《公司財(cái)務(wù)分析》PPT課件.ppt

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1、第 6講 .公司分析 第一節(jié)：公司分析概述 一、公司與上市公司 公司：依法設(shè)立的從事經(jīng)濟(jì)活動并以營利為目 的的企業(yè)法人。 上市公司：在我國是指在交易所交易的股份有 限公司。 二、公司分析的意義 是一種微觀分析方法，具體細(xì)節(jié)的了解投資標(biāo) 的物。 三、公司分析內(nèi)容 公司基本面分析 公司財(cái)務(wù)分析 公司特殊事項(xiàng)分析 第二節(jié)：公司基本面分析 一、公司行業(yè)地位分析 行業(yè)地位分析的目的是找出公司在所處行業(yè)中 的競爭地位。衡量公司行業(yè)競爭地位的主要指 標(biāo)是 行業(yè)綜合排序 和 產(chǎn)品的市場占有率 。 二、公司的區(qū)位分析 處在好的經(jīng)濟(jì)區(qū)位內(nèi)的上市公司，一般具有較 高的投

2、資價值。上市公司區(qū)位分析的內(nèi)容包括 三個內(nèi)容： (一 )區(qū)位內(nèi)的自然條件與基礎(chǔ)條件 自然和基礎(chǔ)條件包括礦產(chǎn)資源、水資源、能源、交通、 通訊設(shè)施等。 (二 )區(qū)位內(nèi)政府的產(chǎn)業(yè)政策 幾大板塊：東北、天津、成渝等 (三 )區(qū)位內(nèi)的經(jīng)濟(jì)特色 三、產(chǎn)品市場分析 （一）產(chǎn)品競爭力分析：技術(shù)優(yōu)勢、成本優(yōu)勢、 質(zhì)量優(yōu)勢等 （二）產(chǎn)品市場占有情況：產(chǎn)品市場地域分布， 及產(chǎn)品市場占有率。 (三）、產(chǎn)品的品牌戰(zhàn)略 四、公司經(jīng)營能力分析 （一） .公司法人治理結(jié)構(gòu) 公司法人治理結(jié)構(gòu)有 狹義和廣義兩 種定義，狹 義上的公司法人治理結(jié)構(gòu)是指有關(guān)公司董事會的 功能、結(jié)構(gòu)和股東的權(quán)利等方

3、面的制度安排 ;廣義 上的法人治理結(jié)構(gòu)是指有關(guān)企業(yè)控制權(quán)和剩余索 取權(quán)分配的一整套法律、文化和制度安排，包括 人力資源管理、收益分配和激勵機(jī)制、財(cái)務(wù)制度、 內(nèi)部制度和管理等等。 健全的公司法人治理結(jié)構(gòu)體現(xiàn)在 七個方面： 1.規(guī)范的股權(quán)結(jié)構(gòu)。 規(guī)范的股權(quán)結(jié)構(gòu)包括三層含義： 一是降低股權(quán)集中度 ，改變 “ 一股獨(dú) 大 ” 局面 ;二是流通股股權(quán)適度集中 ，發(fā)展機(jī)構(gòu)投資者、戰(zhàn)略投資者， 發(fā)揮他們在公司治理中的積極作用 ;三是股權(quán)的流通性 。 2.有效的股東大會制度。 3.董事會權(quán)利的合理界定與約束。 4.完善的獨(dú)立董事制度。 5.監(jiān)事會的獨(dú)立性和監(jiān)督責(zé)任。 6.優(yōu)秀

4、的職業(yè)經(jīng)理層。 7.相關(guān)利益者的共同治理。包括員工、債權(quán)人、供應(yīng)商和 客戶等主要利益相關(guān)者。 (二 )公司經(jīng)理層素質(zhì) 企業(yè)經(jīng)理人員應(yīng)該具備的素質(zhì)包括：一是從事管理 工作的愿望 ;二是專業(yè)技術(shù)能力 ;三是良好的道德品 質(zhì)修養(yǎng) ;四是人際關(guān)系協(xié)調(diào)能力。 (三 )公司從業(yè)人員素質(zhì)和創(chuàng)新能力 專業(yè)技術(shù)能力、對企業(yè)的忠誠度、責(zé)任感、團(tuán)隊(duì)合 作精神和創(chuàng)新能力等。 五、公司盈利能力和成長分析 （一）公司盈利預(yù)測 預(yù)測的主要指標(biāo)：銷售收入預(yù)測、生產(chǎn)成本預(yù)測、 管理和銷售費(fèi)用預(yù)測、財(cái)務(wù)費(fèi)用預(yù)測 (二 )公司經(jīng)營戰(zhàn)略分析 經(jīng)營戰(zhàn)略是企業(yè)面對激烈的變化與嚴(yán)峻挑戰(zhàn)的環(huán)境， 為求得長期

5、生存和不斷發(fā)展而進(jìn)行的總體性謀劃。 經(jīng)營戰(zhàn)略的特征：全局性、長遠(yuǎn)性、綱領(lǐng)性。 (三 )公司規(guī)模變動特征及擴(kuò)張潛力分析 分析公司成長性可以從五個方面分析： 1.公司規(guī)模 的擴(kuò)張的推動因素 2.縱向比較 3.與行業(yè)之間比較 4. 預(yù)測未來前景 5.分析財(cái)務(wù)狀況。 第三節(jié)、財(cái)務(wù)報表分析 一、公司主要的財(cái)務(wù)報表 在財(cái)務(wù)報表中，最為重要的有資產(chǎn)負(fù)債表、利潤表和 現(xiàn)金流量表。 （一）、資產(chǎn)負(fù)債表： 是反映公司在某一特定的時點(diǎn)的資產(chǎn)、負(fù)債和所有者 權(quán)益狀況的財(cái)務(wù)報表。 資產(chǎn) = 負(fù)債 + 所有者權(quán)益 資產(chǎn)負(fù)債表分為左方和右方，左方列示資產(chǎn)各項(xiàng)目， 右方列示

6、負(fù)債和所有者權(quán)益各項(xiàng)目。 同時，資產(chǎn)負(fù)債表還提供年初數(shù)和期末數(shù)的比較資料。 資產(chǎn)負(fù)債表： 賬戶式資產(chǎn)負(fù)債表 資產(chǎn)負(fù)債表： 報告式資產(chǎn)負(fù)債表 資產(chǎn)負(fù)債表： 財(cái)務(wù)狀況式資產(chǎn)負(fù)債表 資產(chǎn)負(fù)債表示例 （二）、損益表 (利潤表 )： 利潤表是反映企業(yè)一定時期內(nèi)經(jīng)營成果的會計(jì)報表，表 明企業(yè)運(yùn)用所擁有的資產(chǎn)進(jìn)行獲利的能力。 我國采用多步式利潤表格式。 利潤表反映 5項(xiàng)內(nèi)容： 1.構(gòu)成營業(yè)收入的各項(xiàng)要素。 2.構(gòu)成營業(yè)利潤的各項(xiàng)要素。 3.構(gòu)成利潤總額 (或虧損總額 )的各項(xiàng)要素。 4.構(gòu)成凈利潤 (或凈虧損 )的各項(xiàng)要素。 5.每股收益

7、。 利潤表實(shí)例 多步式利潤表 利潤表的編制 利潤表示例 （三）、現(xiàn)金流量表： 反映公司在某一會計(jì)期間內(nèi)的現(xiàn)金流入和流出情況的財(cái) 務(wù)報表。 三種現(xiàn)金流：經(jīng)營活動、投資活動、籌資活動 公司的支付股利的能力，公司的資金增長潛力和公司的 償債能力。 經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量 現(xiàn)金流入 銷售商品（勞務(wù)）收現(xiàn) 租金收入 其他與經(jīng)營活動有關(guān)的 收入 現(xiàn)金流出 支付貨款給供應(yīng)商 支付工人工資 支付稅金 經(jīng)營活動是指企業(yè)投資和籌資活動以外的所有交易和事項(xiàng)， 一般與企業(yè)創(chuàng)造利潤的目的有關(guān)。 投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量 現(xiàn)金流入 收回投資 分得股利或債券

8、利息 處置廠房、設(shè)備等長期 資產(chǎn) 現(xiàn)金流出 購建廠房、設(shè)備等長期 資產(chǎn) 權(quán)益性投資 債權(quán)性投資 投資活動是指企業(yè)長期資產(chǎn)的購建和不包括在現(xiàn)金等價物 范圍內(nèi)的投資及其處置活動。 籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量 現(xiàn)金流入 借款 發(fā)行股票 發(fā)行債券 現(xiàn)金流出 償還債務(wù) 支付現(xiàn)金股利及利 息 股票回購付現(xiàn) 籌資活動是指導(dǎo)致企業(yè)資本及債務(wù)規(guī)模和構(gòu)成發(fā)生變化的活動 現(xiàn)金流量表實(shí)例 財(cái)務(wù)報表分析總結(jié) 一、主要目的 財(cái)務(wù)報表分析的目的是為向有關(guān)各方提供可以用來做 出決策的信息。 根據(jù)使用的主體不同，分析目的也不同： 1.對公司的經(jīng)理人員：

9、通過分析財(cái)務(wù)報表判斷公司的現(xiàn)狀及可 能存在的問題，以便進(jìn)一步改善經(jīng)營管理。 2.對公司的現(xiàn)有投資者及潛在投資者：主要關(guān)心公司的財(cái)務(wù)狀 況、盈利能力。 3.對公司的債權(quán)人：主要關(guān)心自己的債權(quán)能否收回。 財(cái)務(wù)報表的一般目的可以概括為 (3點(diǎn) ) ：評價過去的經(jīng) 營業(yè)績 ;衡量現(xiàn)在的財(cái)務(wù)狀況 ;預(yù)測未來的發(fā)展趨勢。 第三節(jié)、基于會計(jì)報表的財(cái)務(wù)比例分析方法 二、分析方法與原則 1.財(cái)務(wù)報表分析的方法有比較分析法和因素分 析法兩大類。 財(cái)務(wù)報表的比較分析是指對兩個或幾個有關(guān)的可比 數(shù)據(jù)進(jìn)行對比，揭示財(cái)務(wù)指標(biāo)的差異和變動關(guān)系， 是財(cái)務(wù)報表分析中最基本的方法。 財(cái)務(wù)報表的因素分析

10、是依據(jù)分析指標(biāo)和影響因素的 關(guān)系，從數(shù)量上確定各因素對財(cái)務(wù)指標(biāo)的影響程度。 最常用的比較分析方法有：單個年度的財(cái)務(wù)比 率分析、不同時期的財(cái)務(wù)報表比較分析、與同 行業(yè)其他公司之間的財(cái)務(wù)指標(biāo)比較分析三種。 2.財(cái)務(wù)報表分析的原則 (1)堅(jiān)持全面原則 ; (2)堅(jiān)持考慮個性原則。 三、公司財(cái)務(wù)比率分析 (重點(diǎn)、難點(diǎn) ) 比率指標(biāo)，可歸為以下六大類：變現(xiàn)能力分析、 營運(yùn)能力分析、長期償債能力分析、盈利能力 分析、投資收益分析、現(xiàn)金流量分析。 （一）、變現(xiàn)能力分析 變現(xiàn)能力是公司產(chǎn)生現(xiàn)金的能力，它取決于可以在近期轉(zhuǎn)變?yōu)楝F(xiàn)金 的流動資產(chǎn)的多少，是考察公司短期償債能力的關(guān)鍵。 1、

11、流動比率： 一般結(jié)論： （ 1）、 生產(chǎn)型企業(yè)的合理流動比率最低在 2以上。（ 2）、 固定資產(chǎn)投入較小的行業(yè)流動比率較高，反之則較低。（ 3)、計(jì)算出來的 流動比率，只有和同行業(yè)平均流動比率、本公司歷史的流動比率進(jìn)行比較， 才能知道這個比率是高還是低。 100%流 動 資 產(chǎn)流 動 比 率 = 流 動 負(fù) 債 2、速動比率： 為什么要計(jì)算速動比率： （ 1）、流動資產(chǎn)中，存貨變現(xiàn)能力很弱； （ 2）、某種原因，存貨中存在已損失或報廢的產(chǎn)品； （ 3）、部分存貨已抵押給其他人； （ 4）、存貨的估價問題，即存貨存在著成本與

12、當(dāng)前 價格懸殊的問題。 一般結(jié)論： 通常這一比率為 1較合適。影響這一比率的 重要變量為應(yīng)收賬款的變現(xiàn)能力 100%流 動 資 產(chǎn) - 存 貨速 動 比 率 = 流 動 負(fù) 債 （二）、營運(yùn)能力分析 營運(yùn)能力是指公司經(jīng)營管理中利用資金運(yùn)營的能力，一 般通過公司資產(chǎn)管理比率來衡量，主要表現(xiàn)為資產(chǎn)管理 及資產(chǎn)利用的效率。 主要包括：存貨周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、流動資產(chǎn)周 轉(zhuǎn)率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn) 1.存貨周轉(zhuǎn)率和存貨周轉(zhuǎn)天數(shù) 存貨周轉(zhuǎn)率 =營業(yè)成本 /平均存貨 (次 ) 存貨周轉(zhuǎn)天數(shù) =360天 /存貨周轉(zhuǎn)率 (天 ) 一般結(jié)論： A；存貨周轉(zhuǎn)速度越快，存貨占用水平越

13、低，流動性越強(qiáng)， 存貨轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金或應(yīng)收賬款的速度就越快。 B：存貨的周轉(zhuǎn)率反映了存貨的管理水平，不僅會影響企 業(yè)的短期嘗債能力，也是企業(yè)管理的重要內(nèi)容。 2、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率和應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù) 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率 =營業(yè)收入 /平均應(yīng)收款 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù) =360/應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率 3、流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 =營業(yè)收入 /平均流動資產(chǎn) 4、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率： 5、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 =營業(yè)收入 /平均總資產(chǎn) 銷 售 收 入固 定 資 產(chǎn) 周 轉(zhuǎn) 率 = 平 均 固 定 資 產(chǎn) （三）、長期償債能力分析 主要是指負(fù)債比率，包

14、括：資產(chǎn)負(fù)債率、產(chǎn)權(quán)比率、有 形資產(chǎn)凈值債務(wù)率、已獲利息倍數(shù)、長期債務(wù)與營運(yùn)資 金比率等。 1、資產(chǎn)負(fù)債率： 資產(chǎn)負(fù)債率 =負(fù)債總額 /資產(chǎn)總額 它反映在總資產(chǎn)中有多大比例是通過借債來籌集的，也 可以衡量公司在清算時保護(hù)債權(quán)人利益的程度。負(fù)債包 括短期負(fù)債和長期負(fù)債。 一般結(jié)論：、 （ 1）、債務(wù)融資有助于企業(yè)的融資，但是同時增加了企業(yè)的破產(chǎn) 成本，；不同的的金融體系也會導(dǎo)致企業(yè)融資來源的不同，如股權(quán)融 資、債券融資等。 （ 2）、鐵路、機(jī)場、能源等行業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率較低，銀行、地產(chǎn)、 鋼鐵等行業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率較高。（見教材 183表 6-1） （ 3）、同行

15、業(yè)的企業(yè)也會有較大的區(qū)別。 2、產(chǎn)權(quán)比率（債務(wù)股權(quán)比率） 產(chǎn)權(quán)比率 =負(fù)債總額 /股東權(quán)益 3、有形資產(chǎn)凈債務(wù)率 有形資產(chǎn)凈債務(wù)率 =負(fù)債總額 /(股東權(quán)益 -無形資產(chǎn)） 4、已獲利息倍數(shù) 利息前的利潤 /利息費(fèi)用 5、長期債務(wù)與營運(yùn)資金比率 長期債務(wù) /(流動資產(chǎn) -流動負(fù)債 ) （四）、盈利能力分析 盈利能力就是賺取利潤的能力。這一分析結(jié)果主要反映 企業(yè)的資產(chǎn)利用結(jié)果。 1、銷售毛利率 2、銷售凈利率（稅后） 100%營 業(yè) 收 入 營 業(yè) 成 本銷 售 毛 利 率 營 業(yè) 成 本 100%營 業(yè) 收 入

16、營 業(yè) 成 本 - 稅 收銷 售 凈 利 率 營 業(yè) 成 本 3、主營業(yè)務(wù)利潤率 4、股東權(quán)益收益率 100%主 營 業(yè) 務(wù) 利 潤主 營 業(yè) 務(wù) 收 益 率 主 營 業(yè) 務(wù) 收 入 100%凈 利 潤股 東 權(quán) 益 收 益 率 股 東 權(quán) 益 5、凈資產(chǎn)收益率： 杜邦分解試 凈資產(chǎn)收益率（ ROE） 總資產(chǎn)收益率（） 財(cái)務(wù)杠桿（） 銷售凈利率（） 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（） 1 0 0 % 1 0 0 % 凈 利 潤 凈 利 潤 總 資 產(chǎn)凈 資 產(chǎn) 收 益 率 = 所 有 者 權(quán) 益 總 資 產(chǎn) 所 有 者 權(quán) 益 總資產(chǎn)利潤率 (ROA)

17、財(cái)務(wù)杠桿 (FL) 100% 凈 利 潤 凈 利 潤 銷 售 額總 資 產(chǎn) 銷 售 額 總 資 產(chǎn) 銷售利潤率（ PM） 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（ TAT） 凈 資 產(chǎn) 收 益 率 銷 售 利 潤 率 總 資 產(chǎn) 周 轉(zhuǎn) 率 財(cái) 務(wù) 杠 桿 凈 資 產(chǎn) 收 益 率 銷 售 利 潤 率 總 資 產(chǎn) 周 轉(zhuǎn) 率 財(cái) 務(wù) 杠 桿 取決于公司經(jīng)營管理 取決于投資管理 取決于融資政策 （五）、投資收益分析 投資收益分析是投資者進(jìn)行投資決策的主要依據(jù)，投資 收益分析是通過計(jì)算投資收益指標(biāo)，幫助投資者對不同 的上市公司股票優(yōu)劣做出評估和判斷。 1、每股凈資產(chǎn) =年末凈資產(chǎn) /年末發(fā)行在外普通股

18、股數(shù) 2 、每股收益 =（凈利潤 優(yōu)先股股息） / 發(fā)行在外普通股 股數(shù) 3、市盈率 =每股市價 / 每股收益 4、股利支付率 =每股股利 / 每股收益 5、市凈率 =每股市價 /每股凈資產(chǎn) （六）現(xiàn)金流量分析 1、流動性分析 現(xiàn)金到期債務(wù)比 =經(jīng)營現(xiàn)金凈流量 /本期到期債務(wù) 現(xiàn)金流動負(fù)債比 =經(jīng)營現(xiàn)金凈流量 /流動負(fù)債 現(xiàn)金債務(wù)總額比 =經(jīng)營現(xiàn)金凈流量 /債務(wù)總額 2、獲取現(xiàn)金分析 銷售現(xiàn)金比 =經(jīng)營現(xiàn)金凈流量 /營業(yè)收入 每股現(xiàn)金流量比 =經(jīng)營現(xiàn)金凈流量 /普通股股數(shù) 全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率 =經(jīng)營現(xiàn)金凈流量 /資產(chǎn)總額 第四節(jié)、其他重大事項(xiàng)分

19、析 一、公司的資產(chǎn)重組 (一 )資產(chǎn)重組方式 分類：擴(kuò)張型公司重組、調(diào)整型 公司重組、控制權(quán)變更型公司重組。 1.擴(kuò)張型公司重組 公司的擴(kuò)張通常指擴(kuò)大公司經(jīng)營規(guī)模和資產(chǎn)規(guī) 模的重組行為。 (1)購買資產(chǎn) ; (2)收購公司 ; (3)收購股份 ; (4)合資或聯(lián)營組建子公司 ; (5)公司合并。 公司法中的分類：吸收合并和新設(shè)合并。 2.調(diào)整型公司重組 (1)股權(quán)置換 ; (2)股權(quán) 資產(chǎn)置換 ; (3)資產(chǎn)置換 ; (4)資產(chǎn)出售或剝離 ; (5)公司的分立 ; (6)資產(chǎn)配負(fù)債剝離。 3.控制權(quán)變

20、更型公司重組 (公司的所有權(quán)與控制權(quán) 變更是公司重組的最高形式 ) (1)股權(quán)的無償劃撥 ; (2)股權(quán)的協(xié)議轉(zhuǎn)讓 ; (3)公司股權(quán)托管和公司托管 ; (4)表決權(quán)信托和委托書 ; (5)股份回購 ; (6)交叉控股。 交叉控股產(chǎn)生的原因是母公司增資擴(kuò)股時，子公司收 購母公司新增發(fā)的股份。 (二 )資產(chǎn)重組對公司的影響 (重點(diǎn) ) 重組后需要對資源整合，整合是重組的重要 步驟。包括：企業(yè)資產(chǎn)的整合、人力資源配置和 企業(yè)文化融合、企業(yè)組織的重構(gòu)。 著眼于改善上市公司經(jīng)營業(yè)績、調(diào)整股權(quán)結(jié) 構(gòu)和治理結(jié)構(gòu)的調(diào)整型公司重組和控制權(quán)變更型 重組，是我國證券市場

21、最常見的資產(chǎn)重組類型。 對于調(diào)整型資產(chǎn)重組而言，分析資產(chǎn)重組對公司 業(yè)績和經(jīng)營的影響，首先需鑒別報表性重組和實(shí) 質(zhì)性重組。區(qū)分報表性重組和實(shí)質(zhì)性重組的關(guān)鍵 是看有沒有進(jìn)行大規(guī)模的資產(chǎn)置換或合并。實(shí)質(zhì) 性重組一般要將被并購企業(yè) 50%以上的資產(chǎn)與并 購企業(yè)的資產(chǎn)進(jìn)行置換，或雙方資產(chǎn)合并 ;而報表 性重組一般都不進(jìn)行大規(guī)模的資產(chǎn)置換或合并。 (三 )資產(chǎn)重組常用的評估方法 1.市場價值法 市場價值法假設(shè)公司股票的價值是某一估計(jì)指 標(biāo)乘以比率系數(shù)。估價可以是稅后利潤、現(xiàn)金流 量、主營收入或者股票的賬面價值。 優(yōu)點(diǎn)：首先，市場價值法是從統(tǒng)計(jì)的角度總結(jié) 出相同類型公司的財(cái)務(wù)特征，得

22、出結(jié)論有一定的 可靠性 ;其次，市場價值法簡單易懂，容易使用。 缺點(diǎn)：缺乏明顯的理論依據(jù)。 2.重置成本法 重置成本法也稱“成本法”，是指在評估資產(chǎn)時 按被評估資產(chǎn)的現(xiàn)時重置成本扣減其各項(xiàng)損耗價值 來確定被評估資產(chǎn)價值的方法。 被評估資產(chǎn)評估值 =重置成本 -實(shí)體性貶值 -功能 性貶值 -經(jīng)濟(jì)性貶值 重置成本的估算一般可以采用的方法有直接法、 功能價值法和物價指數(shù)法。 優(yōu)點(diǎn)：比較充分地考慮了資產(chǎn)的損耗，評估結(jié)果 更加公平合理，有利于單項(xiàng)資產(chǎn)和特定用途資產(chǎn)的 評估，在不易計(jì)算資產(chǎn)未來收益或難以取得市場參 照物條件下可廣泛的應(yīng)用，有利于企業(yè)資產(chǎn)保值。 缺點(diǎn)：采用重置成本

23、法的缺點(diǎn)是工作量巨大。它 是以歷史資料為依據(jù)確定目前價值。另外，經(jīng)濟(jì)性 損耗 (貶值 )也不易全面準(zhǔn)確計(jì)算。 3.收益現(xiàn)值法 收益現(xiàn)值法是通過估算被評估資產(chǎn)未來預(yù)期收益 并折算成現(xiàn)值，借以確定被評估資產(chǎn)價值的一種資 產(chǎn)評估方法。 被評估資產(chǎn)必須是能用貨幣衡量其未來期望收益 的單項(xiàng)或整體資產(chǎn) ;其次，資產(chǎn)所有者所承擔(dān)的風(fēng)險 必須是能用貨幣計(jì)量的。 收益現(xiàn)值法中的主要指標(biāo)有三個：即收益額、折 現(xiàn)率或本金化率、收益期限。 采用收益現(xiàn)值法評估資產(chǎn)的優(yōu)點(diǎn)：能真實(shí)和較準(zhǔn) 確地反映企業(yè)本金化的價格 ;與投資決策相結(jié)合，用 此評估法評估資產(chǎn)的價格，易為買賣雙方所接受。 采用收益現(xiàn)值法評

24、估資產(chǎn)的缺點(diǎn)：預(yù)期收益額預(yù) 測難度較大，受較強(qiáng)的主觀判斷和未來不可預(yù)見因 素的影響 ;在評估中適用范圍較小，一般適用于企業(yè) 整體資產(chǎn)和可預(yù)測未來收益的單項(xiàng)資產(chǎn)評估。 二、公司的關(guān)聯(lián)交易 (一 )關(guān)聯(lián)交易方式 關(guān)聯(lián)方交易，是指關(guān)聯(lián)方之間發(fā)生轉(zhuǎn)移資源、勞 務(wù)或義務(wù)的行為，而不論是否收取價款。 關(guān)聯(lián)方的界定一方控制、共同控制另一方或?qū)?另一方施加重大影響 ; 兩方或多方同受一方控制、 共同控制或重大影響。 我國上市公司的關(guān)聯(lián)交易具有形式繁多、關(guān)系錯 綜復(fù)雜、市場透明度較低的特點(diǎn)。 1.常見的關(guān)聯(lián)交易主要有以下幾種 (1)關(guān)聯(lián)購銷。 主要集中在資本密集型行業(yè)和市場集中度較高的行業(yè)。 此類關(guān)聯(lián)交易在眾多上市公司中或多或少地存在，交易量 在各類交易中居于首位。 (2)資產(chǎn)租賃。 (3)擔(dān)保。 (4)托管經(jīng)營、承包經(jīng)營等管理方面的合同。 (5)關(guān)聯(lián)方共同投資。 (二 )關(guān)聯(lián)交易對公司的影響 關(guān)聯(lián)交易屬于中性交易，它既不屬于單純的市 場行為，也不屬于內(nèi)幕交易的范疇。其主要作用 是降低交易成本，促進(jìn)生產(chǎn)經(jīng)營渠道的暢通，提 供擴(kuò)張所需的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，有利于利潤的最大化等。 在分析關(guān)聯(lián)交易時，要注意關(guān)聯(lián)交易可能給上 市公司帶來的隱患，如資金占用、信用擔(dān)保、關(guān) 聯(lián)購銷等 。