開放經(jīng)濟(jì)下的商品市場(chǎng)、貨幣市場(chǎng)與經(jīng)常賬戶.ppt

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第一節(jié)開放經(jīng)濟(jì)下的簡(jiǎn)單商品市場(chǎng)的均衡 假定 短期內(nèi)商品價(jià)格存在粘性 產(chǎn)出完全由總需求決定的 不考慮貨幣因素 國(guó)際收支等同于貿(mào)易收支一國(guó)只生產(chǎn)一種可貿(mào)易的商品一 開放經(jīng)濟(jì)下的貿(mào)易余額和國(guó)民收入開放經(jīng)濟(jì)下 一國(guó)的總需求 YD C I G X MA C I G國(guó)內(nèi)吸收 T X M貿(mào)易余額分析貿(mào)易余額 國(guó)內(nèi)吸收與國(guó)民收入的關(guān)系 確定開放經(jīng)濟(jì)下的均衡國(guó)民收入 一 開放經(jīng)濟(jì)下的貿(mào)易余額和國(guó)民收入 1 貿(mào)易余額與國(guó)民收入貿(mào)易余額的名義變量為 Tn Xn Mn PM eP M 3 1 4式 表示外國(guó)的相應(yīng)變量M 表示本國(guó)產(chǎn)品出口的實(shí)物數(shù)量 P為本國(guó)產(chǎn)品用本國(guó)貨幣表示的幾個(gè) M表示本國(guó)進(jìn)口的外國(guó)產(chǎn)品的實(shí)物數(shù)量 P 表示外國(guó)產(chǎn)品用外國(guó)貨幣表示的價(jià)格 e表示名義匯率 直接標(biāo)價(jià)法 因此 貿(mào)易余額等于是用本國(guó)貨幣計(jì)算出的名義變量 一 開放經(jīng)濟(jì)下的貿(mào)易余額和國(guó)民收入 T Tn P M eP P M M qM q eP P 代表扣除了價(jià)格水平因素后用本國(guó)商品直接表示的所進(jìn)口的外國(guó)商品的相對(duì)價(jià)格 即一個(gè)單位的外國(guó)商品價(jià)值為q個(gè)單位的本國(guó)商品 名義匯率扣除價(jià)格因素后得到實(shí)際匯率為 qq值越高 說(shuō)明用本國(guó)商品衡量的外國(guó)商品的價(jià)格越昂貴 這意味著本國(guó)商品在國(guó)際市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力的提高 反之 q值的降低 意味著本國(guó)商品的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的下降 本國(guó)產(chǎn)品的出口 是由外國(guó)對(duì)本國(guó)產(chǎn)品的需求決定的 即 q 式 一 開放經(jīng)濟(jì)下的貿(mào)易余額和國(guó)民收入 當(dāng)外國(guó)的相對(duì)價(jià)格水平上升時(shí) q值增大 外國(guó)居民的消費(fèi)轉(zhuǎn)向本國(guó) 本國(guó)出口數(shù)量增加 當(dāng)外國(guó)國(guó)民收入增長(zhǎng)時(shí) 收入增加的部分也會(huì)用來(lái)消費(fèi)本國(guó)產(chǎn)品 同樣 本國(guó)進(jìn)口的外國(guó)商品數(shù)量的數(shù)量 也是由相對(duì)價(jià)格及本國(guó)國(guó)民收入水平?jīng)Q定的 即 q 式 同理 q值增大會(huì)造成本國(guó)進(jìn)口數(shù)量的下降 值增大則會(huì)帶來(lái)本國(guó)進(jìn)口數(shù)量的增加 這樣 可得本國(guó)貿(mào)易余額函數(shù)為 q q q q mY0 m 1 式 一 開放經(jīng)濟(jì)下的貿(mào)易余額和國(guó)民收入 上式中的第二行 表示本國(guó)的貿(mào)易余額是由實(shí)際匯率 外國(guó)國(guó)民收入與本國(guó)國(guó)民收入三個(gè)變量決定的 在第三行中 則貿(mào)易余額分為兩部分 與本國(guó)國(guó)民收入無(wú)關(guān)的自主性貿(mào)易余額 外生變量 假定是外部給定的 以及隨本國(guó)國(guó)民收入增加而改變的部分貿(mào)易余額m 這里的m指一國(guó)的邊際進(jìn)口傾向 同時(shí) 自主性貿(mào)易余額 與外國(guó)國(guó)民收入 以及實(shí)際匯率q有關(guān) 與q都被假定為外生變量 顯然 實(shí)際匯率q值增大時(shí) 即本幣貶值 本國(guó)出口增加 進(jìn)口減少 自主性貿(mào)易余額改善 外國(guó)國(guó)民收入Y 增加時(shí) 本國(guó)出口增加 自主性貿(mào)易余額改善 一 開放經(jīng)濟(jì)下的貿(mào)易余額和國(guó)民收入 T mY 1 貿(mào)易余額與國(guó)民收入 本國(guó)貿(mào)易余額表示為本國(guó)國(guó)民收入的函數(shù)橫軸Y表示國(guó)民收入 縱軸T表示貿(mào)易余額 斜線TT表示貿(mào)易余額函數(shù) 這一函數(shù)的斜率為負(fù) 是因?yàn)樵谄渌麠l件不變的情況下 國(guó)民收入增加造成進(jìn)口增加 貿(mào)易余額惡化 另這一函數(shù)在縱軸上的起點(diǎn)為T 這是由于此時(shí)國(guó)民收入為零 貿(mào)易余額完全由自主性部分組成 2 國(guó)內(nèi)吸收與國(guó)民收入 C C aYC 0 0 a 1 式3 1 9國(guó)內(nèi)吸收表示為國(guó)民收入的函數(shù) 即 A G I C A aY A G I C 式3 1 10國(guó)內(nèi)吸收分為兩部分 與國(guó)民收入無(wú)關(guān)的自主性吸收A 隨著國(guó)民收入增加而增加的部分國(guó)內(nèi)吸收aY 當(dāng)一國(guó)國(guó)內(nèi)吸收小于國(guó)民收入時(shí) 意味著國(guó)民收入的一部分以貨幣資產(chǎn)形式儲(chǔ)存起來(lái) 這部分由國(guó)民收入與國(guó)內(nèi)吸收之間的差額稱為 窖藏 hoarding 用H表示 即 H Y A窖藏不同于儲(chǔ)蓄 后者僅僅是收入與消費(fèi)的差額 而前者是收入與吸收之間的差額 包括消費(fèi) 投資與政府支出 2 國(guó)內(nèi)吸收與國(guó)民收入 H Y A Y A aY A 1 a Y A sYs 1 aS代表邊際儲(chǔ)蓄傾向 即國(guó)民收入增長(zhǎng)中用于未被消費(fèi)而形成儲(chǔ)蓄的部分 如圖所示 橫軸表示國(guó)民收入Y 縱軸表示窖藏H 窖藏函數(shù)的斜率為s 在縱軸上的截距為A 在國(guó)民收入為零時(shí) 國(guó)內(nèi)居民的支出體現(xiàn)為自主性吸收 此時(shí)窖藏為負(fù) 意味著支出超過(guò)收入 當(dāng)窖藏為負(fù)時(shí) 一國(guó)必須動(dòng)用其積累的貨幣資產(chǎn)或國(guó)際儲(chǔ)備 隨著收入的增加 這些收入不會(huì)全部用來(lái)消費(fèi) 一部分被用于儲(chǔ)蓄 這樣窖藏函數(shù)的負(fù)值逐漸減少 直至為正 始終隨著收入的增加而增加 2 國(guó)內(nèi)吸收與國(guó)民收入 H 3 均衡國(guó)民收入 簡(jiǎn)單商品市場(chǎng)平衡條件為 國(guó)民收入等于對(duì)本國(guó)產(chǎn)品的需求 即 Y Yd A T 式3 1 13Y A T 式3 1 14H A sY T mY T 式3 1 15Y0 1 s m A T a 1 s m 式3 1 16當(dāng)窖藏與貿(mào)易余額相等時(shí) 也就是這兩條曲線相交時(shí) 國(guó)民收入處于均衡狀態(tài) 即為N點(diǎn) 3 均衡國(guó)民收入 T A Y0 H Y A N T T0 Y H T 3 均衡國(guó)民收入 第一 當(dāng)國(guó)民收入處于Y0時(shí) 僅僅意味著在商品市場(chǎng)上的平衡 此時(shí)貿(mào)易余額為T0 處于逆差狀態(tài) 且Y0也可能低于充分就業(yè)時(shí)的收入水平 也就是說(shuō) 此時(shí)商品市場(chǎng)的平衡可能伴隨著失業(yè)與國(guó)際收支逆差 原因在于不考慮貨幣因素 第二 a為開放經(jīng)濟(jì)的凱恩斯收入乘數(shù) 由于a 1 s m 因此等于邊際儲(chǔ)蓄傾向及邊際進(jìn)口傾向的數(shù)值 該乘數(shù)的意義在于 自主性吸收或自主性貿(mào)易余額的變動(dòng) 將會(huì)依這一比例引起國(guó)民收入的相應(yīng)倍數(shù)的變動(dòng) 即 Y a A T 與封閉條件下對(duì)比 封閉經(jīng)濟(jì)條件中 這一乘數(shù)為1 s 比開放經(jīng)濟(jì)條件下大 這是因?yàn)?開放經(jīng)濟(jì)中的支出乘數(shù)擴(kuò)張過(guò)程中 一部分支出用于進(jìn)口外國(guó)商品 這一擴(kuò)張效果作用在外國(guó)經(jīng)濟(jì)上 3 均衡國(guó)民收入 因此 在開放條件下 本國(guó)經(jīng)濟(jì)變量與外國(guó)經(jīng)濟(jì)變量之間存在著密切聯(lián)系 自主性吸收及自主性貿(mào)易余額的變動(dòng)會(huì)引起國(guó)民收入按乘數(shù)擴(kuò)張或收縮 因此 有必要分析造成自主性支出變動(dòng)的因素 在不考慮投資的情況下 自主性吸收的變動(dòng)主要是由政府支出決定的 政府支出的變動(dòng)常常是政府財(cái)政政策的主要工具 在開放經(jīng)濟(jì)條件下 它可以對(duì)收入變動(dòng)起乘數(shù)作用 同時(shí)也通過(guò)收入的變動(dòng)影響到貿(mào)易余額 自主性貿(mào)易余額則主要是由外國(guó)國(guó)民收入Y 以及實(shí)際匯率q決定的 下面分析實(shí)際匯率變動(dòng) 主要是貶值的經(jīng)濟(jì)效應(yīng) 二 貶值的經(jīng)濟(jì)效應(yīng) 假定不影響國(guó)民收入 國(guó)內(nèi)吸收 1 貶值與貿(mào)易余額T M q Y qM q Y 2 貶值與國(guó)民收入 考慮國(guó)民收入變動(dòng)后 貶值對(duì)貿(mào)易余額的影響更為復(fù)雜 貶值造成自主性貿(mào)易余額 T 的改善后 自主性貿(mào)易余額的改善會(huì)對(duì)國(guó)民收入產(chǎn)生乘數(shù)效應(yīng) 帶來(lái)國(guó)民收入的增長(zhǎng) 而國(guó)民收入在增長(zhǎng)過(guò)程中又通過(guò)邊際進(jìn)口傾向的作用帶來(lái)進(jìn)口的增長(zhǎng) 這又惡化了貿(mào)易余額 因此 考慮收入的變動(dòng)后 貶值對(duì)貿(mào)易余額的影響分為兩部分 其一是對(duì)自主性貿(mào)易余額的影響 其二是自主性貿(mào)易余額變動(dòng)通過(guò)國(guó)民收入的百年動(dòng)引起與收入有關(guān)的貿(mào)易余額 主要是進(jìn)口的調(diào)整 在什么條件下 貶值引起自主性貿(mào)易余額的改善會(huì)超過(guò)因收入增加帶來(lái)的進(jìn)口上升幅度 需要對(duì)國(guó)內(nèi)吸收因素進(jìn)行分析 2 貶值與國(guó)民收入 在貶值通過(guò)自主性貿(mào)易余額改善帶來(lái)國(guó)民收入增長(zhǎng)后 只要國(guó)內(nèi)吸收增長(zhǎng)不超過(guò)國(guó)民收入的增長(zhǎng)幅度 貶值就可以改善貿(mào)易余額 但在此分析中 假定貶值對(duì)自主性吸收沒(méi)有直接影響 因此 貶值對(duì)國(guó)內(nèi)吸收的影響體現(xiàn)在 通過(guò)影響國(guó)民收入 進(jìn)而引起與收入相關(guān)的國(guó)內(nèi)吸收的變動(dòng) 顯然 只要收入增加不是全部用于吸收支出 即邊際吸收傾向小于1 新的窖藏就會(huì)形成 從而使平衡時(shí)的貿(mào)易余額得到改善 此時(shí) 編制可以改善貿(mào)易余額的條件是 在貶值可以改善自主性貿(mào)易余額 即滿足馬歇爾 勒納條件 時(shí) 還要要求由此引起的國(guó)民收入增加超過(guò)國(guó)內(nèi)吸收增加幅度 即邊際吸收傾向小于1 2 貶值與國(guó)民收入 H T T T T1 T0 A T T H Y A Y0 N Y T0 T0 D Y0 考慮收入變動(dòng)時(shí)貶值對(duì)貿(mào)易余額的影響 原來(lái)商品市場(chǎng)均衡點(diǎn)為N 貶值使貿(mào)易余額曲線上移 對(duì)原有的收入水平Y(jié)0 貿(mào)易余額改善至T1 但考慮商品市場(chǎng)平衡后 新的貿(mào)易余額曲線與窖藏曲線相交于D點(diǎn) 這樣新的收入水平Y(jié)0 相應(yīng)的貿(mào)易余額水平為T0 這比原來(lái)的T0改善了 但較不考慮收入變動(dòng)時(shí)的T1有所惡化 這是由于收入增加引起的進(jìn)口增加導(dǎo)致的 3 貶值與自主性吸收 勞爾森 梅茨勒效應(yīng) Lausen Metzlereffects 國(guó)際收支吸收論 亞歷山大 吸收論將國(guó)際收支差額歸納為國(guó)內(nèi)產(chǎn)出與總支出的差額 并采用總量分析法分析國(guó)民收入 總支出 吸收 對(duì)國(guó)際收支的影響 該理論包括兩方面內(nèi)容 1 國(guó)民收入 總支出與貿(mào)易收支的關(guān)系根據(jù)總支出與總收入相等 即Y C I G X M 則 T Y A該式表明一國(guó)國(guó)際收支 總收入 總吸收 總支出 而且左端為果 右端為因 一國(guó)國(guó)際收支平衡意味著總收入 總吸收 因此 改善國(guó)際收支有兩種途徑 增加收入或減少支出 前者稱為支出轉(zhuǎn)換政策 轉(zhuǎn)換政策 后者稱為支出減少政策 吸收政策 如果社會(huì)已實(shí)現(xiàn)充分就業(yè)政策 增加凈出口的唯一渠道是通過(guò)吸收政策減少支出 如果是未充分就業(yè) 則通過(guò)轉(zhuǎn)換政策 在支出不變的情況下 通過(guò)Y的增加 來(lái)增加凈出口 國(guó)際收支吸收論 亞歷山大 因此 如果一國(guó)要實(shí)現(xiàn)內(nèi)部平衡和外部平衡兩種目標(biāo) 則必須同時(shí)運(yùn)用吸收政策和轉(zhuǎn)換政策 即用吸收政策調(diào)節(jié)總需求 用轉(zhuǎn)換政策調(diào)節(jié)總供給 實(shí)現(xiàn)總支出等于總收入 使內(nèi)部與外部同時(shí)平衡 由此看來(lái) 吸收理論具有很強(qiáng)的政策涵義 它的精髓是通過(guò)有效需求管理來(lái)影響收入和支出行為 從而達(dá)到調(diào)整國(guó)際收支的目的 2 貶值效應(yīng)對(duì)國(guó)際收支的影響在亞歷山大看來(lái) 從上述貿(mào)易收支與國(guó)內(nèi)總支出 國(guó)民收入之間存在的關(guān)系認(rèn)為 貶值對(duì)國(guó)際收支的影響主要取決于貶值對(duì)國(guó)民收入或總吸收的影響 T Y A 式3 1 A看出貶值影響經(jīng)常賬戶差額 則通過(guò)兩種方式進(jìn)行 其一是導(dǎo)致生產(chǎn)發(fā)生變化 并使經(jīng)常賬戶差額受收入變化和吸收變化兩者差所改變 其二是可以改變?nèi)我患榷▽?shí)際收入水平相聯(lián)系的實(shí)際吸收量 國(guó)際收支吸收論 亞歷山大 一國(guó)貨幣貶值對(duì)收入 Y 有直接效應(yīng) 而對(duì)吸收支出 A 的效應(yīng)分兩部分 一部分為自主性吸收 A 另一部分為引致性吸收 c Y 則 A A c Y 式3 1 Bc為邊際吸收傾向?qū)⑹紹代入A得 T 1 c Y A由此可知 貶值的效果取決于三個(gè)方面 1 貶值如何直接影響收入 Y 2 收入變化如何影響吸收 反映在c上 3 貶值如何直接影響吸收 A 3 貶值與自主性吸收 貶值的收入和吸收效應(yīng) 貶值對(duì)收入的效應(yīng) 1 c Y 貶值對(duì)吸收的效應(yīng) A 閑置資源效應(yīng) 貿(mào)易條件效應(yīng) 資源配置 現(xiàn)金余額效應(yīng) 收入再分配效應(yīng) 貨幣幻覺效應(yīng) 其他效應(yīng) 貶值對(duì)收入的直接效應(yīng) 1 閑置資源效應(yīng) 如果貶值國(guó)存在尚未充分利用的資源 則貶值會(huì)通過(guò)出口與進(jìn)口替代需求的增加 進(jìn)口減少而產(chǎn)生明顯的收入增加效應(yīng) 只要c1 貶值的貿(mào)易條件效應(yīng)才會(huì)使國(guó)際收支改善 貶值對(duì)收入的直接效應(yīng) 3 資源配置效應(yīng) 與閑置資源效應(yīng)相似 分析的基點(diǎn)在于充分就業(yè)的資源往往并未得到最有效的利用 即使經(jīng)濟(jì)中并不存在閑置資源 但改變資源配置也可以對(duì)就業(yè)和收入產(chǎn)生影響 例如 匯率高估 在貶值的同時(shí)又取消貿(mào)易管制 則貨幣貶值會(huì)產(chǎn)生有利于增加收入的資源配置效應(yīng) 因?yàn)檫^(guò)去高估的匯率抑制了貿(mào)易品的生產(chǎn) 鼓勵(lì)了非貿(mào)易品的生產(chǎn) 并在一定程度上降低了非貿(mào)易品部門的生產(chǎn)效率 此時(shí)若實(shí)行貨幣貶值 會(huì)使一部分資源由生產(chǎn)效率低的部門轉(zhuǎn)向生產(chǎn)效率高的部門 增加實(shí)際收入 然而資源配置效應(yīng)與貿(mào)易條件效應(yīng)具有相互抵消的作用 因而貶值對(duì) 1 c Y的實(shí)際效果是模糊的 取決于兩個(gè)效應(yīng)的大小對(duì)比 貨幣貶值對(duì)吸收的效應(yīng) 現(xiàn)金余額效應(yīng) 最重要的直接貶值效應(yīng) 貶值導(dǎo)致了進(jìn)口品和本國(guó)生產(chǎn)的貿(mào)易品的價(jià)格上升 在貨幣供給不變的情況下 人們將更愿意以貨幣形式持有財(cái)富 當(dāng)價(jià)格上升時(shí) 現(xiàn)金余額的實(shí)際價(jià)值下降 人們會(huì)設(shè)法增加名義現(xiàn)金余額 以維持其實(shí)際現(xiàn)金余額不邊 于是 人們或者被迫減少對(duì)商品和勞務(wù)的支出 以減少吸收 或者將持有的金融資產(chǎn)變現(xiàn) 造成金融資產(chǎn)價(jià)格下跌 利率上升 導(dǎo)致投資和消費(fèi)下降 總吸收減少 繼而使國(guó)際收支得到改善 但注意 現(xiàn)金余額效應(yīng)所導(dǎo)致的支出下降會(huì)減少對(duì)國(guó)內(nèi)商品和勞務(wù)的需求 導(dǎo)致失業(yè)增加 如果此時(shí)c 1 則收入的回應(yīng)作用又將使國(guó)際收支惡化 并對(duì)已改善的國(guó)際收支產(chǎn)生不利影響 貨幣貶值對(duì)吸收的效應(yīng) 收入再分配效應(yīng) 由貶值帶來(lái)的價(jià)格水平的上升 將會(huì)使國(guó)民收入在不同社會(huì)集團(tuán)之間得到重新再分配 這種再分配效應(yīng)將使總的實(shí)際消費(fèi)支出減少 即國(guó)內(nèi)吸收減少 一般來(lái)說(shuō) 這種再分配效應(yīng)對(duì)工資收入者 低收入彈性者 不利 對(duì)利潤(rùn)收入者 高收入彈性 有利 因?yàn)楣べY收入者的收入通常較低 但支出傾向又教利潤(rùn)收入者高 故整個(gè)社會(huì)的吸收總額減少 使貿(mào)易收支得到改善 但是 如果利潤(rùn)收入者所獲利潤(rùn)過(guò)高而刺激了其投資需求 則利潤(rùn)投資者的總支出傾向 消費(fèi)傾向和投資傾向之和 就會(huì)較工資收入者的支出傾向更大 造成整個(gè)社會(huì)的吸收總額不減 從而國(guó)際收支無(wú)法改善 貨幣貶值對(duì)吸收的效應(yīng) 貨幣幻覺效應(yīng) 本幣貶值會(huì)使物價(jià)上漲 如果貨幣收入與價(jià)格同比例上升 此時(shí) 即使實(shí)際收入沒(méi)有發(fā)生變化 但人們只會(huì)注意到價(jià)格的上升 而忽略了實(shí)際收入不變的因素 在這種情況下 由于人們對(duì)物價(jià)存在著貨幣幻覺 因而會(huì)主動(dòng)減少消費(fèi) 增加儲(chǔ)蓄 導(dǎo)致實(shí)際支出下降 總吸收水平隨之下降 使國(guó)際收支得以改善 反之 如果人們對(duì)工資增長(zhǎng)存在著貨幣幻覺 則會(huì)增加消費(fèi) 總吸收水平上升 惡化國(guó)際收支 貨幣貶值對(duì)吸收的效應(yīng) 其他效應(yīng) 或有利或不利于國(guó)際收支改善 主要是 1 提前消費(fèi)效應(yīng) 在本幣貶值引起物價(jià)上漲的情況下 如果人們預(yù)期物價(jià)將持續(xù)上漲 則將增加即期消費(fèi)支出 2 抑制投資效應(yīng) 如果投資品大多來(lái)自國(guó)外 則進(jìn)口資本品的價(jià)格上升將形成對(duì)投資開支的抑制 降低投資意愿 3 支出轉(zhuǎn)換效應(yīng) 如果進(jìn)口品的國(guó)內(nèi)消費(fèi)者在貶值后減少對(duì)進(jìn)口品的需求 并且又不轉(zhuǎn)向?qū)ζ渌唐返闹С?而是儲(chǔ)蓄起來(lái)以備時(shí)機(jī)好轉(zhuǎn)后再用于購(gòu)買進(jìn)口品 則貿(mào)易差額在短期內(nèi)有望改善 對(duì)吸收理論的評(píng)價(jià) 吸收論采用宏觀均衡分析方法將一國(guó)國(guó)際收支的變動(dòng)和整個(gè)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的諸多變量結(jié)合起來(lái)分析 強(qiáng)調(diào)通過(guò)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的調(diào)整來(lái)調(diào)節(jié)國(guó)際收支 具有強(qiáng)烈的政策配合涵義 由于吸收論將國(guó)際收支調(diào)節(jié)的重點(diǎn)放在國(guó)內(nèi)需求水平而不是相對(duì)價(jià)格水平上 因此 很注重通過(guò)貨幣政策和財(cái)政政策的配合來(lái)壓縮國(guó)內(nèi)需求 將資源從國(guó)內(nèi)吸收中轉(zhuǎn)向出口產(chǎn)業(yè) 當(dāng)一國(guó)出現(xiàn)國(guó)際收支逆差時(shí) 而國(guó)內(nèi)又存在閑置資源 則采用貨幣貶值的同時(shí) 運(yùn)用擴(kuò)張性的財(cái)政政策 貨幣政策來(lái)增加收入 若國(guó)內(nèi)資源已達(dá)到充分就業(yè) 則采用緊縮性的財(cái)政貨幣政策來(lái)減少吸收 以實(shí)現(xiàn)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)的均衡 同時(shí) 吸收論建立在宏觀均衡分析的基礎(chǔ)上 較彈性論的局部均衡分析前進(jìn)一步 貨幣貶值對(duì)吸收的效應(yīng) 但是 吸收論也存在不足 第一 吸收論建立在國(guó)民收入恒等式基礎(chǔ)上的 因此 對(duì)收入 吸收與貿(mào)易收支之間的因果關(guān)系及相互影響的分析缺乏理論依據(jù) 實(shí)際上 收入和吸收固然影響到貿(mào)易收支 但反過(guò)來(lái)貿(mào)易收支也會(huì)影響收入與吸收 第二 吸收論沒(méi)有考慮本幣貶值后相對(duì)價(jià)格的變動(dòng)在國(guó)際收支調(diào)整中的作用 實(shí)際上 貶值所引起的貿(mào)易品相對(duì)價(jià)格的上升對(duì)貿(mào)易收支的影響是不可忽略的 第三 與彈性論一樣 吸收論同樣忽略了資本流動(dòng)對(duì)國(guó)際收支的影響 貶值的時(shí)滯效應(yīng) 貨幣貶值所能改善貿(mào)易余額的前提條件即使?jié)M足 貶值也不能馬上改善貿(mào)易余額 相反 貨幣貶值后的頭一段時(shí)間 貿(mào)易余額反而可能惡化 原因 第一 在貶值之前已簽訂的貿(mào)易協(xié)議仍然必須按原來(lái)的數(shù)量和價(jià)格執(zhí)行 第二 即使在貶值后簽定的貿(mào)易協(xié)議 出口增長(zhǎng)仍然要受認(rèn)識(shí) 決策 資源 生產(chǎn)周期等的影響 J曲線效應(yīng) 在短期內(nèi) 貶值后可能使貿(mào)易余額首先惡化 過(guò)一段時(shí)間后 待出口供給和進(jìn)口需求作出調(diào)整后 貿(mào)易余額才慢慢開始改善 出口供給的調(diào)整時(shí)間 一般被認(rèn)為需要半年到一年的時(shí)間 整個(gè)過(guò)程用曲線描述出來(lái) 成字母J型 故這種貶值對(duì)貿(mào)易余額的時(shí)滯效應(yīng) 被成為J曲線效應(yīng) J曲線效應(yīng) A B C D t1 t1 t 三 開放經(jīng)濟(jì)的相互依存性分析 開放經(jīng)濟(jì)下各國(guó)經(jīng)濟(jì)存在著密切聯(lián)系 下面取消外國(guó)國(guó)民收入是一外生變量的假定 初步分析這一相互依存性 1 開放經(jīng)濟(jì)的溢出效應(yīng)當(dāng)其他條件不變 本國(guó)收入增加時(shí) 會(huì)造成進(jìn)口上升 即 T m Y本國(guó)對(duì)外國(guó)商品進(jìn)口上升 從外國(guó)角度看 就是該國(guó)出口上升 假定該外國(guó)與本國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)相同 即Y a T A 這樣 本國(guó)進(jìn)口上升造成該國(guó)自主性貿(mào)易余額改善 即 T T m Y這一自主性貿(mào)易余額變動(dòng)會(huì)對(duì)該國(guó)國(guó)民收入產(chǎn)生乘數(shù)效應(yīng) 即 Y a T A a m Y 溢出效應(yīng) spillovereffect 一國(guó)收入變動(dòng) 會(huì)通過(guò)貿(mào)易渠道引起另一國(guó)收入的相應(yīng)變動(dòng) 這一開放經(jīng)濟(jì)間存在的相互依存性稱之為 一國(guó)經(jīng)濟(jì)的高漲或衰退 便會(huì)對(duì)別國(guó)產(chǎn)生溢出效應(yīng) 導(dǎo)致別國(guó)經(jīng)濟(jì)的相應(yīng)的周期性調(diào)整 三 開放經(jīng)濟(jì)的相互依存性分析 另影響該效應(yīng)大小的主要因素是本國(guó)的邊際進(jìn)口傾向以及外國(guó)收入乘數(shù) 本國(guó)的邊際進(jìn)口傾向越大 由本國(guó)收入增加引起的進(jìn)口支出的增加就越大 從而造成外國(guó)的自主性出口就越大 外國(guó)收入乘數(shù)越大 由自主性出口增加對(duì)該國(guó)國(guó)民收入的擴(kuò)張效果就越明顯 2 開放經(jīng)濟(jì)的反饋效應(yīng)當(dāng)外國(guó)國(guó)民收入增加后 又會(huì)相應(yīng)地造成外國(guó)對(duì)本國(guó)商品進(jìn)口支出的增加 這又意味著本國(guó)自主性出口的增加 從而本國(guó)國(guó)民收入又會(huì)因乘數(shù)效應(yīng)而增加 反饋效應(yīng) repercussioneffects 本國(guó)國(guó)民收入的增加在對(duì)外國(guó)國(guó)民收入產(chǎn)生擴(kuò)張效果后 外國(guó)國(guó)民收入的擴(kuò)張又進(jìn)一步地反作用于本國(guó)國(guó)民收入 三 開放經(jīng)濟(jì)相互依存性分析 本國(guó)國(guó)民收入增加 本國(guó)進(jìn)口支出增加 外國(guó)自主性出口增加 外國(guó)國(guó)民收入增加 邊際進(jìn)口傾向 收入乘數(shù)效應(yīng) 本國(guó)自主性出口增加 外國(guó)進(jìn)口支出增加 溢出效應(yīng) 反饋效應(yīng) 第二節(jié)開放經(jīng)濟(jì)下的商品市場(chǎng) 貨幣市場(chǎng)與經(jīng)常賬戶平衡 一 開放經(jīng)濟(jì)下的IS LM CA曲線 1 開放經(jīng)濟(jì)下的IS曲線IS曲線考慮貨幣因素后 反映商品市場(chǎng)平衡的曲線 取消投資函數(shù)為外生變量的假定 令私人投資需求與利率存在線性函數(shù)關(guān)系 則有 I I i I0 bi b 0 式3 2 1I0表示與利率無(wú)關(guān)的投資需求 b代表投資的利率彈性 即隨著利率的增加而導(dǎo)致的投資需求函數(shù)的下降的數(shù)量 則原有的吸收函數(shù)為 A A G i Y A aY bi此時(shí)商品市場(chǎng)均衡條件為 Y YD A T A aY bi T mY即 Y a A bi T 式3 2 3則給出了在其他條件 政府支出 匯率 不變的情況下 維持開放經(jīng)濟(jì)下的商品市場(chǎng)均衡時(shí)的國(guó)民收入與利率之間的關(guān)系 得到開放經(jīng)濟(jì)條件下的IS曲線 如圖 開放經(jīng)濟(jì)下的IS曲線 i1 I1 S1 Y1 i2 I2 S2 Y2 I向左移動(dòng) 投資增加 IS曲線向右移動(dòng) i Y Y a A bi T 開放經(jīng)濟(jì)下的IS曲線 第一 這一曲線的斜率為負(fù) 因?yàn)?當(dāng)利率降低時(shí) 投資需求增加 從而總需求水平增加 為維持商品市場(chǎng)均衡 必須提高國(guó)民收入水平 第二 在推導(dǎo)這一曲線過(guò)程中 我們假定政府支出及自主性貿(mào)易余額不變 如果政府支出增加 這一總需求增加會(huì)對(duì)國(guó)民收入增加乘數(shù)效應(yīng) 則IS曲線在原有位置要右移 同樣 如果實(shí)際匯率貶值 則出口需求增加 IS曲線也要右移 第三 與封閉條件比 這一曲線的最大區(qū)別在于 由于貿(mào)易余額的存在 斜率及初始位置都發(fā)生了變化 斜率的變化是由于邊際進(jìn)口傾向的加入 使開放經(jīng)濟(jì)的乘數(shù)效應(yīng)變小 即對(duì)于相同利率下降水平 開放經(jīng)濟(jì)的收入增加程度較封閉條件為小 因?yàn)槭杖朐黾拥囊徊糠钟糜谶M(jìn)口 這降低了總需求水平 初始位置的變化則是由于自主性貿(mào)易余額進(jìn)入方程所導(dǎo)致的 一 開放經(jīng)濟(jì)下的IS LM CA曲線 IS LM模型 IS LM模型 確定IS曲線的函數(shù)式 需要把消費(fèi)需求函數(shù)和投資需求函數(shù)代入收入等式 Y a b 1 t Y e di G于是得到IS曲線方程式為 i a e e 1 b 1 t d Y 1 dG對(duì)于給定收入水平 政府開支G使利率提高 即較高的G使IS曲線向右移動(dòng) 系數(shù) 1 b 1 t d代表IS曲線的斜率 d表示投資相對(duì)于利率的敏感性 確定LM曲線的函數(shù)式 令MS L kY hi于是得到LM曲線的方程式為 i k hY 1 hM對(duì)于給定的收入水平 貨幣供給MS的增加將使利率水平降低 說(shuō)明LM曲線向右移 k h是LM曲線的斜率 如果貨幣需求關(guān)于利率敏感性大 即系數(shù)h大 則LM曲線的斜率小 表明LM曲線相當(dāng)平緩 則利率小幅度的下降 將大幅度減少貨幣需求 并導(dǎo)致收入大幅度增加給予補(bǔ)償 利率小幅度的改變與收入大幅度的變化相結(jié)合確定了一條平緩的LM曲線 I S和L M曲線的交點(diǎn)確定的均衡Y和均衡i是唯一的 IS LM模型 C A D B IM IS LM I S L M I S L M I S L M 2 開放經(jīng)濟(jì)下的LM曲線 LM曲線反映貨幣市場(chǎng)平衡時(shí)國(guó)民收入與利率的組合情況的曲線 即貨幣總供給等于貨幣總需求 Ms p Ld i Y kY hi k 0 h 0 式3 2 4Ms表示名義貨幣供給 p為價(jià)格水平 Ms p為對(duì)價(jià)格水平進(jìn)行調(diào)整后的實(shí)際貨幣供給水平 Ld為貨幣需求 這一般分為交易 預(yù)防性需求及投機(jī)性需求 前者影響因素是收入 兩者正相關(guān) 后者影響因素是利率水平 兩者負(fù)相關(guān) 貨幣市場(chǎng)均衡條件為 Ms M0解得式4 Y 1 k hi M0 P 式3 2 5這一組合反映了維持貨幣市場(chǎng)均衡的利率水平與國(guó)民收入的組合 開放經(jīng)濟(jì)條件下的LM曲線 如圖 封閉經(jīng)濟(jì)下的LM曲線 L1 L1 Y L2 L2 i LM i Y Y 45 L1 L2 M L1 Y L2 i L2 i1 i2 i1 L2 L1 Y1 L1 Y1 A B 開放經(jīng)濟(jì)下的LM曲線 第一 這一曲線的斜率為正 因?yàn)?對(duì)于既定的貨幣供給 當(dāng)利率提高時(shí) 對(duì)貨幣的投機(jī)需求減少 為維持貨幣總需求等于貨幣總供給 必須提高國(guó)民收入以增加交易性需求 第二 是在名義貨幣供給及物價(jià)水平固定情況下推導(dǎo)出這一曲線的 如果名義貨幣供給增加 在物價(jià)不變時(shí) 會(huì)使LM曲線向右移 因?yàn)榇藭r(shí)實(shí)際貨幣供給增加 在貨幣市場(chǎng)出現(xiàn)了超額貨幣供給 為維持貨幣市場(chǎng)均衡 在既定的利率水平上 必須提高國(guó)民收入以增加交易性貨幣需求從而使貨幣供給與貨幣需求保持相等 同樣 如果物價(jià)水平下降 在貨幣供給不變的情況下 實(shí)際貨幣供給增加 LM曲線也要向右平移 第三 這一曲線與封閉條件相比的最大區(qū)別 如果開放經(jīng)濟(jì)實(shí)行的是固定匯率制度 則國(guó)際收支不平衡時(shí)會(huì)通過(guò)外匯儲(chǔ)備渠道導(dǎo)致貨幣供給的變動(dòng) 開放經(jīng)濟(jì)下的中央銀行資產(chǎn)負(fù)債表 資產(chǎn) 負(fù)債與權(quán)益 國(guó)內(nèi)信貸 外匯儲(chǔ)備 基礎(chǔ)貨幣 如果國(guó)際收支逆差 外匯市場(chǎng)外匯供小于求 則為了維護(hù)固定匯率 央行必須賣出外匯 這使得其外匯儲(chǔ)備降低 在國(guó)內(nèi)信貸不變的情況下 基礎(chǔ)貨幣也就降低了 這又通過(guò)貨幣乘數(shù)渠道降低了貨幣供給 即 在固定匯率制度下 國(guó)際收支可以直接作用于貨幣供給 從而帶來(lái)LM曲線的移動(dòng) 當(dāng)實(shí)行的是浮動(dòng)匯率制度時(shí) 由于央行理論上說(shuō)可以不必干預(yù)外匯市場(chǎng) 因此外匯儲(chǔ)備不會(huì)發(fā)生變動(dòng) 貨幣供給不受國(guó)際收支的影響 開放經(jīng)濟(jì)下的LM曲線這一特點(diǎn)將在下面分析中反復(fù)用到 一 開放經(jīng)濟(jì)下的IS LM CA曲線 3 開放經(jīng)濟(jì)下的CA曲線CA曲線是反映經(jīng)常賬戶收支平衡時(shí)利率與國(guó)民收入的組合曲線 當(dāng)經(jīng)常賬戶收支平衡時(shí) T T mY 0即 Y 1 mT 式3 2 6顯然 這一平衡與利率無(wú)關(guān) 而對(duì)于既定的實(shí)際利率 貿(mào)易余額只與國(guó)民收入相關(guān) 因此 CA曲線表現(xiàn)為與橫軸垂直的一直線 在這條曲線的右邊的點(diǎn) 經(jīng)常賬戶為逆差 左邊的點(diǎn) 經(jīng)常賬戶為順差 當(dāng)實(shí)際匯率改變時(shí) 這一直線的位置也會(huì)改變 如果滿足馬歇爾 勒納條件 q值增大時(shí) 出口增加 自主性貿(mào)易余額改善 從而需要收入增加以提高進(jìn)口來(lái)維持經(jīng)常賬戶收支平衡 CA曲線右移 反之 CA曲線左移 另由于尚不研究資金流動(dòng)問(wèn)題 因此CA曲線在這反映外匯市場(chǎng)平衡的曲線 開放經(jīng)濟(jì)下的CA曲線 T i k Y T T K O A B 45 BP 因?yàn)閅增大時(shí) T變小 進(jìn)口增多 故需要提高利率以吸引資金流入并減少資金流出 B 0 即CA KA 0 則收入與利率的組合點(diǎn)是一條向上傾斜的曲線 BP 貶值 二 固定匯率制度下的開放經(jīng)濟(jì)平衡 首先分析開放經(jīng)濟(jì)平衡的條件 其次分析開放經(jīng)濟(jì)的自動(dòng)平衡機(jī)制 1 開放經(jīng)濟(jì)的平衡條件 i0 CA i0 不考慮資金流動(dòng)時(shí)開放經(jīng)濟(jì)條件下的經(jīng)濟(jì)均衡 開放經(jīng)濟(jì)的自動(dòng)平衡機(jī)制 第一 收入機(jī)制 當(dāng)經(jīng)常賬戶存在逆差時(shí) 這一逆差通過(guò)外匯儲(chǔ)備減少而導(dǎo)致名義貨幣供給減少 在短期內(nèi) 價(jià)格水平不發(fā)生變動(dòng) 因此實(shí)際貨幣供給減少了 由前面分析可知 實(shí)際貨幣供給的減少會(huì)帶來(lái)LM曲線的左移 會(huì)造成利率上升與國(guó)民收入下降 由此減少進(jìn)口支出 從而改善經(jīng)常賬戶收支 如果其他條件不變 這一過(guò)程將一直持續(xù)到LM曲線左移至IS曲線與CA曲線相交的C點(diǎn)為止 在C點(diǎn) 商品市場(chǎng) 貨幣市場(chǎng)與外匯市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)同時(shí)平衡 固定匯率制下經(jīng)濟(jì)自動(dòng)調(diào)整的收入機(jī)制 CA I0 開放經(jīng)濟(jì)的自動(dòng)平衡機(jī)制 第二 貨幣 價(jià)格機(jī)制 在貨幣供給降低過(guò)程中 經(jīng)濟(jì)中的貨幣存量越來(lái)越少 這樣在中長(zhǎng)期價(jià)格可靈活調(diào)整時(shí) 會(huì)導(dǎo)致物價(jià)水平的下降 由于實(shí)際匯率q ep p 本國(guó)物價(jià)水平的下降意味著實(shí)際匯率的貶值 假定滿足馬歇爾 勒納條件 實(shí)際匯率的貶值則帶來(lái)出口的上升與進(jìn)口的下降 這一經(jīng)常賬戶收支改善會(huì)造成CA曲線與IS曲線的右移 如果其他條件不變 這一過(guò)程將持續(xù)到IS LM與CA曲線相交于一點(diǎn)為止 固定匯率制下經(jīng)濟(jì)調(diào)整的貨幣 價(jià)格機(jī)制 LM IS q0 A Y0 Y0 i0 CA q0 CA q1 i0 A B IS q1 三 浮動(dòng)匯率制下的開放經(jīng)濟(jì)平衡 在浮動(dòng)匯率制度下 不存在資金流動(dòng)時(shí) 經(jīng)常賬戶構(gòu)成了外匯市場(chǎng)的供求 這一供求的變化直接引起了外匯市場(chǎng)的價(jià)格 匯率的調(diào)整 則有兩個(gè)理論假定 第一 經(jīng)常賬戶逆差 順差 會(huì)導(dǎo)致外匯市場(chǎng)供小于求 供大于求 帶來(lái)本幣的貶值 升值 第二 在馬歇爾 勒納條件滿足時(shí) 本幣一定幅度的貶值 升值 會(huì)增加出口 進(jìn)口 減少進(jìn)口 出口 從而使外匯市場(chǎng)與經(jīng)常賬戶收支恢復(fù)平衡 即假定 在外匯市場(chǎng) 可以通過(guò)匯率的變動(dòng)來(lái)自發(fā)保持外匯市場(chǎng)平衡 1 浮動(dòng)匯率制下經(jīng)濟(jì)的平衡條件浮動(dòng)匯率制下 如果國(guó)際收支平衡 則匯率會(huì)發(fā)生變動(dòng) 這又會(huì)帶來(lái)一系列變量的調(diào)整 因此 在浮動(dòng)匯率制下 當(dāng)商品市場(chǎng) 貨幣市場(chǎng)與外匯市場(chǎng)同時(shí)處于平衡狀態(tài)時(shí) 即IS LM CA曲線相交于一點(diǎn) 開放經(jīng)濟(jì)才會(huì)處于平衡狀態(tài) 浮動(dòng)匯率制下的開放經(jīng)濟(jì)平衡 2 開放經(jīng)濟(jì)的自動(dòng)平衡機(jī)制在浮動(dòng)匯率制下 這一自動(dòng)平衡主要體現(xiàn)在貨幣 價(jià)格機(jī)制 當(dāng)一國(guó)國(guó)際收支處于逆差時(shí) 由于貨幣供給不發(fā)生變動(dòng) 因此本國(guó)LM曲線不發(fā)生變化 但在外匯市場(chǎng)上 外匯需求大于供給導(dǎo)致本國(guó)貨幣名義匯率的貶值 即e貶值 根據(jù)實(shí)際匯率的定義 在價(jià)格水平不發(fā)生變化時(shí) 同樣帶來(lái)實(shí)際匯率的貶值 在滿足馬歇爾 勒納條件情況下 實(shí)際匯率的貶值會(huì)帶來(lái)貿(mào)易余額的改善 從而使CA曲線與IS曲線右移最終達(dá)到平衡 浮動(dòng)匯率制下經(jīng)濟(jì)自動(dòng)調(diào)整的貨幣 價(jià)格機(jī)制 i0 i0 CA e0 CA e1 這一調(diào)整在固定匯率制下是通過(guò)價(jià)格水平的變動(dòng)實(shí)現(xiàn)的 在浮動(dòng)匯率制下則是通過(guò)名義匯率水平的變動(dòng)實(shí)現(xiàn)的 小結(jié) 在不考慮國(guó)際資金流動(dòng)的情況下 開放經(jīng)濟(jì)由單市場(chǎng)平衡直至多市場(chǎng)平衡的條件及自動(dòng)調(diào)整過(guò)程可歸結(jié)為 第一 當(dāng)經(jīng)濟(jì)處于開放狀態(tài)時(shí) 這一經(jīng)濟(jì)的開放性在使經(jīng)濟(jì)發(fā)展獲得許多有利條件的同時(shí) 也使維持經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定的努力更加困難了 體現(xiàn)在 第二 依靠經(jīng)濟(jì)的自發(fā)調(diào)節(jié)解決上述兩個(gè)任務(wù)之間的矛盾 同時(shí)實(shí)現(xiàn)這兩個(gè)任務(wù)是不可能的 第三 基本上假定不存在價(jià)格調(diào)整 分析集中于總需求 沒(méi)有考慮總供給 實(shí)際上是一種短期分析