財(cái)務(wù)管理 第三章 財(cái)務(wù)分析課件

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1、 財(cái)務(wù)管理學(xué) 第三章 財(cái)務(wù)分析 第三章 財(cái)務(wù)分析 教學(xué)目的及要求： 了解企業(yè)財(cái)務(wù)分析的作用、目的；能夠正確運(yùn)用比率分析法對(duì)企業(yè)償債能力、營(yíng)運(yùn)能力、盈利能力和發(fā)展能力進(jìn)行分析；掌握企業(yè)財(cái)務(wù)綜合分析方法。 重點(diǎn): 理解不同的會(huì)計(jì)信息使用者進(jìn)行財(cái)務(wù)分析的不同目的；掌握財(cái)務(wù)分析的內(nèi)容與方法；理解財(cái)務(wù)比率的含義并掌握各種財(cái)務(wù)比率的計(jì)算方法。 難點(diǎn)： 如何正確理解償債能力、營(yíng)運(yùn)能力、盈利能力和發(fā)展能力之間的關(guān)系，綜合評(píng)價(jià)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)狀況，并在分析的基礎(chǔ)上發(fā)現(xiàn)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況所存在的問(wèn)題，正確提出解決問(wèn)題的方案。 各節(jié)內(nèi)容 財(cái)務(wù)分析基礎(chǔ) 財(cái)務(wù)能力分析財(cái)務(wù)綜合分析123 第一節(jié) 財(cái)務(wù)分析基礎(chǔ) 一、財(cái)務(wù)分析

2、的作用 （一）全面評(píng)價(jià)企業(yè)在一定時(shí)期內(nèi)的各種財(cái)務(wù)能力。 （二）為股東、債權(quán)人和管理層等會(huì)計(jì)信息使用者提供更加系統(tǒng)、完整的會(huì)計(jì)信息，為進(jìn)行預(yù)測(cè)和決策提供依據(jù)。 （三）檢查企業(yè)內(nèi)部各單位完成經(jīng)營(yíng)計(jì)劃的情況，考核各單位的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。 二、財(cái)務(wù)分析的目的 三、財(cái)務(wù)分析的內(nèi)容 1、償債能力分析 2、營(yíng)運(yùn)能力分析 3、盈利能力分析 4、發(fā)展能力分析 5、財(cái)務(wù)趨勢(shì)分析 6、財(cái)務(wù)綜合分析 四、財(cái)務(wù)分析的基礎(chǔ) 財(cái)務(wù)分析是以會(huì)計(jì)核算資料為基礎(chǔ)的，它通過(guò)對(duì)會(huì)計(jì)所提供的核算資料進(jìn)行加工整理，得出一系列財(cái)務(wù)指標(biāo)，以便進(jìn)行比較、分析和評(píng)價(jià)。財(cái)務(wù)分析主要是以財(cái)務(wù)報(bào)告為基礎(chǔ)，日常核算資料作為財(cái)務(wù)分析的補(bǔ)充資料。 第二節(jié) 財(cái)務(wù)能

3、力分析 一、償債能力分析一、償債能力分析 償債能力是指企業(yè)償還到期債務(wù)的能力。償債能力分析包括短期償債能力的分析和長(zhǎng)期償債能力的分析兩個(gè)方面。 （一）短期償債能力分析 短期償債能力，就是企業(yè)以流動(dòng)資產(chǎn)償還流動(dòng)負(fù)債的能力。它反映企業(yè)償付日常到期債務(wù)的實(shí)力、企業(yè)能否及時(shí)償付到期的流動(dòng)負(fù)債，是反映企業(yè)財(cái)務(wù)狀況好壞的重要標(biāo)志。 對(duì)債權(quán)人來(lái)說(shuō)，企業(yè)要具有充分的償還能力，才能保證其債權(quán)的安全，按期取得利息，到期收回本金； 對(duì)投資者來(lái)說(shuō)，如果企業(yè)的短期償債能力發(fā)生問(wèn)題，就會(huì)牽制企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理人員的大量精力去籌措資金，應(yīng)付還債，難以全神貫注于經(jīng)營(yíng)管理，還會(huì)增加企業(yè)籌資的難度，或加大臨時(shí)性緊急籌資的成本，影響企業(yè)

4、的盈利能力； 對(duì)供應(yīng)單位來(lái)說(shuō)，則可能影響應(yīng)收賬款的取回。反映企業(yè)短期償債能力的財(cái)務(wù)指標(biāo)主要有：反映企業(yè)短期償債能力的財(cái)務(wù)指標(biāo)主要有： 1、流動(dòng)比率、流動(dòng)比率 流動(dòng)比率是流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的比率、它表流動(dòng)比率是流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的比率、它表明企業(yè)每一元流動(dòng)負(fù)債有多少流動(dòng)資產(chǎn)作為償還的明企業(yè)每一元流動(dòng)負(fù)債有多少流動(dòng)資產(chǎn)作為償還的保證，反映企業(yè)用可在短期內(nèi)轉(zhuǎn)變?yōu)楝F(xiàn)金的流動(dòng)資保證，反映企業(yè)用可在短期內(nèi)轉(zhuǎn)變?yōu)楝F(xiàn)金的流動(dòng)資產(chǎn)償還到期流動(dòng)負(fù)債的能力產(chǎn)償還到期流動(dòng)負(fù)債的能力。計(jì)算公式計(jì)算公式: 流動(dòng)比率流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)負(fù)債流動(dòng)比率流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)負(fù)債 一般情況下，流動(dòng)比率越高，反映企業(yè)短期償債能一般情況下，流動(dòng)比率越

5、高，反映企業(yè)短期償債能力越強(qiáng)，按照西方企業(yè)的長(zhǎng)期經(jīng)驗(yàn)，一般認(rèn)為：力越強(qiáng)，按照西方企業(yè)的長(zhǎng)期經(jīng)驗(yàn)，一般認(rèn)為：的比例比較適宜。它表明企業(yè)財(cái)務(wù)狀況穩(wěn)定可靠，的比例比較適宜。它表明企業(yè)財(cái)務(wù)狀況穩(wěn)定可靠，除了滿足日常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的流動(dòng)資金需要外，還有足除了滿足日常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的流動(dòng)資金需要外，還有足夠的財(cái)力償付到期短期債務(wù)。夠的財(cái)力償付到期短期債務(wù)。 如果比例過(guò)低，則表示企業(yè)可能捉襟見肘，難以如如果比例過(guò)低，則表示企業(yè)可能捉襟見肘，難以如期償還債務(wù)。期償還債務(wù)。 流動(dòng)比率也不能過(guò)高，過(guò)高則表明企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)占流動(dòng)比率也不能過(guò)高，過(guò)高則表明企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)占用較多，會(huì)影響資金的使用效率和企業(yè)的獲利能力。用較多，會(huì)影響資

6、金的使用效率和企業(yè)的獲利能力。流動(dòng)比率過(guò)高，還可能是由于應(yīng)收賬款占用過(guò)多，流動(dòng)比率過(guò)高，還可能是由于應(yīng)收賬款占用過(guò)多，在產(chǎn)品、產(chǎn)成品呆滯、積壓的結(jié)果。在產(chǎn)品、產(chǎn)成品呆滯、積壓的結(jié)果。 2、速動(dòng)比率、速動(dòng)比率 速動(dòng)比率是企業(yè)速動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的比率。速動(dòng)資產(chǎn)包速動(dòng)比率是企業(yè)速動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的比率。速動(dòng)資產(chǎn)包括貨幣資金、短期投資、應(yīng)收票據(jù)、應(yīng)收賬款、其他應(yīng)收括貨幣資金、短期投資、應(yīng)收票據(jù)、應(yīng)收賬款、其他應(yīng)收款項(xiàng)等流動(dòng)資產(chǎn)。存貨則不應(yīng)計(jì)入。這一比率用以衡量企款項(xiàng)等流動(dòng)資產(chǎn)。存貨則不應(yīng)計(jì)入。這一比率用以衡量企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)中可以立即用于償付流動(dòng)負(fù)債的財(cái)力。業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)中可以立即用于償付流動(dòng)負(fù)債的財(cái)力。 計(jì)

7、算公式： 速動(dòng)比率速動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)負(fù)債速動(dòng)比率速動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)負(fù)債 速動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)資產(chǎn)存貨預(yù)付賬款待攤費(fèi)用速動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)資產(chǎn)存貨預(yù)付賬款待攤費(fèi)用 速動(dòng)比率可用作流動(dòng)比率的輔助指標(biāo)。根據(jù)經(jīng)驗(yàn)，速動(dòng)比率可用作流動(dòng)比率的輔助指標(biāo)。根據(jù)經(jīng)驗(yàn)，一般認(rèn)為速動(dòng)比率：較為合適。它表明企業(yè)一般認(rèn)為速動(dòng)比率：較為合適。它表明企業(yè)的每一元短期負(fù)債，都有一元易于變現(xiàn)的資產(chǎn)作的每一元短期負(fù)債，都有一元易于變現(xiàn)的資產(chǎn)作為抵償。如果速動(dòng)比率過(guò)低，說(shuō)明企業(yè)的償債能為抵償。如果速動(dòng)比率過(guò)低，說(shuō)明企業(yè)的償債能力存在問(wèn)題；但如果速動(dòng)比率過(guò)高，則又說(shuō)明企力存在問(wèn)題；但如果速動(dòng)比率過(guò)高，則又說(shuō)明企業(yè)因擁有過(guò)多的貨幣性資產(chǎn)，而可能失去一些有業(yè)因擁有

8、過(guò)多的貨幣性資產(chǎn)，而可能失去一些有利的投資和獲利機(jī)會(huì)。利的投資和獲利機(jī)會(huì)。 現(xiàn)金比率是企業(yè)現(xiàn)金類資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的比率?，F(xiàn)金類資產(chǎn)包括企業(yè)所擁有的貨幣資金和持有的現(xiàn)金等價(jià)物。它是速動(dòng)資產(chǎn)扣除應(yīng)收賬款、預(yù)付賬款等變現(xiàn)能力差的項(xiàng)目后的余額。 計(jì)算公式： 現(xiàn)金比率（現(xiàn)金有價(jià)證券）流動(dòng)負(fù)債 現(xiàn)金比率雖然能反映企業(yè)的直接支付能力，但在一般情況下，企業(yè)不可能、也無(wú)必要保留過(guò)多的現(xiàn)金類資產(chǎn)。如果這一比率過(guò)高、就意味著企業(yè)所籌集的流動(dòng)負(fù)債未能得到合理的運(yùn)用，而經(jīng)常以獲利能力低的現(xiàn)金類資產(chǎn)保持著。 3、現(xiàn)金比率、現(xiàn)金比率（二）長(zhǎng)期償債能力分析 長(zhǎng)期償債能力，指企業(yè)償還長(zhǎng)期負(fù)債的能力。企業(yè)的長(zhǎng)期負(fù)債，包括長(zhǎng)期借款、

9、應(yīng)付長(zhǎng)期債券等。評(píng)價(jià)企業(yè)長(zhǎng)期償債能力，從償債的義務(wù)看，包括按期支付利息和到期償還本金兩個(gè)方面；從償債的資金來(lái)源看，則應(yīng)是企業(yè)經(jīng)營(yíng)所得的利潤(rùn)。 1、資產(chǎn)負(fù)債率 資產(chǎn)負(fù)債率是企業(yè)負(fù)債總額對(duì)資產(chǎn)總額的比率。它表明企業(yè)資產(chǎn)總額中，債權(quán)人提供資金所占的比重，以及企業(yè)資產(chǎn)對(duì)債權(quán)人權(quán)益的保障程度。這一比率越小，表明企業(yè)的長(zhǎng)期償債能力越強(qiáng)。 計(jì)算公式： 資產(chǎn)負(fù)債率負(fù)債總額資產(chǎn)總額資產(chǎn)負(fù)債率負(fù)債總額資產(chǎn)總額 式中負(fù)債和資產(chǎn)總額可以按期末數(shù)計(jì)算，也可以按本期平均數(shù)計(jì)算。 資產(chǎn)負(fù)債率也表示企業(yè)對(duì)債權(quán)人資金的利用程度。 2、股東權(quán)益比率和權(quán)益乘數(shù) 股東權(quán)益比率是所有者權(quán)益同資產(chǎn)總額的比率。該比率反映企業(yè)資產(chǎn)中有多少是

10、所有者投入的。 計(jì)算公式計(jì)算公式: 股東權(quán)益比率所有者權(quán)益總額資產(chǎn)總額股東權(quán)益比率所有者權(quán)益總額資產(chǎn)總額 式中所有者權(quán)益和資產(chǎn)總額可以按期末數(shù)計(jì)算，也可以按本期平均數(shù)計(jì)算。 股東股益比率與負(fù)債比率之和按同口徑計(jì)算應(yīng)等于。股東權(quán)益比率越大，負(fù)債比率就越小，企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也就越少。股東權(quán)益比率是從另一個(gè)側(cè)面來(lái)反映企業(yè)長(zhǎng)期財(cái)務(wù)狀況和長(zhǎng)期償債能力的。 股東權(quán)益比率的倒數(shù)，稱為權(quán)益乘數(shù)，又稱權(quán)益總資產(chǎn)率，說(shuō)明企業(yè)資產(chǎn)總額是股東權(quán)益的多少倍。該項(xiàng)比率越大，表明股東投入的資本在資產(chǎn)總額中所占的比重越小，對(duì)負(fù)債經(jīng)營(yíng)利用得越充分。 計(jì)算公式計(jì)算公式: 權(quán)益乘數(shù)資產(chǎn)總額所有者權(quán)益總額權(quán)益乘數(shù)資產(chǎn)總額所有者權(quán)益總額

11、3、產(chǎn)權(quán)比率 產(chǎn)權(quán)比率又稱負(fù)債股權(quán)比率，是負(fù)債總額與所有者權(quán)益之間的比率。它反映企業(yè)投資者權(quán)益對(duì)債權(quán)人權(quán)益的保障程度。這一比率越低，表明企業(yè)的長(zhǎng)期償債能力越強(qiáng)，債權(quán)人權(quán)益的保障程度越高，承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)越小。在這種情況下，債權(quán)入就愿意向企業(yè)增加借款。 計(jì)算公式：計(jì)算公式： 產(chǎn)權(quán)比率負(fù)債總額所有者權(quán)益總額產(chǎn)權(quán)比率負(fù)債總額所有者權(quán)益總額 產(chǎn)權(quán)比率與負(fù)債比率的計(jì)算，都以負(fù)債總額為分子，對(duì)比的分母，負(fù)債比率是資產(chǎn)總額，產(chǎn)權(quán)比率的分母是資產(chǎn)總額與負(fù)債總額之差。它們分別從不同的角度表示對(duì)債權(quán)的保障程度和企業(yè)長(zhǎng)期償債能力。因此，兩者的經(jīng)濟(jì)意義是相同的，具有相互補(bǔ)充的作用。 4、利息保障倍數(shù) 利息保障倍數(shù)又稱已獲利

12、息倍數(shù)，是指企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)所獲得的息稅前利潤(rùn)與利息費(fèi)用的比率。它是衡量企業(yè)償付負(fù)債利息能力的指標(biāo)。企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)所獲得的息稅前利潤(rùn)（利潤(rùn)總額加利息費(fèi)用）對(duì)于利息費(fèi)用的倍數(shù)越多，說(shuō)明企業(yè)支付利息費(fèi)用的能力越強(qiáng)。 計(jì)算公式：計(jì)算公式： 利息保障倍數(shù)（利潤(rùn)總額利息費(fèi)用）利息保障倍數(shù)（利潤(rùn)總額利息費(fèi)用）利息費(fèi)用利息費(fèi)用 二、營(yíng)運(yùn)能力分析 營(yíng)運(yùn)能力是指通過(guò)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)資金周轉(zhuǎn)速度的有關(guān)指標(biāo)所反映出來(lái)的企業(yè)資金利用的效率。它表明企業(yè)管理人員經(jīng)營(yíng)管理、運(yùn)用資金的能力、企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)資金周轉(zhuǎn)的速度越快，表明企業(yè)資金利用的效果越好效率越高，企業(yè)管理人員的經(jīng)營(yíng)能力越強(qiáng)。（一）流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況分析 1、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率 應(yīng)

13、收賬款周轉(zhuǎn)率是反映應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)速度的指標(biāo),它是一定時(shí)期內(nèi)賒銷收入凈額與應(yīng)收賬款平均余額的比率。 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率有兩種表示法。一種是應(yīng)收賬款在一定時(shí)期內(nèi)（通常為一年）的周轉(zhuǎn)次數(shù)，另一種是應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)天數(shù)。 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)的計(jì)算公式如下： 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)賒銷收入凈額應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)賒銷收入凈額/ /應(yīng)收賬款平均余額應(yīng)收賬款平均余額 其中：賒銷收入凈額銷售收入現(xiàn)銷收入銷售退回其中：賒銷收入凈額銷售收入現(xiàn)銷收入銷售退回銷售折扣（讓）銷售折扣（讓） 應(yīng)收賬款平均余額（初期應(yīng)收賬款應(yīng)收賬款平均余額（初期應(yīng)收賬款+ +期末應(yīng)收賬款）期末應(yīng)收賬款）/2/2 在一定時(shí)期內(nèi)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)的次數(shù)越多，表明應(yīng)收賬

14、款回收速度越快，企業(yè)管理工作的效率越高。 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)的計(jì)算公式如下： 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)計(jì)算期天數(shù)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)計(jì)算期天數(shù)/ /應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù) 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)越少，說(shuō)明應(yīng)收賬款變現(xiàn)的速度越快，企業(yè)資金被外單位占用的時(shí)間越短，管理工作的效率越高。 例例 某企業(yè)2008年和2009年度銷售收入中賒銷部分均占30%,則該兩年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率可計(jì)算如下： 單位：千元 以上計(jì)算結(jié)果表明，該企業(yè)2009年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率比2008年有所改善，周轉(zhuǎn)次數(shù)由 4.7次提高為4.8次，周轉(zhuǎn)天數(shù)由 76.6天縮短為 75天、這不僅說(shuō)明企業(yè)的營(yíng)運(yùn)能力有所增強(qiáng)，而且對(duì)流動(dòng)資產(chǎn)的變現(xiàn)能力和周轉(zhuǎn)速度也

15、會(huì)起到促進(jìn)作用。 項(xiàng) 目 2007年 2008年 2009年 1 賒銷收入凈額 2 應(yīng)收賬款年末余額3 應(yīng)收賬款平均余額4 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)/5 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)360/ 1 100 5 4001 2001 150 4.7 76.6 6 0001 3001 250 4.8 75.0 2、存貨周轉(zhuǎn)率 存貨周轉(zhuǎn)率是一定時(shí)期內(nèi)企業(yè)銷貨成本與存貨平均余額間的比率它是反映企業(yè)銷售能力和流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)性的一個(gè)指標(biāo)，也是衡量企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)各個(gè)環(huán)節(jié)中存貨運(yùn)營(yíng)效率的一個(gè)綜合性指標(biāo)。 計(jì)算公式如下：計(jì)算公式如下： 存貨周轉(zhuǎn)率銷貨成本存貨周轉(zhuǎn)率銷貨成本/ /存貨平均余額存貨平均余額 其中：存貨平均余額（期初存貨其中：存

16、貨平均余額（期初存貨+ +期末存貨）期末存貨）/2 /2 在一般情況下，存貨周轉(zhuǎn)率越高越好。在存貨平均水平一定的條件下，存貨周轉(zhuǎn)率越高，表明企業(yè)的銷貨成本數(shù)額增多，產(chǎn)品銷售的數(shù)量增長(zhǎng)，企業(yè)的銷售能力加強(qiáng)，反之，則銷售能力不強(qiáng)。 存貨周轉(zhuǎn)率還可以衡量存貨的儲(chǔ)存是否適當(dāng)，是否能保證生產(chǎn)不間斷地進(jìn)行和產(chǎn)品有秩序的銷售。 存貨周轉(zhuǎn)率也可以用周轉(zhuǎn)天數(shù)表示，其計(jì)算公式如下：其計(jì)算公式如下： 存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)計(jì)算期天數(shù)存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)計(jì)算期天數(shù)/ /存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)存貨周轉(zhuǎn)次數(shù) 例例 某企業(yè)2008年、2009年存貨周轉(zhuǎn)率，計(jì)算如下： 單位：千元 以上計(jì)算結(jié)果表明，該企業(yè)2009年存貨周轉(zhuǎn)率比2008延緩，周轉(zhuǎn)次數(shù)由3

17、.16次降為3.06，周轉(zhuǎn)天數(shù)由 113.9天增為117.6天。這反映出該企業(yè) 2009年存貸管理效率不如 2008年，其原因可能與2009年存貨增長(zhǎng)幅度過(guò)大有關(guān)。 項(xiàng) 目 2007年 2008年 2009年 1 銷貨成本 2 存貨年末余額3 存貨平均余額4 存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)/5 存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)360/ 3 800 12 320 4 000 3 900 3.16 113.9 14 100 5 200 4 600 3.06 117.6 3、流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是反映企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度的指標(biāo)。它是流動(dòng)資產(chǎn)的平均占用額與流動(dòng)資產(chǎn)在一定時(shí)期所完成的周轉(zhuǎn)額之間的比率。 流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率有兩種表示的方

18、法 一定時(shí)期流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)，計(jì)算公式為： 流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)額流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)額/ /流動(dòng)資產(chǎn)平均余額流動(dòng)資產(chǎn)平均余額 流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)一次所需天數(shù)，計(jì)算公式為：流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)計(jì)算期天數(shù)流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)計(jì)算期天數(shù)/ /流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù) 在一定時(shí)期內(nèi)，流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)越多，表明以相同的流動(dòng)資產(chǎn)完成的周轉(zhuǎn)額越多，流動(dòng)資產(chǎn)利用的效果越好。流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率用周轉(zhuǎn)天數(shù)表示時(shí)，周轉(zhuǎn)一次所需要的天數(shù)越少，表明流動(dòng)資產(chǎn)在經(jīng)歷生產(chǎn)和銷售各階段時(shí)占用的時(shí)間越短，周轉(zhuǎn)越快。 流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)額可以有兩種計(jì)算方法。一種是按產(chǎn)品的銷售收入計(jì)算，另一種是按銷售產(chǎn)品的成本費(fèi)用計(jì)算。 例例 某

19、企業(yè)假設(shè)2007年末流動(dòng)資產(chǎn)余額為6000千元，可以計(jì)算對(duì)比企業(yè)2008、2009年流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況如下： 單位：千元 由此可見，該企業(yè)2009年流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率比2008年延緩了5.4天。流動(dòng)資金占用增加，增加占用的數(shù)額可計(jì)算如下：項(xiàng) 目 2007年 2008年 2009年 1 產(chǎn)品銷售收入凈額 2 流動(dòng)資產(chǎn)年末余額3 流動(dòng)資產(chǎn)平均余額4 流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)/5流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)360/ 6 000 18 000 7 100 6 550 2.75 131.0 20 000 8 050 7 575 2.64 136.4 （二）固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況分析 固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是指企業(yè)年銷售收入凈額與固定資產(chǎn)平均凈

20、值的比率。它是反映企業(yè)固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況，從而衡量固定資產(chǎn)利用效率的一項(xiàng)指標(biāo)。 計(jì)算公式：計(jì)算公式： 固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率銷售收入凈額固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率銷售收入凈額/ /固定資產(chǎn)平均凈值固定資產(chǎn)平均凈值 其中：其中： 固定資產(chǎn)平均凈值（年初固定資產(chǎn)凈值固定資產(chǎn)平均凈值（年初固定資產(chǎn)凈值 年末固定資產(chǎn)凈值）年末固定資產(chǎn)凈值）2 2 固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率高，表明企業(yè)固定資產(chǎn)利用充分，同時(shí)也能表明企業(yè)固定資產(chǎn)投資得當(dāng)，固定資產(chǎn)結(jié)構(gòu)合理，能夠充分發(fā)揮效率；反之，如果固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率不高，則表明固定資產(chǎn)使用效率不高，提供的生產(chǎn)成果不多，企業(yè)的營(yíng)運(yùn)能力不強(qiáng)。 例例 根據(jù)有關(guān)資料，可計(jì)算某企業(yè)2008年、2009年固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)

21、率如下： 單位：千元 以上計(jì)算表明，企業(yè)2009年固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率比2008年有所加快，其主要原因是固定資產(chǎn)凈值增加幅度，低于銷售收入凈額增長(zhǎng)幅度所引起的。在一般情況廠固定資產(chǎn)增長(zhǎng)低于銷售收入增長(zhǎng)是營(yíng)運(yùn)能力提高的表現(xiàn)。項(xiàng) 目 2007年 2008年 2009年 1 銷售收入凈額 2 固定資產(chǎn)年末凈值3 固定資產(chǎn)平均凈值4 固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)/ 11 800 18 00012 00011 900 1.51 20 00014 00013 000 1.54 （三）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況的分析（三）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況的分析 反映總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況的指標(biāo)是總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，它是企業(yè)銷售收入凈額與資產(chǎn)總額的比率。 計(jì)算公式： 總

22、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率銷售收入凈額/資產(chǎn)平均余額 這一比率可用來(lái)分析企業(yè)全部資產(chǎn)的使用效率。如果這個(gè)比率較低，則說(shuō)明企業(yè)利用全部資產(chǎn)進(jìn)行經(jīng)營(yíng)的效率較差，最終會(huì)影響企業(yè)的獲得能力。這樣，企業(yè)就應(yīng)該采取措施提高各項(xiàng)資產(chǎn)的利用程度從而提高銷售收入或處理多余資產(chǎn)。 例例 根據(jù)有關(guān)資料，根據(jù)有關(guān)資料，可計(jì)算某企業(yè)2008年，2009年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率如下： 單位：千元 以上計(jì)算表明，企業(yè)2009年總資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)率比2008年略有加快，這是因?yàn)樵撈髽I(yè)固定資產(chǎn)平均凈值的增長(zhǎng)程度（9.24）低于銷售收入的增長(zhǎng)程度（11.11），而流動(dòng)資產(chǎn)平均余額的增長(zhǎng)程度（15.65）卻大大高于銷售收入的增長(zhǎng)程度，所以總資產(chǎn)的利用效果只是略顯

23、提高。項(xiàng) 目 2007年 2008年 2009年 1 銷售收入凈額 2 全部資產(chǎn)年末余額3 全部資產(chǎn)平均于余額4 全部資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)/ 19 000 18 00020 00019 500092 20 00023 00021 5000.93 三、盈利能力分析三、盈利能力分析 盈利能力是指企業(yè)獲取利潤(rùn)的能力。利潤(rùn)是企業(yè)內(nèi)外有關(guān)各方都關(guān)心的中心問(wèn)題、利潤(rùn)是投資者取得投資收益、債權(quán)人收取本息的資金來(lái)源，是經(jīng)營(yíng)者經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)和管理效能的集中表現(xiàn)，也是職工集體福利設(shè)施不斷完善的重要保障。因此，企業(yè)盈利能力分析十分重要。 企業(yè)盈利能力分析可從企業(yè)盈利能力一般分析和股份公司盈利能力分析兩方面來(lái)研究。（一）企業(yè)盈利能

24、力一般分析 反映企業(yè)盈利能力的指標(biāo)，主要有資產(chǎn)報(bào)酬率、股東權(quán)益報(bào)酬率、銷售毛利率、銷售凈利率、成本費(fèi)用凈利率等。 1、資產(chǎn)報(bào)酬率 資產(chǎn)報(bào)酬率也叫投資盈利率，表明公司資產(chǎn)總額中平均每百元所能獲得的利潤(rùn)，可用以衡量投資資源所獲得的經(jīng)營(yíng)成效，原則上比率越大越好。 根據(jù)采用的利潤(rùn)額不同，資產(chǎn)報(bào)酬率分為資產(chǎn)息稅前利潤(rùn)率、資產(chǎn)利潤(rùn)率和資產(chǎn)凈利率。 資產(chǎn)息稅前利潤(rùn)率資產(chǎn)息稅前利潤(rùn)率（息稅前利潤(rùn)資產(chǎn)平均總額息稅前利潤(rùn)資產(chǎn)平均總額）100100 資產(chǎn)利潤(rùn)率（利潤(rùn)總額資產(chǎn)平均總額）資產(chǎn)利潤(rùn)率（利潤(rùn)總額資產(chǎn)平均總額）100100 資產(chǎn)凈利率（凈利潤(rùn)資產(chǎn)平均總額）資產(chǎn)凈利率（凈利潤(rùn)資產(chǎn)平均總額）100100 式中式中

25、: : 平均資產(chǎn)總額（期初資產(chǎn)總額期末資產(chǎn)總額）平均資產(chǎn)總額（期初資產(chǎn)總額期末資產(chǎn)總額）2 2 此項(xiàng)比率越高，表明資產(chǎn)利用的效益越好，整個(gè)企業(yè)獲利能力越強(qiáng)，經(jīng)營(yíng)管理水平越高。反之說(shuō)明企業(yè)經(jīng)營(yíng)效率低下，經(jīng)營(yíng)管理存在問(wèn)題，需要對(duì)企業(yè)資產(chǎn)的使用情況，增產(chǎn)節(jié)約工作開展情況等作進(jìn)一步分析考察，以便改進(jìn)管理，提高效益。 2、股東權(quán)益報(bào)酬率 股東權(quán)益報(bào)酬率也稱凈資產(chǎn)收益率或所有者權(quán)益報(bào)酬率，是企業(yè)一定時(shí)期的凈利潤(rùn)與股東權(quán)益平均總額的比率。 股東權(quán)益報(bào)酬率（凈利潤(rùn)股東權(quán)益平均總額）100 股東權(quán)益報(bào)酬率反映了股東（投資者）獲取報(bào)酬的高低。該比率越高說(shuō)明企業(yè)獲利能力越強(qiáng)，對(duì)企業(yè)股東（投資者）、債權(quán)人的保證程度就

26、越高。要想提高股東權(quán)益報(bào)酬率，一是合理確定借入資本和自有資本的比率，充分利用財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)，使其達(dá)到最佳狀態(tài)，二是增收節(jié)支，提高資金的利用效率。 3、銷售利潤(rùn)率 銷售利潤(rùn)率是企業(yè)利潤(rùn)額與企業(yè)營(yíng)業(yè)收入凈額的比率。該項(xiàng)比率越高，表明企業(yè)通過(guò)銷售獲取收益的能力越強(qiáng)。根據(jù)采用利潤(rùn)不同，銷售利潤(rùn)率分為銷售毛利率和銷售凈利率。計(jì)算公式為： 銷售毛利率銷售毛利營(yíng)業(yè)收入凈額100 銷售凈利率凈利潤(rùn)營(yíng)業(yè)收入凈額100 式中: 銷售毛利營(yíng)業(yè)收入凈額營(yíng)業(yè)成本 營(yíng)業(yè)收入凈額營(yíng)業(yè)收入銷售退回銷售折扣（讓） 4、成本費(fèi)用凈利率 成本費(fèi)用凈利率是指企業(yè)凈利潤(rùn)與成本費(fèi)用總額的比率。它是反映企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中發(fā)生的耗費(fèi)與獲得的收

27、益之間關(guān)系的指標(biāo)。計(jì)算公式為： 成本費(fèi)用凈利率凈利潤(rùn)成本費(fèi)用總額100 該比率越高，表明企業(yè)為取得收益所付出的代價(jià)越小，企業(yè)盈利水平越高，企業(yè)對(duì)成本費(fèi)用的控制能力越強(qiáng)，經(jīng)營(yíng)管理水平越高。這是一個(gè)能直接反映增收節(jié)支、增產(chǎn)節(jié)約效益的指標(biāo)。企業(yè)生產(chǎn)銷售的增加和費(fèi)用開支的節(jié)約，都能使這一比率提高。（二）股份公司盈利能力分析 股份公司利潤(rùn)分析所用的指標(biāo)很多，主要有每股利潤(rùn)、每股股利、每股凈資產(chǎn)和市盈率等 。 1、每股利潤(rùn) 股份公司中的每股利潤(rùn)是指普通股每股所獲得的凈利潤(rùn)。該指標(biāo)中的利潤(rùn)是凈利潤(rùn)，如果發(fā)行了優(yōu)先股還要扣除優(yōu)先股應(yīng)分的股利，然后除以發(fā)行在外的普通股股數(shù)。 計(jì)算公式如下：每股利潤(rùn)（凈利潤(rùn)優(yōu)先股

28、股利）發(fā)行在外的普通股股數(shù)每股利潤(rùn)（凈利潤(rùn)優(yōu)先股股利）發(fā)行在外的普通股股數(shù) 該指標(biāo)股份公司發(fā)行在外的普通股每股所獲得的凈利潤(rùn)，能反映股份公司盈利能力的大小。每股利潤(rùn)越高，說(shuō)明公司盈利能力越強(qiáng)。 但由于該指標(biāo)是一個(gè)絕對(duì)額指標(biāo)，不能片面分析該指標(biāo)，要結(jié)合流通在外股數(shù)、股價(jià)以及股東權(quán)益報(bào)酬率來(lái)綜合分析。 2、每股股利 每股股利是企業(yè)發(fā)放的普通股現(xiàn)金股利總額與發(fā)行在外的普通股股數(shù)的比率。 計(jì)算公式如下： 每股股利分配給普通股股東的現(xiàn)金股利發(fā)行在外的普每股股利分配給普通股股東的現(xiàn)金股利發(fā)行在外的普通股股數(shù)通股股數(shù) 每股股利是反映股份公司每一普通股獲得股利多少的一個(gè)指標(biāo)。 每股股利的高低，一方面取決于企業(yè)

29、獲利能力的強(qiáng)弱，同時(shí)，還受企業(yè)股利發(fā)放政策與利潤(rùn)分配需要的影響。如果企業(yè)為擴(kuò)大再生產(chǎn)，增強(qiáng)企業(yè)的后勁而多留，則每股股利就少，反之，則多。 3、市盈率 市盈率是普通股每股市場(chǎng)價(jià)格與每股利潤(rùn)的比率，它是反映股票盈利狀況的重要指標(biāo)。 計(jì)算公式如下： 市盈率普通股每股市價(jià)普通股每股利潤(rùn)市盈率普通股每股市價(jià)普通股每股利潤(rùn) 該項(xiàng)比率越高，表明企業(yè)獲利的潛力越大。反之，則表明企業(yè)的前景并不樂(lè)觀。一般在市價(jià)確定的情況下，每股收益越高，市盈率越低，投資風(fēng)險(xiǎn)越??；反之投資風(fēng)險(xiǎn)越大。該指標(biāo)理論值為520，如果太高就說(shuō)明股價(jià)背離企業(yè)盈利太遠(yuǎn)，風(fēng)險(xiǎn)可能就很大。 四、發(fā)展能力分析 企業(yè)的發(fā)展能力，也稱企業(yè)的成長(zhǎng)能力，它是

30、企業(yè)通過(guò)自身的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，不斷擴(kuò)大積累而形成的發(fā)展?jié)撃?。反映企業(yè)發(fā)展能力的主要財(cái)務(wù)比率有銷售增長(zhǎng)率、資產(chǎn)增長(zhǎng)率、凈資產(chǎn)增長(zhǎng)率、利潤(rùn)增長(zhǎng)率等。 1、銷售增長(zhǎng)率 銷售增長(zhǎng)率是指企業(yè)本年?duì)I業(yè)收入增長(zhǎng)額與上年?duì)I業(yè)收入總額之間的比率。 計(jì)算公式為： 銷售增長(zhǎng)率銷售增長(zhǎng)率=（本年?duì)I業(yè)收入增長(zhǎng)額上年?duì)I業(yè)收入總額）（本年?duì)I業(yè)收入增長(zhǎng)額上年?duì)I業(yè)收入總額）100% =（本年?duì)I業(yè)收入總額（本年?duì)I業(yè)收入總額上年?duì)I業(yè)收入總額）上年?duì)I業(yè)收入總額）上年?duì)I業(yè)收入總額上年?duì)I業(yè)收入總額 100% 銷售增長(zhǎng)率指標(biāo)越大，表明其增長(zhǎng)速度越快，企業(yè)發(fā)展能力越強(qiáng)，市場(chǎng)前景越好。 2. 資產(chǎn)增長(zhǎng)率 資產(chǎn)增長(zhǎng)率是企業(yè)本年總資產(chǎn)增長(zhǎng)額同年初資

31、產(chǎn)總額的比率，反映企業(yè)本期資產(chǎn)規(guī)模的增長(zhǎng)情況。計(jì)算公式： 資產(chǎn)增長(zhǎng)率資產(chǎn)增長(zhǎng)率=本年總資產(chǎn)增長(zhǎng)額本年總資產(chǎn)增長(zhǎng)額/年初資產(chǎn)總額年初資產(chǎn)總額100% 其中：其中： 本年總資產(chǎn)增長(zhǎng)額年末資產(chǎn)總額年初資產(chǎn)總額本年總資產(chǎn)增長(zhǎng)額年末資產(chǎn)總額年初資產(chǎn)總額 總資產(chǎn)增長(zhǎng)率越高，表明企業(yè)一定時(shí)期內(nèi)資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)規(guī)模擴(kuò)張的速度越快。 3、凈資產(chǎn)增長(zhǎng)率 凈資產(chǎn)增長(zhǎng)率又稱股權(quán)資本增長(zhǎng)率，是指企業(yè)本期凈資產(chǎn)增長(zhǎng)額與上期（期初）凈資產(chǎn)總額的比率。 計(jì)算公式： 凈資產(chǎn)增長(zhǎng)率本期凈資產(chǎn)增長(zhǎng)額上期（期初）凈資產(chǎn)凈資產(chǎn)增長(zhǎng)率本期凈資產(chǎn)增長(zhǎng)額上期（期初）凈資產(chǎn)總額總額100% (期末凈資產(chǎn)總額一期初凈資產(chǎn)總額期末凈資產(chǎn)總額一期初凈資產(chǎn)總

32、額)期初凈資產(chǎn)總額期初凈資產(chǎn)總額 100% 凈資產(chǎn)增長(zhǎng)率反映企業(yè)資產(chǎn)保值增值的情況。現(xiàn)在企業(yè)經(jīng)營(yíng)，股東權(quán)益報(bào)酬率較高代表了較強(qiáng)的生命力。如果在較高股東權(quán)益報(bào)酬率的情況下，又保持較高的凈資產(chǎn)增長(zhǎng)率，則表示企業(yè)未來(lái)發(fā)展更加強(qiáng)勁。 4、利潤(rùn)增長(zhǎng)率 利潤(rùn)增長(zhǎng)率是指企業(yè)本年利潤(rùn)總額增長(zhǎng)額與上年利潤(rùn)總額的比率。 計(jì)算公式： 利潤(rùn)增長(zhǎng)率本年利潤(rùn)總額增長(zhǎng)額上年利潤(rùn)總額利潤(rùn)增長(zhǎng)率本年利潤(rùn)總額增長(zhǎng)額上年利潤(rùn)總額100% (本年利潤(rùn)總額一上年利潤(rùn)總額本年利潤(rùn)總額一上年利潤(rùn)總額)上年利潤(rùn)總額上年利潤(rùn)總額100% 利潤(rùn)增長(zhǎng)率是代表企業(yè)發(fā)展能力的一個(gè)指標(biāo)，該指標(biāo)越高，說(shuō)明企業(yè)成長(zhǎng)性越好，發(fā)展能力越強(qiáng)。 根據(jù)分析目的，財(cái)務(wù)

33、分析者也可以將公式中的利潤(rùn)總額換成凈利潤(rùn)，分析凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率，反映凈利潤(rùn)的變化情況，進(jìn)一步分析企業(yè)的發(fā)展能力的持續(xù)性。 五、財(cái)務(wù)比率分析應(yīng)注意的問(wèn)題 財(cái)務(wù)能力分析通常是以計(jì)算一系列財(cái)務(wù)比率來(lái)進(jìn)行分析的，它是一種重要的方法，但存在一些局限性，所以在使用財(cái)務(wù)比率時(shí)，應(yīng)注意下列兩方面的問(wèn)題： 1、可比性。2、真實(shí)性。第三節(jié)第三節(jié) 企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的綜合分析企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的綜合分析企業(yè)的償債能力強(qiáng)，資本結(jié)構(gòu)合理，獲利能力不一定強(qiáng)；企業(yè)企業(yè)的償債能力強(qiáng)，資本結(jié)構(gòu)合理，獲利能力不一定強(qiáng)；企業(yè)的利潤(rùn)豐厚但現(xiàn)金不一定充足，沒(méi)有支付能力。因此，就償債的利潤(rùn)豐厚但現(xiàn)金不一定充足，沒(méi)有支付能力。因此，就償債能力、盈利能力或

34、資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)能力的某一個(gè)側(cè)面并不能反映企業(yè)能力、盈利能力或資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)能力的某一個(gè)側(cè)面并不能反映企業(yè)整體的財(cái)務(wù)狀況。企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的綜合分析就是將企業(yè)的營(yíng)運(yùn)整體的財(cái)務(wù)狀況。企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的綜合分析就是將企業(yè)的營(yíng)運(yùn)能力、償債能力和獲利能力等各方面的分析納入一個(gè)有機(jī)的整能力、償債能力和獲利能力等各方面的分析納入一個(gè)有機(jī)的整體之中，總體評(píng)價(jià)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果。體之中，總體評(píng)價(jià)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果。杜邦財(cái)務(wù)分析體系杜邦財(cái)務(wù)分析體系不同財(cái)務(wù)比率之間存在著各種各樣的相互關(guān)聯(lián)，杜邦分析體系就不同財(cái)務(wù)比率之間存在著各種各樣的相互關(guān)聯(lián)，杜邦分析體系就是揭示和發(fā)現(xiàn)財(cái)務(wù)比率之間的內(nèi)在聯(lián)系，對(duì)企業(yè)的綜合經(jīng)營(yíng)理財(cái)是揭示和發(fā)現(xiàn)

35、財(cái)務(wù)比率之間的內(nèi)在聯(lián)系，對(duì)企業(yè)的綜合經(jīng)營(yíng)理財(cái)和經(jīng)濟(jì)效益進(jìn)行系統(tǒng)分析。對(duì)公司股東來(lái)說(shuō)，最重要的是取得理和經(jīng)濟(jì)效益進(jìn)行系統(tǒng)分析。對(duì)公司股東來(lái)說(shuō)，最重要的是取得理想的報(bào)酬率，而財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)是實(shí)現(xiàn)股東財(cái)富的最大化。因此，想的報(bào)酬率，而財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)是實(shí)現(xiàn)股東財(cái)富的最大化。因此，在杜邦分析體系中，股東權(quán)益報(bào)酬率處于最高層次，是分析的起在杜邦分析體系中，股東權(quán)益報(bào)酬率處于最高層次，是分析的起點(diǎn)，通過(guò)該指標(biāo)進(jìn)行分解一步一步的深入到影響股東權(quán)益報(bào)酬率點(diǎn)，通過(guò)該指標(biāo)進(jìn)行分解一步一步的深入到影響股東權(quán)益報(bào)酬率的各個(gè)因素。的各個(gè)因素。股東權(quán)益報(bào)酬率股東權(quán)益報(bào)酬率資產(chǎn)凈利率總資產(chǎn)/股東權(quán)益（權(quán)益乘數(shù)）營(yíng)業(yè)凈利率 總

36、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率凈利潤(rùn)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入凈額資產(chǎn)總額1（1資產(chǎn)負(fù)債率）負(fù)債總額資產(chǎn)總額由杜邦分析體現(xiàn)可以看出以下幾個(gè)重要關(guān)系：由杜邦分析體現(xiàn)可以看出以下幾個(gè)重要關(guān)系：資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率營(yíng)業(yè)凈利率資產(chǎn)總額主營(yíng)業(yè)務(wù)收入主營(yíng)業(yè)務(wù)收入凈利潤(rùn)資產(chǎn)總額凈利潤(rùn)資產(chǎn)報(bào)酬率權(quán)益乘數(shù)資產(chǎn)報(bào)酬率股東權(quán)益資產(chǎn)總額資產(chǎn)總額凈利潤(rùn)股東權(quán)益總額凈利潤(rùn)股東權(quán)益報(bào)酬率主營(yíng)業(yè)務(wù)收入凈額杜邦分析法告訴我們權(quán)益報(bào)酬率受三個(gè)因素的影響：杜邦分析法告訴我們權(quán)益報(bào)酬率受三個(gè)因素的影響：1、經(jīng)營(yíng)效率（用凈利潤(rùn)率來(lái)衡量）、經(jīng)營(yíng)效率（用凈利潤(rùn)率來(lái)衡量）2、資產(chǎn)使用效率（用總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率來(lái)衡量）、資產(chǎn)使用效率（用總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率來(lái)衡量）3、財(cái)務(wù)杠桿（用權(quán)益乘數(shù)來(lái)衡量）、財(cái)

37、務(wù)杠桿（用權(quán)益乘數(shù)來(lái)衡量）提高上述三種比率都會(huì)提高權(quán)益報(bào)酬率。提高上述三種比率都會(huì)提高權(quán)益報(bào)酬率。經(jīng)營(yíng)效率和資產(chǎn)使用效率的缺陷都將表現(xiàn)為資產(chǎn)報(bào)酬率經(jīng)營(yíng)效率和資產(chǎn)使用效率的缺陷都將表現(xiàn)為資產(chǎn)報(bào)酬率的降低，最終導(dǎo)致較低的權(quán)益報(bào)酬率。的降低，最終導(dǎo)致較低的權(quán)益報(bào)酬率。權(quán)益報(bào)酬率可以通過(guò)增加負(fù)債來(lái)抬高（權(quán)益報(bào)酬率可以通過(guò)增加負(fù)債來(lái)抬高（注意考慮有條件注意考慮有條件嗎？過(guò)多的債務(wù)還會(huì)帶來(lái)其他的問(wèn)題嗎？）嗎？過(guò)多的債務(wù)還會(huì)帶來(lái)其他的問(wèn)題嗎？）杜邦分析體系對(duì)權(quán)益報(bào)酬率的分解是系統(tǒng)進(jìn)行財(cái)務(wù)分析的一條杜邦分析體系對(duì)權(quán)益報(bào)酬率的分解是系統(tǒng)進(jìn)行財(cái)務(wù)分析的一條方便的途徑。如果股東對(duì)報(bào)酬率不滿意，杜邦分析法能夠告訴方便的途徑。如果股東對(duì)報(bào)酬率不滿意，杜邦分析法能夠告訴你從哪里下手查找原因。你從哪里下手查找原因。1、股東權(quán)益報(bào)酬率分析。股東權(quán)益報(bào)酬率分析。2 2、資產(chǎn)凈利率分析。、資產(chǎn)凈利率分析。3 3、成本結(jié)構(gòu)分析。、成本結(jié)構(gòu)分析。4 4、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)分析。、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)分析。利用杜邦分析法可以從以下幾個(gè)方面進(jìn)行：利用杜邦分析法可以從以下幾個(gè)方面進(jìn)行：