股票投資分析-股票估值分析.ppt

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股票投資分析 股票估值分析 影響股票投資價(jià)值的因素股票內(nèi)在價(jià)值的計(jì)算方法股票市場(chǎng)價(jià)格計(jì)算方法 一 影響股票投資價(jià)值的因素 一 內(nèi)部因素1 公司凈資產(chǎn)2 盈利水平3 股利政策4 股份分割5 增資和減資6 資產(chǎn)重組 一 影響股票投資價(jià)值的因素 一 內(nèi)部因素1 公司凈資產(chǎn) 總資產(chǎn)減總負(fù)債后的凈值 是全體股東的權(quán)益 是決定股票投資價(jià)值的重要基準(zhǔn) 公司經(jīng)過一段時(shí)間的營(yíng)運(yùn) 其資產(chǎn)凈值必然有所變動(dòng) 股票作為投資的憑證 每一股代表一定數(shù)量的凈值 從理論上講 凈值應(yīng)與股價(jià)保持一定比例 即凈值增加 股價(jià)上漲 凈值減少 股價(jià)下跌 一 影響股票投資價(jià)值的因素 一 內(nèi)部因素2 公司盈利水平 公司業(yè)績(jī)好壞集中表現(xiàn)于盈利水平高低 公司的盈利水平是影響股票投資價(jià)值的基本因素之一 在一般情況下 預(yù)期公司盈利增加 可分配的股利也會(huì)相應(yīng)增加 股價(jià)上漲 預(yù)期公司盈利減少 可分配股利相應(yīng)減少 股價(jià)下降 但股價(jià)的漲跌和公司盈利的變化并不完全同時(shí)發(fā)生 一 影響股票投資價(jià)值的因素 一 內(nèi)部因素3 公司的股利政策 股份公司的股利政策直接影響股票投資價(jià)值 在一般情況下 股價(jià)與股利水平成正比 股利水平越高 股價(jià)越高 反之 股利水平越低 股價(jià)越低 股利來自公司的稅后盈利 但公司盈利的增加只為股利分配提供了可能 并非盈利增加股利一定增加 公司為了合理地在擴(kuò)大在生產(chǎn)和回報(bào)股東之間分配盈利 會(huì)有一定的股利政策 股利政策體現(xiàn)了公司的經(jīng)營(yíng)作風(fēng)和發(fā)展?jié)摿?不同的股利政策對(duì)各期股利收入有不同影響 此外 公司對(duì)股利的分配方式也會(huì)對(duì)股價(jià)波動(dòng)帶來影響 一 影響股票投資價(jià)值的因素 一 內(nèi)部因素4 股份分割 又稱 拆股 是將原有股份均等地拆分成若干較小的股份 股份分割一般在年度決算月份進(jìn)行 通常會(huì)刺激股價(jià)上漲 股份分割給投資者帶來的不是現(xiàn)實(shí)的利益 因?yàn)楣煞莘指钋昂笸顿Y者持有的公司凈資產(chǎn)和以前一樣 得到的股利也相同 但投資者持有的股份數(shù)量增加了 給投資者帶來了今后可多分股利和更高收益的預(yù)期 因此股份分割往往比增加股利分配對(duì)股價(jià)上漲的刺激作用更大 一 影響股票投資價(jià)值的因素 一 內(nèi)部因素5 增資和減資 公司因業(yè)務(wù)發(fā)展需要增加資本額而發(fā)行新股的行為 對(duì)不同公司股價(jià)的影響不盡相同 在沒有產(chǎn)生相應(yīng)效益前 增資可能使每股凈資產(chǎn)下降 因而可能促使股價(jià)下跌 但對(duì)哪些業(yè)績(jī)優(yōu)良 財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)健全 具有發(fā)展?jié)摿Φ墓径?增資意味著將增加公司經(jīng)營(yíng)實(shí)力 會(huì)給股東帶來更多回報(bào) 股價(jià)不僅不會(huì)下跌 可能還會(huì)上漲 一 影響股票投資價(jià)值的因素 一 內(nèi)部因素6 公司資產(chǎn)重組 公司重組總會(huì)引起公司價(jià)值的巨大變動(dòng) 因而股價(jià)也會(huì)隨之產(chǎn)生劇烈的波動(dòng) 但需要分析公司重組對(duì)公司是否有利 重組后是否會(huì)改善公司的經(jīng)營(yíng)狀況 因?yàn)檫@些是決定股價(jià)變動(dòng)方向的決定因素 一 影響股票投資價(jià)值的因素 二 外部因素1 宏觀經(jīng)濟(jì)因素2 行業(yè)因素3 市場(chǎng)因素 一 影響股票投資價(jià)值的因素 二 外部因素1 宏觀經(jīng)濟(jì)因素 宏觀經(jīng)濟(jì)走向和相關(guān)政策是影響股票投資價(jià)值的重要因素 宏觀經(jīng)濟(jì)走向包括經(jīng)濟(jì)周期 通貨變動(dòng)以及國(guó)際經(jīng)濟(jì)形勢(shì)等因素 國(guó)家的貨幣政策 財(cái)政政策 收入分配政策和對(duì)證券市場(chǎng)的監(jiān)管政策等都會(huì)對(duì)股票的投資價(jià)值產(chǎn)生影響 一 影響股票投資價(jià)值的因素 二 外部因素2 行業(yè)因素 產(chǎn)業(yè)的發(fā)展?fàn)顩r和趨勢(shì)對(duì)于該產(chǎn)業(yè)上市公司的影響是巨大的 因而產(chǎn)業(yè)的發(fā)展?fàn)顩r和趨勢(shì) 國(guó)家的產(chǎn)業(yè)政策和相關(guān)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展等都會(huì)對(duì)該產(chǎn)業(yè)上市公司的股票投資價(jià)值產(chǎn)生影響 一 影響股票投資價(jià)值的因素 二 外部因素3 市場(chǎng)因素 證券市場(chǎng)上投資者對(duì)股票走勢(shì)的心理預(yù)期會(huì)對(duì)股價(jià)走勢(shì)產(chǎn)生重要影響 市場(chǎng)中散戶投資者往往有從眾心理 對(duì)股市產(chǎn)生助漲漲跌的作用 二 股票內(nèi)在價(jià)值的計(jì)算方法 一 現(xiàn)金流貼現(xiàn)模型 二 零增長(zhǎng)模型 三 不變?cè)鲩L(zhǎng)模型 二 股票內(nèi)在價(jià)值的計(jì)算方法 根據(jù)紅利貼現(xiàn)模型可引出凈現(xiàn)值的概念 NPV V 內(nèi)在價(jià)值 P 成本 若NPV 0 意味著所有預(yù)期的現(xiàn)金流入現(xiàn)值之和大于投資成本 即這種股票被低估價(jià)格 因此購(gòu)買這種股票可行 若NPV 0 意味著所有預(yù)期的現(xiàn)金流入現(xiàn)值之和小于投資成本 即這種股票價(jià)格被高估 因此不可購(gòu)買這種股票 三 股票市場(chǎng)價(jià)格計(jì)算方法 一 市盈率估價(jià)法 二 市凈率估價(jià)法 三 股票市場(chǎng)價(jià)格計(jì)算方法 一 市盈率估價(jià)法市盈率 每股價(jià)格 每股收益指股票的當(dāng)前市價(jià)與公司的每股收益 EarningsPerShare 簡(jiǎn)稱EPS 的比率 其經(jīng)濟(jì)含義是 按照公司當(dāng)前的經(jīng)營(yíng)狀況 投資者通過公司盈利要用多少年才能收回自己的投資 當(dāng)前市盈率 TrailingP E或CurrentP E 根據(jù)公司在過去四個(gè)季度 十二個(gè)月 的每股收益計(jì)算得出 預(yù)期市盈率 LeadingP E ForwardP E或ProspectiveP E 按照分析師對(duì)公司未來十二個(gè)月內(nèi)的每股收益的估計(jì)計(jì)算得出 市盈率是某種股票每股市價(jià)與每股盈利的比率 市場(chǎng)廣泛談及的市盈率通常指的是靜態(tài)市盈率 通常用來作為比較不同價(jià)格的股票是否被高估或者低估的指標(biāo) 用市盈率衡量一家公司股票的質(zhì)地時(shí) 并非總是準(zhǔn)確的 一般認(rèn)為 如果一家公司股票的市盈率過高 那么該股票的價(jià)格具有泡沫 價(jià)值被高估 當(dāng)一家公司增長(zhǎng)迅速以及未來的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)非?？春脮r(shí) 股票目前的高市盈率可能恰好準(zhǔn)確地估量了該公司的價(jià)值 需要注意的是 利用市盈率比較不同股票的投資價(jià)值時(shí) 這些股票必須屬于同一個(gè)行業(yè) 因?yàn)榇藭r(shí)公司的每股收益比較接近 相互比較才有效 三 股票市場(chǎng)價(jià)格計(jì)算方法 P E分析的缺陷1 使用的是會(huì)計(jì)收益 歷史成本 HistoricalCosts 可能不反映經(jīng)濟(jì)收益 EconomicEarnings 2 實(shí)際收益會(huì)隨經(jīng)濟(jì)周期的變化而波動(dòng) 三 股票市場(chǎng)價(jià)格計(jì)算方法 二 市凈率估價(jià)法市凈率 每股價(jià)格 每股凈資產(chǎn)市凈率可用于投資分析 一般來說市凈率較低的股票 投資價(jià)值較高 相反 則投資價(jià)值較低 但在判斷投資價(jià)值時(shí)還要考慮當(dāng)時(shí)的市場(chǎng)環(huán)境以及公司經(jīng)營(yíng)情況 盈利能力等因素 三 股票市場(chǎng)價(jià)格計(jì)算方法 二 市凈率估價(jià)法每股凈資產(chǎn)又稱 賬面價(jià)值 股票凈值即 公司資本金 資本公積金 資本公益金 法定公積金 任意公積金 未分配盈余等項(xiàng)目的合計(jì) 它代表全體股東共同享有的權(quán)益 也稱凈資產(chǎn) 凈資產(chǎn)的多少是由股份公司經(jīng)營(yíng)狀況決定的 股份公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?cè)胶?其資產(chǎn)增值越快 股票凈值就越高 因此股東所擁有的權(quán)益也越多