股權激勵機制在我國企業(yè)中的運用研究

股權激勵機制在我國企業(yè)中的運用研究,股權,激勵機制,我國,企業(yè),中的,運用,應用,研究,鉆研 三 江 學 院 本科生畢業(yè)設計（論文） 題 目 股權激勵機制在我國企業(yè)中的運用研究 高職 院（系） 財務管理 專業(yè) 學生姓名 學號 指導教師 職稱 指導教師工作單位 起訖日期 摘 要 在激烈的市場競爭中，企業(yè)經(jīng)營者的激勵機制問題受到了人們的廣泛關注。長期以來，我國的中小企業(yè)存在著薪酬和績效嚴重脫節(jié)的情況，為了有效的解決這一矛盾，保障企業(yè)所有者的根本利益，為企業(yè)的發(fā)展提供動力和源泉，充分解決企業(yè)的瓶頸問題，是當前企業(yè)需要迫切考慮的問題。股權激勵機制在我國的發(fā)展過程中，已經(jīng)成為了成熟的激勵機制，并且有不少企業(yè)已經(jīng)對股權激勵機制制度進行嘗試，通過該項制度的形成，促進了企業(yè)員工積極性的提高，進一步的推動了我國經(jīng)濟的發(fā)展。 本文從股權激勵機制的定義出發(fā)，論述了股權激勵機制在我國中小企業(yè)中的運用，分析了影響我國股權激勵機制的因素，最后，依據(jù)這些影響因素對我國實施股權激勵機制提出相關的建議。 關鍵詞：股權激勵機制；企業(yè)發(fā)展；運用研究；管理層收購； ABSTRACT In the fierce market competition, the incentive mechanism of enterprise managers has been widely concerned by people. For a long time, our country small and medium-sized enterprise exist a serious discrepancy between pay and performance, in order to effectively solve this contradiction, safeguarding the fundamental interests of the owners in an enterprise, for enterprise development provides motive force and source, fully solve the bottleneck problem of the enterprise, the companies need to consider urgently problem. Equity incentive mechanism in the development process of our country, has become the mature incentive mechanism, and many countries have on the equity incentive mechanism system to try, through the formation of the system, and promote the employees enthusiasm improve, further promoting the development of China's economy. From the definition of equity incentives, discusses equity incentive mechanism in Chinese SMEs use to analyze the factors affecting our equity incentive mechanism, and finally, on the basis of these factors on China's implementation of equity incentive mechanism put forward suggestions. Key words: equity incentive mechanism; enterprise development; Application Research；Management Buy-Outs 目 錄 第一章 股權激勵機制的概述 1 1.1股權激勵機制的概念 1 1.2股權激勵機制的實施對象 1 1.3股權激勵機制的類型 1 1.3.1實股激勵 2 1.3.2期股激勵 2 1.3.3期權激勵 3 第二章 股權激勵機制在我國企業(yè)中的運用 4 2.1我國企業(yè)產(chǎn)權的現(xiàn)狀 4 2.2股權激勵機制在我國企業(yè)中的實踐 4 2.2.1期權激勵的實踐 4 2.2.2管理層收購的實踐 5 第三章 影響股權激勵機制的因素 7 3.1公司治理結構不完善 7 3.2國家的行政行為影響了激勵機制 7 3.3證券市場的低效 8 3.4缺乏成熟的經(jīng)理人市場 8 3.5法律法規(guī)不完善給股權激勵的實施造成了障礙 9 第四章 對我國實施股權激勵機制的建議 10 4.1完善公司治理結構 10 4.2培育穩(wěn)定的資本市場 10 4.3建立健全的法律體系 10 4.4完善經(jīng)理人才市場 11 4.5完善外部監(jiān)督機制 11 結束語 12 致 謝 13 參考文獻 14 三江學院2016屆本科生畢業(yè)設計（論文） 第一章 股權激勵機制的概述 1.1股權激勵機制的概念 激勵機制是當下企業(yè)發(fā)展過程中必須考慮的一個重要議題，通過激勵機制建設，可以更好地提升員工工作積極性，使員工在工作過程中，發(fā)揮自身的能力，為企業(yè)創(chuàng)造更多的產(chǎn)值。激勵機制主要包括了利益激勵機制、晉升激勵機制、榮譽激勵機制，其中利益激勵機制是當下應用最為廣泛，也最為直接的一種激勵方式，對于實現(xiàn)企業(yè)發(fā)展目標，提升員工工作積極性來說，具有十分重要的意義。 激勵機制的有效性，主要表現(xiàn)在企業(yè)經(jīng)營者與出資者的利益保持一致性，即使經(jīng)營人才可以更好地為出資者服務，幫助出資者獲取更大的經(jīng)濟效益。這種有效性，也表現(xiàn)為對經(jīng)營者能動性的體現(xiàn)。激勵機制在應用過程中，主要分為績效激勵和業(yè)績激勵兩種，其中績效主要表現(xiàn)為短期的業(yè)績激勵，而業(yè)績激勵，則體現(xiàn)為一種長期性的績效激勵。企業(yè)在發(fā)展過程中，長期業(yè)績激勵，對于企業(yè)長足發(fā)展和進步來說，具有十分重要的意義。而針對于這一激勵方式，股權激勵機制則是當下應用較為廣泛的一種激勵手段。股權激勵在應用過程中，其實現(xiàn)方式與薪酬激勵有著較大的差別，如何對股權激勵機制方式進行有效應用，可以更好地彌補薪酬激勵存在的缺陷和不足。 1.2股權激勵機制的實施對象 股權激勵機制主要以股權方式實現(xiàn)對利潤的分配，這種方式可以更好地激勵員工，提升員工工作積極性，是現(xiàn)階段企業(yè)實現(xiàn)更多利益的一種有效方法。股權激勵主要是分享了未來股東的潛在收益，是股東對自身“剩余權利”的一種有效轉(zhuǎn)讓。股權激勵在應用過程中，需要對企業(yè)的經(jīng)營者提供足夠的利益，能夠調(diào)動他們的積極性，這樣一來，才能夠讓經(jīng)營者更好地為企業(yè)貢獻自己的力量。股權激勵機制實施的對象，主要針對于企業(yè)經(jīng)營者，并且在應用過程中，需要對授權對象進行合理地規(guī)定，控制在一個有效范圍內(nèi)。 股權激勵機制的實施對象需要進行長期性考慮，也就是說，股權激勵機制必須具有長遠效益，能夠更好地對短期效益存在的缺陷問題進行解決，以此促進企業(yè)的發(fā)展和進步。長期利益的決定性人物，是股權激勵機制實施的主要針對對象，關系到了企業(yè)未來的發(fā)展。這一對象主要為企業(yè)內(nèi)部的管理層人員，這也是股權激勵機制實施的主要對象。除此之外，還包括了高級管理人員以及內(nèi)部骨干力量，以及對企業(yè)未來發(fā)展有著重要影響的員工。 1.3股權激勵機制的類型 綜合股權激勵機制發(fā)展情況以及自身內(nèi)容來看，激勵機制種類主要分為實股激勵、期股激勵、期權激勵三種。 1.3.1實股激勵 實股激勵是一種較為主要的股權激勵方式，通過公司獎勵，將公司股權以市場價值獎勵給員工，使員工能夠獲得公司股份。這種激勵模式可以很好地激發(fā)員工工作的積極性，具有長遠效益。實股激勵在應用過程中，又分為股票贈與和股票購買兩種。股票贈與主要是企業(yè)為了吸引一些對企業(yè)發(fā)展有利的人才，將股票贈與給企業(yè)內(nèi)部人才，從而實現(xiàn)吸引人才的作用。股票購買則是按照一定的價格，將企業(yè)的股票賣給內(nèi)部工作人員，從而實現(xiàn)一種“捆綁”，讓員工更好地為企業(yè)服務。關于股票贈與，我國《公司法》對這一問題做出了如下規(guī)定：以注冊資本制對企業(yè)的股票數(shù)進行明確，不存在“蓄水池股票”，股票的來源只能在存量股票主體間進行變換。這樣一來，由于我國國情的原因，股票贈與的方式在我國得到應用較少。同時，股票在贈與過程中，還涉及到了稅收的問題。國外對股票贈與的處理，會根據(jù)股票贈與的多少，對股票所有者征收一定的稅費。股票購買，涉及到了管理層收購這一問題，即通過購買目標公司股票，實現(xiàn)對企業(yè)的控制權，也是對員工的一種有效激勵手段。這種激勵方式，在歐洲得到了較大的發(fā)展，關于這一問題，我們可以從圖2-1中看出： 圖2-1 歐洲MBO發(fā)展趨勢 管理層收購主要通過負債融資的方式，對目標公司的股票進行購買，對目標公司實現(xiàn)重組，獲取杠桿收益。這種方法在我國應用的較少，并且相對于西方發(fā)達的資本市場而言，我國在這一方面的研究較為欠缺。MBO這種方式，在實際應用過程中，主要表現(xiàn)在以下幾個特征：第一，對目標公司的收購主體為公司的管理層；第二，結果為經(jīng)營者對目標公司取得控制權；第三，收購的目標在于實現(xiàn)預期收益。 1.3.2期股激勵 期股激勵模式主要是公司和經(jīng)營者之間的一種約定，在一定時期內(nèi)按照一定的價格對企業(yè)的股票進行購買，購買價格主要是根據(jù)當下價格進行確定，并且對股票出售的限期進行規(guī)定。我國在利用期權激勵方式時，與我國上市公司發(fā)展的特征有著較大的關聯(lián)性，股票在二級市場上無法進行流通，并且企業(yè)注冊方式以資本制為主，對股份的回購有著較大的限制。期權激勵方式在應用過程中，主要采取了一種“實股”和“期權”之間的激勵方式，股票的持有人并非是實際上的股東，其權利也將受到一定的限制。一般來說，我國在應用期股激勵過程中，主要采取以下方式實現(xiàn)激勵目標。 （1） 將高級管理人員的年薪中一部分轉(zhuǎn)化為期股：董事會將高級管理者的一部分年薪作為股票，將其交給第三方管理，經(jīng)營者可以獲取一定的利潤分紅，但是對股票沒有處置權。在達到經(jīng)營業(yè)績目標后，經(jīng)營者的期股會根據(jù)一定比例轉(zhuǎn)化為實股； （2） 以按揭的方式對期股進行購買。在實際經(jīng)營過程中，經(jīng)營者可以在任期內(nèi)獲得一定數(shù)量的期股分紅權，并根據(jù)自身在實際工作中，期股的分紅，作為自身的收益。經(jīng)營者在對期股應用過程中，需要根據(jù)期股的情況，對期股的欠款進行支付，當購股款項付清后，經(jīng)營者就可以獲得股票的所有權。 1.3.3期權激勵 期權激勵主要是在一定時間內(nèi)，企業(yè)內(nèi)部員工可以按照一定的約定價格，對企業(yè)的股票進行購買。這種交易模式在上個世紀得到了廣泛地應用，并且在現(xiàn)階段，一些企業(yè)仍然將之作為一種員工激勵方式，并取得了較為不錯的效果。期權激勵方式在美國得到了較早的應用，這種方式當初以避稅的目的出現(xiàn)。后來，這種方式對于激勵高級管理人員來說，發(fā)揮了較為不錯的作用。就以首席執(zhí)政官為代表的高級管理人員，可以在規(guī)定時期內(nèi)對本公司股票進行購買，個人的收益就是行權與行權日市場價的差值。期權激勵模式是一種對激勵機制的創(chuàng)新，以現(xiàn)代企業(yè)理論作為其發(fā)展的基礎，考慮到了所有權和產(chǎn)權的安排。期權激勵是在年薪制基礎上發(fā)展起來的，將企業(yè)經(jīng)營者的年薪利潤以股權方式進行轉(zhuǎn)化，實現(xiàn)了一種長期激勵目標。 第二章 股權激勵機制在我國企業(yè)中的運用 2.1我國企業(yè)產(chǎn)權的現(xiàn)狀 所謂的企業(yè)產(chǎn)權，主要是指產(chǎn)權關系的制度化，這種模式，在現(xiàn)代企業(yè)發(fā)展過程中，得到了較為廣泛地應用。它是實現(xiàn)企業(yè)管理效率化、精細化，應對現(xiàn)階段激勵市場競爭的一種重要方式和手段。對企業(yè)產(chǎn)權的有效管理，能夠更好地對經(jīng)濟主體進行協(xié)調(diào)，并且這種企業(yè)產(chǎn)權制度，主要是基于權利結構和組織方式實現(xiàn)其發(fā)展目標的。 在現(xiàn)代化企業(yè)發(fā)展過程中，上市公司為了更好地吸引資金，擴大規(guī)模，提升其市場占有率，必須以產(chǎn)權化發(fā)展模式，提升其管理能力。上市企業(yè)股權相對集中，企業(yè)的發(fā)展將直接受到內(nèi)部大股東的控制。而我國自身經(jīng)濟體制條件下，國有股權占有絕對的控制作用，控股主體存在缺位現(xiàn)象，企業(yè)內(nèi)部治理結構也因此存在較大的弊端。這樣一來，企業(yè)內(nèi)部控制問題，成為當下我國上市公司發(fā)展面臨的一個重要議題。對此，如何對我國國有控股問題進行有效改善，規(guī)范公司企業(yè)法人制度，成為企業(yè)內(nèi)部結構優(yōu)化，轉(zhuǎn)變生產(chǎn)發(fā)展機制的一個關鍵。股權結構的優(yōu)化，需要對股東、董事會以及經(jīng)理層的權責關系進行有效處理，并制定有效的制度，以制度進行約束和規(guī)范。本文對我國企業(yè)產(chǎn)權現(xiàn)狀的分析，主要側重于建立一個合理、科學的產(chǎn)權結構，為股權激勵機制的應用，創(chuàng)造一個良好的發(fā)展環(huán)境。 2.2股權激勵機制在我國企業(yè)中的實踐 我國是社會主義國家，股權激勵機制的應用，得益于1978年的改革開放，隨著改革開放的不斷深入，社會主義市場經(jīng)濟體制的不斷完善，為私有制企業(yè)發(fā)展創(chuàng)造了必要條件。隨著經(jīng)濟的發(fā)展，企業(yè)規(guī)模的不斷壯大，上市公司成為當下國民經(jīng)濟建設過程中的重要構成部分。這樣一來，股權激勵機制也隨之發(fā)展起來。我國在《企業(yè)經(jīng)營者激勵研究》中，對股權激勵機制必要性問題進行了闡述，認為股權激勵機制對我國企業(yè)發(fā)展，起到了重要的推動作用，對這一問題，必須予以足夠的重視。 2.2.1期權激勵的實踐 期權激勵模式在我國上市企業(yè)發(fā)展過程中，得到了較為廣泛地應用，例如武漢模式、北京模式，上海模式都是期權激勵實踐的主要代表。武漢模式主要是一種經(jīng)理年薪制，以年薪為基礎，對企業(yè)經(jīng)理進行激勵，將經(jīng)營者年薪風險轉(zhuǎn)化為期股收入。期權激勵模式，能夠更好地對企業(yè)經(jīng)理年薪風險進行分化，在很大程度上保證了企業(yè)經(jīng)理的收入穩(wěn)定性，同時，也對企業(yè)經(jīng)理起到了較大的激勵作用。北京模式主要是以“存量化出，增量實現(xiàn)”的方式，對企業(yè)經(jīng)營者進行期權激勵，將企業(yè)的薪酬形成股份期權，出資者利用協(xié)議將期權轉(zhuǎn)化為實股，并根據(jù)收益率的高低進行配股比例分配，完成對企業(yè)經(jīng)理的激勵。這種模式會根據(jù)經(jīng)營者的所得收益對認購股份價款進行補充，并根據(jù)收益情況，進行相應的處理。若是經(jīng)營者在實際經(jīng)營過程中，出現(xiàn)違法情況，其股份期權將會被取消或是做相應的扣減。上海模式在對期權激勵模式應用過程中，主要起始于上個世紀末，由上海市委組織部、上海市國資辦、上海市財政局對國有控股企業(yè)、股份有限公司采取了股權激勵的方式。在應用過程中，將經(jīng)營者的大部分獎金轉(zhuǎn)化為公司的股份，企業(yè)經(jīng)營者享受股權分紅，但沒有對股份的處置權。當經(jīng)營者任職期達到要求的目標，可以根據(jù)與公司的約定，將股票進行變現(xiàn)。就武漢模式、北京模式、上海模式的期權激勵情況來看，這三者之間在應用過程中，有著各自的特點，但也存在著一些問題，具體情況我們可以從下表中看出： 表3-1 三種期權激勵模式的比較統(tǒng)計表 模式 時間 激勵對象 特征 存在問題 武漢模式 1999年 法人 實現(xiàn)短期與長期激勵機制的有效結合 激勵范圍較小，并且受到回購規(guī)模限制 北京模式 1999年 董事長、管理層 對股票來源問題進行了解決 變現(xiàn)周期較長 上海模式 1999年 董事長、總經(jīng)理 對合約、協(xié)議進行明確規(guī)定，較為細致全面 激勵效果較差 2.2.2管理層收購的實踐 管理層收購，主要是指MBO，這一模式在歐洲得到了較為廣泛地應用。我國利用MBO，最為典型的案例是四通集團實現(xiàn)了616名職工對香港四通公司50.5%的股權進行收購，這種模式下，企業(yè)管理層實際上獲得了企業(yè)的控制權，并且管理層的收益，將與企業(yè)未來發(fā)展情況息息相關。這種模式下，可以更好地實現(xiàn)一種“捆綁式”的經(jīng)營模式，使經(jīng)營者與投資人的利益進行捆綁。但MBO這種模式在我國應用過程中，處于一種“摸石頭過河”的階段，這一模式并沒有得到較大的發(fā)展，相對的，技術并不成熟。在應用MBO過程中，上市公司應用案例較少。同時，MBO在應用過程中，容易導致股東權益被侵犯的現(xiàn)象，還會導致我國國有財產(chǎn)流失。除此之外，MBO發(fā)生的越權越位現(xiàn)象較為明顯，使企業(yè)內(nèi)部出現(xiàn)較大的貧富差距，這與我國實現(xiàn)共同富裕的目標而言，背道而馳。除此之外，管理層收購在我國應用過程中，還表現(xiàn)出以下幾點問題：首先，在對股權進行定價以及交易價值處理過程中，存在一定的缺陷，導致暗箱操作現(xiàn)象較多，對集體財產(chǎn)和國有財產(chǎn)容易出現(xiàn)較大的危害；其次，薪酬制度改革存在較大的問題，MBO在應用過程中，配套機制較差，不能夠很好地縮小貧富差距，并且導致企業(yè)內(nèi)部容易出現(xiàn)越權越位的現(xiàn)象；最后，關于資金來源問題存在較大的避諱，涉及到的購買資金數(shù)額較大，超過了經(jīng)營者的支付能力。 可以說，管理層收購這種模式在我國應用，雖然存在了較大的局限性，但是這種方式，對于促進我國股權激勵機制的發(fā)展來說，具有十分重要的意義。如何將這一模式進行有效應用，就必須對現(xiàn)有的管理模式進行有效改善，為管理層收購的應用，創(chuàng)造一個良好的環(huán)境，這樣一來，才能夠?qū)⒅玫貞糜趯嵺`當中，促進我國企業(yè)的發(fā)展和進步。 第三章 影響我國股權激勵機制的因素 隨著我國社會經(jīng)濟的發(fā)展和進步，社會主義市場經(jīng)濟體制的不斷完善，股權激勵機制在我國得到了較大的發(fā)展和進步。但是縱觀我國股權激勵機制發(fā)展情況來看，這一制度措施仍然處于一種發(fā)展階段，相關制度、措施仍然存在缺陷。同時，與西方發(fā)達國家相比，我國股權激勵機制體制不過完善，在實際應用過程中，難以發(fā)揮實際作用。因此，對影響我國股權激勵機制因素進行探究，找出影響因素，對于解決實際問題來說，將具有重要意義。 3.1治理結構不完善 就現(xiàn)階段我國股權激勵機制發(fā)展情況來看，公司治理結構的不完善，嚴重限制了股權激勵機制的有效應用。股權激勵機制的應用，要立足于企業(yè)內(nèi)部較為完善的組織結構和治理結構，在這種情況下，才能夠?qū)蓹嗉顧C制進行有效地應用。一般來說，當公司治理結構不完善的情況下，治理程度較差，內(nèi)部人控制模式應用下，容易導致企業(yè)內(nèi)部出現(xiàn)一種集權現(xiàn)象，從而出現(xiàn)自己定薪定股的現(xiàn)象產(chǎn)生，這樣一來，企業(yè)內(nèi)部股東的利益將會受到嚴重地損害。同時，由于我國自身經(jīng)濟體制存在一定的問題，國有控制成為上市企業(yè)發(fā)展的一個主要特征，在進行激勵機制實施過程中，經(jīng)營者受到政治化影響較為嚴重。企業(yè)內(nèi)部經(jīng)營者在發(fā)展過程中，希望自身能夠獲取更高的利益，企業(yè)所有者，也就是出資人也希望自身的效益最大化。這種模式下，在設計相關利益分配過程中，會處于自身的利益選擇，導致股權激勵機制在應用過程中，會對出資人的利益有所損害?；谶@種情況，管理層收購模式在我國現(xiàn)有上市企業(yè)發(fā)展過程中，很難得到順利實施。除此之外，股權激勵機制應用時，如何控制企業(yè)內(nèi)部出資人的股權喪失，造成對企業(yè)控制力減弱問題，也是影響到股權激勵機制應用的一個重要因素。 3.2國家的行政行為影響了激勵機制 股權激勵機制無法有效、順利應用，與我國的社會經(jīng)濟體制有著較大的關聯(lián)性。這主要表現(xiàn)為國家控制，導致國有股在上市公司存在一家獨大的情況。國有股份的一家獨大，勢必會對企業(yè)內(nèi)部發(fā)展的相關政策制定產(chǎn)生重要影響。國有控股一家獨大，國家行政行為會對企業(yè)發(fā)展產(chǎn)生重要的影響，這樣一來，也會導致行政行為對激勵機制產(chǎn)生不利影響。同時，縱觀一些國有控股企業(yè)來說，企業(yè)的法人以及管理者主要是行政任命，來自于計劃經(jīng)濟，在對企業(yè)業(yè)績進行管理過程中，勢必會受到計劃經(jīng)濟體制的影響。計劃經(jīng)濟與市場經(jīng)濟本身存在一定的矛盾性，以計劃經(jīng)濟進行市場經(jīng)濟發(fā)展，相關行為會對企業(yè)發(fā)展產(chǎn)生不利的影響。除此之外，我國一些上市公司存在著政企不分、結構不完善的現(xiàn)象，國有經(jīng)營約束機制難以對效率性原則進行更好地把握，這就導致企業(yè)經(jīng)營者的相關策略會受到較大的約束，影響了企業(yè)經(jīng)營者的生產(chǎn)積極性。約束機制的不完善、缺位現(xiàn)象，導致國有資產(chǎn)的流失，也帶來了一定的腐敗危險。對此，國家行政行為對于股權激勵機制的應用，產(chǎn)生了較為不利的影響，對這一問題的有效解決，將成為股權激勵機制應用的一個較為關鍵性影響因素。 3.3證券市場的低效 股權激勵機制的發(fā)展，主要在于“股權”的效益性上，這與我國證券市場發(fā)展，有著最為直接的聯(lián)系。股權激勵機制的應用，與證券市場的高效性，有著密切的聯(lián)系。但是證券市場的低效，勢必會導致企業(yè)內(nèi)部人員對股權激勵機制的不滿，認為這種獎勵無效，甚至容易引起一些管理者的不滿。證券市場的低效，反映出了上市公司在未來發(fā)展的低效性，即未來盈利能力問題。證券市場發(fā)展過程中，企業(yè)的股票價格反映出了其盈利能力，以此能夠?qū)ζ髽I(yè)經(jīng)理的業(yè)績進行有效地判斷。但是我國證券市場發(fā)展程度較差，與西方發(fā)達國家相比，無法對上市公司實際發(fā)展情況進行有效反映。其中，最為簡單的一個問題在“炒股”上。我國公民在炒股過程中，存在著較大的投機性，并且股票市場動蕩不安，股票價格對企業(yè)的實際價值無法進行真實、有效地反映。證券市場不規(guī)范行為較多，受到幕后操控現(xiàn)象嚴重。這樣一來，以證券市場對企業(yè)經(jīng)理的業(yè)績進行反映，存在的差異性較大，股票價格變動，也將無法對企業(yè)內(nèi)部管理層進行有效地約束和激勵。 再者，股票市場本身的監(jiān)管存在一定的缺陷和問題，證券市場不健全，導致了股票價格變化較大，無法對企業(yè)價值進行真實的反映。而企業(yè)經(jīng)營者得到股票，主要目的在于實現(xiàn)股票的經(jīng)濟價值，這一點若是無法得到保障。股票激勵機制在企業(yè)發(fā)展過程中，很難發(fā)揮有效地激勵作用。 3.4缺乏成熟的經(jīng)理人市場 經(jīng)理人市場的發(fā)展，關系到了一個國家社會經(jīng)濟發(fā)展情況，對于企業(yè)發(fā)展和進步來說，具有十分重要的意義?？v觀國際發(fā)展情況來看，一些老牌的資本主義國家經(jīng)濟發(fā)展較早，市場機制形成較早，相對而言，經(jīng)理人市場也成熟很多。就以英、美經(jīng)濟發(fā)展情況來看，擁有較為成熟的經(jīng)理人市場，經(jīng)理人員在工作過程中，更加注重對企業(yè)價值的創(chuàng)造，對企業(yè)未來發(fā)展情況比較重視。這種理念下，可以更好地發(fā)揮經(jīng)理人的主觀能動性，進而促進企業(yè)的發(fā)展。同時，成熟的經(jīng)理人市場發(fā)展模式下，市場對經(jīng)理人的價值進行有效地確定，能夠給經(jīng)理人一定的約束和監(jiān)控，減少經(jīng)理人投機取巧。經(jīng)理人市場的存在，能夠給經(jīng)理人的工作帶來一定的壓力，從而轉(zhuǎn)化為一定的動力，促進其發(fā)展和進步。但是相對而言，我國經(jīng)理人市場起步較晚，發(fā)展緩慢，經(jīng)理人在企業(yè)工作過程中，并沒有得到經(jīng)理人市場的檢驗。除此之外，大部分經(jīng)理人都是通過行政任命，其自身的工作能力難以得到保證。經(jīng)理人在工作過程中，其業(yè)績的評估，也很難在資本市場上進行有效評價，這樣一來，也就無法利用股票價值進行衡量。綜合股權激勵機制的特征來看，股權激勵機制難以發(fā)揮，無法從經(jīng)理人本身的情況對其進行激勵，導致這一模式應用較為困難。 3.5法律法規(guī)不完善給股權激勵的實施造成了障礙 除了上述中所說的影響因素，我國現(xiàn)有法律法規(guī)對于股權激勵機制的應用，也起到了一定的阻礙作用。由于我國改革開放起步較晚，并且長期受到計劃經(jīng)濟體制限制，上市公司發(fā)展較為緩慢。隨著改革開放的不斷深入，上市公司以及現(xiàn)代化企業(yè)發(fā)展理念才在我國得到了一定程度的應用。我國發(fā)展股份公司過程中，采取了實收資本制，對股份公司的資本總額進行確定，并且當股份有限公司成立后，公司不得留存股份。這樣一來，實股激勵制度在應用過程中，很難得到法律的有效保護。利用股權激勵機制過程中，若是股份利益難以得到法律保障，其本身的風險性較大，相對于實在的經(jīng)濟效益，經(jīng)理人自然更愿意獲得實際利益，不愿意承受較大的經(jīng)濟風險。除此之外，《公司法》規(guī)定，本公司不得對本公司股票進行收購；《證券法》規(guī)定，上市公司不得在二級市場對可流通股份進行回收。這樣一來，股票自身來源問題受到了較大的限制，也在很大程度上限制了股權激勵的有效實施。除了法律限制之外，股權收益的稅收等問題，也進一步縮小了股權收益利潤，導致股權激勵機制難以得到有效應用。 第四章 對我國實施股權激勵機制的建議 4.1 完善治理結構 針對于我國上市公司治理結構缺陷問題，對企業(yè)治理結構的完善，是實現(xiàn)股權激勵機制有效應用的關鍵。在實際發(fā)展過程中，對上市公司治理結構的完善，要加強企業(yè)內(nèi)部機制體制改革，建立現(xiàn)代化的企業(yè)制度，并對企業(yè)法人制度進行有效完善。就我國企業(yè)治理結構現(xiàn)狀來看，國有控股一家獨大的現(xiàn)象必須得到有效改善，實現(xiàn)股權結構的多元化發(fā)展特征，為股權激勵機制的有效應用創(chuàng)造條件。完善治理結構時，要注重將股票期權和企業(yè)制度進行有機結合，能夠按照產(chǎn)權關系和現(xiàn)代公司法人結構對企業(yè)管理人員進行有效激勵。同時，綜合我國上市公司出資人的發(fā)展情況來看，建立多元化的投資主體，顯得尤為重要。在完善這一內(nèi)容過程中，應該允許民間資本和國外資本的投入，這樣一來，可以更好地對企業(yè)管理者進行激勵，對激勵效果的提升來說，具有十分重要的意義。企業(yè)發(fā)展過程中，要注重發(fā)揮監(jiān)督作用，即出資人對企業(yè)經(jīng)營者的一種有效監(jiān)督。這種監(jiān)督，是為了更好地保證資本效益實現(xiàn)最大化目標。 4.2培養(yǎng)穩(wěn)定的資本市場 資本市場的穩(wěn)定性，主要是針對于現(xiàn)階段我國證券市場的低效性而言的。股權激勵機制的應用，與證券市場的發(fā)展有著直接的和必然的聯(lián)系。證券市場的穩(wěn)定性和可靠性，能夠?qū)善眱r值進行反映，對企業(yè)未來的盈利情況以及相應的盈利能力都能夠進行真實的反映。資本市場的穩(wěn)定和完善，可以對企業(yè)的股票價格進行真實反映，這樣一來，企業(yè)經(jīng)營者的經(jīng)營情況就可以利用股票價格直接反映出來。資本市場的穩(wěn)定，要注重對資本市場高效性的突出，實現(xiàn)企業(yè)股價與業(yè)績的對等。股權激勵機制的應用，股票價格得以體現(xiàn)，可以穩(wěn)定企業(yè)內(nèi)部員工的人心，更加積極地投入到工作當中，為提升企業(yè)股票價格，進行努力工作。這種模式下，也是提升企業(yè)員工工作積極性的一種重要方法。資本市場的穩(wěn)定，提升了股票市場價格，實現(xiàn)了企業(yè)員工收益的提升，更好地實現(xiàn)了股權激勵目標。 資本市場的穩(wěn)定性問題，要對我國證券市場建設進行完善，加強企業(yè)內(nèi)部會計信息披露，打擊股票幕后操控行為。這一問題，需要政府加大對證券市場的監(jiān)管，依法對違法行為進行嚴厲打擊，保證股票價格對公司發(fā)展情況進行真實反映，切實突出股權價格和效益。 4.3建立健全的法律體系 法律體系的完善，是股權激勵機制發(fā)揮作用的又一關鍵性因素。依法保護股票所有人的股票來源和股票利益，規(guī)范股票交易行為，突出股票自身具備的市場價值，是發(fā)揮激勵機制的關鍵?，F(xiàn)行法律中，對股權激勵機制缺乏一定的規(guī)范性條款，對一些股權激勵機制的規(guī)定，與現(xiàn)階段市場經(jīng)濟發(fā)展情況出入較大，這樣一來，嚴重限制了股權激勵機制發(fā)揮作用。法律體系的完善，要注重從以下幾點進行：一是對參與主體、股票行權價進行有效規(guī)定，能夠保證股權激勵機制有法可依；二是對股權激勵機制進行合法化處理，并對股權激勵的運作情況進行有效監(jiān)管；三是能夠?qū)嬓畔⑴?、股票稅收問題進行明確規(guī)定，使股權激勵機制更具有明確性，能夠讓企業(yè)內(nèi)部員工明確股權激勵所帶來的實際經(jīng)濟效益，這樣一來，才能夠真正發(fā)揮股權激勵機制的作用。 4.4完善經(jīng)理人才市場 隨著社會經(jīng)濟的發(fā)展，企業(yè)人力資源管理成為企業(yè)提升核心競爭力，以及促進其未來發(fā)展和進步的關鍵。經(jīng)理人才市場為企業(yè)發(fā)展提供了更多的管理型人才，對企業(yè)發(fā)展和進步來說，具有十分重要的意義?！耙匀藶楸尽钡目茖W發(fā)展觀，是現(xiàn)階段我國經(jīng)濟社會發(fā)展的一個普遍共識，如何發(fā)揮人才作用，成為企業(yè)、國家、社會考慮的一個重要議題。經(jīng)理市場的完善，要注重人才競爭機制的應用，對經(jīng)理人進行有效地評價，打造職業(yè)化經(jīng)理人團隊。我國上市公司經(jīng)理人選擇，并不是以市場作為導向的，行政任命是一個較大的特點，同時這也是我國經(jīng)理人市場發(fā)展的最大缺陷。經(jīng)理人市場的完善，要充分注重市場化這一發(fā)展目標，營造良好的人才市場競爭環(huán)境，能夠?qū)?jīng)理人的情況進行科學的評價和分析，為經(jīng)理人身份構建一個有效地評價等級。在實際工作過程中，經(jīng)理人才市場的完善，要牢牢把握兩點內(nèi)容：一是經(jīng)理人身份的確定，即什么樣的人才具備經(jīng)理人身份，經(jīng)理人需要具備怎樣的能力；二是有效地測評體系。即對經(jīng)理人實際工作情況進行監(jiān)督，將經(jīng)理人的工作情況和工作能力進行有效地反映和表現(xiàn)。經(jīng)理人激勵機制的應用，對經(jīng)理人自身發(fā)展情況進行科學有效評估后，引入股權激勵體制后，經(jīng)理人的行為會受到較大的監(jiān)督，這種情況下，經(jīng)理人只有努力工作，才能夠提升自身的評分。 4.5完善外部監(jiān)督機制 外部監(jiān)督機制的完善，是對內(nèi)部監(jiān)督機制欠缺的一個有效輔助，可以更好地提升監(jiān)督作用，促進企業(yè)內(nèi)部經(jīng)營管理者更好地進行管理，為實現(xiàn)企業(yè)經(jīng)濟效益提升，貢獻自己的力量。我國上市公司在發(fā)展過程中，由于缺乏有效地監(jiān)督機制，導致相關工作缺陷較大，不能夠很好地發(fā)揮管理作用，導致經(jīng)營水平低、效益實現(xiàn)差等問題存在。股權激勵機制的應用，外部監(jiān)督機制構建，對于促進股權激勵機制應用，起到了重要的推動作用。外部監(jiān)督機制的完善，要注重從以下幾點進行：首先，切實履行監(jiān)督職能，對經(jīng)營管理活動進行有效監(jiān)督；其次，對企業(yè)內(nèi)部財務進行有效監(jiān)督，能夠?qū)?jīng)營情況以及財務活動進行有效監(jiān)督，反映出財務活動的具體情況，避免資產(chǎn)流失或是貪污腐敗現(xiàn)象出現(xiàn)；最后，外部監(jiān)督機制要注重對出資人負責，能夠?qū)芾韺訕I(yè)績進行有效評價，結合股權激勵機制，更好地促進管理效率的提升。 結束語 企業(yè)員工是企業(yè)最活躍的因素，根據(jù)研究表明，在企業(yè)當中運用一般的管理形式對個體的能力發(fā)揮只能達到20%-30%，而發(fā)揮充分的激勵機制就能發(fā)揮80%-90%，高級經(jīng)理人員的好壞決定了企業(yè)員工管理職能的成敗，好的管理人員具備良好的管理能力，并且成為當前市場上稀缺的資源，成為企業(yè)經(jīng)濟發(fā)展的重要因素。股權激勵機制在企業(yè)中施行的過程，可以將企業(yè)員工的個人行為與企業(yè)效益建立在一起，為企業(yè)提供了緊密的聯(lián)系，可以促進企業(yè)的長遠發(fā)展，而不是將注意力集中在短期財務的基礎上，從而對傳統(tǒng)的薪酬制度進行實行行為短期化傾向，另一方面也使經(jīng)理人員成為企業(yè)的所有者，解決了長期以來形成的“代理問題”。 通過對我國企業(yè)的發(fā)展歷程可以知道，我國的企業(yè)經(jīng)歷了從經(jīng)營責任制、承包制到現(xiàn)代企業(yè)制度的幾個重要階段。在這個過程中，為了調(diào)動企業(yè)員工和經(jīng)理人的積極性，先后采取了一系列的措施，在一定程度上激發(fā)了員工的積極性，但是由于激勵機制不足和經(jīng)營者短期行為的暴露，所以需要通過這種形勢來進行問題的解決。根據(jù)當前的企業(yè)現(xiàn)狀來看，股權激勵機制是企業(yè)的長期激勵機制，在企業(yè)實行的過程中，可以降低企業(yè)代理的成本，激發(fā)經(jīng)營者的敬業(yè)精神，改變公司的管理機制，對人力資源的狀況進行改善，從而促進公司效益的提高和企業(yè)的長遠發(fā)展。 由于筆者自身能力有限，本文的研究仍然存在諸多問題，主要表現(xiàn)為理論性論述較多，對實踐指導方面存在一定的局限性。在未來研究過程中，筆者將更加注重對實踐的探究，完善現(xiàn)階段研究存在的不足，希望各位老師能夠予以批評和指正。 致 謝 時光荏苒，轉(zhuǎn)眼間四年大學生活匆匆流逝，即將離開校園，心中難免有些不舍。值此論文完成之際，我想對下面這些人表示感謝。 首先，我要感謝我的論文指導老師，是徐老師的指導，幫助我解決了論文寫作過程中遇到的問題。在這里，我要對我的論文指導老師說一聲：“老師，謝謝您！”。 其次，我要感謝大學四年生活中，教過我的老師們，是老師的教導，才讓我學習到了更多的知識，在這里，我要對教過我的老師們說一聲謝謝。 再者，我要感謝大學四年生活中一起相處的同學們，同學們的幫助和支持，讓我順利地完成了學業(yè)。 最后，我要感謝我的父母。誰言寸草心，報得三春暉。 “爸媽，您辛苦了！” 參考文獻 [1]盧雄鷹. 中國上市公司股權激勵問題研究[D].華東師范大學,2013. [2]李雪斌. 股權激勵機理研究[D].財政部財政科學研究所,2013. [3]柴曼昕. A股上市公司高管股票期權激勵收入與價值創(chuàng)造關系研究[D].華南理工大學,2013. [4]王素娟. 基于企業(yè)成長的中國上市公司高管薪酬結構研究[D].山東大學,2014. [5]黃玉龍. 股權結構對高管薪酬契約實施效率影響的實證研究[D].中南大學,2014. [6]尹海霞. 中國上市公司股權激勵與資本結構的關系研究[D].杭州電子科技大學,2014. [7]雒晗. 上市公司股權激勵計劃研究[D].西南財經(jīng)大學,2014. [8]李明. 我國上市公司股權激勵機制與公司績效關系的實證研究[D].南京航空航天大學,2012. [9]吳征宇. 股權激勵與上市公司價值相關性研究[D].西南財經(jīng)大學,2012. [10]鄢嫣. 股權激勵在我國房地產(chǎn)上市公司中的應用問題研究[D].華東師范大學,2011. [11]Xiaoyan TENG,Yujing HE. Study of Effects of Equity Incentive in Gem Listed Company[J]. International Business and Management, 2014, 9 (2). [12]Sarah Mcvay.Trading incentives to meet the analyst forecast[J].Review of Accounting Studies, 2006, 11 (4), 13 三 江 學 院 畢業(yè)設計（論文）任務書 高 職　 院（系） 財務管理 專業(yè) 論文題目 股權激勵機制在我國企業(yè)中的運用研究 學生姓名 單敏芳 學號 B125023053 起訖日期 2015.12.08~2016.4.09 指導教師姓名（簽名） 徐洪燦 指導教師職稱 副教授 指導教師工作單位 三江學院 院（系）領導簽名 下發(fā)任務書日期 ： 2015年 12 月 08日 題 目 股權激勵機制在我國企業(yè)中的運用研究 論文時間 2015年12月08日～2016年4月09日 課題的主要內(nèi)容及要求(含技術要求、圖表要求等) 1、完整的畢業(yè)論文（設計）需要由題名（標題）、目錄、摘要、引言（前言）、正文、結論、謝辭、參考文獻等幾部分構成。 （1）題目：應使用規(guī)范、簡潔、高度概括、具有學術性的語言，必要時可加副題名。 （2）摘要：應當概括研究課題的主要內(nèi)容、方法和觀點，以及取得的主要成果和結論，應反映整個論文的精華。 （3）引言（前言）：應說明本設計的目的、意義、范圍及應達到的技術要求；簡述本類設計在國內(nèi)（外）發(fā)展概況及存在的問題；本設計的指導思想；闡述本設計應解決的主要問題。 （4）正文：主體內(nèi)容包括基本概念和理論基礎；設計計算的主要方法和內(nèi)容；設計結果和意義的闡明；理論在實際中的應用等，特別是對設計中遇到的重要問題要重點指出并加以研究。 （5）結論：概括說明本設計的情況和價值，分析其優(yōu)點、特色，有何創(chuàng)新，性能達到何水平，并指出研究不足和今后的改進方向。 （6）謝辭：簡述自己通過本設計的體會，并對指導教師和協(xié)助完成設計的有關人員表示謝意。 （7）參考文獻：在謝辭之后，應列出主要參考文獻，并規(guī)范標注。 2、畢業(yè)論文（設計）涉及圖片或者表格的，應符合規(guī)范，圖片界面清晰，表格項目設置合理、內(nèi)容完整，并按照出現(xiàn)前后順序在圖片下方（或者表格上方）居中位置標注序號和標題。 3、學生應獨立完成任務，充分發(fā)揮自己的主動性和創(chuàng)造性，實事求是，不弄虛作假，不抄襲別人的成果。 課題的實施的方法、步驟及工作量要求 1、主要工作流程：選題、下達任務書、撰寫開題報告、撰寫論文、修改并定稿、答辯、提交完整文檔資料。 （1）選題：學生應結合實際選擇符合本專業(yè)畢業(yè)設計教學大綱基本要求的課題。 （2）開題報告：學生應廣泛收集資料，增強選題的實用性和針對性，撰寫開題報告，擬定論文提綱，初步形成畢業(yè)設計（論文）的寫作思路。 （3）初稿：學生應根據(jù)指導后確定的提綱，撰寫形成畢業(yè)設計（論文）初稿。 （4）定稿。學生應在進一步參加工作實踐、深入社會調(diào)研的基礎上，進一步收集補充資料，根據(jù)指導意見對初稿進行反復多次修改，得到指導教師認定后方可定稿。 2、課題的工作量要求 畢業(yè)設計時間：一般不得少于8周。選題：原則上必須一人一題，一般不超過20個字。 摘要：一般在畢業(yè)論文全文完成后再寫，中文摘要約300字左右；外文摘要約250個實詞左右。論文：本科學生的正文字數(shù)不少于1萬字。 參考文獻：本科學生需要參閱10篇以上相關文獻，其中外文文獻不少于2篇。 3、畢業(yè)設計（論文）全部資料、表格等必須有電子版，以紙質(zhì)和電子兩種形式在規(guī)定時間內(nèi)提交存檔。 4、課題的實施方法：學生可以采用理論研究、實踐論證、數(shù)量分析、案例建模等方法進行課題研究。學生需要通過面授、電話、網(wǎng)絡等方式主動、及時向指導教師匯報工作進展，與指導教師聯(lián)系關于開題、文獻資料查閱、方案設計、論文寫作方面的問題。 5、學生應刻苦鉆研、勤于實踐，定期向指導教師匯報畢業(yè)設計（論文）的工作進度、工作設想，保質(zhì)保量按時完成任務。 指 定 參 考 文 獻 [1]李明. 我國上市公司股權激勵機制與公司績效關系的實證研究[D].南京航空航天大學,2012. [2]吳征宇. 股權激勵與上市公司價值相關性研究[D].西南財經(jīng)大學,2012. [3]鄢嫣. 股權激勵在我國房地產(chǎn)上市公司中的應用問題研究[D].華東師范大學,2011. [4]Xiaoyan Teng, Yujing HE. Study of Effects of Equity Incentive in Gem Listed Company[J]. International Business and Management, 2014, 9 (2). 畢業(yè)設計(論文)進度計劃(以周為單位) 第 1 周——第 2 周（2015年12月08日----2015年12月22日）： 在老師指導下選擇參考書目、完成開題報告提綱。 第 3 周——第4 周（2015年12月23日----2016年01月04日）： 修改論文開題報告 第 4 周——第 7 周（2016年01月05日----2016 年02月01日）： 完成論文初稿 第 8 周——第 10 周（2016 年02月02日----2016年02月25日）： 修改論文初稿 第 10 周——第11周（2016年02月26日----2016年3月10日）： 完成論文二稿并修改第二稿 第 12 周——第13周（2016年3月11日----2016年3月22日）： 完成論文三稿并修改第三稿 第 14周——第15周（2016年3月23日----2016年4月08日）： 論文定稿并準備答辯相關資料 三江學院畢業(yè)設計（論文）開題報告 題 目 股權激勵機制在我國企業(yè)中的運用研究 學號姓名 單敏芳B125023053 指導教師姓名 徐洪燦 提綱(3000字以上)： 1. 對指導教師下達的課題任務的學習與理解； 2. 閱讀文獻資料進行調(diào)研的綜述； 3. 根據(jù)任務書的任務及文獻調(diào)研結果，初步擬定的執(zhí)行（實施）方案（含具體進度計劃）。 一、選題背景和意義 隨著全球化經(jīng)濟的不斷發(fā)展，中國經(jīng)濟也得到了迅速的發(fā)展。隨著市場經(jīng)濟和工業(yè)化進程的不斷加速，當前的社會經(jīng)濟發(fā)展也面臨著嚴峻的壓力，并且競爭日益激烈，需要對企業(yè)制度進行改革，來提升管理的需求。 當前社會是一個知識經(jīng)濟的時代，擁有知識就等于擁有與他人競爭的資本，所以企業(yè)競爭的最主要核心主要來自于對人力資本的積累，并且企業(yè)間的競爭也已經(jīng)轉(zhuǎn)化為人才的競爭。當前對人的潛能的開發(fā)也正在如火如荼的進行，通過腦潛力的開發(fā)來為人們提供滿足目標和達成目標的需求，這就是企業(yè)中的激勵機制。良好的激勵機制可以為企業(yè)解決管理中的困難，受到有效激勵機制的人力資本可以為企業(yè)創(chuàng)造超出期限價值的增長。 我國的中小企業(yè)長期處于高管薪酬結合不合理的境地，缺乏薪酬與績效掛鉤的長期激勵機制，導致我國的高管激勵機制制度存在著一定的問題，國內(nèi)資本市場相較于其他的資本市場存在著資源不充足現(xiàn)象的產(chǎn)生。目前，股權激勵機制對于我國的中小企業(yè)發(fā)揮著重要的作用，成為公司治理結構上重要的管理形式。隨著我國市場經(jīng)濟的進一步成熟，人才競爭的重要性日益突出，成為當前企業(yè)發(fā)展過程中不可替代的資源，并且吸引了外企的建立，使得戰(zhàn)略性人才的重要性愈發(fā)突出。所以如何利用科學、系統(tǒng)的激勵機制，成為當前企業(yè)重要的發(fā)展目標和迫切的要求。 二、課題研究的基本內(nèi)容、重點難點及要解決的主要問題 （一）基本內(nèi)容 1．對當前我國的股權激勵機制的現(xiàn)狀進行分析。 2．企業(yè)在股權激勵機制運行時所遇到的問題進行研究。 3．針對企業(yè)股權激勵機制存在的問題提出相應的措施。 （二）重點難點 1．分析股權激勵機制在我國企業(yè)運用管理中所存在的主要問題 2．企業(yè)如何有效地對股權激勵機制進行合理化管理提出一系列建議。 （三）要解決的主要問題及方法 1．現(xiàn)有資料和信息不足。 2．解決方法是積極到閱覽室、圖書館等有價值的位置查閱；學習研究，向指導老師請教。 3．結合自身企業(yè)的實際情況，分析企業(yè)股權激勵機制在企業(yè)管理中的重要性，逐漸完善課題。 三、寫作提綱 摘要 在激烈的市場競爭中，企業(yè)經(jīng)營者的激勵機制問題受到了人們的廣泛關注。長期以來，我國的中小企業(yè)存在著薪酬和績效嚴重脫節(jié)的情況，為了有效的解決這一矛盾，保障企業(yè)所有者的根本利益，為企業(yè)的發(fā)展提供動力和源泉，充分解決企業(yè)的瓶頸問題，是當前企業(yè)需要迫切考慮的問題。股權激勵機制在我國的發(fā)展過程中，已經(jīng)成為了成熟的激勵機制，并且有不少國家已經(jīng)對股權激勵機制制度進行嘗試，通過該項制度的形成，促進了企業(yè)員工積極性的提高，進一步的推動了我國經(jīng)濟的發(fā)展。需要企業(yè)對該項制度進行全面的思考，以便能夠證明在企業(yè)實施中的可行性和有效性。 目錄 第一章 股權激勵機制概述 1.1股權激勵機制的概念 1.2股權激勵機制的實施對象 1.3股權激勵機制的類型 1.3.1實股激勵 1.3.2期股激勵 1.3.3期權激勵 第二章 股權激勵機制在我國企業(yè)中的運用 2.1我國企業(yè)產(chǎn)權的現(xiàn)狀 2.2股權激勵機制在我國企業(yè)中的實踐 2.2.1期權激勵的實踐 2.2.2管理層收購的實踐 第三章 影響股權激勵機制的因素 3.1公司治理結構不完善 3.2國家的行政行為影響了激勵機制 3.3證券市場的低效 3.4缺乏成熟的經(jīng)理人市場 3.5法律法規(guī)不完善給股權激勵的實施造成了障礙 第四章 對我國實施股權激勵機制的建議 4.1 完善公司治理結構 4.2培養(yǎng)穩(wěn)定的資本市場 4.3建立健全的法律體系 4.4完善經(jīng)理人才市場 4.5完善外部監(jiān)督機制 結束語 企業(yè)員工是企業(yè)最活躍的因素，根據(jù)研究表明，在企業(yè)當中運用一般的管理形式對個體的能力發(fā)揮只能達到20%-30%，而發(fā)揮充分的激勵機制就能發(fā)揮80%-90%，高級經(jīng)理人員的好壞決定了企業(yè)員工管理職能的成敗，好的管理人員具備良好的管理能力，并且成為當前市場上稀缺的資源，成為企業(yè)經(jīng)濟發(fā)展的重要因素。股權激勵機制在企業(yè)中施行的過程，可以將企業(yè)員工的個人行為與企業(yè)效益建立在一起，為企業(yè)提供了緊密的聯(lián)系，可以促進企業(yè)的長遠發(fā)展，而不是將注意力集中在短期財務的基礎上，從而對傳統(tǒng)的薪酬制度進行實行行為短期化傾向，另一方面也使經(jīng)歷人員成為企業(yè)的所有者，解決了長期以來形成的“代理問題”。 通過對我國企業(yè)的發(fā)展歷程可以知道，我國的企業(yè)經(jīng)歷了從經(jīng)營責任制、承包制到現(xiàn)代企業(yè)制度的幾個重要階段。在這個過程中，為了調(diào)動企業(yè)員工和經(jīng)理人的積極性，先后采取了一系列的措施，在一定程度上激發(fā)了員工的積極性，但是由于激勵機制不足和經(jīng)營者短期行為的暴露，所以需要通過這種形勢來進行問題的解決。根據(jù)當前的企業(yè)現(xiàn)狀來看，股權激勵機制是企業(yè)的長期激勵機制，在企業(yè)實行的過程中，可以降低企業(yè)代理的成本，激發(fā)經(jīng)營者的敬業(yè)精神，改變公司的管理機制，對人力資源的狀況進行改善，從而促進公司效益的提高和企業(yè)的長遠發(fā)展。 四、文獻綜述 美國律師凱爾索提出了兩要素理論，倡導建立資本主義所有權分散制度。讓所有人都可以既獲得勞動收入，又可以獲得資本收入。股權激勵機制在西方社會被廣泛使用，對于股權激勵機制所產(chǎn)生的重要影響，相關人員也進行研究。股權激勵水平和企業(yè)的業(yè)績存在著一定的關系，通過研究表明，公司的經(jīng)理人實行股權激勵后，會提升公司的工作效益，給員工的薪酬也會更多。經(jīng)歷持有的期權數(shù)額較多和促進企業(yè)效益的提高，股票的持有數(shù)與企業(yè)的業(yè)績之間存在著重要的聯(lián)系。 當前，我國對股權激勵機制的研究還處于起步的階段，通過對我國實行股權激勵機制的企業(yè)進行深入的探討，分析了我國現(xiàn)階段的期權計劃困難問題，并且制定出了計劃方案的流程，對企業(yè)進行有效的實施。期權的激勵效應是以企業(yè)的高效運轉(zhuǎn)為主要前提，給股價的操縱提供了更多發(fā)展的空間，公司的高管人員通過對股權激勵機制的激勵活動，實現(xiàn)了公司高管行為的短期化，推動了股價的升高。由于國內(nèi)的股權激勵機制研究的時間較晚，對于我國當前不具備使用股權激勵機制的問題是不成立的，股權激勵在我國企業(yè)已經(jīng)運用了三十多年了，也有許多成功的案例，并且也一直為股權激勵的實行創(chuàng)造了很多條件。相信隨著股權激勵機制的不斷發(fā)展，一定會促進企業(yè)經(jīng)濟的快速增長。 五、本課題的進度安排 第1周—第2周（2015年12月08日---2015年12月22日）： 在老師指導下選擇參考書目，完成開題報告提綱。 第3周—第4周（2015年12月23日---2016年01月04日）： 修改論文開題報告 第4周—第7周（2016年01月05日---2016 年02月01日）： 完成論文初稿 第8周—第10周（2016 年02月02日---2016年02月25日）： 修改論文初稿 第10周—第11周（2016年02月26日---2016年3月10日）： 完成論文二稿并修改第二稿 第12周—第13周（2016年3月11日---2016年3月22日）： 完成論文三稿并修改第三稿 第14周—第15周（2016年3月23日---2016年4月08日）： 論文定稿并準備答辯相關資料 六、參考文獻 [1]盧雄鷹. 中國上市公司股權激勵問題研究[D].華東師范大學,2013. [2]李雪斌. 股權激勵機理研究[D].財政部財政科學研究所,2013. [3]柴曼昕. A股上市公司高管股票期權激勵收入與價值創(chuàng)造關系研究[D].華南理工大學,2013. [4]王素娟. 基于企業(yè)成長的中國上市公司高管薪酬結構研究[D].山東大學,2014. [5]黃玉龍. 股權結構對高管薪酬契約實施效率影響的實證研究[D].中南大學,2014. [6]尹海霞. 中國上市公司股權激勵與資本結構的關系研究[D].杭州電子科技大學,2014. [7]雒晗. 上市公司股權激勵計劃研究[D].西南財經(jīng)大學,2014. [8]李明. 我國上市公司股權激勵機制與公司績效關系的實證研究[D].南京航空航天大學,2012. [9]吳征宇. 股權激勵與上市公司價值相關性研究[D].西南財經(jīng)大學,2012. [10]鄢嫣. 股權激勵在我國房地產(chǎn)上市公司中的應用問題研究[D].華東師范大學,2011. [11]Xiaoyan TENG,Yujing HE. Study of Effects of Equity Incentive in Gem Listed Company[J]. International Business and Management, 2014, 9 (2). [12]Sarah Mcvay.Trading incentives to meet the analyst forecast[J].Review of Accounting Studies, 2006, 11 (4). 學生簽名： 2016 年 01 月04日 指導教師批閱意 見 該學生論文選題難度適中，與所學專業(yè)息息相關。參考文獻較為詳實，論文提綱與選題相符合，寫作進度安排合理。同意根據(jù)此開題報告開始撰寫論文初稿。 指導教師簽名： 2016年01月 06日 三江學院 畢業(yè)設計（論文）外文資料翻譯 院 系 高職院 專 業(yè) 財務管理 學生姓名 單敏芳 班級學號 B125023053 外文出處 Economic Review 附件：1.外文資料翻譯譯文（約3000漢字）； 2.外文資料原文（與課題相關的1萬印刷符號左右）。 指導教師評語： 該生所選擇的外文資料與論文選題背景及意義吻合度較高，資料翻譯準確，邏輯性強，學習態(tài)度端正，具有一定查閱外文文獻和翻譯的能力。 指導教師簽名： 2016年 1月 11日 The corporate equity incentive's mechanism and application in our country (Journal of Economics and Finance[J]. Jie Pan. 2006) Abstract: With the increasing number of joint-stock enterprises, in order to improve the economic efficiency of enterprises, many enterprises to adopt the equity incentive approach to encourage enthusiasm of the staff work, the equity incentive for employee motivation is a very effective incentive mechanism, however, it not a panacea, how to understand the incentive, by what principle to motivate allowed to play a greater role in the theoretical study of the equity incentive and practical research, made a number of corporate equity incentive mechanism and application in the enterprise. Keywords: enterprise; equity; incentive; mechanism First, the principle of equity incentive Take for different needs of different groups of incentives, in the initial stage of the material needs of the people most effective incentive, with the continuous improvement of people's needs, material incentives cannot play a major role, which requires more advanced incentives. In traditional management, we often give rise to a manager for corporate short-term profits at the expense of long-term interests of enterprises, mainly because of salary or bonus relationship with short-term interests of corporate managers more closely; managers are more concerned with business the short-term benefits. But as the company's shareholders, not just short-term corporate profits, are more concerned with long-term development of enterprises, especially for those growing businesses, managers should pay more attention to long-term interests of enterprises, rather than short-term profits. Incentive for this contradiction, equity is an effective method. Mainly through equity incentive to let managers participate in the survival and development of enterprises in the past, so that managers become part of the business, so that managers through some form of capital to participate in the enterprise to master certain equity companies, this equity incentive It allows managers to bring the development of enterprises to enjoy a variety of benefits, and the corresponding bear certain economic risks. Through this incentive approach allows managers during business decisions, more attention to the long-term interests of enterprises, better able to bring economic benefits for the development of enterprises. Second, the impact factors of incentive stock options Each effective incentive requires certain conditions and circumstances, and only under certain circumstances and conditions, incentives to be able to achieve the desired results, as equity incentive to achieve the intended purpose also requires certain conditions. Establish the effectiveness and equity incentive managers to improve the market has a very large relationship managers to make business decisions in favor of long-term development, not only depends on the manager of internal factors, but also need some external factors. Affected by a variety of mechanisms, managers make decisions are the results of internal and external factors interact. Equity incentive is part of a variety of external factors that can play a good role, there are many other factors, such as: market selection mechanism, market evaluation mechanisms, control and restraint mechanisms, incentives and integrated policy and legal environment provided by the Government. (A) Market Evaluation Mechanism Equity incentive need to have an objective evaluation of effective market system, the lack of reasonable fair and efficient market evaluation mechanisms, it cannot be an effective manager's performance assessment and prospects for effective forecasting. Under excessive government intervention, the development of market distortion and unfair audit, the regulation of the market is very limited and cannot be predicted by the stock's prospects for the development of enterprises, so it is difficult to motivate people through equity incentives for managers, not let managers make the right decisions, equity incentives will only lose its proper incentives. (Ii) Market selection mechanism Choice is an important means to arouse people's enthusiasm. Also there must be a rational human talent selection mechanism on the market, so as to protect the value of having a manager. Managers through executive orders and other non-market instruments to determine the long-term is difficult to be consistent with the interests of shareholders, which will lead to difficult to play the role of incentive stock options, meaning equity incentive would be gone. By the talent market selection mechanism, better pick out the manager's long-term interests of shareholders, the market mechanism may also not meet the conditions of the managers were eliminated, personnel selection mechanism in this market, managers can improve enthusiasm for work, make more informed decisions for the development of enterprises. (C) control and restraint mechanisms Control mechanism and with a reasonable incentive mechanism to be able to make incentives play a role, these control mechanisms are mainly bound to set limits for the manager's behavior, anti make outrageous decisions than managers. Managers’ person's control can allow enterprises to better development. For equity incentive and restraint mechanisms must meet the good, so that both the effective cooperation to be able to allow enterprises to better development. (D) Comprehensive incentive mechanisms An effective implementation of the incentive method requires some other appropriate supporting incentives, while equity incentive, but also with a number of other incentives, such as improving the working environment, to solve the difficult problem of their children to school, personal training opportunities for promotion, etc. Wait. With such a reasonable match to be able to make an equity incentive to play the role of its application, since the company is in the background, a different environment, so each company according to their actual situation with reasonable incentives. (E) Environmental policy Government service as a business person, it is not the producer of the product, it is a participant in the market, its main duty is to provide enterprises with relevant laws and regulations and management systems and other services, for the development of enterprises to create a fair and reasonable development environment. Third, some problems exist in equity incentive Equity incentives need to play a number of other conditions, with certain complexity, there will be some problems in the process of excitation by our country's corporate research and found the following problems in the equity incentives: (A) "Internal" control exists For listed companies really control are not always the shareholders, but the company's executives or managers who actually, which for the equity incentive planted some problems, most of our listed companies are state-owned enterprises from the transition from national accounting shares proportion higher. For some shareholders, the functions of the shareholders' meeting does not function effectively, shareholders cannot control a lot of the development of enterprises, and in this context the implementation of equity incentive, will often result in managers motivate managers themselves, such incentives cannot be function well, it will be abused by the company's management, which for the abuse of the right managers and decision-making cannot meet the long-term interests of the company laid a certain risk. For the internal control of the company's equity incentive not only not achieve the desired effect, the opposite will play a negative role, before the implementation of equity incentive, management will deliberately reduce the company's share price, we have to get more revenue, in the equity incentive after the addition, some companies that will suppress the release of benefits, and thus obtain greater benefits for some serious insider control of enterprises will take the cost of making a false report to conceal profits and costs in order to achieve the purpose of obtaining a huge return on equity. This action seriously damages the development of enterprises. So for the internal control of enterprises, equity incentives must be adjusted before we can get better as expected. (Ii) capital market environment is not yet fully mature Due to the late start of China's market economy, there are still some problems, which is the capital market environment is not a perfect performance. At present, China's capital market, a lack of authoritative information manufacturer for reflected in the market price of the stock is not real demand, often the result of other factors induce people focus too much on the stock price, not on business the benefits, while the indices for assessing enterprise organization is very small, such information cannot be effectively communicated to consumers, which resulted in the market price of the stock fluctuated, the capital market for the company's stock trading change became mainly speculative financial transactions in the capital market is not strong degree of effectiveness of the current situation, the implementation of corporate equity incentive system often cannot achieve the desired effect. The implementation of equity incentive system in our country, we need to further improve our capital market by the allocation to a market allocation policy, so that the share price reflects the real situation of enterprises, the only way to show the role of incentive stock options, in order to achieve the desired effect of incentive stock options. Fourth, the countermeasures and suggestions Perfection (a) Corporate Governance Corporate governance structure for the company's development has a very important role, it is the role of the equity incentive an important prerequisite, while equity incentive is corporate governance is an important component. With the improvement of market-oriented incentives and international market competition, China's many state-owned enterprises should intensify reform, the establishment of modern enterprise system and improve the corporate governance structure, truly diversified ownership structure, through such reforms, allowing equity incentive role play better. For carrying out the restructuring of state-owned enterprises, we should strengthen the rights of the company's board of directors, dilute the "internal" control the situation, by improving the environment of the company, so that the role of equity incentive to get better play, let the company issued equity incentive in real play its due role. (B) Establish the healthy development of advanced, regulated capital markets businesses. A standardized and effective capital markets to establish and improve the play of equity incentives for having great significance, to establish a standardized capital market is conducive to transfer to the market a real capital needs information to make money on the capital market to obtain reasonable use, so that real-life role of capital to be more effective play. Establish a standardized, efficient capital market mechanism, improve the equity incentive allows better play. Establish a standardized capital market need to play an active and leading role in the government, accelerate the construction of the capital market, strengthen information disclosure, combating backroom deals and manipulative practices, strengthen supervision, to break the law should be strictly deal with. The company's stock price can truly reflect its business information and the operator's operating results. (iii) Establish and improve relevant laws and regulations At present, our business manager of the equity incentive mainly through the following channels to achieve, by issuing new shares and retained or recycling company stock to achieve, stimulate this equity has a very important question of law, internal company managers get shares in the capital market cannot be effective trading, which caused great losses to the manager's income, equity income managers in order to achieve often only be traded within the company, which gives insiders brought some interest, while the manager's return brought some losses, but this seems to be fair incentive to lose because of the laws and regulations fair, which need to establish and improve relevant laws and regulations, the real manager's income, so that incentive stock options the role of real play. V. Summary Equity play incentives need to have some basic conditions. Let the boot manager of equity incentive human behavior. For shareholders, the equity incentive must be taken in accordance with the actual situation of their company, understand the company's mode of operation, with a reasonable way to meet other incenti