證券投資學(xué) 第4講 公司財(cái)務(wù)分析

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1、 第 4章 公 司 財(cái) 務(wù) 分 析 財(cái) 務(wù) 報(bào) 表 分 析 第一節(jié) 如何閱讀財(cái)務(wù)報(bào)表n連 續(xù) 的 披 露 財(cái) 務(wù) 信 息 與 相 關(guān) 信 息 n數(shù) 量 信 息 以 貨 幣 的 形 式 反 映 公 司 所 涉 及 的 各 種 經(jīng) 濟(jì) 活動(dòng) 的 歷 史 信 息 。 n非 數(shù) 量 信 息 對(duì) 公 司 會(huì) 計(jì) 信 息 重 大 變 化 的 說(shuō) 明 n其 后 事 項(xiàng) 信 息 一 些 不 確 定 的 事 項(xiàng) 直 接 影 響 以 后 財(cái) 務(wù) 報(bào)表 對(duì) 未 來(lái) 收 益 計(jì) 價(jià) 的 影 響 ， 這 類(lèi) 信 息 提 供 必 要 的 說(shuō) 明 。 n關(guān) 聯(lián) 業(yè) 務(wù) 的 信 息 如 聯(lián) 營(yíng) 企 業(yè) 跨 地 區(qū) 多 元 化

2、 經(jīng) 營(yíng) ， 上 市公 司 也 應(yīng) 公 布 這 些 信 息 數(shù) 據(jù) 。 n其 他 關(guān) 聯(lián) 信 息 發(fā) 行 、 上 市 交 易 過(guò) 程 中 ， 披 露 股 票 持 股情 況 ， 公 司 發(fā) 展 情 況 ， 股 本 結(jié) 構(gòu) 變 動(dòng) ， 資 金 投 向 等 信息 財(cái) 務(wù) 狀況 分 析法 差 額 分 析 法 -絕 對(duì) 分 析 法 ， 通 過(guò) 數(shù)據(jù) 的 差 額 分 析 上 市 公 司 財(cái) 務(wù) 狀 況 和 經(jīng)營(yíng) 成 果 比 率 分 析 法 -同 期 的 相 關(guān) 數(shù) 據(jù) 用 比率 分 析 評(píng) 價(jià) 公 司 經(jīng) 營(yíng) 活 動(dòng) ,把 歷 史 與現(xiàn) 實(shí) 狀 況 加 以 比 較 的 重 要 分 析 方 法 。 比 較

3、分 析 法 -趨 勢(shì) 分 析 法 ， 對(duì) 財(cái) 務(wù)報(bào) 表 中 的 數(shù) 據(jù) 按 不 同 時(shí) 期 ， 不 同 的 公司 相 比 較 ， 與 標(biāo) 準(zhǔn) 化 的 距 離 相 比 較 來(lái)確 定 公 司 發(fā) 展 的 趨 勢(shì) 。 會(huì) 計(jì) 準(zhǔn) 則 經(jīng) 理 人 的 影 響 維 護(hù) 經(jīng) 理 層 個(gè) 人 利 益 滿(mǎn) 足 在 資 本 市 場(chǎng) 上 的籌 資 條 件 滿(mǎn) 足 借 款 條 款 規(guī) 定 改的 需 要預(yù) 測(cè) 的 偏 差出 現(xiàn) 會(huì) 計(jì) 數(shù) 據(jù) 與 經(jīng) 濟(jì) 現(xiàn) 實(shí) 偏 差 的 因 素 第 二 節(jié) 財(cái) 務(wù) 報(bào) 表 分 析n一 、 基 本 報(bào) 表n二 、 財(cái) 務(wù) 比 率 分 析n三 、 基 于 資 產(chǎn) 負(fù) 債 表 的 資

4、產(chǎn) 管 理 分 析 （ ROE杜 邦 三 項(xiàng) 分 解 ）n四 、 基 于 損 益 表 的 經(jīng) 營(yíng) 效 益 分 析n五 、 基 于 現(xiàn) 金 流 量 表 的 現(xiàn) 金 流 分 析 表 1 資 產(chǎn) 負(fù) 債 表 單 位 ： 元 資 產(chǎn)一 、 流 動(dòng) 資 產(chǎn)貨 幣 資 金 150533 230064短 期 投 資 2299 61752應(yīng) 收 票 據(jù) 8293 13729 應(yīng) 收 帳 款 11951 19971存 貨 24606 55482待 攤 費(fèi) 用 223 202流 動(dòng) 資 產(chǎn) 合 計(jì) 255333 433489 負(fù) 債 及 所 有 者 權(quán) 益一 、 流 動(dòng) 負(fù) 債短 期 借 款 61500 1915

5、0應(yīng) 付 票 據(jù) 784 1333應(yīng) 付 帳 款 14828 27335應(yīng) 交 稅 金 3143 46409 流 動(dòng) 負(fù) 債 合 計(jì) 17415 163366 二 長(zhǎng) 期 投 資 長(zhǎng) 期 股 權(quán) 投 資 240830 326320 長(zhǎng) 期 債 權(quán) 投 資 長(zhǎng) 期 投 資 合 計(jì) 240830 326320三 固 定 資 產(chǎn) 固 定 資 產(chǎn) 原 值 259914 379020 減 :累 計(jì) 折 舊 114922 180268 固 定 資 產(chǎn) 凈 值 131118 183950 固 定 資 產(chǎn) 合 計(jì) 148130 236848四 無(wú) 形 資 產(chǎn) 和其 他 資 產(chǎn) 資 產(chǎn) 合 計(jì) 5216 877

6、5資 產(chǎn) 總 計(jì) 649482 1005432 二 、 長(zhǎng) 期 負(fù) 債 長(zhǎng) 期 借 款 28332 22817 長(zhǎng) 期 應(yīng) 付 款 817 406 長(zhǎng) 期 負(fù) 債 合 計(jì) 26078 25838三 、 股 東 權(quán) 益 實(shí) 收 股 本 140000 252000 資 本 公 積 202842 491581 盈 余 公 積 40487 60436 其 中 ： 公 益 金 170072 24573 未 分 配 利 潤(rùn) 65050 8951 股 東 權(quán) 益 合 計(jì) 448379 812995負(fù) 債 和 股 東權(quán) 益 總 計(jì) 649482 1005432 表 2 損 益 表 和 利 潤(rùn) 分 配 表 單

7、位 ： 元一 、 主 營(yíng) 業(yè) 務(wù) 收 入 249343 370523 減 ： 主 營(yíng) 業(yè) 務(wù) 成 本 155022 274274 主 營(yíng) 業(yè) 務(wù) 稅 金 及 附 加 1105 713二 、 主 營(yíng) 業(yè) 務(wù) 利 潤(rùn) 93216 95536 加 ： 其 他 業(yè) 務(wù) 利 潤(rùn) 1527 6452 減 :營(yíng) 業(yè) 費(fèi) 用 4323 4693 管 理 費(fèi) 用 42075 47282 財(cái) 務(wù) 費(fèi) 用 3305 4071三 、 營(yíng) 業(yè) 利 潤(rùn) 45040 35942 加 ： 投 資 收 益 19895 48943 營(yíng) 業(yè) 外 收 入 663 2133 減 ： 營(yíng) 業(yè) 外 支 出 8660 1488 四 、 利

8、潤(rùn) 總 額 59743 85530 減 ： 所 得 稅 10845 6804五 、 凈 利 潤(rùn) 49160 78722 加 ： 年 初 未 分 配 利 潤(rùn) 28272 65050 盈 余 公 積 金 轉(zhuǎn) 入 -3071六 、 可 供 分 配 利 潤(rùn) 77432 140701 減 ： 提 取 法 定 盈 余 公 積 金 4801 7501 提 取 法 定 公 益 金 4801 7501七 、 可 供 股 東 分 配 利 潤(rùn) 66606 121724 減 ： 應(yīng) 付 優(yōu) 先 股 股 利 提 取 任 意 盈 余 公 積 金 1556 4973 應(yīng) 付 普 通 股 股 利 37800 轉(zhuǎn) 作 股 本

9、的 普 通 股 利 70000 八 、 未 分 配 利 潤(rùn) 65050 8951 表 3 現(xiàn) 金 流 量 表 單 位 ： 元一 、 經(jīng) 營(yíng) 活 動(dòng) 產(chǎn) 生 的 現(xiàn) 金 流 量 銷(xiāo) 售 商 品 、 提 供 勞 務(wù) 收 到 的 現(xiàn) 金 430255 收 到 增 值 稅 銷(xiāo) 項(xiàng) 稅 款 91 收 到 其 它 與 經(jīng) 營(yíng) 活 動(dòng) 有 關(guān) 現(xiàn) 金 11628 現(xiàn) 金 收 入 小 計(jì) 441974 購(gòu) 買(mǎi) 商 品 、 接 受 勞 務(wù) 支 付 的 現(xiàn) 金 260798 支 付 給 職 工 以 及 為 職 工 支 付 的 現(xiàn) 金 47660 支 付 各 項(xiàng) 稅 款 38687 支 付 的 其 它 與 經(jīng) 營(yíng)

10、活 動(dòng) 有 關(guān) 的 現(xiàn) 金 22135 現(xiàn) 金 支 出 小 計(jì) 369280 經(jīng) 營(yíng) 活 動(dòng) 產(chǎn) 生 的 現(xiàn) 金 凈 額 72694 二 、 投 資 活 動(dòng) 產(chǎn) 生 的 現(xiàn) 金 流 量 收 回 投 資 所 收 到 的 現(xiàn) 金 流 量 305447 分 得 股 利 或 利 潤(rùn) 所 收 到 的 現(xiàn) 金 25329 取 得 債 券 利 息 收 入 所 收 到 的 現(xiàn) 金 2937 處 置 固 定 資 產(chǎn) 而 收 回 的 現(xiàn) 金 凈 額 70512 現(xiàn) 金 收 入 小 計(jì) 404225 購(gòu) 建 固 定 資 產(chǎn) 所 支 付 的 現(xiàn) 金 50511 權(quán) 益 性 投 資 所 支 付 的 現(xiàn) 金 331406

11、 債 權(quán) 性 投 資 所 支 付 的 現(xiàn) 金 72600 現(xiàn) 金 支 出 小 計(jì) 454517 投 資 活 動(dòng) 產(chǎn) 生 的 現(xiàn) 金 流 量 -50292 三 、 籌 資 活 動(dòng) 產(chǎn) 生 的 現(xiàn) 金 流 量 吸 收 權(quán) 益 性 投 資 所 收 到 的 現(xiàn) 金 158708 發(fā) 行 債 券 所 收 到 的 現(xiàn) 金 11260 借 款 所 收 到 的 現(xiàn) 金 518486 現(xiàn) 金 流 入 小 計(jì) 688454 償 還 債 務(wù) 所 支 付 的 現(xiàn) 金 579947 分 配 股 利 或 利 潤(rùn) 所 支 付 的 現(xiàn) 金 51325 償 付 利 息 所 支 付 的 現(xiàn) 金 9884 現(xiàn) 金 流 出 小 計(jì)

12、641156 籌 資 活 動(dòng) 產(chǎn) 生 的 現(xiàn) 金 流 量 凈 額 47298 四 、 現(xiàn) 金 及 現(xiàn) 金 等 價(jià) 物 凈 增 加 額 69531 二 、 財(cái) 務(wù) 比 率 分 析（ 一 ） 償 債 能 力 分 析 流 動(dòng) 資 產(chǎn)1、 流 動(dòng) 比 率 = （ 倍 ） 流 動(dòng) 負(fù) 債 速 動(dòng) 資 產(chǎn) =流 動(dòng) 資 產(chǎn) -存 貨2、 速 動(dòng) 比 率 = （ 倍 ） 流 動(dòng) 負(fù) 債 現(xiàn) 金 余 額3、 現(xiàn) 金 比 率 = （ 倍 ） 流 動(dòng) 資 產(chǎn) 解 釋 流 動(dòng) 比 率反映短期償債能力， 每 元 流 動(dòng) 負(fù) 債 究 竟 有 幾 元 流動(dòng) 資 產(chǎn) 來(lái) 抵 償 ， 不 同 行 業(yè) 指 標(biāo) 差 異 大 。

13、流 動(dòng) 比 率 過(guò) 低 ， 資金 周 轉(zhuǎn) 會(huì) 發(fā) 生 困 難 ， 短 期 償 債 能 力 就 差 。 反 之 過(guò) 高 則 資 金的 使 用 效 率 不 高 。 國(guó) 際 上 一 般 以 2表 示 ， 流 動(dòng) 資 產(chǎn) 至 少 有50%可 以 等 于 流 動(dòng) 負(fù) 債 。營(yíng)運(yùn)資金=流動(dòng)資產(chǎn)-流動(dòng)負(fù)債 速 動(dòng) 比 率 ， 該 指 標(biāo) 比 流 動(dòng) 比 率 更 能 說(shuō) 明 企 業(yè) 短 期 資 金 運(yùn) 用的 狀 況 ， 指 標(biāo) 高 說(shuō) 明 企 業(yè) 在 短 期 內(nèi) 支 付 能 力 強(qiáng) ， 變 現(xiàn) 能 力強(qiáng) 。 現(xiàn) 金 比 率 =現(xiàn) 金 及 等 價(jià) 物 /流 動(dòng) 資 產(chǎn) ， 表 明 資 金 的 流 動(dòng) 性 強(qiáng)弱

14、。 或 ： 現(xiàn) 金 對(duì) 流 動(dòng) 負(fù) 債 的 比 率 =現(xiàn) 金 及 等 價(jià) 物 /流 動(dòng) 負(fù) 債 。 4334891、 流 動(dòng) 比 率 = = 2.65倍 163366 433489-554822 、 速 動(dòng) 比 率 = =2.31倍 163366 2300643 、 現(xiàn) 金 比 率 = = 0.53倍 433489 利 息 及 所 得 稅 前 收 益4、 利 息 倍 數(shù) = （ 倍 ） 利 息 費(fèi) 用 經(jīng) 營(yíng) 性 凈 現(xiàn) 金 流 量5、 現(xiàn) 金 債 務(wù) 比 = (倍 ） （ 全 部 債 務(wù) ） 總 負(fù) 債 經(jīng) 營(yíng) 性 凈 現(xiàn) 金 流 量6、 現(xiàn) 金 流 動(dòng) 債 務(wù) 比 = (倍 ) (短 期

15、債 務(wù) ） 流 動(dòng) 負(fù) 債 利 息 保 障 倍 數(shù) 度 量 償 付 借 款 利 息 的 能 力 ，利 息 費(fèi) 用 包 括 本 期 發(fā) 生 的 全 部 應(yīng) 付 利 息 。 現(xiàn) 金 債 務(wù) 比 現(xiàn) 金 流 動(dòng) 債 務(wù) 比 85530+40714 、 利 息 倍 數(shù) = =22.01倍 4071即 （ 凈 利 潤(rùn) +財(cái) 務(wù) 費(fèi) 用 ） /財(cái) 務(wù) 費(fèi) 用 726945、 現(xiàn) 金 債 務(wù) 比 = =0.38倍 191489即 經(jīng) 營(yíng) 活 動(dòng) 產(chǎn) 生 的 現(xiàn) 金 凈 額 /總 負(fù) 債 726946、 現(xiàn) 金 流 動(dòng) 債 務(wù) 比 = =0.44倍 163366即 經(jīng) 營(yíng) 活 動(dòng) 產(chǎn) 生 的 現(xiàn) 金 凈 額

16、/流 動(dòng) 負(fù) 債 主 營(yíng) 業(yè) 務(wù) 收 入7、 應(yīng) 收 賬 款 周 轉(zhuǎn) 率 = (次 ) 應(yīng) 收 賬 款 平 均 余 額 即 應(yīng) 收 賬 款 的 年 初 和 年 末 的 均 值 。 3 6 5 應(yīng) 收 賬 款 周 轉(zhuǎn) 天 數(shù) = (天 ) 應(yīng) 收 賬 款 周 轉(zhuǎn) 率 應(yīng) 收 賬 款 周 轉(zhuǎn) 率 (次 )， 即 年 度 內(nèi) 應(yīng) 收 賬 款轉(zhuǎn) 為 現(xiàn) 金 的 平 均 次 數(shù) ， 表 明 應(yīng) 收 賬 款 流 動(dòng) 的速 度 。 應(yīng) 收 賬 款 周 轉(zhuǎn) 率 高 ， 平 均 收 賬 期 越 短 ，應(yīng) 收 賬 款 的 收 回 速 度 越 快 。 370523 7、 應(yīng) 收 賬 款 周 轉(zhuǎn) 率 = (11951

17、+19972)/2 = 23.21次 365 應(yīng) 收 賬 款 周 轉(zhuǎn) 天 數(shù) = = 15.73天 23.21 （ 二 ） 資 本 結(jié) 構(gòu) 分 析 股 東 權(quán) 益1、 股 東 權(quán) 益 比 率 = 100% 資 產(chǎn) 總 額 負(fù) 債 總 額2、 負(fù) 債 比 率 = 100% 資 產(chǎn) 總 額 負(fù) 債 總 額3、 債 務(wù) 股 權(quán) 比 率 = 100% 股 東 權(quán) 益 8129951、 股 東 權(quán) 益 比 率 = 100%= 80.86% 1005432 1914892、 負(fù) 債 比 率 = 100% = 19.05% 1005432 1914893、 債 務(wù) 股 權(quán) 比 率 = 100% = 23.5

18、5% 812995 長(zhǎng) 期 負(fù) 債4 、 長(zhǎng) 期 負(fù) 債 比 率 = 1 0 0 % 固 定 資 產(chǎn) 股 東 權(quán) 益5 、 股 東 權(quán) 益 固 定 資 產(chǎn) 比 率 = 1 0 0 % 固 定 資 產(chǎn) 負(fù) 債 總 額6 、 有 形 資 產(chǎn) 凈 債 務(wù) 率 = 1 0 0 % 股 東 權(quán) 益 -無(wú) 形 資 產(chǎn) 凈 額 有 形 凈 值 債 務(wù) 率 是 企 業(yè) 負(fù) 債 總 額 與 有 形 資 產(chǎn) 凈 值 的 百 分 比 有形 凈 值 是 股 東 權(quán) 益 減 去 無(wú) 形 資 產(chǎn) 凈 值 ， 即 股 東 具 有 所 有 權(quán) 的 有 形 資 產(chǎn) 凈 值 。 258384、 長(zhǎng) 期 負(fù) 債 比 率 = 100

19、% =10.91% 236848 8129955、 股 東 權(quán) 益 固 定 資 產(chǎn) 比 率 = 100% =343.26% 236848 1914896、 有 形 資 產(chǎn) 凈 債 務(wù) 率 = 100% =23.69% 812995-4640 （ 三 ） 經(jīng) 營(yíng) 效 率 分 析 主 營(yíng) 業(yè) 務(wù) 收 入1、 存 貨 周 轉(zhuǎn) 率 = (次 ) 平 均 存 貨 365 存 貨 周 轉(zhuǎn) 天 數(shù) = (天 ) 存 貨 周 轉(zhuǎn) 率 主 營(yíng) 業(yè) 務(wù) 收 入2、 流 動(dòng) 資 產(chǎn) 周 轉(zhuǎn) 率 = (次 ) 平 均 流 動(dòng) 資 產(chǎn) 3705231、 存 貨 周 轉(zhuǎn) 率 = =9.25次 (24606+55482)/

20、2 365 存 貨 周 轉(zhuǎn) 天 數(shù) = =39.46天 9.25 3705232、 流 動(dòng) 資 產(chǎn) 周 轉(zhuǎn) 率 = =1.08次 (255333+433489)/2 主 營(yíng) 業(yè) 務(wù) 收 入3 、 固 定 資 產(chǎn) 周 轉(zhuǎn) 率 = (次 ) 固 定 資 產(chǎn) 均 值 主 營(yíng) 業(yè) 務(wù) 收 入4 、 總 資 產(chǎn) 周 轉(zhuǎn) 率 = (次 ) 總 資 產(chǎn) 均 值 主 營(yíng) 業(yè) 務(wù) 收 入5 、 股 東 權(quán) 益 周 轉(zhuǎn) 率 = (次 ) 股 東 權(quán) 益 均 值 3705233、 固 定 資 產(chǎn) 周 轉(zhuǎn) 率 = =1.93次 (148103+236848)/2 3705234、 總 資 產(chǎn) 周 轉(zhuǎn) 率 = =0.4

21、5次 (649483+1005432)/2 370523 5、 股 東 權(quán) 益 周 轉(zhuǎn) 率 = =0.59次 (448379+812995)/2 （ 四 ） 盈 利 能 力 分 析 主 營(yíng) 業(yè) 務(wù) 收 入 -主 營(yíng) 業(yè) 務(wù) 成 本1 、 毛 利 率 = 1 0 0 % 主 營(yíng) 業(yè) 務(wù) 收 入 凈 利 潤(rùn)2 、 主 營(yíng) 業(yè) 務(wù) 凈 利 率 = 1 0 0 % 主 營(yíng) 業(yè) 務(wù) 收 入 370523 2742741、 毛 利 率 = 100%=25.98% 370523 787222、 主 營(yíng) 業(yè) 務(wù) 凈 利 率 = 100% =21.25% 370523 凈 利 潤(rùn)3 、 資 產(chǎn) 收 益 率 =

22、1 0 0 % 平 均 資 產(chǎn) 總 額 凈 利 潤(rùn)4 、 凈 資 產(chǎn) 收 益 率 = 1 0 0 % 凈 資 產(chǎn) 787223、 資 產(chǎn) 收 益 率 = 100% (649482+1005432)/2 =9.51% 787224、 凈 資 產(chǎn) 收 益 率 = 100%=9.68% 812995注 ： 企 業(yè) 的 凈 資 產(chǎn) ， 是 指 企 業(yè) 的 資 產(chǎn) 總 額 減 去 負(fù) 債 以 后 的 凈 額 ，在 數(shù) 量 上 等 于 企 業(yè) 全 部 資 產(chǎn) 減 去 全 部 負(fù) 債 后 的 余 額 。 屬 于 所 有者 權(quán) 益 。 （ 五 ） 投 資 收 益 分 析 凈 利 潤(rùn)1、 每 股 凈 收 益 =

23、 (元 /股 ) 年 末 普 通 股 股 數(shù) 每 股 股 利2、 股 利 支 付 率 = 100% 每 股 凈 收 益 每 股 股 利3、 股 票 獲 利 率 = 100% 每 股 市 價(jià) 每 股 市 價(jià)4、 本 利 比 = (倍 ) 每 股 股 利 787221、 每 股 凈 收 益 = =0.31元 /股 252000 0.152、 股 利 支 付 率 = 100% =48.39% 0.31 0.153、 股 票 獲 利 率 = 100% = 1.90% 7.90 7.904、 本 利 比 = =52.67倍 0.15 每 股 市 價(jià)5、 市 盈 率 = (倍 ) 每 股 收 益 每 股

24、收 益6、 投 資 收 益 率 = 100% 每 股 市 價(jià) 股 東 權(quán) 益7、 每 股 凈 值 = (元 /股 ) 年 末 普 通 股 股 數(shù) 每 股 市 價(jià)8、 市 凈 率 = (倍 ) 每 股 凈 值 7.905、 市 盈 率 = =25倍 0.31 0.316、 投 資 收 益 率 = 100%=3.92% 7.90 8129957、 每 股 凈 值 = =3.23元 /股 252000 7.908、 市 凈 率 = =2.45倍 3.23 獲 取 現(xiàn) 金 能 力 分 析 經(jīng) 營(yíng) 性 現(xiàn) 金 凈 流 量1 、 主 營(yíng) 業(yè) 務(wù) 現(xiàn) 金 比 率 = 1 0 0 % 主 營(yíng) 業(yè) 務(wù) 收 入

25、經(jīng) 營(yíng) 性 現(xiàn) 金 凈 流 量2 、 全 部 資 產(chǎn) 現(xiàn) 金 回 收 率 = 1 0 0 % 資 產(chǎn) 總 額 經(jīng) 營(yíng) 性 現(xiàn) 金 凈 流 量3 、 每 股 經(jīng) 營(yíng) 現(xiàn) 金 凈 流 量 = (元 /股 ) 普 通 股 股 數(shù) 經(jīng) 營(yíng) 性 現(xiàn) 金 凈 流 量4 、 現(xiàn) 金 股 息 經(jīng) 營(yíng) 現(xiàn) 金 凈 流 量 = (倍 ) 現(xiàn) 金 股 息 726941、 主 營(yíng) 業(yè) 務(wù) 現(xiàn) 金 比 率 = 100%=0.20% 370523 72694 2、 全 部 資 產(chǎn) 現(xiàn) 金 回 收 率 = 100%=7.23% 1005432 726943、 每 股 經(jīng) 營(yíng) 現(xiàn) 金 凈 流 量 = =0.29元 /股 25

26、2000 726944、 現(xiàn) 金 股 息 經(jīng) 營(yíng) 現(xiàn) 金 凈 流 量 = = 484626.67倍 0.15 財(cái) 務(wù) 報(bào) 表 分 析 需 注 意 的 要 點(diǎn)1、 使 用 的 報(bào) 表 數(shù) 據(jù) 要 準(zhǔn) 確 可 靠2、 財(cái) 務(wù) 比 例 分 析 的 數(shù) 據(jù) 是 歷 史 的 ， 當(dāng) 用 于 預(yù) 測(cè) 未 來(lái) 時(shí) ， 應(yīng) 根 據(jù) 實(shí) 際 情 況 進(jìn) 行 調(diào) 整3、 報(bào) 表 數(shù) 據(jù) 是 靜 態(tài) 的 ， 進(jìn) 行 財(cái) 務(wù) 分 析 時(shí) 應(yīng) 結(jié) 合 宏 觀 經(jīng) 濟(jì) 形 勢(shì) 、 行 業(yè) 特 點(diǎn) 、 季 節(jié) 性 因 數(shù) 等 作 客 觀 現(xiàn) 實(shí) 的 分 析 三 、 基 于 資 產(chǎn) 負(fù) 債 表 的 資 產(chǎn) 管 理 分 析資

27、產(chǎn) 收 益 情 況 ： 杜 邦 三 項(xiàng) 分 解凈 資 產(chǎn) 收 益 率 ROE Return On Equity100% 100%NIROE ENI AA E 凈利潤(rùn)所有者權(quán)益凈利潤(rùn)總資產(chǎn)總資產(chǎn)所有者權(quán)益 凈資產(chǎn)收益率=銷(xiāo)售利潤(rùn)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率財(cái)務(wù)杠桿100% 100%NI AROE A E ROA EM 總資產(chǎn)利潤(rùn)率財(cái)務(wù)杠桿100%= NI SROA S APM TAT 凈利潤(rùn)銷(xiāo)售額銷(xiāo)售額總資產(chǎn)銷(xiāo)售利潤(rùn)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率100%NI S AROE S A E 例題n課 本 p190例 題 6-1n根 據(jù) 案 例 提 供 的 數(shù) 據(jù) 計(jì) 算 。n課 本 計(jì) 算 題 P210 四、基于損益表的經(jīng)營(yíng)效益分

28、析n1判 別 損 益 表 虛 假 數(shù) 據(jù) 可 能 科 目n2損 益 表 虛 假 數(shù) 據(jù) 的 可 能 跡 象n2.1與 銷(xiāo) 售 額 增 加 相 關(guān) 的 應(yīng) 收 賬 款 的 大 幅 增 加n2.2公 司 的 報(bào) 表 利 潤(rùn) 與 由 經(jīng) 營(yíng) 產(chǎn) 生 的 現(xiàn) 金 流 量 之間 的 比 例 變 化n2.3因 處 置 長(zhǎng) 期 資 產(chǎn) 而 產(chǎn) 生 的 巨 大 利 潤(rùn)n債 務(wù) 重 組 將 應(yīng) 收 賬 款 轉(zhuǎn) 為 長(zhǎng) 期 股 權(quán) 投 資n向 關(guān) 聯(lián) 方 出 售 長(zhǎng) 期 股 權(quán) 投 資n改 變 長(zhǎng) 期 股 權(quán) 投 資 計(jì) 價(jià) 方 法 n2.4 中 期 報(bào) 表 與 年 報(bào) 表 的 收 益 相 差 甚 大n2.5關(guān)

29、聯(lián) 交 易 帶 來(lái) 的 利 潤(rùn) 增 加n關(guān) 聯(lián) 方 關(guān) 系 ： 在 企 業(yè) 財(cái) 務(wù) 和 經(jīng) 營(yíng) 決 策 中 ， 如 果 一 方 有 能力 直 接 或 間 接 控 制 、 共 同 控 制 另 一 方 或 對(duì) 另 一 方 施 加 重大 影 響 ， 即 被 視 為 關(guān) 聯(lián) 方 ， 如 果 兩 方 或 多 方 同 受 一 方 控制 ， 也 視 為 關(guān) 聯(lián) 方n具 體 手 段 ：n a 出 售 勞 務(wù) 活 動(dòng) ： 轉(zhuǎn) 讓 研 究 開(kāi) 發(fā) 成 果 等 ， 很 難 找 到 公 允 價(jià) 格 n b 讓 關(guān) 聯(lián) 方 分 擔(dān) 某 些 費(fèi) 用 n2.6. 利 用 會(huì) 計(jì) 政 策 、 會(huì) 計(jì) 估 計(jì) 的 選 擇 與

30、變 更 進(jìn)行 利 潤(rùn) 調(diào) 整n選 擇 是 否 使 用 某 一 會(huì) 計(jì) 政 策n對(duì) 折 舊 要 素 估 計(jì) 變 更n變 更 銷(xiāo) 售 商 品 成 本 的 計(jì) 價(jià) 方 法 n2.7. 利 用 其 他 應(yīng) 收 賬 款 科 目 回 避 費(fèi) 用 的 提 取n2.8 利 用 推 遲 費(fèi) 用 確 認(rèn) 入 賬 的 時(shí) 間 降 低 本 期 費(fèi)用n2.9 利 用 其 他 非 常 性 收 入 增 加 利 潤(rùn) 總 額n爭(zhēng) 取 地 方 政 府 補(bǔ) 貼 收 入n利 用 營(yíng) 業(yè) 外 收 入n3“ 恢 復(fù) ” 不 真 實(shí) 會(huì) 計(jì) 數(shù) 據(jù) 五、基于現(xiàn)金流量表的現(xiàn)金流分析 n現(xiàn) 金 流 量 信 息 的 作 用n有 助 于 評(píng) 價(jià)

31、企 業(yè) 形 成 現(xiàn) 金 和 現(xiàn) 金 等 價(jià) 物 的 能 力n消 除 對(duì) 相 同 交 易 和 事 項(xiàng) 采 用 不 同 會(huì) 計(jì) 處 理 的 影響 ， 提 高 不 同 企 業(yè) 業(yè) 績(jī) 報(bào) 告 的 可 比 性 n現(xiàn) 金 流 量 的 構(gòu) 成 與 分 類(lèi)n現(xiàn) 金 流 量 ： 是 指 在 一 定 會(huì) 計(jì) 期 間 內(nèi) 流 入 和 流 出企 業(yè) 的 現(xiàn) 金 和 現(xiàn) 金 等 價(jià) 物n現(xiàn) 金 ： 庫(kù) 存 現(xiàn) 金 ， 銀 行 存 款 ， 其 他 貨 幣 資 金n現(xiàn) 金 等 價(jià) 物 ： 3個(gè) 月 內(nèi) 到 期 的 投 資 n分 類(lèi)n經(jīng) 營(yíng) 活 動(dòng) 產(chǎn) 生 的 CF： 創(chuàng) 造 收 益 的 主 營(yíng) 業(yè) 務(wù) 形成 的 現(xiàn) 金

32、流 量n投 資 活 動(dòng) 產(chǎn) 生 的 CF： 取 得 和 處 理 長(zhǎng) 期 資 產(chǎn) 以及 不 包 括 現(xiàn) 金 等 價(jià) 物 的 其 他 投 資n籌 資 活 動(dòng) 產(chǎn) 生 的 CF： 使 企 業(yè) 權(quán) 益 資 本 和 借 款規(guī) 模 和 結(jié) 構(gòu) 產(chǎn) 生 變 化 的 業(yè) 務(wù)n現(xiàn) 金 流 量 表 的 編 制 方 法n直 接 法 ： 以 利 潤(rùn) 表 的 營(yíng) 業(yè) 收 入 為 起 點(diǎn) 進(jìn) 行 調(diào) 整n間 接 法 ： 以 本 期 凈 利 潤(rùn) 為 起 點(diǎn) 調(diào) 整 經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量l銷(xiāo) 售 商 品 、 提 供 勞 務(wù) 收 到 的 現(xiàn) 金 $14825l收 到 的 稅 費(fèi) 返 還 0l收 到 的 其 他 與 經(jīng) 營(yíng) 活

33、 動(dòng) 有 關(guān) 的 現(xiàn) 金 0l現(xiàn) 金 流 入 小 計(jì) $14825l購(gòu) 買(mǎi) 商 品 ， 接 受 勞 務(wù) 支 付 的 現(xiàn) 金 $13105l支 付 給 職 工 以 及 為 職 工 支 付 的 現(xiàn) 金 0l支 付 的 各 項(xiàng) 稅 費(fèi) $350l支 付 的 其 他 與 經(jīng) 營(yíng) 活 動(dòng) 有 關(guān) 的 現(xiàn) 金 $140l現(xiàn) 金 流 出 小 計(jì) $13595l經(jīng) 營(yíng) 活 動(dòng) 產(chǎn) 生 的 現(xiàn) 金 流 量 凈 額 $1230 現(xiàn) 金 流 量 表 的 分 析 要 點(diǎn) n經(jīng) 營(yíng) 性 現(xiàn) 金 流 量 為 負(fù) 數(shù)n說(shuō) 明 公 司 從 銷(xiāo) 售 商 品 和 勞 務(wù) 之 中 取 得 的 現(xiàn) 金 收入 不 能 維 持 當(dāng) 期

34、營(yíng) 運(yùn) 資 本 正 常 運(yùn) 行 的 支 付n兩 個(gè) 原 因 ：n一 是 公 司 正 在 快 速 成 長(zhǎng)n二 是 經(jīng) 營(yíng) 業(yè) 務(wù) 虧 損 或 對(duì) 營(yíng) 運(yùn) 資 本 管 理 不 力n經(jīng) 營(yíng) 活 動(dòng) 所 產(chǎn) 生 的 現(xiàn) 金 流 量 與 凈 收 益 之 間 的 巨 大差 額n兩 個(gè) 原 因 ：n應(yīng) 收 賬 款 劇 增n投 資 收 益 及 營(yíng) 業(yè) 外 收 入 的 變 化 n經(jīng) 營(yíng) 活 動(dòng) 現(xiàn) 金 流 量 小 于 利 息 支 付 額n投 資 活 動(dòng) 現(xiàn) 金 流 量 的 流 向 是 否 與 企 業(yè) 戰(zhàn) 略 一 致n投 資 活 動(dòng) 的 資 金 來(lái) 源 是 依 賴(lài) 于 內(nèi) 源 融 資 還 是 外 源融 資n經(jīng) 營(yíng) 活 動(dòng) 產(chǎn) 生 的 現(xiàn) 金 流 ： 內(nèi) 源n籌 資 活 動(dòng) 產(chǎn) 生 的 現(xiàn) 金 流 ： 外 源n公 司 是 否 有 自 由 現(xiàn) 金 流 ， 如 何 分 配n自 由 現(xiàn) 金 流 ： 經(jīng) 營(yíng) 活 動(dòng) 和 投 資 活 動(dòng) 所 產(chǎn) 生 的 現(xiàn)金 流 量 凈 值 當(dāng) 期 還 本 付 息 數(shù) 額n支 付 紅 利 數(shù) 額 是 否 大 于 自 由 現(xiàn) 金 流 量n籌 資 活 動(dòng) 現(xiàn) 金 流 量 的 主 要 來(lái) 源 是 股 票 籌 資 、 短 期負(fù) 債 還 是 長(zhǎng) 期 負(fù) 債