流 。

13、 計(jì) 算 分 析n 據(jù) 某 國(guó) 有 商 業(yè) 銀 行 報(bào) 告 ， 未 來 一 個(gè) 月 內(nèi) 其 利 率敏 感 資 產(chǎn) 為 8.7億 元 ,利 率 敏 感 負(fù) 債 為 6.25億 元 ,該 行 資 金 缺 口 為 多 少 ？n （ 1） 當(dāng) 資 產(chǎn) 負(fù) 債 利 率 同 時(shí) 上 漲 0.5個(gè) 百 分 點(diǎn) 時(shí) ,計(jì) 算 該 行 凈 利 息 收 入 的 變 化 。n （ 2） 當(dāng) 資 產(chǎn) 負(fù) 債 利 率 同 時(shí) 下 跌 0.6個(gè) 百 分 點(diǎn) 時(shí) ,計(jì) 算 該 行 凈 利 息 收 入 的 變 化 。n （ 3） 利 率 如 何 變 動(dòng) 對(duì) 該 行 不 利 ？ 如 果 預(yù) 測(cè) 利率 走 勢(shì) 不 利 ， 該 行

14、 應(yīng) 該 如 何 調(diào) 整 資 金 缺 口 ？ 如何 安 排 利 率 敏 感 資 產(chǎn) 和 負(fù) 債 ？ n 答 ：n GAP=8.7億 -6.25億 =2.45億 (元 ) 0n （ 1） 當(dāng) 資 產(chǎn) 負(fù) 債 利 率 同 時(shí) 上 漲 ,該 行 凈 利 息 收 入 的 增 加 為 ：n 2.45億 0.5%=1， 225， 000(元 )n （ 2） 當(dāng) 資 產(chǎn) 負(fù) 債 利 率 同 時(shí) 下 跌 ， 該 行 凈 利 息 收 入 的 減 少 為 ：n 2.45億 0.6%=1， 470， 000(元 )n (3)如 果 短 期 市 場(chǎng) 利 率 下 降 ， 銀 行 的 凈 利 息 差 額 會(huì) 下 降 ，

15、收 益 減少 ,對(duì) 該 行 不 利 ；n 如 果 短 期 市 場(chǎng) 利 率 上 升 ， 銀 行 的 凈 利 息 差 額 會(huì) 上 升 ， 收 益 增 加 ；n 由 于 該 銀 行 的 缺 口 極 大 ， 如 果 在 短 期 內(nèi) 利 率 發(fā) 生 變 化 ， 對(duì) 銀 行的 收 益 會(huì) 產(chǎn) 生 極 大 影 響 。 n 如 果 預(yù) 測(cè) 利 率 走 勢(shì) 不 利 ,該 行 應(yīng) 該 調(diào) 整 資 金 缺 口 方 向 ,使 之 盡 量 減少 正 值 。 減 少 利 率 敏 感 資 產(chǎn) ， 增 加 利 率 敏 感 負(fù) 債 。n 如 果 預(yù) 測(cè) 利 率 走 勢(shì) 對(duì) 該 行 有 利 ,那 么 也 應(yīng) 該 盡 量 減 少

16、缺 口 ,使 GAP趨 于 零 . 第 二 節(jié) 利 率 風(fēng) 險(xiǎn) 的 識(shí) 別 與 測(cè) 定二 、 到 期 日 模 型（ 一 ） 三 大 規(guī) 則（ 二 ） 資 產(chǎn) 與 負(fù) 債 組 合 的 到 期 日 模 型（ 三 ） 到 期 日 匹 配 與 利 率 風(fēng) 險(xiǎn) 暴 露 （ 一 ） 三 大 規(guī) 則n1.利 率 上 升 /下 降 通 常 導(dǎo) 致 資 產(chǎn) 或 負(fù) 債 市值 下 降 /上 升n假 定 一 家 金 融 機(jī) 構(gòu) 所 持 有 的 債 券 還 剩 下一 年 到 期 ， 到 期 一 次 性 付 清 10%的 年 息（ C） 和 面 值 100元 （ F） ， 現(xiàn) 行 到 期 收益 率 （ R） 為 10%

17、， 則 一 年 期 債 券 的 價(jià)格 P1為 :nP1=（ F+C） /(1+R)=（ 100+10）/1.1=100(元 ) （ 一 ） 三 大 規(guī) 則n假 定 當(dāng) 前 市 場(chǎng) 利 率 （ R） 為 8%， 則 一 年期 債 券 的 價(jià) 格 P1為 :nP1=（ F+C） /(1+R)=（ 100+10）/1.08=101.85(元 )n則 為 投 資 者 帶 來 1.85元 的 資 本 收 益 :n101.85-100=1.85(元 ) （ 一 ） 三 大 規(guī) 則n 2.固 定 收 益 的 資 產(chǎn) 或 負(fù) 債 的 期 限 越 長(zhǎng) ， 對(duì) 于 任 意給 定 的 利 率 上 漲 /下 降 ，

18、其 市 值 下 降 /上 漲 的 幅 度越 大 。n 前 面 的 例 子 ， 假 定 債 券 和 存 單 的 期 限 變 為 2年 ， 票面 利 率 不 變 ， 則 市 場(chǎng) 利 率 為 10%， 其 債 券 和 存 單的 市 場(chǎng) 價(jià) 值 P2為 ：n P2=10/1.1+10+100/1.1=100(元 )n 當(dāng) 市 場(chǎng) 利 率 下 降 為 8%， 其 市 場(chǎng) 價(jià) 值 為 ： n P2=10/1.08+10+100/1.08=103.57(元 )2 2 3.對(duì) 于 任 意 給 定 的 利 率 增 減 幅 度 ，隨 著 證 券 期 限 的 延 長(zhǎng) ， 其 市 值 下 降 或上 升 的 幅 度 以

19、 遞 減 的 趨 勢(shì) 變 化 。 （ 二 ） 資 產(chǎn) 與 負(fù) 債 組 合 的 到 期 日 模 型n 假 定 MA為 金 融 機(jī) 構(gòu) 資 產(chǎn) 的 加 權(quán) 平 均 期 限 ， ML為金 融 機(jī) 構(gòu) 負(fù) 債 的 加 權(quán) 平 均 期 限 ， 則 ：n Mi=Wi1Mi1+Wi2Mi2+ +WinMinn 其 中 :n Mi=金 融 機(jī) 構(gòu) 資 產(chǎn) 或 負(fù) 債 的 加 權(quán) 平 均 期 限 ；n i=A或 Ln Wij=以 第 j項(xiàng) 資 產(chǎn) （ 負(fù) 債 ） 的 市 值 與 全 部 資 產(chǎn) （負(fù) 債 ） 的 市 值 之 比 所 表 示 的 在 該 項(xiàng) 資 產(chǎn) （ 負(fù) 債 ）組 合 中 的 權(quán) 重n Mij=

20、第 j種 資 產(chǎn) （ 負(fù) 債 的 ） 期 限 ， j=1,2, n （ 二 ） 資 產(chǎn) 與 負(fù) 債 組 合 的 到 期 日 模 型n1.MA-ML0n市 場(chǎng) 利 率 上 升 ， 銀 行 股 東 和 股 民 的 權(quán) 益如 何 變 動(dòng) ？ （ 二 ） 資 產(chǎn) 與 負(fù) 債 組 合 的 到 期 日 模 型n2. MA-ML0n利 率 下 降 ， 資 產(chǎn) 市 值 與 負(fù) 債 市 值 相 比 如何 ？n3. MA-ML=0n理 論 狀 態(tài) 。 （ 三 ） 到 期 日 匹 配 與 利 率 風(fēng) 險(xiǎn) 暴 露n金 融 機(jī) 構(gòu) 要 免 疫 于 風(fēng) 險(xiǎn) ， 要 考 慮 下 面 兩個(gè) 方 面 的 問 題 ：n1.財(cái) 務(wù)

21、 杠 桿 ， 即 資 產(chǎn) 由 負(fù) 債 支 持 的 比 例n例 ： 教 材 P113n2.資 產(chǎn) 或 負(fù) 債 持 有 期 內(nèi) 現(xiàn) 金 流 的 影 響n例 ： 教 材 P114 第 三 節(jié) 中 國(guó) 銀 行 業(yè) 的 利 率 風(fēng) 險(xiǎn) 管 理n中 國(guó) 銀 行 業(yè) 監(jiān) 督 管 理 委 員 會(huì) 2009年 8月 3日發(fā) 布 商 業(yè) 銀 行 賬 戶 利 率 風(fēng) 險(xiǎn) 管 理 指 引 n商 業(yè) 銀 行 賬 戶 劃 分 為 交 易 賬 戶 和 銀 行 賬 戶n利 率 風(fēng) 險(xiǎn) 分 類 及 管 理 ： 四 類n利 率 風(fēng) 險(xiǎn) 管 理 方 法 ： 重 定 價(jià) 缺 口 、 久 期 、情 景 模 擬 和 EAR等n利 率 風(fēng)

22、 險(xiǎn) 管 理 責(zé) 任 、 體 系 、 政 策 等 1、 什 么 是 利 率 風(fēng) 險(xiǎn) ？ 表 現(xiàn) 形 式 有 哪 些 ?2、 什 么 是 利 率 敏 感 性 資 產(chǎn) ？ 什 么 是 利 率 敏 感 性 負(fù)債 ？3、 什 么 是 資 金 缺 口 ？ 在 利 率 發(fā) 生 變 化 時(shí) ， 商 業(yè) 銀行 如 何 安 排 資 產(chǎn) 和 負(fù) 債 結(jié) 構(gòu) ？ 、 計(jì) 算 下 列 各 種 情 況 下 的 重 定 價(jià) 缺 口 ,并 計(jì) 算 利 率上 升 1個(gè) 百 分 點(diǎn) 對(duì) 凈 利 息 收 入 的 影 響 。 A.利 率 敏 感 性 資 產(chǎn) =200萬 元 ， 利 率 敏 感 性 負(fù) 債 =100萬 元 B.利 率

23、 敏 感 性 資 產(chǎn) =100萬 元 ， 利 率 敏 感 性 負(fù) 債 =150萬 元 C.利 率 敏 感 性 資 產(chǎn) =150萬 元 ， 利 率 敏 感 性 負(fù) 債 =140萬 元 5、 用 下 面 銀 行 提 供 的 資 料 回 答 以 下 問 題 。 資 產(chǎn) 負(fù) 債 與 所 有 者 權(quán) 益現(xiàn) 金 20 隔 夜 存 款 (6.25%) 701個(gè) 月 短 期 國(guó) 庫(kù) 券 （ 7.05%） 55 6個(gè) 月 固 定 利 率 存 款 (7.2%) 503個(gè) 月 短 期 國(guó) 庫(kù) 券 (7.25%) 75 7年 期 固 定 利 率 存 款 (8.55%) 1502年 期 長(zhǎng) 期 國(guó) 庫(kù) 券 (7.5%)

24、 50 2年 期 浮 動(dòng) 利 率 存 款 (7.35%,每 6個(gè) 月 重 定 價(jià) ) 458年 期 長(zhǎng) 期 國(guó) 庫(kù) 券 (8.96%) 120 所 有 者 權(quán) 益 305年 期 浮 動(dòng) 利 率 貸 款 (8.2%每 6個(gè) 月 重 定 價(jià) ) 25總 資 產(chǎn) 345 負(fù) 債 與 所 有 者 權(quán) 益 合 計(jì) 345 n A、 該 銀 行 的 1個(gè) 月 資 金 缺 口 ， 3個(gè) 月 資 金 缺 口 ；6個(gè) 月 資 金 缺 口 ， 1年 期 資 金 缺 口 ， 2年 期 資 金缺 口 。n B、 如 果 里 上 升 0.5%， 計(jì) 算 其 對(duì) 該 行 3年 內(nèi) 的 凈利 息 收 入 的 影 響 。 如 果 利 率 下 降 0.75%呢 ？n C、 假 設(shè) 1年 內(nèi) 的 資 金 回 流 預(yù) 期 如 下 ： 2年 期 國(guó)債 將 收 回 1000萬 元 ； 8年 期 國(guó) 債 將 收 回 2000萬元 ， 計(jì) 算 該 行 的 1年 期 資 金 缺 口 。n D、 假 設(shè) 考 慮 資 金 回 流 問 題 ， 計(jì) 算 年 末 利 率 增加 0.5%對(duì) 該 銀 行 的 影 響 ， 如 果 利 率 下 降 0.75%呢 ？